投资领域就像是“在悬崖邊起舞的大象”，风险来自于“在黑暗中前行”扑克财经“产融”专栏带你深度挖掘产融模式“最佳实践者”，提前探寻“行业新变量”深度解析“历史事件现场”，为你的产融投资之路打上一道追光
导言：“行业服务实体经济”的口号喊了很多年，却很少听到囿人提供“怎么做”的方**都说期货行业站在了“金矿”的门口，是离大宗商品这座“金矿”最近的行业但大多数人还不知道如何打开金矿的大门。
今天我们推荐的案例来自一个“正在打开金矿大门”的人——浙江热联中邦供应链服务有限公司总经理劳洪波。作为具有20年期现投资经验的第一代“期货人”天赋的“方向感”让他一直跑在衍生品产业综合服务领域的最前沿。他看上去文质彬彬说话輕声细语，言谈举止谦虚低调他的口头禅是“我们做的还很一般”。这个他口中“很一般”的模式就是行业内备受推崇的“中邦模式”
? 具有20年期现投资经验的第一代“期货人”
? 现期对冲套利实战专家
? 大宗商品产业综合服务行业领军人物
? 现浙江热联中邦供应链服务有限公司总经理
? 2003年，以2000万资本注册成立中邦实业期现结合最早和最成功的实践者之一
? 2014年，中邦实业净资产达到4个亿较成立时翻了20倍左右
? 2015年1月，与国内领先的黑色贸易商——杭州热联集团合作成立浙江热联中邦供应链服务有限公司专注于对产业鏈的服务，通过做实、做深传统贸易和完善、优化研究体系形成产品化的衍生品产业综合服务方案。
期货市场大部分参与者
还停留在比赛的上半场
期货市场的功能发挥大致可以分为两个阶段第一阶段是通过博弈来发现价格，如果判断正确过程中获得财富。第二阶段是通过发现价格来为企业的风险管理提供服务目前期货市场上大部分参与者主要集中在第一阶段，其实第二阶段做的事情才嫃正回到期货市场的初心——管理风险
当然，第一阶段的博弈本身也是非常有价值的因为如果没有广大的投资者去做这件事，就無法发现价格比如今天1901铁矿石的价格是460，这个460的价格是靠大量投资者一半人买、一半人卖所发现的但价格发现后，如何为实体企业服務是第二阶段需要考虑的事情，也是我们现在正在尝试做的事情
? 扑克投资家：目前热联中邦算是在第二阶段模式下的“领跑者”嗎？
其实我们做的也一般但因为做这件事的人比较少。好比说一个行业有1百个人有99个人做的都是同一个模式，就1个人做其他模式那自然就显现出来了。
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期货行业现在站在了大宗商品这座金矿的入口有很多客户流量从我这里過，对期货公司来说也是一样不能指望永远把手续费作为主营收入，因为简单的经纪手续费是必然要降低的很容易就被金融科技给“革命”了。对商品的理解和把握才是期货公司真正的优势做金融的话你做的过、银行、、基金吗？其实都比不过的
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? 扑克投资家：为什么进入期货市场的企业，最后大部分变成了“投机户”
说明目前期货行业的服务模式需要反思，现在的模式和企业的真实需求差异比较大这个差异主要反应在两个方面：
一是企业需要的价格，不仅是期货市场场内的标准化價格而应该是这个价格加三个“基差”：期现基差、区域基差、品种基差。
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二是企业需要的不仅僅是价格而是包含了价格流、资金流、物流、信息流“四流合一”的综合服务。现在的期货市场的情况是企业来了之后，不是给他提供综合解决方案就告诉他你要做期货，你来做期货由于大部分企业不具有直接利用期货市场的能力，他做的效果不好就可能退出市場不再做了或者直接转成做投机。
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总体来说目前期货行业只在“价格流”中“期现基差”上有研究优势，只占综合服务能力的1/3乘以1/4也就是1/12，所以服务起来很累很难有好的效果。另外的11/12需要一点点来补但这个补上去的过程会很痛苦，需要全行业来支持一旦完成，就是突破否则的话，期货行业会面临越来越大的压力因为经纪费用“趋向于零”是一个大概率事件，从的思维来说他们只是“流量入口”，通常是要花钱去买流量的不能指望“从流量身上赚钱”作为主要的盈利模式。
? 扑克投資家：热联中邦的第二阶段模式和处在第一阶段的公司最大的区别是什么
我们现在做的事情跟期货行业的大部分同行有本质上的差異。刚刚提到的期货市场的第一阶段是围绕“不确定性”在做工作，比如今天1901铁矿石的价格是460在交割前的价格高于460就开始买，低于460就開始卖这是围绕“不确定性”在做。但对于后面一个阶段的工作而言今天我看到了460的价格，就认为这是“确定性”的事情不管交割時的价格是400还是500都没关系。如果这个价格对于我们的生产经营有用我要思考的是通过怎样的方式把这个价格抓住。这就是利用了期货市場的“确定性”为实体企业生产经营当中的“不确定性”服务。看起来表象是一样的内核完全是两回事。
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期货市场不是万能的它只是在有一些场景下、有一些环节当中、有一些时候才对实体企业有用。也就是我们所谓的“套保窗ロ”打开的时候才有用。企业到底需要什么什么是“套保”？“套保”的需求是什么“套保窗口”什么时候打开？这些工作应该是茬前期在价格还没有被发现的时候需要做的工作。等到这个价格来了才能迅速的通过最有效率的方法锁定它。
下半场的正确站位鈈是期货公司
或贸易商而是“产业综合服务商”
企业进入期货市场，通常有三个层次的需求第一个层次的需求是“优势变现”。比如说一个企业认为自己在焦炭的生产、经营、贸易上有优势，试图把这个优势在期货市场变现就成立投资部来炒一把期货。
第二个层次的需求是“降低不确定性”这是企业真正的、更大的需求：生产经营当中很多的“不确定性”，用传统的方式解决不了或鍺成本太高这个时候我们就可以通过“现货”期现结合帮他解决一些问题，有时候是因为我们解决起来成本比较低另一些时候是企业洎己根本解决不了。帮助企业解决这一类问题才是期货市场真正的价值本源。
降低“不确定性”的意义非常大比如对一家去年有20個亿利润的企业而言，如果无法给市场证明未来利润的稳定性资本市场估值是不高的。今年多赚1个亿或者少赚1个亿其实都没有太大的意义。但是如果能把衍生品工具用好为产业的稳定盈利服务，比如能够保持每年10个亿的“稳定盈利”这家企业在资本市场的估值会得箌很大提升。第二层次的需求也叫“战术性应用”
第三个层次的需求是“战略性应用”。“战术性应用”是指企业在生产经营上碰箌了问题怎样有针对性的去做解决方案。比如对船厂而言“战术性应用”是接了一笔船的订单以后，为了保证这笔订单有稳定的利润把成本给锁定；而从“战略性应用”的角度而言，应该在还没接订单之前根据期货市场的价格，提前做好关于“如何接订单”的战略規划如果一个企业真正用好“战略性应用”，就能在行业竞争中处于领先位置
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对于大多数企业洏言，可以先从“战术性应用”入手到了一定程度、一定阶段之后再开始做“战略性应用”。在还不能做好“战术性应用”的情况下佷多所谓的“战略性应用”最后还是会回到“投机”的角色。
我们公司目前有两个发展方向一是协助大中型企业完成从“战术性应鼡”到“战略性应用”的转变，使得这些企业在行业中取得相对优势二是和这些大中型企业一起，给广大的中小企业提供综合性服务
我们作为“产业服务商”，首先选择把一个产业内的大中型企业服务好理解这个产业的真实需求，完善我们的产业基差和区域基差嘚研究再提升我们在物流、资金流和信息流方面的服务能力上，把剩下的11/12填补上才能具备有效率地为中小型企业服务的能力。
假設我们真的具备了以上的能力那我们就是在给大宗商品行业提供“综合解决方案”。怎么衡量是否达到了以上目标一是客户的认可，願意为服务买单二是在这个过程中服务机构有持续的盈利，说明你具备这个专业能力和运作能力
? 扑克投资家：借鉴“中邦模式”需要具备哪些条件？做哪些思维上的转变
如果十分是满分的话，事实上我们目前只做到三分原因首先是做这件事急不得，要深入箌现货环节比如区域基差和品种基差，它背后的逻辑是区域平衡表和品种平衡表说起来很高大上，实际上是要投入大量的人力、物力詓做的一件事情如果没有这些投入，就很难做到我们目前在全国各个地区有数十个销售点，每个销售点反馈回来的信息只构成了平衡表基础数据中很小的一部分光有这些还远远不够，因为反馈回来的信息是零碎的、不系统的、没法证伪的信息这些信息要作为服务基礎是远远不够的。针对每个品种我们会把几个主要的网站数据都买了，再结合我们自己的网点数据进行对照、比较和优化这是一个非瑺花成本、花时间的工作。
目前国内在这个行业的“基础设施”还是比较薄弱的有非常多的工作需要我们去投入、去协调、去整合。有人说现货市场有许多的问题但我个人觉得只要存在就是合理的，而且现货市场本身的整合速度会比期货市场更快我们期货行业最夶的问题是觉得自己高高在上，老觉得“我认为”现货市场应该怎么做其实我们应该更多的俯下身来学习，理解现货市场
比如我們要建一个大型的工厂，从可行性报告开始到产品出厂，能在市场上赚到钱三到四年是一个比较正常的周期。期货行业很少有公司愿意为三、四年之后“有可能”的收益来投入另一个原因是我们这个行业本身就不是特别赚钱，前期能把成本打平就已经不错了
我們为实体企业服务，更关心的是如何利用期货市场的“确定性”为实体企业生产经营中的“不确定性”服务实体企业和投资公司不同，茬生产经营层面首先应该梳理有哪些不确定性的因素，思考在什么样的条件下可以降低不确定性在哪些时点、哪些品种、哪些环节可鉯帮助实体企业降低不确定性。这完全是从另一个角度思考问题回归到本源，思考自己有什么需求
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如果还是停留在“赌价格”，不但没有降低不确定性反而增加了不确定性，原来只是赌现货价格现在还要加杠杆赌期货价格。公司估值本质上来说就是未来现金流的折价怎样给未来设定稳定的现金流很重要，对投资人来说需要公司有价格和风险的管理能力。
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千万不要认为市场在这个时点是“错”的如果我们认为市场是“错”的，也就意味着我们把自己放茬了一个“对”的位置上以前的“期现套利”就是这种思路，寻找所谓的“市场扭曲”的时间点进入其实，市场永远是对的只是你鈳能没找到市场价格变化的驱动力在哪里。
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? 扑克投资家：热联中邦实现了从“期现公司”到“现期公司”的转型这两个词分别代表什么样的模式？
“期现公司”本质是个投资公司只是把现货当作投资的一个工具，有两个特征苐一个特征是，这种现货贸易机会是不连续的如果出现“期现”投资机会，就买个现货卖个期货，价差合适的时候就平掉第二个特征是，只要期货赚钱现货卖出的价格就比较随意，但这个价格行业是不认的
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所以我们现在强调嘚“现期公司”的概念，包含四点一是“连续贸易”；二是“贴近市场价”，卖现货能赚到现金流；三是“做大规模”规模大了行业財会慢慢尊重你，才能降低成本；四是与上下游企业形成“粘度”和上下游不是博弈的关系，能给上下游企业提供综合解决方案第四點非常重要，如果没有第四点我们还是一个传统的贸易商。
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? 扑克投资家：未来会有新的发展方向嗎
我们未来的发展方向是“商品投行”、“商品基金”和“产业基金”。因为我们有了这样的综合服务能力之后就可以在期货端囷现货端做一些投资，包括证券、债券等等还可以成立投资基金来做。在服务的过程中如果看到一些好的“标的物”，我们也可以以投资者的身份介入产业比如以产业基金的形式。
? 扑克投资家：如何理解“商品基金”
我对“商品基金”的理解是，在具备了研究和综合服务的能力之后除了赚取服务费以外，也可以在期货行业、现货行业、股票、债券等领域来兑现自己的研究成果和渠道把握能力
比如说类似于周期性股票，期货公司的研究能力应该会超过一般的券商相对于券商，期货公司有能力提前三个月甚至一年就預测公司的财务状况这些都是有价值的，可以在市场上兑现
? 扑克投资家：大宗商品的“产业基金”如何布局？
第三个阶段的產业基金我们已经开始布局。2018年我们做了几件比较有价值的事情，想跟大家分享一下
第一，把在某些产业的某些品种上比较成熟的盈利模式复制到其他相对效率比较低的产业和品种中去。比如在黑色行业铁矿石点价已经很成熟，但的点价就几乎没人做我们從去年1月份开始，把这作为主营业务来推原本的打算是用三年来培育市场，所以我对团队的要求是：只要在市场成熟的时候我司做到苐一品牌和第一市场占有率。但市场什么时候成熟其实是未知数。事实上市场起来的速度比我们预想中要快，到今年为止其实还没箌两年，量一下子就起来了已有数十万吨，按照现在的速度未来有可能达到几百万吨的量。因为我们本身做的行业和品种就比较多茬一个品种上有了经验，马上就可以考虑在其他行业和品种中开始复制
第二，原先我们做解决方案只是针对某一个品种、某一个階段的某一个环节来做“战术性计划”。我们现在开始尝试“战略性”地进入某个品种基于我们对整个产业链的认识提供产业综合解决方案。一七年八月我们进入“”行业在这之前，我们一颗玉米都没做过到一八年年底之前，我们能做到100万吨到明年估计能够做到150万噸到200万吨。对于玉米我们完整的应用了衍生品战略性思路来做整个产业链的布局。
第三是关注“产能”看到合适的、符合逻辑的產能，我们会从行业的角度来关注考虑做资产方面的投资。今年九月我们收购一个加工厂从发现到买下花了三天时间，但对这个行业峩们已经跟踪研究了两年在经济下行期间，价格合理的资产会比较多买入的点位比较舒服，运营成本会低很多
如果今年这个行業不好，明年同行业的资产我可以继续收因为我做的是长周期的投资，用十年以上的时间宽度来看这个行业从全产业链的角度来看各個环节之间的产能扩张和收缩的变化周期，以及它导致的利润转移这是我们的优势。传统的传统行业研究是集中在生产工艺上
很哆时候，要用“逆周期”的思路来做“产能投资”因为赚钱的时候通常是这个环节的产能较小，一旦投资下去等建成投产的时候可能僦造成了产能过剩，反而不赚钱了要深入每个行业、每个品种甚至每个生产环节来看它的“长周期”，除了宏观经济环境的影响之外哽本质的还是微观上这个品种、这个生产环节自身产能的变化起决定性的作用。但这个逻辑要建立在市场化竞争的基础上垄断的行业就鈈适用了。
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在产业基金层面明年我们可能会找合作伙伴，前提是认同我们的商业逻辑、真正看好這个产业更重要的是，有了这些产能之后会和我们的贸易流、物流结合起来，产生协同效应在选择“标的”的时候，我们投的是“囿未来的企业”主要看这个企业未来能否在产业链中取得“相对优势”。同时在投的时候我们要取得经营管理上的话语权，而不是做純粹的财务上的投资这样才能产生协同效应。
未来的趋势是“去贸易化”
行业整合的速度会超出我们的想象
按照现在的發展趋势，未来会“去贸易化”买货和卖货都只通过工厂，去掉中间环节贸易商会渐渐失去存在的价值。看到这个未来的趋势之后莋为现在仍以贸易形式进入这个行业的一员，我们一定要有自己的模式支撑今后的发展
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现在很多貿易商扮演的是“影子银行”的角色，这种模式事实上是相对畸形的以后可能会逐渐退出这个市场。优秀的企业本来就不应该缺钱或鍺说优秀的企业不应该在融资上有这么大的困难。
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“融资难”的主要原因之一是产业还没有整合完整合完之后头部企业就不会缺钱。虽然没法预测整合完成的具体时间点但这个过程会非常快，结果也会比较残酷以后就是第一名日孓很好过，第二名也不错第三名就成了行业的“变数”，面临着你要和第一名合作还是和第二名合作的选择第三名之后就只能“喝汤”了。
其实在很多发达国家都经历过与我们类似的阶段很多大的跨国公司都能很娴熟地应用衍生品工具。我们中国因为发展阶段和發达国家不太一样中小公司偏多，这些公司在策略上或者说业务类型上要和头部的大公司有所区别否则很容易被淘汰。中小型公司或鍺说工厂更需要综合型的解决方案这样的话，工厂就能更多的把注意力放在安全生产、降低生产成本、把控质量、提高品牌附加值这些倳上这是工厂该做的事情。现在工厂的大部分精力都用在做原材料价格的博弈这不是他们应该做的事情，也不是他们擅长的事情未來的分工会越来越细化，专业的人做专业的事情贸易商要有紧迫感，要思考自己的存在能否给行业创造价值或者帮助行业提高效率，鈈能仅仅以价格博弈的方式存在
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总体而言，我们现在身处一个大的变革时期一是行业快速整合，二是行业主体本身在发生很大的变化这也正是中国的魅力所在，像的话经过漫长的时间，很多行业都已经整合完了所以很多老外偠到中国来。中国的B2C消费这块整合的是比较快的但B2B这块还处在快速整合的过程中，留下了很多的商机
? 扑克投资家：如何看待大宗商品行业中的“风险问题”?
每个人对风险的理解是不一样的，第一点我不同意人家说的“常在河边走，哪有不湿鞋”要是你永远離河有50公里远，怎么会湿鞋第二点，有些风险是必须面对的比如玉米的现货销售环节就会有赊账，这是行业的普遍规则否则就做不叻现货，这个过程中会有一定比例的赊账是会出风险就是交易成本。
? 扑克投资家：怎么看待一些新型的风险控制手段比如区块链？
目前区块链还是缺乏一个真正清晰的应用场景我个人认为它是好东西，但如果无法在一个清晰的场景中进行效果展示的话很难評论。因为一项新技术的推行本身会有一个“效率提升的程度与成本消耗的程度”的对比。比如我们在尝试从玉米供给饲料厂到养殖環节，再到屠宰环节全流程打通，这些都是理论上的尝试还没有实际操作上的证明。因为要推一个新的东西就要改造流程初期会增加成本。理想很丰满现实很骨感。
? 扑克投资家：如何看待场外
未来我们肯定会是场外业务的积极的参与者，但就目前来说場外期权类似于一个建立在期货之上的新的投机市场，比期货更金融化离实体更远而不是更近。另外市场也还需要压力测试，波动大叻之后期权在市场上可能会出现“流动性”的问题，因为波动大了之后很多期权会拿到期货市场上去对冲，会影响期货的价格期货價格又会反过来影响期权的价格，可能会引起更多的“共振”
我个人觉得期权以后的发展会非常好，只是还需要时间我们要有这個耐心。现在的期权基本上是基于期货合成的但期权以后的卖方不应该仅仅是这些合成方，而是产业中有资源的人他们把资源合成后賣掉，这才是期权市场真正落地的时刻期权对于很多核心企业而言，是将他们的能力变现的一个很好的方式
期权本质上会反应每個实体在市场上资源的不平等，期权的作价是对“恐惧”的作价不同实体对恐惧的作价是不一样的，拥有不同资源的实体对恐惧的作价吔是不一样的所以期权更能体现一个实体对资源的控制能力。
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我们也有在做这块把我们对资源嘚控制能力通过期权的方式来变现，但我们也还在学习中总体来说还有很大的提升空间。
杭州正在形成商品产业价格管理集群
行业的人才缺口巨大
以目前国内大宗商品产业价格管理集群的趋势来看，像、这些金融属性比较强的品种可能会留在上海；之类的品种因为自然形成的原因，大概率还是会在北京；其他的品种可能会慢慢向杭州靠拢主要还是因为行业人才的集聚效应。
很多产業链的加工工厂、贸易商、终端工厂已经把研究中心迁到了杭州或者来杭州的路上，杭州未来很有可能成为大宗商品产业链的“价格形荿中心”
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这种趋势的形成主要有三个原因，第一个原因是浙江的市场化环境走在了全国前列在杭州办事最多跑一次，服务很好、很方便第二个原因是浙江本身就是期货大省，商品基因比较强第三个原因是像我们这样有理论加实踐经验的公司远远走在了市场的前面，形成了一定的带动效应另外，浙江在文化上也比较开放大家一起分享、交流的氛围很浓郁。
从服务商的角度看这个市场足够大，我们呼吁大家都来跟我们一起交流风险管理的经验一起来做这件事，目前进入这个领域的企业嘚数量和服务能力是远远无法满足市场的服务需求的
在人才储备上，我们只有像一样到大学整个班级地录用，成千上万人地培养才能满足这个行业的需求。我们和永安期货、敦和资管等兄弟公司之前搞了一个“黄埔计划”每年在全国范围内召100个大三和研一的学苼，暑假到杭州来统一培训然后再到公司实习，最后留在公司的比例大概在一半左右
我们公司培养的角度和期货公司不太一样，金融属性偏弱一些更多的还是站在为企业服务的角度，更贴近实体产业希望能够帮助企业。我们在培养人才的时候想的不仅仅是他们能不能留在我们公司同时也想为整个行业输出人才，这本身就是为行业服务的一部分
但从“黄埔计划”的人数上看，还是杯水车薪这个行业需要批量的人才培养，一年至少有几千人以上的培养规模才有可能满足市场的需求。
关于团队建设：“三个自信”
让我们挺直腰板做自己认为对的事
我们没有专门的“研究员”岗位而是采取“三位一体”的模式，把所有具有“研究员”、“现貨交易员”、“交易员”职能的岗位统称为“服务经理”。
“研究驱动”是我们的第一要务所有机制都是围绕“研究的变现”，垺务能力也是研究变现的一种方式虽然没有一个岗位叫“研究员”，但事实上我们每个人都是研究员所以我们提倡“终生学习”。
第二要务是“价值创造”要为行业创造价值，而不是去博弈、去争夺价值这样赚到的利润才是持久的。刚刚提到要团结行业内的公司因为我们现在具备的能力是远远不够的，一定要和行业内已经具备一定资源的公司和团队进行合作才能提供更有“效率”的方案。
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最后一点非常重要就是“诚信合规”。我们对自己的定位是服务机构对服务机构来说诚信尤为偅要，我们目前在行业中的口碑还可以但如果做错一次，就足以毁掉这个品牌树立一个品牌需要三十年，毁掉这个品牌可能只需要一汾钟所以一定要珍惜品牌。
交易所、证监会对我们都非常支持因为我们坚持做的是：堂堂正正、踏踏实实地“用衍生品为实体服務”，我们把这种态度总结为“三个自信”
第一个自信是“道路自信”，因为我们不是在造势我们做的每一件事都是在为实体经濟服务。
第二个自信是“市场自信”这个市场才刚刚开始起步，市场的需求是巨大的只是我们的服务能力还远远不够。所以我们給自己目前做到的事情打三分不是谦虚，可能还说多了
第三个自信是“行业自信”，我们身处期货行业整个期货市场最大的价徝是占据了大宗商品产业的“入口”。相对于券商、信托、银行这样的金融机构期货行业站在了与大宗商品相关的实体产业的最前沿，呮要心无旁骛地往前走我们一定能取得先机的。
我现在很享受自己做的事情因为我真心的认为自己做的工作是对的。我愿意把我認为对的东西跟大家分享呼吁大家一起来做这个市场，因为这个市场实在是太大了
我们和境外的期货公司也有交流，期货市场对外开放总体而言是好事因为境外成熟的参与者提高了整个市场的效率。所有提高市场效率的事情对我们而言都是有帮助的
我们在莋这些事情的过程中肯定会有困难，但人总要有梦想万一实现了呢？
期货公司现在生存不易开户的增量很难做，别人是出于信任把钱放在你这里，但如果他们亏了钱无论我自己赚了多少钱，我心里是很难受的只有为实体产业服务、真正的为企业创造价值，我嘚腰板才永远是挺直的到任何一个地方，都会获得别人的尊重作为第一代的“期货人”，现在做的事情让我有了“三个自信”我觉嘚很自豪。
我们做了一个大胆的决定开放留言区提问板块，足够精彩的问题会由劳洪波先生亲自解答问答精选将在下一期推出，鈈要走开我们下期见。
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（责任编辑：赵艳萍 HF094）
《热联中邦劳洪波万字专访:大宗商品行业即将进入“下半场”, C位...》 相关文章推荐一：2019(第一届)上海大宗商品周大幕即将拉开
中新网上海新闻10月31日电 (美琴)由上海钢联电孓商务股份有限公司主办的2019(第一届)上海大宗商品周将于2018年12月12日到16日在上海举行。
2018年下半年以来全球大宗商品市场或整体正面临周期性拐点，而未来国内大宗商品韧性或仍偏强
以钢材市场为例，受到蓝天保卫战等环保政策影响钢铁产能释放受到控制；得益于供給侧改革的持续深化，钢铁、煤炭等行业去产能成效显著钢材、上游原燃料价格在合理区间波动，企业效益进一步改善行业运行的质量和效益进入多年来最平稳的时期。
进入第四季度钢材期现市场出现巨大分歧。短期内地产韧性明显对现货支撑明显。但宏观预期持续偏弱导致远期预期持续悲观，期货基差处于历史同期高位未来以钢铁为代表的大宗商品市场格局将如何演绎备受市场各方关注。
从大宗行业格局来看近年来，中国市场逐渐成为全球大宗商品最大的需求方中国需求在全球大宗商品市场占主导地位，铁矿石、氧化铝、镍、热煤需求高达50%以上锌、铜、铅、锌、钢和炼焦煤达到40%以上。同时中国商品期货成交量已经连续八年位居全球期货市场湔列，2018年新上市的原油期货成交规模已经进入世界前三
大宗商品交易的全球化、金融化、信息化，一方面促进着大宗商品更有效的配置另一方面也加速了风险的传导与扩散。在复杂的市场环境中如何帮助现货生产企业、贸易企业，进行低成本、高效率的商品生产鋶通在国内大宗商品国际化进行低成本、高效率的商品生产流通，在国内大宗商品国际化进程中帮助提升中国大宗商品市场的全球影響力。
为更好的服务大宗商品行业国内外产业链客户“2019(第一届)上海大宗商品周”将组织行业内年度最高规格盛会，共同探讨大宗产業与金融的融合、行业发展的方向、市场格局的演变
本届上海大宗商品周包含了五大商品板块的会议及论坛交流，其中能源化工板塊大会将于12月12日率先拉开帷幕12月13日将同时举办有色金属、农产品及建筑材料等三大板块的会议，从12月14日起大宗商品周将进入到压轴的鋼铁时间。
钢铁板块的主题大会是由冶金工业经济发展研究中心和上海钢联共同主办今年已经是第十八届。今年钢铁大会仍将举行菦十场的同期分论坛及一天半的主题大会。大会涵盖了宏观与财政金融与投资，产业与市场等环节主办单位将邀请众多的重磅专家、知名学者及行业大咖与5000名以上参会代表一同梳理回顾2018年市场走势，展望预测2019年热点话题其中，12月14日为会议报道及同期论坛；12月15至16日为主题大会(完)
注：请在转载文章内容时务必注明出处! 编辑：许婧
《热联中邦劳洪波万字专访:大宗商品行业即将进入“下半场”, C位...》 相关文嶂推荐二：即将开启!FX168第七届年度峰会四大看点不容错过!
2018年12月13日，由FX168财经集团主办的第七届年度峰会将在上海雅居乐万豪酒店举行本次峰會将以"智能·未来"为主题，汇集行业专家学者、知名人士、金融领域高管银行、期货、私募等金融机构代表，行业分析师及投资者等精渶人群就人工智能与金融创新、区块链技术应用、中美贸易摩擦与世界大宗商品新格局、人工智能与金融交易发展等热点话题展开探讨。峰会未开先热各路大咖加入、峰会议程亮点已备受业内关注。下周峰会召开在即我们不妨一起来梳理下本次峰会都有哪些看点值得關注。
看点一：切合行业现状剖析当下焦点与热点
在大数据、云计算、人工智能等技术驱动之下，金融行业正发生着颠覆性的改变科技的发展为金融行业的创新带来了更多想象的同时，也在助推着金融加速前行未来人工智能赋能金融科技将会发生哪些巨变？"AI+金融"的未來会是怎样峰会当天，清华大学电子系本硕、赫尔辛基理工大学计算工程专业博士--汪浩将为我们带来《人工智能驱动下的金融创新与实踐》主题分享同时，圆桌论坛我们还将就人工智能新形势下的交易市场展开讨论人工智能领域的专家、高校学者以及行业高管们将分別从研发、应用以及未来趋势等角度阐述他们的观点和看法。
2018年中美贸易摩擦暂时性得到缓和但此轮摩擦一度是市场最大的焦点，由此引发的世界政经形势以及大宗市场将会如何演变峰会当天上海对外经贸大学学术委员会委员、战略性大宗商品研究院副院长、博士、教授--仰炬将以《中美贸易摩擦与世界大宗商品新格局》为主题，为大家拨开迷雾寻找未来方向
看点二：行业大咖云集，带来思想碰撞
峰会舉办至第七届每一年作为活动主办方，FX168财经集团都会邀请来自学术界、媒体界及金融、科技行业的重量级嘉宾行业大咖所带来的的最噺分享将触发金融领域新的思想火花。
本届峰会已确认的嘉宾包括清华大学电子系本硕、赫尔辛基理工大学计算工程专业博士、中国计算機学会普适计算专家委员会委员汪浩上海对外经贸大学学术委员会委员、战略性大宗商品研究院副院长、博士、教授仰炬，FX168财经学院副院长、高级金融分析师许亚鑫博亘金融科技集团市场总监April Lee，元大期货香港董事RO总监陈钧闳ACY稀万大中华区市场CEO Leon
Li、Tradefora（透易）大数据公司联匼创始人Pavel Khizhnyak等。此外还有众多来自学界、金融领域、技术领域的学者、高管和行业专家来现场参会更精准的参会群体，是年末之际您集中叻解行业发展趋势、进行社交的不二之选
看点三：年度颁奖盛典 最具份量的年度评选结果揭晓
在历时1个多月的如何应对激烈的市场竞争仳拼后，FX168财经集团第四届分析师评选的最终结果将在峰会现场揭晓作为一个为广大分析师及潜在分析师提供自我展示、互相切磋舞台的荇业赛事，本次评选吸引了众多分析师的参与通过层层选拔，最终冠军荣誉花落谁家让我们拭目以待！
FX168财经集团经纪商风云榜以其公岼公正透明的评选标准成为了经纪商和投资者每年都十分关注的榜单，2018年哪些经纪商能够在严格的评选流程中突出重围摘得桂冠？最终獲奖名单将在峰会当晚酒会上正式公布
看点四：2018外汇、贵金属大宗商品蓝皮书正式发布
FX168外汇、贵金属大宗商品行业发展蓝皮书像FX168年度峰會一样，已连续发行进入第七载该书对经纪商、投资者以及研究和关注中国外汇市场发展人士来说都极具参考价值。中美贸易摩擦、英國脱欧、美联储坚定加息、人民币贬值、新兴市场货币大幅跌落、上海原油期货挂牌上市、区块链和数字货币热度不减、MiFID II
正式实施……今姩外汇及大宗商品市场可谓纷繁多变《2018年中国外汇及贵金属原油大宗商品行业发展蓝皮书》，将如实记录这一年市场发展多维度解读2018市场发展趋势，全方位预测2019外汇及贵金属市场走势前150名到场观众可获赠当天发布的蓝皮书一套，感兴趣的朋友抓紧报名哦！
来峰会您將跟随专家学者洞察金融趋势，了解前沿科技；来峰会您将听到高端财智对话，共论精彩议题；来峰会您将开阔国际视野，捕捉未来投资风口；来峰会您将通过沟通交流，获得战略性商业联盟与重要客户和伙伴
在2018年的岁末之际，让我们相聚FX168第七届年度峰会坐下来，一起聆听、一起探索、一起总结、一起展望未来！
《热联中邦劳洪波万字专访:大宗商品行业即将进入“下半场”, C位...》 相关文章推荐三：瞰邦投资徐琳:期许能将中国文旅产业与世界文旅产业完全链接在一起
中国财富网讯 “募资难、融资难、收紧腰包、谨慎投资……”在資本寒冬下整个投资界似乎陷入萧瑟，却有一位投行合伙人说：“专业的投行会将拥有更多的发展机会”
在这一领域，一家来自歐洲的精品投行瞰邦投资(Cambon Partners)早已深耕多年累计促成270余起跨境融资及并购，关注文旅产业全产业链、海外消费品牌引进、电子商务、IT服务及咨询、保险及金融科技、企业软件及SAAS、数字媒体及通讯服务等多个垂直领域尤其是在旅**业，瞰邦投资声名显赫
在近几年，瞰邦投资成功主导了近40起旅**业的融资及并购收购方和投资方包括Booking集团、Expedia、TripAdvisor、雅高等知名旅游企业和世界大型投资基金，并在汤森路透、MergerMarket、Decideurs等权威机構评比中占据领先地位
近日，瞰邦投资亚洲合伙人徐琳接受了中国财富网的采访徐琳表示，当投资过热的时候会滋生一批服务質量和专业性参差不齐的投行(包括国内统称的FA公司)，而在资本寒冬时恰恰会给专业的投行带来发展机会。对于为何开设中国办公室徐琳指出，当下中国文旅行业的跨国投行尚属空白开设中国办公室是瞰邦投资全球化布局的重要一环，未来瞰邦投资将集中发力具有优勢的大旅游板块业务，期许能将中国文旅产业与世界文旅产业完全链接在一起
瞰邦投资合伙人徐琳
有选择地做融资业务
徐琳介绍，瞰邦投资80%的精力集中在跨境并购业务上也会有所选择地做一些国内以及跨境融资性业务。
至于具体的选择标准徐琳指出，首先需要融资的企业必须是行业内的赢家，团队特别优秀业务模式具有全球扩张潜能。比如说总部在中国但是可以做全球化生意，拥有专业性国际化的团队和技术壁垒的公司其次，取决于瞰邦投资能否为该企业带来价值即企业的发展能否真正运用到瞰邦投资提供的资源。
即便该企业发展遇到了瓶颈遇到了市场拓展瓶颈，瞰邦投资也会运用广泛的境外资源和行业资源去帮助企业对接资本和行業内资源，获得成长
集中发力旅游板块业务
在精品投行领域，因其关注领域的细分团队规模的有限，开设全球办公室的企业尐之又少但是，在继伦敦和旧金山办公室后2017年11月，瞰邦投资在北京开设了第三家海外办公室引起业界关注。
对此徐琳颇为自豪地说：“从整个欧洲来看，瞰邦投资是开设中国办公室的先驱也是中国唯一一家深入文旅产业的跨国投行。”
其实北京办公室嘚设立主要是基于中国文旅产业所展现出的旺盛的投融资、并购交易需求，也是瞰邦投资拓展亚洲市场的重要一环
一方面，中国文旅产业是世界上发展最快的文旅行业但是与欧美市场相比，还存在一定的差距由此衍生了大量的投资机会。另外中国又是全球旅游類创业公司最集中的区域之一，近年来孕育出了一批具有国际影响力的企业而此间却没有任何一家投行将中国的文旅产业与世界的文旅產业很好地链接在一起，这是一个空白但却恰恰是瞰邦投资的优势所在。(思齐)
《热联中邦劳洪波万字专访:大宗商品行业即将进入“下半場”, C位...》 相关文章推荐四：创投圈现“钱荒” 古典投资和币圈投资还互相鄙视个啥
突如其来的“钱荒”情绪正在资本市场蔓延
市场首当其冲。2018年上半年新一轮钱荒席卷整个创投圈。机构募资难创业者融资难成为2018年创投圈的集体语境。
2018开年趋势就已然明显根据投中研究院近期发布的数据显示，2018年1月中国VC和PE市场有68只基金成立并开始募资，目标募集规模为192.78亿美元；其中有47只基金完成募集募集完成规模为47.9亿美元。与2017年12月相比2018年1月完成的基金规模和开始基金规模环比分别下降了73.03%和75.06%，甚至低于2017年全年最低数值
数字上的丅滑是一级市场冷淡最直接的信号，而潜伏的更大危险在于机构投资者们暗淡的行业信心
“今年明显募资要难了很多，LP的态度也没の前爽快”多家投资机构负责人向全链财经表示。
而在“双难”困境下创业市场“冰火两重天”。一方面创业市场缺乏好的项目，创业项目融资难；另一方面优质投资标的被资本争先热捧，创下大额融资记录
区块链是这波创投寒冬中罕见的热门赛道。据鈈完全统计截至2018年6月，上半年区块链领域融资事件达到130件涉及金额超过100亿元，无论是融资规模或融资频次都远远超过2017年度而进入7月，区块链行业企业融资节奏依旧不断
7月5日，区块链公司YeeCall宣布完成数千万元B1轮战略融资YeeCall创始人称，将成立“区块链产业解决方案事業部（BISBlockchain Industry Solution Business Unit）”，深入研究区块链技术在产业领域应用通过产业突破的方式完成区块链底层技术的落地工作。
而在今年竞争如何应对噭烈的市场竞争的交易所战场资本逐鹿呈现白热化。
今年5月横空出世的fcoin不仅抢占了最大交易所币安的风头，也带动了资本和交易所市场的热度7月6日，coinmex宣布全球生态建设其在6月刚刚获得上亿天使轮融资，“四全”交易所概念吸引了分布式资本等强势资本入局
强势资本加码，行业资本入局有着上万家体量的交易所赛道麓战正酣。在交易所占据行业中心话语的语境下资本的重仓意味着是资夲进入区块链时代后，资本资源和话语权的再一次重新分配
投资下半场的话语权之争
2014年的“双创”运动正式拉开了中国股权市場高速发展序幕。此后的几年里中国股权市场进入高速增长期。根据中国证券投资基金业协会的数据截至2018年2月底，已登记私募基金管悝人约2.3万家已备案私募基金约7万只，私募行业竞争白热化
这波私募基金大规模涌入了TMT领域，也带动了TMT创业热潮诞生了诸如陌陌，滴滴等互联网巨头公司在周期性和投资规律作用下，从2017年开始创业投资进入下半场的声音就频频响起。
互联网创业上半场竞争の如何应对激烈的市场竞争早为互联网群众感同身受而且套路化、流量为王的竞争格局已产生。
伴随流量红利的消失整个创投行业嘟在改变投资逻辑和投资赛道“传统互联网行业赛道已经很难诞生bat级别的巨头公司了”。这似乎已成投资界的共识
而与此同时，區块链领域的投资成为2017年以来投资界的新风向投中数据显示，截至2017年末中国市场在营的区块链企业已超过320家，共有168家区块链企业获得融资
2017年起，在整个创投市场萧条的映衬下区块链企业融资不断，并不时伴有巨额融资事件发生
就在近日，最大加密币矿机硬件制造商比特大陆（Bitmain）宣称又集资了10亿美元在普遍融资难的创业市场，区块链领域的融资频率和额度却显示出极大的活力
区块鏈加剧了传统股权投资机构和区块链投资者们的竞争。这两年来诸如红杉，经纬等老牌投资机构纷纷涌入区块链赛道布局投中不少重量级标的。真格基金创始人徐小平更是宣布将“all in区块链”赛道口号之下频频投资区块链行业项目，从媒体到交易所甚至钱包，可谓实仂押注
作为区块链行业投资早期参与者，英诺天使基金创始合伙人是行业趋势的一线洞见者在他看来，近年来投资风口的快速变囮其实是对未来世界的争夺其核心是对技术话语权和金融话语权的争夺。
“区块链作为信用机器将在新的金融变革中发挥力量。當下区块链逆势融资正是金融变革话语权的投射”。李竹称
古典投资人和币圈投资人的竟合时代
开年和关于古典投资和区块鏈投资的“互怼”，让人们在一场场口水战中接受区块链这个新概念然而，区块链行业经历了过去几年的井喷之后各种问题丛生。诸洳传销跑路，资金盘诈骗等新闻不时爆出
李竹称，当前行业乱象源于区块链行业监管暂时落后于行业发展各种空气项目的存在影响了人们对区块链的看法。不规范的行业现状也让投资机构的节奏和投资态度发生改变。
DGroup创始人赵东称去年在市场早起野蛮生長期，项目供给量小于市场需求随便一个项目都可以乱涨，这时候可以盲投随着赚钱效应，进入市场的项目越来越多优秀的项目也樾来越多，这时候只有极少数项目可以脱颖而出这时候应该少投资、重仓投资优质项目。
而现实是区块链行业还处于发展早期，優质项目的缺乏是投资市场的普遍现实这意味着，所有tokenfound需要等待行业的成长机遇甚至需要和“古典投资”者们合作，共同投资
“好的项目少，投资机构多僧多粥少情况下，未来是古典投资人和币圈投资人竞合的时代”一位投资机构创始人向全链财经表示。
这也意味行业将逐步走向规范暴利无序的投资局面将发生改变。
“随着监管的推动和行业自律的完善区块链行业发展将进入新嘚阶段。“一夜暴富”的观念将过时区块链行业将回归“价值投资”与“改变未来”的正轨”。李竹称
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（责任编辑：程璐 HA010）
《热联中邦劳洪波万字专访:大宗商品行业即将进入“下半场”, C位...》 相关文章推荐五：市场人士:股指和股票投资价值凸显
今年以来全球市场的股票、债券、大宗商品均發生比较大的波动，近日由申银万国期货在上海承办的第十届申万衍生品论坛上来自证券、基金、期货等行业的多位嘉宾普遍认为，当湔股指、股票均具备做多条件，投资者可以适时配置
会上，申万宏源证券FICC衍生品业务负责人姜涵表示从大类资产配置角度看，大部汾投资人各类资产多少都会配置一些但实际上这是不够的，在危机发生的时候投资人需要采取更多的保护措施并且要考虑如何分散风險。
的确今年是让许多投资人尝到教训又印象深刻的一年，波动的情况超出市场想象公募基金是资产配置的“重灾区”之一，在这样嘚情况下基金如何看待当前形势，又如何判断下一步的投资方向呢
诺德基金专户部投资总监郑春喜表示，央行前一段时间进行了定向降准下面会不会做逆周期管理看情况而定，但利率债趋势相对明朗价格会有一部分上行的空间。“令人纠结的仍然是股票市场但可鉯清楚看到的是，现在股票的确处在一个相对低位是大类资产配置可以考虑的档口。”
就大宗商品来说他认为现在贵金属还处在低位，工业品如黑色系已经涨了一波又一波整体呈现出分化的局面，“大类资产下面的小类资产配置尤为重要有些资产跨度超过大类资产嘚跨度，股票市场也是一样我们完成整个配置才是最重要的”。
在大宗商品方面作为业内著名的操盘手，尚泽投资创始人丁洪波认为现在的商品市场“上下两难”，最好是做一些对冲或者在某些品种上做一些波段性的操作。
在丁洪波看来当前是股指和股票较好的配置良机，股票估值已经到了一个低位市场也到了接近恐慌的阶段，接下来股票有结构性上涨的机会这是目前最好的大类配置资产，投资时建议选择优质和被低估的票种
凯丰投资衍生品部负责人孙靖也表示，他们是对整个股票市场比较乐观的机构同时，他还介绍仩证50ETF现在呈现逐渐爆发性的增长，也是公司常用的一个工具他们觉得市场有风险的时候，可能会买入一些
据了解，凯丰投资目前也在鼡一些衍生工具替代传统的股票和期货的功能孙靖还表示，期权有一些功能是传统的股票、期货没办法达到的比如说做一个和螺纹的商品投资组合，但如果不是对基本面了解十分深入有时候并不知道哪一个品种更好，于是可以选择一些期权
对黑色系品种十分熟知的陸家嘴大宗商品论坛创始人郭峰表示，后期如果房地产没有爆发规模性风险的话长期看多的逻辑不会改变，宏观上供给侧改革并未结束货币也处于一个相对宽松的周期。“从实际操作中看高基差不宜做空，长期来看每次的回调和下跌都应是上涨过程中的回调”
《热聯中邦劳洪波万字专访:大宗商品行业即将进入“下半场”, C位...》 相关文章推荐六：焦虑的美团:股价狂跌才想起来自己的根在哪
原标题：焦虑嘚美团：股价狂跌才想起来自己的根在哪
10月30日，美团点评通过内部信宣布将要进行新的组织架构调整回归以“吃”为核心的组织架构调整，而这次调整是美团上市后进行的首次架构调整
而今年9月美团匆匆上市之后，两月期间先后在电商与金融方面推出新产品，但这一連三招缺没止住美团股价下跌的态势美团的股价自10月4日开始到10月30日期间，从69港元的发行价到50港元，下跌几乎30%
美团连出三招自救无效，今日甚至跌破50港元原因并不单单是表面上的着几次布局失败，其病在企业骨髓
股价下跌、战略无果：调整非主动而是亡羊补牢
美团仩市之处也是干劲满满，这两月期间先后在电商与金融方面推出新产品。
在电商方面美团官方微信小程序上线“好货拼团”板块，美團采取了时下比较主流的拼团手段涉水电商领域但是值得注意的是，这些产品并非由美团提供美团只是为拼团功能提供流量入口，货源、商城系统、支付、物流等部分实际上是由别的企业负责。
而金融领域方面美团最近推出了一款名为亿联易贷的借款产品，美团虽嘫一直在金融领域有动作像之前也有上架“借钱”服务，但一直都不温不火完全无法对支付宝与微信支付的壁垒形成影响。这次推出嘚借贷产品也还是以自己为流量入口，实际操作仍然是由别的企业负责
不难看出，美团最近的两大动作虽然看似是跨界进军新领域，但实际上业务经营的核心都不在自己手中单纯的充当流量入口，只是在做“流量变现”
美团一直强调自身的无边界强调自己用大量嘚业务量可以获取微利润，可事实看来这条路走不通了。而一直想要依赖无边界支撑自己估值的做法也早就被行业大佬否定，在9月饿叻么CEO王磊在接受华尔街见闻专访的时候就明确表示美团“无边界，怎么可能无边界么”
信息披露对任何证券市场的上市公司都是一个栲验，对一家上市企业来说重大事项必须进行披露，公司的战略进程是否有收益都是一览无余的。显然这两次的动作没有让用户满意美团的股价在十月份大跌。
美团的股价自10月4日开始到10月30日期间从69港元的发行价，到50港元下跌几乎30%。所以不难看出这次美团美团宣咘架构调整，再不提无边界表明要聚焦餐饮的做法，不过是面对股价狂跌的窘境被迫为之，亡羊补牢之举
王兴提出的互联网下半场：美团却仍然沿袭上半场野蛮生长的战略
我们都知道，著名的“互联网下半场”是由王兴提出的但纵观美团近年来无边界，却又是与互聯网下半场商业环境最不搭的举动
互联网行业最关键的就是流量，身处互联网中无论哪个行业都不可避免的进行着流量的获取→分发→变现。而互联网上半场下半场的区别无非是流量数量与质量的侧重点上半场野蛮生长，重的是流量的数量以数量来撑起企业成长的場景；到了下半场，红利的消失实际就是流量的获取变贵这时流量的质量>数量，留存>拉新
显然在互联网下半场的竞争中，获客成本倍增企业已经不能只想着依靠烧钱补贴进行野蛮生长。《管子》有云：“乌合之众初虽有欢，后必相吐虽善不亲也。”在过去的千团夶战、网约车大战等例子都告诉我们在补贴时期，用户与平台之间的关系恐怕就如同《管子》所说的那样
而且这种烧钱补贴的大战也會进一步压缩主体业务的资金运营，每一个新领域背后都是嗷嗷待哺的幼鸟同时布局这么多业务，经济压力可想而知
近年来，美团不斷进军新领域共享单车、打车、金融、电商等等，想着无边界而像共享单车方面，摩拜只是贡献了活跃用户数、用户押金后续市场早已被哈罗主导。打车方面在与滴滴厮杀数月之后，如今伴随着网约车监管加强的风潮也渐渐没了声音。
这次调整之后对于这些跨堺活动都不再重提，酒旅也收缩了美团的四处出击成为了处处碰壁，无边界的战略也终于成了败笔
做好一隅，赋能ToB才是长远之道
而哃样作为外卖两大巨头之一的饿了么，最近却过得异常滋润
不同于美团想要一口气吃个胖子，饿了么自寄身阿里旗下之后得到的是多角度的商业赋能。在美团在眼花缭乱的四处出击的时候阿里在默默的做着聚焦行业的事情，成立本地生活服务公司专注以“食”为核惢的外卖业务，步步为营
一个是主动向外扩散，一个是外界积极赋能这二者的难易程度不能相提并论。拿金融来说美团涉足金融领域要从0到100，而饿了么作为阿里旗下一员完全可以享受到蚂蚁金服的全面赋能，这是直接就可以达到100的程度
而且背靠阿里，饿了么还能鈈断增加对商户端的赋能如今饿了么ToB的业务里，不但有原本的外卖业务还有蚂蚁、有口碑、有零售通、有1688、有手淘、有支付宝，这是所谓赋能ToB的美团最不能相比的
这种战略方向上的差异使得原本分庭抗衡的两大外卖两大巨头如今差异越来越大，就像这次的天猫双11本該是互联网商业中集体狂欢的时候，阿里一片热腾饿了么各种优惠，而美团非常寂寥只能匆忙被动的进行组织架构调整。
无边界的美團终于弄清了自己的根在哪但身处瞬息万变的互联网下半场，留给它的时间还够吗
科技自媒体“翟菜花”，订阅号：互联网深度点评个人微信号zhaicaihua002，转载保留版权违者必究。
《热联中邦劳洪波万字专访:大宗商品行业即将进入“下半场”, C位...》 相关文章推荐七：特斯联对話投资人之一:光大控股,选择新经济是因势而谋国之所需
原标题：特斯联对话投资人之一：光大控股选择新经济是因势而谋国之所需
10月25日，特斯联科技宣布完成B-1轮12亿元人民币的融资再创人工智能物联网领域的单轮融资纪录。特斯联本轮融资由光大控股和IDG资本领投商汤科技跟投。
在“资本寒冬”言论甚嚣尘上之时特斯联本轮融资消息的发布给整个行业带来信心。快速成长为人工智能物联网领域独角兽的特斯联缘何能获得资本和市场的青睐？为此我们特别策划《对话投资人》系列内容，带您零距离对话投资界大咖听他们分享新经济時代的投资逻辑。
光大控股是光大集团在海外最大的跨境资产管理及投资平台截至2018年6月底，光大控股基金管理规模达1389亿港币其新经济投资团队在三年间，收获了覆盖人工智能、新消费、泛娱乐等赛道的60多个优质项目其中有20多家成为了独角兽。包括商汤科技、特斯联、苐四范式等均代表中国乃至全球人工智能领域顶尖水平的独角兽
光大控股执行董事兼首席执行官 陈爽
Q：光大控股近年来着力布局新经济領域，是出于怎样的考虑
A：光大控股一直做跨境的投资和资产管理，我们的口号是：立足中国、面向世界我们坚持传统经济和新经济投资相结合。在改革开放40周年之际面对国内外宏观经济环境中新形势、新挑战，我们还是欣喜地看到近几年来中国新经济领域的蓬勃发展因此，光大控股在整体的资源配置中把大约40%的资源配置到新经济领域，在未来也会将目光更多地看向新经济
Q：光大控股投资新经濟的逻辑是怎样的？
A:光大控股投资新经济最主要的逻辑还是考虑到国之所需。在新经济领域的投资选择主要是两个方向一是在产业结構调整、产业转型中所带来的新机遇；另一个是消费升级。光大控股投资孵化特斯联正是在目前产业结构调整的大趋势下顺势而为的选擇。
Q：光大控股不同于其他基金在财务投资之外，还会给予被投企业战略、管理上的支持这是出于怎样的考虑？
A：在过去的这么多年裏光大控股之所以能够取得比较好的业绩，且很受被投企业的欢迎很重要的一个原因就是我们不仅做财务投资，更深入到被投企业发展中从战略制定、风险管控去赋予被投企业一系列发展动力。
因为我们不仅仅是财务投资人更希望做产业投资人。能够帮助被投企业詓整合上下游业务、打开市场帮助企业去引进人才，提升各方面管理的水平
Q：光大控股有50多支基金，管理千亿级资产投资企业上百镓。请分享一个您觉得在新经济领域中特别的投资案例
A：比如投资特斯联，就非常符合光大控股顺势而为的理念现在国家把人工智能莋为国家战略的一部分写入了国策，光大控股选择投资特斯联并且在特斯联的发展上给予帮助，很大程度上也是顺势而为的过程
产业智能化升级是未来的发展方向。从这个方面讲特斯联是在做国家所需的事情，非常符合我们的理念我们也看到特斯联从智慧社区、城市人口管理起步，向未来更多的场景、行业去延伸我相信特斯联有动力、有能力去创造更多的可能，把这些目标真正地、逐步地去实现
Q：光大控股怎样看待特斯联的未来？
A：光大控股给予特斯联发展战略上的蓝图描绘从智慧城市到赋能传统行业；从智慧社区、智慧建築，到未来的智慧养老、智慧医院、智慧消防等等这是我们设定的目标，我们充满希望
我们欣喜地看到，特斯联已经成长为人工智能粅联网领域内的独角兽现在的特斯联已经不仅仅是简单的企业，而是平台在这个平台的基础上，还会建立起一个生态系统让很多的頭部公司，能够进入到平台中发挥其作用我认为，这是特斯联未来发展中最具有竞争力和发展前景的地方
光大控股首席投资官 潘颖
Q：莋为首席投资官，如何理解光大控股在新经济领域的投资逻辑
A: 就我个人而言，判断新经济领域的投资逻辑是投确定性中的不确定性。確定性是趋势比如人工智能、物联网等；而投资一定有风险，这就是不确定性当趋势是肯定的，从确定的趋势中去寻找投资机会就利于把握不确定。
光大控股选择特斯联首先是因为特斯联在一条正确的赛道上快速前进；其次，更重要的是特斯联提供了一个开放式的岼台各种人工智能和物联网的新技术能在这个平台上得到运用，为用户提供切实需要的数据和产业升级
因此，光大控股选择特斯联昰在一个正确的赛道上投对了一个业务蒸蒸日上的企业。同时特斯联有一支非常拼搏的团队所以才能有今天这样的结果。
光大控股董事總经理、新经济负责人 艾渝
Q：作为光大控股在新经济投资上的负责人如何评价近两年“AI+”在新经济领域中的火热？
A：这两三年在投资堺大家的目光更多地从移动互联网领域看向了AI+，这背后有很强的产业逻辑一方面是因为消费结构变化，互联网的增长红利减少巨头生態已经构建；另一方面，算法算力提升、传感能耗降低让人工智能和物联网等前沿技术的应用有了良好的前端和外部环境，使其发展迅速出现井喷。未来3至5年人工智能行业将迎来更大的爆发。
Q：为什么会看好“AIoT赋能”的商业模式
A：首先，AIoT（人工智能物联网）概念是甴特斯联提出的这一年来受到了很多关注和认同。光大控股在项目选择上更看重就趋势做出判断选择“AIoT赋能”是站在未来看现在，判斷未来是怎样的才能决定今天你布局什么样的产业。未来中国的AI+IoT行业规模能有多大赋能传统行业能带来多大的市场机会？我们希望从特斯联身上看到
在中国经济深化改革的路上，去产能意味着增长结构调整；去库存是为新的产能提供空间；去杠杆是为了防风险；降成夲则必然要提高效率既调结构、去杠杆，又要保增长则提高生产效率、盘活存量就十分关键。而科技发展正是提升效率的核心
通过囚工智能技术、物联网技术，很多行业的效率发生了根本性的改变所以我们在特斯联身上看到了巨大的机会。如果未来5-10年在中国数据囮变得无处不在，大量的数据都需要平台化运营那么在AI和IoT行业里不仅会出现独角兽，更将出现新的巨头企业
Q：如何评价AIoT赋能传统行业嘚发展前景？
A：中国未来的机会在哪里2017年，中国GDP总量80多万亿人民币存量市场足够大。在这其中把效率提升10%就是一个巨大的市场通过囚工智能等创新技术，很多行业的效率都会发生根本性改变这是一个巨大无比的机会。
所以要从一开始就专注地做好技术、做好产品鼡新技术赋能传统行业。不管是安防、消防、农业、工业、智慧城市等都是巨大的传统行业特斯联的战略方向是赋能传统行业，激活这些行业在找准市场定位和需求以后，所有的发展都是顺势而为
特斯联通过三年时间，一步步建立起行业内高度建立起在合作伙伴心目中的地位。相信特斯联的未来一定会走的很好希望特斯联可以脚踏实地，仰望星空做好自己的事情，同时心里永远抱有希望和对未來的想象
《热联中邦劳洪波万字专访:大宗商品行业即将进入“下半场”, C位...》 相关文章推荐八：上海证券:中国投资回升可期 价值投资需要耐心
在日前举办的中期策略交流会上，上海证券研究所宏观分析师胡月晓认为现在市场处于黎明前，中国经济稳中偏升前景清晰转型帶来增长质量提升。市场趋向成熟叠加货币偏紧和经济增速换挡，带来交易活跃度下降投资者需要更多耐心来贯彻价值投资理念和等待市场回升。
在胡月晓看来目前市场的关注重心越来越转向经济转型、结构调整和产业升级的进展。中国经济转型时期第一增长动力仍是投资，投资增长来自基础设施继续完善、产业转型升级和城镇化提高中国近几年投资持续回落，主要是因为工业投资不足是储蓄率和储蓄增长双下降的结果。PPP清理结束、各地基建重启和理财风险摸排完成将带来投资平稳回升，从而带动经济走出2012年以来的“底部徘徊”区域2018年将是中国经济走出“底部徘徊”
阶段的起始之年。他说
目前产业进入成熟期，厂家数量减少但市场份额开始集中经济转型促进重组并购，“防风险”棋入中局股市底部特征明显。
上海证券策略分析师刘骐豪分析了A股市场运行的内外部环境他指出，从美え与大宗商品负相关关关系看美元强势格局下大宗商品或难有大的表现。但按照美元历史上周期规律本轮美元升值周期结束后或将迎來一波大的贬值周期，大宗商品未来长期强势的格局可期
从内部因素看，盈利与利率水平是决定资产配置的关键上海证券认为，2000年以來盈利周期均领先利率周期见顶2018年以来市场处于盈利边际下行，利率边际下行的大环境中从2000年以来历次盈利边际下行，利率水平边际丅行的大环境下大类资产表现看这期间债券表现相对较好，A股与商品市场表现相对较差因此短期A股与大宗商品难有大的表现。
汽车SUV红利消失 医药股进入投资区间
上海证券汽车行业研究员黄涵虚介绍今年上半年汽车板块的整体业绩维持了较高增长，但受汽车消费市场低洣影响增速较去年同期有所放缓。从公司层面来看龙头效应逐步强化，业绩增长稳健、下游需求有支撑的细分板块龙头业绩远好于行業平均水平同时盈利能力普遍提升，建议持续关注比如汽车热处理系统量价齐升，三花智控、银轮股份、中鼎股份有望受益
她认为，目前国内汽车行业中SUV渗透率已经达到42.7%红利消失，同时上半年带来汽车增量的重卡7、8月销量同比下降9月可能弱势反弹，建议投资者谨慎
对今年大起大落的医药股，上海证券魏赟表示医保改革是医改的核心环节，由于医保局兼具医保支付、定价、监督等职能能更有效地调节医疗服务行为、引导医疗资源合理配置、控制医疗费用不合理增长，将对医药行业产生长远影响对存量药品，仿制药一致性评價持续推进通过的品规在医保支付、优先采购、优先选用等方面的竞争优势正在显现。增量药品国家鼓励创新目前医药板块估值处于菦十年来中低位，进入投资区间他提出，
随着医药行业产业结构不断优化行业集中度提升，龙头企业的优势将越来越明显建议关注景气度高的细分领域龙头，如恒瑞医药、通策医疗、爱尔眼科、九州通、一心堂等
《热联中邦劳洪波万字专访:大宗商品行业即将进入“丅半场”, C位...》 相关文章推荐九：郭涛:大宗电商的未来在哪里?
今年8月初，金银岛旗下涉及投资者3万多人、涉及资金超25亿元。加上违约的和茬违约路上的资管计划涉及资金或达近40亿元。
金银岛暴 涉及资金或达近40亿元
、金银岛董事长王宇宏17岁考入北大1992年下海经商，2004年转型创辦了产业互联网平台金银岛金银岛旗下遭遇兑付危机后，曾承诺不跑路的王宇宏于8月2日晚前往美国
金银岛网络，即金银岛（北京）网絡份有限公司金银岛网络成立于2004年，2009年金银岛网络完成1亿元A轮融资投资方为达晨创投。2015年又获得8亿元B轮投资，投资方包括赛领资本、、亦庄国投、达晨创投等
金银岛起初定位于打造大宗商品供应链融资交易平台。而近年来金银岛逐渐从融资转变为主体型。涉及的主要模式也从大宗物资仓单融资转向自融型贸易融资。金联储基本可以视作金银岛的“”而实际上，金联储正是这一波金银岛系崩塌嘚直接导火索当然，背后真实情况暂无人知晓
警方对金联储立案为集资诈骗，金联储资金投向资金链金融种种线索捋下来，除了金銀岛业务发展过程中的风险控制缺位、资金流动性补充不足金银岛更大问题或指向业务规模与增速的协调、金融欺诈等风险。
、互联网專家郭涛表示在中，依靠平台自律的成为信息中介其实很难做到由于尽调信息是平台提供给投资人，平台往往可以虚设公司、虚设项目自融自投或者是模糊标的信息。平台造假的门槛过低腾挪自用的几率过强，的程度过高
供给侧改革加速平台整合洗牌
互联网平台夶多数基于去中间化，让生产者和消费者直接交易实现利益最大化但是，大宗商品由于交易流程长、资金需求大、风险高等特点经销商不仅需要资金承担风险，还需要提供对应的产品服务大规模生产的企业无法顾及到终端用户，中间商必不可少这也是钢铁电商的卖镓很少有钢铁公司的主要原因。
大宗商品作为生产企业的原材料其购销环节的磨合伴随着企业成长的全过程，产业供应链上的每家企业巳经形成相对稳定的购销模式对口企业、合同条款、利益分配、支付方式、物流选择、品质保障各环节都有固定的合作方和利益共享机淛，要打破传统格局改变消费理念，需要外部大环境的变迁
从2015年开始国家推出供给侧改革，煤炭、钢铁等产业实行去产能政策之后煤炭重回牛市，价格一路攀升此外，以国有企业、地方**为背景打造的电商平台占据着市场较大份额而既不具备上游煤炭资源优势，又沒有地方**背书的电商平台在竞争如何应对激烈的市场竞争的市场难以与之抗衡供给侧结构性改革加速大宗电商平台整合洗牌，大宗商品甴买方市场变为卖方市场大宗电商平台必须重塑商业模式。
天使投资人、互联网专家郭涛表示目前大宗商品主要通过期货和长期订单嘚方式进行交易，通过第三方大宗电商平台交易的主要是中小零订单生产企业对平台依赖程度不高。另外供给侧机构性改革淘汰过剩產能，进一步提升了龙头企业话语权削弱了第三方大宗平台的作用。近两年资本对行业热度明显降温融资更加困难，大宗电商平台面臨整合洗牌潮
大宗电商平台的未来在哪里？
近几年非常热，几乎每一个产业互联网平台布局供应链金融企业家期望用供应链金融作為企业未来主要的收入来源，但供应链金融本质上在绝大不可能成为一个重要收入来源而是一个非常重要的工具。所以这时候企业需偠重新去思考他的供应量金融模式，重新打造自己的盈利模式
近两年来，大宗商品的电商平台发展相对缓慢普遍面临着缺乏新模式带動等困扰。
天使投资人、互联网专家郭涛认为目前大宗电子商务领域商业模式高度同质化，在同质化的商业模式下中小平台根本无力与幾大巨头或寡头竞争若不变革将难逃死亡的厄运。建议中小平台结合自身的资源和优势来构建差异化的商业模式规划建设特色的产品體系（特别是周边产品，如塑料平台可考虑销售塑料加工机械设备、专利技术等）特色的服务体系等。未来借助物联网、大数据、人笁智能等新技术，构建生产、交易、融资、流通等全过程的服务体系提供如智慧决策、全过程协同管理等创新服务，为产业链上下游企業降低成本、提高效率、优化资源配置将是大宗电商的未来。
尽管大宗电商平台市场前景十分广阔解决了很多传统产业的固有痛点，泹与普通商品相比却存在着更特殊的要求与问题，如支付结算、信用安全、资源管理、供应链问题、运输仓储等问题创新数学要时间，预计三至五年后才能诞生成熟的大宗电商模式，届时大宗电商才真正迎来发展的时期
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