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棕榈油：原油暴涨
【昨日内盘】　　棕榈油1505收盘报4652元/吨，较昨结跌104元或2.19%；成交约61.7万手，较昨增28.5万手；持仓49.9万手，日增仓17418手。【隔夜外盘】　　马来西亚BMD棕榈油主力4月合约收盘报2146林吉特/吨，较前一交易日涨12林吉特，或0.56%。【基本面】
1、印尼棕榈油协会：印尼今年棕榈油产量料增至3300万吨。据1月30日消息，印尼棕榈油协会（Gapki）秘书长称，预计印尼今年棕榈油产量料增至3300万吨，高于万吨。　　2、印尼棕榈油协会：印尼12月棕榈油出口量下降至197万吨。据1月30日消息，印尼棕榈油协会（Gapki）一份电子邮件报告中称，印尼2014年12月棕榈油出口量环比下降12.9%至197万吨，低于11月的226万吨。　　3、印尼2月维持棕榈油出口零关税政策。据1月28日消息，印尼贸易部周三公布官方网站上公布称，该国2月棕榈油出口关税仍为"零"。
　　4、日国内港口24度棕榈油行情下跌。其中，天津港24度精炼棕榈油集中报价在4800元/吨，跌50元/吨；日照港报价4850元/吨，跌50元/吨，零星议价成交；张家港报价4850元/吨，跌50元/吨，走货一般；宁波地区报价4950元/吨，跌50元/吨，近日成交持续清淡，当地及周边地区库存约1万吨；广州港报价4800元/吨，跌50元/吨，市场观望为主。　　　　【技术分析】　　p1505上方受到布林通道下轨线压制，下方受到上周五低点支撑。【操作建议】　　p1505上方压力位参考5日均线4740，下方支撑位参考低点4610。原油暴涨，美豆油收涨，马棕油反弹，多单介入。
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国泰君安微期货微信服务号卓创：原油价格下跌16% 棕榈油行情走弱
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&&& 央广网财经12月18日消息&据经济之声《交易实况》报道，11月份市场人士和分析师纷纷表示出对棕榈油后市行情的看涨心态，认为11月为较好的低吸机会。但近期原油价格的暴跌，打破了这一预测，前日原油再次跌破64美元/桶最低价格至53.61美元/桶，较上次三大油脂齐跌停时价格下跌了将近16%。
　　昨日棕榈油市场价格也在原油走低拖累下再创历史新低，广州地区和天津地区24度棕榈油市场报价纷纷跌破5000元/吨，广州地区市场真正成交价格在几日前已跌破5000元/吨，并且还有继续走低的趋势。
　　截至昨日收盘，广州地区24度棕榈油市场价格为4900元/吨；张家港地区24度棕榈油市场价格为5000元/吨；天津地区24度棕榈油市场价格为4970元/吨。
　　卓创资讯预计，若原油价格反弹，棕榈油价格则有上涨的可能，但棕榈油市场在缺乏强有力因素的带动下，短期内难以走出疲弱行情。&
编辑：卢靖作者：
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棕榈油中长期为何不悲观？
摘要： 我们的观点：从目前棕榈油基本面来看，棕榈油供应压力相对较大、而需求短期难有改观，需求疲弱、去库存速度不及预期对盘面价格有所打压，棕榈油短期弱势难改，预计低位震荡的概率较大。从中长期来看，受马来树龄老化担忧，下半年产地棕榈油增产幅度可能不及预期，另外，如果原油价格维持高位，棕榈油工业消费将有所增加，这都将为棕榈油价格提供支撑，中长期棕榈油期价不悲观。
我们的逻辑： （1）短期：马来棕榈油出口较差、库存降幅不及预期，产地供应压力较大，印度仍将维持棕榈油进口高关税，近期豆棕油价差回落，棕榈油性价比降低，这都将抑制印度贸易商进口棕榈油的积极性，后期印度棕榈油进口量仍不容乐观，产地棕榈油出口较差短期难以改观。
（2）中长期：马来存在油棕树老化的问题，老化的油棕树占比较大，需要重新种植，如果下半年马来棕榈油增产幅度不及预期，对棕榈油期价将会有所支撑；从棕榈油消费来看，近十年来棕榈油工业消费变动幅度高于食用消费，后期棕榈油消费的增量需要重点关注工业消费，年初以来原油价格偏强，棕榈油制生物柴油出现利润，如果后期原油价格维持高位，棕榈油工业消费需求有望增加。
操作建议：单边短期区间思路操作，中长期关注逢低买入的机会；套利关注棕榈油9-1反套及菜棕油价差扩大的操作机会。
6月初以来棕榈油重归弱势，在原油价格下跌、棕榈油需求转弱、MPOB报告偏空等利空因素拖累下，棕榈油主力09合约跌破前期低点，目前已经跌至4800元/吨附近，短期看棕榈油基本面仍然疲弱，中长期棕榈油存在一些潜在的利多因素，期价不过分悲观。
1.库存降幅不及预期，MPOB报告偏空 本周一MPOB（马来西亚棕榈油局）发布了月度数据，从数据来看，5月马来西亚（以下简称“马来”）棕榈油产量小幅下降，降幅不及预期；马来棕榈油出口大幅减少，降幅超预期；马来棕榈油库存略有下降，降幅不及预期。5月马来棕榈油产量和库存降幅不及预期、出口降幅超预期，报告偏空，对期价有所打压。
1.1 5月产量降幅不及预期 5月，马来棕榈油产量小幅回落，降幅不及市场预期。据MPOB报告，5月马来棕榈油产量152.5万吨，较上月下滑2.1%，高于市场预估的149万吨；单产来看，5月马来油棕树单产0.27吨/公顷，也较4月环比下降。从棕榈油生产的季节性来看，一般每年的3-10月是棕榈油的增产周期，4、5月份马来棕榈油产量小幅下降，马来棕榈油后期的增产潜力存疑，但因为市场之前已经对5月马来棕榈油减产有预期，而减产幅度不及预期，产量数据偏空。
1.2 5月出口降幅超预期 5月，马来棕榈油出口量大幅下降，降幅超市场预期。据MPOB报告，5月马来棕榈油出口129万吨，较上月下滑15.65%。参考之前船运机构公布的数据，市场已经对5月马来棕榈油出口下降存在预期，预计5月马来棕榈油出口约为139.9万吨，但MPOB公布的出口量大幅低于市场预期。
1.3 5月库存降幅不及预期 5月，马来棕榈油库存小幅回落，降幅不及市场预期。据MPOB报告，5月末马来西亚棕榈油库存为217万吨，较4月末环比下降0.51%，市场之前预计库存降至209万吨。受出口较差拖累，马来棕榈油降库存速度不及市场预期。
2.印度需求不给力，产地供应压力转至我国 2.1 印度棕榈油进口量减少 印度是全球最大的棕榈油进口国，为保护本国油籽种植不受进口廉价植物油冲击，近一年来印度连续提高棕榈油进口关税，目前印度的毛棕榈油进口关税已经提高至44%，精炼棕榈油进口关税已经提高至54%，处于十年来的最高水平。受进口关税提高拖累，2018年初以来印度自印尼、马来进口的棕榈油均较去年同期下滑，从船运机构SGS统计的数据可以看到，5月印度自马来进口棕榈油大幅减少，较2017年同期减少94%，这也是造成5月马来棕榈油库存降幅不及预期的重要原因。后期来看，印度仍将维持棕榈油进口高关税，并且近期豆棕油价差回落，棕榈油性价比降低，这都将抑制印度贸易商进口棕榈油的积极性，后期印度棕榈油进口量仍不容乐观。
2.2 我国棕榈油进口利润持续好转，后期到港压力大 印度棕榈油进口量下降，产地库存压力较大，印度尼西亚（以下简称“印尼”）和马来只能通过给我国更多的棕榈油进口利润来降低库存，5月初以来，我国自印尼进口棕榈油的盘面利润持续好转，6月初盘面利润已经达到100元/吨的水平，较大程度上刺激了国内贸易商进口棕榈油的积极性。
从目前国内棕榈油买船情况来看，6-9月份国内棕榈油进口量较大：预计6月我国棕榈油进口量45万吨左右（其中24度32万吨、工棕13万吨），7月棕榈油进口量43-44万吨（其中24度30-31万吨、工棕13万吨），8月棕榈油进口量47万吨（其中24度34万吨、工棕13万吨），9月棕榈油进口量46万吨（其中24度30万吨、工棕16万吨）。近期受棕榈油进口船期推迟影响，国内棕榈油港口库存小幅回落，后期随着棕榈油集中到港，棕榈油港口库存回升的概率较大。
3.棕榈油短期库存压力较大，中长期关注产量和生柴需求 3.1 产地库存压力较大，对棕榈油期价有所打压 5月末马来棕榈油库存217万吨，处于同期偏高水平；印尼作为全球最大的棕榈油生产国，库存压力也很大，从近期印尼CNF与马来FOB价差走势来看，5月下旬以来两者价差有所收窄，也能在一定程度上反映出印尼棕榈油供应压力较大，卖货相对积极。从Bloomberg统计的数据来看，目前印尼棕榈油库存达到365万吨，大幅高于历史同期，产地库存维持偏高水平，对棕榈油期现货价格有所打压。
3.2 下半年棕榈油产地复产可能不及预期 从中长期来看，棕榈油增产节奏较为关键，4、5月马来棕榈油月度产量均小幅下降，市场担忧后期马来棕榈油产量增幅不及预期。上世纪八九十年代，印尼和马来油棕树种植面积增长较快，随后马来受耕地面积的限制，油棕树面积增速放缓，而印尼未开垦土地仍较多，油棕树种植面积仍能保持在5%以上的水平。
从油棕树的生长周期来看，一般需要16-18个月的育苗时间，3-4年油棕树开始结果，7-14年进入产量高峰，15-18年之后逐渐衰退，油棕树的树龄通常可以达到20-25年。从印尼和马来的油棕树树龄结构来看，目前马来树龄偏大，存在油棕树老化的问题，树龄大于十八年的油棕树占38%左右，后期这部分需要重新种植，马来棕榈油增产潜力不容乐观；印尼树龄大于十八年的油棕树占18%左右，七至十四年处于旺产期的油棕树占63%左右，印尼棕榈油的增产潜力仍较大。马来棕榈油产量占全球总产量的30%左右，如果下半年马来棕榈油增产幅度不及预期，对棕榈油期价将会有所支撑。
3.3 棕榈油工业消费增量超过食用消费，关注原油价格 从棕榈油消费情况来看，近十年来棕榈油工业消费变动幅度高于食用消费，后期棕榈油消费的增量需要重点关注工业消费，即棕榈油制生物柴油的用量。印尼和马来政府鼓励棕榈油制生物柴油，对其国内生物柴油在柴油中的添加比例实行强制措施：目前马来添加比例为7%、印尼添加比例为20%。
棕榈油制生物柴油的用量受原油价格影响较大，年原油价格维持高位，棕榈油制生物柴油量大幅增加，今年年初以来原油价格偏强，马来棕榈油主力期价与ICE柴油主力期价的价差持续回落，棕榈油制生物柴油出现利润，棕榈油工业需求随之增加。如果后期原油价格维持高位，即使没有政府的强制添加措施，棕榈油工业消费也将有所增加。
4.操作建议 从目前棕榈油基本面来看，产地棕榈油库存压力相对较大、而需求短期难有改观，需求疲弱、去库存速度不及预期对盘面价格有所打压，目前棕榈油主力09合约已经跌至4800元/吨附近，棕榈油短期弱势难改，预计低位震荡走势为主。从中长期来看，受马来树龄老化担忧，下半年产地棕榈油增产幅度可能不及预期，另外，如果原油价格维持高位，棕榈油工业消费将有所增加，这都将为棕榈油价格提供支撑，中长期对棕榈油期价并不悲观。
跨期套利来看，受需求疲弱影响，棕榈油短期供应压力相对较大，中长期若产量不及预期、工业需求增加，棕榈油供应压力有望逐渐缓解，棕榈油9-1反套可能有一定的投资机会；跨品种套利来看，菜油在油脂中基本面相对较好，抛储、定向出库成本对菜油的底部支撑较强，而国储菜油剩余量不多、国产菜籽产量持续减少、进口菜油和菜籽存在供应上限，菜油供应有望逐渐偏紧，前期菜棕油期货09合约价差持续拉大，近期有所回调，预计后期菜棕油09合约价差仍有扩大的空间。
喜欢该文的人也喜欢原油探底回升支撑 连棕榈油震荡小涨
日 13:22来源： 作者：科创信息 王云汉
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大连棕榈油期货11月25日早盘震荡小涨，主力1205合约收7826元/吨，涨32元。上周五外盘相关油脂继续收跌，但探底回升给予国内油脂一定提振。短期内欧债危机难有实质缓解，但近期走强已接近前期高点，短线有回调可能。国内棕榈油市场逐步进入消费淡季，港口库存居高不下继续制约期价走势。走势来看，期价经过连续下挫，已跌至前期低点附近，盘面已经表现出了明显抗跌性。预计近期连棕榈油将维持震荡行情。
马来西亚棕榈油11月25日连续第5天下跌，创自3月以来最差周度表现。因经济增速放缓，以及货币贬值抑制进口需求，马来西亚衍生品交易所（BMD）2月交割的棕榈油期货合约下跌1.9%，跌至3，050林吉特/吨，折合954美元/吨，随后反弹收于3，069林吉特/吨。本周该合约累计跌幅为5.5%，创自3月11日以来最大周度跌幅，也是5周来首周下跌。
市场调查机构Intertek表示，11月前25日马来西亚棕榈油出口与上月同期相比下跌4.3%，跌至134万吨。11月22日印度卢比兑美元跌至历史低位52.73，令棕榈油进口成本上扬。据另一市场调查机构Societe Generale de Surveillance数据，在11月前25日印度从马来西亚进口的棕榈油由上月的152，790吨下降至132，150吨。马来西亚对所有目的地出口由10月的137万吨下降1.7%，降至134万吨。
国内棕榈油市场逐步进入消费淡季，港口库存量居高不下。至11月中旬，主要港口地区库存量约在50-55万吨左右，达近年来同期最高水平。虽然据国家粮油信息称，国内在过去一个月取消了30万吨2012年第一季度发货的棕榈油进口订单。但11、12月棕榈油进口量或下滑有限，在国内食用油监管力度不减下，短期棕榈油需求疲软行情或难有实质性改变，价格仍将承压。
整体来看，虽然短期市场将注意力仍集中在区债务危机上，但棕榈油本身的中短期利好因素依然潜在，只是近期被频繁的宏观利空消息打压而难以发挥作用。受拉尼娜气候的影响，东南亚地区棕榈油产量将进一步受到制约，棕榈油内外价差仍然大幅倒挂近千元，近期更有消息称中国买家洗船近30万吨棕榈油，料后期一旦宏观利空因素被市场淡化，上述消息将在基本面上支撑近期国内外棕榈油行情。
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