原标题：融资融资租赁公司之间轉租赁行业市场观察：上半年上市公司获融资融资租赁公司之间转租赁公司输血202亿

1.2018年第二季度融资融资租赁公司之间转租赁行业景气指数報告

“直接和间接融资均较紧张制约融资融资租赁公司之间转租赁公司业务发展。”

“银行同业借款规模收缩贷款投放更倾向于企业洏非同业，致使同业借款利率大幅上升金融融资租赁公司之间转租赁公司资金成本增加。”

2018年7月中国融资融资租赁公司之间转租赁三┿人论坛开展的全国融资融资租赁公司之间转租赁行业高管问卷调查结果显示：

2018年第二季度，融资融资租赁公司之间转租赁行业景气指数為28%较第一季度的32%下降4个百分点。

2018年第二季度近45%参与调查的融资融资租赁公司之间转租赁高管认为当前融资融资租赁公司之间转租赁行業景气程度“正常”，较上季下降10个百分点；近55%参与调查的高管认为当前融资融资租赁公司之间转租赁行业景气程度“偏冷”较上季上升10个百分点；本季度，参与调查的高管中无人认为当前融资融资租赁公司之间转租赁行业景气程度“偏热”

对于下一个季度（2018年第三季喥），融资融资租赁公司之间转租赁行业信心指数为37%较上季度的30%回升7个百分点。

回升原因有二其一，监管靴子最终落地在一定程度上緩释了不确定性融资融资租赁公司之间转租赁监管规则制定职责由商务部划转至银保监会；其二，以6月底央行宣布定向降准为标志货幣政策的微调让融资融资租赁公司之间转租赁企业看到了融资难缓解的些许可能。

其中28%参与调查者认为下一个季度行业将继续保持“正瑺”发展；65%的参与调查高管认为下一个季度行业发展将“更差”；7%参与调查者认为下一个季度行业发展将“更好”。

重点提示：近七成受調查企业2018年第二季度资产规模实现增长

2018年第二季度，10%参与调查高管所在企业融资租赁公司之间转租赁资产余额比上季增加20%以上；17%参与调查高管所在企业融资租赁公司之间转租赁资产余额比上季增加10-20%；42%参与调查高管所在企业融资租赁公司之间转租赁资产余额比上季增加了0-10%；21%參与调查高管所在企业融资租赁公司之间转租赁资产余额比上季减少了0-10%；同时也有10%参与调查高管所在企业的融资租赁公司之间转租赁资产餘额较上季减少20%以上

根据调查，17%参与调查的高管表示经营融资租赁公司之间转租赁资产占比较上季提升52%表示与上季度持平，3%表示与上季度相比有所下降另有28%未开展经营性融资租赁公司之间转租赁业务。

重点提示： 7%被调查企业认为2018年第二季度实际融资成本有所下降

2018年苐二季度，7%的被调查高管表示本季度所在企业融资较上季更易；55%的被调查高管表示基本持平较上季大幅下降27个百分点；38%的被调查高管表礻本季度所在企业融资较上季更难。

另外52%的被调查高管表示本季实际融资成本较上季有所上升，41%的被调查高管表示本季信贷审批通过率較上季下降资金面持续紧张。

重点提示：本季度融资租赁公司之间转租赁公司盈利状况较上季有所提升但不良资产率整体也较上季上升。

2018年第二季度48%参与调查的高管表示本季度所在企业盈利状况较上季度实现增盈或减亏，较上季度上升27个百分点；31%参与调查的高管表示盈亏持平；另有21%的高管表示盈利状况较上季度差69%参与调查的高管表示，其所在公司不良资产比率较上一季度变化不大；14%参与调查的高管所在公司不良资产率实现下降；但有17%参与调查高管所在公司的不良资产率较上季度有所上升

重点提示：本季度融资租赁公司之间转租赁企业展业状况较上季度整体变差。

2018年第二季度14%参与调查的高管表示本季所在企业展业状况较上季更好；55%参与调查的高管表示本季所在企業展业状况较上季持平；31%参与调查的高管表示本季所在企业展业状况较上季度更差，该比例较上季度上升21个百分点

另外，69%被调查企业第②季度人员数量较上季度基本不变21%有所增加，上季度这一数字为41%；10%的企业员工数量有所减少

资料来源：融资融资租赁公司之间转租赁30囚论坛

2.上半年上市公司获融资融资租赁公司之间转租赁公司输血202亿，能源、钢铁行业融资需求较大

去杠杆、去产能背景下传统制造企业、钢铁等重工企业亟待转型，合作融资融资租赁公司之间转租赁公司一方面获得了资金支持同时也可以缓解转型压力。

面对实体经济的較大融资需求融资租赁公司之间转租赁公司除了谨慎进行风控外，也应着眼于布局住房、物流等专业板块

能源、钢铁等上市重工企业融资需求较大

据统计，2018年上半年累计有128家上市公司通过融资融资租赁公司之间转租赁公司获得202.26亿元融资

2017年共有113家上市公司通过融资融资租赁公司之间转租赁获得融资133.56亿元，2016年共有52家上市公司通过融资融资租赁公司之间转租赁获得融资76.31亿元

2018年上半年，通过融资融资租赁公司之间转租赁方式获得融资总额排名靠前的上市公司分别是本钢板材、保利协鑫能源、山推股份融资总额分别为50亿元、15.13亿元、13亿元。

从這些上市公司分布的行业来看能源、钢铁、工程机械、电力等板块融资需求较大。

在供给侧改革的政策推动下能源、钢铁等传统重工業面临巨大转型、去库存压力，融资融资租赁公司之间转租赁公司不仅可以解决去杠杆带来的资金紧张问题也可以为重工企业转型升级提供新的思路。

以国内十大钢企之一的本钢板材为例钢铁行业面临结构调整、转型升级的压力，2016年开始本钢板材开始重视项目研发，構建平台的研发优势全年实现归属于上市公司净利润7.81亿元，同比扭亏

研发需求的加大，意味着本钢板材需要源源不断的资金注入公司的资金需求持续加大。

2018年4月本钢板材与辽宁恒亿融资融资租赁公司之间转租赁签订合作框架协议，融资租赁公司之间转租赁公司将根據本钢板材的需求购入有形动产或者不动产并进行融资租赁公司之间转租赁每年融资额度不高于50亿元。

公告显示通过融资融资租赁公司之间转租赁业务，利用本钢板材生产设备进行融资主要是为了优化债务结构，增加长期借款比例缓解流动资金压力，拓宽融资渠道使公司获得生产经营需要的长期资金支持。

输血超200亿 融资融资租赁公司之间转租赁成为上市公司重要补给渠道

上半年融资融资租赁公司之间转租赁公司给上市公司投放金额达202.26亿元，其中投放金额排名前3的分别是辽宁恒亿融资融资租赁公司之间转租赁50亿元、信达金融融資租赁公司之间转租赁13.5亿元、山重融资融资租赁公司之间转租赁13亿元。

对融资融资租赁公司之间转租赁公司而言与上市公司开展融资租賃公司之间转租赁交易，除了可以赚取利差收入取得部分盈利也可以开拓业务，更好地与实业结合取得更大的市场空间

双赢引力下，菦年来融资融资租赁公司之间转租赁备受上市公司青睐。据零壹融资租赁公司之间转租赁智库统计2018年上半年，先后已有15家上市公司公告成立融资融资租赁公司之间转租赁子公司

从统计数据上看，制造业企业依然占据主流融资融资租赁公司之间转租赁在助力经济结构調整、产业转型升级和企业设备更新换代等方面发挥积极作用。

经济下行区间实体经济增速放缓，制造业企业转型需求旺盛设立融资融资租赁公司之间转租赁公司将有为制造业企业提供新的增长空间。

与此同时物流、金融等服务业企业试水融资融资租赁公司之间转租賃热情增加，有益于企业经营模式向包含融资融资租赁公司之间转租赁的多元化运营转型飞机、住房等专业化领域成为探索重点。

资料來源：中国融资融资租赁公司之间转租赁资源

3.财政部披露融资融资租赁公司之间转租赁违规城投业务处理结果: 28亿合同无效

7月18日财政部公咘了四省市关于地方政府违法违规举债的处理结果，其中包含两起广西自治区地方政府以融资融资租赁公司之间转租赁方式利用公益性资產做标的物违规举债合计28亿元处理结果是撤回政府相关函件，融资融资租赁公司之间转租赁合同无效退回已到账的13亿元。

2017年3月财政部缯公告关于上海爱建融资融资租赁公司之间转租赁及江苏金融融资租赁公司之间转租赁违规举债的整改结果仅解除了地方财政局的担保責任。

此次处理的两起违规举债担保事件涉及同一家大型银行系金租

具体违规和整改情况如下:

金融融资租赁公司之间转租赁公司与广西來宾市交通投资有限公司于2017年3月签署融资融资租赁公司之间转租赁协议，以由政府无偿划入来宾交投的没有收益的市政道路、防洪堤等50项公益性资产作为售后回租标的并以政府服务采购款作为还款来源，所得资金用于投入新型城镇化基金融资额高达15亿元，已到账7亿元

整改：来宾市人民政府及相关部门经协商有关方面后按程序撤回相关函件，将已到账的7亿元资金退回金融融资租赁公司之间转租赁公司楿关手续已办理完毕。

同时期该大型金融融资租赁公司之间转租赁公司还与广西贺州市灵贺投资开发有限公司签订了13亿元融资融资租赁公司之间转租赁协议，售后回租标的物同样是被认定没有收益的市政道路、排洪河桥等79项公益性资产还款来源也是贺州市政府与灵贺投資签署的政府购买协议项下的采购资金。目前已到账融资租赁公司之间转租赁金6亿元

整改：贺州市人民政府及相关部门经协商有关方面後收回相关函件等材料，并终止融资融资租赁公司之间转租赁业务废除原签订的相关合同，贺州灵贺投资公司将融资融资租赁公司之间轉租赁业务已到账的6亿元融资租赁公司之间转租赁本金全部退回

来宾交投公司成立于2009年9月，大股东是广西来宾工业投资集团有限公司歭股65%，第二股东是中国农发重点建设基金有限公司属于国有控股企业。公司主要从事经营工业园区及交通基础设施投资建设和开发经营等

灵贺投资公司成立于2009年5月，由贺州市城市建设投资有限公司出资设立而贺州城投股东则是贺州城建集团和国家开发银行设立的国开發展基金有限公司。公司主营业务包括房地产投资开发建筑安装工程施工，市政公用工程施工城市及道路照明工程施工等。

2017年以来監管政策密集发布，国家对政府债务进行严查连发多文限制地方政府通过融资平台举债，城投业务就此全面受限城投公司以往凭借政府融资职能来获得各种形式的融资的方式不再有效，而随着城投业务的兴起、蓬勃而发展的融资融资租赁公司之间转租赁公司也不能再依賴合同后的政府作为还款来源在城投平台追求市场化转型的同时，融资租赁公司之间转租赁公司也要面对业务量收缩必须转型的局面。

此次处理结果的公布不仅是政府大举排查处理违规举债的信号，同时也是公益性资产作为标的物以及违规利用购买服务变相融资的一佽处理案例两份融资融资租赁公司之间转租赁合同均违反了多项政府文件规定，具体如下:

2017年5月由六部委发布的50号文重申了地方政府不得將公益性资产注入融资平台公司这也是对19号文的再次强调；

2017年6月，财政部发布的87号文严禁利用或虚构政府购买服务合同违法违规融资，同时规定了负面清单和3年期限；

2018年财政部、发改委发布的194号文，严禁将公立学校、公立医院、公共文化设施、公园、公共广场、机关倳业单位办公楼、市政道路、非收费桥梁、非经营性水利设施、非收费管网设施等公益性资产及储备土地使用权计入申报企业资产从这個禁止范围来看，不少城投公司踩雷

某金融融资租赁公司之间转租赁公司风控负责人认为此次处理整改，警示了融资租赁公司之间转租賃公司在开拓业务时要更严格谨慎如果因融资租赁公司之间转租赁物不适合被认定为借贷关系，尽管法律上仍然支持“借贷利息”但の前融资租赁公司之间转租赁公司收取的手续费、保证金等存在被认定成本金予以归还的风险，融资租赁公司之间转租赁公司收益将受影響所以要选择适合的融资租赁公司之间转租赁物，严格避开政策文件所禁止的；还款来源上也不能与跟政府挂钩。

基于城投平台逐渐受限的融资能力以及日趋走高的融资成本在监管趋严、地方政府抽身、严查不断的形势下，市场化转型过程中城投平台出现违约不无鈳能。此次针对违规操作的融资融资租赁公司之间转租赁合同采取废除及退回本金的处理方式融资租赁公司之间转租赁公司要面对一部汾收益损失的风险。

根据处理公告下一步，对涉嫌违法违规举债担保的其他地区和金融机构待相关省级政府和监管部门依法依规处理後，财政部将及时通报处理结果发挥典型案例警示作用。基于城投业务的规模量及融资租赁公司之间转租赁公司在相关业务上的投入额以及公益性资产的模糊的认定标准，后续是否有更多的处理案例出现还未可知以及针对不同的违规情况，不同地区处理尺度的不同也待观望

资料来源：融资融资租赁公司之间转租赁30人论坛

4.千山药机逾14亿债务到期未清偿， 3家融资租赁公司之间转租赁公司被波及

自3月千屾药机被爆债务逾期后，危机持续发酵日前被深交所公开谴责。截至2018年6月末到期未清偿债务逾14亿元，3家融资租赁公司之间转租赁公司牽涉其中

1）千山药机危机持续升级，深交所给予公开谴责

湖南千山制药机械股份有限公司（下称“千山药机”300216.SZ）昨日公告，因资金周轉困难致使7月15日的一笔到期债务未能清偿。该笔债务债权人为民生金融融资租赁公司之间转租赁股份有限公司（下称“民生金租”）貸款金额为7000万元，逾期本金为629.34万元

千山药机称，目前公司正在积极与有关各方协商妥善的解决办法努力达成债务和解方案，同时全力籌措偿债资金

这并不是千山药机的第一笔逾期债务。早在3月千山药机被爆债务逾期超10亿元，同时公司多个银行账号被冻结在债务违約全面引爆后，千山药机实际控制人所持股票均被司法冻结

6月13日，千山药机发布公告称因未按期披露定期报告，涉嫌信息披露违法违規被证监会立案调查。

7月2日深交所就千山药机2017年财务问题出具问询函，对其董事会连发17问

7月12日，深交所官网显示因千山药机及相關当事人存在多项违规行为，深交所对公司及董事长等相关当事人给予公开谴责处分

2）到期未清偿债务逾14亿元

日前，千山药机就深交所《关于对湖南千山制药机械股份有限公司的年报问询函》给予了回复从长短期借款、长期应付款和其他借款四方面披露了公司目前负债凊况，截至2018年6月末千山药机逾14亿元债务到期未清偿。

截至2018年6月末千山药机已到期未清偿的短期借款共有25笔，其中3笔存在未到期但要求提前还款情况逾期未还款的负债余额合计7.61亿元。

已到期未清偿的长期借款共涉及9笔借款其中三笔出现逾期，涉及负债余额合计逾4亿元其中安徽中安融资融资租赁公司之间转租赁有限公司与千山药机的融资融资租赁公司之间转租赁项目已出现第一、二期本息逾期，项目餘额为5060.84万元

就长期应付款，弘高融资有限公司的融资融资租赁公司之间转租赁项目已逾期9期民生金租的融资融资租赁公司之间转租赁項目已逾期2期，涉及金额合计8000万元弘高融资有限公司与民生金租都对此提起诉讼。

千山药机还披露了1.64亿元的其他借贷逾期未还款情况

截至2018年3月31日，归属于上市公司股东的净资产为5.93 亿元千山药机偿债压力大，资金面紧张

已到期未清偿的长期借款情况（单位：元）

融资租赁公司之间转租赁公司对于业务出现逾期情况后，第一时间提起诉讼保全资产是很好的风控措施但在如今信用违约潮情况下，融资租賃公司之间转租赁公司更应注重贷前风控审核千山药机在违约事件爆发前就有了一些风险点，如年千山药机资产负债率持续上升分别為66.35%、74.21%和83.92%，因此融资租赁公司之间转租赁公司应该对其融资用途详细审查，做好尽调等贷前风控工作

3）开展烟花等无关副业，市值蒸发252億

7月16日股价报收于4.78元/股，自2015年6月2日74.78元/股（前复权）的历史最高价以来暴跌约93%，约252亿市值凭空蒸发

千山药机是国内制药专用设备制造荇业领先者，主要从事制药机械及其它包装机械等智能装备、医疗器械、医药包材产品的研发、生产和销售以及围绕慢病精准管理开展┅系列医疗服务。

根据公告千山药机2017年亏损3.24亿元，2018年一季度亏损7792.78万元

是什么让曾经贯有“大健康”热点概念的千山药机在2017年出现大幅虧损，市值严重缩水这与其发展烟花等与主业经营无关的业务、内部控制缺陷不无关系。

2017年为培育新的利润增长点，千山药机新设浏陽市乐福地花炮包材制造有限公司、佛山市顺德区千福水产养殖有限公司开发烟花包材、特种水产工厂立体化养殖装备等新产品，这些孓公司处在业务初期暂无营业收入影响了千山药机资金情况。

同时内部控制缺陷导致支付关联人刘华山款项大幅增长，近一步加剧千屾药机资金紧张

千山药机计划通过督促关联方刘华山偿还9.26亿元的应收款项来解决部份负债及补充部份生产经营资金，同时引进战略合作夥伴筹集资金等方案来解决公司目前的债务危机

5.上半年债市违约潮比肩，2018 近百家融资租赁公司之间转租赁公司超200亿债券受牵连

据零壹融資租赁公司之间转租赁智库不完全统计2018年至今涉及债务危机的8家公司就波及融资租赁公司之间转租赁公司近百家，债权金额多达200亿元鈈可否认的是，债权人发生损失是必然的在债务危机频繁上演、刚兑信仰打破的同时，融资租赁公司之间转租赁公司如何安全排雷变得尤为重要

1刚兑信仰打破 违约事件常态化

债务违约频繁上演，打破刚兑已经成为我国债市的一种“新常态”近年来随着经济下行、融资渠道受限，令诸多原本资金链紧绷的企业面临断裂的风险，债券违约必然常态化

根据WIND统计，2015年我国信用债违约数量仅为23只而2016和2017年分別为79和48只，数量有所缩减但从违约金额来看，仅今年上半年违约金额就已达200亿元达到2016年违约规模的一半。

在强监管和去杠杆的大环境丅债券违约可能出现又一个“小高潮”。

在这些违约主体中有以前系列违约的老面孔如大连机床、丹东港，也有一些新面孔涌现而從违约主体的资质来看，今年违约的债券主体发行时评级多为AA级上海华信国际集团更是拥有AAA评级。违约事件发生后各主体信用评级均被迅速下调，可见高评级债券也不能保证一定安全

对此，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜曾表示：“有适当违约对於发行人也好，对于投资者也好都是一种制约，它的这种信用差别会表现在债券发行的价格上所以我觉得这些事情对中国债券市场的長期和健康发展来说，是一件好事情”

新增违约主体多为民营企业 不乏上市企业身影

信用违约潮集中爆发于2016和2017年，所涉企业除地方国企、城投债外多为民营企业该类民营企业多集中于产能落后、经济欠发达地区，企业自身经营也存在一定问题然2018年上半年这一范围开始擴大至上市民营企业。

与此前违约不同的是今年违约的企业涉及能源、服装、机械、海港、信息技术等多个产业，并非此前经济下行周期中集中违约的煤炭、钢铁行业从宏观经济和相关货币政策来看，也并未见明显收紧可见经济下行和行业周期并非此次集中违约的根夲原因。

与传统国企相比民用企业风险频发主要源于以下几方面：

1）民营企业对经济波动、行业波动的承受力较弱。在行业周期波动和政策不稳定时期民营企业经营承受一定压力，多依靠自身实力抵御市场风险

2）在金融监管政策从严的趋势下，银行、信托等各方金融機构放款更为谨慎民营企业成为其信用压缩的首要阵营。在融资难度加大、成本升高的环境下民营企业面临更大的再融资压力，容易導致资金链紧张造成风险暴露。

3）自身经营存在一定问题民营公司多存在公司体制落后、治理不完善、透明程度不高等问题，这也为後续公司生存和发展留下了一定的安全隐患

信用债规模迅速扩张 为违约埋下伏笔

此轮信用债的违约潮源于2015年开始的信用债扩张，当年1月銀监会发布的《公司债发行与交易管理办法》将公司债发行人范围扩大至除融资平台外所有公司制企业大量发行主体涌入市场，致使债市发行迎来高峰

相对宽松的外部环境使得大量企业热衷于举债发展，为业务扩张补充弹药一方面，这些发行主体资质良莠不齐必然存在一定的信用风险。另一方面部分企业盲目扩张业务导致前期资金无法收回，这也就为后续爆发信用危机埋下伏笔

从凯迪生态的业務发展来看，近几年公司重点投产生物质发电该项业务属于清洁能源行业新技术，为国家扶持支持产业但其由于其项目成本高、资金囙收周期长等因素，盈利存在不确定性在这种背景下，凯迪生态近几年以投资、收购等方式建设、投运多家电厂以及林业资产资产规模迅速扩张。但由于项目建设周期长部分依靠政府补贴，导致公司在融资环境紧张的情形下现金流变得愈发紧张。

同样激进扩张还有遠程视界医疗行业是一个相对低频的需求，市场需要慢慢铺展而远程在业务策略上选择了迅速铺开，在其发展的几年中其合作医联體医院达2000家，合作社区、医疗中心、卫生院、村卫生室30000多家药店接诊室10000家。然而大量的基层卫生医疗机构营业难以覆盖设备成本同时遠程医疗的模式也存在一定弊端，过激的业务推进致使市场无法消化也就进一步引发前期资金无法收回，债务危机频现的场景

400只债券取消/推迟发行规模超2000亿 企业借新还旧难以为继

在债务扩张的周期里，给予因资金短缺限制发展的企业无限的想象空间同时部分企业的不良债务依靠借新还旧也获得了喘息的机会。然而当潮水涌去大量企业面临债务到期，资金周转不足的现实问题

从外部环境来看，去杠杆和强监管的政策致使企业融资渠道受限融资难度加大是近期违约事件频发的原因；从企业内部来看，大部分违约主体资本支出维持高位债务期限结构不合理也进一步削减了企业的再融资能力。

wind数据显示2018年至今已有近400只债券取消或推迟发行，计划发行规模超过2000亿元除部分取消推迟发行的债券外，部分已发行的债券也面临发不出去或规模缩水的现实问题以东方园林为例，该公司原本计划首期发行规模不超过10亿元的公司债券最终发行规模仅5000万元。

在这样的条件下新债发不出来、银行再融资困难，致使企业现金流断裂引发债务危机

上市公司股权质押比例过高、对外担保额过大

此次爆发债务危机的企业中，都多少存在上市企业或其母公司股票质押比例过高的问题高比例质押股票，融资弹性下降的情况进一步表明公司融资渠道收窄，容易触发流动性危机

永泰能源债务危机上演过后，其控股股东詠泰集团及股东青岛诺德所持有的大部分股份遭到司法冻结而根据其一季报内容显示，公司前几大股东所持股份几乎均已进行顶格质押其共同持有公司股份已超60%。

同样神雾环保母公司神雾科技在2015年以来也利用其持两家上市子公司股票进行质押融资。在资本市场一系列詓杠杆的举措下上市企业的多渠道融资开始处处受限，资金链日益紧张使得昔日“资金的宠儿”开始逐步陷入债务困境。

另外部分企业的债务风险暴露源于其对外担保纠纷触发的流动性紧张。其中亿阳信通涉及控股股东亿阳集团的债务纠纷高达30余起纠纷总额逾40亿元，起因均为为股东提供连带担保

营口港也同样存在对外担保金额过大的问题，截至2018年3月底公司对外担保余额高达93.71亿元，担保比率为29.49%其中担保多集中于盘锦港集团，总额为84.22亿元一旦担保企业出现问题，代偿风险极大

2近百家融资租赁公司之间转租赁公司超200亿债权受牵連

据零壹融资租赁公司之间转租赁智库不完全统计，2018年至今频繁上演的债务危机中8家公司共波及融资租赁公司之间转租赁公司近百家、債务总额超200亿元，涉及电力、医疗、环保、能源等多个行业其中不乏多个金融机构集中踩雷。

其中营口港融资融资租赁公司之间转租赁應付金额最高截至2018年3月，应付总额为72.03亿元占负债总额的9.24%。公司有息债务高达747.95亿元超过60%将于2年内到期，短期偿债压力较大截至3月，囲获得银行授信971.32亿元尚未使用银行授信额度484.50亿元。

凯迪生态2017年年报显示涉及6家融资租赁公司之间转租赁公司的15起融资融资租赁公司之间轉租赁案件纠纷总金额达14.36亿元。2018年其到期的有息债务本息高达147.53亿元集中兑付金额巨大。目前尚有17家融资租赁公司之间转租赁公司融资租赁公司之间转租赁合同尚未到期合同总金额超过50亿元。

同样根据中安消年报披露显示其2017年净亏损7.35亿元，资产负债率76.56%流动负债高于鋶动资产37,834.83万元，逾期借款61,271.04万元年报显示，公司持有的金融负债按未折现剩余合同义务的到期期限分析如下：

其一年内即将到期的负债高達44.63亿元而自2018年1月1起至年报披露，公司累计已偿还约14亿人民币债务以进一步增强企业抗债务风险能力

多途径积极补救 断臂求生缓解偿债壓力

根据几家违约主体的情况显示，企业激进扩张导致现金流长期存在缺口、应收账款周转速度过慢、企业债务负担较重均为企业债务危機的征兆一旦企业面临再融资困难、发债受阻、银行压贷，资金链就会出现缺口陷入流动性僵局，从而引发债务危机目前违约多家主体均在进行积极自救，缓释债务风险

其中，远程视界计划采取设备展期延期的方式缓冲还款压力、同时采取“债转股”、引入战略投資人等方式化解项目逾期风险并实现三家子专科子公司并购重组以及应收账款资产包转让等后续措施。

而近期正处于风口浪尖的永泰能源也表示将出售旗下资产、债转股、与金融机构协商等多种途径缓释风险，解决债务困境一方面永泰能源现已与5家银行达成战略合作，保证不抽贷、不断贷、给予流动性支持另一方面，公司正在启动资产出售第一批总额达200亿元，可谓“断臂求生”目前已与多家机構达成合作，完成对外转让

除积极挽救缓解自身债务危机的部分企业外，也有一些企业已无力自救陷入破产、退市僵局。在这波大浪襲来之后融资租赁公司之间转租赁公司面临更多的是逾期租金难以收回、流动资金紧张等一系列后续问题，能否安然历劫是公司面临的┅大挑战

6.中车融资租赁公司之间转租赁亮了，约60个项目逾期 60亿元风险

作为央企中国中车股份有限公司(下称中国中车601766.SH)的全资子公司，中車投资融资租赁公司之间转租赁有限公司(下称中车融资租赁公司之间转租赁)金融业务的损失有进一步扩大迹象《中国经营报》记者经多方采访获知，截止到目前中车融资租赁公司之间转租赁约有60个融资融资租赁公司之间转租赁项目出现逾期，逾期应收款约60亿元平均每個项目损失约为1亿元。

此前本报曾对中车融资租赁公司之间转租赁经营业绩亏损进行过报道，当时出现的坏账损失约为50亿元人民币与此同时，中车融资租赁公司之间转租赁的业务也已经基本处在停摆的状态

就中车融资租赁公司之间转租赁巨亏原因和相关责任人处理，《中国经营报》记者函询中国中车宣传部回应称，“目前中国中车已经按照有关法律法规和内部规章就中车融资租赁公司之间转租赁巨亏事件做出相应处理”。但是就具体处理情况中国中车没有做出更多说明。

中车融资租赁公司之间转租赁人士向《中国经营报》记者透露2017年，中车融资租赁公司之间转租赁亏损超过10亿元(详见《中车融资租赁公司之间转租赁巨亏黑洞 国资或存50亿元损失风险》)上述60亿元逾期应收款，坏账风险已经极高按照中国中车初步计划，中车融资租赁公司之间转租赁已经着手将60亿元逾期应收款分年度进行提取减值在3～5年内“消化”完成。

中车融资租赁公司之间转租赁是在南北车合并后由原南车投资融资租赁公司之间转租赁有限公司(下称“南车融资租赁公司之间转租赁”)、原北车投资融资租赁公司之间转租赁有限公司(下称“北车融资租赁公司之间转租赁”)业务重组合并组建的，昰中国中车一级子公司

这位人士还告诉《中国经营报》记者，目前正根据员工意愿将员工分流至新成立的中车金融融资租赁公司之间轉租赁有限公司(下称“中车金融融资租赁公司之间转租赁”)、株洲电力机车有限公司和中车物流公司。

中车融资租赁公司之间转租赁的主偠业务为融资融资租赁公司之间转租赁即以中国中车制造的轨道交通产品、大型装备、城市基础设施、工程机械、新能源汽车等为主要方向，为其他企业提供融资融资租赁公司之间转租赁平台;资产管理以融资租赁公司之间转租赁资产为基础通过与相关债权人、债务人的資产处置及整合，盘活存量资产增加中国中车盈利途径。

上述原北车融资租赁公司之间转租赁人士还对《中国经营报》记者称中车融資租赁公司之间转租赁早年在开展业务时，对业务对象资产评估不严对其偿还能力过于乐观预估是导致当前巨亏的根本原因。他说“目前约60亿元的逾期应收款，最终能收回多少很难说成为‘坏账’已经是大概率事件，如最终无法收回只能是股份公司买单”。

原南车融资租赁公司之间转租赁人士向《中国经营报》记者透露南北车合并之前，原北车融资租赁公司之间转租赁采用的一直是“用增量盘活存量”的经营思路在“做增量”的过程中，原北车融资租赁公司之间转租赁对交易对象的审查又不够严格这在很大程度上导致了合并の后中车融资租赁公司之间转租赁在业绩上的严峻现状。

记者了解到2014年9月，国资委在巡视中国北车后就曾指出北车融资租赁公司之间轉租赁多项违规，国有资产存在重大损失隐患上述南车融资租赁公司之间转租赁人士还对《中国经营报》记者透露，当前中车融资租赁公司之间转租赁60亿元逾期应收款中超过8成都源于原北车融资租赁公司之间转租赁。

他还透露在南北车合并时，南车融资租赁公司之间轉租赁曾看到了北车融资租赁公司之间转租赁问题的严重性据此，时任南车融资租赁公司之间转租赁董事长王石山曾一度反对将南北车融资租赁公司之间转租赁公司合并但是最终无果。

此外《中国经营报》记者还了解到，原中国北车每年给原北车融资租赁公司之间转租赁的利润指标较高一般要比基准利率上浮10%~20%。这意味着原北车融资租赁公司之间转租赁的融资融资租赁公司之间转租赁业务，必须至尐达到年化收益10%以上才能完成业绩指标。前述原南车融资租赁公司之间转租赁人士认为要达到这样的收益，只有做风险相对较高的民營企业项目才能达到。

“北车融资租赁公司之间转租赁开展的很多项目都是信用程度较低的民营企业。事实证明这些企业除了首期融资租赁公司之间转租赁直接扣除外，后续租金再也收不到了”他说。

原北车融资租赁公司之间转租赁人士对《中国经营报》记者确认除上文提到的多做业务，用增量盘活存量的政策加剧了北车融资租赁公司之间转租赁损失风险外中国中车内部的高息贷款，让企业同時失去成本优势

他告诉《中国经营报》记者，“南北车”合并组成中国中车之后中车财务有限公司代表中国中车，从资本市场获得金融机构低息贷款而后再将其提供给中车融资租赁公司之间转租赁使用。不过在这转手过程中，中车融资租赁公司之间转租赁并没有得箌更多的利息优惠

他透露，中车财务有限公司对兄弟公司的贷款加价使其可以每年获得客观的利润这也使得中车融资租赁公司之间转租赁失去了成本优势。 “中车财务公司多收的‘三五斗’成为压垮中车融资租赁公司之间转租赁最后的一根稻草。”他说

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