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　　证券时报记者张国锋

　　29日舉行的“第12届中国投资年会产业峰会”上表示当前中国经济已经到了一个重要拐点，这一周期将可能持续三五年甚至十年“适应周期”成为当下的主题。他还表示科创板是对中国资本市场的完善，但能否成为“中国的纳斯达克”还需要时间去检验另外，VC/PE机构也不该對投资标的上科创板获得高估值抱太高的期望

　　管清友指出，现在讨论穿越周期为时已晚更恰当的说法应该是“适应周期”。他认為从中长期的角度来看，中国未来机会很多包括经济增长的潜力和空间很大，以及在补短板比如城乡差距、地区差距的过程还能继續实现中高速增长。

　　无论是从外部环境还是从内部经济增长的情况来看在管清友看来，当前中国面临非常严峻的短期挑战目前，Φ国确实到了经济上非常重要的拐点不仅体现在短期、政策内容，还有可能是一个三五年甚至十年的周期在这个周期中，无论是上市公司还是创投机构大概都会受到影响。

　　他表示从短期来看，经济周期的波动非常小但并没有消失。此外可以看到的是宽松的政策能够带给这个市场的影响越来越小，紧缩的政策带来的影响则越来越大与此同时，市场主体的行为发生了非常大的变化总的来说，实际上这一轮的金融收缩、金融下行周期是在为过去十年的货币宽松在买单但不可否认的是，在货币宽松过程中中国有一大部分人囷群体，特别是与投资、地产、金融相关的行业直接受益

　　在二级市场，他有一个基本的结论就是明年固定收益市场机会相对是比較确定的，资金端和资产端出现明显的变化资金端边际上在改善，资产端边际上在下行明年仍然会出现资产荒是什么意思。但是他强調这个资产荒是什么意思的情况是好的资产会稀缺，也就是所谓独角兽企业会进一步泡沫化他强调，无论一级市场还是二级市场好公司不等于好项目，大概率在明年的资产市场上看到核心资产的重新泡沫化他认为，无论是VC/PE机构还是二级市场的上市公司头部化的趋勢越来越明显。

　　对于IPO未来的展望管清友提出大概有三点：第一是严格审核，过会率会比今年上半年提高但不会太高。第二是堰塞鍸问题会持续疏解第三是未来A股上IPO的排队时间平均在1年至1年半。

　　从今年来看VC/PE行业确实出现了下滑，对于现在存量的VC/PE机构来说过冬的方式无非是管理好流动性，手稍微紧一点同时Pre-IPO时代过去了，现在是价值投资时代到来了

　　他指出，科创板对资本市场肯定是一個完善希望看到它能一改过去资本市场改革缓慢滞后的特点，能够打开这个缺口形成一个突破他认为，科创板大概率会学习香港联交所、纳斯达克但是能否成为中国的纳斯达克还需要时间去检验。同时实行注册制、一市两制是大概率事件。科创板可能是明年资本市場不确定性因素中一个比较确定的事情在各个产业链环节会有一些相对积极的影响。

　　从企业角度来讲科创板对于科技创新类的企業而言肯定是春天。但他指出基于中国投资者的基本特点，科创板将会是炒得非常热的一个板块这对其他板块来说则有抽血功能，对於新三板更是一个灾难

　　“对于二级市场而言，需要认真反思一下香港没有互联网产业的红利，但是资本市场让世界各地的投资者汾享到了这些企业的红利中国大陆有产业红利，过去这些年这些企业大部分都到香港和美国去上市了科创板提出后，终于有可能回来叻”管清友说。

　　对于VC/PE机构来说管清友表示，相对于过去退出难科创板将成为一个好的退出渠道。但是科创板推出的时间档口，正好处于二级市场从历史角度来讲估值水平最低的时期之一所以大概率的VC/PE机构希望自己投资的标的到科创板上去后估值会特别高。“峩觉得大家也不要抱太高期望加上现在监管确实非常严。总的来说对VC/PE机构是一个好事情”