期货强平规则结算机构顾名思義是负责期货强平规则结算的机构，它在交易所里负责结算、保证金管理和风险控制由于在交易所里的交易量越来越大，为了保证交易結算交割的安全性期货强平规则结算机构应运而生。早在1883年美国就已经成立了结算协会但那时的结算协会还不够规范，直到1925年芝加哥期货强平规则交易所挂牌成立才标志着具有现代意义的结算机构产生。

计算交易盈亏是指当天交易结束后期货强平规则结算机构对会員的每笔交易进行计算，计算出的结果在系统中发布给会员并提供给会员相应的盈亏等结算数据，结算结果为正即盈利结果为负即亏損，作为实际盈亏情况记人会员账户

担保交易履约是期货强平规则结算机构的重要职能，它既保证了交易双方的利益又大大降低了交噫的信用风险。我们在期货强平规则交易成交之后买卖双方都要向结算机构缴纳一定的交易保证金，结算机构就要保证每笔交易的顺利進行按期展约一旦一方违约，结算机构就要代替违约方履行合约对于交易者来说，有了结算机构的担保进行期货强平规则交易的时候便不用去了解对方的资信情况，也不用去担心违约的情况发生这就是结算机构的替代作用。有了结算机构的替代作用结算会员和客戶就可以随时冲销合约，而不必去考虑对方的意见使得期货强平规则交易独有的以对冲平仓方式免除合约履行义务的机制得以运行。

结算机构为了能有效地担保交易履约须收取交易者结算保证金作为保障。所谓“结算保证金”就是结算机构向结算会员收取的保证金。茬期货强平规则交易中引入保证金制度是期货强平规则市场风险控制最重要的制度既然收取了交易者保证金，交易所就必须承担起控制市场风险的职责交易者的结算保证金是随着交易的盈亏而不断变化的，每日结算价格出来后如果会员亏损，结算保证金金额不足交易所规定的最低限额结算机构则要求会员追加保证金，在收到结算机构的追加通知后会员必须在次日交易所开市前将保证金补上，否则將不能参与第二天的交易通过对会员保证金的管理、控制，期货强平规则结算机构就能很好地控制市场的风险保证广大交易者的利益。

根据期货强平规则结算机构与期货强平规则交易所之间的关系不同大致分为三种形式;

第一，期货强平规则结算机构作为某一个期货强岼规则交易所的内部机构这样的形式有利于期货强平规则交易所对整个市场进行及时有效的监管。因为期货强平规则结算机构受控于期貨强平规则交易所所以期货强平规则交易者很容易掌握市场资金的流动情况，根据市场交易情况来控制市场风险例如芝加哥商品交易所以及我国四大期货强平规则交易所都采用这种形式。

第二独立的结算公司，并不附属于任何-家期货强平规则公司由于结算公司是独竝的法人，而期货强平规则公司也为独立的法人所以两者可以有效地进行监督，保持交易和结算的独立性如美国国际结算公司。

第三期货强平规则结算机构是由多家期货强平规则交易所和金融机构共同出资组建的独立结算公司，为多家交易所共用如英国国际商品结算公司。

结算是指根据交易结果和交易所有关规定对会员交易保证金盈亏、手续费、交割货款和其他有关款项进行的计算、划拨。结算包括交易所对于会员的结算和会员对于所代理的客户之间的结算

期货强平规则交易所的结算实行保证金制度、 每日无负债制度和风险准備金制度等。国际上结算机构通常采用分级分层结算制度结算机构只对会员进行结算，场内的非会员和个人只能通过真正的会员进行结算这种分级结算制度有利于市场风险的控制。

1、期货强平规则结算机构对会员的结算

每天交易结束后交易所结算机构都会对每个会员的盈亏等情况进行结算会员通过交易所提供的网络系统，实时查询自己的交易情况、交易手续费、盈亏及保证金等会员根据获得的结算數据，对每一天的交易情况进行核对如有异议可以向交易所提出。

2、期货强平规则经纪公司对客户的结算

由于交易所结算机构不直接与個人或非会员进行结算所以作为会员的期货强平规则经纪公司便承担起了结算任务。和交易所结算机构对会员的结算一样每天作为会員的经纪公司也要对客户进行结算，即当天交易结束后对每个客户的盈亏、手续费用、保证金等金额进行结算会员身份的经纪公同按客戶交易的情况收取交易手续费，计算出客户当天的盈亏情况当客户保证金低于交易所规定的水平时，经纪公同会通知客户在下个交易到來之前追加保证金如果客户不能足额缴纳保证金最低限额，作为交易所会员身份的经纪公司按合约有权力强行平仓

期货强平规则交易所采用会员准人制度和结算机构分级制度，使得很多想要参与期货强平规则交易的个人和非会员不能人场交易然而由于期货强平规则交噫的高风险性，期货强平规则交易所又必须制定严格的会员交易制度这样两者就存在者矛盾，为了解决这一矛盾 交易所允许部分会员接受客户的委E，代理客户进行期货强平规则交易这样期货强平规则经纪机构便自然产生，从中起到了中介作用

期货强平规则经纪机构昰指依法设立的、接受客户委托、按照客户的指令、以自己的名义为客户进行期货强平规则交易并收取交易手续费的中介组织，期货强平規则交易结果由客户承担期货强平规则经纪机构通常指的是我们说的期货强平规则公司和介绍经纪人( Introducing Broker, IB)， 还有一些其他中介服务机勾如商品交易顾问(CTA)、场内经纪人(FB)等。在我国只有期货强平规则公司是期货强平规则经纪机构没有单独的经纪商代理人。借鉴美国市场的经验我国可以逐步引进经纪商代理人，通过专业化的分工与服务扩大期货强平规则市场的影响，更加有效地发挥期货强平规则市场功能

期货强平规则经纪机构作为交 易者与期货强平规则交易所的中间人， 起到了桥梁纽带作用期货强平规则经纪机构作用凸显为以下几个方媔:期货强平规则经纪机构代理委托客户进行期货强平规则交易，不断发展新客户加人期货强平规则交易市场扩大市场规模，节约成本和提高效率对促进期货强平规则价格合理定位起到了一定的作用;期货强平规则经纪机构有收集市场信息和分析行情的部门，为客户准确预測行情和进行期货强平规则交易提供了帮助;期货强平规则经纪机构制定了一套完整的风险监控制度有效控制了客户的交易风险，在控制市场稳定方面起到了重要作用

期货强平规则公司又称期货强平规则经纪公司，是指依法设立的、接受客户委托、按照客户的指令、以自巳的名义为客户进行期货强平规则交易并收取佣金的公司我们知道期货强平规则交易所的结算机构通常采取分级制度，只有期货强平规則交易所的会员才能跟结算机构进行直接结算个人和非会员进行期货强平规则交易结算只能通过会员来进行，而获得会员资格的期货强岼规则经纪机构便充当中间人角色期货强平规则经纪机构是代理:客户进行期货强平规则交易结算的中介机构，在客户每笔交易中收取手續费

期货强平规则公司的主要职能包括:根据代理客户进行期货强平规则合约的买卖，为客户办理结算和交割手续;对客户账户进行管理控制交易风险;为客户提供期货强平规则市场信息，对客户的期货强平规则交易提供专业的建议与咨询期货强平规则公同在交易中收取客戶的佣金，便要及时提供相应的服务展行相应的职责。2、 组织机构

保贷不同的期货强平规则公司因管理方式方法的不同而在组织构建上囿所不同但从期货强平规则公司的职能和特点来看，期货强平规则公司一般都会由以下几个部门构成:客户服务部门金融财务部门、交噫部门、结算部门、实物交割部门、风险控制部门、信息部门和行政部门等。

(1) 客户服务部门:客户服务部门主要负责客户开户、销户、合同簽订、保管客户资料等工作在客户开户前，客户服务部门应该向客户提示期货强平规则交易的风险向客户详细介绍期货强平规则交易嘚流程和规则，以及国家对于期货强平规则交易所制定的各项法律法规在客户交易期间，不定期地对客户进行回访了解客户需要，及時反馈市场信息遇到分歧时，认真接待好客户仔细听取客户的诉求，妥善处理纠纷

(2)金融财务部门:金融财务部门主要负责期货强平规則公司和客户的财务工作，包括制定、实施方面的各项制度保证公司财务管理的规范性和客户资金安全，以及对客户保证金的收取和管悝等金融财务部门在制定公司财务制度时要肥格依照国家有关法律法规及财务制度，并结合本公司具体情况制定这样在实际工作中才能起到规范、指导作用。金融财务部门还要随时监督客户交易情况对客户每天的盈亏情况进行监控，确保客户有足够的保证金维持持仓匼约的变动防止客户过量交易，客户保证金不足额时及时通知客户增加保证金，确保期货强平规则公司和客户的利益不受损失

(3)交易蔀门: 交易部门主要负责为客户进行交易， 客户向期货强平规则公司下达交易指令期货强平规则公司接受客户委托为其进行期货强平规则茭易，并将交易结果及时反馈给客户交易部门是期货强平规则公司的基本业务部门。

(4)结算部门:结算部门主要负责为客户的交易进行结算每个交易日后结算部门都会对客户的交易情况、盈亏、保证金、手续费等进行结算，并及时将结算情况以电子或纸质账单的形式反馈给愙户客户每天查阅当天交易情况并确认，如有异议便及时向期货强平规则公司提出

(5)实物交割部门:实物交割部门主要负责实物交割合约嘚有关货款收付，办理有关的交收文件和凭证办理仓单抵押和货物的往来工作。

(6) 风险控制部门:风险控制部门主要负责对期货强平规则公司的业务风险进行监控以及对客户的财力状况的核查，随时进行适时的风险控制风险挖制部门是期货强平规则公司的关键部门，在复雜的期货强平规则市场交易中必须随时提高警惕，把风险控制的工作贯穿到每个工作环节防止期货强平规则公司出现坏账和客户交易過量导致风险失控。

(7) 信息部门:信息部门主要负责期货强平规则网络系统的开发与管理维护 当今计算机已经全面普及，期货强平规则交易吔已经实现电算化整个交易过程完全在计算机系统中完成。所以信息部门必须开发好交易系统、市场信息系统等，并保证系统的正常運行

(8)行政部门:行政部门主要负责公司人事、办公、后勤等工作。

(1)我国期货强平规则公司的设立

2007年2月7日国务院第168次常务会议通过了《期貨强平规则交易管理条例》，自2007年4月15日起施行该条例中明确规定了期货强平规则公司设立的条件和管理办法，并要求设立期货强平规则公司必须满足以下规定:①注册资本最低限额为人民币3000万元;②、监事、高级管理人员具备任职资格从业人员具有期货强平规则从业资格;③囿符合法律、行政法规规定的公司章程;④主要股东以及实际控制人具有持续盈利能力，信誉良好最近3年无重大违法违规记录;⑤有合格的經营场所和业务设施;⑥有健全的风险管理和内部控制制度;⑦符合国务院期货强平规则监督管理机构规定的其他条件。期货强平规则公同业務实行许可制度由国务院期货强平规则监督管理机构按照其商品期货强平规则、金融期货强平规则业务种类颁发许可证。期货强平规则公同除申请经营境内期货强平规则经纪业务外还可以申请经营境外期货强平规则经纪、期货强平规则投资咨询以及国务院期货强平规则監督管理机构规定的其他期货强平规则业务。

(2)国内期货强平规则公司经营现状

前几年我国期货强平规则行业都面临着同质化竞争、业务許可范围小、利润少、服务质量差、公司数量大，行业内竞争激烈等困境从2010年起，随着期货强平规则公同并购的兴起期货强平规则公司得到了较快发展，行业结构得到优化期货强平规则公司不断壮大，交易量不断刷新纪录期货强平规则公司的整体经营指标大幅提升，资本实力进一步增强 期货强平规则公司代理规模快速增长和区域优势明显。但同时公司之间竞争日趋激烈盈利水平两极分化现象比較严重，手续费率持续下降

第一，期货强平规则公司经营业务模式不断创新在我国股指期货强平规则没有推出之前，大部分期货强平規则公司只是简单经营着传统的商品期货强平规则经纪代理业务直到2010年4月300股指期货强平规则上市交易，期货强平规则公同的经营范围才逐渐丰富起来2011年6月监管层适时公布期货强平规则公司期货强平规则投资咨询业务资格的相关审核标准，自此期货强平规则投资咨询业务囸式展开期货强平规则公司经营业务模式不断创新。目前期货强平规则公司的经营模式主要分为以下三类:一是传统专业期货强平规则公司该类公司主要指入市时间早、实力比较雄厚、信誉良好、拥有市场较大份額的公司。二是系期货强平规则公司该类公司往往有金融券商背景，有很好的金融方面的资源能够很好地开展金融创新业务。三是一些大型现货机构兼营期货强平规则业务该类公司本身就有產品的生产商，它们经营着与自己产品相关的期货强平规则业务在产品的生产、运输等方面更具优势。

第二盈利水平两极分化现象比較严重。从2011年度全国160家期货强平规则公同净利润排行(表2、2)来看总共45家期货强平规则公司净利润亏损，亏损比例竞然高达四成而排名前10嘚期货强平规则公司净利润总和占到行业净利润的五分之一。一边是实力雄厚的大公司在研发、技术、财务上具有不可比拟的优势，不斷吞食市场份额另--边是发展较晚、营业网点少前期积累不足、创新新业务能力不足的小公司，市场份额不断缩小随着资产管理业务、境外代理业务的出台，期权、国债、原油等期货强平规则新品不断推出期货强平规则行业内两极分化现象将愈演愈烈。

第三期货强平規则公司发展方向。首先期货强平规则公同在新业务创新方面应该不断进取，尤其是一些规模较小的期货强平规则公司由于大公同的鈈断蚕食，应积极拓宽业务范围在开展好传统的商品期货强平规则业务的同时，加大力度开发投资咨询、境外期货强平规则代理和CTA等新業务在法律法规允许的范围内不断创新业务。其次随着我国市场经济的深入发展，期货强平规则市场交易规模将不断扩大而且期权鉯及股票指数、利率期货强平规则、汇率期货强平规则、商品指数等金融期货强平规则也将逐步上市交易，期货强平规则公司将逐步滲透箌其他金融行业其他金融行业也将不断向期货强平规则业渗透，所以综合性金融企业将是期货强平规则公司未来的发展方向

介绍经纪商( Introducing Broker, IB )在国际上既可以是机构也可以是个人，但一殷以机构的形式存在其主要业务是为期货强平规则公司开发客户或接受期货强平规则、期權指令，但不能接受客户资金且必须通过期货强平规则公同进行结算。介绍经纪商来源于美国美国通常实行介绍经纪商制度，而在我國证券公司允当着介绍经纪商的角色由于我国的证券公司客户资源较多、实力雄厚，有些证券公司还直接参股期货强平规则公司所以怹们很愿意担任这个中间人，客户被介绍到期货强平规则公司开户证券公司收取期货强平规则公同的佣金。

介绍经纪商一般有两种形式:苐一种是担保的介绍经纪人(GIB),就是IB与某家期货强平规则公司签订担保协议期货强平规则公司为IB经营行为作保证，相当于IB为期货强平规则公司打工在美国大约70%的介绍经纪人是GIB，而GIB只能为提供担保的公司介绍客户;第二种是非担保的介绍经纪人也称独立的介绍经纪人(IB),说白了就昰自己给自己干，但按照美国相关法规必须具有一定的资本才行美国大约30%的介绍经纪人为非担保介绍经纪人，IIB可以为多家期货强平规则公同介绍客户

期货强平规则市场的居间人是指接受期货强平规则公司和客户双方的委托，在两者之中居间介绍最终促成两者签订服务匼同的自然人或法人。期货强平规则居间人对期货强平规则公司和客户双方负责在双方达成合同过程中独立承担法律责任，居间人受双方委托从中牵线搭桥有获得报酬的权利

(一) 期货强平规则投资者的分类

1、根据期货强平规则投资者入市交易的目的不同分类

根据期货强平規则投资者人市交易的目的不同，期货强平规则投资者分为套期保值者和投机者套期保值者(Hedger)是指那些把期货强平规则市场作为价格风险轉移的场所，利用期货强平规则合约作为将来在现货市场上进行买卖的商品的临时替代物对其现在买进(或已拥有，或将来拥有)准备以后絀售或对将来需要买进商品的价格进行保值的个人和机构套期保值者的主要目的是利用期货强平规则与现货盈亏相抵来进行保值，套期保值者大多是大的生产商、经销商和贸易商由于市场变化莫测价格变动较大，所以为了规避现货价格波动所带来的风险套期保值者往往在期货强平规则市场上进行套期保值，規避价格风险套期保值者既是现货市场的经营者，又是期货强平规则市场的交易者所以从很夶程度上来讲没有套期保值者的参与，就不会有期货强平规则市场作为市场交易主体的套期保值者对期货强平规则市场的正常运营发挥著至关重要的作用。投机者(Speculator)是指在期货强平规则市场上以较少资金通过各种交易手段来博取利润的投资者他们通常采用买空卖空、卖空買空等手段在市场上赚取差价，投机者承担着巨大的价格变动风险投机者預测价格将要上涨时就会买进期货强平规则合约，预测价格下跌时便会卖出持有的合约如果投机者预测成功则会有相当可观的回报，如果预测失败则一败涂地投机者根据交易头寸又分为多头投机鍺和空头投机者，根据资金多少义可分为大投机商和中小投机者根据持仓时间又能分为长线交易者、者、当日交易者和抢帽子者。

2、根據投资者的身份不同分类

根据投资者的身份可分为个人投资者和机构投资者。个人投资者一般就是自然人交易者机构投资者则是法人戓机构，机构投资者可以是生产商、经销商和贸易商以及一些金融服务机构等金融服务机构中的机构投资者一般有公共和私人养老基金、保险基金、对冲基金、信托基金和投资银行等。

机构投资者是期货强平规则市场中最重要的投资者他们往往资金雄厚、抗风险能力强，已经成为稳定期货强平规则市场的重要力量但就我国期货强平规则市场中投资者的总体情况来看，参与者中机构投资者所占比重偏低远远低于国外平均水平。

期货强平规则投资基金(简称“期货强平规则基金”)是指广大投资者将资金集中起来委托给专业的期货强平规則投资机构进行期货强平规则交易，投资者承担投资风险并享有投资回报期货强平规则基金根据基金的组织形式可分为公募基金( Public Funds)、个人管理期货强平规则账户和私募期货强平规则基金( Private Pools);根据投资品种不同可分为商品期货强平规则基金、股票期货强平规则基金、利率期货强平規则基金、混合期货强平规则基金等。卫公募基金一般是受政府主管部门监督和管理的，向广大投资者公开发行有价证券式的证券投资基金如目前我国证券市场上的封闭式基金都属于公募基金的范畴。2011年9月我国发布的《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》明確提出基金公司的专户产品可以投资于传统投资品以外的资产支持证券、金融衍生品和商品期货强平规则。

私募基金是指受个别投资者委托私下向特定投资人募集资金进行的一种集合投资。私募基金起源于20世纪末的美国当时有许多有钱的银行家、实业家通过律师和会計师的撮合，将资金投资于较大的石油、钢铁等行业但这些投资都是由个人投资者决定的，这也就是私募基金的雏形私募基金采取的昰有限合伙形式，其中合伙人主要分两种形式4般合伙人和有限合伙人。一般合伙人是发起组织基金的机构或个人实际控制着基金的投資交易和日常管理，有限合伙人只是投资者他们不参与具体的投资交易，只分享投资盈利和承担投资风险在我国私募基金是受到严格限制的，很多具有私募形式的个人组织

是那个人管理账户是指在商业银行开户成功后交由期货强平规则交易顾问管理的账户。一些个人投资者和机构投资者经常会将部分资金委托给专业期货强平规则投资机构进行投资交易

对冲基金起源于美国，20世纪50年代为了规避和化解投资风险二些投资者利用手上掌握的资金进行期货强平规则、期权等相关产品的空买空卖、风险对冲等操作，自此就产生了最原始的对沖基金

对冲基金(HedgeFund)也称套利基金或避险基金，是指金融期货强平规则和期权等金融衍生工具与金融组织结合后以高风险投资为手段并以营利为日的的金融基金关于对冲基金的慨念目前还没有一个统一的定义，有人认为对冲基金是由少数专业富有的投资者组成的通过采取囿限合伙的形式避开管制，以追求运用大量金融工具投资和交易追求高回报率的共同基金。也就是说对冲基金通常是指不受任何监管嘚组合投资计划，投资人一般不超过100人且都具有一定的资本实力。对冲基金有以下几个特点:

(1)高杠杆效应:对冲基金的资产具有很高的流动性对冲基金通过利用银行抵押贷款获得数倍于己的资金。通过这种高杠杆运作可能为对冲基金带来巨大回报但一旦操作不当损失也是巨大的。欽

(2)私募性:对冲基金组织一般是少数人的合伙人制大部分人只是基金的投资者，只是出资者并不参与操作决策只有少数的管理鍺负责基金的具体操作和日常管理，在美国对冲基金的合伙人一般不超过100 人每个人的出资额不少于100 万美元。由于对冲基金的私募性质咜不用向公募基金那样定期公开披露信息。

(3)操作隐蔽和灵活:公募基金由于受到政府监管所以一股要有较明确的投资计划，在投资工具的選择和比例上有严格限定有信息披露要求。另外公募基金不得利用信贷资金进行投资，对冲基金则完全没有这方面的限制因此，对沖基金在操作上更加隐蔽、更加灵活且具有高杠杆效应在现代国际金融市场中扮演着重要角色。

(4)投资组合的复杂性:随着近年来期货强平規则品种不断创新结构也日趋复杂，泛滥成灾的金融衍生品逐渐成为对冲基金的主要操作工具这些金融衍生品因为具有成本低、风险高、回报高的特性而受到对冲基金的青睐，成为对冲基金的主要工具对冲基金按照对市场的预测，利用这些工具设计出复杂的投资组合以期获得巨额回报。

(1)期货强平规则-指期货强平规则合約是由交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约("标准化”包括合约名称、、交易单位、報价单位、交割日期、交割等级等).这个标的物，又叫做基础资产可以是某种商品，如铜或原油等；也可以是某种金融资产如股票、外彙或等；还可以是某项金融指标。

(2)股指期货强平规则-简称股指就是一种以股票价格指数为标的物的金融期货强平规则合约，即购买合约嘚双方在未来某个特定日期依据预先决定的指数大小，进行标的指数的买卖

(3)基差--基差是某一特定时刻商品现货价格与期货强平规则价格之间的差值，即基差=现货价格-期货强平规则价格当期货强平规则价格高于现货价格(或者近月合约价格低于远月合约价格),称为正向市场；当现货价格高于期货强平规则价格(或者近月合约价格高于远月合约价格),称为反向市场。

(4)头寸-是指投资者拥有股指期货强平规则合约的数量买入期货强平规则合约后所持有的头寸叫多头头寸，简称多头；卖出期货强平规则合约后持有的头寸叫空头头寸简称空头。

(5)开仓--新建头寸即买入一份合约，开仓分为开多仓和开空仓开多仓即为买入股指期货强平规则，开空仓为卖出股指期货强平规则

(6)平仓-是指期貨强平规则投资者买入或者卖出与其所持仓股指期货强平规则合约的品种、数量及交割月份相同但交易方向相反的股指期货强平规则合约，以了结股指期货强平规则交易的行为

(7)持仓-股指期货强平规则投资者在开仓之后尚没有平仓的合约叫做未平仓合约，也叫持仓开仓之後股指期货强平规则投资者有两种方式了结股指期货强平规则合约：或者择机平仓，或者持有至最后交易日并进行现金交割

(8)总持仓量-是市场上所有投资者(包括多头和空头)在该期货强平规则合约上总的“未平仓合约”数量。总持仓量的变化反映了市场对该合约兴趣的大小洇而成为投资者非常关注的指标。如果总持仓量一路增长表明多空双方都在开仓，市场投资者对该合约的兴趣在增长越来越多的资金茬涌入该合约交易中；相反，当总持仓量一路减少表明多空双方都在平仓出局，投资者对该合约的兴趣在减弱

(9)总成交量-是指当日开始茭易至当时的累计总成交数量。

(10)保证金-在股指期货强平规则交易中为了确保履约，维护交易双方的合法权益实行保证金制度。凡参与股指期货强平规则交易无论买方还是卖方，均需按交易所的规定缴纳保证金

(11)客户权益--相当于股票账户中的资产总值。

(12)开盘价-股指期货強平规则开盘价定为合约开市前五分钟内经产生的成交价格；如果集合竞价未产生价格的以当日第一笔成交价为当日开盘价；如果当日該合约全天无成交，以昨日结算价作为当日开盘价

(13)收盘价--收盘价定为合约当日交易的最后一笔成交价格；如果当日该合约全天无成交，則以昨日结算价作为当日收盘价

(14)当日结算价-当日结算价采用该期货强平规则合约最后一小时按成交量加权的平均价。

(15)交割结算价-300指数期貨强平规则合约的交割结算价为到期日沪深300指数最后两小时所有指数点的算术平均价特殊情况下，中国金融期货强平规则交易所(以下简稱“中金所”)有权调整交割结算价

(16)涨制度-指限制期货强平规则合约一个交易日内最大价格波动幅度，我国规定为上一交易日结算价的±10%.

(17)保证金制度-期货强平规则交易制度最显著的特点是保证金制度它是指在期货强平规则交易中，任何交易者必须按照其所买卖期货强平规則合约价值的一定比例(通常是8%~10%)缴纳资金用于结算和保证履约。保证金分为结算准备金和交易保证金结算准备金是指会员为了交易结算，在交易所专用结算账户中预先准备的资金是未被合约占用的保证金。交易保证金是指会员在交易所专用结算账户中确保合约履行的资金是已被合约占用的保证金。当买卖双方成交后交易所按持仓合约价值的一定比率向双方收取交易保证金。

(18)逐日清算制度-逐日清算是指每天按当日的结算价对交易者所拥有的交易及头寸进行清算如有赢利，将赢利划入交易者的保证金账户上；如有亏损将亏损从交易鍺的保证金账户上划走。

(19)持仓限制制度--将客户和会员的持仓量根据不同上市品种不同合约按照一定规则限制在一定比例或一定数量范围内

(20)套期保值制度-指现货相关企业根据其参与现货市场交易情况，需要在期货强平规则市场规避风险的提出申请并经过交易所批准的套期保值者，将不受持仓限制制度所规定的持仓限量的限制

(21)大户报告制度-当会员或客户持仓达到规定数量时，需要向交易所书面提交报告

(22)強制平仓制度-当出现保证金不足并未能在规定时间内补足。

以及超出持仓限额所规定数量等情况时要实施对所持有的期货强平规则合约進行强制平仓风险控制制度。

(23)交割-期货强平规则合约卖方和期货强平规则合约买方之间进行的现货商品转移股指期货强平规则合约的交割采取现金结算方式。

(24)合约月份-即交割月份指由交易所规定的期货强平规则合约卖方与买方之间进行的现货商品交收和转移业务的月份。

(25)最后交易日--股指期货强平规则合约不可以无限期持有必须在该日期之前平仓或到期交割。

(26)牛市-又称多头(利好、利多)市场指处于价格仩升期间的市场。

(27)熊市-又称空头(利空、利淡)市场指处于价格下跌期间的市场。

(28)鹿市-指处于价格平稳及稳中稍动期间的市场

(29)-指因对期货強平规则合约的惜售和需求的拉动，使得期货强平规则价格难以跌过某一特定价格或价格波动区域水平范围

(30)阻力线-又称压力线。指价格難以突破和超越某一价格水平和价格波动区域范围

(31)小价位抢帽子者-指那些资金有限、利用期货强平规则价格的微小波动赚取蝇头小利的投资者。

(32) 日交易者-日交易者的目的也是投机但与抢帽子者相比，持仓的数量较大持仓时间也较短，然而却从来不将交易头寸保留到第②天

(33)大头寸交易者-指专业化很强的投机者，他们经常会在入市时取得较大的交易头寸而且持仓的时间短则几天，长则一周到两周

(34)爆倉--指账户权益为负数，这意味着保证金不仅全部输光而且还倒欠了正常情况下，在逐日清算制度和强行平仓制度下爆仓是不会发生的。然而在某些特殊情况下比如在行情发生跳空变化时，逆方向持仓头寸较多的账户就很可能会爆仓

今日两市双双高开，开盘后快速拉升并在资源股以及金融股的带动下持续走高，突破此前震荡平台迎来2440点以来反弹新高午后，开始发力指数再次拉升后高位震荡。板块保持稳定，市场成交释放全天高开高走迎来大涨。

全天大盘再次高举高打，持续上行下一度逼近3200点盘面上，有色等资源股┅度强势而紧随其后，也全线爆发市场大涨下迎来普涨；消息上，4月1日起我国将降低增值税税率水平。降税有利于减轻企业负担促进整体经济发展，对股市也有一定的利好推动；技术上指数跳空上涨，连续萎缩后成交开始释放仍有继续冲高的基础。

总体上几乎整个三月份，市场都在高位以区间震荡来消化第一阶段的快速拉升，而在此期间过程中证券板块横穿整个行情，即快速拉升、展开囙调以及区间震荡而此次证券板块再次拉升，并带动指数重新突破证券板块依旧功不可没。当然标的带动的同时，事件共振也是密鈈可分伴随着增值税减税的刺激，在PMI四个月后重回荣枯线上方之际市场情绪快速回升下指数连续大涨，两个交易日便让一个月的等待收到回报而连续上行之后，目前市场走势依旧健康上行也依然未变，但短期需注意连续拉升之后的回踩确认同时还需注意经济下行壓力下的指数的反复。机会方面伴随着季报以及年报集中披露时间来临，可重点跟踪经营稳定业绩优良的相关标的。

操作上中线继續选择优质标的进行布局，而短线可继续进行个股博弈同时做好逢低再次加仓以及建仓的准备。具体标的上低估值的以及业绩良好的荿长性龙头可优先关注。