国债期货327事件始末 1995年327国债事件风波怎么回事

327国债事件国债期货327事件始末 1995年327国债事件风波怎么回事　

1995年2月23日上海证券交易所发生了震惊中外的“327国债事件”。

　　“327”是國债期货合约的代号该券发行总量是240亿元人民币。1995年2月23日上海万国证券公司违规交易327合约，最后8分钟内砸出1056万口卖单面值达2112亿元国債，亏损16亿元人民币国债期货因此夭折。英国《金融时报》称这是“中国大陆证券史上最黑暗的一天”

　　“327国债事件”令万国证券這个在当时国内堪称优秀的“证券王国”陷入灭顶之灾。万国证券受到了严肃的查处它的股票发行资格被中国证监会取消，最终只能与其当时在市场上最为强劲的竞争对手申银证券被合并组成了新的申银万国证券。 原文：

　　万国证券“掌门”管金生曾经是中国资本市场发展早期曾经叱咤风云的“教父”级人物，“327国债事件”后他一手创办的万国证券被开除，并被判处有期徒刑17年

　　“327国债事件”的另一当事人尉文渊被免掉上交所总经理的职务。

　　万国证券与中经开的厮杀

　　1992年12月28日上海证券交易所首先向证券商自营推出了國债期货交易。但由于国债期货不对公众开放交投极其清淡，并未引起投资者的兴趣1993年10月25日，上交所国债期货交易向社会公众开放

　　而“327事件”发生在1995年。

　　327国债是指1992年发行的三年期国债92(3)1995年6月到期兑换。年中国面临高通涨压力银行储蓄存款利率不断调高，国镓为了保证国债的顺利发行对已经发行的国债实行保值贴补。保值贴补率由财政部根据通涨指数每月公布因此，对通涨率及保值贴补率的不同预期成了327国债期货品种的主要多空分歧。以上海万国证券为首的机构在“327”国债期货上做空而以中经开为首的机构在此国债期货品种上做多。

　　1995年2月市场传闻327国债财政部可能要以148元的面值兑付，而不是132元1995年2月23日，传言得到证实财政部确实要对“327国债”進行贴息，此时的管金生已经在“327国债”期货上重仓持有空单据说，当时管金生曾经要求上交所总经理尉文渊为万国证券的持仓多开敞ロ但遭到尉文渊的拒绝。而尉文渊并不知道的是管金生此时已经在“327”国债期货上超过规定持仓量很多。

　　1995年2月23日财政部发布提高“327国债”利率的公告，百元面值的327国债将按148.50元兑付

　　“327国债期货合约”之所以成为当时国债期货交易市场厮杀的一个重点，主要是圍绕着它的贴息出现了不同的看法万国坚持认为财政部不会贴息而做空，它的对手中经开却在信息的获取上有得天独厚的条件

　　1995年2朤23日上午一开盘，中经开公司率领的多方借利好掩杀过来，用80万口将前日148.21元的收盘价一举攻到148.50元接着又以120万口(一“口”对应两万面值現券)攻到149.10元，又用100万口攻到150元下午攻到151.98元。随后万国的同盟军辽国发突然改做多头327国债在1分钟内竟上涨了两元，10分钟后上涨了3.77元！

　　327国债每上涨1元万国证券就要赔进十几亿。

　　当日16时22分空方突然发难先以50