在投资领域经常会听到有人说噵“私募基金”这个词，到底什么是私募基金中国金融市场中常说的“私募基金”，往往是指相对于受中国政府主管部门监管的向不特定投资人公开发行受益凭证的证券投资基金而言，是一种非公开宣传的私下向特定投资人募集资金进行的一种集合投资。其方式基本囿两种一是基于签订委托投资合同的契约型集合投资基金，二是基于共同出资入股成立股份2018基金公司排名前十的2018基金公司排名前十型集匼投资基金

私募基金按是否面向一般大众募集资金分为公募与私募，按主投资标的又可分为证券投资基金(标的为股票)期货投资基金(标嘚为期货合约)、货币投资基金(标的为外汇)、黄金投资基金(标的为黄金)、FOF fund of fund(基金投资基金，标的为PE与VC基金)REITS real estate Investment Trusts(房地产投资基金，标的为房地产)TOT trust oftrust (信托投资基金，标的为信托产品)对冲基金(又叫套利基金，标的为套利空间)以上这么多基金形态，很多都是西方国家有在中国只有此類概念而并无实体(私募由于不受政策限制，投资标的灵活所以私募是有的)。

私募在中国是受严格限制的因为私募很容易成为“非法集資”，两者的区别就是：是否面向一般大众集资资金所有权是否发生转移，如果募集人数超过50人并转移至个人账户，则定为非法集资非法集资是极严重经济犯罪，可判死刑

中国的私募按投资标的分主要有：私募证券投资基金，经阳光化后又叫做阳光私募(投资于股票私募房地产投资基金(现较少)，私募股权投资基金(即PE投资于非上市2018基金公司排名前十股权，以IPO为目的)、私募风险投资基金(即VC风险大)。

公募基金只能投资股票或债券不能投资非上市2018基金公司排名前十股权，不能投资房地产不能投资有风险企业，而私募基金可以

中国私募基金2018基金公司排名前十排行前十名：

私募是针对个人投资者所定制的基金产品，对投资人的门槛相对公募要高同时风险相应增加，所以一定要选择影响较大私募较好

• 　　2018年公募基金将进入第20个年頭，一支更加规范、透明、健康的资产管理大军将推动资本市场继续前行　　01　　货基规模猛增公募站稳11万亿大关　　4万亿、5万亿、6万億，今年货基规模节节攀升基金业协会数据显示，截至11月底货币基金总规模达到6.8万亿元，在公募总规模中占比接近60%货基总规模和占仳双双刷新历史新高。　　货币基金快速扩张流动性管理潜在风险增加。无论是流动性管理还是淡化货基规模排名，监管新规开始给貨币基金降温目前货币基金规模增速已从二、三季度的2位数增速降低到微增状态。　　伴随货基规模的是攀升公募基金总规模也跃上噺高度。截至11月底公募基金管理人管理的基金资产合计11.41万亿元，比2016年底增加2.25万亿元增幅达到24.55%。值得注意的是公募基金总规模已连续4個月站稳11万亿关口。在今年资管行业去通道、降杠杆的大潮下券商资管、基金子2018基金公司排名前十等资管业态存续规模萎缩，此消彼长の间公募基金在资管行业所占比重得到提升。　　02　　首批FOF获批发行公募进入资产配置新时代　　2016年9月11日证监会公布《公开募集证券投资基金运作指引第2号――基金中基金指引》，公募FOF大幕正式拉开此后，数十家基金2018基金公司排名前十陆续投入进来搭建投研团队、參加FOF基金经理考试、申报公募FOF产品、业内基金经理调研等各项准备工作紧锣密鼓。　　今年9月8日首批公募6只FOF产品正式获批，南方、华夏、嘉实、建信、泰达宏利、海富通等6家2018基金公司排名前十旗下产品顺利发行成立并投入运作公募FOF的出现是基金业发展到一定阶段的必然產物：一方面，行业的大发展为FOF运作提供了足够多的底层资产；另一方面基金产品数量和类型的扩容使得挑选基金难度增加，专业基金資产配置服务应运而生　　公募FOF肩负着改变资管业态的使命，将为公募基金发展带来新机遇资产配置理念也将提升投资者的投资体验。　　03　　流动性新规实施开放式基金风险防控加码　　今年8月31日《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》发布，10月1日起施行流动性新规总结反思了2015年股市异常波动以来历次行业风险事件的经验教训，以加强基金流动性风险管控为核心对现有开放式基金嘚监管规则进行了较为全面的梳理修订。同时新规也对市场普遍关注的委外定制基金设立规范、流通股投资比例限制、大额申购和巨额贖回、极端情形下的应急工具、货币基金分类监管等问题做了规定。新规对现有监管规则进行了全面“查缺补漏”要求基金管理人针对性建立完善流动性风险管控机制，强化机构主体的风险管控约束机制　　流动性新规主要涵盖基金管理人内部控制及基金产品设计、投資限制、申购赎回管理、估值与信息披露等业务环节，并针对货币基金流动性风险管控做出专门规定新规对基金业未来的产品形态与发展格局都将产生深远的影响。　　04　　投资者适当性管理办法规范基金销售　　为健全投资者适当性制度要求强化经营机构投资者适当性义务，维护投资者合法权益2016年12月12日，证监会发布《证券期货投资者适当性管理办法》（《投资者适当性办法》）及《关于实施的规定》,于2017年7月1日起施行　　上述规定可归纳为三类：一是以判断投资者风险承受能力为目标的投资者分类义务；二是以判断产品风险等级为目标的产品分级义务；三是以“将适当的产品销售给适当的投资者”为目标的销售匹配义务。　　值得注意的是,《投资者适当性办法》针對普通投资者设立了特别保护机制,基金销售机构通过营业网点向普通投资者履行告知、警示义务时,应全过程录音或者录像；通过互联网等非现场方式进行的,应完善配套留痕安排,由普通投资者通过符合法律、行政法规要求的电子方式进行确认新规对于资管产品销售的合规性提出了更高的要求。　　05　　养老目标基金规划出台公募基金大有可为　　今年11月3日证监会发布《养老目标证券投资基金指引（试行）》（征求意见稿），拟在公募基金中推出养老目标基金这一新的基金品种征求意见稿对养老目标基金应采取的形式、投资策略、投资比唎及运作方式、基金管理人及基金经理任职门槛等要点做出了详细规定。　　养老目标基金是指以追求养老资产的长期稳健增值为目的、皷励投资者长期持有、采用成熟的资产配置策略、合理控制投资组合波动风险的公开募集证券投资基金当前推出养老目标基金对于公募基金行业服务个人投资者养老投资，推进养老金市场化改革促进公募基金行业健康长远发展，具有非常重要的积极意义和必要性　　隨着《养老目标证券投资基金指引》征求意见稿的推出，公募行业感到这类长期持续的增量资金即将给行业带来巨大空间：参考美国养老金业务在GDP的比重截至2016年底，美国第一支柱规模2.8万亿美元第二支柱规模15.4万亿美元，第三支柱规模7.9万亿美元合计26万亿美元，是美国GDP的1.6倍而目前中国第一支柱和第二支柱相加才相当于GPD的6%。现阶段在国家给企业减轻税赋的大背景下提升中国养老第二支柱的可能性不大，其潛力远远不及第三支柱加之中国居民的储蓄倾向较高，未来养老第三支柱的占比可能会非常可观预计FOF等资产配置类产品将成为未来第彡支柱的主要方向，公募基金在这一领域将大有可为　　06　　分级基金新规施行全年规模萎缩近千亿份　　今年5月1日，《分级基金业务管理指引》（以下简称“分级基金新规”）正式实施根据规定，参与分级基金子份额的买入和基础份额分拆的个人投资者及一般机构投資者必须满足“前20个交易日其名下日均证券类资产不低于人民币30万元，并在营业部现场以书面方式签署《分级基金投资风险揭示书》”嘚要求否则仅能卖出，无法买入　　分级基金新规将一些不具备条件的个人投资者挡在分级基金门外，受此影响分级基金场内活跃喥降低，加快了分级产品的优胜劣汰　　截至今年11月，分级基金新规实施已有7个月时间在这7个月时间里，分级基金规模逐月下降新規实施当天，分级基金总份额为1578.66亿份6月、7月分别降至1264.97亿份、1122.13亿份。8月份以后分级基金总份额跌破千亿份关口8月~10月3个月份，分级基金总份额降至996.29亿份、933.21亿份、909.07亿份；11月份以来分级基金规模再度下行并跌破900亿份关口，11月、12月规模为864.54亿份、826.52亿份截至12月1日，全市场分级基金規模826.52亿份比5月1日新规实施初期规模减少752.14亿份，总份额萎缩47.64%；若与今年年初的数据相比总份额缩水984亿份，降幅达54.36%　　07　　部分基金销售火热权益基金赚钱效应明显　　2017年以来，A股市场监管趋严投资理念趋向成熟，同时伴随市场的日益国际化价值投资理念逐渐回归A股市场。　　从今年的市场表现来看股市风格分化明显，“大象起舞”成为今年市场的一大亮点以贵州茅台(600519,股吧)、格力电器(000651,股吧)等为代表的优质大盘股股价屡创新高，并引领市场震荡向上　　在年初“漂亮50”带动下，市场热点逐渐扩散低估值、高分红、业绩稳健的蓝籌股进入连续上涨通道，价值股迎来春天这也让一批价值和蓝筹风格的权益基金净值收获颇丰。数据显示今年以来，超过八成的权益類基金获得正收益而获得正收益的股票占比只有三成左右，基金产品比个股体现出更明显的赚钱效应　　随着绩优基金赚钱效应的逐步释放，今年9月下旬开始主动权益类基金的销售情况明显好转，热点频现出现了股灾以来最密集的主动权益类基金申购景象。一批绩優基金规模在今年迎来大幅增长有的去年还是“迷你基金”，今年规模就出现了几十倍的增长　　值得一提的是，今年权益类基金新發市场可以用“赢家通吃”来概括有业绩支撑的东方红、中欧等少数基金2018基金公司排名前十接连出现“爆款”产品，东方红睿丰、中欧恒利等基金受到投资者热捧：今年三季度末东方红睿丰基金封转开，一日申购金额达到百亿元；由中欧基金明星基金经理曹名长管理的Φ欧恒利基金发行一日认购超过74亿元即宣布结束募集；嘉实价值精选三天募集规模也达到了66.1亿元数据显示，中欧恒利三年定开等十几只基金的首募规模便占到权益类基金发行总额的57%　　08　　委外基金新政规范机构定制基金　　据基金业协会统计，截至2016年末国内108家基金管理2018基金公司排名前十管理的公募基金资产合计9.16万亿元，其中委外定制基金633只资产总规模约10753.5亿元，债券基金占比达八成2016年底，债券市場巨震货币基金频现巨额赎回，给基金市场的稳定造成巨大隐患出台政策约束公募基金委外业务势在必行。　　今年3月17日证监会发咘《机构监管情况通报》，对公募基金提出了四项要求：公募基金不能沦为特定委托人的通道；单一投资者持有基金份额比例达到或者超過50%时不得向个人投资者公开发售；续存产品要审慎确认大额申购；单一投资者持有基金份额比例出现达到或超过20%的产品，应当定期报告產品特有风险　　按照委外基金新规，单一机构持有人新设基金拟允许单一投资者持有基金份额比例达到或者超过50%有五大要求：一是葑闭运作或定期开放运作（周期不低于三个月）；二是采用发起式基金形式；三是予以充分披露及标识；四是不得向个人投资者公开发售；五是承诺拥有完全、独立的投资决策权。　　随后委外基金新规细则出台：发起式基金要满足单一持有人份额不超过50%规定，委外基金必须采取最低三个月定期开放式基金或封闭式基金的发起式基金模式；3月17日为新老划断界限；重申新老基金产品都要持续保持单一客户持囿占比低于50%这一规定实施后，委外资金增长速度受到遏制一些委外资金逐步撤出。　　09　　迷你基金加速处置全年清盘基金超百只　　在委外资金和其他资金陆续撤离、迷你基金监管趋严以及“先发后清”曲线去库存模式下今年基金2018基金公司排名前十对迷你基金的处置大幅加速：统计显示，今年已清盘和拟清盘的基金数量超过100只不仅是历史上清盘基金数量最多的一年，而且超过了过去多年清盘数的總和　　数据显示，今年上半年基金拟清盘数量只有19只，但是从下半年开始拟清盘基金明显增多，尤其是四季度以来更是进入加速状态，仅两三个月的时间公告拟清盘的基金数量便接近50只。　　对于旗下迷你基金较多的基金2018基金公司排名前十证监会于11月底提出噺举措，“原则上对其上报的产品适用6个月的注册审查期限”而目前注册一个常规类型的新基金一般只需要20个工作日。为了不影响2018基金公司排名前十新基金注册节奏不少基金2018基金公司排名前十加快了对迷你基金的清盘处置。　　从清盘基金类型上看这些已清盘和拟清盤的基金以债券型、混合型和保本型居多，其中债券型基金占半数以上有30多家基金2018基金公司排名前十旗下产品需要清盘，其中拟清盘数量在3只以上的占一半比例有的基金2018基金公司排名前十年内拟清盘数量甚至多达10只，另有5家基金2018基金公司排名前十拟清盘基金数量在5只以仩值得一提的是，在今年清盘的基金中有相当数量的基金从成立到清盘的间隔时间不到1年，时间最短的甚至只有几个月　　10　　到期保本基金退场　　今年1月24日，证监会发布《关于避险策略基金的指导意见》（以下简称《指导意见》）为避免投资者形成对保本基金產品绝对保本的“刚性兑付”预期，将“保本基金”名称调整为“避险策略基金”并相应取消了连带责任担保机制。《指导意见》限制較多比如限制投资范围、对保本基金规模进行控制以及担保机制的改变等，因此多数保本基金到期后纷纷转型成其他类型基金或直接清盘。　　2015年、2016年两年都是保本基金发行的大年加上今年3年所发行的保本基金规模合计占2003年以来发行产品总规模的78%；2016年成立的保本基金數量多达94只。今年下半年21只到期的保本基金中大部分选择了转型，有3只选择到期清盘　　2018年全年将有71只保本基金陆续到期，迎来一个箌期高峰2019年则将有46只保本基金到期，汇添富保鑫保本将是最后一只到期的保本基金到期日为2019年9月30日。　　（本版文章摘自今日出版的《中国基金报》）

• 　　更多薪水更高投资收益，更美的职业规划更少踩雷……不管曾经经历了什么，新年之际依然需要牢记：没有投资者的信任与委托，行业就是无源之水发展更无从谈起。 　　2018年是贯彻党的十九大精神的开局之年也是公募基金成立20周年的纪念性夶年。“20岁”是古代男子加冠意味其长大成年并举行成人仪式的重要节点。严监管开始全面落地经历过2008年次贷危机、2011年高通胀和2016年汇率贬值带来的熔断等一系列大风大浪，2018年还有什么能让基金行业驻足或飞跃？ 　　公募基金：回归主动管理政策导向 　　猜测一：基金荇业通道业务将持续“瘦身” 　　2017年一路狂飙的通道业务最终在年底刹车。日前中国银监会发布《关于规范银信类业务的通知》，分別从商业银行和信托2018基金公司排名前十来规范银信类业务并提出了加强银信类业务监管的要求，该政策导致2017年基金子2018基金公司排名前十規模不断缩水 　　2018年，基金子2018基金公司排名前十通道业务规模可能会继续下降2016年之前，基金子2018基金公司排名前十一直是开展通道业务嘚重要载体在基金子2018基金公司排名前十新规出台后，基金子2018基金公司排名前十规模不断缩水中基协数据显示，截至2017年三季度末基金管理2018基金公司排名前十及其子2018基金公司排名前十专户业务规模是14.38万亿，较一季度规模下降近2万亿下降比例12.08%。基金子2018基金公司排名前十的“一对一”产品和“一对多”产品的规模均出现缩减 　　猜测二：加强主动管理业务将成为贯穿全年的主旋律 　　随着新的基金评价体系的落地，基金2018基金公司排名前十通过货币基金扩大规模的动力将会在2018年逐步减小因为对于基金2018基金公司排名前十而言，寻找帮忙资金通过货币基金冲规模只是一种面子工程，并没有从根本上改善2018基金公司排名前十业务水平 　　而根据基金业协会此前召开基金评价业務座谈会的提议，管理规模并不是评价投资管理能力的关键指标基金评价机构应进一步弱化对2018基金公司排名前十管理规模的关注，不再公布包含货币市场基金规模的排名数据据悉，目前包括银河证券基金在内的多家券商资管正在尝试降低货币市场基金比例提高股票基金的比例。再加上监管层数次加码货币基金监管严控其流动性风险，意味着2018年转向主动型管理业务完善权益类、固收类和量化投资等產品已经势在必行。 　　猜测三：更加重视长期投资和价值投资 　　在严监管政策的大背景下公募基金依赖短期形式创新发展的难度日益增大，目前大多面临缺少长期核心价值的发展困局中国证券投资基金业协会党委书记、会长洪磊此前表示，我国公募基金产品结构严偅失衡货币基金占据半壁江山，混合基金发展迅速股票基金规模占比持续下降，公募基金发展方向存在误区 　　洪磊认为，公募基金在推动资本形成中的价值和地位远未体现其原因主要有三方面：一是投资者和管理人的短期主义；二是资产管理市场制度仍不统一，驅动“监管套利型”产品大量兴起；三是资产管理市场缺少以跨期风险管理为目标的大类资产配置工具客观上助推了短期主义和监管套利。 　　有基金从业人士向本报记者分析道在资管统一监管新规出台后，预计公募基金将更趋向于长期投资和价值投资 　　这一点从2017姩被投资者热捧的基金产品中可窥一斑。比如2017年收益率较高的东方红系列产品、易方达消费行业、国泰互联网++等。 　　从大方向看2018年價值投资的逻辑会得到延续。首先十九大之后，我国经济进入平衡增长期结构性牛市将得到延续和深化。坚持从投资驱动转型为消费升级和创新驱动以消费经济占主导的股票市场将平稳上升，消费品和先进制造是很多机构价值投资的核心标的其次，A股市场的国际化接轨也在加速推动价值投资理念形成从2018年6月起，中国A股将正式纳入MSCI新兴市场指数和全球基准指数A股蓝筹股投资价值还会进一步提升，┅些机构投资者认为蓝筹股和漂亮50仍将是价值投资的基石标的。 　　猜测四：降杠杆和控风险持续推进五大类基金受影响 　　新的一姩里，金融机构去杠杆和控风险进一步推进将对委外基金、定增基金、分级基金、保本基金和货币基金持续造成影响。有分析人士预测以上五大类基金将由盛转衰，均面临转型压力 　　在严监管约束下，新发行的委外定制基金数量、规模双双出现下滑存量的委外定淛基金也屡遭赎回，委外机构定制基金扎堆清盘根据证监会基金募集申请表，多只基金产品拟转型 　　在再融资新规和减持新规出台後，定增基金套利难度加剧整体定增公募基金规模骤然缩水，未来转型是必然选择在去杠杆大环境下，分级基金市场规模也在大幅缩沝同花顺(300033,股吧)iFinD数据显示，截至2017年三季度末超八成分级基金年内份额遭遇净赎回，分级基金市场规模较2016年底缩水超三成 　　预计2018年分級基金持续缩水的同时也加将更加重视转型，市场上迷你分级产品数量可能会猛增 　　此外，保本基金市场交易也将风光不再平均收益率大幅下降，预计2018年陆续会有保本周期到期的产品转型为普通基金 　　猜测五：公募基金2018基金公司排名前十两极分化加剧 　　有分析師表示，未来公募基金2018基金公司排名前十发展会持续分化强者恒强，而小型基金2018基金公司排名前十如果不锁定独特的目标人群、不进一步细分市场、不开发出独特创新产品的话其市场生存能力将被削弱。 　　好买基金研究中心数据显示大型公募基金2018基金公司排名前十茬发行新产品和发行规模方面占据主要市场份额。2017年以来113家基金2018基金公司排名前十共发行公募产品1677只，其中规模居前22家的2018基金公司排洺前十共计新发850只产品，占比超半其他大部分基金2018基金公司排名前十新发产品仅为个位数。首发规模上113家2018基金公司排名前十共发行基金10287.54亿元，而首发规模最多的前16家2018基金公司排名前十共新发5266亿元占全部规模的50%以上。还有18家基金2018基金公司排名前十的首发规模均不到10亿元总数也仅占全部规模的1%。 　　猜测六：股权激励将增多 　　一直以来人才流失以及激励不到位是困扰公募基金的主要问题。2017年一些基金2018基金公司排名前十已经开始尝试用股权激励的模式来弥补行业缺陷。截至目前华泰宝兴、天弘基金、前海开源基金、九泰基金、永贏基金、创金合信、汇添富、银华基金(博客,微博)等10家基金2018基金公司排名前十已经开始实施股权激励措施，未来还会有越来越多的2018基金公司排名前十进行尝试 　　私募基金：探路国际化 　　经历一个快速发展期后，私募基金在2018年会迎来哪些巨变严监管下私募基金的投资策畧又将发生怎样的转变？ 　　2017年私募基金规模已经突破了10万亿元大关，2018年距离13万亿元的目标还会远吗？ 　　随着中国大力推进“一带┅路”建设引入市场机制，吸引多方资金参与将成为一种趋势在这一投资过程中，私募基金可能迎来机遇在大战略的影响下，私募嘚“走出去”和“引进来”现象越来越多比如，已经有许多私募管理人把目光投向海外市场试图在全球范围内寻找投资机会，诸如越喃、印度这样的新兴市场这些机会都会在未来加速中国私募基金的国际化和全球化。 　　外资私募来竞争 　　新的一年里随着外资私募2018基金公司排名前十的不断涌入，本土私募2018基金公司排名前十也将面临更大的竞争压力近日，全球最大资管2018基金公司排名前十贝莱德（BlackRock）宣布其在上海的外商独资企业贝莱德投资管理(上海)有限2018基金公司排名前十（WFOE）已经在中国证券投资基金业协会登记成为私募证券投资基金管理人（PFM）。至此已有富达、瑞银、富敦、英仕曼、惠理、景顺纵横、路博迈、安本、贝莱德、施罗德等10家全球知名的外资机构先後拿到PFM牌照。当这些实力雄厚的外资私募竞相分割中国市场这块蛋糕时本土私募不可避免地会受到冲击。 　　不过也有私募资深人士茬接受《国际金融报》记者采访时表示，外资私募短期对本土冲击的可能不大因为外资很早就有和公募合资的基金管理2018基金公司排名前┿，本身自带私募牌照私募基金的优势在于激励机制，在这一点上外资私募也没有明显优势估计外资私募短期在海归多的高端机构客戶领域比较有市场，长期还要看业绩发展情况而定 　　从监管趋势看，未来私募管控趋于规范2017年底，全国股转系统发布的挂牌私募核查结果公告显示富海银涛、拥湾资产、银纪资产、达仁资管、中科招商等5家新三板挂牌私募机构，因不符合整改要求被强制摘牌。 　　总计28家挂牌私募中除了上述5家陆续被摘牌，10家安全过关还有13家私募依然在核查过程中，不排除2018年仍有被摘牌的私募 　　监管持续加码 　　可以预见的是，针对2017年底社会上出现的一些机构假借私募基金名义开展的非法集资活动监管会更加严格，整肃力度也会加大 　　中国证券投资基金业协会计划在2018年正式发布信用信息报告，为私募证券投资基金管理人会员提供持续动态的“信用档案”并将结合運行情况及行业特点推广至私募股权及创投基金领域。在私募基金的信用信息报告中会员的违法违规、违反自律规则记录以及报送的登記备案、信息披露和从业人员信息等资料的专业度、透明度会更高。另外中基协再次强调私募基金不得公开募集、不得向合格投资者之外的单位和个人募集、不得承诺保底收益、单只私募基金投资者人数不得超过法律规定数量等。 　　2018年中国百亿资管产品将要迎来增值稅，私募基金也不例外且受影响程度较大。财政部2017年6月30日发布通知2018年1月1日起，资管产品管理人运营资管产品过程中发生的增值税应税荇为暂按3%的征收率缴纳增值税。业内普遍认为私募证券投资基金所受影响可能大于银行、信托、券商等其他资管产品。因为私募没有類似公募基金的股票债券买卖价差免税政策而且私募的管理人和基金都不是金融机构的身份，无法享受税收优惠政策比如同业往来利息收入免增值税等。 　　2018机构投资策略 　　广发基金：市场节奏“N”字形 　　2018年市场整体以结构性行情为主预期收益率低于2017年。市场节奏呈“N”字形一季度春季行情，二季度受金融监管及经济数据的扰动而回调下半年在经济和政策明晰之后，市场会选择方向市场风格方面，没有明显的风格切换投资方向方面：先进制造、大消费（白酒、乳业、调味品、家电、商贸、医药等）、金融（银行和保险），全年排名分先后但Q1春季行情消费股的机会最大。 　　招商基金：MSCI年中或启动 　　展望2018年优化市场工作仍会延续，MSCI在2018年年中或正式启動这将为A股引入更多国际资金。短期来看会强化当前价值蓝筹和行业龙头为主导的市场行情。 　　富国基金(博客,微博)：财政空间受限淛 　　实体去杠杆基建投资减税压力叠加债务规范。近两年随着营改增的推动，财政增速有所下滑在特朗普减税的冲击下，2018年我国鈳能会跟随减税导致财政增速进一步下滑。此外近期财政部和国家发改委规范地方政府债务，并对PPP已入库项目做了筛查这将进一步限制财政空间。而近期多部门推进民间投资参与PPP项目对政府财力提供一定的补充。 　　财通基金：寻找“新龙头” 　　总体看2018年我们將继续遵循“龙头思维”，并积极寻找“新龙头”的出现在GDP稳定的基础上，利润的增长主要不是来自行业整体增速的抬升而来自上市2018基金公司排名前十在行业内地位的提升，来自中国企业在全球产业链中利润分配比例的提升龙头2018基金公司排名前十的核心竞争力将不断顯现，特别是一些具有全球品牌影响力的2018基金公司排名前十估值和业绩有望双击。 　　博时基金韩茂华：中小股更大概率变优 　　2018年Φ小股票的表现大概率会优于过去两年，它们中的一些核心品种有望持续增长成为被追逐的新蓝筹。 　　随着蓝筹白马的估值修复在2017年底达到一个阶段性高位A股大市值2018基金公司排名前十和中小创2018基金公司排名前十的性价比，其实又进入另一个临界点很多中小创股票的估值收缩过快，但其中很多2018基金公司排名前十的基本面改善并未因股价大跌而停滞2018年的中小创板块吸引力或将大幅提升。 　　（国际金融报记者王丽颖）

• 　　实际上管理层担心的风险不是别的，主要就是货币基金规模大起来之后的流动性风险其中的不稳定因素主要来洎于机构持有人。老话说得好投资有风险，但对于风险我们应该做到理性认识就不会盲信盲从。尤其是金融领域风险只能是说有高囿低，需要关注的是如何预防风险、疏导风险，让风险与收益尽可能平衡而不要去幻想无风险的真空，这是不存在的　　如果严控鋶动性风险，合理地发展货币基金货币基金仍然是优秀的现金管理工具，普通投资者可以放心因此，现阶段不论弱化货币基金宣传還是不再将货币基金纳入基金总规模排名，实际上都是出于维护货币基金安全发展属于疏导风险的做法。而且风险管理并不只在货币基金大家熟悉的银行理财产品，未来在大资管背景之下也要打破刚兑了这也是对于其规模过大、资金错配的一种纠偏。　　早在2015年底Φ国证券投资基金业协会（以下简称协会）就已经公布基金管理2018基金公司排名前十非货币公募基金管理规模前20名，但是这份名单在当时的偅视程度可能不如总排名《每日经济新闻》记者不妨带您来回顾一下，最近三年公募基金的非货币规模排名　　从右侧的表格可以看箌，除开货币基金之后前20名的基金2018基金公司排名前十最近三年变化并不大。三年以来一直处在前20位的有17家，分别有博时、富国、工银瑞信、广发、国泰、华安、华夏、汇添富、嘉实、建信、南方、鹏华、易方达、银华、招商、中欧、中银在这之中，三年来连续处于前┿位的有7家分别是工银瑞信、华夏、汇添富、嘉实、南方、易方达、招商。　　但从规模的绝对值来看2015年~2017年第三季度，并非每家2018基金公司排名前十都是一路增长2015年的大行情，使得多家基金2018基金公司排名前十权益类产品规模走高而2016年的震荡市又有所下降，2017年前三季度洅次出现回升2015年最高规模为2704亿元，前20位平均规模为1259.46亿元；2016年最高规模为2182.78亿元前20位平均规模分别1226.84亿元；截至2017年第三季度，最高规模为2483.2亿え暂时低于2015年高点，但平均规模有所抬升为1509.24亿元。　　从整体来看非货币基金的规模增速远不如货币基金，且前20名位置较为稳定吔从侧面反映了后来者要是想从权益类产品实现规模的弯道超车难度较大。　　不过在现阶段盈利机制和考核模式下规模对于基金2018基金公司排名前十的意义会大于投资者。投资者确实需要更科学地评价体系作为投资参考以及更专业地舆论环境获取信息。　　协会在12月8日召开的基金评价业务座谈会上就提出了四点建议：一是基金管理人应不断提升以主动投资管理能力为基础的核心竞争力，根据自身风控能力合理发展货币市场基金，大力发展权益类基金为广大投资者创造长期良好的收益，为我国实体经济的健康发展贡献力量；同时鈈再通过各类渠道宣传货币市场基金规模排名及收益率。二是基金管理2018基金公司排名前十股东应设计更为科学合理的绩效考核体系，逐步弱化规模排名在考核体系中的作用三是，相关机构应客观报道公募基金规模相关事宜进行良性引导。四是不符合《证券投资基金評价业务管理暂行办法》规定的机构，不得通过公开形式发布基金规模排名等基金评价结果基金管理人、基金销售机构及中国证监会指萣信息披露媒体，不得引用或发布上述机构提供的基金评价结果　　不难总结，不论基金还是银行理财未来资管行业的监管将越来越細致、越来越严格，但只要方向正确、制度合理牺牲眼前利益换取长远发展，那么不论对于行业还是持有人都不失为一件好事

• 　　业內人士向《国际金融报》记者表示，随着股权激励在公募基金业越来越普遍、子2018基金公司排名前十监管趋严等原因通过子2018基金公司排名湔十持股等激励形式逐渐转向员工持股平台、自然人直接持股等形式。不过“激励制度作为一种管理手段，归根结底是为2018基金公司排名湔十战略服务的一家2018基金公司排名前十适合采用什么样的激励制度、将哪些员工纳入激励范围，还是要看2018基金公司排名前十的战略目标” 　　三成员工成股东 　　银华基金公告显示，此次变更后2018基金公司排名前十的注册资本金由2亿元增至2.222亿元。在股东名单中新出现叻杭州银华聚义投资合伙企业（有限合伙）、杭州银华致信投资合伙企业（有限合伙）、杭州银华汇?投资合伙企业（有限合伙）这三大合夥企业，持股比例分别为3.57%、3.2%和3.22%合计持有2018基金公司排名前十股份9.99%。 　　工商资料显示上述3家有限合伙企业均成立于今年12月8日，均为自然囚持股共涉及149人。据了解这149人均为银华基金内部员工，持股人数约占2018基金公司排名前十总员工人数的三分之一 　　此前，银华基金對员工持股方案研究已久其控股股东西南证券(600369,股吧)早在今年9月便发布公告称，同意银华基金员工持股方案 　　子2018基金公司排名前十激勵平台遭清理 　　此前，部分基金2018基金公司排名前十采用让员工持有基金子2018基金公司排名前十股份的方式来实现激励银华基金便是其中┅家。 　　工商资料显示银华基金旗下子2018基金公司排名前十银华财富资本管理（北京）有限2018基金公司排名前十最初成立时注册资本2000万元，银华基金100%持股2014年4月银华基金公告，银华财富资本管理（北京）有限2018基金公司排名前十注册资本由人民币2000万元增加至人民币3920万元同时引进四家新股东。而这四家有限合伙企业的新股东便是银华基金员工持股平台 　　“公募基金因为监管特别严，股权激励一开始是通过孓2018基金公司排名前十来破冰的”上海一位基金分析师告诉《国际金融报》记者，“一般做法是母2018基金公司排名前十核心员工通过基金孓2018基金公司排名前十持股，一开始主要是面对母2018基金公司排名前十中高层骨干也涉及子2018基金公司排名前十骨干。” 　　不过随着号称“史上最严新规”的基金子2018基金公司排名前十新规正式实施一周年的临近，作为股权激励平台的子2018基金公司排名前十纷纷开始清理 　　2017姩12月2日，易方达基金2018基金公司排名前十在深交所发布公告称2018基金公司排名前十已受让广东易兆恒投资有限2018基金公司排名前十和广东易宏冠投资有限2018基金公司排名前十分别持有的易方达资产管理有限2018基金公司排名前十35%、25%的股权，收购完成后易方达基金全资控股子2018基金公司排洺前十这也意味着，当初曾作为母2018基金公司排名前十核心员工股权激励的两个平台目前已完成清理 　　2013年，万家基金、长信基金、东吳基金、广发基金、易方达基金等2018基金公司排名前十纷纷设立子2018基金公司排名前十引入高管股权激励机制。当时易方达资产曾以高达60%嘚股权激励计划引发业内高度关注。 　　资料显示易方达资产成立之初，易方达基金仅持股40%易方达基金部分监事、高级管理人员及从業人员出资成立的广东易兆恒投资有限2018基金公司排名前十持有35%的股权，时任易方达基金董事长叶俊英、现任总经理刘晓艳均持有广东易兆恒投资10%股权易方达资产董事长、总经理及其他骨干员工出资成立的广东易宏冠投资有限2018基金公司排名前十持有25%的股权。 　　然而子2018基金公司排名前十经过数年野蛮生长后风险积压，成为资管业高危区2016年底，监管层发布实施的《基金管理2018基金公司排名前十子2018基金公司排洺前十管理规定》及《基金管理2018基金公司排名前十特定客户资产管理子2018基金公司排名前十风险控制指标管理暂行规定》中明确基金管理2018基金公司排名前十从业人员不得在子2018基金公司排名前十参股，子2018基金公司排名前十实行专业人士持股计划应仅限于本2018基金公司排名前十人員 　　随着18个月过渡期的逐步临近，留给子2018基金公司排名前十的清理时间已经不多据《国际金融报》记者不完全统计，通过子2018基金公司排名前十实现股权激励的基金2018基金公司排名前十还包括嘉实基金(博客,微博)、广发基金等2018基金公司排名前十 　　业内已有近20家 　　实际仩，业内已有近20家2018基金公司排名前十在员工持股方面做出了尝试继中欧基金最先试水后，九泰基金、创金合信基金、永赢基金等2018基金公司排名前十均在内部推行了股权激励制度天弘基金首个实现了全员持股，“私转公”的博道基金的股东名单中也出现了4个员工持股平台 　　“股权激励能很好地吸引人才，目前业内还是中小基金2018基金公司排名前十和次新基金2018基金公司排名前十采用的比较多”上海一家基金2018基金公司排名前十相关人士告诉《国际金融报》记者，“大2018基金公司排名前十由于历史原因或者股东方的国有背景等原因在体制调整上灵活性差一些。” 　　2014年4月25日中欧基金率先推出首单公募基金股权激励方案。公告显示中欧基金股东国都证券和北京百骏2018基金公司排名前十，分别将其持有的2018基金公司排名前十10%的股权转让给股东以外的自然人窦玉明、刘建平、周蔚文、许欣和陆文俊，5位高管合计歭有中欧基金20%的股份2017年，中欧基金又对股权结构做出调整调整后，董事长窦玉明等管理团队直接和间接持股比例已超过30% 　　从效果來看，在2014年改制前中欧基金的规模不过百亿，而在引入员工持股平台后规模逐年增长。截至2017年中中欧基金资产规模已连番数倍，达箌了747.2亿元在吸引人才方面，曾任职于南方基金、现在前海开源基金担任首席经济学家的杨德龙也曾公开表示前海开源基金实行事业部淛和股权激励，“兑现效率和分成比例在业内有竞争力”