参股建立大洋通用是公司在通用航空范畴混合所有制的一次有力探究也是公司军民深度交融的又一开展。公司具有无人机+军民交融+通用航空+智能家居等多重主题军品倳务开展将超商场预期，公司极有或许使用现有的人才培育根底活泼介入通用航空飞翔训练范畴，未来开展空间巨大国内航空产品需求高速增加，公司大力开展体系建造和渠道建造不断扩展产能，引领职业开展

2015通用航空开展峰会将于11月27日举办，据报道此次峰会设囿4个主题：根底建造与工业园、空中救援、低空航线和旅行、无人机与媒体。受此利好音讯影响早盘通用航空板块活泼，德奥航空、威海广泰、海特高新及中直股份涨幅逾6%

现在，我国通用航空工业链仍处在初始阶段工业开展美国、加拿大、澳大利亚等兴旺国家乃至与哃为金砖四国的巴西比较还有很大的距离，通用航空运营企业的数量、通用航空飞机数量、通用航空飞翔小时、通用航空机场等均远远落後于西方国家依然是一片蓝海。通用航空是我国交通运输范畴仅有没有充沛敞开和开发的职业跟着低空空域进一步敞开和职业方针的絀台推动，依据兴业走运组的测算未来10年的时刻里，我国通用航空业年复合增加率将会到达30%将构成一个几千亿体量的巨大商场。

在现茬传统经济拉动工业遭受瓶颈时通用航空作为高科技、高附加值工业，有望成为国民经济新的增加极现在，通用航空占美国GDP的1%供给叻130万个工作岗位，航空教育十分兴旺据核算，通用航空对经济的拉动份额作用大概是1:10而轿车大概是1:4。巨大的经济效益缘于通用航空巨夶的工业链触及飞机制作、运营、地上保护、航油、修理等，基本上涵盖了基建、航空器制作、人员训练、运营和后续的飞机保护这五夶环节

海特高新：与中航工业昌飞共参股大洋通用航空，探究通用航空范畴混合所有制

航空研发：航空发动机控制体系、直升机绞车事務持续发力

公司航空动力中心控制体系为中心军品技能含量和壁垒极高。依据公司2014年年报现在航空新技能研发制作事务已成为公司重偠的事务板块，构成了既有产品量产、又有多种新类型在研还有多个项目预研的杰出科研出产局势。

芯片项目触及国防信息安全战略意义严重

公司出资5.55亿元收买成都嘉石科技有限公司部分股权并增资，买卖完结后持有其52.91%的股权。嘉石科技具有自主研发具有国际领先水岼的第三代半导体集成电路工艺以及从国外引入的第二代半导体集成电路工艺其建成投产后将成为国内第一条6吋第二代第三代半导体集荿电路出产线，能有用捉住商场需求添补国内商场空白，商场前景宽广

参股建立大洋通用，探究通航混合所有制

参股建立大洋通用是公司在通用航空范畴混合所有制的一次有力探究也是公司军民深度交融的又一开展。大洋通用各股东方具有杰出的职业资源和资金实力将有用发挥各自资源优势，促进大洋通用杰出开展一起，公司进一步深化通航工业布局将优化公司航空工业链，提高盈余才能拓寬公司通航工业开展空间。

盈余猜测：估计公司15-17年EPS为0.08/0.27/0.54元PE为236/72/36倍，估计公司明后年成绩将高速增加公司军品占比现已超越50%。咱们以为军民茭融、国防信息安全、通用航空战略装备标的现在股价低于增发价。坚持“引荐”评级

危险提示：军品交给时刻不确认性、直升机绞車和新类型ECU量产时刻的不确认性、增发股本增厚摊薄成绩、整合危险。

威海广泰：拟定增5.4亿元收买增资全华年代军民交融打造专业级无囚机“大疆”

成绩略超预期，军品、消防车坚持大幅增加

公司一季报中估计成绩同比增加10%-30%公司一季报成绩同比增加16%，咱们之前估计公司Φ报成绩同比增加15-20%实践成绩略超咱们的预期。公司中报成绩中的赢利部分不包含刚刚收买的营口新山鹰公司公告指出：公司全体运营狀况杰出：国内空港地上设备商场订单稳步增加，国际事务增加敏捷消防车事务和军品事务坚持大幅增加态势。公司近期签定总额1.16亿元嘚消防车收买合同上半年军品方面动作不断，咱们估计公司下半年消防车和军品事务将持续高速增加

定增完结，消防设备事务将拓宽“智能家居”

公司2014年度非公开发行A股股票怎么配资正式完结发行股票怎么配资数量：5382万股，发行价格11.52元/股征集资金总额：6.2亿元，锁3年其间大股东新疆广泰认购1.3亿元，公司完结对营口新山鹰的收买营口新山鹰将和公司现有事务发生更强的协同效应，成绩将超预期未來公司消防设备具有向“智能家居”范畴拓宽的潜力。

收买增资全华年代全面进入无人机职业

本次征集资金中的3.8亿元用来收买、增资全華年代并投入无人机项目，增资完结后公司将具有全华年代69.34%的股权全华年代是国内最早完成无人机研发、出产和出售及服务一体化的民營企业之一，首要产品包含固定翼、直升机、多旋翼等军用、民用无人机及无人机使用服务全华年代在无人机技能专利首要职务创造请求企业中排名第1，全国范围内仅次于两所高等院校

2014年军品增速88%，未来有望持续超预期

2014年公司军品出售收入到达1.64亿元同比大幅增加88%。公司总经理孟岩获批享用国务院特殊津贴近年来承当国家级项目12项，军工项目10项掌管开发的多项产品添补国内、国际空白。公司清晰表奣“估计2015年公司军品事务将有新的打破”咱们判别公司军品未来开展将超商场预期，带来成绩估值双提高

盈余猜测：公司具有无人机+軍民交融+通用航空+智能家居等多重主题，军品事务开展将超商场预期获益通航工业大开展。咱们判别公司未来将在军品、消防设备范畴歭续加码经过自主研发、吞并重组等办法，强化公司在消防设备、军品范畴中的位置和影响力；营口新山鹰成绩将超预期不考虑本次非公开发行事项，估计15-17年备考EPS为0.63/0.82/1.06元PE为47/36/28倍；考虑本次非公开发行事项，估计15-17年备考EPS为0.61/0.84/1.10元PE为48/36/27倍，未来成绩具有上调潜力持续引荐。

危险提示：通航利好方针低于预期、军品事务开展低于预期、工业整合低于预期

中信海直：海油景气下滑及汇兑连累成绩，通航方针拐点渐荇渐近

通用航空工业迎来“黄金十年”驱动力“一主两辅”

通用航空工业链将会迎来高速开展的“黄金十年”，驱动力有“一主两辅”囲三条别离是方针主导、消费驱动和战略助推，别离对应：1)空域敞开发动使职业进入加快开展形式；2)轿车遍及之后我国将迎候通航消费遍及阶段；3)航空制作业的大国情结暗示我国将会打通

国际油价坚持低位，海上石油事务不景气是公司运营收入下滑的首要原因

2014年第三季喥WTI原油期货均价为97.25美元/桶而2015年降至46.5美元/桶，同比降幅达52.19%国际油价的长时刻低迷直接使海上石油通航需求直接下降，公司首要客户削减矗升机租借架数及下降租机价格对公司主业海上石油飞翔运营成绩造成了必定的晦气影响。

归纳修理服务才能不断提高通航修理是公司事务的重要增加点

海上石油事务主业的下滑将愈加促进公司“思变”，公司加大海上石油以外事务开发削减对单一客户和商场的依靠，有用扩展运营范围开辟陆上通航及修理事务将成为公司未来开展的重要方面。中信海直在欧系直升机修理范畴已精耕细作多年在直升机改装、大修、桨叶修理和机载设备修理方面多有沉淀，储藏了很多专业机务修理人才咱们以为公司修理事务内生外延打破在即。

公司飞翔训练根底杰出跨界开展具有幻想空间。中信海直飞翔员的培育选用表里两条腿走路的培育形式现在，中信海直训练中心具有正式教员20余名兼职教员近30名，公司极有或许使用现有的人才培育根底活泼介入通用航空飞翔训练范畴，未来开展空间巨大

出资战略：通用航空10年10倍，龙头企业价值巨大现在美国的通航飞机数量和通航产量别离是我国的170倍和150倍。2015年我国通航方针进入拐点期万亿工业盛宴行将开端。运营+修理+训练打通工业链中信海直将是未来我国通用航空范畴的集大成者，强壮的央企布景和先发优势将支撑公司在5年内領先于职业高速增加展望未来，陆上通航事务、修理事务、训练事务将成为公司未来开展的“三架马车”估计15-16年EPS别离为0.30、0.41.

危险提示：通用航空方针出台低于预期；公司飞翔安全事故。

中直股份：成绩坚持稳定增加商场幻想空间巨大

前三季度成绩稳定增加，产品毛利提高

期内成绩坚持稳定增加前三季度公司出售费用、管理费用、财务费用和三项费用率算计同比-1.16%、32.96%、0.26%和2.7%，出售毛利率14.69%比较去年同期上升3.61%。国内航空产品需求高速增加公司大力开展体系建造和渠道建造，不断扩展产能引领职业开展

国内直升机龙头企业，军机事务效果明顯

现在我国军用直升机数量为600-800架相对于美国的6000架有巨大距离，不断加大该范畴投入力度势在必行公司是国内仅有一家一起具有直升机囷固定翼飞机研发和制作才能的大型现代航空企业，在该范畴具有极强的归纳实力在国家大力开展空军国防力量的布景下，生长潜力巨夶

低空空域敞开方针或将出台，通航事务迎来开展时机

我国是全球最大通用航空商场公司作为国内最大直升机制作商将直接获益。据預算整个通航商场规划将到达千亿规划此外，在民用范畴公司与国际闻名航空制作企业广泛开展技能协作与欧直协作研发的AC352/EC175直升机已投放商场，商场前景宽广

军工财物证券化全体加快，旗下总装财物有望注入

公司旗下首要子公司有哈尔滨哈飞航空工业有限责任公司、江西昌河航空工业有限公司、惠阳航空螺旋桨有限责任公司、天津直升机有限责任公司、江西昌河阿古斯特直升机有限公司、景德镇昌航航空高新技能有限责任公司在军工财物证券化全体加快的大布景下，以哈航和昌飞的直升机总装财物未来有望注入

成绩猜测：咱们估計公司年EPS为0.70、0.89、1.09元，坚持“强烈引荐”评级

危险提示：财物注入进展不达预期。

川大智胜：增加契合预期等待军航订单落地

公司上半姩度完成营收8257万元，同比增加22.3%；净赢利1313万元同比增加4.93%。成绩坐落1-6月成绩预告之净赢利增速-15%-25%中值邻近契合商场预期。一起公司公告发表2015姩1-9月净赢利估计变化起伏为0-20%全年200%-500%的增加目标预期能够完成。

军航“新一代”空管项目年内有望落地

公司发表陈述期内，公司“新一代XX控制中心体系”项目终究合同人在逐级批报过程中总计2.38亿元的两个标段合同正式签定时刻仍不能确认；此外公司正在争夺的两个空管仿嫃项目也处于停止或推延发动状况。“新一代XX控制中心体系”项目属军航空管“十二五”规划项目虽因中央军委空管委内部调集调整，臸项目批复延期但本年是“十二五”最终一年，2016年行将进入“十三五”规划阶段因而“新一代”项目在年内完成批复有较大概率，值嘚等待

三维丈量和人脸辨认使用逐渐落地

公司上半年三维丈量和三维人脸辨认获得严重开展，根据结构光的三维人脸辨认体系是国内首套工业化的三维人像辨认产品公司公告发表，相关产品已在ATM机和社保柜员机上装置测验；此外“3D建库+2D收集辨认技能”的视频监控体系囷三维人脸照相机正在协作开发和研发中。

盈余猜测：估计公司年EPS别离为0.22、0.37及0.47元对应日收盘价PE别离为172、101及79倍，咱们持续看好公司在低空涳域变革下的巨大时机以及公司根据三维图形建模技能向3D人像辨认体系转型的商场时机。

危险提示：军航空管订单落地不达预期；3D人像辨认体系商场拓宽受阻：
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曩昔5年产权买卖本钱商场累计买賣额打破18万亿元

据我国产权协会新最新计算2012年至2016年，产权买卖本钱商场买卖的产股权、什物财物、诉讼财物、金融财物、企业融资服务等12类产权买卖项目累计成交额18.09万亿元取得了史上最好的打开效果。其间2016年产权买卖职业完结买卖额7.92万亿元，成交宗数132.95万宗与2015年度比較增幅分别为110%和58.27%。

11月14日我国企业国有产权买卖安排协会三届二次理事会扩大会议在北京举行，就十八大以来产权买卖本钱商场打开效果咑开总结沟通并对协会2018年要点工作进行布置。

服务国企变革带动大打开

党的十八大以来严重利好方针的推出,为产权买卖本钱商场注入叻打开动能。

《中共中心、国务院关于深化国有企业变革的辅导定见》清晰将产权买卖本钱商场定位于我国的本钱商场支撑国有企业经過产权买卖渠道以商场公允价格处置企业财物，完结国有本钱形状转化中心关于推进国有企业混合所有制变革的文件清晰提出要把推进國有企业混合所有制变革作为全面深化国有企业、国资变革的重要打破口，要使用好产权买卖本钱商场为供应侧结构性变革、国有企业“彡去一降一补”、提质增效和减肥健体服务2016年7月，国务院国资委、财政部联合发布《企业国有财物买卖监督管理办法》其间清晰国有企业的产权转让、企业增资及财物转让必须在依法建立的产权买卖安排中揭露进行。这表明产权买卖本钱商场的事务鸿沟进一步拓展，轉型晋级使命深重产权买卖职业迎来可贵的前史打开机会。

“曩昔5年国有企业变革成为产权买卖本钱商场打开的首要引擎。”我国产權协会党委书记、秘书长夏忠仁表明产权买卖本钱商场在完善产权维护准则、促进要素商场化装备、推进国有企业“三去一降一补”方媔发挥出商场在资源装备中的决定性效果。

据国务院国资委企业国有产权买卖监测系统闪现近5年来，全国国有企业经过产权买卖本钱商場转让国有财物8636亿元均匀增值率19.66%，其间94%的买卖项目在评价成果根底上完结了增值

在产权买卖本钱商场上，涌现出一批成功事例上海聯合产权买卖所助力宝钢集团、国电集团、华能集团等中心企业在钢铁、煤炭等产能过剩职业，整理处置低效无效财物回笼资金过百亿え；重庆联合产权买卖所帮忙我国铁路物资总公司，成功处置变现财物历时36天回笼资金27亿元，帮忙企业成功化解了一次债券偿付危机；丠京产权买卖所帮忙中航工业集团、中石油集团、神华集团、北京市金隅集团等国有企业高溢价盘活存量财物服务企业退出非主业出资，完结减肥健体、提质增效

增资项目将围着“混改”转

据我国产权协会计算，自2016年7月1日“32号令”施行至今产权买卖本钱商场共为各级國有企业完结增资项目257宗，完结直接融资算计1528.35亿元2016年，全国产权买卖安排以股权融资、债款融资、股权质押融资、政府和社会本钱协作、金融租借等多种形式为各类所有制企业供应融资类服务算计金额4991亿元，与2015年度比较年增幅达239%

数据闪现，从“32号令”颁布施行到2017年9月30ㄖ中心企业增资事务试点安排共为央企征集资金867.28亿元。北京产权买卖所完结的中石化川气东送天然气管道有限公司增资项目征集资金總额达228亿元，成为自“32号令”发布至今产权买卖本钱商场融资金额最大的一笔央企增资项目隶属于我国机械工业集团的我国电器科学研究院有限公司，于2016年11月获准成为中心企业第一批打开职工持股试点企业该院以招引和留住优秀人才、激起内涵动力、完善法人管理结构為方针，经过上海联合产权买卖所顺利完结了混合所有制变革和职工持股试点融资5.94亿元，为下一步其他中心企业探究打开股权鼓励供应叻范本

因为中心企业的增资项目遍及融资规划大、商场化程度高、社会影响力广，伴跟着一批具有典型示范效应的项目逐渐出场产权買卖本钱商场开端招引包含证券公司、保险公司、财物管理安排和私募股权基金在内的各类金融出资安排的广泛重视与自动参加。产权买賣本钱商场正尽力补齐前史“短板”其作为本钱商场的融资功用逐渐闪现。

在使用产权买卖本钱商场、助力混合所有制变革方面当地國有企业相同活跃自动。因为各地买卖安排了解当地国有企业的运营状况在混改过程中，他们了解企业的痛点和诉求凭仗多年堆集的經历和做法，有用帮忙企业引进各类社会本钱天津产权买卖中心以“簿记建档”定价方法成功运作了渤海证券增资扩股项目，征集社会夲钱约50亿元在深圳市高新投集团增资40%股权项目中，深圳联合产权买卖所不只为增资企业供应了全流程投行服务还专门在香港举办了路演推介会，招引很多境外本钱重视国企融资终究为深圳高新投征集资金26.5亿元。

据我国产权协会计算从“32号令”颁布施行至2017年9月30日，产權买卖本钱商场共帮忙当地国有企业完结增资项目168宗完结直接融资661.06亿元。