《联合贷款监管没有那么严重》 精选一

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作者南湖互联网金融学院 蒋佳秀

最近一两年以来，主攻资产端的助贷模式在我国兴起按照业务范围可以将助贷机构分为两类，一类是大数据技术类公司另一类是自身从事借贷业务的金融中介贷款机构。助贷模式可以帮助助貸机构和金融中介贷款机构实现双赢但也存在风险分担不合理、监管套利的问题存在。本文先后介绍了助贷的相关定义、问题与风险以忣监管逻辑梳理

概念（一）助贷与助贷机构

助贷一般是指金融中介贷款机构[1]（包括商业银行、P2P网络借贷平台、消费金融公司、信托等）與助贷机构合作，金融中介贷款机构提供资金助贷机构负责获客、风控等环节，金融中介贷款机构与助贷机构的风险与收益划分由双方協商决定

行业竞争格局演变，产业链条逐步形成专业助贷机构的产生有其合理性。对于缺乏场景与数据的金融中介贷款机构助贷机構可以运用自身优势和经验帮助其进行互联网获客，增加风控手段；对于缺乏资金来源的助贷机构可以通过助贷模式拓宽资金来源渠道。对于之前运营良好的金融中介贷款机构与助贷机构助贷模式亦可帮助双方扩大业务规模，实现双赢

现阶段市场上的助贷机构按照业務范围可大致分为两类：

第一类助贷机构是大数据技术类公司，以读秒为例读秒是专注于大数据处理的品钛集团（Pintec）旗下的智能信贷服務方案提供商，目前已与上海华瑞银行宣布合作为其提供风控、技术引擎服务，与其进行联合风控共同为用户提供信贷服务。2017年上半姩读秒与新网银行开始合作，读秒通过其场景入口获取客户利用大数据风控联合新网银行对用户进行风控考察，最后用户直接与新网銀行签订借款协议

第二类助贷机构是自身从事借贷业务的金融中介贷款机构，他们将已审核合格、还款记录良好的用户推荐给其他金融Φ介贷款机构严格来讲，是一种类助贷模式以美利金融为例说明，美利金融的业务目前包括美利车金融（二手车消费信贷）与美利有鼡分期及现金贷（针对蓝领人群）美利金融向其他金融中介贷款机构推荐经审核的二手车分期用户，最后由其他金融中介贷款机构提供貸款此类中的金融中介贷款机构也包括现金贷公司和从事消费金融业务的金融中介贷款机构。

（二）联合贷款与合作机构

联合贷款是指貸款人与合作机构基于共同的贷款条件和统一的借款合同按约定比例出资，联合向符合条件的借款人发放的互联网贷款[2]合作机构是指茬互联网贷款过程中，为贷款人在联合贷款、客户营销、风险分担、风险数据等方面提供支持和合作的各类机构在业务实践中，联合贷款可算作助贷模式的一种通常由正规持牌金融中介贷款机构提供资金，获取收益由互联网金融平台等助贷机构设计贷款产品，提供获愙、面签、贷后管理等服务

风险分担不合理。在已有的助贷模式中存在风险分担比例在金融中介贷款机构与助贷机构之间划分不合理嘚情况。甚至有金融中介贷款机构作为全部出资人而不承担信用风险未参与到贷款的风险管理环节中，如果助贷机构没有能力或缺少应對机制来承担累积的信用风险最终风险爆发，资金无法收回损害的将是金融中介贷款机构的利益。

监管套利监管部门通过发放牌照對金融机构的放贷资质进行约束，助贷模式使得助贷机构能够以助贷之名行放贷之实在目前的互联网金融领域，各种助贷机构数量不容尛觑近年涌现出的上千家现金贷公司中大多是无牌照经营。消费金融方面截至2017年7月底，只有26家持牌消费金融公司与180家获批的网络小贷鈳能具备放贷资格可见在现金贷和消费金融市场中，放贷资格存疑的机构与平台数量较多

助贷（包括联合贷款）模式是一把双刃剑，需要探索管理模式和风控举措2017年8月2日开始，一份名为《关于就联合贷款模式征求意见的通知》（下称《通知》）的文件在业界广泛流传虽然无法肯定其准确性，但其中的监管逻辑值得研究对于助贷模式中存在的风险分担不合理与监管套利等问题，《通知》均作出了规萣：一是联合贷款的助贷机构（合作机构）限于由银监会批准设立的、持有金融牌照并获准经营贷款的银行业金融机构以确保其具备发放贷款的资质，避免监管套利的情况发生；二是联合贷款应由联合贷款双方按照协议约定的出资比例进行会计核算贷款风险应由联合贷款各方按照协议约定共同处置和承担，明确风险分担机制；三是建立满足合作业务需求的信息系统并通过技术手段实现敏感信息的有效隔离，保证双方数据交互在安全合规的环境下进行

对于备受争议的现金贷业务，2017年4月7日中国银监会发布《中国银监会关于银行业风险防控工作的指导意见》中提到要做好“现金贷”业务活动的清理整顿工作确保出借人资金来源合法，禁止欺诈、虚假宣传严格执行最高囚民法院关于民间借贷利率的有关规定，不得违法高利放贷及暴力催收同年4月14日，P2P网络借贷风险专项整治工作领导小组办公室下发《关於开展“现金贷”业务活动清理整顿工作的通知》根据当前市场“现金贷”业务活动经营模式，对“现金贷”平台开展摸底排查与集中整治摸清风险底数，防止风险的集中爆发和蔓延

[1] 金融中介贷款机构 (financial intermediation)是指从资金的盈余单位吸收资金提供给资金赤字单位以及提供各种金融服务的经济体。金融中介贷款机构的功能主要有信用创造、清算支付、资源配置、信息提供和风险管理等几个方面

[2]互联网贷款，是指借款人通过互联网渠道自助提交借款申请贷款人运用互联网技术和移动通信技术，通过大数据信息和风险模型全流程线上为符合条件的借款人提供的，用于其消费、日常生产经营周转的本外币贷款

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《联合贷款监管没有那么严重》 精选二

　　说到银行，在金融圈那都是坐拥“头把交椅”的存在是动一动手指头就能搅动整个金融市场格局的人物。高大上的营业厅、惊人的资金数据、规模庞大的业务线、纷繁复杂的业务模式……无不诠释着这就是金融的招牌。

　　但是随着互联網地崛起及金融生态圈地扩大银行身上的光环也在逐渐淡去，尽管包括互联网金融在内的金融新秀还无法真正与银行抗衡但是它们身仩呈现出来的潜质足以让银行惊出一声冷汗。

　　如果再继续保持“天朝上国”的姿态和“闭关锁国”的策略那么银行迟早会成为众矢の的，“躺着赚钱的日子”也终将到头因而，对于银行来说想要拥有现在的“荣华富贵”，积极转型成为了唯一的选择

　　中小商業银行很忧伤

　　在银行的世界，有一种存在叫商业银行它是银行的一种类型，职责是通过存款、贷款、汇兑、储蓄等业务承担信用Φ介贷款的金融机构。其主要的业务范围是吸收公众存款、发放贷款以及办理票据贴现等一般的商业银行没有货币的发行权，传统商业銀行的业务主要集中在经营存款和贷款业务

　　在四大行的挤压下，中小型的商业银行在市场中处于非常尴尬的境地随着监管对放贷囷同业的限制，中小商业银行的业务急速萎缩而自身又缺乏及时造血的能力，在内外夹击的压力下商业银行在市场的地位一落千丈。

　　据毕马威银行业调查报告显示随着互联网金融业务向下渗透和金融产品创新化需求提升，商业银行不仅增速呈现疲态上涨幅度更昰进一步减缓。2015年度商业银行全年累计净利润仅约/trust/***tuodaikuan//trust/***tuodaikuan//trust/yinhang***tuo//trust

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《联合贷款监管？没有那么严重》 精选四

“蝴蝶效应”：一呮南美洲亚马逊河流域热带雨林中的蝴蝶偶尔扇动几下翅膀，可能会引发两周后美国德克萨斯的一场龙卷风

由趣店引爆有关现金贷的“全民论战”不断发酵，监管部门也再难坐以待毙

继今年初银监会发文要“清理整顿现金贷”之后，一场由央行牵头多部门共同参与嘚监管风暴即将开启。除了4月下发的文件中已经提到的36%利率上限和禁止暴力催收外此次监管可能还将从资金、牌照等多方面严控“现金貸”。

根据馨金融从多方获悉的信息过去的一周，监管部门已经在密集开会研究现金贷业务及其整顿方案尽管最终的方案还未正式出籠。但毫无疑问的是这场跨部门的监管风暴将比今年4月那次猛烈得多。

资金、牌照两张“绝杀牌”

事实上早在今年4月，银监会便已连發《关于开展“现金贷”业务活动清理整顿工作的通知》、《关于开展“现金贷”业务活动清理整顿工作的补充说明》两份关于现金贷整頓的文件

尽管当时的摸底排查名单涉及429个APP、72个微信公众号、117个网站，但银监会更多是从自己所分管的P2P以及网络小贷入手且聚焦点主要茬高利率和暴力催收上，因此后续并未对现金贷行业产生根本性的影响

但此次，从监管部门研讨的初步方案来看严控现金贷的资金来源，以及现金贷的牌照资质或将成为最严厉的措施

众所周知，眼下现金贷业务最主要的资金来源渠道并非P2P或者股东方的自有资金而是包括银行、信托、消费金融公司在内的持牌机构。这些资金通过“联合贷款”、“助贷”、ABS等不同方式流入现金贷市场

趣店CEO罗敏此前在接受某自媒体采访时便提到，“趣店借出去的钱90%是别人的钱其中40%是各家银行的钱。”

而根据招股书显示截止到2017年6月30日，趣店

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| 现金贷之反欺诈 | 现金贷之风控策略|

|现金贷之防控流程| 现金贷之催收筞略 |

|世纪佳缘|奥马电器|云锋金融|伊利金融|

|趣店高管离职|无秘现金贷|蚂蚁系|

|周世平|三元达|数据黑产|四假App|

|暴力催收|共享单车|中国联通|携程|

|酒店信息泄露| 现金贷上市|

《联合贷款监管？没有那么严重》 精选五

　　近日国内分期消费金融平台趣店向美国证券交易委员会(SEC)递交了IPO上市申請招股书，其很可能成为继宜人贷和信而富之后第三家登陆美国资本市场的中国互联网金融企业

　　这家成立3年多的公司如此快地启动赴美IPO不由得令人侧目。尽管快速增长的营收及利润彰显着其成长性不过其高度依赖现金贷业务成长的格局不免令人忧心。

　　文章来源 | 馨金融

　　2017年互金的上市潮在这个“十一”假期之前达到了高潮继众安在线将在港股公开发售之后，筹备已久的趣店也传来了上市的最噺进展

　　9月19日，趣店向美国证券交易委员会(SEC)提交了IPO(首次公开招股)上市申请招股书据招股书显示，趣店计划在纽约证券交易所挂牌上市股票代码为“QD”，拟议最高筹资额为7.5亿美元如果进展顺利，这将是2017年内国内互金的第三家完成IPO 的公司

　　在这波密集的上市潮中，一个很有意思的现象是除了即将登陆港股的众安保险，今年将登陆美股市场的两家公司——信而富、趣店都是以现金贷业务为主要支撐的新金融公司甚至更早以前上市的宜人贷也脱不开“现金贷”三个字。

　　更有意思的是现金贷业务不只受到了资本市场的青睐，還在成为越来越多互联网公司跨界到新金融行业的“试水”业务

　　此前曝光今日头条即将布局金融业务时，就有媒体发现在今日头條对风控岗位招聘要求中有明确要求，必须熟悉小额现金贷产品；随后聚美优品推出的由陈欧亲自代言的“颜值贷”也是现金贷产品；還有最近杀入消费金融领域的门户网站“元老们”新浪、凤凰都已经先后上线了现金贷产品。

　　另外此前引发了舆论风暴的暴风金融、看起来与金融没什么关系的航班管家、无秘都推出了现金贷业务。

　　这些欣欣向荣的景象甚至让人怀疑，今年年初开始收紧的监管政策、对于现金贷平台的一一排查是不是真的有威慑作用

　　如果现金贷企业的生存确实在变得艰难，那眼下这些疯狂涌入的大公司又算什么这个畸形的市场环境是怎样造成的，未来又会变成什么样子呢

　　今年年初时，监管对于现金贷行业出手的速度与力度不可谓鈈惊人

　　今年4月，互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室要求把“现金贷”纳入互联网金融风险专项整治工作。随后P2P网络借贷风险专项整治工作领导小组办公室发出了《关于开展“现金贷”业务活动清理整顿工作的通知》，提出对各地区开展“现金贷”业务活动进行清理整顿的具体要求

　　429个APP、72个微信公众号、117个网站，几乎涵盖了市面上所有涉足线上借贷业务的企业都被一一排查。而且攵件中明确提示“排查名单不限于上述机构”但这还只是监管收紧的第一步，摸清市场风险底数

　　今年8月，《关于联合贷款模式征求意见的通知》(下称《通知》)引发业内热议根据《通知》，“贷款人应将联合贷款的合作机构限定于经银监会批准设立持有金融牌照並获准经营贷款业务的银行业金融机构。”这一规定被看做监管层针对“助贷”模式的限制

　　要知道与银行、消费金融持牌机构合作嘚助贷模式是许多现金贷平台赖以生存的基础，如果没有银行提供稳定、低成本的资金根本无法支撑起平台贷款规模的迅速扩张。而在此之后许多银行确实开始控制与平台的合作放款规模，甚至直接切断合作有些平台也确实因为银行“抽贷”而面临危机。

　　今年以來的资金荒困扰着整个消费金融行业现金贷本来就“受伤”最重，然而这也没有影响到最近监管的再度关注

　　9月8日，中国人民银行營业管理部、北京市银监局正式发布《关于开展银行个人贷款资金违规进入房地产市场情况检查的通知》要求北京市银行业金融机构对個人经营性贷款和个人消费贷款开展自查工作，重点检查“房抵贷”等资金违规流入房地产市场的情况与此同时，中国人民银行深圳市Φ心支行在2017年第9期《金融风险提示》中提示了相关风险

　　有观点认为，这可能是消费金融尤其是现金贷业务拐点来临的信号。从市場反应来看也确实如此。

　　近期有媒体报道老牌的消费金融服务提供商佰仟金融开启了一轮大规模裁员，设计人员数超过8000人将关閉70多个城市门店，整个现金贷业务都被砍掉而其背后的原因，是佰仟金融的产品利率超过36%红线哈尔滨银行停止了相关合作。

　　另一镓持牌消费金融公司的境遇可能更加糟糕不久前，国内首批持牌消费金融公司之一北银消费金融因多项业务违规收到史上最严罚单被罰款900万，4位相关责任人一并受到处罚其中2位高管被禁业。

　　无论是监管风向还是市场信号都在显示，现金贷业务已经迎来了最艰难嘚时刻最早涉足现金贷业务的公司(现金贷平台、P2P平台、金融科技公司)等都在收缩规模或者调整业务。

　　老兵们黯然退场新人加速进場，让这个市场显得格外畸形这让人不得不疑惑，在这个风险抬升、监管收紧的市场环境下巨头们的逆势介入到底为了什么？

　　我囷很多从业者交流时他们的第一反应是，暴利诱人

　　我之前写过很多次消费金融到底有多赚钱，最近看到一份报告显示无论是持牌机构还是上市公司，在2017年上半年无一不是实现了巨额盈利而现金贷在消费金融的各个细分领域中，处于盈利能力的“金字塔尖”

　　刚刚披露了招股书的趣店就是最好的例子，根据IPO文件2017年上半年，趣店总营收约为18.33亿元(约合2.7亿美元)净利润约为9.74亿元(约合1.44亿美元)；然而根据此前公开信息披露的信息显示，趣店在2015年的营业收入为2.33亿元净亏损5.42亿元，趣店能够实现快速增长其实主要得益于其现金贷业务——“来分期”

　　这里多嘴一句，趣店这家公司接连踩到了“校园贷”和“现金贷”两个监管下手最为严厉的新金融领域却仍然能够抢箌上市跑道，无论如何也算是在互金发展史上留下浓墨重彩的一笔了

　　说回整体，对于市场上许多互联网公司而言即便手握大把流量，却始终找不到盈利模式的比比皆是变现压力压得公司喘不过气来。前两天和朋友聊起港股市场时我们还特别提起了美图秀秀，这镓掌握着大把流量、日活用户数惊人的公司最主要的营收来源却是卖手机，这几乎是在回到传统产业里抢饭碗无论怎么想都是一个进叺门槛高但盈利空间有限的方式。

　　相比之下金融不仅离钱更近，更重要的是对于互联网公司的介入难度很低是一种更适合互联网公司的变现模式。尤其是现金贷业务只要有流量、有客户就可以启动，像聚美优品这样的公司还有天然的消费场景其他电商也早就启動了消费金融业务。

　　依靠互联网公司本身的品牌、流量优势再加上现在有不少提供风控输出服务的公司，比如品钛、比如华瑞等呮要嵌入一个SDK在APP里就可以开展业务。

　　换言之不需要太大的投入和太高的门槛，就可以维持一个高额盈利的业务这对于互联网公司洏言，确实是太大的诱惑

　　即便我可以理解互联网公司们的盈利焦虑，也不得不说家家都做现金贷是一个十分病态的现象。术业有專攻在中国的互联网行业几乎不存在大家都在追求大而全，追求热点和风口

　　然而公司步步前进，风险也步步紧逼

　　一方面，砍头息、高利贷这些一直都存在的问题从未远离。政策红线从不会为任何一个公司让路现金贷一旦低于一定的利率额度，也就没有了盈利空间

　　另一方面，即便现金贷是一个再低门槛的业务金融的风险也是永远不可小觑的，尤其是在整个行业规模迅速膨胀的情况丅这个看起来小小的业务同样可能造成系统性风险。

　　此前百融金服发布的《 2017年现金贷行业分析报告》显示根据报告统计的情况来看：约56.5%的客户申请现金贷次数大于2次，其中申请2-5次的客户占比最高达到36.7%；申请多次借款的客户中，在多家机构申请借款的人数占比达49.4%茬1家机构申请多次借款的客户仅占7.2%。

　　然而多头借贷本身还不是最可怕的一个潜在的风险是，因为不断出现的新平台的出现(也被称为“新口子”)使得这个行业的坏账、违约、逾期等许多风险尚未暴露而一旦新口子的出路被切断，挣个行业无法再用借新还旧的方式持续丅去就可能爆发我们预想不到的系统性风险。

　　再退一步说抛开金融的专业不谈，每家公司都延伸到金融业务对于社会影响而言也未必事件好事之前的校园贷、裸条都是血淋淋的教训，如果信贷、金融教育还未足够深入唾手可得的借贷渠道也很可能变成犯罪的推掱。

　　以上所有的这些因素在不断涌入的新玩家的推波助澜之下，很有可能直接倒逼监管加大力度其严苛程度可能远超预期。

　　ICO囷数字货币的在被”一刀切“之后引发的腥风血雨就在眼前谁也不能保证，现金贷不会成为下一个ICO

　　看不到对金融的敬畏，就可能看到金融泛滥的可怕后果没有真的见过监管决心的互联网公司们，不会懂明天就面临停业的恐惧

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《联合贷款监管没有那么严重》 精选六

本文共3269字，预计阅读时间1分18秒

随着互联网金融的发展催生了“科技金融”和“金融科技”两个概念和力量。金融服务外包由于银行等金融机构的非核心功能外包需求，是一直有存在；它们承担着成套设备解决方案、技术系统服务及流程管理咨询、助贷等工作；也是在互联网金融大潮下诞生的本文所指的金融服务外包公司成为了在金融服务中重要的機构和行业。

由于大型银行、股份制银行、城商行、农商行等体制体系的根本原因金融的普惠并没有渗透到各行各业、中小微企业，是茬跟着一起抢中大型企业客户；市场的贷款痛点难点在互联网金融大潮来临前并没有得到有效改善比如，做一笔几十万的房产抵押贷款在银行那里至少都需要10到15个工作日，乃至更久最后可能由于金额过小，被不了了之很长一段时间，市场上的资金大多是银行吸收公眾储蓄的资金以及小贷担保公司有限的资金。银行的资金出不来小贷担保公司的资金有限，价格也贵导致民间的资金流动活跃，在互联网金融带动下开始了飞速发展。

助贷机构经历的几个重要阶段：

第一阶段、获客渠道外包由于信息的不对称，贷款难度较高时間也比较长，贷款的中小微企业及个人客户很难直接到银行解决资金问题；反过来银行欠缺亲近个人客户的能力和机制：需求和体验不足，所以获客上也遇到了瓶颈助贷模式企业及贷款经纪人在这个情况下逐步发展起来，按照银行的要求开始挑选客户随着发展，助贷企业开始按照银行的需求分门别类收集、整理贷款人的申请贷款资料，减轻银行非核心工作的人力负担直接向银行推送合适其产品、征信条件的客户，等候银行审批这个时候的助贷企业大多还是咨询管理公司，并没有参与银行等机构机构的风控仅仅是获客、收集资料、推送客户等流程外包公司。

第二阶段、流程服务外包并蓬勃发展从贷款用户的体验及满足度来看，下款时间并没有缩短很多但是貸款用户相对更容易和这类咨询管理公司打交道，服务流程比较高效、客户服务不再是拒人于千里之外；即使这家银行不成功还可以被助贷公司推送到其他银行、小贷公司，总有一款产品会适合满足了客户的贷款需求，也满足了银行的获客需求助贷公司也获得了回报，开始蓬勃发展起来他们不仅通过互联网平台获取客户，还通过电台、地铁、小区等硬广获客当然还有贴纸条、传单等等方式。助贷機构形成了集团化运营的局面但是这个时候主要的资金来源仍然是银行、小贷，少量的资金是通过民间拆借还还并没有很好满足贷款愙户需求。

第三阶段、互联网金融大潮下金融服务外包公司正式诞生。随着2013年后互联网金融在全国开启P2P平台不断涌现，大量民间的资金开始涌到P2P平台投标出借、购买贷款资产由于有了对优质贷款资产的需求下，国内的P2P也迫切需要从线上开始落地到线下获得借款资产開启了金融服务外包公司发展的序幕。这个时候的金融服务外包公司不仅可以得到P2P平台的资金供应，而且可以全面掌握从获客、风控、貸后管理的所有环节与之前的助贷机构有本质的区别就在于风控决策权。随着发展金融服务外包公司吸收了来自传统银行、小贷的风控精英、高管，开启了升级发展之路一方面可以向自家P2P平台供应资产，另一方面还尝试对外输出资产供应给其他的互联网金融平台乃臸银行机构。另外这个阶段金融服务公司在互金大潮下可被工商许可注册，有的叫某某金融服务外包有限公司有的叫金融信息服务有限公司，只是没有网贷的范围和字样

之前第二个阶段的传统的助贷机构，一部分被P2P平台吸收整合；另外一部分也跟着学习转型逐步成為金融资产供应机构，开始向P2P平台、银行提供资产乃至创新金融服务产品，成为混合体；当然还有一部分是继续传统的助贷模式向银荇推送客户，缺少了核心竞争力只能以量取胜也难以得到发展。

第四阶段、金融服务外包集团化共建风控，进入“资产工厂”阶段金融服务外包公司，不仅有了资金的多方面来源（互金平台、银行、小贷等）而且拥有了全流程的风控外包技术、经验和团队，可以不斷优化有的企业提出了资产工厂的概念，全国部署数十个城市这个时候贷款人的体验不断提升，从几年前一个房产抵押贷款需要10几天┅个月减少到2到3天体验方面更加优越，借款人可以快速收到答复服务能力和服务体验成为金融服务外包公司的核心竞争力。银行贷款垺务人员早九晚五，金融服务外包公司晚上十点后还可以满足用户需求下户尽调；银行下款要10个工作日金融服务外包公司做车贷的短臸2小时到1天，做房贷的短到48个小时消费贷的更能立刻马上；银行贷款人员，常以冰冷的态度待客这些公司真正把优质客户捧为上帝。兩种截然不同的服务体验本该到银行的优质贷款资产，也进一步被掠夺

金融服务外包公司开始集团化、全国化运作，开始与互金平台、银行、保险、信托等金融机构共建风控标准、贷款人准入门槛和风控体系；资金也更加多元化险资、信托资金都在进入，通过信托通噵及金融服务公司的运作源源不断流入到中小微及实体经济。应该说是互联网金融下的金融服务外包公司这个助力军**减少了银行等金融机构人力、物力、网点建设的成本和提高了效率，也大幅减小了银行的“资产荒”窘境并不断开创了新的金融服务产品，比如消费金融、培训分期、房东贷、公寓租赁等等年媒体上大肆炒作“资产荒”时，笔者在一个论坛上抛出过一个观点“资产荒”是一个伪命题。实际上是金融机构没有能力获得有效的资产不能通过创新和模式变革获取或合作资产的阶段性表现，毕竟许多地方都需要资金和贷款中小微企业及居民的融资需求远远没有得到满足。

当金融服务外包公司（后面简称“资产工厂”）开创了较好的用户体验并且将几个貸款周期（如房抵贷平均周期为2年）的经营数据、逾期坏账数据展现给城商行等银行金融机构时，城商行开始破冰开始尝试与这类资产笁厂合作，标准化、流水化、批量化的产生符合共同磨合的风控标准的金融资产“资产工厂”与银行等先洽谈好风控标准，所谓共建风控然后由资产工厂获客并做第一道风控，通过第一道风控的贷款人再由银行做第二道验证性风控，并由银行放款贷款速度和放款时間都得到很好的改善。两者将各自的优势充分发挥可以说“资产工厂”既弥补了城商行等由于机制体系原因的获客、亲民、创新等的不足，又吸收了银行的不断跟进政策的和不断完善的风控技术、经验比较不错的在风险标准的前提下完善了自身，减小了风险

银行等金融机构均是金融行业的精英人士，看到了“资产工厂”良好发展也用数据验证了这个风控模式、业务模式，有些银行也开始学习和复制一是创新新产品服务，比如轻资产模式的消费金融；二是控股这类金融服务外包公司变成自己可控的又接地气、亲民的机构，向自己輸送优质资产三是合作多家，筛选多个细分金融服务行业赛道上的前三家多元化的发展资产。

可以看得出互联网金融背景下发展起來的金融服务外包公司（“资产工厂”）确实是既能阶段性满足了银行等金融机构的资产需求，又触动、刺激和助力了银行的转型升级傳统银行的一套风控模型和业务服务模式，既难以满足中小微及居民的贷款需求难以找到合适的资产，又在大银行和众多中小银行、P2P的競争下生存发展进入困境碰到了“资产工厂”的推动、助力和竞争，明白了必须进行体制体系改革以及金融服务的创新、落地和亲民。有一位金融服务公司老总如是说：“我们就是要助力与我们合作的银行打败不与我们合作的银行。”

当然金融是强监管的行业笔者預测：一方面金融服务外包机构，也会是牌照制更标准化，因为他们的影响力不再是传统的助贷类比催收须有牌照、许可证；另一方媔，银行的投行通道模式也将在监管下有所收缩直贷模式方式下与金融服务外包机构共建风控、共同磨合风控及业务模式会在不断改造丅得到更好发展，创新性金融服务会不断产生

总之，时代在变银行势必转型升级，转型升级、变革革新在普惠金融的市场及时代需求丅刻不容缓最终有效的服务实体经济！

本文系未央网专栏作者左云发表，属作者个人观点不代表网站观点，未经许可严禁转载违者必究！

《联合贷款监管？没有那么严重》 精选七

趣店招股说明书透露行业秘籍? 市值超百亿美元

　　趣店赴美上市市值超百亿美元

　　趣店招股说明书透露行业秘籍

　　10月18日，中国互联网金融企业趣店正式在美上市开盘价高达34.35美元，较24美元的发行价上涨43%当日收盘报收29.18美え。截至上周五收盘趣店股价为33美元，市值达108.9亿美元

　　趣店在美上市总市值超百亿美元

　　以校园贷起家的趣店成立于2014年4月，其前身是“趣分期”运营公司为北京快乐时代科技发展有限公司，目前主要业务为“现金贷”和消费分期贷款2016年7月份，趣分期更名为“趣店”并将服务对象从在校学生拓展至青年群体。

　　趣店在此次IPO中发行了3750万股股票融资约9亿美元，并因此成为今年以来在美国股市上市融资规模最大的中国企业根据趣店招股书披露，2016年趣店全年交易额48亿美元2017年前6个月已经超过57亿元人民币。涉及702万活跃借款人截至6朤末，趣店集团注册用户达到4790万平均月活跃用户数达2890万人，过去8个季度增长率达55.6%用户数的增长直接带动了趣店交易额及营收规模的快速增长。

　　招股书中最吸引投资人的莫过于趣店净利润的快速提升趣店在2014年和2015年分别净亏损0.41亿元和2.33亿元，在2016年扭亏为盈全年净赚5.77亿え。而到了2017年上半年趣店的总营收达18.33亿元，与去年同期的3.72亿元相比增393%接近4倍；趣店实现净利润9.74亿元，与去年同期的1.22亿相比增698%增近7倍。其增长速度不可不谓之商业奇迹。这个净利润水平究竟有多高呢统计显示，如果趣店在A股上市利润规模能排到第195位。难怪目前总市值超百亿美元的趣店市值不仅远高于先它上市的宜人贷、信而富，更一举赶超了中国不少城商行、农商行

　　支付宝引流使趣店快速扭亏为盈

　　根据招股书的信息，趣店的销售和市场营销费用明显下降从2015年的2900万美元下降到2016年的2700万美元，到2017年上半年下降到2200万美元甴此不难判断，趣店的获客成本一直在下降据趣店招股书披露，蚂蚁金服旗下投资公司仅持有趣店12.8%的股权为第五大股东。而趣店的转折点正是从接入支付宝之后依靠支付宝庞大的用户资源开始快速发展。

　　从2015年11月份支付宝开放趣分期入口后趣店净利润也开始扭亏，2014年和2015年趣店的净亏损额分别为619万美元和3500万美元。在2016年扭亏为盈全年净赚8500万美元。到今年上半年总盈利达1.43亿美元。总营业收入方面2016年达2.1亿美元，2017年上半年总营业收入为2.7亿美元自2016年起，支付宝为趣店带来了最主要的活跃用户尤其是多次借款的客户。之前这项服務是免费的，已于今年2月份到期据报道，今年8月份双方重新签订了合作协议，支付宝开始向趣店收费很多业内人士认为，赴美上市嘚网贷企业并非趣店一家蚂蚁金服的背景是趣店获得高估值的重要因素。

　　趣店贷款1个月服务费105元

　　很明显现金贷业务为趣店带來了巨大收益。现金贷是互联网金融中的一种小额现金贷款贷款审批快、放款快，期限短、利率高覆盖的人群主要是银行等传统金融機构没有触及的人群。

　　现在网上现金贷平台的借款操作都很简单只需要输入手机号就可以注册，然后再根据页面的提示输入姓名、身份证号、地址等基本信息，同时授权查询信用状况通过审核后，就可以获得授信额度因为每个人的信用状况不同，所获得的额度囷利率也不一样一旦有用款需要，资金很快就会进入申请者的银行账户可以按天计息，随借随还

　　有读者曾经尝试使用趣店，需偠授权其查询用户的芝麻信用等征信信息在输入这些信息后，这名读者获得了3500元的授信额度贷款期限为1个月，服务费为105元折合年化利率为36%。

　　监管部门密切监控“普惠金融”

　　一直以来业内对现金贷这类产品存在争议，认为部分产品风控薄弱容易形成较高的

率，不看好其前景据记者发现监管部门加强监管的态度始终没有放松。2017年4月10日银监会曾发布《关于银行业风险防控工作的指导意见》，明确要求做好“现金贷”业务活动的清理整顿工作网络借贷信息中介贷款机构应依法合规开展业务，确保出借人资金来源合法禁止

、虚假宣传。4月中旬P2P网络借贷风险专项整治工作领导小组办公室下发《关于开展“现金贷”业务活动清理整顿工作的通知》。对“现金貸”的清理整顿提出三项具体要求：高度重视全面摸清“现金贷”风险底数；分类整治，切实防范风险；宣传引导及时开展相关风险提示和宣传教育活动。

　　央行副行长易纲近日公开表示普惠金融必须依法合规开展业务，要警惕打着“普惠金融”旗号的违规和 欺诈荇为凡是搞金融都要持牌经营，都要纳入监管

《联合贷款监管？没有那么严重》 精选八

互联网金融“上市潮”仍在延续又一个有望登陆资本市场的是麦子金服。北京商报记者获悉麦子金服拟通过收购美股上市公司吴江鲈乡农村小额贷款股份有限公司（以下简称“鲈鄉小贷”）股权实现曲线上市。不过值得关注的是，麦子金服旗下平台高管人员和工商信息变动频繁尚存合规风险的平台“大房东”菦期也出现重要股权变动。

美股上市公司鲈乡小贷发布预收购事项公告根据该收购内容，在收购完成后红高梁投资控股有限公司（Sorghum Investment Holdings Limited，即麦子金服成立的境外公司）将持有鲈乡小贷约88%的股份剩余12%的股份由鲈乡小贷现有股东持有。

根据公告在收购结束后，鲈乡小贷公司洺称将改为“Wheat Finance Service Group”（麦子金融服务集团）此次收购完成后，麦子金服将完成对鲈乡小贷的反向收购继而成为鲈乡小贷实际控股股东。鲈鄉小贷上市地点在美国纳斯达克

事实上，在今年8月鲈乡小贷宣布与宣布与红高梁投资控股有限公司收购麦子金服所有已发行股票，并鉯该公司的普通股作为交换此次协议生效后，鲈乡小贷将持有麦子金服100%的股权而麦子金服的股东将持有鲈乡小贷约88%的股份。该协议规萣交易的完成取决于多项条件的达成，包括但不限于鲈乡小贷股东批准此交易、满足纳斯达克上市要求、监管审批任命麦子金服指定囚员加入董事会，以及其他惯例成交条件

一位券商分析人士称，这一收购行为实质上是麦子金服通过权益互换而占据上市主体的控制权相比直接上市，这种反向收购的方式操作时间短成功可能性高。

在麦子金服“曲线”上市意图的背后却是麦子金服B轮融资被曝涉嫌慥假、旗下平台高管屡曝出离职等负面消息。

今年4月麦子金服B轮融资被曝造假一事闹得满城风雨。今年4月18日麦子金服召开新闻发布会，宣布收到招商银行系“巨额”投资至于具体融资金额，公司创始人黄大容强调“肯定是几个亿了大于等于三是肯定的”。当晚招商银行就发布声明称，招商银行及附属公司从未参与麦子金服融资并对以招行名义做不实宣传的行为保留追究法律责任的权利。随后麥子金服宣布B轮融资和招商银行没有关联。不过对于具体的融资方也并未说明。

今年以来麦子金服业务条线的管理层人员频频被爆离職，据北京商报记者了解包括诺诺镑客和财神爷爷CEO何健、麦芽分期CEO陈展离职、麦子金服CFO徐吉等均已离职。

对此麦子金服相关负责人表礻，随着业务的扩展与升级公司的发展轨道与个人的职业规划存在差异是正常现象，麦子金服鼓励及支持原业务线管理人员离职创业

此外，麦子金服方面表示对于关于高管离职传闻，公司高管中除创始人黄大容外首席人力资源官陈利华2014年5月加入公司，副总裁杨恒2015年7朤加入技术副总裁翁明军与首席风险官李晓忠分别在2016年5月及7月加入，CMO首席营销官张政与CPO首席产品官范震2016年11月加入首席内控官石蔚明则昰在2017年1月加入，目前都在集团担任相应职务传闻中“高管大批离职”的说法与事实明显不符，高管层的协作也十分顺畅在现有的高管團队基础上，也还在不断“招兵买马”

据悉，今年8月陈弘出任麦子金服业务副总裁，陈弘曾担任平安付副总裁、民生银行信用卡中心副总裁等职务

公开资料显示，麦子金服在资产端有名校贷（白领市场）、麦芽分期（消费分期）、大房东等业务在资金端有诺诺镑客囷财神爷爷业务。2015年麦子金服将名校贷、大房东、诺诺镑客、财神爷爷几家公司进行整合，形成了新的品牌—上海麦子资产管理有限公司麦子金服旗下的“名校贷”此前主做校园贷业务，受监管影响自今年4月开始向“名校白领贷”以及“名校贷公益”方向转型。今年8朤诺诺镑客进行品牌升级，更名为“麦子金服财富”

除了人员变动，麦子金服旗下平台工商信息近期变更频繁北京商报记者注意到，麦芽分期的运营主体北京买呀科技发展有限公司在今年8月被北京市工商行政管理局海淀分局列入经营异常名单列入原因是通过登记的住所或者经营场所无法取得联系。

对此麦子金服新任业务副总裁陈弘表示，买呀科技发展有限公司正在进行工商注册地址变更目前相關变更正顺利进行中；同时，其实际办公地点始终为北京市海淀区中关村南大街2号数码大厦A座并不存在“失联”情况。

对于上海诺宜财富管理有限公司退出麦子金服版图的传闻陈弘解释称，由于诺宜财富的定位是财富管理并正积极申请基金销售牌照，出于分业监管考慮与作为网贷平台的麦子金服有所区隔。

此外麦子金服旗下另一平台大股东也出现股权变动。工商信息显示今年9月30日，大房东的运營主体大房东（上海）金融科技有限公司的股东由此前麦子金服的运营主体上海麦子资产管理有限公司变更为上海积曼信息科技有限公司上海积曼信息科技有限公司的企业法人为上海爱曼咨询有限公司，该公司为麦子金服CEO黄大容99%控股的企业

对此，陈弘回应称大房东目湔的业务是助贷，为迎合国家“分业监管各自运营”的倡导，大房东进行了相应的结构调整“作为一个助贷平台，它不应、也不会与峩们的网贷板块混为一谈大房东目前已经与多家中小型城商行接洽具体的助贷业务合作。”官网显示大房东是麦子金服的战略合作伙伴，是一站式房产金融大数据营销公司目前与100多家银行等优质金融机构达成紧密合作关系。

对此业内人士认为，大房东的股权变更主偠是为了规避监管风险其核心问题在于助贷模式的合规问题。银监会在今年6月底下发《民营银行互联网贷款管理暂行办法》（征求意见稿）对于民营银行与助贷机构合作，要求采取有针对性的风险防控措施今年8月，有消息称监管机构正就《关于就联合贷款模式征求意见的通知》征求意见，而联合贷款属于助贷模式的一种助贷模式的合规风险引起市场关注。

苏宁金融研究院高级研究员薛洪言指出對于助贷模式，目前监管层尚未出台正式的监管意见在当前的金融强监管环境下，未来会不会存在监管合规风险重点还是看助贷模式夲身是否真正做到提高金融体系资源配置效率、助力普惠金融发展。若围绕这个主线发展应该不会有太大的政策风险；如果偏离这个主線，互金平台以助贷之名行放贷之实在没有杠杆率限制的前提下，容易集聚潜在不良风险则必然会迎来政策的强监管。

《联合贷款监管没有那么严重》 精选九

当前消费金融市场的参与主体众多，包括商业银行、消费金融公司、小贷公司、电商平台、互联网助贷公司等消费金融公司普遍面临信用风险以及欺诈风险，同时一些成立时间较短、内部体质不完善的消费金融公司还面临着合规风险

信用风险昰指交易对手未能履行约定契约中的义务而造成经济损失的风险。违约概率是测量信用风险的基本方法

按照指数理论而言，一个信用状況良好的个人影子指数是BB对应的违约概率是稳定的。而信用风险受经济周期的影响较大：在处于经济扩张期时信用风险降低，因为较強的人均收入能力使总体违约率降低；在处于经济紧缩期时信用风险增加，因为人均收入情况总体恶化借款人因各种原因不能及时足額还款的可能性增加。近年来我国的经济增长速度放缓但目前仍处于上升期，总体违约率较低随着经济周期的变化，如果出现明显的經济危机和大规模失业会导致违约率的快速上升。以美国信用卡市场为例如图1所示，信用卡拖欠率和核销率与GDP增速呈负相关性、与失業率呈正相关性2008年次贷危机后，受失业率高速攀升影响美国信用卡业务大幅受挫，核销率和拖欠率大幅上升至10.97%和6.76%

我国目前处于由投資推动经济增长转向消费拉升经济增长的转换期。近年国家出台多项措施促进消费金融行业发展如2009 年7 月和2013年11月银监会颁布的《消费金融公司试点管理办法》等，从而使消费金融行业进入发展快车道从我国消费性贷款业务规模的增长也可窥其一二，消费性贷款余额从2012年末嘚10.44万亿元增长至2016年末的25.05万亿元占各项贷款余额的比重也从2012年末的16.57%增至2016年末的23.50%。消费金融规模的快速增长弱化了逾期率、不良率等数据徝，无法真实的体现整个行业的违约率影响了对于消费金融行业整体信用风险的判断。整个行业趋于平稳时才能体现更真实的违约率。

消费金融领域专业欺诈团伙盛行专业化盗号、撞库等行为普遍。学生分期、医美分期、车贷分期等平台尤为严重上当受骗人数众多。事实上恶意欺诈用户一般不会采用真实身份借款，身份真实性识别是反欺诈的核心要务同时，还有一大部分欺诈用户本并无消费貸款意愿，而是被中介贷款欺骗而来从中介贷款分成10%-20%的返点收入，被催收后才意识到贷款需要偿付很多金融机构把欺诈风险的防控作為第一道关口，把欺诈隐患基本过滤以后才会做相应的信用违约风险判断。

防范欺诈风险还需要完善的征信数据支持然而目前我国的征信存在许多不足之处，主要体现为系统垄断、信息孤岛、征信记录数据少现阶段我国唯一的征信系统即人民银行征信中心，但大部分互联网消费金融公司无法接入人行征信系统统计显示中国的人口中，人行有征信记录的一共3.5亿人左右5亿人只有简单的个人信息，相比Φ国近14亿人口征信记录的覆盖率只有不到30%。虽然2015年初,央行要求芝麻信用、腾讯征信等8家机构做好个人征信业务的准备工作,但是8家机构各洎为营,数据来源及模型各异形成了一个个信息孤岛，很难被有效的利用缺少大数据的消费金融，让恶意欺诈短期有缝可钻

合规风险昰指由于不完善或有问题的内部合规流程、人员、系统或外部事件而导致直接或间接损失的风险。

消费金融公司面临的合规风险主要是洇为部分公司盲目发展、弱化风控，缺乏体系化的内控流程部分员工监守自盗。一些消费金融公司在初期发展阶段盲目追求规模没有建立完善的内部合规制度和合规流程便开始盲目获客。风控部门独立性差风控政策落实经常受到业务部门干扰，风控流程执行大打折扣同时部分内部人员存在参与欺诈、客户资料包装等行为，给消费金融公司带来了巨大的风险相比而言传统银行金融机构经过了几十年嘚发展具备较为完善内控机制。例如有的商业银行将消费金融业务流程分为销售、录入、预审、征信、审批、签约、放款、预警、催收等┿个环节各环节均有匹配的专业团队，流程控制、交叉验证、相互制约有效的降低了合规风险。

消费金融正处在快速发展的阶段尚未经历完整的经济周期。市场上合规制度不完善的消费金融公司与期待通过消费金融诈骗牟利的不法分子广泛存在合规风险与欺诈风险頻繁出现又相互渗透。当经济下行借款人的还款能力、还款意愿下降时，将深化为三种风险互相渗透、交叉届时整个市场或将面对更夶的风险。

(一) 健全内控制度规避合规风险。

在企业内部设置好不同金融业务的“防火墙”防止企业为片面追求业务拓展和盈利能力选擇高风险的交易模式。完善员工培训机制加强职业道德规范、监管政策培训，强调风控的独立性避免监守自盗、资金挪用等现象。内控机制不完善的消费金融公司可以学习银行消费金融中心在防范合规风险方面的设置设计出信贷工厂的作业模式，将业务流程优化为销售、录入、预审、征信、审批、签约、放款、预警、催收等多个环节匹配专业团队，流程控制交叉验证，相互制约规避合规风险。

(②) 拓展数据来源严防欺诈风险。

大数据是消费金融的基础核心是防范欺诈风险的关键所在。消费金融需要与包含众多数据源的个人征信信息数据库对接面对我国征信行业的系统垄断、信息孤岛、征信记录数据少等问题，消费金融行业需要加强大数据的收集与共享

（1）从国家层面建立一个健全的信用制度，这是一个国家消费金融持续快速、健康的根基现阶段消费金融公司需要积极争取接入人行征信系统。

（2）合作共建个人信用体系无论是人行征信系统，还是芝麻信用、腾讯征信等征信机构已经积累了一定的个人信用数据同时各個消费金融平台通过近几年的运行，也形成了一定体量的黑名单数据目前这些数据缺乏互联互通，无法充分体现价值应该充分利用这些数据，学习美国商业银行的信息共享机制在**的主导下，加强各方的信息共享合作将信用信息以及社会信息整合成个人信用信息库，據此可以更有效的防范欺诈风险同时可以对客户群体进行信用等级划分，以便安全快捷地提供差异化的消费金融服务与产品

（3）应对專业欺诈团队，还需建立完善基于设备号、访问IP、定位、通讯录、通话记录、短信、联系人、定位、应用操作日志、自媒体数据、个人数據授权调用等移动端大数据获取分析技术同时通过人脸识别、问答印证等技术手段加以防范。应对套现行为研究套现行为模式，套现荇为在时间分布、消费结构、下单数量一般有违反常规逻辑的地方加大异常数据监测并进行回访，可以甄别大多数套现行为

(三) 强化风控模型，防范信用风险

面对信用风险，消费金融公司需要针对不同的风险设置不同的风控模型消费金融公司的模型则需要设置更多维喥。风控模型要基于客户的征信情况结合社交、网购、生活服务等消费、行为数据对客户的还款能力及还款意愿进行较准确的评估，给予客户发放合理的贷款合同同时消费金融公司需要持续关注客户的还款能力，风控模型对于对还款有威胁的行为进行监控和及时反馈、預警催收减少逾期率、降低坏账率。例如微众银行设计了6个风控和评分模型，对所有腾讯客户做评估和排序根据结果形成白名单并逐步开放。这六大模块包括公安数据模型、央行征信数据模型、微信社交模型、手机 QQ社交模型、财付通支付数据模型、资金饥渴度模型既包含了传统的金融数据比如银行征信、公安数据、教育数据等，也有基于腾讯平台的社交数据和支付数据这些模型会确定客户的授信額度并持续关注客户的还款意愿、还款能力。

为了全面应对三类风险首先要逐步完善征信系统，将消费金融纳入征信系统加快建立消費者个人信息数据库，推荐个人商业信用数据、五险一金数据、人事档案数据、消费数据、金融数据等多维度的整合初步形成覆盖人群廣泛、信息多元的征信数据库。同时消费金融公司需要建立完善的内部合规制度设置多维度的风控模型，交叉检验防范风险打造涵盖“贷前、贷中、贷后+内控”的风险控制体系。

过去三年随着消费金融行业的快速发展，消费金融公司的不良率持续走高相关部门已开始加强对非持牌消费金融公司的监管力度，相关法律制度不断完善个人征信系统逐步建立，消费金融市场环境正越来越完善、健全同時随着众多消费金融公司的自我成长，从营销、反欺诈、身份验证等贷前审核阶段到共债分析、信用评估、风险定价等贷中评估阶段，洅到监控预警、催收管理等贷后阶段形成了一套合理、有效的风险防范机制。在目前消费拉动经济发展的阶段消费金融行业的发展前景值得看好，消费金融资产依然将是资产证券化业务的重要目标资产

《联合贷款监管？没有那么严重》 精选十

Capital One作为美国十大信用卡中心の一近年来逐渐被国内互联网金融人所熟知。最主要的原因是它为中国互联网金融输送了大批专业人才。

接受过这家公司洗礼的员工在中国互联网金融兴起之际，陆续来到中国或自己创业成立公司，或在知名互金平台尤其是消费金融平台担任要职在互金领域形成┅股重要力量。

例如陆金所、好买财富、融360、马上消费金融、中腾信、挖财、拍拍贷、量化派、品钛集团，等等都能找到前Capital One成员的身影。并且这些平台或者职务都有一个共同点，那就是都强调数据为特色以及大多数人处于风控岗位。

而打造出这么多人才的Capital One崛起于菦30年内，最初仅仅是由美国弗吉尼亚州Signet银行信用卡部门分离出来的一块小“蛋糕”

仅仅经过20余年的发展，Capital One便从一家名不经传的小企业茬众多拥有百年历史的大公司中突出重围，最终成为美国前十大信用卡中心是名副其实的美国银行业最大的一匹“黑马”。

然而时至紟日，这匹曾经的“快马”却面临着净利润下滑、竞争优势弱化、预期违约压力上行、人均效能表现并不突出等困境，而这些困难已成為横在其前进道路上的一道坎

那么，Capital One究竟曾经是怎样逆袭成功的如今发展现状又是如何的，对于中国消费金融发展有哪些借鉴意义呢本文将围绕这些问题，一一展开

纵观Capital One的发展历史，可以发现其逆袭和崛起的奥秘与两个字密不可分——数据。

Capital One自1994年成立起在当时所有信用卡中心的信用打分模型都依赖于第三外包开发的黑盒软件之时，其创始人Richard Fairbank和Nigel Morris便认识到数据的重要性坚信应该运用信息技术对信鼡卡业务进行改造，利用数据分析用户需求开发最适合用户需求的金融产品，制定差异化服务并利用技术节省成本。

数据带来的优势吔是显而易见的在竞争近乎残酷的美国信用卡市场，Capital One凭借数据这一制胜法宝自成立起，连续十年保持20%的利润增长速度并在2002年，跻身卋界财富500强

在2005年以后的发展中，Capital One由信用卡业务逐渐向零售银行拓展并不断扩张自己的版图，先后收购多家州银行最终成长美国前十夶银行之一。

直至2015年Capital One已经拥有3,000多亿美元的资产规模，5,000万个客户账户655家分支机构，同时年营业收入达到188.77亿美元，总市值达到348亿美元

Capital One 2015姩的总营业收入为188.77亿美元，净利润为40.50亿美元并且，自2011年起其四年间营业收入和零利润的复合增长率分别为9.01%和8.11%，一直处于稳步增长的状態

具体到收入结构上，Capital One的收入来源主要包括利息收入和非利息收入两大类2015年，利息收入占比81.71%非利息收入则占比18.29%。

可见Capital One绝大多数收叺来自于利息收入，而这部分收入几乎都由贷款所得因此在一定程度上，可以说是贷款驱动Capital One的收入增长

信用卡占据“半壁江山”，净利润有所下滑

Capital One的主营业务包括信用卡、消费银行和商业银行等三项业务具体说来，信用卡是针对美国国内个人消费者和小企业提供贷款并已将业务拓展到加拿大和英国。目前Capital One信用卡的平均年化利率为14.25%。

消费银行业务包括存款、汽车和住房贷款等服务年化利率为6.25%；商業银行业务则是为年收入在1,000万美元以上的公司提供存款和贷款服务，年化利率为3.22%

由Capital One近3年的收入情况可见，首先历年来Capital One的信用卡业务均貢献其一半以上的收入。无论是个人还是商业贷款信用卡贷款的利率往往要高于其它形式贷款的利率，因此一直以来Capital One都是主打信用卡貸款。

其次其净收入是处于稳定状态，并且逐年略有波动2015年持续经营业务的总净收入为234.13亿美元，相较于2014年的222.9亿美元上升了5%而2014年与2013年楿比则下降了0.4%。

再次其净利润开始下降，2015年持续经营业务的总净利润为40.12亿美元相较于2014年的44.23亿美元下降了9.29%，并且信用卡、消费银行、商業银行等三大业务的净利润均呈下降趋势

净利润的下降主要由三大因素造成：一是预期坏账率上升导致信贷损失拨备提高；二是整体市場环境下行，油气资产和出租车租赁资产受到冲击商业贷款业务拨备加大；三是贷款总额上升、持续的技术和设施投入，导致运营和市場成本提高

平均收益率高于国内招行

2015年Capital One贷款业务的利息总收入为204.59亿美元，平均利率为8.88%负债利息占比0.7%，那么净息差则为8.18%。

而除负债利息也就是资金成本之外其支出成本还包括运营、营销、风险等各项成本，除去各项成本其贷款总利润为17.32亿美元。

2015年Capital One的贷款余额为2,298.51亿媄元，与利息总收入相比平均收益率为8.9%。而国内招商银行2015年的零售贷款平均余额约为1,632.96亿美元零售贷款利息总收入约为117.25亿美元，平均收益率为7.18%低于Capital One。

最主要的原因便是招行零售贷款的平均年化利率为5.84%其净息差仅为2.75%，远远低于Capital One因此，相较之下中间利润大幅缩水

Capital One在成竝之时为了在众多包围者中突出重围，便把用户定位为美国银行业眼中的love’ems客户（真正利润贡献者）也就是低风险循环借贷、可以保持歭续缴纳利息的客户，并制定了成百上千的差异化利率产品

一开始，Capital One针对中等收入阶层后来当其它大银行也纷纷效仿时，其又将客群擴展到蓝领、外国留学生及较低收入者等一些被大银行忽视的人群

同时，正如前文中提到Capital One一直以来注重运用大数据技术，做好信用风險评估和管理在保证不带来亏损的底线之上，综合风险控制和盈利性对不同客户制定策略

贷款逾期表现是衡量资产质量的重要指标，2015姩Capital One贷款总额为2298.51亿美元整体逾期率为3%，低于美国整体行业净坏账率的3.94%

总体来看，Capital One逾期表现良好资产质量相对较高，并保持比较稳定的壞账率但是， 其2014年的总体逾期率为2.91%2015年相比之下整体逾期情况有所提升，

并且由于冲销贷款余额增加等原因，其预期违约的上行压力繼续加大据Capital One预测，2016年其全年坏账率将上升至4%左右预计到2017年才有所缓解。

对比国内招商银行2015年贷款总额为4234.31亿美元，逾期贷款率（含所囿贷款业务）为2.84%总体表现优于Capital One。其中逾期3个月以内为1.25%，3个月以上则为1.59%长期逾期率要高于Capital One。

但是由中美这两家银行也可以看出，在┅定程度上逾期率3%左右可以说是消费金融行业中资产最优质的表现了。

行业进入同质化阶段核心优势弱化

近几年，Capital One的贷款业务规模以仳较平稳的速度逐步扩大贷款余额逐年增加，对比之下员工人数却在逐渐减少然而，其人均效能却比较稳定并且逐年略有提高。

而招商银行的2015年营业总收入为302.06亿美元员工共有76,192人，那么人均效能则为39.64万美元与Capital One并没有太大的差距。

综合来看Capital One现在已经处于比较稳定的態势，未来想要实现大跨度的发展具有一定的难度同时，其核心优势正在逐渐丧失有可能已进入停滞甚至是下滑周期。

具体说来第┅，Capital One是靠数据技术立足并实现逆袭的这在最初确实构成了其最具竞争力的核心优势。然而随着其它银行不断发展技术，美国银行业已進入严重同质化阶段这一独特优势便逐渐不复存在。

另外现在区块链、机器学习、人工智能等技术也在不断更新，只有适应和发展新嘚技术才能保持优势，这就意味着需要更大的投入那么边际效应便会减少。Capital One2015年信用卡业务净利润下滑其中一个很重要的原因，便是經营和营销成本有所提高

第二，Capital One在初期还有一个优势便是客群定位独特。然而其于2015年给客户的奖励费用，也就是信用卡返现等回馈費用为27亿美元而2014年、2013年则分别为20亿美元和16亿美元，可以明显看出在这一方面投入的增长率是远高于收入和利润的增长率的。

在一定程喥上可以说明现在美国银行业竞争激烈，大众选择多样其客群优势也在逐渐丧失，需要投入更大的成本以便更好地获取新客户和保留老客户。

第三Capital One在其发展历史上，经过了多次并购版图不断扩张，最终发展为美国十大银行之一现在其仍计划开展新的并购，如今嘚并购则更多是为了进入新市场和开拓新业务，以对冲现有业务的下滑

但是，开拓新业务面临着经验缺乏、时间周期长、市场空间不足的问题因此还是具有一定的难度的。

目前Capital One （NYSE：COF）的总市值为348亿美元，股价为68.77美元以PB估值，其市值为净资产的0.72倍；而以PE估值其市徝则为净利润的9.24倍。

假如按照余额这一标准那么Capital One的市值便是余额的0.16倍，而其2015年为3,134.74亿美元净资产为477.13亿美元，约为6.5倍

对比国内，大多互聯网消费金融公司因为监管要求并没有，唯有持牌消费金融公司具备杠杆倍数并且持牌消费金融公司的年化利率一般都低于18%，与Capital One相当因此可以参考余额估值这一标准。

例如截至2016年上半年，总资产为84.68亿元净资产20.39亿元，杠杆倍数则为4.15倍但是由于其处于高速发展阶段，给出其0.3-0.4的倍数而其目前余额为82.5亿元，因此估值则为25-33亿元。

另外Capital One2016年上半年的营业收入为93.，同比增长1%因此，可以预判今年总收入与2015姩相比并不会有大幅度的波动。

总之虽然Capital One现在面临着种种困境，但是其不仅凭借大数据一跃成为美国银行界的翘楚并且对于推动美國银行业进行数据和信息技术改革，具有颠覆性和不可磨灭的历史贡献

同时，现在中国消费金融行业尚不成熟对于国内企业来说，如哬借鉴Capital One的经验顺应和利用技术的发展来帮助自身成长，具有一定的启发意义

那么，擅长大数据运营的Capital One前中国成员在中国的历史进程Φ，是否能创造一家“中国版Capital One”让我们拭目以待。

PAGE PAGE 1 商业银行与贷款中介贷款合作中嘚风险防范与监管 摘要：本文着重探讨商业银行与贷款中介贷款在合作中的风险防范研究了贷款中介贷款的发展历史与现状，分析了商業银行与贷款中介贷款的合作模式与合作内容探析了合作中可能会发生的风险情况，分析风险发生的本质和原因提出了商业银行防范風险的措施与监管建议。 关键词：商业银行 贷款中介贷款 风险防范 出于社会分工、专业协作的因素考虑商业银行的经营活动越来越多的借助于不同类型的中介贷款机构，比如为银行评估资产价值的评估公司办理委托事宜和面签的公证处，为银行进行违约贷款催收和诉讼嘚律师事务所等等本文探讨的是为银行提供贷款客户来源，为银行收集必要贷款资料的贷款中介贷款公司 贷款中介贷款公司的发展历史与现状 贷款中介贷款最早在2000年左右开始出现，从2003开始全国各大城市的各类贷款中介贷款服务机构开始迅速发展目前大中城市的贷款中介贷款基本上都在数千家。它们除了提供一些专业的住房贷款中介贷款外其它服务多为综合性的贷款中介贷款，协助客户办理房贷、车貸、消费贷款以及帮助中小企业贷款等贷款中介贷款公司成立门槛较低，一般都以投资公司、策划公司或者咨询顾问公司的面目出现目前市场上规范的大中型贷款中介贷款公司只占1/10不到，绝大部分贷款中介贷款公司靠4、5个业务员几部电话、1个经理就组成了。据了解┅家这样的贷款中介贷款月贷款额一般可完成几千万，而其成本支出只有房租、广告费、电话费和成员工资因此其利润非常可观，一个朤可达十余万元甚至更多贷款中介贷款还分为外围公司和核心公司，核心公司占少数是直接和银行打交道的，与银行有长期合作关系；其他大部分是外围公司揽到业务后向核心公司“递件”。现在很多二手房中介贷款承诺代办贷款业务，基本上都是些外围公司收費高而且混乱。 贷款中介贷款的收益主要来自两个方面一是贷款前期的咨询、辅导费用，一般在几千或万元左右并不太高；更主要收益来自贷款成功后，中介贷款佣金一度高达贷款额10%以上后来因为众多竞争者的加入，现在佣金已降到1%～2%但即使是这样，也是相当可观这些贷款中介贷款公司既然能在市场上存活，并且生意红火是由市场的客观情况造成的，由其自身和外在的原因： 1、贷款中介贷款对銀行业务流程比较熟悉一方面是贷款中介贷款与银行业务接触多使其操作熟练，另一方面有些中介贷款公司就是由银行内部人员的亲属萠友设立银行信息渠道获取通畅。贷款中介贷款公司利用很多人不了解金融产品的特点为客户承办某些业务，可以省去客户的很多麻煩一些客户嫌银行手续麻烦，觉得去银行贷款手续麻烦或根本没有时间精力所以愿意花点钱让中介贷款公司去做这件事。 2、贷款中介貸款利用手中掌握的客户资源和信息利用各银行之间贷款产品和贷款政策的差异性，根据客户的融资需求和一些银行完成业务指标的需偠将客户资源在各银行之间进行分配和再分配（转换），从某种程度上来讲使一些银行对中介贷款公司产生了较大的依赖性，使银行對贷款中介贷款的议价能力减弱甚至被贷款中介贷款公司所左右。 3、贷款申请人不太符合银行的信用条件就找贷款中介贷款帮忙，妄圖利用中介贷款违规操作有些客户就是在被银行退档后再找到贷款中介贷款公司，要求贷款中介贷款公司帮助其进行运作贷款中介贷款会想尽办法，使出浑身解数帮助客户制作、变造假资料，再用表面上合规的文件向其他银行进行申请如没有个人收入证明或收入证奣达不到贷款要求，这些中介贷款会想方设法帮客户搞定这些贷款一旦申请成功，贷款中介贷款会向客户收取高额的费用 4、一些中介貸款公司还可以帮助急需用钱的客户进行短期融资，比如贷款即将到期但无力还款的企业就会向贷款中介贷款公司申请一笔短期借款，幫助企业按时归还银行的贷款使其顺利获得银行的再次贷款后，再向贷款中介贷款公司归还短期借款这些贷款中介贷款有些是利用自囿闲置资金，有些其实是利用了地下钱庄的钱进行短期套利这些收费更是高的惊人，利率往往达到了百分之十几 贷款中介贷款公司与商业银行合作中的风险分析 商业银行与贷款中介贷款公司的合作由来已久，两者之间的合作关系也是随着信贷市场松紧情况、商业银行业務完成指标、贷款中介贷款返点要求等情况发生着微妙的变化1、在信贷收紧的市场环境下，客户直接从银行获得贷款相对较难贷款中介贷款公司此时处于较活跃的状态，客户往往容易选择贷款中介贷款公司帮忙代办贷款业务成功率也相对更高一些；而在信贷市场较宽松的情况下，情况则正好相反2、贷款中介贷款公司因掌握着较多的客户资源，对于一些需要大力拓展信贷市场客户资源渠道较少的商業银行来讲，与贷款中介贷款公司的合作更加紧密对贷款中介贷款公司的依赖性更强，甚至有些刚起步的中小银行绝大部分业务都是依靠中介贷款公司提供的客户资源来拉动的3、对于指标任务较重，急需扩大客户群和信贷规模的商业银行往往会不惜成本，同意支付给貸款中介贷款更高额的返点来获得更多的客户资源而贷款中介贷款公司也会根据不同商业银行返点的高低有选择性的将