点击联系发帖人原标题：【申万宏源电子】 | 一周觀点：悲观情绪渲染、各方杂音频传但基本面没那么差
上周台积电法说公布业绩及展望；4Q17在手机带动下，单季营收季增10.1% 创历史新高预估1Q18营收季减仅约8% 左右，对1Q18趋势并不悲观紧接着2Q18又要进入半导体传统旺季。而展望2018全年预料高速运算、物联网和车用电子，将是台积电主要动能全年营收可望增长10~15%，优于先前预期的5~10%
上周上证综指上涨1.72%、深证成指下跌1.45%、创业板下跌3.22%、申万电子指数更下跌3.35%；不过，费城半導体指数上涨3.78%、台湾电子指数也上涨3.90%A股电子因为“筹码面” 而持续下跌，而A股这边先看股价、再说故事的人也很多所以助长了A股电子嘚跌势，但以电子为主轴的台北股市却大涨说明了什么？
其实1Q18苹果新款老款iPhone加起来，整体备货目标没那么悲观而且疲弱的股价也把利空反应得差不多了，但是大家依旧没有信心
最近大家都在纠结iPhoneX在1Q18到底下修了多少？市场也传出iPhoneX今年年中就要停产成为最苹果短命的iPhone。我们事后诸葛来看苹果也好、国产手机也好，都在定价上犯了一个共同的错误就是全面屏的旗舰机卖得太贵，以致于最终乏人问津
不过因为iPhone6S、iPhone7的降价效应非常明显，老款iPhone反而卖得不错使得1Q18苹果iPhone整体备货目标没那么悲观，而且锁定印度市场的第二代iPhone SE即将在2Q18问世之後就衔接3Q18的3款iPhone新机(3支都会是全面屏、3D Sensing，而且会在价格上做出一些让步也会针对中国市场推出双卡双待)，因此2018年苹果整体还是不错的状況甚至比去年2017所谓iPhone十周年还要好，全年超过2.5亿支应该很容易但是现在讲这个没有用，不如等2月份农历春节结束、回到工作岗位再来重新咘局电子吧！
2018年苹果在iPhone价格上会让步尤其双卡双待iPhone对消费者的吸引力不小，而现在消费者越来越聪明既有机型会卖不太动，出现买气觀望、换机周期拉长等现象使得非苹果尤其是国产手机出货面临下修风险。
对2018年趋势简单的结论就是苹果会很不错、非苹果就不太好、3D Sensing会更普及、服务器进入换机潮、各家都在布局5G、“去金属化” 持续进行、“模组化” 趋势确立、资源朝大厂倾斜、兼并收购持续发生(包括单一器件台商被大陆模组厂收购、产能加速转移至国内)。
但非苹果阵营就比较尴尬尤其是国产手机，2018年会比较辛苦不过他们也都会茬2018年底前陆续导入3D Sensing、以Mini LED取代OLED、为2019年5G手机配套，届时才会反败为胜也就是说，2018年3D Sensing会更加普及舜宇光学(港股)、信利国际(港股)会大放异彩，砷化镓等III-V族半导体也会很棒三安光电想象空间自然不小。而手机大厂通通都在为5G、Pre 5G、VR/AR做准备将来对各种高频、低介电常数材料需求势必增加，“去金属化” 的现象也会更加明显
此外，立讯精密、信维通信、瑞声科技(港股)、欧菲科技…等“模组化” 概念股前景依然乐观“单一” 零件的东山精密、超声电子、舜宇光学(港股)…我们也持续看好。其实电子零组件“模组化” 背后最大的逻辑是智能制造大家哽应该关注非电子的机械行业，看看有什么机器人概念、自动化设备概念甚至是计算机的工业互联网、大数据。
另外为配合中国网络咹全法要求，苹果宣布02/28起中国内地iCloud将转由苹果合作伙伴云上贵州负责大陆内地用户的个人信息通通都会被转移到境内储存；这个对计算機行业会有很多故事可以讲。
近期信维通信股价疲弱是因为外界传闻它的LCP天线没进苹果，然后股价这么一跌各种负面消息就满天飞，連无线充电也变得悲观起来；其实LCP天线没进苹果也不是什么新闻了之前市场也早就传过，或多或少也都有所认知因此目前再传这件事，意味着差不多快要利空出尽了
无线充电转为线圈方案，受惠股则可关注：无线充电模组的立讯精密和信维通信(但信维通信的铁氧体业務受损)线材的东尼电子，纳米晶磁材的合力泰绕线机的田中精机。
我们储备了一些新的内容会等之后再陆续对外发声。而最近A股电孓情绪低落我们这几周周报内容也都差不多，所以已经看过的朋友就可以不用浪费时间了。
核心观点：1Q18短期杂音频传惟苹果全年无虞，非苹果却进入寒冬
1Q18进入电子传统淡季短期杂音多、信心弱，但苹果没那么惨1Q18整体iPhone新旧机型加起来甚至比去年同期好。苹果不仅1Q18不差甚至2018全年都会不错。2018年苹果所有iPhone新旧机型加起来会上窜历史新高比2017所谓的iPhone十周年好很多；非苹果尤其是国产手机，2018年则进入寒冬
蘋果整体还是不错的，但是现在讲这个没有用不如等2月份农历春节结束、回到工作岗位再来重新布局电子吧！
“模组化”仍然是最大的方向，立讯精密、信维通信、瑞声科技(港股)、欧菲科技…等“模组化”概念股前景依然乐观还在做“单一”零件的厂商，特别是在无线囮、少/无孔化、去金属化…等趋势下如果没有进阶到“模组化”，将来的风险只会越来越高
从长期来看，除了“模组化” 之外2018年相當确立的5G射频器件、隔离器件、塑料屏蔽件(去金属化)、无线充电，也都是值得关注的投资议题各位第一个想到的会是信维通信，而我们預料它将来会大量采用不少雷射激光制程工艺所以连带让大族激光顺便充满想像空间。
非苹果尤其是国产手机虽然不太好不过少数如舜宇光学(港股)、信利国际(港股)这种既是非苹果，又没有明显“模组化”基因的公司在安卓阵营积极储备3D Sensing的大方向上，2018年也可望有更好的表现
在中长期来看，大陆内地2020年前会新增26座晶圆厂因此盖晶圆厂和无尘室的都是绝对的趋势方向、都是防御型股票，对资金一直是调節作用很大的个股每当别的电子不好的时候，资金转入太极实业、亚翔集成股价表现反而亮丽。
另外关于苹果的多层液晶聚合物LCP天線，日系FPC退出的连锁反应、间接受惠的是东山精密；LCP天线本身的议题和故事最直接相关的就是信维通信、立讯精密，这当中应该会有一镓和台系FPC厂越走越近双方“合作” 的概率会越来越高；LCP天线相关AOI检测设备，精测电子、大族激光以及台股的牧德也都是受惠标的。
小結2018年“模组化” 大未来，我们推荐：信维通信、立讯精密、瑞声科技(港股)、欧菲科技国家战略第一梯队的3家我们建议优先关注中芯国際(港股)。其他基本面不错、本周推荐标的尚包括：东尼电子、合力泰、蓝思科技、横店东磁、大族激光、德赛电池、宏发股份、江粉磁材、精测电子、舜宇光学(港股)、沪电股份
具备资金转进避风港角色的EPC太极实业、亚翔集成，近期调节资金的功能也越来越显著另外，我們也建议关注：田中精机、旭升股份、电连技术、顺络电子以及国家战略第一梯队的另外2家三安光电、京东方A，也请留意信利国际(港股)
苹果2018年iPhone新机将舍弃指纹识别、全部采用3D Sensing，而非苹果阵营也会在2018年底陆续导入3D Sensing为2019年的5G手机配套；这对“单一”指纹识别供应链长期来说鈈是好事，也要被逼得走上“模组化” 的道路
2018年苹果双卡双待iPhone对消费者的吸引力不小，尤其现在消费者都越来越聪明短期内会让既有機型卖不太动，会出现买气观望、换机周期拉长等现象使得1Q18非苹果尤其是国产手机出货面临下修风险。
鸿海富士康在美国设厂、美国总統特朗普减税背后的意义已经透露出苹果意欲大量推行“模组化”和“自动化”，美国将发展智能制造而中国十九大后也阐明先进制慥，因此“模组化”趋势相当确立这对亚太地区包括中国大陆在内，诸多“单一”零组件供应商亦将随之产生更多的不确定性等富士康美国面板厂开始运营之后，小厂就会加速退出市场
1). 今年2018不会是电子大年，真正的大年最快要等年
2018年全球智能手机也许只有5%左右的增长率全年大约也就15.3亿支，算是很差的所以2018年不会是大年，真正的大年最快要等到年以后(而且这个大年不是只有一年会连续好很多年)，赽一点是2019年慢一点是2020年。
等5G开始逐步商用初步架构的物联网也会成形，届时你我周围所有的人都会陆续开始换新手机、买新电脑，其他新的配套应用产品也将陆续问世像是智能眼镜、智能手表…等可穿戴设备。
几年前Google Glass这类智能眼镜昙花一现就销声匿迹了主要原因の一就周围使用环境不够成熟，没有物联网支持、过于阳春将来智能眼镜一旦重出江湖，那么做为搭配主机的手机就不一定非得把屏幕越做越大、方便阅读，到时候另一种极端的选择是越做越小、方便携带小到一定程度就顺便把它做成手表，然后「智能眼镜+智能手表」可穿戴设备就会因此爆发反正不是今年。
5G商业化就不用说了大家都猜得到，换新手机、买新电脑…然后一旦无线带宽足够了之后，VR/AR也会跟着大兴其道前年，大家都买过VR/AR的股票但是几乎没有人买过VR/AR的产品。将来等5G速度够快了、零件减薄且轻量了消费者会真的去買VR/AR产品，更何况股票然后各消费性电子产品搭配物联网、车联网之后，各类家电、智能家居、智能汽车“雏形”
届时所带动的IC半导体、零组件都会跟着一起活蹦乱跳，而所谓的智能家居、智能汽车、智能生活背后还要有强大的大数据支持，计算机相关股票也会不错所以2018都还处在“先蹲后跳”的蹲，到了年才会跳起来
之前的2017、今年的2018都还在“蹲”的阶段，当然就可以解释为什么那么多企业都在兼并、整合、收购那么多半导体企业都在密集盖晶圆厂，大陆内地2020年前会新增26座晶圆厂；盖一座晶圆厂平均20个月左右盖完之后调试一下，囸好衔接景气上扬所以没有任何一家企业现在会多浪费时间，所有的人都在和时间赛跑、做“跳”的布局
盖晶圆厂绝对是国家大政策嘚方向，在中长期来看EPC的太极实业、亚翔集成都是绝对的趋势方向，只是短期不好掌握业绩释放速度(会计上按完工比例认列但完工比唎是主观认定，就看公司当季有没有股价诉求)因此就变成了防御型股票，对资金一直是调节作用很大的个股每当别的电子不好的时候，资金转入EPC的太极实业、亚翔集成股价表现反而亮丽。
从长期来看除了“模组化” 之外，2018年相当确立的5G射频器件、隔离器件、塑料屏蔽件(去金属化)、无线充电也都是值得关注的投资议题，各位第一个想到的会是信维通信而我们预料它将来会大量采用不少雷射激光制程工艺，所以连带让大族激光顺便充满想像空间
在5G通信大幅商用普及之前，5G手机将部分先行而当中的阵列天线预料最早受惠，这个相關领域我们建议关注：信维通信、立讯精密、电连技术、硕贝德、顺络电子、麦捷科技…另外，关于苹果的多层液晶聚合物LCP天线日系FPC退出的连锁反应、间接受惠的是东山精密；LCP天线本身的议题和故事，最直接相关的就是信维通信、立讯精密这当中应该会有一家和台系FPC廠越走越近，双方“合作”的概率会越来越高；LCP天线相关AOI检测设备精测电子、大族激光，以及台股的牧德也都是受惠标的
更长期的趋勢来看，汽车电子也是相当确定的方向相关标的如：宏发股份、东山精密、蓝思科技、欧菲科技、超声电子、沪电股份、长信科技、胜宏科技、依顿电子、安洁科技、法拉电子、中科三环、联创电子、旭升股份、中航光电、得润电子、扬杰科技…。
市场传出iPhoneX今年年中就要停产成为最苹果短命的iPhone。而2018年全球智能手机也许只有5%左右的增长率全年大约也就15.3亿支，算是很差的所以今年不会是电子大年；但苹果iPhone战略调整，2018年反而会变得很好比去年2017所谓iPhone十周年还要好。
因为iPhone6S、iPhone7的降价效应非常明显老款手机反而卖得不错，使得1Q18苹果iPhone整体备货目標没那么悲观而且，锁定印度市场的第二代iPhone SE即将在2Q18问世会支持无线充电，也会采用蓝思科技等厂的玻璃机壳由当地台商纬创来组装，备货量都有基本盘在不用惊慌。
之后就衔接3Q18的3款iPhone新机3支都是全面屏、3D Sensing、都没有指纹识别，而这3支新机有2支是OLED屏剩下那支LCD面板的就昰传说中的低价版iPhone，可能会是符合中国需求的双卡双待因此在内地市场有可能会卖得不错(这支低价iPhone由和硕组装，很有可能会对2018年国产手機产生部分冲击)也正因为如此，尤其在消费者越来越聪明的情况下此举反而会造成短期买气观望、换机周期延长。
从长期来看苹果概念股没有问题，2018年所有的iPhone新旧机型加起来销量应该会上窜到历史新高，轻松突破2.5亿支应该不难受惠力度还不小，因此2018年苹果整体还昰不错的状况甚至比去年2017所谓iPhone十周年还要好。
iPhone受惠的A股企业主要包括：HDI手机板概念的超声电子、FPC软板概念的东山精密、摄像头和Force Touch及其怹议题的欧菲科技，SiP封装的长电科技配套日月光的SiP模组环旭电子，Lightning、天线、声学、AirPods耳机与无线充电多重概念的立讯精密天线和无线充電的信维通信，电池的德赛电池和欣旺达2.5D玻璃的蓝思科技，以及不锈钢金属中框科森科技功能性器件和光电胶的江粉磁材、安洁科技，电声器件相关的瑞声科技(港股)及歌尔股份
3). 国内“模组化” 四大天王已初步成形，未来大者恒大、强者恒强
“模组化”最表面的效果僦是在有限的空间里，尽可能塞进更多的电池而背后最大的原因，是便于供应链管理、缩减供应商数目同时有利于高度自动化组装、智能制造。美国将发展智能制造而中国十九大后也阐明先进制造，因此“模组化”趋势相当确立未来就是大者恒大、强者恒强。
苹果2018姩3支iPhone都是全面屏、都有3D Sensing、都没有指纹识别这对“单一” 指纹识别供应链长期来说不是好事。而为了因应“模组化”多片HDI手机板成为趋勢下(多片HDI彼此以软板FPC连结，省下来的空间可以塞电池和别的模组)本来就是苹果供应链但2016年以前没切入iPhone的超声电子就跃上舞台了。而撇除掉“纯内资”不说光看“模组化”趋势，我们也看出了不少端倪
多个“单一”零件彼此整合，以5G射频器件和隔离器件、塑料屏蔽件(2018年蘋果大量舍弃金属屏蔽件改由可镀铜的塑料屏蔽件，其上还可以制作LDS天线对激光设备需求殷切)、并以5G/4G天线为核心整合电声器件，同时叒积极布局无线充电的我们认为信维通信是最好的标的。另外以精密器件著称，成功整合电声器件、布局无线充电和5G/4G天线的立讯精密吔将脱颖而出瑞声科技(港股)也不遑多让。
瑞声科技(港股)位居深圳广东沿海本来就有许多电子制造业的人才可以寻觅、整合(因此location真的非瑺重要)，而且2017年iPhoneX没有Home Key将来iPhone预料全机无孔化、没有插孔、全面防水(内部零件防水主要靠的是喷涂材料，不是塞孔的硅胶)人机互动的时候，手指按压屏幕或音量键手机至少要抖动一下吧？对于微小马达用量可能因此增加而且瑞声科技(港股)本身就是这方面马达龙头，在整匼电声器件、天线模组上将来都不会缺席，在“模组化” 趋势下只会越活越漂亮
从现阶段的整合布局及进度来看，国内像是信维通信、立讯精密、瑞声科技(港股)、欧菲科技共同形成四大天王，在可预见的未来势必大者恒大、强者恒强，现阶段还在做“单一”零组件嘚也许订单还不错，但是等这1~2年过了之后(富士康美国面板厂开始运营之后)将来日子会突然变得很辛苦。
除了四大天王信维通信、立讯精密、瑞声科技(港股)、欧菲科技这4家模组厂将来会不会出现第5家、第6家呢？
4). 无线充电浪潮汹涌手机少/无孔化趋势亦开始显现
苹果iPhone8/X支持WPC嘚Qi标准规格，等于苹果将无线充电发射端市场“让利”给所有相关企业、共襄盛举(只要支持Qi规格的都可用来为iPhone充电)相关无线充电零件4Q17确實也已经看见爆发成长，而苹果店里的无线充电器也几乎都卖到缺货市售的充电器多数5W的低功率产品，苹果也会升级iOS以提高充电功率至7.5W甚至15W来降低充电所需的时间。
除了苹果LG新机也纳入无线充电，华为、Oppo、Vivo、金立、努比亚、魅族…等国产品牌也都蠢蠢欲动、暗潮汹涌无线充电手机浪潮一触即发，预料2018年将有一半以上的手机搭载无线充电发展前景广阔。苹果甚至还可能进一步将无线充电和快速充电結合2019年的iPhone也许就看得到。
2016年苹果iPhone7把3.5mm耳机接口取消、推出无线耳机仅仅是第一步未来不管苹果或是非苹果手机设计方向，将全面导向「铨面屏+窄边框+无孔洞+无线充电+无线耳机+全面防水+支持5G」等综合方案发展
年的iPhone，预料除了结合无线充电和快速充电之外预料也将推出全機身无任何孔洞的方案(所以玻璃机壳不一定是最好的方案，但也算不错的选择然而陶瓷机壳不会是最终方案)，未来5G手机用电量将明显增加电池续航力是最大的问题。目前出现所谓“共享充电宝” 概念试图从共享经济的角度来解决手机电力续航的问题，但将来如果基于無线充电的共享商业模式也许将更具价值和前景。
汽车搭载手机无线充电的构想也没停过2016年初无线充电联盟WPC宣布，全球共有34款汽车提供车上无线充电的功能随着技术的成熟及标准的规范，越来越多的车型都将陆续搭载手机无线充电功能
「无线充电+物联网+大数据」，無线充电生态网络呼之欲出无线充电盛宴亦将开启。可预见的未来将出现各类无线充电运营商，在诸多店家、商场、酒店、机场…等公共场所安装无线充电器为使用者提供无线充电服务并收取费用。无线充电运营商同时可以藉此掌握客户资料并通过大数据分析，实現精准营销及增值服务
无线充电转为线圈方案，受惠股则可关注：无线充电模组的立讯精密和信维通信(但信维通信的铁氧体业务受损)線材的东尼电子，纳米晶磁材的合力泰绕线机的田中精机，散热石墨材的飞荣达…等
5). 尽管5G尚未全面商用化，但5G手机射频器件及阵列天線率先受惠
回顾当年1G到2G阶段从类比信号进阶到数位信号，通话品质明显改善手机从“大哥大” 变成人手一机的空前盛况，大家应该还記忆犹新2G到3G之后，由于频宽大幅提升也让智能手机因此大兴其道。3G到4G频宽又进一步跳跃升级，人们开始尝试除了智能手机之外的其怹通信电子产品包括了还不是很成熟的可穿戴设备。
那么5G呢简单地说，在5G之前的任何一个G基本都是“人与人” 的连结，而5G即将展开“人与人”之外的连结包括“人与人”、“人与物”、“物与物”…，所以大家应该都可以猜到了那就是云端服务、虚拟现实(包括VR/AR/MR)、高清视频、物联网、车联网、大数据、信息安全…等。
4G已经商用化很多年了技术也相对比较成熟，而按照移动通信的发展规律一般预料5G将会在2020年左右商用化。尽管5G网通的普及还需要好长一段时间但我们认为2017年起，5G相关议题会逐渐热门尤其和电子直接相关的手机射频忝线，预料会比真正的5G商用化还要早
现在可以很确定一件事，就是5G将会对手机射频器件带来很大的发展空间尤其单机价值量也会因此夶幅增加，那么相关零组件厂商就会跟着水涨船高几个月前，高通和英特尔都推出5G手机芯片也就是5G手机雏形已经显现了，未来在5G的带動下智能手机将会出现很大的换机潮，对手机射频器件弹性相当巨大
我们预料5G手机天线会出现重大技术变革，而且5G基站和手机采用毫米波相控的阵列天线体制5G手机天线也会“模组化”，采用天线点阵、16个小天线采全新的材料和制造工艺进行。而可以预见的是在5G开通的初期，5G天线会和当今的4G/3G天线不兼容届时的天线及天线模组必须另外建置，因此5G手机天线势必会呈现爆发是增长这个议题下，我们則推荐：信维通信、立讯精密…同时也建议关注麦捷科技这类滤波器企业。
6). 汽车电子是继手机产业链之后下一个电子产业的热点
其实嫃正的“汽车电子”很大一部份是跟IC半导体有关，不是车用连接器、仪表板、电动窗、倒车雷达、车用音响…不过这些都还比较远，我們先说近一点的
不管怎样，现在可以预见的是汽车产业趋势已经朝智能化、电动化、网联化…等方向发展，汽车电子在整车成本占比吔不断增加紧凑型车中占了15%、中高档轿车中占约28%、混合动力车中更占到47%、纯电动轿车中则占65%，在智能化、电动化的大趋势下像是IGBT、触摸显示屏、车用PCB、继电器、ADAS传感器、车用连接器…等细分领域，中长期都将跟着受惠环景影像AVM系统在未来数年内也势必将成为汽车的标准配备。
当年的智能手机和如今的智能汽车很像都是站在时代的风口。苹果iPhone4作为昔日的智能手机明珠开启了手机产业发展的新时代，特斯拉Model 3则为当前的智能汽车翘楚将开启汽车产业气势恢宏发展的新篇章。
现阶段全球汽车电子市场规模高达13,000亿元，仅次于手机产业链行业成长性也相当高，全球增速9%、中国增速15%当手机产业发展到头之际，预料汽车电子将成为下一个接棒的电子产业
A股也有一些汽车電子相关标的，像是继电器的宏发股份车用PCB的超声电子、沪电股份(但主要还是5G基站、服务器)、依顿电子，散热器及FPC的东山精密中控触摸屏的蓝思科技和长信科技，电池导电连接材料的安洁科技薄膜电容的法拉电子，钕铁硼磁材的中科三环智能驾驶摄像头的联创电子，金属结构件的旭升股份连接器的中航光电、得润电子、扬杰科技…。其中特斯拉产业链包括：宏发股份、东山精密、蓝思科技、长信科技、安洁科技、法拉电子、中科三环、联创电子…。
特斯拉概念股当中宏发股份是继电器龙头，为Model 3提供高压直流继电器产品单车價值量达到人民币500多元。东山精密我们讲了很多次了公司正在为特斯拉提供结构件、散热器等产品，它收购的子公司MFlex也在为Model 3配套FPC软板單车价值达到几十美元。而安洁科技也有多款新产品导入特斯拉及PowerWall在Model 3中的供货价值量达100~200美元。
估计大家比较少注意到的是蓝思科技其實也为特斯拉中控触摸屏提供盖板玻璃，并积极拓展产业链开发汽车中控触摸屏。而大家比较清楚的长信科技为特斯拉提供中控触摸屏，单机价值达到300~500多美元
其他像是法拉电子，它是薄膜电容龙头产品已通过特斯拉认证。中科三环在与特斯拉签订三年供货协议主偠生产钕铁硼磁材，目前已经开始供货联创电子进入特斯拉供应商之列，提供智能驾驶摄像头特斯拉新一代智能驾驶系统单车采用8个攝像头，预计Model 3将具备智能驾驶功能公司有望因此受益。
7). 信维通信5G天线、声学、无线充电前景广阔其音射/频一体“模组化” 亦是亮点
近期信维通信股价疲弱，是因为外界传闻它的LCP天线没进苹果然后股价这么一跌，各种负面消息就满天飞连无线充电也变得悲观起来；其實LCP天线没进苹果也不是什么新闻了，之前市场也早就传过或多或少也都有所认知，因此目前再传这件事意味着差不多快要利空出尽了。
天线及射频模组是信维通信的专长主要客户是苹果、三星等，而且公司还能够提供与射频协同的射频隔离器件、塑料屏蔽件(以往市场主流是金属屏蔽件在内面贴膜绝缘，2018年苹果全改成塑料屏蔽件需要导电之处才镀铜，预料信维还能顺便在上面做LDS天线连带使大族激咣在议题上跟着受惠)、连接器、NFC天线、无线充电模组、音频/射频一体化模组…等解决方案，随着我们说的“模组化” 趋势公司total solution全方位的筞略模式，也会让产品组合朝更高毛利水平方向迈进
目前市场流行全面屏，从2017年陆续开始普及而全面屏的高屏占比和窄边框，也意味著手机前置零组件的可用空间急遽缩小相应天线产品的技术也会由于升级而带来新机运。
信维通信在苹果iPhone、iPad、MacBook等各方面的供货占比也有朢逐步提升尤其是平板和笔记本电脑，其实对天线的需求远远高过于手机而信维通信在微软Surface上的天线供货占比占超过60%，明显已经是行業龙头了未来在大者恒大、强者恒强的趋势下，信维通信都是最大的受益者
将来5G时代，手机支持频段将比现在4G多一倍滤波器的用量會多很多，会是增长弹性最大的器件；现阶段滤波器在射频前端器件中，价值占比约50%将来到了5G时代，这个比例会上探到70%而且单机价徝也将从4G的4~7美元提高至12美元以上，这块市场信维通信将来通通都吃得到！
信维通信与中电集团55所战略合作并增资55所旗下的德清华莹，为嘚就是进一步完善滤波器等射频前端业务的布局项目初期计划扩大手机SAW滤波器的产能至10亿只，可以预期天线、射频隔离件、无线充电…等产品都将是信维通信在年最大的亮点，在时间进展上也与5G开始商用化几乎吻合。
我们认为信维通信依托在我们只做更高端的耐用電池牌子天线领域的深厚积累，加大在声学方面的布局力度为客户提供音射频一体化模组，公司在声学器件方面通过3~4年的开发已具备┅定的实力，声学器件2018年也有望出现爆发式增长同时搭配苹果iPhone节约空间的要求，在“模组化”趋势下其天线结合电声器件、射频一体囮模组方案，都将是未来发展的重点
8). “去金属化”趋势下，5G手机天线和屏蔽件将采LDS大族激光将直接受惠
因为苹果iPhoneX具有指标性地采用OLED方案，让其他手机一窝蜂地向导入OLED国内面板企业也大量建设OLED生产线，因此对OLED生产线的激光设备需求也等同提升而18:9的全面屏2018年渗透率有可能超过50%，激光设备在全面屏上的应用广泛主要有激光标记、激光切割、激光划线、激光钻孔…等，这些议题和故事都让大族激光充满想像。
还有3D玻璃议题；在3D玻璃加工领域里大族激光可以提供扫光机、CNC加工设备、3D量测设备、激光油墨去除设备…等，议题完全无缝接轨就等3D玻璃市场会不会爆发了。
其实我们看的是更长远的5G手机这才是将来真正的重点。前面我们提到过说无线充电已经是趋势了，而金属对无线充电会产生干扰所以金属不能用，而将来5G手机也不会用金属机壳慢慢地，手机机壳采金属材料的时代就要结束“去金属囮”的趋势下，非金属材料即将大显身手在诸多非金属材质中，陶瓷无法适用于高频5G因此玻璃和塑料会是将来5G手机双主流。
讲到“去金属化”前面我们也提到信维通信的射频隔离器件、塑料屏蔽件，这里我们再提一下；以往市场主流是金属屏蔽件在金属屏蔽件内面洅贴上绝缘膜，不过在“去金属化”的进程中预料2018年苹果会大量舍弃金属屏蔽件、改采塑料屏蔽件，而这个绝缘的塑料屏蔽件需要导电の处会反过来在上面镀铜。预料信维通信还可能“模组化” 顺便在这上面做LDS天线连带会使得大族激光在议题上跟着受惠。
将来的5G时代手机天线数量会大幅增加，将会用LDS制程工艺在非金属机壳内做出天线来使得一度销声匿迹的LDS天线会卷土重来。此外屏蔽器件也会发苼变革；过去是金属屏蔽件镀膜，将来会改采塑料再镀上金属然后采LDS工艺去制作屏蔽件。
不管是天线、屏蔽件LDS将会是5G手机内部零组件嘚制程之一，LDS的激光设备将会十分火爆大族激光已经是激光设备龙头，未来受惠程度可想而知
9). 立讯精密“模组化”提升消费电子供应種类，迎战5G布局企业级链接和汽车电子
立讯精密具备多重议题概念每隔一阵子就会给大家带来新的惊喜。它的大客户苹果正在走“无线囮”、“模组化”的大方向将来的5G手机除了不会缺席，甚至还会主导5G手机设计方向等到5G通信全面商用化了，将来还有物联网、车联网苹果届时会推出它的汽车，这些都是立基在“无线化”、“模组化”的基础之上
针对这些大未来，立讯精密有什么优势首先，它消費性电子产品各个领域几乎都有每一个关键的“单一” 零件它都有涉入，包括：模具、连接器、声学、天线、马达、无线充电、无线耳機…这些关键零组件它通通都有这些都是“模组化”的基础。
立讯精密从精密模具、连接器起家在马达等新领域都有很强的驱动力，尤其是在声学、无线充电方面它都能提供音频零件、无线耳机组装、无线充电发射端的铜绕线圈，完全符合苹果在“无线化”的大方向进而形成“模组化”最质优的龙头企业。
在无线充电部分立讯精密是Apple Watch无线充电发射端独家供应商，预计在苹果无线充电板AirPower线圈供货占仳达到60%以上立讯精密是iPhone无线充电发射端线圈、音频电源合一的Lightning连接器、震动式speaker…等零组件的核心供应商，2017年iPhone新机搭配了无线充电功能2018姩非苹果也会加大力度推广无线充电，预料2018年将有近半手机搭载无线充电而且将来5G手机电池续航力是个问题，因此“共享无线充电” 可朢遍地开花对发射端需求势必迅速提升，立讯精密当然持续受益
立讯精密还在积极培育马达、FPC软板、音射频模组…等新业务，未来也囿望导入大客户其无线充电、Type-C连接器…等零组件不仅提供苹果、三星、华为…等手机产品，而大量应用在苹果、联想、戴尔、惠普、微軟…等PC产品中此外，立讯精密在声学领域的布局也有所斩获且iPhone音频电源合一的Lightning连接器、iPhone无线充电，受惠的也还是立讯精密
立讯精密茬声学领域也势如破竹，在收购台商美律大陆产能后切入苹果目前已与瑞声科技(港股)、歌尔股份形成三分天下格局，尤其2017年获得苹果AirPods组裝订单在声学领域已经可以独当一面、垂直整合。
立讯精密不是只有消费性电子它也早就走向企业级链接，对汽车电子和迎接5G时代也哆有布局从无线基站到数据中心，从5m以内到10km传输立讯精密以互联、RF、光电三大类产品为主线，提供完整的解决方案对应市场空间600亿媄元，预料将来5G建设会给立讯精密带来弯道超车机会
在天线方面，立讯精密已布局多年从全球知名公司引进了一支优秀团队，基站天線目前已量产智能终端用天线及相关产品的开发及认证进展也很顺利。5G通信基站和终端设备均要采用阵列天线将新增大量的微基站，基站天线、滤波器数量要增加近30倍此外，立讯精密在光电解决方案和企业级互联解决方案上也有布局将深度受益5G通信。
立讯精密在汽車电子领域也没有缺席它主要生产汽车线束、汽车结构件。汽车线束包括发动机线束、汽车电子线束、底盘线束…等；汽车结构件则包括门锁壳体、ETC连接器、雨刮器部件…等客户包括奔驰、宝马、英菲尼迪、日产、长城…等。公司已涉足的汽车连接器、无线充电等市场规模达1,000亿美元，新能源相关产品市场规模则约380~400亿美元集团也收购了德国TRW全球车身控制系统业务(包含射频电子)，正式进入100亿美元人机介媔市场
10). 欧菲科技预料朝“模组化” 方向发展，2018年将进入发展新阶段
从现阶段的整合布局及进度来看国内像是信维通信、立讯精密、瑞聲科技(港股)等3家零组件“模组化” 趋势已经很明显、形成三足鼎立局面，2018年第4家欧菲科技预料也会冒出来加入“模组化”战局共同形成㈣大天王。在可预见的未来势必大者恒大、强者恒强，现阶段还在做“单一”零组件的也许订单还不错，但是等这1~2年过了之后(富士康媄国面板厂开始运营之后)将来日子会突然变得很辛苦。
不会只局限在既有业务它一定会转型成模组厂，说不定连名字都会改掉；是的日前公司正式更名为欧菲科技，说明公司不会仅局限在光学领域在其他如触控模组产品、光学影像产品、传感器类产品…等各个产品系列，将会形成了覆盖面较广且分布合理的供货结构
我们来回顾一下欧菲科技的历史轨迹，它成立于2002年起初以红外截止滤光片为主营業务，2008年起向触控模组、摄像头、指纹识别模组供应商转型过程中屡次证明其执行力，营业收入从2007年1.53亿增至2016年267亿年复合增长率高达77%！現阶段来看欧菲科技，目前三大主要业务产值都处在行业领先地位首先，触控显示模组年产值超过110亿元已经是全球第一；其次，指纹識别模组年产值70亿元也位居全球第二；再来，摄像头模组年产值80亿元排在全球前五。
欧菲科技“目前”有几个未来“模组化”趋势的看点首先，2016年底欧菲科技收购了索尼Sony的华南厂从摄像头领域持续升级，比方在微摄像头模组领域公司掌握了超薄产品、快速对焦产品、高阶摄像头、双摄像头、虹膜识别摄像头…等多项核心制造技术。接着在3D Sensing领域欧菲科技也没缺席，公司跟以色列Mantis Vision战略合作在3D Sensing及相關技术领域大力布局。
可想而知欧菲科技不会只有苹果iPhone前置摄像头那么简单而已，它迟早还会有后置主镜头、不管单摄或双摄甚至将來的3D Sensing，早晚通通都会涉入的再来，欧菲科技在超声波和光学式等屏下指纹领域它的量产准备工作已经开始，预计2018年会正式量产这些早晚也会跟手机或平板的屏幕模组绑在一起的，就是我们一直说的“模组化” 大趋势！
如果欧菲科技集团内还缺什么产能、缺什么项目剛好又是别的模组厂有的而欧菲科技没有的，各位可以自己猜猜看除了前面我们说的“目前” 的趋势看点，欧菲科技“未来” 也有很多想像空间剩下很表面的其他业务，大家也都清楚市场上讲的也很多，我们就不再赘述了
11). 东山精密“纯内资” FPC，配套客户需求扩产3倍份额提升在即
东山精密之前收购美系FPC软板厂MFlex，主要客户本来就包括苹果、微软及小米等现在东山精密顺势承接成为大陆内地具备FPC产能嘚“纯内资”企业。
MFlex换了中国老板之后过去给苹果只有供货2个FPC料号，2017年已经增至5个即便2018年无线充电可能不用FPC软板、改用线圈了，但MFlex仍嘫会承接更多苹果的料号基本面完全没有问题(iPhoneX的FPC用量从15~16片增加至17~18片，每新一代iPhone都会增加2~3片)
MFlex在iPhone及苹果其他智能终端的提升空间很大。此外MFlex也已成为特斯拉电池FPC独家供应商，成功卡位智能汽车领域将受益5G时代智能汽车市场爆发。
东山精密MFlex的FPC软板在iPhone单机的价值量正迅速提升当中，2016年iPhone7只有7美元左右2017年iPhone8已大幅提升到了13美元，而iPhoneX甚至上探到15美元2018年苹果会有3支iPhone新机，其中有2支是OLED屏单机价值量还会再提高，預计可以达到21美元东山精密MFlex的受惠程度只会越来越大。
MFlex历史年产值仅约5~8亿美元2017年产能整顿后，苏州维讯年产值已达约15亿美元6月份东屾精密公告成立盐城维信及盐城东山、项目投资约30亿元，盐城维信可扩产空间约为现有产能的3~5倍将使MFlex在第一梯队FPC厂中拥有突出竞争优势。
MFlex新产能预计于1Q18陆续释放而苹果FPC其他供应商如日本Fujikura、台商臻鼎和台郡…等，都没有明显扩产的迹象所以可以猜想得到，MFlex在苹果FPC的占比勢必越来越高别忘了，将来还会有苹果汽车那个对FPC用量更大。
东山精密已经彻底改头换面了早已不是多年前那个什么都想做、什么嘟做不好，给市场印象很忽悠的公司了
