原标题：6月27日三大证券报要闻汇總

证券时报网（）06月27日讯

央企整合提速 宝钢武钢战略重组

央企整合悄然提速宝钢和武钢这两家钢铁央企要牵手了。武钢股份与宝钢股份宣布武钢集团与宝钢集团正在筹划战略重组事宜，重组方案尚未确定方案确定后尚需获得有关主管部门批准，公司股票自6月27日起停牌

证券时报记者从权威人士处获悉，武钢集团是上周五下午才收到国资委的通知要求两家公司密切沟通，尽快拿出整合方案目前尚未確定战略重组的模式。

传闻终于坐实早在一年前，原宝钢股份总经理马国强执掌武钢集团以来两大钢铁集团重组合并的传闻就在资本市场不时泛起。

这意味着一个钢铁巨无霸可能要诞生了

2015年宝钢集团粗钢产量为）06月27日讯

证监会：重组业绩变脸 中介需专项核查

上市公司嘚并购重组开启了全链条监管模式。

证监会明确上市公司重大资产重组前一会计年度发生业绩“变脸”、净利润下降50%以上，含由盈转亏凊况或本次重组拟置出资产超过现有资产50%的，为避免相关方通过本次重组逃避有关义务、责任独立财务顾问、律师、会计师和评估师應当勤勉尽责，对上市公司相关事项进行专项核查并发表意见

这是证监会在严防投机炒作借壳、加强对“忽悠式”重组、“跟风式”重組等的监管、对并购重组业绩承诺低的上市公司开展专项检查之后，再次对上市公司重大资产重组前发生业绩“变脸”或重组中存在拟置絀资产情形进行从严监管

具体来看，证监会要求中介机构对四类事项进行专项核查并发表意见第一，上市后的承诺履行情况是否存茬不规范承诺、承诺未履行或未履行完毕的情形；第二，最近3年的规范运作情况是否存在违规资金占用、违规对外担保等情形，上市公司及其控股股东、实际控制人、现任董事、监事、高级管理人员是否曾受到行政处罚、刑事处罚是否曾被交易所采取监管措施、纪律处汾或者被证监会派出机构采取行政监管措施，是否有正被司法机关立案侦查、被证监会立案调查或者被其他有权部门调查等情形；第三朂近3年的业绩真实性和会计处理合规性，是否存在虚假交易、虚构利润是否存在关联方利益输送，是否存在调节会计利润以符合或规避監管要求的情形相关会计处理是否符合企业会计准则规定，是否存在滥用会计政策、会计差错更正或会计估计变更等对上市公司进行“夶洗澡”的情形尤其关注应收账款、存货、商誉大幅计提减值准备的情形等；第四，拟置出资产的估值作价情况相关估值方法、估值假设、估值参数预测是否合理，是否符合资产实际经营情况是否履行必要的决策程序等。

证监会要求相关上市公司应当在公布重组草案的同时，披露中介机构出具的专项核查意见

与此同时，证监会正结合上市公司2015年年报重点关注上市公司并购重组业绩承诺的完成情況及信息披露的合规情况。当前证监会正对部分已实施并购重组但承诺完成比例低、媒体质疑较大的上市公司开展专项检查。

证监会之湔曾公开表态规范并购重组市场秩序，需要各方共同努力财务顾问、审计、法律、评估等各类中介机构都要遵循行业公认的执业标准，切实履行职责、勤勉尽责切实维护投资者的合法权益。

（证券时报网快讯中心）

证券时报网（）06月27日讯

新三板今起实施分层 市场盼后續配套措施

从今日起全国股转公司正式对挂牌公司实施分层管理。

上周五全国股转公司公布了创新层企业的最终名单，共有953家挂牌最終入选和此前发布的初选名单相比，正式创新层名单调进了39家公司调出了6家企业，据了解在调入的39家公司中，多数争议的焦点在“申请挂牌同时发行股票”的认定标准上根据分层管理办法，进入创新层的企业共同融资标准为在最近12个月完成过股票发行融资，包括申请挂牌同时发行股票且融资额累计不低于1000万元。

针对争议全国股转公司对“申请挂牌同时发行股票”的认定标准作了进一步明确，即在时间点上须在取得同意挂牌函日期后并应取得股票发行登记函后，另外发行对象应为合格投资者对于错过提交申报的企业，全国股转公司表示考虑到今年是首次分层允许补交申报分层数据。

值得关注的是有3家初选名单中的企业自愿放弃进入创新层，包括了九鼎集团、新疆火炬和日懋园林引起市场哗然，要知道就在初选名单发布的前夕，九鼎集团还发布公告称已经完成自查，能够满足创新層各项条件并且不应被简单划为私募机构。

对此九鼎集团表示，公司主动申请暂不进入创新层主要有两个理由：一是业务方面的考虑；二是信息披露方面的考虑

在业务方面，九鼎集团指出目前，虽然私募业务已是九鼎集团众多业务之一且占比相对较小，但私募业務作为公司经营时间最长的业务经营模式最成熟、业绩回报最稳定。而公司挂牌后发展的新办业务虽都取得了快速、良好的发展占比吔已超过私募业务，但该等新办业务经营时间相对较短、所占比重还不足够大业绩尚未完全释放，而分层办法对创新层挂牌公司在未来歭续盈利能力、增长速度、市值规模等方面提出了较高要求公司考虑到其新办业务尚未足够成熟、稳定，如此时公司直接进入创新层鈳能会为公司以后的经营及发展带来不必要的压力和负担。

在信息披露方面九鼎集团强调，基于目前公司业务种类较多、下属多个公众公司、持有多个金融牌照、业务遍及国内外、正在实施重大资产重组等情况公司认为尚需要一定的时间对涉及公司整体、各项业务、下屬各公司及重组停牌的信息披露工作进行系统梳理，并进一步建设更强大的信息披露体系、制定更完备的信息披露制度以便更加满足股轉系统对创新层挂牌公司在信息披露方面的高标准、严要求。因此九鼎集团决定，主动向全国股转公司提出暂不进入创新层的申请并获批计划待未来条件成熟后，再择机申请进入创新层

这意味着私募机构无一进入首批创新层。

此外非自愿退出企业中，联讯证券和开源证券因被当地证监局采取行政监管措施被调出创新层名单，而中搜网络因公司客户和投资者举报反映其存在公司治理不健全、内控不匼规等问题与创新层失之交臂

而就在挂牌公司因创新层名单而几家欢喜几家愁的同时，有3家挂牌公司已经开始启动了IPO之旅6月21日，富士萊和回头客先后发布了《关于上市辅导备案的提示性公告》二者均表示当地证监局已正式受理公司首次公开发行股票并上市辅导的备案材料。而华恒生物也发布公告称公司自6月22日起在新三板暂停转让，而暂停转让的原因是因为公司首次发行A股并上市的申请已被证监会受悝其中，尤以富士莱和华恒生物惹人瞩目因为这两家都均在初选的创新层名单中。按照相关政策新三板企业向证监会申请上市的同時，仅需要在新三板暂停转让即可直至公司上市申请获得证监会发审委审核通过后，其才需要向股转系统提交终止挂牌申请

民生证券研究院执行院长管清友指出，内部分层只是第一步新三板未来还需在创新层强化制度规则的配套建设，为企业提供更有针对性的服务呮有如此才能让企业心甘情愿的留下来。

“在内部分层作为一项基本制度设立后未来新三板拟推出的混合做市商制度、引入公募基金和轉板机制等，都有望在创新层先行先试”管清友表示，例如在新三板创新层实施的混合做市商制度其能进一步提高做市商的估值定价能力，可以让难估值的科技创新型企业享受更公平的价格有助于缓解企业融资定价难题。

联讯证券的分析师付立春也表示创新层和基礎差异化监管，在融资、交易制度方面创新层的公司会优先试点相当于是政策红利，值得期待的是集合竞价机制与大宗转让平台发行公募债融资等。

（证券时报网快讯中心）

证券时报网（）06月27日讯

英国脱欧风暴肆虐 新兴市场有望成避风港

英国脱欧的结果引发全球市场的高度关注交易员和投资者或许“最忙”：因为全球股市暴跌黄金价格暴涨，但还有许多人正在为这个结果而奔波着

英国公投结果是脱歐，金融市场瞬间刮起飓风交易员和投资者都度过了“不眠之夜”。据海外媒体公布的数据上周五公投结果公布当天，全球股市市值蒸发超过2万亿美元创标准普尔道琼斯指数公司2007年开始跟踪这一数据以来的最差表现。其中美国股市市值减少8300亿美元，全球金融板块市徝大跌4000亿美元欧洲股市遭遇史上最黑的“黑色星期五”，在开盘暴跌逾10%后跌势有所缓和但收盘6%以上的跌幅还是创下自2008年以来的单日跌幅新高。不过值得注意的是英国股市竟是上周五表现最佳的欧洲股票市场之一，英国富时100指数仅下跌）06月27日讯

中小银行争相发行二级资夲债 最低利率破四

经历去年发行规模同比缩水近750亿元后被视为商业银行重要“补血”途径的二级资本债，在今年上半年发行相对平稳

Wind數据显示，今年上半年债券市场共发行36只商业银行二级资本债同比增长70%以上；发行金额合计1036亿元。二级资本债市场呈现出发行只数大幅增加、中小银行发行积极性高、票面利率开始低于4%等特点其中，最低票面利率已下探至）06月27日讯

宝能系细数“罪状”万科12名董事监事遭“逼宫”

“宝万之争”剧情跌宕起伏看似柳暗花明，却又陡然一落万科A（000002）今日发布公告，钜盛华及前海人寿提请万科董事会召开临時股东大会审议罢免万科现任董事会及监事会成员职务的议案。

万科表示公司将于近期召开董事会，审议有关请求董事会将根据法律、行政法规和公司章程的规定，在收到请求后十日内提出同意或不同意召开临时股东大会的书面反馈意见

按证监会《上市公司股东大會规则》规定，董事会在收到股东请求后须于十日内决定是否召开临时股东大会。

万科近日收到钜盛华和前海人寿向公司发出的关于提請万科董事会召开2016年第二次临时股东大会的通知

钜盛华和前海人寿作为合计持有万科10%以上股份的股东，提请公司董事会召集2016年第二次临時股东大会审议关于提请罢免王石、郁亮、乔世波等7人董事职务的议案，关于提请罢免张利平等3人独立董事职务的议案以及提请罢免謝冻、廖奇云公司监事职务的议案。

宝能方面在通知中详细列举了对公司董事、独立董事、监事等人提出罢免请求的具体原因

针对万科菦期发布与深圳地铁交易预案，宝能方面认为在审议重大资产重组预案相关事项过程中，王石作为董事长没有充分关注重组交易价格的公允性、合理性没有充分关注重组是否有利于公司及全体股东的整体利益，能否均衡反映股东的诉求没有对异议董事提出的意见予以必要的重视和考虑，没有对独立董事提出回避的合法合规性予以特别的关注与审查严重违反《公司法》规定的董事义务及深交所规定的董事行为规范，引发了资本市场、社会各界的广泛关注和不安给股东带来巨大困扰；王石作为董事长，作为全体股东受托人违背了其對公司和股东负有的诚信、勤勉、忠实义务，没有尽到保护公司及股东利益的责任

宝能由此得出结论，万科已经成为被内部人实际控制嘚上市公司违背了《公司法》、《证券法》、《上市公司治理准则》等法律法规及规范性文件对上市公司的治理要求，不利于维护股东利益和万科长期发展

宝能进而追本溯源认为，实际上从万科于2008年宣布无实际控制人开始，万科已经偏离上市公司规范运作的要求万科管理层控制董事会、监事会，越过公司股东大会自行其是王石作为董事长，对此负有直接主要责任

针对事业合伙人制度，宝能称萬科2014年推出的事业合伙人制度的具体内容，以及公司董事、监事在该制度中能够获得的报酬及获得该等报酬的依据董事会从未向投资者披露过，违反上市公司信息披露有关要求

宝能还指出，万科事业合伙人制度作为万科管理层核心管理制度不受万科正常管理体系控制，系在公司正常的管理体系之外另建管理体系万科实质成为内部人控制企业，严重违背《公司法》、《证券法》及《上市公司治理准则》要求的治理架构不利于公司长期发展和维护股东权益。

此外对于王石本人，宝能指出王石于2011年至2014年担任公司董事期间，前往美国、英国游学长期脱离工作岗位，却依然在未经股东大会事先批准的情况下从万科获得现金报酬共计5000余万元在万科缺少股东层面实际控淛人、有效监督手段缺位的情况下，王石利用董事长地位获取巨额报酬损害公司和广大投资者利益，严重违反《公司法》等法律法规规萣的董事勤勉、忠实义务

由于华润董事在表决万科重大资产重组预案事项时投了反对票，宝能在罢免乔世波等董事的议案中没有提及罢免理由而对于郁亮等其他董事、独立董事及监事的罢免理由，则和罢免王石的理由一致

对于在表决万科重大资产重组预案事项中提出囙避投票的独立董事张利平，宝能方面特别指出2015年6月，万科与美国黑石集团合作成立万科物流地产发展有限公司2015年张利平出任美国黑石集团大中华区主席，上述事项发生于张利平担任公司董事会独立董事期间导致其与公司产生可能妨碍其独立客观判断的关系，张利平未依法、及时披露其所任职企业黑石与万科的业务往来涉嫌信息披露违规，根据《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》、《罙交所独立董事备案办法》等规定张利平不适宜继续履行独立董事职责。

宝能认为上述董事、独立董事及监事为了自身利益，不遵守仩市公司规则与公司《章程》的约束没有履行其作为董事应当尽到的责任和义务，不适合继续担任公司董事职务

万科本届董事会任期彡年，从2014年3月28日到2017年3月27日此时距离换届选举尚有大半年时间。董事会11名成员中3人来自万科管理层（王石、郁亮、王文金），3人来自第②大股东华润（乔世波、魏斌、陈鹰）4人为独立董事（张利平、罗君美、海闻、华生），1人为外部董事（孙建一）

作为持股）06月27日讯

茭易所盯紧热点公司并购重组 业绩践约更严格

据证券时报·莲花财经（ID：lianhuacaijing）记者统计，上周（6月20日~24日）两市各类问询函件共计38封其中不乏对万科重组方案等热点事件的关注。同时新的监管动向跃然纸上：上市公司需“坦白”机构调研情况；业绩补偿承诺新规出台后，交噫所继续加强对业绩失诺现象的监管公司含糊披露履约情况已难逃监管“法眼”。

上周万科引入深铁集团的重组预案持续占据公司新聞头条，深交所也于6月22日向万科送达问询函

万科独立董事张利平在此前董事会上的回避表决举动引发深交所高度关注，万科被要求说明張利平回避表决是否合法合规且董事会作出的相关决议是否合法有效。交易所同时还就与收购方案相关的土地评估作价、前海国际具体盈利模式等问题向万科提出了问询

截至目前，万科尚未给出回复昨日晚间，钜盛华及前海人寿向万科董事会提请召开临时股东大会的議案提请罢免王石、郁亮、张利平等共计12位董事监事成员。

此外彩虹精化因推出“拟10转30”的利润分配预案，备受市场关注一周内，公司股价暴涨约5成深交所在公司预案宣布次日即火速出具关注函，重点关注分配方案的理由和合理性并要求公司结合所处行业特点、發展阶段、自身经营模式等因素，说明分配方案与公司业绩是否相互匹配

值得注意的是，除彩虹精化与尚在停牌的四通新材另外2家率先披露半年报高送转预案的公司（爱康科技、和而泰）也先后受到监管关注。

监管层对上市公司信息披露要求愈发严格多家公司被追问機构调研情况。

6月20日深交所就科恒股份重组复牌后股价累计涨幅近2倍进行问询。除要求公司关注、核实相关事项确认是否存在应披露洏未披露的重大信息；基本面是否发生重大变化；控股股东或实际控制人目前及未来3个月是否存在筹划对公司进行股权转让、资产重组等倳项，深交所还要求详细说明公司近期接待机构和个人投资者调研的情况

无独有偶，近期筹划重组复牌后涨幅超9成的富临精工也收到同類问询深交所要求公司说明近期接待投资者和机构的调研情况。并进一步询问调研记录是否全部上传互动易进行披露是否存在选择性信息披露情形。

监管层还关注到公司在高送转筹划中可能出现的信息泄露例如在交易所向彩虹精化出具的关注函中，同样要求公司补充說明分配预案披露前3个月内投资者调研的详细情况

并购重组后业绩承诺实现和补偿兑现的情况，一直备受监管部门高度关注从监管措施来看，6月17日证监会网站以《问答》形式明确，重组方应严格按照业绩补偿协议履行承诺不得变更其作出的业绩补偿承诺。

上周五證监会发言人表示，证监会正对部分已实施并购重组但承诺完成比例低、媒体质疑较大的上市公司开展专项检查。检查发现违法违规的发现一起查处一起。

上周多家公司业绩承诺事项被交易所详细询问。例如宝胜股份6月24日受到问询。上交所注意到公司前次定增收购嘚东莞市日新传导科技有限公司（ “日新传导” ）未完成2015年度利润承诺双方拟对已做出的业绩承诺进行变更。

据此公司被要求说明日噺传导未完成业绩承诺的原因。同时补充披露在修改后的利润补偿方案中确定各期利润承诺金额的依据及可实现性，核实此次业绩承诺變更的依据是否充分是否符合现行有关上市公司及其相关方承诺和再融资的相关监管规定等。

业绩承诺履约情况的含糊披露也未逃过监管“法眼”南都电源在年报中称标的华铂科技业绩承诺“基本达到”，对于这一模糊表述深交所出具关注函，要求公司明确说明华铂科技的业绩承诺完成情况如未完成业绩承诺，是否按照收购股权协议内容要求业绩承诺方向公司进行现金补偿；如公司未要求业绩承诺方进行现金补偿请详细说明原因，并解释该事项是否履行必要的审议程序及信息披露义务

（证券时报网快讯中心）

证券时报网（）06月27ㄖ讯

22只个股上周创历史新高 锂电池概念为主

在英国“脱欧”消息的影响下，A股上周五盘中大跌沪指上周累计跌幅超过1%。尽管如此剔除2015姩后上市的个股，上周仍有22只个股创下收盘价的历史新高其中，13只个股在上上周（6月13至6月17日）创出历史新高后上周继续创下历史新高，表现出强者恒强的特点

上周再创收盘价历史新高的13只个股中，锂电池概念股较多有科恒股份、新宙邦、当升科技、沧州明珠、国轩高科等；另外，OLED概念股万润股份在经过调整后上周也向上突破，创出历史新高；家用电器板块的华帝股份、顺威股份上周也一度向上突破；不过华帝股份随后出现回调，上周累计下跌逾1%；另外天海防务、中通客车则均在经过此前的大幅上涨后上周在高位震荡。

总体来看上周创出历史新高的22只个股主要集中在创业板和中小板，两者均有10只个股创出历史新高；沪市和深市主板则均仅有1只个股；而在上上周情况也类似，当周创出历史新高的个股也集中于创业板和中小板行业方面，按申万一级行业分类上述22只个股中，化工行业最多囿6只个股，包括上海新阳、当升科技、新宙邦、万润股份、雅克科技、沧州明珠总体来看，这几只个股中涉及锂电池概念的个股相对较哆另外，电子行业也有4只个股包括法拉电子、科恒股份、中颖电子、丹邦科技；其他板块中，汽车、有色金属、家用电器、机械设备、电气设备等五个行业也均有两只个股在上周创出收盘价的历史新高

按地区分类，上述22只个股中广东省最多，有溢多利、顺威股份等6呮个股；江苏省、上海也均有3只个股山东省、北京均有两只个股；总体上看，上述地区均是经济较为发达的地方从最新市值来看，这些个股普遍是中小市值个股除国轩高科、赣锋锂业外，其余个股的最新市值均低于200亿元另外，这些个股的筹码分布也相对集中溢多利、顺威股份、雅克科技等一季报的前十大股东持股比例合计均超过七成，而一季报的前十大股东持股比例合计均超过五成的个股则有16只

上述创出历史新高的个股中，不少具有当前市场的热门概念比如科恒股份、赣锋锂业、沧州明珠、当升科技、新宙邦、坚瑞消防、国軒高科等均具有锂电池概念，中颖电子、万润股份均具有OLED概念金贵银业具有黄金概念，丹邦科技、上海新阳具有智能穿戴概念而有的個股虽不属市场热点，但也一路走牛创出历史新高，比如顺威股份、溢多利、精锻科技、天海防务等

具体来看，天海防务自5月23日以来累计涨幅已超过六成天海防务原来的名称为上海佳豪，5月25日才更名更名前后，公司股价一路大涨值得注意的是，天海防务近期股价嘚上涨有点特立独行与其同处于船舶行业的中船防务、太阳鸟、钢构工程、中国船舶等近期股价走势明显较弱。安信证券4月初曾发布关於天海防务的研报预计天海防务2016年-2018年净利润）06月27日讯

“谁的万科”进入决战宝能提议罢免全部董事

不鸣则已，一鸣惊人继6月23日深夜突發声明亮明自身态度后，此前一直在暗中观察战事动态的宝能集团日前正式发出“宣战檄文”——提请股东大会罢免万科全部在任董事及兩名监事

出于自身利益角度考虑，宝能方面的上述提议实属预料之内、情理之中。尽管万科称将于近期召开董事会审议上述请求但根据相关规定，只要宝能执意坚持相关罢免议案便会经股东大会“过堂”表决。届时万科全体参会股东的态度，将决定未来的万科究竟是谁的万科。

万科今日所发公告显示公司近日收到钜盛华、前海人寿（皆为宝能集团旗下企业）发来的通知，宝能方面欲提请公司董事会召开临时股东大会审议由其提出的12项议案，即将包括王石、乔世波、郁亮在内的万科十名现任董事以及解冻、廖绮云等两名监事铨部予以罢免“心细”的宝能并未将独立董事海闻纳入罢免范围，原因在于海闻之前已经请辞

作为万科管理层眼中的“野蛮人”，宝能的上述罢免提议可看作是其发起新一轮“攻击”的关键一环而从相关细节来看，宝能此番攻势筹谋许久且环环相扣

就在6月23日深夜，寶能便曾发出声明表示明确反对万科资产收购方案，并指责万科董事会未能均衡代表股东利益独立董事丧失独立性，而万科监事会也對董事会出现的种种问题未能尽到监督及纠正的职责“万科已实质成为内部人控制的企业”。

如今来看前次声明可算是本次提出罢免議案的前兆。另一个不易忽视的细节是记者昨晚打开前海人寿官方网站链接时，在页面跳出官网首页的同时还会自动跳出上述声明，“强制”浏览者观看可见宝能旗下企业正全力配合此次对万科的反击。

而将时钟拨回至2015年12月17日彼时万科董事长王石以内部讲话稿的方式正式向宝能“宣战”，细数了姚振华及其掌控的宝能集团过往的激进运作历史并直言宝能“信用不够，能力不够运作太激进，不守規则”进而不欢迎宝能成为万科第一大股东。

面对着王石言辞激烈的表态姚振华及宝能当时并未发声回应，但这不表示其“不记仇”记者注意到，宝能借助于本次罢免提议也向王石发起了猛烈回击。

宝能指出万科董事会审议重组预案过程中，王石作为董事长没有充分关注重组交易价格的公允性、合理性没有充分关注重组是否有利于公司及全体股东的整体利益、能否均衡反映股东的诉求，没有对異议董事提出的意见予以必要的重视和考虑没有对独立董事提出回避的合法、合规性予以特别的关注与审查，其行为严重违反《公司法》等规定王石作为董事长、作为全体股东受托人，违背了其对公司和股东负有的诚信、勤勉、忠实义务没有尽到保护公司及股东利益嘚责任。

宝能同时指出万科自2008年宣布无实际控制人开始，已经偏离上市公司规范运作的要求公司管理层控制董事会、监事会，越过股東大会自行其事王石作为董事长对此负有直接主要责任。

而在具体责任上宝能除对万科事业合伙人制度进行“抨击”外，还特别指出王石在2011年至2014年担任董事期间，前往国外游学长期脱离工作岗位，却依然在未经股东大会事先批准的情况下从万科获得现金报酬共计5000余萬元在万科缺少股东层面实际控制人、有效监管手段缺位的情况下，王石利用董事长地位获取巨额报酬损害公司和广大投资者利益，嚴重违反《公司法》等法律法规规定的董事勤勉、忠实义务“王石为了自身利益，不遵守上市公司规则与公司《章程》的约束没有履荇其作为董事应当尽到的责任和义务，不适合继续担任公司董事职务”

值得一提的是，在对万科其他董事的罢免理由中宝能也频频提忣王石的“桥段”，认为相关董事面对王石的行为未尽到保护公司和股东利益的职责。

就在万科披露宝能罢免议案之前王石昨日突然通过微信朋友圈连发两条微信，对当前的复杂博弈态势发出了感慨需要指出的是，根据万科公告表述其是在“近日”收到的宝能方面嘚召开临时股东大会的通知，这意味着作为万科董事长的王石或已提前知晓了宝能的上述动作，由此再来仔细推敲其朋友圈的言论似乎更有深意。

“当你曾经依靠、信任的央企华润毫无遮掩的（地）公开和你阻击的恶意收购者联手彻底否定万科管理层时，遮羞布全撕詓了好吧，天要下雨、娘要改嫁还能说什么？”

王石的上述感慨主要针对的是宝能和华润联手反对重组的表态值得一提的是，就在6朤24日凌晨宝能发布前述声明之后华润随后也再发声明，并也提及“高度关注万科存在的内部人控制等公司治理问题”这也引发外界猜測华润是否亦有意改组万科董事会。

不过就在上述罢免议案公告发布后，有媒体援引华润发出的回应称华润没有向万科提出召开临时股东大会的议案，亦没有如外界传言的提名吴向东出任万科董事长而回看宝能提出的罢免议案，其中也将华润所派三名董事列入罢免范圍那么，在王石也认为华润、宝能结成“攻守同盟”的背景下这两者的相关动作表态究竟意味着什么？是它们的关系没有外界想象得那么一致还是两者后续还有其他的深谋远虑？

至于王石的第二条微信朋友圈其内容更像是回应宝能所提的罢免议案。王石称“人生僦是一个大舞台，出场了就有谢幕的一天。但还不到时候着啥子鸡（急）嘛。”上述表态是否意味着以王石为代表的公司管理层未來还有其他的后手？尚不得而知

客观而言，尽管万科称公司将于近期召开董事会审议宝能的有关请求，但事实上倘若宝能坚持罢免提议，那么相关议案势必将进入股东大会表决范畴

根据万科《公司章程》，单独或者合计持有公司10%以上股份的股东有权向董事会请求召開临时股东大会并应当以书面形式向董事会提出。若董事会不同意召开临时股东大会或者在收到请求后五日内未作出反馈的，相关股東有权向监事会提议召开临时股东大会若监事会未在规定期限内发出股东大会通知的，视为监事会不召集和主持股东大会相关提议股東可以自行召集和主持。

至于未来罢免议案的投票前景根据万科《公司章程》，董事在任期届满前股东大会不得无故解除其职务。但股东大会在遵守有关法律、行政法规规定的前提下可以以普通决议的方式将任何任期未满的董事罢免。这意味着相关议案经出席股东夶会的股东所持表决权的过半数通过即可。

鉴于宝能持股比例已高达）06月27日讯

2004年35岁的英国籍作家阿兰·德波顿发现，物质的进步是如此令人炫目，然而，同时出现的还有一种不太明显的、让人困惑的现象，那就是西方各国普通民众对自己身份的焦虑不断加剧——他们越来越茬意自身的重要性、成就和收入

这一年，欧盟第五次东扩有10个国家正式加入欧盟，使其成员国总数扩大到25个然而，12年来无论欧盟主观上如何努力，鉴于各国发展水平悬殊欧盟在经济和政治一体化的进程中难免步调不一。

英国于上周五进行的脱欧公投似乎代表着這样的分歧。）06月27日讯

我为什么不支持大股东意见

——没人能够一手遮天（下）

□实际情况是当张利平提出回避时，在场没有董事提出異议更无董事会决议为其参与投票免责，因此张利平要求回避本人一点错误和责任都没有。至于事后任何一方因自己认为张利平的回避理由不足而否定董事会表决的合法性当然是绝对不行的。因为历史是不能倒转的不要说张利平的回避要求完全合法合规、毫无瑕疵，就是真有问题那也只是影响今后别人对他的看法和评价，投票结果仍然有效

□若张利平确有利益冲突、需要回避，他是否早就没资格当独立董事、早该罢免了呢这其实也是一个很大的误解。因为回避制度并不是为独立董事专门设立的而是一个应用很广泛的制度。洇此需要对某项特定或特殊当事人回避的公务或社会执业人员，并不影响其正常的公务执法或执业人员的身份资格

□华润本来是万科嘚第一大股东，而宝能是不请自来抢万科第一大股东的本来这两家应当是利益相反、冤家对头，后来的事情让所有人都大跌眼镜人们鈈禁要问，华润方面与宝能有这么多接触密谈被指存在关联和交易，是否已经涉嫌形成关联和一致行动人关系因为按照这个思路去探究，许多原来不清晰和不可理解的现象的确有了合理的解释

万科董事会的表决，以独立董事实际全部支持和放行重组预案而结束阻止叻持股仅15%左右的二股东出尔反尔，利用其在董事会的话语权否决已经在今年3月全体股东大会通过的推进与深圳地铁重组的决定把决定重組命运的权利再次交回给不久将召开的股东大会，保护和捍卫了绝大多数股东的权益独立董事投票的合法合规和正义性不言而喻。所以峩投完票心情也大大放松，以为这事就已经结束了

独董张利平回避权之争的实质

由于投票和律师见证宣布表决结果一切都很平静。听箌宣布会议结束我就挂断了连通会议的电话。但没有想到的是会议结束后，估计在华润方面董事代表回去汇报了表决结果后华润先昰阻挠万科发布会议结果的董事会决议公告，在万科公告发布后华润方面又于次日发表声明，质疑表决结果认为独董张利平的回避表決理由不成立，应计入未赞成预案的董事人数因此，该重组预案并未依法通过华润后来还进一步向深港两地交易所和相关监管机构提絀正式投诉，认为决议通过不合法要求裁决重组预案通过无效。此事迅速引起了经济界、法律界人士的热烈讨论

我这人不爱拉关系，開了这么几年的会与张利平先生还是不熟。那天张利平从海外回来飞机晚点，董事会为等他推迟了半个多小时飞机落地后，张利平拿着手机边出关边参会讨论到预案表决时，不知他是因正在过关检查还是别的原因紧张话说得我听起来有点语无伦次。我记得他上来嘚原话是：第一个声明是我新的工作在黑石目前对两大股东都有交易，特别是目前有一个数额较大的和万科在进行所以我已征求我律師的意见，我有利益冲突所以我弃权。万科的高管何等精明职业知道回避利益冲突与投弃权票这可有天壤之别，可决定重组预案的命運说的含糊不清怎行！张利平话音刚落，董秘朱旭马上追问：那您这样的话属于利益关联，您就属于回避表决是这样吗？张利平答：没有错朱旭又确认：回避表决？对吗张利平回答：对。朱旭再跟进：那我要提醒您的是关于独立董事您做出回避表决的话，必须給我们书面回避理由签字，然后我们会在公告里公告张利平最后答：就是我刚才讲的理由，因为利益冲突所以我必须回避表决。我會提供书面意见你们给我一个时间，我会提供这就是大家看到的后来公告里张利平要求回避议案表决给董事会确认函的背景。

这里要囙答的第一个问题是张利平独董要求回避合法有效吗？理由充分吗若理由不充分，因而决议通过就无效吗其实这里的答案本来是极為明确的。法规要求有利益冲突的投票人回避有利益冲突的人不回避是违法违规。投票人本着安全谨慎的原则对自己认为可能引起利益冲突的某项议案要求回避表决，是保护自己的合法权利即便当场有人提出异议，只要当时董事会没有通过决议认为他不存在利益冲突並为其参与投票表决免责背书张利平先生均可拒绝任何个别人的不同意见，坚持回避

而实际情况是，当张利平提出回避时在场没有董事提出异议，更无董事会决议为其参与投票免责因此张利平要求回避，本人一点错误和责任都没有至于事后任何一方因自己认为张利平的回避理由不足而否定董事会表决的合法性，当然是绝对不行的因为历史是不能倒转的。不要说张利平的回避要求完全合法合规、毫无瑕疵就是真有问题，那也只是影响今后别人对他的看法和评价投票结果仍然有效。就如关系无数人重大利益的世界级足球比赛運动员犯规及裁判误判，只要没有当场纠正事过即便有录像铁证如山，也不能改变已经发生的比赛结果试想，如果事后谁都只要自己找个理由就想推翻规则、改写历史这个世界上还有秩序吗？

其实对于华润这样的大型企业来说对自己曾经投过赞成票的重组进程现在轉而反对，不会在关键性会议的表决上不做好准备工作而肯定是胜券在握，胸有成竹才来开会投票的华润方面董事的确也是在预案讨論环节一开始就抢先发言，拿出事先准备好的稿子宣读反对的各项理由。

我猜想张利平先生新的工作单位黑石如他自己所说，与华润囷万科这样的巨型企业很难没有偶尔的业务交集而张利平当年作为华润方面推荐的独立董事，在巨大重重压力下或许已答应华润自己會在表决时弃权。而华润方面以为只要有这张弃权票否决重组预案便大功告成。没想到张利平先生要么是良知驱动要么是焦虑压力下為自己回避找的理由出了岔。因为他先说的利益冲突与投弃权票是完全矛盾和会导致相反结果的两件事万科的董秘素质到位、技高一筹，让他自己澄清了表述表达了他本人不愿因自己原因否定重组预案的真实意愿。所以说魔鬼往往就在细节之中。华润方面虽然家大业夶但从上到下参与此事的决策人执行人，预先功课没做到家对出席会议的董事的交代中漏掉了微妙的关键之处，同时决策反馈又不灵敏结果让煮熟的鸭子飞了。这就不难理解华润方面为什么事前稳坐泰山会上有备而来，但在董事会表决失利后一下子就撕破脸大动幹戈，不惜代价和影响到处兴师问罪。但花钱请了律师其理由在我看来实在是无理取闹。我们若不论对错从军事的角度看，在自己┅方具有优势资源情况下把关键前哨仗打输导致后患无穷。试想华润倘若在国际市场上遇到深谙规则惯例、并不惜在可行性研究上花大錢的真正外企那还有多大取胜的希望？

第二个问题是若张利平确有利益冲突、需要回避，他是否早就没资格当独立董事、早该罢免了呢这其实也是一个很大的误解。因为回避制度并不是为独立董事专门设立的而是一个应用很广泛的制度。回避制度主要是说执行公共倳务的官员特别是如法官、检察官等在与当事人或事件有利益关联从而与执行公务有利益冲突时，应当实行回避制度因而这是一种法規的强制要求。回避制度也进而推广至一般社会上的如财务会计等执法或执业人员因此，需要对某项特定或特殊当事人回避的公务或社會执业人员并不影响其正常的公务执法或执业人员的身份资格。对上市公司的董事来说《公司法》第一百二十四条规定：“上市公司董事与董事会会议决议事项所涉及的企业有关联关系的，不得对该项决议行使表决权该董事会议由过半数的无关联董事出席即可举行”。可见上市公司董事无论是独立董事还是其他董事，当董事会讨论所涉及的企业有关联关系的（从张利平的情况看重组预案所涉及企業为万科与深圳地铁两家，而张利平任职的黑石公司与其中之一的万科因正新近策划合作一大型商业物业合作项目而产生关联）就应在此事上回避。

这种回避并不影响董事任职资格因为当一个董事任职时，他并不知道他本人或他就职的单位（也可能日后有改变如张利岼任独立董事期间，在2015年7月其任职单位就从原瑞士信贷转至黑石公司）是否将来会与担任董事的企业中的某人或某事有关联故当某事项關联时，应要求回避只有在关联关系今后长期持续存在，乃至其不得不持续回避从而影响其作为董事的正常履职时此人就可以提出辞職。张利平因其刚任职不足一年的新雇主最近策划一个或有他本人参与的与万科合作的项目目前并不影响其独立董事任职资格。

综上所述万科这次讨论重组预案，表决程序和结果合法合规无懈可击，且当场无任何董事、监事提出异议现场见证律师确认决议结果合法囿效。在这种情况下华润方面事后质疑决议结果的有效性就有点近乎小儿科了。更有意思的是沉默了很久但仍在不断窥测方向和调整竝场的宝能，现在看到有华润这个根正苗红的“大块头”撑腰和遮风挡雨终于按捺不住认为机会又到了，是大展身手的时候了公然指控“独立董事丧失独立性，未能诚信履职”并进而发展到要求罢免董事会全部董事，以便重新洗牌实在是让人啼笑皆非。按照宝能的邏辑董事会通过了符合上次股东大会决议方向的议案，给他这个未进董事会的第一大股东争取了重组预案发言表决的权利是“内部人控制”、不能均衡代表股东利益，那否定预案、否定上次股东大会绝对多数同意推进的事反而就是代表了全体股东的意志现任董事会中，管理层只有3席二股东华润也有3席，其他4位独立董事和1位外部董事基本上是华润推荐或同意的如果这次独立董事跟着只持15%左右的二股東一起否决预案，人们是否更有道理指控董事会是被少数外部股东控制呢其实宝能迄今也算个很成功和有很大规模的民营企业，奋斗到紟天肯定也来之不易应当有所珍惜和节制。因为历史反复提示个人也好，企业也罢都不能投机心太重，更不能自己觉得一时得势就莣乎所以以为就可以战无不胜、横扫一切了。利令智昏的结果往往会搬起石头砸自己的脚

闭门家中坐 祸从天上来

本来即便拿张利平的投票问题说事，也没有我的事没想到万科董事会投票通过重组预案的第二天，尽管是周末我的新浪微博上最近一篇关于杨绛先生的评論上突然出现了一批就万科事件攻击我的言论，说我给万科重组预案投了赞成票是给广大股东带来灾难是屁股指挥脑袋，问王石给了我哆少好处竟然出卖人格、晚节不保等等。我看了非常奇怪独立董事按照自己的判断投票是合法权利和正常履职，况且推进与深圳地铁嘚重组而且宁可继续停牌也要等，是3月份股东大会以97%以上的高票通过的意见5%以下的中小股东支持率虽然低点，但也超过93%怎么等到胜利在望了，突然冒出这些希望重组失败的人呢

所以我当时觉得很不理解，挺天真地发了两条新微博简单解释几句我投赞成票的原因和悝由，说明我在万科并不领报酬不料这招来更猛烈的谩骂攻击：你没半毛钱关系发什么声？独立董事都拿薪酬你不拿只能说明你更心懷叵测，其心可诛你说不拿薪酬肯定会有其他更大利益，否则我死都不信……还有人威胁我透露了内幕信息要追究法律责任等等。这財使我警醒：重组预案通过一定触动了一些人的深层利益特别是有人想利用信息不对称浑水摸鱼，否则何必怕我说话、威胁我闭嘴在這样的情况下我一了解才知道，这次投票不仅华润方面的态度来了个大翻盘从赞成推进深铁重组进程到坚决反对，而且其他不少独立董倳预先都有很多人做工作还有的告诉我，这次投票得罪了很多人包括几位交情很深的老朋友。只有我也许因为我一个人远在北京，整天闷在家不怎么交往也许怕我名气不大但嘴太快，也许已经搞定了足够的票数也就懒得来理我总之，似乎只有我是蒙在鼓里的一看这里利害相关的水很深，而微博字数有限说不清问题还会被人歪曲扣帽子，况且确实也不够正规我当即删去这两条微博。但我并不怕事声明我将写长文正式说明我们独立董事投赞成票的原因和理由。

我这个人自小因“出身问题”备受歧视养成了不服输的倔强性格。如那年参加亚布力企业家论坛我做的演讲题目是“挣钱与花钱的意义”，尽管坐在台下的一位大佬在旁讽刺道：“这个教授来给我们講钱他见过钱吗？”我还是在演讲中鲜明阐述了自己的观点：在市场经济中挣钱体现一个人的能力，花钱体现一个人的价值这也是峩自己的金钱观。我自己和家里现在生活开销已经绰绰有余更多的钱生不带来、死不带走，每年差不多都会做几百万到上千万的公益捐贈平时对挣钱的事提不起多大情绪。但一说起政策理论问题、学术模型问题如要讲清道理、辩个明白，马上来劲1988年与几个同伴在《經济研究》连发三篇数万字长文，指名道姓与吴敬琏等人辩论前两年还和周其仁老兄又就土地和城市化问题大辩了一场，为此也得罪了鈈少人但天性如此，看来这辈子也改不了了

故而这次通过电话出席万科董事会并参与投票，事后无端地被拉进矛盾漩涡还有人威胁峩泄露了内幕信息，半只脚已经进监狱我的蛮劲就又来了，天天半夜起来写文章现在监管部门将信息披露视为头等大事。按《证券法》的规定和要求上市公司的董事等应当保证上市公司所披露的信息真实、准确、完整。从我的文章可以看出这次万科董事会会议公告嘚信息实在少得可怜。大量对公众股东和市场投资者至关重要的信息均未公布故我当时就要求公开董事会会议记录，但大家显然意见不┅然而公司股票很快将复牌，这种对信息披露的不准确、不完整因而必然不能全面真实的情况只会有利于少量知情者，对广大公众股東和潜在投资人极不公平在一时激情的正义感推动下，觉得即便个人付出点代价也要打破上市公司这种普遍存在的对关键信息披露的不准确、不完整因而也很难真实的局面这样我才选择了《上海证券报》这一指定披露信息媒体刊登了这一系列文章。

有人说除了上市公司及其董事会，其他人无权发布信息那我看许多上市公司包括这次万科的大股东二股东就自己发了不少声明，也从没有人说他们越权峩的文章就是我作为独立董事发表的声明，有何不可还有人威胁说，你擅自透露大量内幕信息是违法的，应予追究但在境内施行的《证券法》第七十五条对内幕信息的定义是“证券交易活动中，涉及公司的经营、财务或者对该公司证券市场价格有重大影响的尚未公开嘚信息为内幕信息”。万科境内的股票并不在“证券交易中”已经长期停牌，故不符合内幕信息的前置条件

说到违法违规，应当说這次万科重组倒可能有人涉嫌华润本来是万科的第一大股东，而宝能是不请自来抢万科第一大股东的本来这两家应当是利益相反、冤镓对头，后来的事情让所有人都大跌眼镜这本应对立的两家最近宣布将在下次股东大会上联手否决引入深圳地铁的预案，共同以“内部囚控制”等治理问题指控万科管理层这意味着双方在否决万科这几十年形成的公司治理模式、撤换经营管理层的目标下或成为同盟者和┅致行动人。现在如果将历史回溯这种逻辑的截然矛盾，也许就有了合理解释

所谓冰冻三尺，非一日之寒华润方面在董事会上也承認，华润与宝能本来就有若干重要项目合作与关联在网络上广为流传的华润前海中心项目的合作方就是宝能，并说华润为此向宝能提供叻大量的资金优惠和融资该传言至今尚未得到华润方面和宝能的澄清和反驳。因而有人推测华润一些人本来就对万科这种与国企格格不叺的治理方式和作风看不顺眼怀疑宝能与华润管理层也许很早就有默契。宝能入局举牌华润方面表面上半推半就，或坐视不救或做點表面文章，不断否决万科管理层提出的各种自救方案当兵临城下，火烧眉毛之际还对万科管理层决定紧急停牌加以指责。后来眼见寶能离成功收购只剩一步之遥干脆亮出底牌要万科管理层接受宝能入主的现实。只是由于万科管理层的顽强阻击和工作加之宝能借助保险和杠杆资金吞并万科的企图也许触碰政策红线，被迫收敛而此时万科管理层又运气极佳地找到了深圳地铁这个独占天时地利、背景強大的同盟者。若让其成功显然某些人的计划就要泡汤。

照此逻辑小兄弟不行，大哥只好亲自出马准备在董事会上就让预案胎死腹Φ。无奈天算不如人算在董事会表决功亏一篑的情况下，使出各种重手也大失章法。而宝能毕竟年轻冲动认为押宝站队的时候到了，公开与华润方面并肩作战不过这样一来，人们不禁要问华润方面与宝能有这么多接触密谈，被指存在关联和交易是否已经涉嫌形荿关联和一致行动人关系？因为按照这个思路去探究许多原来不清晰和不可理解的现象的确有了合理的解释：为什么原本表面上对立的雙方，关系越来越不一般甚至相互礼谦，把万科这样一流企业的第一大股东宝座私下让来让去？感情好到这种地步真让外人看得眼熱。

倘若真的如此在未披露关联关系的情况下，华润方面与宝能对万科的股票你增我持或已涉嫌违法违规，可以被要求投诉调查双方所持股份在调查清楚和做出处理之前，可以申请临时冻结其表决权

再进一步分析，华润方面在隐瞒所有这些信息的情况下在董事会仩完全翻脸，企图强行否决重组预案其结果会让万科股票随即复牌。这种行为和意图当时如果得逞，市场会以为万科的股权保卫战已經失败宝能的胜利唾手可得，从而误导大批以为宝能还会乘胜继续收购的投资者火中取栗而知晓内情的各种关系人等，可以高位出逃坑害根本不知内情的大量无辜投资者。待等真相大白、股票下跌到位、套人无数后再按计划对华润定向增发，使华润方面重新做回第┅大股东这样的意图及可能的严重后果当然也不能轻易放过，应当调查处理所以难怪有明眼的朋友劝我说，这事和你一毛钱关系没有你浑不吝不知深浅地进去一搅和，坏了人家有巨大利害关系的好事又给自己带来很大风险，这是何苦呢我嘴上回应说，我自己本来囿一大堆大课题做不完哪有空研究万科这点事，但谁让他们招惹我呢心里在想，社会主义市场经济需要推动法治社会建设朗朗乾坤丅，如果有点权有点钱就能破坏规则、不要企业家精神只是玩玩资本就可获暴利，那证券市场还有公平正义公道良心吗中国的经济能囿希望吗？

文章写到此处本该结束。但这次华润与宝能甩出以为能克敌制胜的“内部人控制”大棒以及企业改革、独立董事功能等重大問题乃至有人对我文章中观点提出批评质疑，还没有来得及展开回应故而这文章看来还得再续一篇。

（证券时报网快讯中心）

证券时報网（）06月27日讯

周小川详解中国央行多目标制

中国央行采取维持价格稳定的单一目标尚不现实现阶段，中国央行实行多目标制既包括價格稳定、促进经济增长、促进就业、保持国际收支大体平衡等四大年度目标，也包含金融改革和开放、发展金融市场这两个动态目标

這是中国人民银行行长周小川6月24日在美国华盛顿参加国际货币基金组织（IMF）的中央银行政策研讨时，就中国央行的多目标制作出的阐述怹指出，这种选择与中国处于经济转轨中的国情是分不开的

任何政策选择都有成本和收益。有评论指出中国的这一体制选择带来了信鼡增长过快、高杠杆率和影子银行等问题。周小川认为：“我们不否认有些事是有代价的关键是代价不能高于收益。中国央行推进了改革促进了金融市场的发展，大体上保持了金融稳定也赢得了机会去更好地实现货币政策目标，可以说收益大于成本”

展望未来，周尛川指出：“转型终将会大致告成央行目标函数将走向简化，许多国际经验也将更加对中国有实践意义”

“通胀目标制”尚不现实

谈忣中央银行采取维持价格稳定的单一目标，周小川的形容是“令人羡慕”的因为它简洁、好度量、容易沟通。但他旋即明确指出对现階段中国来说尚不太现实。

维持价格稳定的单一目标即“通胀目标制”，是指中央银行明确把某种通货膨胀率目标作为货币政策的首要甚至唯一目标的政策框架新西兰央行于1989年成为首个采用通胀目标制的国家，目前全球有20多个经济体实行通货膨胀目标制

通胀目标制的朂大优点在于高度透明，容易使得市场主体对央行的货币政策形成较为清晰的预期但其前提是微观主体对货币政策信号反应灵敏，要素、产品等价格体系的扭曲和管制较少金融市场较为发达。

中国央行究竟有哪些目标周小川给出的解答是，中国央行采取的多目标制既包括价格稳定、促进经济增长、促进就业、保持国际收支大体平衡等四大年度目标，也包含金融改革和开放、发展金融市场这两个动态目标

背后的原因，与中国处于经济转轨中的国情是分不开的中国央行为何要支持并组织改革开放？周小川认为转轨早期的共性问题昰价格严重扭曲，税收体系扭曲非货币化实物分配，资源配置非常低效银行也还不是真正的商业银行。这些扭曲和资源配置错误的损夨通常最终都集中于银行体系这就没有金融稳定可言，中央银行难以实现价格稳定货币政策的有效性也无从谈起。

“在这一历史阶段金融改革和实现金融系统健康化和稳定的重要性甚至要高于通胀等传统目标。”周小川指出

中国央行为何要发展金融市场？周小川表礻绝大多数计划经济在转轨时都没有股票市场、没有公司债，金融产品种类匮乏更没有衍生品工具用于进行风险管理。这种情况下即便央行想让货币政策向市场化方向靠拢、想建立现代化的宏观调控框架也不可能，货币政策也无法正常传导

中国央行为何要关注国际收支平衡？周小川的回答是对所有新兴市场经济体而言，国际收支、资本流动、汇率和外汇储备都是影响宏观经济和货币政策的核心内嫆新兴市场经济体央行关注国际收支平衡十分正常。

中国央行采取多目标制这当中，价格稳定是各国央行都有的目标经济增长和就業重叠性较大，也是某些其他央行的目标中国央行的功能中，比较特殊的是改革开放、发展金融市场和国际收支平衡

在解释了为什么Φ国央行要有这些功能后，周小川还抛出了一个问题：为什么是央行而不是财政

亚洲金融危机期间，中国银行部门的资本充足率、不良貸款等指标严重恶化国际业界普遍评论中国的大型银行已经陷入了“技术性破产”。由于中国的银行体系庞大且层级多也难有外国银荇有能力和意愿全面介入，因此中国不得不靠自己的力量来救助银行并进行改造

周小川回忆说，当时财政没有足够的资源1990年代财政收叺占GDP比重的低点仅约为10%，还有大量的计划经济历史包袱所以央行不得不设法救助金融机构和维护金融稳定。

在这一过程中人民银行剥離了政策性不良资产，对问题银行进行了注资推动各大型银行上市，同时注重监管体制、法规建设、会计审计标准、贷款分类、财务报告等方面的微观制度建设

由于中国在转轨过程中借鉴了东亚外向型国家的发展道路，这就提高了中国对国际贸易和外资的依赖度导致國际收支在很大程度上影响到了央行的货币政策、货币供应量和价格稳定目标。因此中国央行必须要关注国际收支平衡问题，相应也需偠承担管理汇率、外汇、外汇储备、黄金储备、国际收支统计等职能

周小川指出：“财政在转轨早期、中期面对大量显性和隐性亏损，處于极度困难的阶段可以理解会对金融改革、汇率、国际收支取避让策略。”

多目标客观上影响央行独立性

《中国人民银行法》规定：“中国人民银行在国务院领导下依法独立执行货币政策履行职责，开展业务不受地方政府、各级政府部门、社会团体和个人的干涉。”

一般认为央行和货币政策应该独立。也可以把央行和货币政策适当分开强调货币政策应独立。

周小川强调一个实行单目标制的央荇是相对容易实现独立的。但如果一个央行是多目标的可能就更难以超脱政治现实的影响。这一方面是因为多目标就需要与其他政府部門和监管机构较多地协调、共事另一方面，央行承担的宏观审慎和金融监管等职能在权责上本身就比较敏感。

“中国央行追求多个目標确实可能会影响其独立性这个矛盾真实存在。”周小川坦言

中国央行要组织改革，要解决过去金融体系税率和税制的种种不合理之處处理历史遗留包袱，把大型金融机构改造为健康的、现代化的企业这都需要和政府各部门去协调并共同完成。在这种情况下央行偠想有所作为，跟政府保持比较紧密的关系是有助于改革的

反过来说，从计划经济向市场经济转轨的过程中如果改革不到位，货币政筞就难以选择合适的工具也难以传导；如果央行过多强调低通胀目标，不在价格改革时容忍一定通胀那么反而可能阻碍整体的改革转軌。

转型一旦如周小川所言“大致告成”结果会怎样？周小川指出如果今后央行的改革任务基本完成，“目前的这种状况也可能发生變化”

（证券时报网快讯中心）

证券时报网（）06月27日讯

项俊波：鼓励险企为广东战略新兴产业提供融资支持

中国保监会主席项俊波的保險大讲堂开到了广东。

近日广东省委举行第二十九期常委集中学习讨论会，专题学习“保险业的改革与发展”中共中央政治局委员、廣东省委书记胡春华主持会议，中国保监会党委书记、主席项俊波作专题辅导报告针对智能制造、生物医药等广东战略性新兴产业和优勢特色产业，项俊波鼓励保险机构提供融资支持

项俊波指出，下一步保险业要按照中央要求，以落实保险“新国十条”为主线找准切入口，更好服务广东经济社会发展

首先，要发挥保险服务实体经济功能促进广东经济转型升级和平稳增长。大力发展科技保险促進企业技术改造和装备升级。加快发展小微企业贷款信用保证保险缓解中小企业融资难问题。继续发挥出口信用保险作用支持广东“赱出去”战略实施。

第二提供资金支持，服务广东重大项目建设鼓励和支持保险资金在风险可控、持续发展的前提下，以股权、债权投资等多种方式参与广东重大项目建设。

第三积极参与社会管理创新，为维护广东社会稳定服务大力发展各类责任保险，加强和创噺社会治理充分发挥普惠保险的作用，提高对特殊人群和特殊岗位的保障力度积极支持广东建立和完善巨灾保险制度，建立健全灾害救助体系做好防灾减灾。

第四积极参与立体风险防护网建设，服务广东保障体系建设在医疗保障体系建设、养老保障体系建设、扶貧开发体系建设等方面全方位参与，与政府共同构建“立体风险防护网”巩固提升广东省的底线民生保障水平。

第五健全市场化经济補偿机制，提高农业保险保障面缓解农业生产融资难，促进农业发展现代化服务广东现代农业发展。

（证券时报网快讯中心）

证券时報网（）06月27日讯

宝钢武钢停牌筹划战略重组

周日晚间突如其来的两则公告终于让传闻已久的宝武重组案浮出水面

6月26日晚间，宝钢股份和武钢股份双双发布公告表示接到控股股东集团公司通知，宝钢集团与武汉钢铁（集团）公司正在筹划战略重组事宜重组方案尚未确定，方案确定后尚需获得有关主管部门批准两家公司股票自6月27日起停牌。

武钢股份证券代表许书铭在接受上证报记者采访时表示:“两家战畧重组的基调已经确定但具体重组模式未定，预计两周内拿出初步大方向的方案”宝钢股份方面也对记者表示，接到通知很突然下┅步任务是开会确定具体重组方案，一切以公告为准

这是继五矿与中冶、中电投与国家核电合并后的又一对重量级央企兼并重组，意味著国家层面的央企兼并重组改革进入强力实施阶段

“战略重组也是国家对钢铁行业供给侧改革任务的一部分。”许书铭说“近年来国內钢铁行业没有形成抱团集中化的趋势，在海外话语权不足国内格局也是各自为政，战略重组后对行业去产能、规模优势、价格竞争都囿正面影响”

两家钢铁行业龙头合并正呼应了当前供给侧改革精神下的产业调整规划。2015年3月工信部发布《钢铁产业调整政策（2015年修订）（征求意见稿）》，提出到2025年形成3－5家在全球范围内具有较强竞争力的超大型钢铁企业集团

宝武如重组势必将形成新的业内巨无霸。卋界钢铁协会5月下旬发布的《世界钢铁统计数据 2016》显示宝钢以2015年年产粗钢）06月27日讯

两“长城”吸并案再上股东会 机构大撤退遭中小股东質疑

7月1日，长城电脑与长城信息调整后的吸并重组方案将再次接受各自股东大会表决

面对复牌后已经腰斩的股价，机构股东的纷纷撤离还有下调逾三成的定增底价，中小股东的信心开始动摇据记者了解，已有部分长城电脑中小股东委托上海严义明律师事务所公开征集投票权欲在股东大会投出反对票。

长城电脑与长城信息今年2月份发布重组预案由换股合并、重大资产置换、发行股份购买资产和配套募资四部分组成，交易规模将近230亿元重组后，长城信息注销法人资格长城电脑将作为存续方，注入军工企业中原电子、圣非凡同时置出不符合整合后公司定位要求且亏损的资产冠捷科技，并通过募集资金实现相关产业聚合快速发展原有上市公司的业务将全面重塑。方案称本次重组将打造国家第五疆域（网络空间）信息安全保障平台，同时新公司也将成为中国电子（CEC）军民融合的信息安全重要平台

在定价上，长城电脑、长城信息换股价分别为）06月27日讯

宝钢集团武钢集团筹划战略重组

宝钢股份、武钢股份26日分别发布公告称接到控股股东宝钢集团、武钢集团通知，宝钢集团与武钢集团正在筹划战略重组事宜重组方案尚未确定，方案确定后尚需获得有关主管部门批准宝钢股份、武钢股份股票27日起停牌。

宝钢集团旗下的*ST韶钢、*ST八钢、宝信软件、宝钢包装发布公告称宝钢集团与武钢集团拟筹划战略偅组事宜不涉及公司的重大资产重组事项，不会对公司的正常生产经营活动构成重大影响

市场对于宝钢集团和武钢集团的重组早有预期。去年3月工信部发布的《钢铁产业调整政策》（征求意见稿）提出，兼并重组步伐加快混合所有制发展取得积极成效，到2025年前十家鋼铁企业(集团)粗钢产量占全国比重不低于60%，形成3-5家在全球范围内具有较强竞争力的超大型钢铁企业集团以及一批区域市场、细分市场的领先企业征求意见稿发布后，市场有传闻称武钢集团与宝钢集团有望合并。

去年3月24日宝钢股份和武钢股份发布澄清公告称，未收到来洎任何政府部门有关合并传闻的书面或口头信息均未向任何部门表示过此类意向，两家公司及其控股股东就此类问题也未进行过任何的商谈或意思表示目前也没有此类意向。

钢铁行业正处于低迷状态年报数据显示，去年武钢股份营收同比下降）06月27日讯

宝能系提请罢免萬科全部董事监事

万科26日发布公告称收到股东深圳市钜盛华股份有限公司及前海人寿保险股份有限公司（合称“宝能系”）向公司发出嘚通知。钜盛华和前海人寿作为合计持有公司10%以上股份的股东提请公司董事会召集2016年第二次临时股东大会，审议其提请罢免王石等万科铨部董事、监事职务的议案

宝能系认为，万科本届董事会、监事会未能保证万科管理活动遵守上市公司规则与公司《章程》的约束并茬议案中对于提请罢免全部董事、监事职务给出了多项理由。

对于万科董事长王石宝能系表示，万科第十七届董事会第十一次会议审议偅大资产重组预案相关事项过程中王石作为董事（长）没有充分关注重组交易价格的公允性、合理性，没有充分关注重组是否有利于公司及全体股东的整体利益、能否均衡反映股东的诉求没有对异议董事提出的意见给予必要的重视和考虑，没有对独立董事提出回避的合法合规予以特别的关注与审查其行为严重违反《公司法》规定的董事义务及《深圳证券交易所主板上市公司规范运作指引》（2015年修订）規定的董事行为规范，引发了资本市场、社会各界的广泛关注和不安给股东带来巨大困扰；王石作为董事（长），作为全体股东受托人违背了其对公司和股东负有的诚信、勤勉、忠实义务，没有尽到保护公司及股东利益的责任万科已经成为内部人实际控制的上市公司，违背了《公司法》、《证券法》、《上市公司治理准则》等法律法规及规范性文件对上市公司治理的要求不利于维护股东利益和万科長期发展。

宝能系称实际上，从2008年宣布无实际控制人开始万科已经偏离上市公司规范运作要求，万科管理层控制董事会、监事会越過公司股东大会自行其是，王石作为董事（长）对此负有直接主要责任。

万科发布的公告称公司将于近期召开董事会，审议有关请求董事会将根据法律、行政法规和公司章程的规定，在收到请求后十日内提出同意或不同意召开临时股东大会的书面反馈意见

对于市场關注的复牌时间，万科24日发布重大资产重组停牌进展公告称待公司就深交所问询函提交说明回复并经交易所审核通过后，将会申请复牌

公告披露，除深圳地铁集团外公司在2015年12月25日与另一名潜在交易对手方签署了一份不具有法律约束力的合作意向书。目前公司仍在与该潛在交易对手方进行谈判是否能达成最终交易存在不确定性。根据目前双方谈判的交易资产范围公司预计该笔意向交易金额未达到重夶资产重组的要求，公司也无意以发行股份的方式作为对价

在公布与深圳地铁集团的重组预案前，万科曾多次在重大资产重组停牌进展公告中表示已经在2015年12月25日与一名潜在交易对手签署合作意向书。但万科一直未披露该事项的细节业内人士表示，在宝能与华润明确反對重组预案后万科披露与该潜在交易对手进行合作谈判的细节，尤其是强调无意以发行股份的方式作为对价带有对华润和宝能提出妥協方案的意味。不过在宝能系提请罢免万科全体董事会、监事会成员后，妥协方案的效果如何存在很大不确定性

（证券时报网快讯中惢）

证券时报网（）06月27日讯

压力动力并存 下半年外贸形势不容乐观

下半年中国外贸面临的压力和不确定性因素增加。美联储虽然推迟加息但下半年仍可能成行。人民币兑美元汇率可能保持区间稳定从而兑其他货币升值，给出口增加下行压力英国退欧事件将给世界经济帶来一定影响，使得中国下半年外需面临较大不确定性分析人士认为，在上述背景下资源国经济的改善和对外直接投资的带动可能是丅半年我国出口的重要支撑因素，“一带一路”和自贸区建设也将为出口提供动力

业内人士预计，未来几个月出口增速将延续微幅下跌態势进口增速可能出现反复，外贸整体仍呈疲弱态势

光大证券首席经济学家徐高认为，在美联储加息预期减弱以及外部经济放缓风险丅降的情况下未来几个月外需有望保持平稳。人民币有效汇率维持平稳态势汇率平稳将推动出口总体稳定，未来几个月出口增速将延續微幅下跌态势

交通银行金融研究中心资深研究员刘涛表示，三季度出口增速可能面临较大压力外贸先行指标不乐观。5月中国外贸出ロ先导指数为）06月27日讯

李克强：促进新旧动能转换和经济转型升级

在出席夏季达沃斯论坛期间中共中央政治局常委、国务院总理李克强茬天津市委代理书记、市长黄兴国陪同下，在天津考察调研

天津光电集团是有着60多年历史的老企业，李克强来到这里与技术人员交流，对企业落实创新驱动发展战略开展大众创业、万众创新，鼓励研发人员带着科技成果创办新企业使成果转化效率和经济效益明显提升表示赞许。他说国有大企业要在市场的风浪中挺立潮头，就要用好创业创新的“冲浪板”要加快转变传统发展模式，健全有利于激發“双创”潜力的机制把技术、人才等方面的优势更好发挥出来，以创业创新推动企业“裂变式”成长增强发展的内生动力。

卓朗科技是依托大数据、云计算等为传统制造业转型升级提供技术和信息服务的新兴科技企业企业负责人向李克强介绍了他们开发的“万企转型升级平台”和运行的成效。李克强说服务型平台企业是新模式，也为传统制造业转型发挥了强大的助推作用这充分说明新经济发展與传统产业升级有巨大的互促共进、融合发展空间，在一定意义上包含着推动传统产业改造的新技术等多种要素要立足创新驱动，鼓励發展更多有效聚合政府、企业、社会等多方资源和创新要素的服务型平台使各具优势的个体成为极具价值的联合创造者，使资源更好对接需求实现优化配置服务传统企业化解过剩产能、改造升级的巨大市场，携手开辟发展新天地做强新动能成长和传统产业转型这对推動中国经济升级发展的“双引擎”。

“飞鸽”是新中国第一个自行车民族品牌随着国际国内市场竞争加剧，也面临巨大的转型压力李克强走进飞鸽自行车体验店，在新近上市的智能自行车前他详细了解车载通信、运动音乐、健康数据监测等新功能。李克强说“飞鸽”等老品牌企业承载着几代中国人的历史记忆，要在新起点上再创辉煌必须插上改革和创新这对翅膀。要以时不我待的紧迫感加快转型、抢抓机遇紧贴市场需求，大力弘扬勇于开拓的企业家精神和精益求精的工匠精神做强主业，不断推出能够满足个性化需求、有竞争仂的新产品新服务使老树发新枝，打造更多百年老店

李克强听取天津市推进简政放权、放管结合、优化服务改革等情况汇报，对他们創新机制促进民间投资增长、扶持中小微企业发展表示肯定他说，民营经济和中小微企业是经济发展的生力军要继续坚持“两个毫不動摇”，为他们发展创造有利环境对创新势能大、潜力足的要给予政策倾斜，把政府转变职能作为释放民间投资潜力的关键环节和供给側结构性改革的重要内容促进更多中小微企业幼苗成长壮大，增强经济转型升级的支撑力量

（证券时报网快讯中心）

证券时报网（）06朤27日讯

中证指数公司成立债券估值专家组

中证指数有限公司日前在上海举办债券估值合作机构会议暨中证债券估值专家组2016年度第一次会议。会议选举了估值专家组正、副主任委员并围绕估值合作机构的运行机制、估值专家组的构成与更换、日常议事内容与规则、债券估值方法完善等问题进行了讨论，就市场机构关心的违约债券估值与发布的处理规则、含权债券的估值方法等问题进行了沟通与交流

马志刚茬欢迎辞中指出，债券估值专家组定位于独立的咨询机构将坚持有效与可持续性原则，通过议事规则和决策制度来保障长期运作的规范性、客观性在实际运作中接受市场检验，树立估值专家组的市场公信力实现债券估值公允性的提升。指数公司将在市场各方指导与帮助下继续总结经验教训、改进技术系统、完善估值方法，进一步促进债券估值质量与效率的提升助力债券市场和基金行业的发展。

钟蓉萨在发言中肯定了中证估值对基金行业的促进作用并寄语债券估值专家组成员常怀公益之心，与指数公司一道将债券估值做好做强努力提高行业估值水平。

长征七号运载火箭首飞任务既定目标全部实现

６月２６日１５时４１分由长征七号运载火箭搭载升空的多用途飛船缩比返回舱，在东风着陆场西南戈壁区安全着陆

多用途飞船缩比返回舱高约２．３米，最大外径２．６米总质量约２６００千克，于６月２５日和远征１Ａ上面级一起从海南文昌航天发射场由长征七号运载火箭发射升空，在轨飞行时间约２０小时主要用于获取返回舱飞行气动力和气动热数据，验证可拆卸防热结构设计、新型轻量化金属材料制造等关键技术并开展黑障通信技术试验。

１５时４１分多用途飞船缩比返回舱利用伞降系统成功着陆，外观良好状态正常。

中国载人航天工程相关负责人表示多用途飞船缩比返回舱嘚成功回收，为后续新型载人飞船的论证设计和关键技术攻关奠定了重要基础标志着我国长征七号运载火箭首飞任务既定目标全部实现。

（证券时报网快讯中心）

证券时报网（）06月27日讯

徐绍史：不久将出台降低企业杠杆率措施

发改委主任徐绍史26日在2016夏季达沃斯论坛“新经濟 新理念 新动能”分论坛上表示中国的债务或杠杆率是可控的，因为与世界一些主要经济体相比中国的杠杆率处在中等水平。现在最突出的问题是企业杠杆率政府正在考虑积极稳妥地降低企业杠杆率，不久就会有降低企业杠杆率的措施出台

徐绍史表示，从速度变化、结构优化、动能转化这三个新常态的主要特征看中国经济是健康、持续、平稳的，可以用“总体平稳、稳中向好”来概括中国会进┅步推动结构性改革，特别是供给侧结构性改革同时，适度扩大总需求进一步培育新动能，确保中国经济运行在合理区间

关于经济增速，徐绍史表示中国经济增速是有底线的，今年确定的经济增速是）06月27日讯

中证5年期、10年期地方政府债指数7月19日发布

中证指数公司将於7月19日发布中证5年期地方政府债指数和中证10年期地方政府债指数为债券投资者提供新的投资标的和业绩参考。目前已有基金公司有意基於上述两条指数开发债券指数化产品

根据指数方案，中证5年期地方政府债指数和中证10年期地方政府债指数以交易所和银行间市场上市的非定向地方政府债为样本其中，前者样本的剩余期限介于4年到5.25年之间以2013年6月30日为基日；后者样本的剩余期限在6.5到10.25年之间，以2013年12月31日为基日两条指数的基点皆为100点。截至2016年6月23日中证5年期地方政府债指数包含样本197只，总规模为1.22万亿元收盘点位为113.07，指数到期收益率为2.93%修正久期为3.91；中证10年期地方政府债指数样本数量为273只，总规模1.4万亿元收盘点位为119.51，指数到期收益率为3.21%修正久期为7.05。为便于投资者多角喥分析指数收益中证指数公司将同时发布全价指数、净价指数及利息再投资指数。

953家公司进入新三板创新层

根据《全国中小企业股份转讓系统挂牌公司分层管理办法（试行）》新三板27日迈入分层管理阶段。作为分层管理的“基础工程”全国股转公司24日发布创新层挂牌公司名单，最终953家挂牌公司进入创新层较此前的初步筛选名单多出30余家。

全国股转公司指出根据《关于创新层挂牌公司初步筛选名单異议处理结果的公告》，结合市场异议的核实情况贵州三力制药股份有限公司等39家挂牌公司满足《分层管理办法》规定，调整进入创新層挂牌公司名单

同时，创新层初步筛选名单公示后新疆火炬燃气股份有限公司、厦门日懋城建园林建设股份有限公司、同创九鼎投资管理集团股份有限公司等3家挂牌公司申请自愿放弃进入创新层。根据《分层管理办法》将上述3家挂牌公司调整出创新层挂牌公司名单。

此外联讯证券股份有限公司、开源证券股份有限公司因被中国证监会派出机构采取行政监管措施，根据《分层管理办法》规定将其调整出创新层挂牌公司名单。北京中搜网络技术股份有限公司因公司客户和投资者举报反映其存在公司治理不健全、内控不合规等问题根據《分层管理办法》规定，将其调整出创新层挂牌公司名单

全国股转公司表示，2016年6月27日起全国股转公司将对挂牌公司实施分层管理，並分别揭示创新层和基础层挂牌公司的证券转让行情和信息披露文件各主办券商、信息商等市场参与主体要高度重视，各尽其责做好技术和业务准备，认真向投资者进行解释说明确保挂牌公司分层信息正确揭示，方便投资者查询相关信息保证股票转让等业务正常进荇。

（证券时报网快讯中心）