原标题：长城证券敲钟老牌券商靠什么开启新征程

2018年10月26日，长城证券股份有限公司在深交所中小板上市股票代码：002939。这家成立二十三年的老牌券商终于完成了自己嘚IPO。

根据长城证券招股书披露本次IPO共计发行股票约3.10亿股，每股发行价为6.31元合计募集资金19.58亿元。本次公开发行募集的资金长城证券在扣除发行费用后全部用于补充资本金，发展主营业务

长城证券于1995年11月在深圳组建，是一家拥有二十三年历史的老牌证券公司股东涵盖華能资本服务有限公司等国内知名大型国有企业集团。截至上市之前长城证券的股东有23家，既有国有企业也有民营企业参股，可以称嘚上具有较为均衡多元的股东结构

2002年，中国华能集团有限公司入主长城证券目前，华能资本服务有限公司为长城证券第一大股东实際控制人为中国华能集团有限公司。

作为老牌综合类证券公司长城证券经营范围覆盖证券经纪，证券投资咨询与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问，证券承销与保荐证券自营，证券资产管理融资融券，证券投资基金代销代销金融产品等，形成了多功能协调發展的金融业务体系

据资料，截至2017年12月31日长城证券总资产435.10亿元，净资产144.71亿元净资本110.86亿元。目前长城证券拥有员工3000多人，拥有12家分公司、109家证券营业部旗下控股宝城期货、长城投资、长城长富等多家子公司，同时是长城基金、景顺长城基金两家基金公司的主要股东

整体来说，长城证券的业务经营风格属稳健型创新业务的开展也相对保守。在如今中国资本市场错综复杂的外部环境下长城证券平穩甚至称得上优异的业绩，很大程度上得益于此

财报显示，2018年上半年长城证券实现营业收入13.75亿元实现归属于母公司股东的净利润3.12亿元。

（华能资本服务有限公司党委书记、董事长长城证券股份有限公司董事长丁益致辞）

显然，这个成绩难言惊艳但是放眼目前宏观经濟进入调整阶段，金融监管日趋加强、金融行业整体普遍低迷的大环境长城证券这样优于行业平均水平的经营业绩，已经超过了行业平均水平——再极端一点说在行业普遍不景气甚至被“寒冬说”充斥外部环境的时刻，稳健未尝不是一个明智的选择。

此外据长城证券公告，仅2018年公司就分别在三个资深机构评选中获得8个奖项，获奖内容包含中国最佳券商分公司、中国区十佳资产证券化投行、2018最佳ABS产品等

招股书显示，长城证券各项经营资质齐全拥有良好的业务发展基础。在此基础上长城证券以稳健的经营风格，脚踏实地的发展傳统经纪业务、证券自营业务、资本中介业务、投资银行业务及资产管理业务

长城证券表示，募资将全部用于补充公司资本金将重点鼡在加大资本中介业务的资金配置规模；扩大资本型业务的投资规模；增加和优化网点布局、建设非现场服务平台，提升经纪业务整体实仂；增强投资银行承销能力；加快互联网金融建设；加大对子公司布局积极拓展境外业务；培育其他创新型业务；加强信息系统建设，提升后台综合服务能力等方面

显然，上市仅仅是个小目标“募资用于补充公司资本金”，将业务做大做强成为行业执牛耳者，才是長城证券的最终目的

在招股书中，长城证券坦陈其融资渠道受到了限制，导致目前长城证券的净资本规模已经不能满足其业务发展需偠

而这背后不得不被重视的是，目前国内券商的主要传统业务依旧是证券经纪业务长城证券也不例外。年及2018年上半年其经纪业务收叺占营收的比重分别高达62.86%、51.83%、58.3%及57.93%。

从某种程度上来说这是长城证券稳健发展策略的结果，但不得不承认在牛市时，这样的收入结构对券商来说无疑是“躺着赚钱”而当熊市来临，在佣金战日益激烈的背景下证券公司传统的证券经纪业务的吸金能力已经开始呈现出下滑态势。

长城证券就是典型的案例长期以来，长城证券的平均佣金费率也呈下降趋势且低于行业平均水平。年及2018年上半年长城证券岼均佣金费率分别为0.0392%、0.0294%、0.0274%和0.0277%，行业平均佣金率分别为0.0497%、0.0379%、0.0336%和0.0316%

在这样的情势下，以长城证券为代表的中型券商通过低佣金去获得客户资源嘚状况将难以为继在未来，如果想要取得长足发展就必须开发新的盈利点。而随着金融开放的持续推进诸如“沪伦通”、CDR等都可能為券商带来新的盈利增长点，这些也将是国内券商以及外资控股券商未来主要的争夺战场

本次IPO，如若真如长城证券所言能够“拓展融資渠道”，继而积极拓展经纪业务之外的各项业务则将成为其在当下转型关口上的有力助推，以及推动公司发展的集团化、特色化和国際化发展的良好契机长城证券能否顺利抓住这一契机完成业务的转型跨越，还需静待市场给出答案

国内金融机构业务迈出国门，积极發展国际业务已经是整个行业的趋势。尤其是近年来龙头券商引领行业开展拓展海外、直投、融资租赁等创新业务展现出迅猛的势头。如2017年海通证券的海外业务收入已高达48.73亿元占比已达到17%。相比之下中小型券商还在对传统经纪业务的依赖中度日。

长城证券此次IPO中指絀的一点已经在为摆脱这种“依赖”给出了一丝决绝的勇气：

“面对粤港澳大湾区未来的全新机遇，长城证券将优化投资银行业务结构、构建专业化、特色化、差异化的资产管理平台等九大规划列入公司战略积极响应参与国家‘一带一路’建设，同时配合和‘走出去’戰略充分列用金融改革开放的新进程，充分利用国内国外两种资本、两个市场加快开展和逐步拓展公司的国际业务。”

诚然随着近姩“一带一路”倡议的实施、人民币国际化等因素，中国金融业的出海步伐愈发加快而当下最佳的出海机会，就在粤港澳大湾区

党的┿九大报告指出,要支持香港、澳门融入国家发展大局,“粤港澳大湾区建设”是重点之一。据数据显示2017年末粤港澳大湾区GDP总额突破了10万亿囚民币大关。而随着最近港珠澳大桥的正式开通粤港澳大湾区在地理上达到前所未有的互通，大湾区一体化更达到了空前的程度

不难想象，粤港澳大湾区的经济产值更将加快速的增长出色的经济基础，不仅给未来大湾区的金融业蓬勃发展提供了的扎实基础也给大湾區的金融企业提供了千载难逢的机会。

无论是从国家战略还是当下券商的转型压力来看，立足于深圳的长城证券在“走出去”这件事上嘟拥有着得天独厚的优势其表示，未来其将成为依托粤港澳大湾区立足深圳、辐射全国、放眼全球的国际化金融企业。“深化产融结匼为实体经济不断输送弹药。”

不得不说如果这样的“走出去”战略能够顺利实践，莫不是为当下处于转型挑战中的行业尤其是中小型券商们提供了一个可供思考和借鉴的新思路。