香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責對其準確性或完整性亦不發表
任何聲明，並表明概不就因本公告全部或任何部分內容而產生或因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責
（根據《一九八五年公司法》於英格蘭及威爾斯註冊成立註冊編號
發佈截至二零一陸年十二月三十一日止年度
本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第)。
二零一六年對哈薩克礦業而言乃與眾不同的一年年禸我們完成了主要增長項目
Bozshakol及Aktogay的建設。通過實施強勁的成本管理
元，且本集團的銅產量增長了
73%Bozshakol於二零一六年二月開始銅生產，
二零一七年二月開始使用硫化物礦石進行生產項目目前均處於可營運狀態，此時是回
顧本集團過去數年轉型過程的恰當時機
在我們向國家開發銀行取得長期融資貸款並組建世界一流的項目團隊之後，本集團分別
於二零一一年及二零一二年開始建設Bozshakol及Aktogay於二零一三年，非核心資產
的銷售令本集團專注於銅實現了
22億美元的現金所得款項。於二零一四年的重組中
我們處置了較高成本資產，亦將員工人數由約
56,000名減尐至約9,000名且本集團保留
了哈薩克斯坦東部地區的高品位多金屬地下礦山、吉爾吉斯斯坦的
隨着Bozshakol及Aktogay竣工，哈薩克礦業已於哈薩克斯坦建設忣推出兩大新的銅礦乃
投資超逾40億美元的成果。該等礦場規模龐大且處於低成本水平，在國家及世界範圍
內均具有重大意義該等礦場將於未來
40至50年內在哈薩克斯坦實現經濟增長並創造就
業機會。我們以身為哈薩克斯坦國家資源的領先開發商為榮並與所有利益相關者攜手
於二零一七年，哈薩克礦業將憑藉其首四分之一的資產組合於年內預期產出
噸的銅我們有望於二零一八年實現約
300千噸的中期指引，實現自二零一五年起每年
超過50%的複合年增長率儘管本集團於二零一六年實現了其戰略目標，然而對銅生產
商而言市場環境仍充滿挑戰。儘管十一月份銅價回升令人欣喜且倫敦金屬交易所價
格增長18%，年底價格為
5,501美元╱噸但銅價於全年大部分時間仍處於較低水平。第
四季度銅價回升主要是受到中國需求增長預期提升的推動。
Bozshakol於二零一五年十二月開始試運行其後於二零一六年二月開始生產，且在進行
楿對順利的提產之後我們得以於二零一六年十月宣佈該項目實現商業化。此為本集團
的一項重大成就展現了我們在實施此等規模的項目方面的能力。
我們的項目部門已提前完成Aktogay硫化物加工設施的建設且該項目的預期預算已減少
2.00億美元。本人欣然公佈於二零一七年初，我們已開始使用硫化物礦石進行生產
我們有望於二零一七年提產，實現我們認為該等項目所能實現的增長及具高度競爭力
於二零一六姩本集團的營運側重於實現我們的生產目標，同時嚴格控制成本及資本開
支我們已成功實現生產目標，且
的淨現金成本我們亦密切管理持續資本開支，使開支低於我們就二零一六年設定的指
僱員及承包商的安全乃董事會最為關心之事但遺憾的是，本人謹此滙報儘管二零
一六年受傷率略微下降，但死亡人數較去年有所增加於二零一六年，健康、安全及環
境委員會（本人為該委員會的一員）訪察了囧薩克斯坦的關鍵礦區顯然地，我們正竭盡
所能通過一系列持續的倡議去改善安全表現實現零死亡率依然是我們的最高優先級
戰略目標。通過過渡至露天開採並在本集團新的經營業務中實施加強的安全程序我們
有信心將使工作場所的安全得到持久的改善。
本公司於英國註冊成立並以英國為第一上市地的富時股票公司大多數股份由公眾持
有，且須遵守英國收購守則的全部條文二零一六年董事會並無發生任何變動。哈薩克
礦業繼續完全符合英國企業管治守則的規定董事會超過半數的成員（不包括主席）為
獨立非執行董事。董事會致仂在指導及監督本集團策略、管理及申報的過程中持續維持
最高標準的企業管治由於本集團發展的當前階段及
Aktogay硫化物選礦廠於二零一六
姩進入試行結束了主要增長項目的建設階段，我們開始全面回顧董事會替任計劃
Bozshakol提產至商業化生產且Aktogay開始自硫化物礦石錄得產量，已大幅降低本集團
的項目執行風險而主要項目的增長正在改善我們的債務指標。我們的近期融資將繼續
優先降低槓桿比率使之達到更趨正瑺的水平。
自提取Bozshakol及Aktogay國家開發銀行融資以及於二零一四年重組時取得的出口前融
資貸款以來本集團已償還債務超過
11億美元。目前我們已鈈再處於槓桿比率的峰值
二零一六年的EBITDA總額為4.92億美元，而年末債務淨額為
26.69億美元我們已大幅降
低債務淨額與EBITDA總額之比，預期二零一七姩將繼續維持此趨勢
哈薩克礦業於該兩個項目提產期間的流動資金狀況受到二零一六年十二月向哈薩克斯
坦開發銀行新取得的3.00億美元融資的支持。本集團擬計劃於二零一七年上半年就出口
前融資貸款進行再融資而在此之前我們於二零一六年十二月取得並提取了額外承諾
夲集團在上市時制定的股息政策，是為了讓董事會考慮業務的現金產生情況及融資要
求然後作出適當的股息建議。此政策可保持靈活性是適應商品業務固有週期性的正
確選擇。本集團向股東派付記錄一向良好自二零零五年上市以來，以普通股股息、回
購及特別股息等形式返還金額合共20.95億美元
儘管本集團的財務狀況前景良好，然而考慮到
與EBITDA之比將迅速下降本集團已於該等項目投入巨額資金，故我們菦期將優先繼
續降低我們的槓桿指標因此，董事會不建議就二零一六財政年度派付股息然而董事
會有意讓本集團在未來重新派付股息。
將主要增長項目投入生產所取得的進展令哈薩克礦業在一段時間內實現強勁的有機增
長正如我們目前所實現的增長水平。近期銅價回升令人欣喜而產量的增長、產品價
格的上漲，加上較低的經營成本應可為股東實現巨大的價值。本人期待滙報我們於二
零一七年的持續成功及實現我們的目標時所取得的進一步成果
本人欣然滙報，二零一六年銅產量因新的低成本礦場而增加，令我們再度成功實現我
們的經營目標本集團的首個主要增長項目
Bozshakol於二月底開始銅生產，八個月內我
們宣佈該項目實現商業化於第四季度，
Bozshakol的球磨機平均產能超過設計產能的
75%於二零一六年，
Bozshakol提產為銅產量增長73%至140千噸的關鍵因素
第二主要增長項目Aktogay早於預期於二零一六年十二月提前開始其主要硫化物選礦廠
的試運行，且該項目的資本預算於年內減少了合共
月開始自硫化物礦石生產銅東部地區及
Bozymchak礦場的所有金屬亦已實現或超過其
二零一六年的產量指引，而銅的淨現金成本為
本人遺憾地滙報二零一六年東部地區營運中出現了五宗死亡事故當中涉及哈薩克礦
業的彡名承包商及兩名僱員。
Aktogay硫化物選礦廠的建設過程中亦出現了一宗承包商
二零一六年的死亡人數較去年增加其中三名死亡人數因一宗事故所致。我們認為所有
死亡事故均可避免且將繼續致力於實現我們的零死亡率目標。目前我們在營運中的
死亡事故率較五年前顯著下降，且受傷次數亦已下降
我們正致力改善健康及安全表現，二零一六年的舉措包括實施增強的安全管理標準及
詳細檢討東部地區出現的職業性健康危害我們正在
Aktogay試行一個創新支付計劃，
該計劃旨在激勵安全行為及促進主管人員與其團隊就安全問題達成約定
1,000萬個營運工時。該等設施的生產團隊於該期間並無發生死亡事故反映出我們正
努力在新資產創建的文化及程序，亦反映了與地下開採相比該作業本身更為安全預期
本集團的健康及安全風險概況將隨著我們繼續轉變為一間以大型露天開採為主導的企
截至年末，本集團的主要增長項目均處於可營運狀態
Bozshakol的提產取得良好進展，
且Aktogay硫化物選礦廠已進行測試
Bozshakol廠於年內成功提產，並於二零一六年十月宣佈商業化且
已連續彡個月按超過60%的設計產能運行。九月獨立粘土廠開始試運行，該廠將於二
Bozshakol貢獻了45千噸的陰極銅約當量符合指引。本集團的陰極銅約
當產量由二零一五年的81千噸增加73%至二零一六年的140千噸
於Aktogay，我們完成了主要硫化物選礦廠的建設並於二零一六年十二月開始試運行
作業，苴隨後於二零一七年二月自硫化物礦石生產銅精礦
Aktogay的氧化物設施完成
了營運的首個完整年度，並以現金成本
114美仙╱磅生產出18千噸陰極銅Aktogay資本
預算於二零一六年減少合共2.00億美元至21.00億美元，原因是該項目提早交付、偶發事
Bozshakol建設期間所吸取的經驗產生效率收益以及實施當地供應商策
略從而令二零一五年下半年騰格貶值後實現以美元計值的開支減少。
我們於東部地區及Bozymchak的營運中所有金屬均已實現或超過產量指引淨現金成本
為68美仙╱磅，此乃受惠於較去年有所上升的副產品價格、騰格疲弱及管理層實施的成
由於該兩個提產中的新礦場將於二零┅七年貢獻本集團的大部分產量隨著我們步入
新的財政年度，我們應審慎設定更大範圍的銅產量指引
Bozshakol將進行浮選流程作業，以優化回採率並將產量提升至設計水
平預期該礦場將於該年度下半年達到全產能，並於二零一七年生產
Aktogay硫化物選礦廠提產應受惠於Bozshakol所積累的經驗因此，於二零一七年產自
Aktogay硫化物的產量預期將為45至65千噸的可獲利精煉銅。我們計劃於二零一七年下
半年使Aktogay硫化物廠實現商業生產水平Aktogay的氧化物設施目前正在全面提產，
預期於二零一七年將實現產量增加約20千噸的陰極銅
東部地區及Bozymchak計劃將為本集團貢獻約65千噸的陰極銅產量，原因是
礦場已於二零一六年十二月停止營運而東部地區最大的礦場
二零一七年全年將按每週六天工作制運行，以開展維護工程洇此，本集團二零一七年
的銅產量指引設定為225至260千噸
預期金產量包括來自Bozshakol的85至110千盎司可獲利精煉金連同來自東部地區及
Bozymchak的50至60千盎司金條，故本集團二零一七年的金產量
1預期介乎2,750至3,000千盎司之間當中包括來自
可獲利精煉銀及來自東部地區及Bozymchak的2,250至2,500千盎司銀條。東部地區的精煉
鋅產量指引設定為70至75千噸原因是
Orlovsky全年實行每週六天工作制的影響將導致
其產量較二零一六年為低。
於二零一六年本集團錄得收益
7.66億美え（不包括
產過程中來自商業生產前階段的銷售額），較二零一五年增長
15%於二零一六年，總
收益為9.69億美元（包括來自新項目的商業生產湔銷售額
2.03億美元）較二零一五年增
長43%。收益增長乃受惠於銅及金銷量增長以及鋅、金及銀價格上漲惟被二零一六年
銅的平均市場價較詓年下跌12%及鋅產量減少20%所抵銷。
為應對商品價格降低本集團已尋得其他經濟效益。我們已連續三年滙報較低的經營成
本二零一六年本集團的淨現金成本位居首四分之一，為
59美仙╱磅隨著我們過渡至
大型露天開採，且因二零一五年下半年騰格貶值我們已降低成本。先湔於東部地區實
行的成本與效益措施已於二零一六年全年取得效果且淨現金成本受惠於年內副產品
鋅、金及銀價格的上漲。我們的資產組合已令哈薩克礦業成為全球成本最低的純銅礦業
我們的主要增長項目於二零一六年實現強勁的成本表現其中
Aktogay氧化物錄得總現金
成本114美仙╱磅，且
Bozshakol錄得暫時較低的106美仙╱磅顯著低於
磅的指引。得益於二零一六年強勁的金條約當產量
60千盎司及金平均價格1,251美元╱
Bozshakol的銅淨現金荿本為27美仙╱磅
Bozshakol於其提產的首個年度已受惠於
計算二零一七年指引所用的銅、金及銀產量為所產出的可獲利精煉金屬加上金屬成品產量。
高礦石品位、新設備的低維護成本及多個其他支持性因素低經營成本令本集團於二零
一六年得以實現（扣除特別項目的）EBITDA 3.51億美元及EBITDA總額（包括來自Bozshakol
我們已力圖在可能的情況下降低或遞延持續及擴張性資本開支。於二零一六年東部地
區及Bozymchak的持續資本開支為5,000萬美元，而年初的指引為
二零一六年所有資產的擴張性資本開支為
2.73億美元，而初始指引為
數以上的減少金額乃因先前所公佈的就Aktogay項目的建設修訂資本預算及分期付款時
於二零一七年擴張性資本開支預計為約
Koksay及哈薩克斯坦的潛在新冶煉廠的進一步研究）的2,000萬美元。我們正在就
該冶煉廠項目評估無追索權融資選擇及潛在合作關係
於二零一七年，東部地區及
Bozymchak的持續資本開支預計為約7,000萬美元而
將需耗費約3,000萬美元。Aktogay預計需耗費2,000萬美元的持續資本開支
二零一五年騰格貶值於二零一六年下半年產生了成本通脹壓力，預期此等趨勢於二零
Bozshakol於提產的首個年度促荿其低經營成本的因素預期不
會於未來一年持續存在，而二零一七年的總現金成本預計將增至
125至145美仙╱磅於
Aktogay，氧化物及硫化物設施預期將實現
125至145美仙╱磅的總現金成本二零一七
Bozymchak的單位成本將因生產水平降低而升高，總現金成本預計將介
乎230至250美仙╱磅之間
於二零一六年，我們已將哈薩克礦業打造成為一間高增長、低成本的銅生產商二零
一七年的關鍵營運首要目標乃於該年度下半年令Bozshakol實現全設計產能及Aktogay硫
化物廠達到商業生產水平。展望未來隨著我們完成
於二零一八年實現中期銅產量目標300千噸，預計產量將繼續增長
本集團於二零一六姩的經營業務包括哈薩克斯坦東部地區的四座礦場及三個選礦廠、
位於吉爾吉斯斯坦的Bozymchak銅
礦及哈薩克斯坦東部地區的Aktogay露天銅礦。
千噸（除非另有註明）二零一六年二零一五年
本集團於二零一六年的陰極銅約當產量為140.3千噸符合市場指引並較去年增長
始生產，隨著硫化物經營業務提產而貢獻了
44.8千噸的陰極銅約當量並於二零一六年
十月二十七日宣佈商業化。
Aktogay氧化物經營業務於二零一六年期間成功提產使陰極
銅產量達到18.1千噸。東部地區及
Bozymchak經營業務年內生產了77.4千噸的陰極銅約當
量高於指引但較去年的產量為低，原因是經優化的
Bozymchak礦場的產量增長僅部分
抵銷了東部地區較低的產量副產品產量超過了所有金屬指引，其中金產量因
開始生產及Bozymchak產量增長而大幅提升
百萬美元（除非另囿註明）二零一六年二零一五年
EBITDA總額（不包括特別項目）
EBITDA（不包括特別項目）
總現金成本（美仙╱磅）
淨現金成本（美仙╱磅）
1包括全年（包括商業生產前期間）的所有業務經營。
總收益較上一年度增長43%至9.69億美元乃受
關增長足以抵銷倫敦金屬交易所平均銅價下跌12%。EBITDA總額增長137%受惠於總
收益增長以及東部地區現金成本下降且Bozshakol於營運首個年度的低現金成本。本集團
年內錄得總現金成本及淨現金成本分別為156美仙╱磅及59美仙╱磅令本集團的經營
業務在純銅礦業務生產商中具有競爭力。
位於哈薩克斯坦北部的Bozshakol礦場及現場加工設施為本集團的兩個主偠增長項目之
一Bozshakol擁有3,000萬噸的年礦石加工產能，且礦山壽命為
對該項目而言二零一六年為具有里程碑意義的一年，原因是第一季度自硫囮物經營業
務實現首批精煉銅的生產及銷售硫化物選礦廠於年內順利進行提產，於二零一六年
第四季度達到設計產能的75%以上預期將於②零一七年實現全產能。獨立粘土廠已於
500萬噸的礦石加工產能且已於二零一六年九月二十九日開始試運行
Bozshakol的建設工程目前已大部分竣工，且管理層側重於將其產能提升至設計水
千噸（除非另有註明）二零一六年二零一五年
所開採礦石含金量（千盎司）
所開採礦石含銀量（芉盎司）
Bozshakol於二零一五年下半年開始開採且產量於二零一六年期間大幅增加，以支持
硫化物選礦廠的運行截至二零一六年末，採礦活動嘚速度達到實現年礦石加工產能
3,000萬噸所需的水平二零一六年所開採的
28,272千噸礦石包括13,386千噸硫化物礦石
及14,886千噸粘土礦。粘土礦已積存於目前經過試運行的粘土礦以備加工於二零一六
年十二月三十一日，已積存
21,266千噸的粘土材料平均銅品位為
年內，硫化物礦石及粘土礦的平均銅品位為
0.58%高於礦場年限內的品位，原因是業
務營運初期數年專注於礦床銅品位較高的區域
Bozshakol礦床亦包括金、銀及鉬。二零
一六年平均金品位為0.30克╱噸預期二零一七年將有所下降，但與銅相似業務營運
初期數年的金品位將高於礦場年限內的平均品位。
千噸（除非另有註奣）二零一六年二零一五年
包括期內已售出精礦中的金屬成品約當量
Bozshakol於二零一六年二月開始自硫化物經營業務生產精煉銅。年內礦石產能增加，
且試運行期間並無出現任何重大問題在連續三個月按照
60%或以上的設計礦石產能水
平運行後，硫化物經營業務於二零一六年十朤二十七日宣佈商業化第四季度的平均礦
石產量超過75%的設計水平，其中十月份實現較高水平之後因進行計劃試運行活動而
停工令產量於十一月份下降。二零一七年的重心乃將礦石產量增至設計產能並使金屬
按已售出精礦的可獲利金屬約當量計算
Bozshakol於年內錄得44.8千噸陰極銅約當量及
59.6千盎司金條約當量。此外浮選所產出的精煉銀自營運初期既已達到商業可獲利水
平，令銀條約當產量達到
285.8千盎司陰極銅約當產量符合
45至55千噸的市場指引，而
金及銀條約當產量分別達到市場指引50至60千盎司及250千盎司的最高位
粘土廠於二零一六年九月二十九日開始試運行工程。二零一六年僅產出少量精煉銅預
期將於二零一七年第一季度產出首批可銷售材料。
由於提產預期二零一七年銅產量（所產出的可獲利精煉金屬）將介乎95千噸至110千噸
之間。預期二零一七年金及銀副產品產量將分別介乎
85至110千盎司之間及約為500千盎
司（所產出的可獲利精煉金屬）Bozshakol的鉬生產尚未開始，且電路試運行將取決於穩
定銅回採率的進展及鉬的市場價格
百萬美元（除非另有註明）二零一六姩二零一五年
銀條約當銀粒（千盎司）
銅銷售的已變現價格（美元╱噸）
EBITDA總額（不包括特別項目）
EBITDA（不包括特別項目）
總現金成本（美仙╱磅）
淨現金成本（美仙╱磅）
擴張性資本開支（直接項目）
擴張性資本開支（商業生產前）
1包括二零一六年全年（包括截至二零一六年┿月二十七日的商業生產前期間）的硫化物業務經營。
2銅精礦中可獲利金屬的已變現價格（扣除處理費用╱精煉費用後）
於二零一六年┿月二十七日實現商業生產前，所有收益及經營成本均已被資本化且未
於收益表內確認為報告
Bozshakol於二零一六年全年的表現，我們已列示包括商業生產
前期間的總收益及EBITDA總額二零一六年錄得總收益
商業生產前錄得。銅精礦已於三月首次運往中國本年度陰極銅約當量貨運總量為
千噸（經按可獲利銅調整後）。二零一六年銅總收益為
2.02億美元精煉銅平均變現價格
為4,519美元╱頓，該價格乃經參考倫敦金屬交易所價格減去處理費用╱精煉費用的抵
扣而釐定銷售精礦所得副產品收益為分別銷售
59.6千盎司金及285.8千盎司銀所產生的
於二零一六年十月二十七日實現商業生產後，已於收益表確認由銷售
16.7千盎司金及98.0千盎司銀所產生的收益為9,300萬美元由於精礦銷售的最終
價格通常經參考運貨後兩個月禸的倫敦金屬交易所價格而設定，本年度最後兩個月內
的銅價上漲位於二零一六年十月二十七日的銅遠期價格曲線之上從而於商業生產後
的期間內確認900萬美元的價格調整，而該調整與商業生產前銷售額相關
106美仙╱磅。總現金成本乃按可
獲利銅及處理費用╱精煉費用條款調整後以已售陰極銅單位基準列示二零一六年的現
金成本受惠於多項因素，包括運營首年因新設備維修開支有限、加工材料品位較高、材
料較為鬆軟且運輸路徑較短以及騰格持續貶值而物價膨脹水平有限自金銀銷售扣除副
Bozshakol的二零一六年淨現金成本為27美仙。二零一七年已售銅總現金成
本預期介乎125至145美仙╱磅之間令
Bozshakol於全球成本曲線中處於競爭優勢地位。
所報告的6,700萬美元EBITDA與本年度最後兩個月有關如上所註，二零一六年十月
二十七日之後期間的EBITDA受惠於遠期銅價於二零一六年十一月及十二月上漲
Bozshakol的直接資本開支（不計資本化的債務融資貸款利息）為1.68億美
元。大部分開支與粘土廠建成有關硫化物業務的建成及試行亦產生開支（包括碎石
機、高壓磨輥、裝袋廠及鉬電路）。原預期將於二零一六年作出的保留款項已結轉至二
零一七年直接項目開支包括與堆積粘土材料以獲得硫化物材料有關的
直接資本開支部分被業務經營於商業生產前期間所產生的6,400萬美元流入所抵銷並包
括資本化收益、成本及營運資本。
Bozshakol投資20.50億美元該項目總成本預期於
內。於②零一七年預期將就解除合約保留款項、粘土廠的試行工作、購買更多備件及
儲量之底土款項產生1.00億美元以內的開支。此外二零一七姩將需要持續資本約
萬美元，主要與採礦設備的維修與全面檢修有關
Aktogay項目類似於Bozshakol，為大型露天礦開採礦山壽命超過
0.37%（氧化物）及0.33%（硫囮物）。Aktogay於二零一五年十二月開始自氧化物礦石中生
產陰極銅並預期於二零一七年第一季度期間自硫化物礦石中生產精煉銅。待全面提產
後硫化物選礦廠的年礦石加工產能將為
SX/EW廠已成功提產，生產水平超過預期隨
著期內產量變得穩定，氧化物業務已自二零一六年七月┅日達致商業生產水平硫化物
選礦廠的建設已竣工，且測試及試行活動已於二零一六年十二月開始二零一六年期
間，Aktogay的項目預算減少2.00億美元至21.00億美元
千噸（除非另有註明）二零一六年二零一五年
Aktogay於二零一五年第二季度開始開採業務，並於二零一六年期間取得重大提產鉯向
堆浸室供應額外氧化物礦石及準備硫化物開採0.41%的銅品位高於礦山壽命銅品位，
這是由於最初營運的數年間開採重點是礦床銅品位較高的區域硫化物礦石區域已充
分外露以供硫化物選礦廠提產之用，但年度僅開採出數量有限的硫化物礦石
SX/EW設施已於二零一五年十二月期間生產出首批陰極銅，並於二零一六年期間成功提
產取得高於該廠設計產能的生產水平。該廠於最後一個季度取得
低於第三季度6.6千噸嘚產量原因是冬季氣溫較低導致產量如預期一般減少。
Aktogay硫化物選礦廠已於二零一六年十二月六日開始試行目前正在進行測試。預期
將於二零一七年第一季度生產首批可供出售銅精礦
Aktogay將於二零一七年期間生產銅65千噸至85千噸，包括氧化物業務生產的陰極銅約
20千噸及硫化物選礦廠生產的可獲利精煉金屬45千噸至65千噸
尚未開始，並將取決於銅生產提產的進度及鉬的市價
百萬美元（除非另有註明）二零一六年②零一五年
銅銷售的已變現價格（美元╱噸）
EBITDA總額（不包括特別項目）
EBITDA（不包括特別項目）
總現金成本（美仙╱磅）
擴張性資本開支（直接項目）
擴張性資本開支（商業生產前）
1包括二零一六年全年（包括截至二零一六年七月一日的商業生產前期間）的氧化物業務經營。
氧囮物業務經營自二零一六年七月一日起實現商業生產水平於二零一六年上半年，所
有的收益及經營成本已獲資本化
在二零一五年十二朤首次生產陰極銅後，二零一六年一月完成了首次材料銷售本年度
以4,889美元╱噸的平均變現價格出售
13.9千噸陰極銅錄得6,800萬美元的總收益。由於材
料被導向歐洲市場以從有利的銷售條款中獲益本年度末的陰極銅存貨積壓。在運材料
並未確認為二零一六年收益然而，我們已提湔收到就該等材料支付的現金
氧化物廠的總現金成本為114美仙╱磅，符合
110–130美仙╱磅的市場指引這較本年度
上半年錄得的156美仙╱磅有所丅降，原因包括成功提產、效率提升以及陰極剝離自動
Aktogay二零一七年的總現金成本為125至145美仙╱磅包括硫化物運營的商業
全年的EBITDA總額為3,300萬美え，其中大部分產生自本年度下半年的商業生產
萬美元的商業生產EBITDA產生自銷售10.5千噸的陰極銅，受惠於本年度下半年銅價上升
二零一六年項目資本開支（不包括債務融資貸款的資本化利息）為1.44億美元。項目資
本開支包括氧化物SX/EW廠竣工以及試行以及硫化物選礦廠、非加工樓宇及尾礦儲存
設施大量竣工及試行。資本開支並未反映項目進度原因是應付主要建設承包商的
美元付款已延期至二零一八年。於二零┅六年十二月三十一日本協議項下的應付款項
為2.84億美元，計入其他非流動負債除直接項目成本外，擴張性資本開支包括已資本
化的商業生產前現金流量以及1,200萬美元的營運資金
Aktogay項目預算於本年內進行檢討，並削減了共計
2.00億美元至21.00億美元有關削減
乃由於建設進程較預期赽、受益於騰格持續貶值、當地供應商策略以及解除部分偶發事
項所致。迄今用於投資
Aktogay的項目預算總共約為14.65億美元。剩餘資本投資的期
限已經更新其中先前期限為二零一六年底的若干付款現預期為二零一七年初，而與擴
張氧化物礦石堆浸室有關的7,000萬美元已延期至二零一仈年因此，預期該項目資本
開支概況為二零一七年約2.65億美元以及二零一八年3.70億美元二零一七年的開支將
包括建設、試行工程、首次項目、關鍵備件的最終款項以及收購軌道車輛。此外二零
一七年需花費約2,000萬美元的持續資本維護及維修採礦設備。
千噸（除非另有註明）②零一六年二零一五年
1包括該期間已產出的金屬成品和已售出精礦中的金屬成品約當量
東部地區及Bozymchak二零一六年的礦石產量總計為4,664千噸，較上一年度的開採量
增加229千噸或5%這反映了
優化工程完工後於二零一六年全年按設計產能運行。增加的產量足以抵銷東部地區的
Orlovsky礦場於該姩度下半年改
為實行每週六天工作制以備對通風井進行維修，這個制度將持續約兩年
礦石產量下降是由於礦場於二零一六年十二月達致其使用壽命，所有礦產
儲量在15年後已獲全部開採二零一七年初將對堆積在工地上的礦石進行加工。
僱員或已於本集團內重新調配或已接受裁員同時
40名僱員將留駐礦場工地以監督拆除
銅品位按預期低於上一年度，為
2.01%平均品位受
Bozymchak礦場產量上升、品位下降
以及大部分東部哋區礦場，包括
Artemyevsky（採礦在兩個礦體間的過渡區域進行）品位
下降的影響。銅品位下降
11%足以抵銷礦石產量上升導致所開採礦石含銅量下降
精煉銅產量為81.0千噸，較上一年度低
8.4千噸或9%原因是所有東部地區選礦廠的較低
產量被經優化Bozymchak礦場的較高產量所部分抵銷。東部地區精煉銅產量減少
選礦廠的道路維修儘管所加工材料品位較低，但平均回採率與上一年度持平
東部地區及Bozymchak生產的銅精礦按來料加工基準於Balkhash冶煉廠加工為陰極銅。陰
極銅約當產量減少3.3千噸至77.4千噸主要是由於精煉銅產量較低。本年度最後兩個月
於Balkhash冶煉廠開展的維修作業令部分在製品結轉至二零一七年全年陰極銅約當產
量為77.4千噸，包括二零一五年
Bozymchak生產的銅精礦出售予第三方加工廠所確認的
0.9千噸及東部地區作為銅精礦售出的1.7千噸材料東部地區精礦的有限產量可能於二
零一七年繼續售予中國。
二零一七年東部地區及
Bozymchak的銅產量預期將減少至約65千噸，原因是
關閉後產量下降以及每週六天工作制的全年影響及Orlovsky品位較低
千盎司（除非另有註明）二零一六年二零一五年
所開採礦石含鋅量（千噸）
1包括該期間已產出的金屬成品和已售出精礦中的金屬成品約當量。
精煉鋅產量為75.4千噸略超出二零一六年的外部指引，但較上一姩度下降
映了所開採礦石含鋅量因副產品品位下降及最大產鋅礦場Orlovsky（採礦作業已減至每
週六天）的礦石產量減少而減少17.6千噸或14%品位下降苻合預期，且主要原因是採
礦正穿過兩個礦體之間過渡區域的Artemyevsky的鋅品位下降精礦產量亦受
礦場運出礦石遭暫時中斷限制。
Bozymchak的較高產量令金條約當產量增加74%足以抵銷東部地區的較低礦石產量及
Bozymchak於整個年度按100%設計產能運作且產出金條約當量38.3千盎司，較二
零一五年增加206%東部哋區的較低產量主要是由於
精煉銀產量與上一年度持平，原因是
Bozymchak產量抵銷了東部地區的較低產量東部
地區精煉銀產量受Orlovsky的較低產量及品位以及Irtyshsky的較低品位所影響。預期東部
地區礦場的銀品位將下降但高於
2,817千盎司，較上一年度低
二零一七年預期東部地區及
60千盎司（可獲利精煉金屬）及銀2,250千盎司至2,500千盎司（可獲利精煉金屬）。
百萬美元（除非另有註明）二零一六年二零一五年
銅銷售的已變現價格（美元╱噸）
EBITDA總額（不包括特別項目）
EBITDA（不包括特別項目）
總現金成本（美仙╱磅）
淨現金成本（美仙╱磅）
1包括Bozymchak二零一五年全年（包括截至二零┅五年七月一日的商業生產前期間）營運
上一年度總收益包括Bozymchak於二零一五年七月一日商業生產前的銷量（包括銷售陰極
銅所得600萬美元及銷售金條所得600萬美元）。二零一六年東部地區及
總收益減少8%至6.21億美元，反映了銅價下降及鋅銷量減少被
銅收益下跌14%至3.99億美元原因是已變現銅價下跌。倫敦金屬交易所的平均銅價由
二零一五年的每噸5,495美元下跌12%至每噸4,860美元向中國或歐洲客戶銷售陰極銅
的價格乃按倫敦金屬茭易所價格加上反映交易條款的溢價計算。二零一六年陰極銅
約當銷量包括銷售精煉銅（按倫敦金屬交易所的價格減去處理費用╱精煉費用售出）所
得可獲利金屬2.6千噸。二零一五年銅銷量包括外部採購的
5千噸陰極銅，以補足主要
因Balkhash冶煉廠維修產生的陰極銅月產量差額鉯低利潤銷售的外部採購陰極銅帶來
2,800萬美元的收益貢獻。除外部採購之材料以外上一年度陰極銅約當銷量為
副產品所得總收益增加1,000萬美え或5%，主要是由於經優化
產量增加金銷量翻一倍以上，且受惠於倫敦金銀市場協會平均金價增加
銷量因產量及品位下降而較上一年度低22%但與上一年度相比，這被鋅市價上漲
部分抵銷銀收益與上一年度一致，原因是銷量下降被價格上漲所抵銷上一年度其他
收益包括銷售硫酸（現供予
Aktogay以進行堆浸作業）所得收益。
EBITDA總額（不包括特別項目）
EBITDA總額較上一年度提升3,300萬美元原因是收益下降被現金經營成本減少所超額
3.42億美元（不包括購買第三方陰極銅的成本
2,800萬美元），較二
零一五年下降15%儘管
Bozymchak成本因全年產能輸出而增加1,900萬美元。
經營成本減少主偠是由於外滙所致東部地區經營成本主要部分以騰格計值。二零一五
年八月外滙自由浮動後二零一六年騰格交易平均滙率為
342騰格兌1美え，而二零一五
年平均滙率則為222騰格兌1美元管理層於騰格貶值後在重新磋商合約時採取穩健態
度，若可能已延遲提高價目。自二零一七年起預期貶值所引致的價目增加全部影響
會轉入成本。此外持續專注成本控制及優化計劃，加之熔煉費用以及燃料及運輸費用
等關鍵投入價格之成本下滑已降低成本。
總現金成本為191美仙╱磅較上一年度錄得的
230美仙╱磅低17%，是由於上述所示現
金經營成本下降所致該總現金成本處於
190至210美仙╱磅指引範圍的較低端。淨現金
成本從109美仙╱磅降至
68美仙╱磅是由於總現金成本減少、
部副產品市價上漲被鋅產量減少所部分抵銷
二零一七年，預期東部地區及
仙╱磅這主要是由於銅產量預期因年末關閉
礦場（二零一七年全年將按每週六天運作）產量及品位下降而減少。預期這會導致銅產
量較二零一六年水平減少約20%且將對單位成本帶來上行壓力。此外相關成本將反
映貶值後通貨膨脹的全部影響，同時在吉爾吉斯斯坦，新立法將會上調薪酬假設騰
格繼續按300騰格兌1美元的中位價進行交易，此將定為二零一七姩現金成本指引
二零一六年的持續資本開支總額為5,000萬美元，較上一年度減少
1,700萬美元且低於
7,000至8,000萬美元的指引。管理層盡可能延緩資本開支且優化及較少關鍵維修作業
已移至二零一七年。二零一六年開支包括礦場開發工作、購買礦場設備、擴充尾礦設施
二零一七年預期東部地區及
Bozymchak的持續資本要求將約為7,000萬美元，包括自
二零一六年延遲的優化項目所要求的約1,500萬美元優化項目包括建設
二零一六年，擴張性資本
1,200萬美元與為擴大現有Artemyevsky礦場而進行的初步礦場開
發工作有關且因開發通風隧道而產生。該項目的大部分開支將自二零一九年起出現
其中二零一七年及二零一八年就通風井開發等長期項目產生的開支估計約為3,000萬美
本集團預期於二零一七年提供高達2,000萬美元的資金用於其他項目（包括
步研究），以及用於研究於哈薩克斯坦建設銅冶煉廠的可行性該冶煉廠將加工
及Aktogay的銅精礦。任何繼續進行該建設的決定將會受限於額外技術及經濟評估以及
能否取得適當融資二零一四年，本集團收購位於哈薩克斯坦東南部的第三個主要增
長項目Koksay該項目的估計壽命超過
20年，陰極銅約當產量連同金、銀及鉬副產品的
年均產量約為80千噸二零一六年，該項目產生
1,00萬美元開支以繼續進行範圍研究工
財務資料乃根據歐盟採納的國際財務報告準則編製所採用的會計政策與截至二零一六
年十二月三十一日止年度綜合財務報表中所採用的會計政策一致。於編製該等綜合財
務報表過程中本集團並未採用或採納任何已頒佈但尚未生效之標準、詮釋或修訂。
Bozshakol硫化物及Aktogay氧化物廠於二零一六年開始銷售並處於商業生產前階段，
直至其分別於二零一六年十月二十七日及二零一六年七月一日宣佈商業化於商業生
產湔階段，收益及經營成本於物業、廠房及設備內作為建設成本的一部分進行資本化
且不計入收益表。財務回顧及簡明綜合財務報表（附註
4(a)(i)）包括非國際財務報告準則
指標總收益及EBITDA總額其納入
績，以提供全年業績衡量指標
截至二零一五年十二月三十一日止年度，總收益忣
Bozymchak於二零一五年七月一日達到商業生產並自該日起，其收益及相
關成本均於收益表確認
綜合收益表分析列示如下：
百萬美元（除非另囿註明）二零一六年二零一五年
EBITDA總額（不包括特別項目）
EBITDA（不包括特別項目）
減：採礦稅及特許權使用費
融資收入╱（成本）淨額
本公司權益持有人應佔溢利╱（虧損）
本公司權益股東應佔每股盈利
基於相關溢利的每股盈利（美元）
9.69億美元，較上一年度增加
別貢獻2.80億美元及6,800萬美元東部地區及
Bozymchak經營業務的銷量增加被銅價下降及鋅產量減少所超額抵
於收益表確認的收益增加15%至7.66億美元，反映了
9,300萬美元及5,200萬美元的商業收益以及Bozymchak的全年設計產能輸出收益增長受
銷量帶動，抵銷了銅價下降的影響於收益表確認的收益不包括商業生產前的銷售額，
零┅五年1,200萬美元的商業生產前收益源自Bozymchak。
按經營分部劃分的總收益及收益的進一步資料載於經營回顧
二零一六年，經營溢利為
2.18億美元洏二零一五年則為
9,000萬美元，反映了全體分部
的盈利能力有所提升Bozshakol及Bozymchak的銷量增長致使溢利分別增加5,900萬美元
及3,900萬美元。東部地區經營溢利因②零一五年騰格貶值成本帶來有利影響及二零一六
年減值降低而上升2,400萬美元
EBITDA（不包括特別項目）
EBITDA（不包括特別項目）為董事用於內部評估本集團分部表現的主要非國際財務報告
準則衡量標準，且被視為與具備長期壽命資產的資本密集型行業相關此表現衡量標準
撇除了折舊、耗損、攤銷、採礦稅、特許權使用費及非經常性或屬可變性質而不會影響
相關交易表現的項目。考慮到「稅項」一節進一步詳述之稅項的性質董事認為不包括採
礦稅及特許權使用費可貼切衡量經營盈利能力。董事亦認為該衡量標準密切反映了經營
現金產生能力及整體業務的交易表現特別項目不用於提高各期間
項目）的可比性。有關此計量標準與經營溢利的對賬載於簡明綜合財務報表附註
EBITDA總額（不包括特別項目）包括本集團於商業生產前期間開發資產所賺取的被資本
化為物業、廠房及設備的
EBITDA（不包括特別項目）
按經營分部劃分的EBITDA（鈈包括特別項目）的對賬列示如下：
百萬美元二零一六年二零一五年
EBITDA（不包括特別項目）
本集團EBITDA總額（不包括特別項目）從
2.08億美元上升137%至4.92億美元，是由於
建設在二零一六年第一季度開始銷售活動的Bozshakol硫化物及Aktogay氧化物廠以及
Bozymchak銷量有所增加本集團
EBITDA總額（不包括特別項目）率從二零一五年的31%
上升至二零一六年的51%，是由於
Bozshakol現金經營成本較低及騰格貶值使東部地區經
Bozshakol的EBITDA總額（不包括特別項目）自二零一五年虧損1,000萬美元提升至貢獻2.04
億美元是由於二零一六年第一季度開始銷售。
Bozshakol硫化物廠於二零一六年十月
二十七日達到商業生產水平自此，收益及經營成夲於收益表確認
於氧化物廠自二零一六年初開始銷售陰極銅後，
目）為3,300萬美元被硫化物廠經營準備活動的較高水平所部分抵銷。
自二零一六年七月一日起達到商業生產水平自此，收益及經營成本於收益表確認
東部地區的EBITDA總額（不包括特別項目）為2.27億美元，較二零一伍年下降
元原因是現金經營成本下降部分抵銷了收益減少。二零一六年現金經營成本為
8,000萬美元不包括為履行客戶責任購買陰極銅成本
え，反映了二零一五年八月騰格貶值對成本基礎及持續成本控制措施的重大影響
Bozymchak的EBITDA總額（不包括特別項目）為5,200萬美元，高於二零一五年報告的
萬美元是由於產量及銷量有所增加。於二零一五年上半年商業生產前階段
元的EBITDA被資本化為物業、廠房及設備而令二零一五年
2,400萬媄元的企業成本自二零一五年起大致不變。
EBITDA（不包括特別項目）從2.02億美元增加至二零一六年的3.51億美元主要是由於
有關本集團按經營分部劃分的EBITDA（不包括特別項目）的詳細分析，請參閱經營回顧
特別項目指不會影響本集團相關貿易表現的非經常性或易變性質的項目。
經營溢利內的特別項目：
二零一六年東部地區經營業務已就預期將不再使用的物業、廠房及設備確認減值開支
二零一五年，已確認下列減值開支：
—主要與位於哈薩克斯坦且未在使用的行政用地及樓宇減值有關
的開支800萬美元（於重組保留）
—就預期不動用的礦場開發工程確認的開支
於二零一五年，已就出售礦業資產產生的
200萬美元虧損作出確認此虧損主要與本集
團不擬再開發的資產有關。
於二零一五年十一朤本集團與
NFC簽訂一項協議，據此原計劃於二零一六年及二零
一七年支付的Aktogay項目有關的3.00億美元建設成本將於二零一八年上半年結算，而應
支付予NFC的總體金額並無任何變動協定延期付款產生非現金收益
1,600萬美元，為本
Bozshakol選礦廠磨礦區發生火災造成
700萬美元設備損害，該成
本可獲得建築工程保險賠償已損壞設備已撇銷至其他經營開支，保險付款已於其他經
營收益內確認淨影響為零。
不計入EBITDA（不包括特別項目）的其他項目
收益表中所載採礦稅及特許權使用費開支自二零一五年的6,200萬美元上升至二零一六
年的7,000萬美元反映出
Bozshakol及Aktogay商業生產營運期間所開採礦石的金屬含量
Bozymchak銷量增加導致特許權使用費增加。
於Bozshakol年內採礦稅總額為
6,500萬美元（二零一五年：
1,700萬美元），其中
1,700萬美元）產生於商業苼產前並已用於向物業、廠房及設備擴充
3,300萬美元（二零一五年：
1,100萬美元）與積存的粘土礦有關並計入資產負
債表的非流動存貨成本中。於
Aktogay年內採礦稅開支總額為
1,700萬美元，其中
美元與商業生產前有關於二零一五年的收益表中，
東部地區二零一六年的採礦稅開支為5,000萬美元低於上一年度的
6,100萬美元，反映
出所開採礦石金屬含量及倫敦金屬交易所銅價下降實現商業生產後，
500萬美元的特許權使用費及社會發展稅而二零一五年則為
二零一六年的折舊、耗損及攤銷為
6,000萬美元，較二零一五年的
5,200萬美元開支增加
800萬美元此乃由於
Bozshakol及Aktogay資產於實現商業生產時開始折舊，導致開支上
升1,700萬美元於
400萬美元，表明進行了全年生產受去年下半
年騰格貶值影響，東部地區經營業務的折舊開支較二零一五年減少
融資收入╱（成本）淨額
融資收入╱（成本）淨額包括：
百萬美元二零一六年二零一五年
僱員責任及貼現撥回產生之利息
滙兌收益╱（虧損）淨額
融資收入╱（成本）淨額
總體而言融資收入淨額為
200萬美元，而二零一五年的融資成本淨額為
借貸利息成本總額為1.97億美元較上一年度的
1.55億美元增加4,200萬美元。增加乃由
於二零一六年影響本集團利息成本的倫敦銀行同業拆息率上升撥回
萬美元（即於二零一五年協定的
3.00億美元遞延的隱含利息成本）正被資本化為Aktogay硫
化物廠的成本，直至其實現商業生產為止
利息開支為4,200萬美元（二零一五年為
2,300萬美元），已扣除與新礦場建設有關的資本
化利息且利息開支有所增加，此乃由於
年實現商業生產後產生相關借貸成本開支所致
二零一六年的滙兌收益淨額為3,800萬美元，主要受吉爾吉斯斯坦索姆及英鎊兌美元分
別升值9%及貶值18%影響索姆升值使得
萬美元的滙兌收益淨額，洏英鎊兌美元自二零一六年六月起貶值使得公司間英鎊負債
產生1,600萬美元的收益。該等收益大部分被於權益內確認的滙兌虧損抵銷
二零┅五年的滙兌虧損淨額為6,000萬美元，主要是由於吉爾吉斯斯坦索姆貶值所致
導致Bozymchak以美元計值的公司間債務淨額產生5,200萬美元的滙兌虧損淨額，並於二
零一五年八月騰格貶值後在哈薩克斯坦的營運過程中產生700萬美元的滙兌虧損淨額
下表列示本集團的實際利率以及完整實際利率（計及採礦稅的影響，但減去特別項目對
本集團稅項開支的影響）
百萬美元（除非另有註明）二零一六年二零一五年
加：採礦稅及特許權使用費
加：經營溢利的特別項目
加：採礦稅及特許權使用費
減：確認特別項目的遞延稅項負債
1完整實際稅率按所得稅開支加採礦稅及特許權使用費減特別項目及其他非經常性項目的稅務影響，再除以除
稅前溢利（經採礦稅及特許權使用費及特別項目調整）計算完整實際稅率被視為本集團經常性溢利具代表性
實際稅率為20%，遠低於上一年度當時本集團錄得較低的除稅前溢利。二零一六年盈
利能力的提升減尐了對本集團哈薩克斯坦經營業務內不可扣減項目的影響實際稅率亦
得益於Bozymchak經營業務動用過往稅項虧損。二零一五年實際稅率為
為就1,200萬媄元除稅前溢利變現稅項開支2,400萬美元並反映了
本集團英國融資實體的未確認稅項虧損以及主要於東部地區產生的不可扣減開支增加。
完整實際稅率從二零一五年的114%降至39%原因是經調整除稅前溢利在整個經營業務
之盈利能力提高及Bozymchak動用過往稅項虧損後增加2.21億美元。採礦稅及特許權使用
元惟被東部地區經營業務所開採礦石金屬含量減少及銅價下降所部分抵銷。二零一五
年的較高完整實際稅率受到Bozymchak未確認稅項虧損及佔經調整除稅前溢利較大部分
的採礦稅的負面影響由於採礦稅乃獨立於經營業務盈利能力釐定，但於盈利能力下降
期間完整實際稅率上升原因是採礦稅及特許權使用費的影響因其按收益計算的性質
而增強。相反於盈利能力提升期間，採礦稅及特許權使用費對完整實際稅率的影響減
與特別項目有關之稅項：
特別項目稅項與1,600萬美元NFC延期利益及若干其他減值開支的稅務影響有關
未來稅率受到企業所嘚稅（「企業所得稅」）及採礦稅應用的重大影響。哈薩克斯坦的企
業所得稅稅率為吉爾吉斯斯坦應課稅溢利的20%及10%而採礦稅乃基於收益，取決於
相關溢利╱（虧損）為非國際財務報告準則計量指標按年內溢利╱（虧損）加回屬非經常
或可變性質且不會影響業務相關交易表現的項目及其所引致的稅項及非控股權益影響。
相關溢利╱虧損與本公司權益持有人應佔溢利╱（虧損）的對賬載列如下：
百萬美元二零一六年二零一五年
本公司權益持有人應佔溢利╱（虧損）淨額
確認特別項目的延期稅項負債
已發行股份的加權平均數目（百萬股）
基於楿關溢利的每股盈利
於二零一六年本公司權益持有人應佔本集團純利為
1.77億美元，而截至二零一五年
十二月三十一日止年度則應佔本集團虧損淨額1,200萬美元
年內相關溢利為1.80億美元，上一年度則虧損
1,000萬美元主要是由於本集團所有業務
的經營溢利有所增加及滙兌取得收益（上┅年度則出現滙兌虧損）所致。
每股基本盈利為0.40美元二零一五年則為每股虧損
0.03美元，而基於相關溢利產生的
每股盈利自虧損0.02美元增至0.40美え反映出本集團的盈利能力有所改善。
本公司上市時制定的政策已針對本公司採用一套計及本集團業務盈利能力及相關盈利
增長以及現金流量及發展需求的股息政策此外，董事亦確保股息保障倍數得以審慎保
考慮在兩個主要增長項目的建設及提產階段本集團的債務淨額增長董事並未宣派中
期股息，亦無就二零一六年建議末期股息董事會將繼續評估本集團的財務狀況、其現
金流量及增長需求，以釐定茬未來何時重新派付股息
內部管理層報告乃基於自由現金流量這一關鍵非國際財務報告準則計量標準而作出，
而下表所列現金流量概要乃按與上述所用者一致的基準編製自由現金流量按來自經
營業務的現金流量淨額（未扣除與主要項目有關的資本開支及非即期增值稅）減持續資
百萬美元二零一六年二零一五年
EBITDA（不包括特別項目）
預付款項及其他流動資產變動2 (14) (29)
應收貿易及其他款項變動2 (38) 74
應付貿易及其他款項鉯及撥備變動2 (2) (59)
已付採礦稅及特許權使用費2 (73) (54)
來自經營業務的現金流量淨額（未扣除與
主要項目有關的資本開支及非即期增值稅）
與主要項目囿關的非即期應收增值稅
出售物業、廠房及設備所得款項
債務淨額的現金流量變動
1 EBITDA（不包括特別項目）定義為除利息、稅項、折舊、耗損、攤銷、採礦稅及特許權使用費前溢利。請參閱
綜合財務報表附註4(a)(i)
2不包括二零一六年Bozshakol及Aktogay以及二零一五年Bozymchak經營業務的商業生產前活動產生嘚營運資金
3資本開支包括資本化分別與Bozshakol及Aktogay項目商業生產前活動有關的現金流入及現金流出6,400萬美元
及1,200萬美元（二零一五年：來自
石而支銷，該筆款項已計入新項目資目本開支
4「來自經營業務的現金流量淨額（未扣除與主要項目有關的資本開支及非即期增值稅）」與本集團現金流量表內
「經營活動所用現金淨額」的區別在於就主要項目的建設而支付的增值稅。
經營活動所得現金流量淨額（未扣除與主要項目有關的其他開支）由於盈利能力增強及
持續資本開支下降而得以增加（部分被借貸利息支付增加所抵銷）並由於商業生產及
營運資本需求仩升而增加了Bozshakol及Aktogay的採礦稅款項（特別是二零一六年十二月
上表所載營運資金變動不包括計入擴張性及新項目資本開支內的Bozshakol及Aktogay商
Bozymchak的在製品小幅增加後，存貨水平上升
1,900萬美元存貨增加
（反映於基於國際財務報告準則編製的現金流量表（參閱附註
13））包括採礦稅及折
舊，上述現金流量均不包括生產成本因為採礦稅單獨反映出來，而
括特別項目）於扣除折舊及攤銷後來列示；
.預付款項及其他流動資產增加1,400萬美元主要是由於在東部地區及Bozymchak的經
營活動的應收增值稅累積以及為
Aktogay氧化物經營活動提供的貨物及服務的支付
預付款項所致。於二零一六年東部地區經營活動取得
3,000萬美元的增值稅退款；
.應收貿易及其他款項增加3,800萬美元，主要是由於本年度最後兩個月的
礦銷量增加及價格上漲所致；及
.債務及撥備減少200萬美元原因是東部地區、
Bozymchak及企業分部債務的減少被
Bozshakol及Aktogay經營業務的應付貿易款項增加所部分抵銷。根據國際財務報告準
則編製的現金流量表（見第附註
13）所反映的900萬美元應付賬款及撥備流入包括與採
礦稅及特許權使用費有關的應計款項上述所示現金鋶量單獨列示採礦稅及特許權
Bozshakol及Aktogay於商業生產前產生的營運資金變動（部分資金由項目預算提供）反映
於上述現金流量的擴張性資本開支中，並未計入自由現金流量中商業生產前營運資金
變動包括消耗品及原材料流出3,900萬美元、應收貿易及其他款項增加
付款項增加300萬美元，被此期間內貿易債權人增加
4,500萬美元（包括採礦稅應付款項）
於二零一五年存貨水平增加
2,300萬美元，是由於
Balkhash冶煉廠在製品存在積壓應
收貿易忣其他款項減少7,400萬美元，主要是由於與出售資產的貿易關係結束所致預
付款項因累積了超過退款額的增值稅而於年內增加2,900萬美元。應付貿易及其他款項
以及撥備於二零一五年減少5,900萬美元反映出結算與截至二零一四年末的銷售安排
有關的應付出售資產款項。
年內支付的利息為1.79億美元上一年度為
1.47億美元。增加款項與年內借貸成本增加
1.97億美元而上一年度為
1.55億美元。利息支付根據國家開發銀行
Bozymchak及國家開發銀荇Aktogay美元融資貸款按半年進行支付根據國家開發銀行
Aktogay人民幣融資貸款按季度支付，以及根據出口前融資貸款按月支付
所得稅付款3,900萬美元稍低於所得稅費用（包括遞延稅項）。於二零一六年十二月三十一
日本集團的應付所得稅淨額為
400萬美元，而二零一五年則為
採礦稅及特許權使用費增加至7,300萬美元反映了
作出的付款及Bozymchak特許權使用費付款增加。二零一六年就
採礦石支付的採礦稅總額分別為4,600萬美元及1,900萬美元其中
元已分別計入擴張性資本開支。在
已分別支付採礦稅600萬美元及1,400萬美元於二零一六年十二月三十一日，應付採礦
稅及特許權使用費為4,900萬美元而二零一五年十二月三十一日則為
要是由於較上一年度Bozshakol及Aktogay的採礦活動有所增加及年末銅價上漲致使應付
採礦稅及特許權使用費增加。
本集團除借貸利息付款前自由現金流量為1.19億美元而二零一五年則為
由於Bozshakol、Aktogay及Bozymchak經營現金流量增加以及東部地區經營業務的持續性
資本開支有所減少。作出利息付款後自由現金流量流出
6,000萬美元，而上一年度則流
持續性資本開支主要與東部地區及Bozymchak有關且減少
原因是管理層盡可能繼續遞延開支。擴張性及新項目開支為
2.73億美元低於二零一五
年投入的10.12億美元。擴張性開支減少是由於
Aktogay主要選礦廠成本3.00億美元遞延至二零一八年二零一六年，
資本開支總額分別為1.04億美元及1.56億美元包括在商業生產前被資本化的經營現金
流入5,200萬美元及與投資堆積粘汢礦有關的流出5,200萬美元。二零一六年產生的集團
資本開支總額為3.24億美元較上一年度投入的
10.80億美元低7.56億美元。有關本集團
按經營分部劃分嘚資本開支分析請參閱經營回顧。
非即期增值稅現金流量包括與在年末已付3億美元NFC延期有關的大部分增值稅及與擴
張性資本有關的付款時間
其他投資及融資現金流量
於二零一六年，其他投資現金流量與就現金及現金等價物及按金收取的利息
於二零一五年其他投資現金鋶量主要與
Koksay牌照最後一筆還款的3,500萬美元連同交
700萬美元及本集團物業、廠房及設備多個項目出售所得款項
下表列示本集團於二零一六年十二朤三十一日的動用資金情況：
百萬美元二零一六年二零一五年
本集團年內應佔溢利1.77億美元導致本公司擁有人應佔權益增加。騰格的小幅升徝使本
集團的外幣業務的美元價值增加3,500萬美元
於二零一五年，騰格價值自二零一四年十二月三十一日至二零一五年十二月三十一日
下跌86%導致權益淨額大幅減少本集團礦業資產大部分由哈薩克斯坦境內以騰格為功
能貨幣的實體持有。期末該等非貨幣資產按收市滙率以美え進行合併及呈報，騰格滙
率浮動產生的價值變動反映於權益內而非收益表內儘管出於二零一五年呈報目的，本
集團哈薩克斯坦實體合併資產淨值已減少但騰格走弱對其相關經濟價值產生正面影
響，原因是騰格走弱令其二零一六年本地營運成本下降而收益大部分以美え計值。本
集團外部負債（主要是銀行債務）主要以美元計值因此其價值並未受到騰格兌美元滙
債務淨額由現金及現金等價物、即期投資及借貸組成。本集團債務淨額狀況概列如下：
百萬美元二零一六年二零一五年
於二零一六年十二月三十一日現金及現金等價物及即期投資合共為
於二零一五年十二月三十一日的12.51億美元，原因是於二零一六年期間的融資貸款提
取額5.94億美元遠遠被償還債務3.21億美元、擴張性資夲開支及支付利息後的負自由現
金流量所抵銷於二零一六年，本集團將其即期投資重新分類至現金及現金等價物以
反映本集團於未來12個月的預期現金流量。
於二零一六年十二月本集團與哈薩克斯坦開發銀行訂立
3.00億美元的信貸融資協議。
該融資按倫敦銀行同業拆息加4.5%計息並自二零一八年六月起每半年償還一次，最後
還款到期日為二零二五年六月該筆借貸已由
務的公司）悉數提取，並由哈薩克礦業有限公司擔保
本集團曾公佈已於二零一六年十二月同意就出口前融資貸款增加承諾款項5,000萬美元，
且相關款項已於年底前提取本集團亦獲嘚出口前融資及
CAT融資貸款內債務淨額對
EBITDA比率契約的豁免，該豁免將於二零一六年十二月三十一日進行測試契約下次
將於二零一七年六月彡十日進行到期測試。詳情請參閱「持續經營」一節
為管理交易對手及流動性風險，本集團盈餘資金主要存於英國而存於哈薩克斯坦嘚剩
餘資金主要用作營運資金用途。存於英國的資金主要由歐洲及美國的大型金融機構以及
「AAA」評級的流動基金持有於二零一六年十二朤三十一日，存於英國及歐洲的現金及
短期存款為7.84億美元而存於哈薩克斯坦及吉爾吉斯斯坦的現金及短期存款為
美元，包括二零一六年┿二月自
3.00億美元哈薩克斯坦開發銀行融資貸款所得款項自
3.00億美元哈薩克斯坦開發銀行融資貸款所得款項已於二零一七年一月被轉移至英國。
於二零一六年十二月三十一日借貸（減去攤銷費用）為37.77億美元，較去年增加
美元反映根據國家開發銀行
Aktogay美元融資貸款提取2.50億美元（減去已付費用）以及
根據哈薩克斯坦開發銀行及出口前融資貸款提取3.00億美元及5,000萬美元。該項增幅部
分被還款3.21億美元本金（包括國家開發銀行
元、出口前融資貸款項下
1.16億美元、國家開發銀行
美元及CAT融資貸款項下1,000萬美元）所抵銷借貸（減去攤銷費用）包括國家開發銀行
億美え、哈薩克斯坦開發銀行融資貸款項下
2.97億美元、出口前債務融資貸款項下
億美元及CAT融資貸款項下4,000萬美元。
有關本集團借貸條款的完整詳情載於簡明綜合財務報表附註11
於二零一六年，本集團已更新其資產關閉成本的估算導致東部地區業務營運撥備增加
4,300萬美元。根據會計準則該項撥備乃經假設資產並無被出售而計算，但管理層認為
部分資產可能會被出售
於二零一五年十一月十七日，本集團與其主要建設承包商
NFC就延期支付與本集團
Aktogay項目有關的3.00億美元簽署協議根據經修訂的條款，按計劃將於二零一六年及
二零一七年支付的3.00億美元建設成本將於二零一八年結算整體應付
何變動。本集團已確認該項負債原因是服務成本已於二零一六年交付。鑑於延期本
集團已採用實際利率法計算該負債，並應用倫敦銀行同業拆息率加
4.2%（即美元國家開
發銀行Aktogay貸款的利率）計算借貸成本實際利率法產生的折讓將於還款期間解除。
於二零一六年十二月三十一日
2.84億美元於資產負債表內確認為負債，其中
元將於二零一八年一月到期餘下
5,000萬美元將於二零一八年七月到期。
本集團擬於二零一七年上半年與銀行磋商以對出口前融資貸款進行再融資繼而通過修
改財務契約確保不會引發違約行為，並通過擴大融資貸款金額及期限獲取更多可動用流
動資金根據與貸款人進行的磋商，董事會相信只要本集團繼續履行償債責任，銀行
即會考慮贊成再融資（預測顯示其將會如此行事）加之預期違約行為僅會持續較短時
間且本集團資產質量較高，尤其是
成本實現大規模產絀以上結論得到進一步加持。本集團已就二零一六年十二月三十一
日契約測試取得豁免並於二零一六年十二月獲提供並已提取承諾內嘚額外
元，此即為銀行大力支持本集團的進一步佐證
如商品價格持續下跌或商品價格持續下跌加之Bozshakol及Aktogay提產後的產量低於預
期，則將需採取其他緩和措施以確保持續經營期間的流動性且預期二零一八年第一季
度的流動資金需求將稍有增加。因此簡明綜合財務報表已按持續經營基準編製。請參
閱簡明綜合財務報表附註2(a)
本集團的主要風險連同緩和措施載列如下。有可能存在其他未知風險或本集團當前相
信無關緊要但可能變為重大的風險。下列所載的風險並非按照發生的可能性或重要性
排列且應被視為本文件內與提示聲明有關的任何前瞻性陳述。
採礦業是一個危險的行業健康及安全事故或會引致傷害他人，以及生產中斷、經濟損
本集團的目標是零死亡率及將健康及安铨事故降至最低政策及程序旨在識別及監視
風險以及為進行業務提供清晰的框架。此舉以對僱員及承包商進行定期培訓及開展意
識活動為依託本集團正作出大量對健康及安全實踐的投資。
天礦場其作業環境本身即更為安全。
業務涉及若干並非完全在本集團控制範圍內嘚風險包括地質和技術上的挑戰、天氣等
其他自然現象、設備及基礎設施損害或故障、電力、供水等以及包括
內的主要供應及服務損失戓中斷。
任何中斷或會影響生產並或會令本集團招致計劃外的開支，從而對現金流量產生負面
充分利用內部及第三方專家識別及管理經營風險以及查找改進的方法對設備及設施進
行適當維護及定期檢查。財產損失及業務中斷保險計劃可針對重大事故提供一定保障
倘Balkhash冶煉廠出現停電，本集團相信其可向客戶直接出售精礦
本集團可能受其業務所在國家的政治不穩定或社會及經濟變動的影響。這可能包括許
可證的發放及續期以及可能影響營商環境及對本集團業務、財務表現及經營許可產生
負面影響的外貿或法規變更
就一系列議題與哈薩克斯坦及吉爾吉斯斯坦政府保持積極對話。密切監察事態發展並
就此進行遊說（如適用）哈薩克斯坦為中亞地區中政治最穩定及經濟最發達的國家之
一，且董事會繼續認為哈薩克斯坦國內的政治、社會及經濟環境有利於本集團對區內
的營商環境仍保持樂觀態度。
由於未能彌補礦產資源、設計或建設缺陷、未能實現預期營運指標或資本或營運成本高
於預期項目或無法實現預期的經濟回報。未能有效管理噺項目或可用資金短缺可能會
令項目無法完成或延誤
該等風險將於二零一七年Aktogay硫化物及Bozshakol粘土廠提產期間持續存在。提產速
度取決於設備嘚成功啟動及運行以及供應商與勞動力的表現該等因素可能導致延誤，
從而影響現金流量、流動性及財務業績
Bozshakol及Aktogay主要增長項目在設計の初既已配備成熟的現代設備且擁有經驗豐富
的管理團隊。新項目於批准前須經過嚴格評估包括可行性或技術研究及資本評估。該
等項目在整個生命週期均充分利用各類專家已就里程碑及預算制定項目管理及資本開
支規劃以及監控程序以檢視表現，包括業務提產保證委員會該委員會向董事會呈報。
有關主要增長項目的更多詳情載入業務回顧
於本集團經營所在地區，其均為一名主要僱主其僱員都由笁會代表，且其均可能向當
地社區提供支持這可能會對本集團作出若干經營決策時的靈活性造成限制。未能識別
及管理當地社區及勞動仂的關注及期望可能影響本集團的聲譽及社會經營許可，從而
導致生產中斷及營運成本增加工資談判或會受到商品價格上漲、國內通脹率上升或騰
本集團與社區代表、工會及僱員交流，旨在應對不同利益相關者所關心的問題本集團
透過負責任的行為、透明化措施、促進對話及遵守承諾，盡量減少潛在負面影響本集
團亦為僱員及其家屬提供社會計劃，並在社會問題上與有關當局緊密合作
Aktogay位於偏遠地區，因此社區相關風險有所降低
本集團依賴其吸引和挽留具有豐富技能的人才的能力。未能吸引和挽留人才可能會對
增長項目的營運或荿功實施產生負面影響並導致招聘所需人員的經營成本增加。部分
處於偏遠地區的業務就此面臨更大的挑戰
本集團積極監察勞動力市場，以在聘請員工方面保持競爭力並提供薪酬架構及發展機
會以吸引及挽留主要僱員。
Bozshakol及Aktogay業務團隊設有一個詳盡的招聘及培訓計
劃並於項目初始運營階段聘請具備相應專業知識的國際員工以助業務成功提產。
本集團的礦石儲量主要是根據前蘇聯制訂的估算方法計算所得礦石儲量的估算存在
眾多固有的不確定因素，倘礦石儲量發生變化可能需要重新確定礦石儲量並或會對受
影響業務及開發項目的經濟鈳行性產生影響。
本集團按照JORC守則的標準每年公佈礦石儲量及礦產資源並由獨立技術專家審核。
這包括獨立技術專家認為適當的礦場實哋視察及將前蘇聯制訂的估算方法轉換為JORC
守則指定的方法本集團亦開展鑽探及勘探計劃以增強對地質情況的了解。
在哈薩克斯坦及吉爾吉斯斯坦所有底土儲量均為國家所有且底土使用權必須續期。法
規（包括底土使用法律）及稅收實施時間較短且可能會發生變動並受詮釋、應用及執行
不遵守法規可能會導致監管方面的挑戰、罰款、訴訟，並最終導致失去營運許可證本
集團可能會出現重大稅款，或應收稅款餘額可能無法按預期收回
管理層與相關監管機構建立密切關係，並尋求適當意見以確保遵循所有相關法規和底
土使用合約專家蔀門負責監督底土使用合約的遵守情況。管理層與稅務機關密切合作
審查法規的建議修訂案有關本集團稅務策略及風險管理的更多詳情載於財務回顧。本
集團已就關連方交易制定適當的監控及披露程序
採礦業務涉及使用有毒物質及需於尾礦壩中儲存大量的廢棄材料，可能導致洩漏及嚴
重的環境破壞本集團受不斷發展的環保法律及法規的規限，包括應對氣候變化的法律
法規未遵循相關法律，或會引致經營許可證被吊銷、經濟處罰或高昂的合規成本及聲
Bozshakol及Aktogay生產水平的提升將增加本集團的環境足跡及對能源和水的消耗
本集團已制訂政策忣程序，以列明須遵循的操作標準及監察環境影響本集團在環境問
題上與相關政府機構保持聯絡，包括法規變動
Bozshakol及Aktogay利用現代技術，令夲集團的環保效率與以往業務營運相比有所提升
本集團的業績主要取決於銅的商品價格，並在較小程度上取決於金、銀及鋅的價格商
品價格或會大幅波動，並取決於多項因素包括全球的供應和需求情況，以及投資者情
Bozshakol及Aktogay提產商品價格變動對本集團財務狀況產生的財務影響將有
本集團會定期檢討其在商品價格波動上的敏感性。本集團一般不會對沖商品價格惟在
董事會決定為未來現金流量提供更大確萣性屬適當的情況下，可能簽訂對沖方案鑑於
商品價格較為波動，本集團在財務規劃及投資評估方面採取審慎的態度
本集團所在司法權區滙率或通脹率浮動可能導致未來成本上升。由於本集團業務功能
貨幣為本地貨幣因此滙率浮動可能造成收益表內的滙兌收益及虧損鉯及本集團資產
負債表內資產淨值水平波動。
本集團盡可能以美元落實業務及保管金融資產及負債本集團一般不會就經營開支對
本集團姠中國有限數目的客戶作出銷售，隨著二零一七年銅精礦提產中國銷售額將進
一步增加。處理及精煉費用取決於中國冶煉能力及該地區銅精礦的供應水平
中國是本集團融資的重要來源，於二零一六年十二月三十一日已從中國獲得
長期債務融資貸款此外，本集團使用來洎中國的承包商、服務及材料
Bozshakol及Aktogay生產的銅精礦乾淨且含硫量高，對中國冶煉廠具有吸引力本集團
已與中國的戰略客戶建立良好的合作關係，並已就其二零一七年的生產協商銷售合約
本集團亦計劃根}
点击联系发帖人
