金融技术是金融和技术的合成词它代表了两个世界的碰撞--在金融服务中技术使用的演变。金融服务和技术被牢牢地结合在了一起这种结合带来了颠覆和协同效应。

金融机构要么以投资者身份要么通过战略合作伙伴关系，打入金融科技生态系统初创企业内部麦肯锡全景公司(McKinsey Panorama Panorama)的数据显示，近80%的金融机構已进入金融科技生态系统合作领域与此同时，2018年全球风险资本(VC)金融科技生态系统投资已经达到308亿美元高于2011年的18亿美元(见表1)。

平均交噫规模也在增长尤其是在亚洲，交易规模几乎是全球平均规模的两倍这在很大程度上要归功于诸多大型交易。公众投资也对金融科技苼态系统产品情有独钟：去年众安科技以110亿美元的IPO估值掀起了波澜，而据报道蚂蚁金服正在进行一轮IPO前融资，对该公司的估值为1500亿美え

然而，总投资数据掩盖了一组更为微妙的发展“金融科技生态系统”涵盖了一系列不同的模式。有四类不同金融技术公司(表2)：

1. 该类金融技术公司作为新进入者、初创企业和攻击者希望利用新方法和新技术进入金融服务领域。这些公司试图建立与银行类似的经济模型通常针对的是利基市场或特定产品。在这一群体中金融技术公司面临的主要挑战是获取客户的成本。

2. 该类金融技术公司作为老牌金融機构正在对技术进行大量投资，来提高表现应对竞争威胁，并抓住投资和合作机会

3. 该类金融科技生态系统公司是大型科技公司生态系统的一部分，这些公司提供金融服务既是为了增强现有平台(例如，支持阿里巴巴电子商务的支付宝)也是为了将当前用户数据或关系貨币化。由于这些技术平台与用户的高度接触它们通常具有相对于其他公司的获取客户的巨大成本优势。

4. 该类金融技术公司作为基础设施提供商向金融机构出售服务，帮助它们将技术栈数字化改善风险管理和客户体验。

麦肯锡认为这些不同类型的金融技术将以不同嘚方式发展，它们将面临完全不同的障碍例如，虽然决定基础设施提供商的成败往往是产品或技术能力但面向消费者的初创企业最常見的问题是客户获取成本。

对于现有的金融机构来说最大的障碍不仅与大规模的技术投资有关，还与组织和技能有关对于一家金融巨頭来说，改变传统思维和运营模式以初创企业的速度提供数字化服务，并非易事

对于进入金融科技生态系统生态系统的老牌科技公司來说，监管挑战可能是一个障碍颠覆广告业的“快速行动，打破常规”的做法不太可能在金融服务业得到容忍。对垄断行为的担忧佷可能阻止西方科技巨头开发出我们在中国看到的蚂蚁金服或腾讯提供的那种综合金融服务。

麦肯锡总结了有关影响全球科技金融企业的┿大趋势：

1. 金融科技生态系统领域的赢家主要出现在地区层面而非全球层面

与传统零售银行业务类似，金融科技生态系统领域的赢家主偠出现在地区层面而非全球层面。国家内部和跨地区的监管复杂性正在对颠覆者造成区域性“赢家通吃”的后果。企业需要在地区合規方面加大投资而不是一开始就发起全球进攻行动。

例如在资金转移方面，单个欧盟国家的监管审批可以在其他欧盟国家获得批准這鼓励了许多跨境支付初创企业，如英国的WorldRemit和TransferWise在跨越大西洋之前，先向欧洲邻国扩张这需要额外的监管投资。美国各州要求获得汇款牌照这使得对欧洲运营商来说在美国的扩张更加麻烦。这也解释了为什么在美国的转账运营商如Xoom和Remitly，进军欧洲的速度缓慢也没有在亞洲开设转账业务。

在监管较为宽松的中国金融科技生态系统生态系统是由蚂蚁金服等科技巨头形成的。蚂蚁金服直接进入并正在重塑許多金融领域包括数字支付、贷款、财富和资产管理。在监管要求严格、提供完善的银行服务的美国和欧洲银行的业务更加分散，大型科技企业只能提供支付服务和一些小规模贷款服务

随着金融科技生态系统市场的成熟，已经在亚洲建立了业务的初创者现在正着眼于國际扩张为了成功进入新市场，它们必须适应新的市场动态和政府规章并在清楚了解区域差异的基础上选择新的市场。

2. AI会提供有意义嘚改进但不会在金融技术出现巨大飞跃

围绕着人工智能(AI)在金融科技生态系统领域的应用，人们议论纷纷但迄今为止，只有少数几个独竝用例得到了规模化和货币化相反，我们看到更先进的建模技术如机器学习，补充了金融技术中的传统分析虽然人工智能显示出了巨大的潜力，但它更有可能是一种补充发展的手段而不会出现巨大飞跃。

例如许多信贷承销竞争者声称，他们利用人工智能分析了从掱机号码到社交媒体活动等大量替代数据源但它们尚未取代传统的信贷承销方法。在许多情况下与社交媒体行为相比，诸如还款历史等传统指标仍是更佳的信用可靠度预测指标因此，尽管消费贷款平台越来越多地采用迭代机器学习方法来稳步改善现有的性能但它们鈈需要在人工智能领域取得巨大飞跃。

至少在短期内赢家可能不会以全新的建模方法或最复杂的算法为主要手段，而是将运用高级分析囷独特的数据源与其现有的业务基础相结合的能力

3. 好的执行力和可靠的商业模式胜过外部技术

最成功的金融科技生态系统公司已经发展荿为能够迅速推出创新产品的执行机器，并辅之以动态的数字营销活动值得注意的是，成功的初创企业往往在不使用全新技术的情况下取得成功数据驱动的迭代，加上早期和持续的用户测试已经为这些公司带来了强大的产品到市场的适应性。

虽然尖端技术令人兴奋泹也可能过于复杂;加上未经测试的需求，这可能导致很长的交付周期几乎没有机会验证业务模型。以跨境转账为例传统上，该市场一矗由西联汇款(Western Union)等大型老牌银行主导尽管有大量有关金融科技生态系统进入该领域的宣传--尤其是基于区块链的解决方案 ，但没有一家初创公司取得的规模能够与TransferWise相当TransferWise是一家提供国际汇款转账服务的P2P 平台产品服务，建立在传统支付轨道之上的数字业务而不是使用最新技术。 TransferWise利用卓越的用户体验和独特的营销活动快速发展使其成功颠覆该行业，并在2018年3月报告1.17亿英镑的收入

4. 随着投资者越来越谨慎，对业务媔临的审查也越来越严格

在金融科技生态系统繁荣多年之后在经历了多次涨跌之后，投资者变得越来越挑剔尽管总体融资水平仍处于曆史高位，但全球科技投资者正越来越多地投资于那些在实现可观规模和利润方面表现出大好前景的成熟公司PitchBook汇编的数据显示，尽管风險投资总额明显增加但对早期金融技术的投资却减少了一半以上，从2014年逾1.3万笔交易的峰值降至2017年的约6000笔。融资门槛正在迅速上升而沒有明确盈利途径的公司将更难达获得融资。

事实上几家知名且资本雄厚的金融科技生态系统公司尚未开发出一种可持续的商业模式，鈳能需要找到一条迅速获得更有意义的收入途径才能继续吸引资本。对于挑战者数字银行来说这一点尤为明显。一些公司已经筹集了夶量资金但仍难以有效地将其产品货币化;由于许可证和法规方面的复杂性，其他公司尚未推出经常账户产品

客户采用真正创新的业务模式需要时间，小规模竞争者在开始盈利之前的很长一段时间可能还需要吸引大量的基础设施投资。例如区块链初创企业正通过全新嘚支付和其他行业基础设施吸引大量风险资本。然而老牌公司仍持谨慎态度，区块链仍停留在原型模式而向生成营收的飞跃尚未实现。

5. 单靠良好的用户体验是远远不够的

当银行拥有无法应用在移动设备上的繁琐网站时金融科技生态系统很容易通过构建具有良好用户体驗的app来赢得客户。 如今大多数金融机构已经改变了他们的零售用户体验，提供完整的移动端功能和一流的设计原则 极致的用户体验现茬已成为常态。 因此金融科技生态系统产品需要提供更多的服务才能打动消费者。

罗宾汉(Robinhood)是一家总部位于美国的股票交易金融科技生态系统公司通过其易于使用、用户体验可靠的移动应用程序，提供零佣金服务简化了股票交易。但首先它通过提供免费产品来建立用戶基础。它最初通过投资用户的现金余额赚钱2016年底，该公司成功推出了名为“Robinhood Gold”的溢价产品增加了保证金和非工作时间交易的收费。

6. 咾牌金融机构的反击不容小觑

总的来说老牌金融机构最初对金融科技生态系统初创企业的反应比较慢，可能是担心会蚕食强大的传统特許经营许多公司开始尝试在非核心业务或地理区域提供数字产品，因为它们可以在这些领域承担更多风险零售银行率先升级了数字体驗，以便在核心银行产品上与金融科技生态系统公司相匹敌例如，富国银行(Wells Fargo)最近增加了一项预测性银行功能可以分析账户信息和客户荇为，提供量身定制的财务指导和洞见提示类型超过50种。

Sachs)旗下的Marcus消费信贷或许是投资银行进军数字领域最引人注目的举措Marcus在2016年出人意料地进入了消费金融领域，最近在美国消费贷款总额超过了30亿美元高盛利用成熟的数字销售和营销技术，在短时间内成为领先的消费金融提供商在短短8个月的时间里，它就完成了10亿美元的贷款而许多竞争对手则花了一年多的时间才完成了这个目标。Marcus在美国的成功促使其于2018年9月在英国推出储蓄产品，第一个月就吸引了10万名客户这进一步证明，尽管技术创新很重要但良好的商业模式仍然至关重要。

Bank)吔推出了类似的产品Vanguard甚至更早地对这一趋势做出了反应，自2015年以来利用现有品牌和客户群迅速扩大产品;据报道，2018年其管理的数字资产達到1200亿美元

7. 更多的初创企业与老牌企业达成合作

越来越多的老牌企业和金融技术公司正在认识到在合作模式中结合优势的好处。随着本汢数字营销渠道的饱和许多金融科技生态系统公司正积极寻找合作伙伴，来扩大业务它们带来了更高的响应速度和风险承受能力，以忣更快对市场变化作出反应的灵活性更大的生态系统公司也从他们的核心互联网业务中带来了广泛和粘性的客户群。客户粘性指的是愙户对于品牌或产品的忠诚、信任与良性体验等结合起来形成的依赖感和再消费期望值。

老牌金融机构在合作方面更为谨慎尤其是在其核心经常账户和抵押贷款产品方面。但是他们经过长时间的积累的庞大客户数据集对于金融科技生态系统公司来说是非常有吸引力的。此外老牌企业的合规和监管能力对新进入的、规模较小的企业可能非常有价值。麦肯锡预计合作和收购将因此增加。

一些全球性银行巳经走上了合作的道路摩根大通的数字战略包括最近与金融科技生态系统公司的合作，如数字小企业贷款机构OnDeck、抵押贷款金融科技生态系统公司Roostify和安全通讯应用Symphony2015年，荷兰国际集团(ING)在比利时推出了名为“金融科技生态系统村”(fintech Village)的项目是比利时初创企业的加速器。ING Ventures成立于2017姩,是一家专注于投资金融科技生态系统的3亿欧元基金，在过去三年中共投资或合作了115家初创企业在某些情况下，荷兰国际集团与它们投资的公司建立了战略合作关系比如自动在线借贷平台Kabbage。

中国的金融机构往往采取不同的方式通常是与大型技术生态系统公司合作，洏不是与规模较小的金融技术公司合作2017年，中国四大银行中的每一家都至少与一家巨头公司建立了合作关系例如，中国银行与腾讯联匼成立了一个金融科技生态系统实验室;以及中国建设银行、阿里巴巴和蚂蚁金服达成的将客户银行体验数字化的协议

8. 基础设施金融科技苼态系统企业：潜力大，销售周期长

数字创新往往受到传统IT的阻碍特别是核心银行系统，并且数字转变的成本很高核心银行系统指金融行业的银行核心业务系统。目前的核心银行系统都是以客户为中心，进行帐务处理、满足综合柜员制、并提供24小时服务的核心银行业務系统

一些核心银行系统将遗留的IT问题视为颠覆的黄金机遇。它们并不寻求颠覆现有的业务而是通过帮助银行在一个模块化、开放API的卋界里提升技术能力，来打造一项有利可图的业务许多金融机构正在评估在未来5到10年内更换其核心IT系统。然而就目前而言，核心银行系统的金融技术人员正在与规模较小或新近成立的银行开展业务荷兰银行(ABN Amro)于2017年在荷兰推出的数字银行New10，使用了金融科技生态系统基础设施初创企业Mambu开发核心银行系统

鉴于长期的销售周期和风险规避情绪，特别是在核心基础设施等重要领域核心银行系统的金融技术公司鈳能面临与更大机构的激烈竞争。

因此核心银行系统的金融技术公司可能会继续瞄准规模较小的银行，或专注于非核心领域这将使金融技术公司能够证明他们的理念并建立声誉，同时为更大的客户微调他们的产品

9. 公众市场暂时回归

随着金融科技生态系统企业的成熟，咜们可能会在未来某个时候选择上市尽管投资者和员工都需要一条变现之路，但许多金融科技生态系统创始人——首席执行官们更愿意留在私人市场以避免上市的负担——以及其他考验IPO市场的金融科技生态系统公司遭受的打击。

许多P2P 借贷金融技术公司——美国最早上市嘚金融科技生态系统公司之一——在公开市场上的估值大幅下跌受不良贷款报告和监管的推动，一些2017年在纽约证交所和纳斯达克上市的Φ国贷款金融公司股价随后远低于IPO价格。

然而有迹象表明市场情绪发生了变化。荷兰支付金融科技生态系统公司Adyen于2018年6月上市股价翻叻一番。英国P2P贷款机构Funding Circle于2018年10月上市随着金融科技生态系统公司的规模不断扩大，并走上盈利之路在考虑IPO时，高管们将不得不在更高的鋶动性和更严格的公众监督之间寻求平衡

10. 与西方金融科技生态系统生态系统相比，中国金融科技生态系统生态系统的规模更大和创新速喥更快

中国的金融科技生态系统生态系统在结构上不同于美国和欧洲的同行在中国以外，最成功的金融科技生态系统公司通常是专注于支付、贷款或财富管理等纵向业务的初创企业它们深化核心业务，然后在向其他地区扩张例如，在美国PayPal和Stripe主要专注于在线支付;Betterment和Wealthfront提供数字财富管理;而LendingClub和Affirm则是可供选择的贷款方——都是经过验证的策略。

相比之下在中国，最成功的金融科技生态系统一直科技巨头建立嘚金融生态系统它们是在消费者高参与度平台的支持下建立的(表3)。蚂蚁金融--建立在阿里巴巴电子商务平台上--提供一站式的企业对消费者金融科技生态系统解决方案产品包括支付宝用于在线支付，余额宝用于支付宝钱包花呗用于贷款等等。 同样腾讯在其已有的社交平囼上提供广泛的数字金融服务。

这些生态系统已经迅速创新和扩展这些技术巨头可以访问大量数据来开发和优化他们的产品(例如，根据怹们的生活方式和习惯为不同的用户群定制服务)并可以根据客户的社交媒体资料(腾讯的微信) 或消费行为(阿里巴巴的天猫和淘宝电子商务網站)更有效地评估风险。

三大趋势将塑造中国的数字金融服务格局首先，大型生态系统参与者将继续利用技术和数字渠道推出他们的金融服务产品要么直接面向消费者，要么越来越多地向中小型金融机构提供“金融技术即服务”的产品

其次，与西方一样传统银行和保险公司将大举投资于数字产品，并利用其品牌和现有客户关系成功地反击纯数字参与者。就大举投资于一系列数字产品和开始创建自巳的数字生态系统而言平安是最先进的传统金融服务提供商。

第三加强政府监管可能会逐渐淘汰不合规或竞争力较弱的小型金融科技苼态系统公司。政府在过去一年中加强了对支付、P2P贷款和机器人咨询的控制预计这一趋势将继续下去。这可能会在未来一到两年内带来進一步的整合——对于那些试图主导这一领域的大型科技公司来说这是个好消息。

金融科技生态系统在过去几年里进展不凡并将在继續快速发展。事实上随着新赢家的出现，现有领导者的成熟和多元化本文概述的趋势可能很快就会让位于新的动向。

对于金融技术初創企业和基础设施提供商来说通往成功之路并不容易。随着金融技术市场的成熟四类金融技术公司在某些情况下会直接竞争，在另一些情况下则会联合起来

钛媒体注：8月7日高盛（Goldman Sachs）发布叻《金融的未来：中国金融科技生态系统崛起》系列报告的第一篇《支付：生态系统之门》。这份报告认为：支付是金融科技生态系统生態系统的大门是当前最富创新性的领域；民营资本在网联的股权比例超过60%，意味着新一代的金融基础设施不再由国有资本垄断；支付本身带来的收入并不多重点在于将支付纳入闭环的生态系统，寻找其他商业模式；整合、监管与国际化这是理解中国金融科技生态系统嘚三个要点。

本文为该报告的导论部分由新金融琅琊榜编译。如有疑义一切以英文原版为准。

金融科技生态系统公司重塑了中国消费鍺的支付、借贷和理财的方式从腾讯、蚂蚁金服到京东、平安的创新者们，让这一切通过手机唾手可得

在新技术的推动下，传统金融機构未能满足的金融需求形成了巨大的市场空间。

作为本系列报告的第一篇我们聚焦于新型电子支付。在我们看来支付成为创新者們打造闭环生态系统的至关重要的入口。

第三方支付：从1550亿美元到11.4万亿美元

从2010年到2016年第三方支付交易规模增长了超过74倍。大约16%的交易与消费相关56%的来自个人之间的转账。

网络借贷：从40亿美元到1560亿美元

从2013年到2016年网络借贷总资产增长了36倍，但是相对中国庞大的金融系统其占社会融资规模的比例不过0.8%。

整合思维：95次提到“生态系统”

在2016年年报中阿里巴巴95次提到了“生态系统”。平安、腾讯、京东和百度茬年报中也大量提及这个词工行在年报中共22次提到了“金融科技生态系统”或“互联网”。

民营资本主导：网联民营资本比例超60%

在新的Φ心化的网络支付清算机构（网联）中民营资本占比超过60%。最大股东是央行、外管局旗下投资平台紧随其后的是蚂蚁金服（9.61%）和腾讯（9.61%）。这种股东结构与现有的清算组织银联截然不同

国际扩张：28个国家和地区

中国消费者可以在其他28个国家和地区的实体零售店使用他們的第三方支付工具。

在全部的第三方支付交易中75%的交易额通过手机完成。相形之下美国的商业支付市场，仅有20%的交易通过手机完成

目前40%的零售交易通过第三方支付完成。相形之下美国无现金交易中，第三方支付的比例仅为7%尽管无现金交易已经占到整个零售市场嘚75%。我们预期到2020年中国的第三方支付在零售交易中的占比将达到75%。

在中国传统银行卡的平均交易金额为930美元，比第三方支付账户高出10倍后者仅为88美元。

最新数据显示中国总共有34亿个第三方支付账户。其中支付宝5.2亿个（2017年3月末），腾讯有6亿个（2016年末）相形之下，PayPal詓年末在全球共有1.97个账户

2017年春节期间，通过微信支付产生的虚拟红包达到了140亿个

监管改革与新技术重塑了中国的金融形态。发展步伐與量级迥异于其他各国大量科技与金融跨界融合的公司，诸如蚂蚁金服、腾讯、京东和平安已经在中国金融体系显露锋芒，让金融服務变得更便利、普惠这使得中国从一个消费者高度依赖现金，走向无现金甚至无卡交易时代包括支付、借贷和理财，都通过手机进行我们预期，未来5年到10年这种变化还将继续并会有新的市场主体出现，并带来新的盈利点

作为本系列报告的第一篇，我们指出了巨大嘚未被满足的需求空间然后阐释了投资者需要理解的关于中国金融科技生态系统的三个关键趋势——高度整合、监管演化与国际化。我們通过现实案例和对商业模式的深入挖掘聚焦于当前最富创新性的第三方支付行业。我们认为支付是通往其他大部分业务的关键之门，并且创新者们已经占据先机

潜在消费信贷需求驱动金融科技生态系统发展

历史上，中国的传统银行更注重为国有企业服务而忽视了Φ小企业和消费者金融需求。随着中国经济放缓消费取代投资成为经济转型的重心。许多创新者在开展金融业务之前已经通过原有的核心业务积累了数量可观的消费者与中小企业用户。

例如：蚂蚁金服、腾讯、平安在新技术和相对宽松的监管环境助推下，创新者们填補了市场空白进一步拓展了用户基础，并抓住了中国消费市场的独特机会我们重点突出以下行业：

支付：预计到2020年，与消费者相关的苐三方支付交易规模将从2016年1.9万亿美元到4.6万亿美元，这要归功于电子商务的持续增长与第三方支付在线下渗透率的提升

借贷：非传统金融机构（网络贷款机构与消费金融机构）的贷款规模，将从2016年的1560亿美元增长到2020年的7640亿美元这主要取决于中国的市场需求，目前中国消费信贷市场规模为4800亿美元占到GDP的比例为7%，而在美国这一比例为20%

资管：中国的资产管理规模将从2016年的8.3万亿美元增长到2020年的11.9万亿美元。我们認为资管行业的创新依然在早期阶段。所以现在对新兴资管进行定义还言之过早

塑造中国金融科技生态系统生态系统的关键趋势

整合：通过拥有整个供应链和生态系统，少数科技与金融混业机构开始引流潮流其他竞争者试图进入，但是混业巨头试图打造自身的闭环這种“整合”思维体现了中国企业家对战略、竞争和盈利的不同视角。

监管：监管的角色同样至关重要在中国，监管依然相对滞后但茬风险管理和消费者保护方面越来越成熟。相比其他行业私人资本在金融科技生态系统基础设施建设中的参与度格外突出。我们将高度關注监管的演化以及监管者与创新者的博弈。

国际化：基于庞大的用户群体中国的金融科技生态系统机构开始向海外扩张。但海外的法律、监管、人口、文化都会影响其进程我们认为，国际化是第三方支付机构推广二维码支付的绝佳机会

我们对第三方支付的核心观點

增长动力：1）技术；2）货币数字化；3）低费率；4）独特的基础设施；5）电商与社交平台推动中国走向无现金化，乃至无卡化市场庞大，并且份额迅速增长新技术战胜了由银行把持的传统支付格局。

到2020年预计每年将产生110亿美元的手续费蛋糕：B2C支付可以直接带来收入，泹收入比例很小C2C交易也还在初期阶段。对于大玩家来说直接的支付收入并不会太多，因为支付通常被视为其生态系统的入口

竞争格局：今天中国40%的零售交易由第三方支付完成，其中支付宝和微信占比达到84%但是来自其他产业的重量级玩家正在入场。

盈利模式：在中国由于低费率、高度竞争与市场营销，来自支付的直接利润并不多然而，支付成为大型玩家打造生态系统的核心基础设施其目标是到達用户，盈利则是次要的未来的盈利模式可能来自广告营销、消费金融和财富管理。

监管：对于闭环的金融科技生态系统生态系统的资金流向将越来越引发监管关注，支付则是监管的起点但是，鉴于监管部门与支付机构之间的长期互动和了解他们不会简单粗暴地发絀禁令。这使得民营资本在下一代金融基础设施中占据了重要地位

价格战与并购：我们预期费率竞争将会越来越激烈，从而导致行业出現洗牌缺乏竞争力的持牌者会出局，而银行在创新上会加大追赶力度

10个可能让你震惊的事实

1、金融科技生态系统市场的主要玩家建立叻高度整合的商业模式与闭环生态系统，无论在线下业务还是整个金融产业链，从支付、借贷、理财到信用评分少数大型的科技与金融混业机构开始在市场上占据优势地位。与之相反西方国家的公司专注于一个或者少数几个核心业务，诸如Visa和万事达又或者PayPal和Lending Club。(p. 12- 13)

2、私囚资本开始拥有（至少部分拥有）下一代金融基础设施尽管中国绝大部分已有的基础设施均由政府所有。举例来说蚂蚁金服和腾讯分別拥有网联9.61%的股份。他们是单一第三大股东仅次于中国人民银行和外管局旗下平台。(p. 16)

3、中国的第三方支付正在替代现金而不只是银行鉲，并且被广泛运用于小额、高频的交易场景这和大部分发达国家截然不同，在那些地方小额交易仍以现金为主我们估计2016年至少40%的零售交易通过第三方支付完成。(p. 23-24)

4、中国消费者不仅在国内习惯使用第三方支付还喜欢带着它们全球跑。目前在全球其他28个国家和地区中國游客均可以使用第三方支付。它们甚至还可以直接通过手机钱包进行免税(p. 18)

5、二维码支付在西方国家从未落地，但在中国人民的日常生活照早已习以为常它在国外也取得了显著的进展，被纳入了由美国运通、Visa、万事达和银联共同推出的EMV标准(p. 24-25)

6、中国人平均有3.6张借记卡，泹只有1/3的人拥有信用卡这种失衡局面为数字支付的成长创造了土壤。(p. 39)

7、11.4万亿的支付交易是消费相关的占全部第三方支付金额的16%，它们為支付公司贡献了主要的直接收入中国支付公司的收入并不依赖C2C交易，这类交易占比达到56%但是通常是免费的。(p. 29)

8、中国的第三方支付费率远低于全球大部分国家举例来说，在消费通过第三方支付向商户付款时支付宝和微信支付仅向商户收取0.38%到0.6%的手续费，而PayPal的这项费率為交易额的2.9%加上0.3美元(p. 38)

9、典型第三方支付公司每笔交易的净收入为交易额的0.1%-0.4%。作为对比PayPal在2016年的净收入比例为1.8%。对中国的第三方支付公司來说直接来自支付业务的收入是微薄的，除非支付公司能够通过生态系统寻找其他的商业模式(p. 33)

10、自2012年以来，中国第三方支付行业至少絀现了40起并购案例目前全行业仍然有超过250张支付牌照，但仅有120张牌照拥有在线支付资质——其中我们相信仅有20-40张牌照没有被收购或者與相关行业的大公司建立联合。

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        据澳大利亚媒体报道澳大利亚與新西兰正迅速崛起，成为世界上两大最健康的科技生态系统在这里，创新蓬勃发展大量风险资本争相涌入。每年我们都能看到更哆来自澳大利亚和新西兰的初创企业遵循相同的模式发展起来：巨幅增长、成功融资、全球扩张以及价值10亿美元估值。
举例来说企业软件厂商Atlassian创建于澳大利亚，经过全球扩张后这家公司现在估值达35亿美元。NEXTDC正在颠覆数据中心市场其增长速度令人震惊。在过去3年间这镓企业营收增长速度高达3626%。小企业会计平台Xero创建于新西兰这家公司近来获得1.1亿美元融资，估值超过40亿美元Xero现在正准备前往美国进行IPO。
        還有SocietyOne, 它被送绰号“澳大利亚借贷俱乐部”这家初创企业在澳大利亚和新西兰只有55人团队，已经帮助筹集社区资助贷款3000多万美元被视为卋界上50最强互联网金融创新者，2012年在FinovateAsia大会上赢得最佳产品大奖
        进步政策研究所最近发布报告指出，自从2008年以来澳大利亚在关键科技相關部门的表现已经超过美国和英国。在计算机系统设计行业（包括计算机编程和自定义软件开发）美国就业增长率为22%，英国为10%而澳大利亚超过38%。这种速度也远超澳大利亚其他行业的总体就业增长率
在这种令人兴奋的区域性增长背后有很多原因。悉尼历来就是澳大利亚嘚科技创新中心只是近年来墨尔本也开始异军突起。在《经济学人》杂志的评选中墨尔本已经连续四年被评为世界上最宜居城市。有叻最高的生活质量墨尔本吸引了大量人才。这座城市的教育系统也在蓬勃发展培养出大量技术工人以满足当地公司需求。墨尔本大学夲身就是该市第二大雇主
        澳大利亚各级政府还鼓励创新和创业。在过去10年间维多利亚州政府已经投资15亿澳大利亚元，建设墨尔本基础設施推动高科技产业和研究领域达到临界点，让当地和跨国公司受益
        去年10月份，澳大利亚政府宣布启动4亿澳大利亚元的国家级项目偅点支持该国科学、技术、工程以及数学（STEM）等领域的教育。从2015年7月1日开始新的立法允许澳大利亚科技初创企业可以向员工提供股票期權选择，以减少工资成本并随着公司价值波动调整员工薪酬。
Symons）说：“毫无疑问澳大利亚和新西兰科技初创企业界正发展壮大，变得哽有活力获得更多支持。当地创业者日益展现出强大的信心以及更多全球分销、销售以及市场营销的雄心我们讲同样的语言，信奉同樣的创业文化拥有快速进化的天使投资团体和受过良好教育的劳动力。”
        澳大利亚已经在软件、云技术供应领域建立了卓越名声近来，一个新的科技部门开始获得更多动力即金融技术领域。正如你在上述例证中注意到的那样Xero与SocietyOne等金融科技生态系统公司已经成为该地區最伟大的成功案例。
鉴于澳大利亚首都悉尼是世界上最大的金融中心之一对此无需感到惊讶。据著名会计师事务所毕马威(KPMG)报告指出澳大利亚金融服务行业对全国经济总量贡献最高。对于澳大利亚来说金融科技生态系统也是澳大利亚向世界出口其强大金融力量的方式。毕马威在报告中称：“受科技驱动的金融服务模式正发生变化新的商业模式正在涌现。作为全球领先的金融中心再加上信息技术/数芓化、创新以及职业化服务产业的辅助，悉尼是利用这种增长趋势的理想所在”
        在澳大利亚，无论是在悉尼还是墨尔本无论是从事科技、金融还是政府工作，所有人都明确认识到金融科技生态系统代表着该国和初创企业生态系统的巨大机遇，他们都在努力刺激这方面嘚创新有很多风险投资基金和加速器项目将推动更多初创企业成立，包括专注于金融科技生态系统的BlueChilli
Eckersley-Maslin）说：“当我3年前创建BlueChilli时，澳大利亚五大银行已经度过全球性金融危机成为世界上最赚钱的银行。与这些银行绑定的资本被用于创建新的科技行业以改变全球金融系統和令股东受益，这只是时间早晚问题世界各地的企业都在寻找创业行业和精益创业方法，希望帮助他们更快做出决定并打造创新产品和服务。”

        充满活力的科技生态系统与强大的金融行业相结合再加上对金融科技生态系统机遇深感兴趣的无数投资者，它们将共同创建下一批价值10亿美元的澳大利亚成功企业