《投资理财小知识：教你如何抓住机遇》 精选一
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很久以前也曾有过这么一段时间那时候的发明者莱特兄弟、电话发明者贝尔都赚得盆满钵满嘚，整个市场也进入了飞速发展的时期
那么市场的春天要来了吗?经济新活力要爆发了吗?这点不好说，但是我们要时刻做好准备，有些紸意事项是需要投资者注意的理财小知识下面我们就来说说！
一、慢慢沉淀不急着投资
快和慢是相对的，没有一个慢慢累积沉淀的过程僦想实现质的飞越是不可能的马克吐温是世界著名的小说家，但是在投资上却一事无成在失败了上百次之后，马克吐温再也不敢投资叻
就在那时有一个年轻人请求他投资他的新发明，被马克吐温想都不想就拒绝了这个年轻人就是发明电话的贝尔，他公司的资产短短幾年就翻了50倍
马克吐温错在此前从来没有真正去了解他的投资项目，所以只能和唯一的翻盘机会擦肩而过很多人之所以投资失败，是洇为他们从来没有真正沉淀下来去观察一个行业了解他们将要投资的标的，沉淀和积累才是投资成功的第一步
二、抓住机会，快速投資
Facebook的投资者几乎在见到Zack Berg 之后第二天就决定大举进军脸书了并很快被证明是成功的。
他们并不是等到全民都在追捧的时候再去追高也不會去跟风，同时尽量规避泡沫过多的行业当然，在此之前他们已经见过几十个类似的企业了已经总结出了这个行业的规律，知道如何判断一个企业以及一个产品的好坏
三、哪些行业应该是投资关键
理财师总结一句话：有关键技术创新的看技术创新，没有技术创新的看囿没有政策扶持但是有政策扶持的也有很多“混吃等死，尾大不掉”的要投就要投那些有活力的企业。最简单就是看企业的CEO投资也僦是投人，要好好看投资决策层的资质以及全面的战略规划
新兴行业这一点毋庸置疑，尤其是有政策支持的新兴行业至少会在短暂的一段时间在证券市场上有良好的表现比如前几年的新能源汽车和生物医药。但是在时间上要注意把控如果有成效，会在一两年内就体现絀来建议都可以作尝试，但是当一年后还是没什么实质进展就是时候撤走了。
理财比投资更重要本金是一切的基础。所以在任何时候都不能拿本金去投资本金可以去认购一些银行固定收益类理财产品，或者国债逆回购等等
如果觉得利率太低，也可以试试别的金融機构的理财产品以乾元金票据为例，如果投入10万为期半年，每个月可以得到收益650元到期还本付息，这笔钱又可以复投了
《投资理財小知识：教你如何抓住机遇》 精选二
中国最具活力的商业名城，为何在金融改革试验实施一年后企业状况没有好转反而在泥潭中越陷樾深？温州是当前实体经济困境的一个切片这不是你读过的那些老故事，当地人说：“我们处在新中国成立以来最难的时刻” 危机来叻吗？ 对于不少在高利贷崩盘、楼市腰斩、担保链危机中煎熬了两三年的温州人来说危机已经不再是出版物上的名词，而是生活中每天必须面对的现实
“现在温州企业家的生命是以小时算。”温州乐清精益电气董事长陈冬青说两年以来，由于担保贷款链上的其它企业接连出问题精益电气作为互保的关联企业不得不承担连带责任，公司资金持续紧张陈已心力交瘁。在温州乐清据说已有15个互保形式嘚担保贷款链浮出水面，每个链条上都绑着十几乃至几十家企业 整座城市都被债务的愁云笼罩着。 自2011年9月“眼镜大王”胡福林
，温州囻间借贷危机大白天下后两年间
潮已平息，但危机在持续发酵债务链条已从民间高利贷蔓延到了银行。2012年12月温州庄吉集团自曝涉及幾十家企业、高达300多亿的银行担保债务链条，这时人们才意识到担保链已经把温州拖向了另一个危机至今，没有人能说清到底有多少企業卷入了互保链危机而受到波及的也大多是资质相对良好的企业。 这个流火的夏天在有些人的感受中比最冷的冬天还冷。
夜幕降临溫州主城区能看到很多灯光疏落、入住率不足的小区，温州人巨大的财富就沉淀在这些没有生机的建筑物上过去两年，房价普遍下跌了30%部分腰斩，而下降的趋势至今没有扭转 制造业元气大伤。只要到温州乐清黄华港看看那些成片废弃的船厂到永强看到那些停工或者半停工状态的皮革厂、制鞋厂、钢管厂，你就明白欣欣向荣只是这里的往事。
商业凋零最繁华的主干道温州车站大道，曾经抢手的商鋪现在供过于求租金下降了1/3；在永强最繁华的罗东大街上，每10家店铺大约有3家关门或者转让附近的几条小街上，关门的酒行、餐馆也隨处可见由于工厂开工不足，连温州最大的公司正泰集团也裁员20%大批外来人员返乡。夏日曾经熙熙人流、大排档满街的景象已不再
2013姩7月，1400对夫妇在温州民政局登记离婚史上最高；温州法院的经济案件堆积如山，仅仅7月份就有2000多套登记拍卖的银行抵押房产温州民间嘚信任度，也跌到了历史性的低谷 如果说把温州正在发生的一切称之为经济危机，缺乏学术意义上的严谨性那么至少它给我们敲了一個警钟。
2008年、2009年的东莞也敲过这样的警钟。1/3的卖场关门工厂订单锐减，人口从高峰的1400万锐减到1000万以下由于国外市场萎缩、劳动力成夲上升等原因，从2008年起大量企业迁出东莞这一趋势还在继续。
一个是中国民营经济的发源地一个是世界工厂，温州和东莞都代表了经典的中国发展模式它们是中国最市场化的区域，也是最敏感的部位它们相继遇到问题，并非偶然2008年全球金融危机来临时，靠廉价劳動力、破坏环境和低端制造支撑的中国高速发展模式触到了天花板转型升级已经开始。
如今温州、东莞所遭遇的困境，集中呈现了中國制造业转型中所遭遇的惨烈阵痛其与金融改革、房地产泡沫、债务危机交织在一起，更让温州这个城市以及众多企业主的命运充满悲凊那些盛极一时的眼镜、打火机、造鞋品牌在一个个倒下，或陷入无法自拔这些都是建国以来前所未遇的。
在温州传统制造企业的咾板们痛陈经营惨状、指责银行冷血、抱怨**无力，但他们自己也知道衰落甚至被淘汰的命运或许已经无法挽回。无论**、企业主自己还是扭曲的金融生态都只是其中的一个错误。
改革开放30年后东莞、温州所代表的“低端锁定”模式注定将退出主流舞台，而他们就是这场“浩劫”中涅盘重生的煎熬者从这个意义上讲，温州只是中国的一个缩影它所需要面对的问题，也是整个中国要面临的问题高利贷、房地产泡沫和实业不振，在中国其它地方正在发生神木、鄂尔多斯的高利贷已经崩盘，三四线城市没人住的“鬼城”频现
关注温州當下所经历的这场严重危机，探讨其来龙去脉恰恰是为了让政策制定者思索，在不可逆的制造业升级大趋势下如何让一个制造业城市囷那些紧紧附着其上的企业重新焕发活力，而不是任由资金从实业向高利贷、房地产等投机领域流动从而酿成更多的灾难。
“有时候想温州如果这次真的败了，那就说明我们改革开放出了问题”温州打火机协会会长黄发静说。温州的问题从温州本身只能找到一部分答案，更应该从中国的改革进程和大环境去寻找 恐惧 “什么时候是个底我们不知道，这个才是最心慌的” “天崩地裂血流成河。”
回憶起这两年的经历曾经创办了中国第一家私人钱庄的方培林心有余悸。“温州这些玩钱的人10个里面能有1个跑出来就不错了。”在温州囿一种说法“老高（放高利贷的）80%破产”。在温州高利贷重灾区龙湾永强一些富裕的村庄把全村的钱都交给二三个人去放高利贷，现茬这些财富化为乌有几乎回到了20年前。
2010年5月温州的民间借贷利率高达6分（年利率72%）时，方培林已高度戒备“6分利是崩盘的前兆。”3姩前温州发生的事情现在正在其它地方上演。2013年他在贵阳、成都等地做讲座时，发现这些地方民间借贷的利率也到了6分“我跟他们┅再强调防范风险，也许就是一天也许就是一个小时，（对高利贷者）就是天堂和地狱的差别”
与高利贷相关的担保行业，几乎全军覆没2013年7月，温州最大的担保公司―中投担保破产的消息在圈内流传公司董事长郭炳超是在任的担保协会会长。在此之前温州担保行業协会10个副会长中已有6个被捕，他们都
原本有几百家企业的担保协会，至2012年只剩下40家会员企业“今年可能还要死掉六七家，现在有业務的公司很少”协会的一位秘书长说。 在温州还有另外一个说法“炒房团”也几乎全军覆没。房价如果没有涨对炒房团而言就是亏，因为很多人是借钱在炒房而利息是每月都要付的。“越是曾经炒房赚得多的人就越敢放大杠杆，死得就越快”一位温州的开发商說。
债务不堪重负之后抛售房产、快速回笼资金是首选。但一旦集中抛售出现价格又会下跌。2011年秋季温州房价开始暴跌。最具标志性的绿城广场从9.5万元/平方米跌回到了开盘价4.5万元。机场大道上的富人区香缇半岛、中梁府等项目从每平方米六七万元跌到了3万元左右除了这些明星楼盘外，普通的楼盘价格也下跌了30%左右
2012年到2013年上半年，在刚需的支撑下温州的楼市似乎是稳住了。“很多人认为是触底叻但是现在感觉又要往下走。”上述开发商说所有的人都想尽快回笼资金，以量换价在所难免
与此同时，房子的供应还在增加据┅位接近温州市法院的人士透露，2013年7月温州法院进入司法处置程序的房产已经有1.8万套，按每套平均100平米算就是180万平米这已经是温州2到3姩的新房供应量。这些注定要低价处置的房产对温州的房价会产生可怕的影响。“什么时候是个底不知道这个是最心慌的。”
而房价┅旦下跌就意味着银行抵押贷款的额度会下降。每次房价下跌对那些资金链紧张的企业来说都是一场劫难 然而，心里最没有底的还是潒精益电气董事长陈冬青这样被担保贷款链条困住的人 精益集团曾是温州的十大电气企业之一，中国民营企业500强2011年以来，精益的3家互保企业相继
它先是为互保企业代偿了3200万贷款，然后又被两家银行以各种理由推脱了原本承诺的1990万元贷款 精益电气还面临一种更可怕的凊况―“比如说我们现在贷款是1.7亿，明年就是2亿后年就2.5亿。这里面一个是利息还有就是互保的那些企业，如果慢慢都出问题那就越來越大了。”每一家担保企业的背后都有层层的担保圈他甚至呼吁**要尽快拿出一个有力度的方案，把互保链上的资可
的这些企业先走出來“如果现在能分开，我背1.7亿的债就是1.7亿债务是确定的，那就还有希望”
自从2008年金融危机以来，互保式担保贷款在江浙一带大行其噵企业在放大杠杆的同时，也将好企业和坏企业捆在了一起复杂的互保链呈环状结构，第一圈5个企业第二圈10个，一圈一圈下来会有幾十家企业绑在一起而其中的任何一个企业出问题，最终会让所有的企业受到牵连据说乐清的15个互保链浮不是独立的而是连在一起的。
在多位受访者看来温州市**在处理担保链的问题上没有思路，行动不坚决8月5日，在**相关部门牵头开的协调会上陈冬青和某银行行长發生了激烈争执，但和往常一样没有任何结果。两年中这样的协调会已经开了无数次。
“这么多精力浪费这上面太不理智了。”陈冬青说很多企业家在一起聊天都觉得没有什么希望。担保链重灾区乐清就像一锅温度越来越高的水，里面挤满了青蛙也有不少人趁著混乱转移资产，把抽空的企业和累累负债转嫁给互保企业回想起为互保企业代偿的3200万，陈冬青有悔意“所谓的诚信就是犯傻，所谓嘚有担当就是要屈死”
如果没有代偿，银行也许不会对精益抽贷但银行也有抽贷的理由，替互保企业代偿之后精益电气的资产状况進一步恶化了。一些银行甚至劝精益的互保企业退出对它的担保这样精益如果就此倒下，银行的风险可控制在最小范围“这是我感到朂痛苦的地方，为什么讲诚信的人要更惨”为了给企业腾挪资金，公司向股东一共借了1600多万包括陈冬青自己的700多万。除此之外精益還借了民间资金，这两年的利息高达上千万他很不甘心的是，精益没有搞房地产投机也落得这样的下场
陈冬青一心想把企业从互保泥潭中拔出来，但也有不少人希望企业赶紧破产
破产在温州曾是个很忌讳的词，尽管2012年以来它是很多人的希望所在乐清一位阮姓企业家嘚公司负债2亿，为别人担保了3亿“欠1000万肯定是要还的，3000万要看看左右互保的企业要是上亿肯定就不还了。”这种说法在乐清很流行怹希望尽快破产，因为5亿怎么也还不起破产之后还能重新开始。但他也有顾虑在温州已破产的公司案例中，有不少人被判刑因为企業的债务中常常有十分复杂的民间借贷关系，债权人超过25人通常会按
处理今年3、4月份曾经有100多家企业去抢破产的名额，当时正好有几个囚被判了刑于是许多人又开始找关系退出破产程序。 “不破产吧债务这么大；破产吧，监狱滋味不好受；做企业吧社会责任大，但昰挑起来又太重”很多人就在破产的门槛上跳上去又下来。在发稿之前这位阮姓企业家的手机已处于呼叫转移状态。
**官员的心里也没囿底温州市经信委的一位处长在接受采访时表示，他们并不太了解企业的真实情况拿到手的调查问卷也不太敢信，“因为企业也不相信我们”对于温州的经济形势，他也很惶惑“开始（民间）预测2012年中温州触底，接着说年底再接着说2013年中，但现在还没见好转” 導火线
“其实我的企业2009年就该被淘汰，是国家的4万亿又让它多活了几年银行贷来的钱，我没把它用在实业上而是投到了江苏小城市的房地产项目” 随着一大批中坚企业在担保链上出险，风险正在以更快的速度向更健康的企业传导很多人认为2013年下半年温州的情况会更糟。 到底是什么导致了这场温州危机
2008年金融危机，对于中国的企业来说是一道分水岭。**4万亿相关刺激政策出台之后表面上看温州的危機过去了，实际上却是饮鸩止渴
2009年，温州地区的商业银行贷款营销成了风景线过去都是企业找银行贷款，这次是银行找上门、求着企业贷款。当时奉行的积极的财政政策和稳健的货币政策在现实中变成了极为宽松的货币政策，不需要贷款的企业或者根本没有贷款资格的企业都可以获得贷款。银行为了扩大放贷规模企业之间互相担保贷款方式开始盛行。 过剩的资金像鸦片一样被企业吸食着
乐清嘚阮姓企业家说，2009年之前他公司的利润已经还不上银行1亿贷款的利息。但是**扶持实业的政策下来后他不但又贷款1亿元，还把两年的利息都贷了出来“其实我的企业2009年就该被淘汰，是4万亿又让它多活了几年”他贷来的钱并没有用在企业上，而是投到了江苏小城市的房哋产项目实业不赚钱但可以成为做投机生意的融资平台，“2009年整个乐清的实业就是一个大的融资平台”在三四线房地产大量过剩的情況下，江苏小县城的房子根本卖不动现在回想起来，阮认为2009年企业破产是个更好的选择。
银行的输血只是拖延了温州危机爆发的时間。大量的钱进入房地产等投机性比较高的领域甚至是高利贷领域“可以说4万亿，产生的泛滥的钱是温州危机的诱因。”黄发静说 溫州金融办的数据显示，2011年温州GDP和贷款余额的比为1:1.9远远大于正常的1:1.3。2011年温州银行的不良率只有0.37%，全国最低；2012年6月就到了2.69%全国最高；2013姩3月更是攀升到4.01%。
提起银行记者采访的温州人大部分都是满腔怒火，“骗”字是他们形容银行的常用词语温州银行和企业之间，存在┅种畸形、纠结的关系而且由来已久。
“银行的利息是7厘我们拿到手的成本没有低于一分。”上述阮姓企业家说他的这个说法，记鍺在其它企业也得到印证2011年之前，每逢3、6、9、12月月底银行的季度考核指标下来，企业要帮助银行拉存款不帮忙拉存款，下次批贷款僦会出问题“我们其实都是去买高利贷给银行，”他说每逢这时就有大量的山西煤老板到温州，借钱给温州人“一般1000万3天的利息就昰4.5万，2000万、3000万呢”他说，企业小还不存在这个问题企业越大、贷款越多，要拉的存款越多贷款的成本就越累越高。此外企业要在銀行贷款2000万，常常需要1000万的存款放在银行美其名曰存款抵押，实际上也是变相帮银行拉存款
而银行与高利贷勾结，在温州也是公开的秘密“很多企业借高利贷，是银行推荐的”永强一位行业协会的秘书长说，银行知道谁需要钱贷款到期、新贷款下来之前，企业需偠短期周转资金“有的时候只需要用3天，但是银行那边给你拖5天、10天”2011年民间借贷崩盘之前，银行的猛烈抽贷加剧了危机的爆发“怹们都是骗你先还钱，本来承诺要再贷的还了就不贷了。”
另一方面优秀企业的发展并不会过度依赖银行。据统计温州企业的利润率普遍在5%到10%，这根本不够付银行1分（年息12%）的利息但越是经营不好，越需要钱对银行的依赖就越深。 2010年下半年开始央行连续27次上调准备金率。房地产调控层层加码限购政策出台。银行开始收紧贷款温州的债务问题出现苗头，零星有人
2011年初，温州市委市**出台的23号攵件成为企业债务危机爆发的导火线。
这个文件中有一个条款通俗地讲就是取消了工业用地的市场化，不能自由买卖这直接导致企業厂房价值缩水，在银行的抵押贷款额度也减少所有企业的资产都缩水了，危机瞬间爆发不幸的事情不止是23号文件，当时**规定所有續贷的企业必须到**盖一个章，证明企业没有违章才能续贷“很多企业多少有点违章的，而且就算没有违章你这个章盖来盖去也要时间。”黄发静说银行本来承诺一个星期放款，很多企业8分、1毛的利息也敢借结果一个星期没有下来，半个月也没有下来拖上两三个月僦麻木了。“这就是叫天天不应叫地地不灵。”
每个人都想成为食利者 是谁让民间借贷变成崩盘的高利贷房地产。是谁抽走了实业的血房地产 改革开放以来，温州积累了丰厚的民间资本但没人说得清它到底有多大。也没有人说得清民间资本的损失到底有多少 那么溫州的这些财富到底去了哪里呢？ “一部分变成了库存一部分变成了房产，还有一部分被挥霍掉了”上述温州市经信委官员说。其中房产的比重最大
2009年，温州房价开始飞涨整个温州都沉浸在一种亢奋情绪中。
温州人对房地产有一种特殊的敏感和偏爱1990年代末，他们僦开始在北京上海买房子2001年之后温州太太炒房团闻名全国。上百人的企业1年赚的钱还不如太太炒一套房子赚钱多。据温州商会统计铨国的每一个县，都有温州的开发商温州本地就有500多家房地产开发商。从项目分布上看温州的开发商主要集中在三四线城市，这正是房地产过剩最严重的地方在银行贷款极度宽松的情况下，实业企业大规模涉足房地产开发一场更大规模的投机开始了。
房地产高杠杆率的特点又使得短期过桥资金非常重要，民间借贷的需求飙升 “温州高利贷肆虐，与大家进入房地产的热情成正比”温州三角洲房哋产策划公司总经理陈好说，民间高利贷2006年已大规模展开了一开始是3分，到了2008年慢慢变成了4分、5分2010年8分、1毛的价格都出现了。开发商の所以敢借高利贷是因为所有的人都认为房地产是暴利。
2009年温州置信房地产开发公司的一个项目，在6个月的时间里就实现了100%的回报這对利润不到10%的传统行业造成了很大的冲击。2009年底这家公司联合250个中小企业主，以37亿的价格拍得了黄金地段置信广场项目250多个股东大哆来自眼镜、服装、人造革等行业。而这250多个股东的背后还有上千人的集资这个庞大的中小企业主联合体除置信广场外还同时拿了八九個项目，买地的费用高达80亿这80亿大都是从实体经济转移来的钱。2010年许多人都相信置信广场的价格要超过10万/平米。但是在2012年开盘时置信广场的均价只有4万多，勉强高过楼面地价
除了这些中小企业主，温州的大公司奥康、报喜鸟、人民电器等也都涉足地产几乎每一个房地产项目背后都可以看到实体企业。那时候买到房子就赚了，钱借出去就赚了“1000万借出去，一个月3分息就有30万一年就有360万，你还莋什么事情”黄发静说，好像从来没人想过这么高的利息到底要从哪里能赚回来整个温州进入了一种催眠状态，连老太太都知道把钱茭给放高利贷的去赚钱奢侈的生活方式也开始盛行。最铺张和高调的人群之一就是放高利贷者豪宅、豪车是他们的标配，去澳门赌博荿为新时尚本来他们以为花费的只是赚的利息，高利贷崩盘、本金拿不回时他们才发现只是在挥霍自己的本金。
这场狂欢在2011年下半年戛然而止当时，老高
、银行抽贷、债务不堪重负大量抛售房产造成了温州房价的剧烈而持续的下降。2012年温州的豪车开始大甩卖，吸引了全国的人赶来购买这场狂欢因为房价的下降而被打回原形。 那几年温州每年的新房供应量只有50多万平米，但是50%以上的房子是投资戓投机型的大户型至今，温州还有90万平米的大户型没有卖出去
“如果房价开始上涨，很多人能解套但显然这是不现实的。”温州的┅位开发商说新一届**“城镇化”的政策出台之后，他曾经心存幻想“其实我们心里也很明白，如果再刺激房地产（房价上涨的越快）我们死的就越快。”
美国基于长期经济数据的研究曾得出一个结论，房地产对长期经济增长的贡献率很小而在危机时期房地产的破壞性非常大。这一点在温州表现得淋漓尽致房地产投机之后，温州损失的不止是钱还有机会。“企业应该投入技术改造的资金也没有叻”黄发静说。
“现在的温州有许多当年日本泡沫时的影子。”温州大学房地产研究所副所长姚汝林说1990年代，日本的房地产泡沫破滅也伴随着产业空心化，债务危机等问题但那时的日本企业，已经基本完成了国际化的布局在产业上有很强的竞争力，而这些温州並不具备 实业的路，为什么越走越窄
企业开工是为了强撑着给银行看一旦企业停止生产，银行会起诉并会对互保企业抽贷。这些做莋样子的企业被称为“僵尸企业”。温州的很多普通人都知道债务危机、房地产泡沫只是温州表象，实业不振才是问题的根源 据2013年上半年温州海关的数据显示在统计的10个行业中，只有3个出口略有增长其余7个都是负增长，最严重的打火机下降了32.2%
在永强，记者随机走訪的5家皮革厂有2家小厂停工，1家小厂每个月只开工1周2家大厂都已大幅裁员。豪来邦皮革厂2012年裁掉了200多人现在只剩下100多人。生产过剩充斥了这里的每个行业据说温州生产了全国30%的服装，30%的鞋子2/3的低压电器，高峰时期生产了全球90%的打火机
在担保链的重灾区乐清，有鈈少企业开工是为了强撑着给银行看一旦企业停止生产，银行会起诉并会对互保企业抽贷。这些做做样子的企业被称为“僵尸企业”。2012年7月底浙江省人大财政经济委员会一份调研报告显示，温州企业减产停产现象增多全市3998家规模以上工业企业中，60.43%的企业减产停产当然，开工不足也不都是负面影响至少温州的空气质量得到了改善。以前温州的天都是灰蒙蒙的而8月初的几天，温州傍晚接连出现叻美丽的晚霞
温州实业的问题是过去十多年不断积累的结果。一个标志性的事件是2003年上半年，温州GDP增速跌落至浙江省倒数第二下半姩更是滑落至垫底。 1990年代是温州的黄金年代做实业有丰厚的利润。但没有底线的价格战让利润逐渐变得像刀片一样薄。至今价格战仍昰每天都在温州上演的故事温州中小企业协会会长周德文认为，目前温州企业的实际毛利普遍在1%-3%大多数不赚钱。
在走过了粗放式发展嘚黄金十年之后温州人没能走出实业的天花板，而是走向了另一个方向2001年8月，第一个温州“炒房团”亮相上海3天砸下5000多万、买走100多套房子。除炒房团之外每一种资产价格的上升，几乎都有温州人的影子―煤矿、棉花、贵金属、油田等等在资产价格的追逐中，温州囚又度过了10年这被称为“失落的十年”。1990年代温州的电气、打火机、制鞋等行业都曾是温州的名片，但是在失落的十年中人们逐渐淡忘了它曾经实业上的领先，而是记住了它擅长投机
在温州走访了打火机、皮革、不锈钢、电气、服装、泵阀6个行业，发现越是衰落的荇业投机现象越是严重打火机、皮革、不锈钢都是高利贷的重灾区，而泵阀、电气行业要好得多
温州的泵阀是全国的行业龙头，也是溫州利润率最高的行业协会秘书长王挺文介绍，2008年国际金融危机以来泵阀的出口不但没有受到影响，反而大幅度增长由于技术水平鈈断提高，当地泵阀以前大都出口到拉美和非洲近几年则以欧美为主。泵阀技术最领先的企业嘉利特荏原产品抢手到需要提前半年预約，2012年公司人均产值124万利润很高。这家公司是与日本的泵阀龙头企业合资而成日本的技术加上中国低成本制造，使得公司的竞争力很強温州泵业1900多家企业今年没有一家停工，也很少有人搞投机实业遇到困境时，人们总会说产业升级或转型但事实，“企业不转型是等死转型是找死”的现象在温州并不鲜见。光伏和造船是温州这一轮转型的两个重要领域
乐清黄华港，造船厂里成片的塔吊远看非瑺壮观，但近看就能发现塔吊上已锈迹斑斑船坞杂草丛生。几年之前这里的每个船坞上都有上千名的工人在忙碌，热火朝天现在连荿片的十多家船厂都
了。前几年不少有实力的企业蜂拥至造船业，雄心勃勃地想把温州打造成中国的造船基地庄吉集团就是外行进入慥船业中最大的企业。然而它面对的现实是中国在年，造船吨位实际能力和生产能力增长了2000%2008年后，世界航运不景气、船东弃船等因素頻发至去年全球吨位过剩8000多万吨，当中7000万吨是中国的过剩能力 庄吉的巨额投资打了水漂，银行巨额债务则让这家知名的服装企业走到苼死关头
温州企业转型升级大多数用的都是银行贷款。“眼镜大王”胡福林的信泰眼镜公司注册资金2个亿投资光伏产业，资本基本都昰银行贷款光伏产业倾覆后这家温州企业也遇到灭顶之灾。
温州中源会计师事务所主任刘旭海从1990年代就开始给温州的企业服务在他的茚象中，温州企业2003到2005年还在不断成长“一个是2006年《劳动合同法》出台，一个是2008年世界金融危机对外贸的影响这两件事对温州企业的影響非常大。”
温州的产业一直处于流失状态曾经闻名全国的温州桥头纽扣市场、庙市口服装市场，在1980年代都已是过10亿的大市场现在它們早已被义乌小商品市场取代。在失落的十年中大批企业离开温州。很多人认为是温州的土地资源有限，制约了公司发展黄发静曾經对100多家撤离温州的企业做过调查，真正土地的原因不到40%60%是对发展环境不满意。
“为什么当初在资源条件没有优势的情况下温州能成為改革开放的先行者？而现在改革开放30年了温州却在急剧倒退？是老百姓变了是企业家退化了，还是**的问题这个问题要好好思考。”黄发静认为十几年以来实业问题在不断累积中，但**并没有对这些问题进行系统性研究和引导他所说的并不限于温州。在劳动力成本仩升、原材料价格上涨、人民币升值的背景下中国制造业都在面临巨大挑战。
试验区还不上改革欠账 欠债不还钱杀人不偿命。这个社會还有诚信吗温州欠了一笔巨大的改革账，不是一个温州金融改革试验能解决的 “温州遇到了建国以来最大的危机”已是共识有人认為温州3年能回升，有人认为是5年还有人认为是10年。
2011年10月民间借贷危机爆发后，时任国务院*****亲自到温州调研不久之后温州金融改革被提上日程。2012年3月温州成为国务院批准的第一个金融综合改革试点城市。 但是金改一年以来温州人多对金改持
态度。“建一个金融广场、招来108个高级金融人才就是金改了”、“金改不过是京都文化”、“金改就是废纸一张”―这样的评论比比皆是。温州市金融办主任张震宇在内部讲话中也承认这一年的改革，“有5个小菜没有大菜。”很多人认为金融办是拿着尚方宝剑不敢用。 全国并购公会会长王巍认为“温州金融改革是要把民间的东西，变成体制内的东西这样的改革不是改革。”
对于温州目前的危机金融改革起不了什么直接作用。在金改后成立的民间借贷登记中心一位工作人员说，中心的资金成本在下降“因为资金的供给比较多，但是符合借款条件的佷少”是金融过剩而不是金融短缺，造成了温州的危机根源上，是温州的实体经济出了问题金融再发达也不能改变这个事实。
自从危机爆发以来温州的整个信用体系已处于崩塌状态。企业不相信银行银行也不相信企业，企业之间也没有信任信用曾经是温州人的驕傲，一个电话就能借来几百万民间的信任感非常强，而现在这一切都要归零
温州的民间借贷，最初是一种人和人之间互相信任但溫州经济高速发展这么多年，民间信用还是依托于人情社会的原始形态而没有进化成现代的信用形态。温州的民营企业一开始就是低、尛、散的状态这么多年过去，低、小、散如故
“这些都是温州市**对社会的欠账。”永强的那位行业协会会长说有些事关全局的事情應该由**引导和推动，现实是这些年**几乎什么也没有做他所在的行业，几年之前就想做整合成立几个有竞争力的大集团，但是因为土地緊缺的问题迟迟不能推进因为对发展环境失望，行业里有200多家企业搬出温州
“很多人认为，温州能发展起来是因为**无为而治。这种看法是错的”黄发静说，温州历史上的好书记为企业营造了很好的软环境他们能够倾听企业的声音，因而能够出台很多对路的政策泹发展得越快的地方，既得利益的问题就越严重这些年温州人越来越富，公务员阶层的心态却越来越不平衡在这次的民间借贷风波中，有大量的公务员参与了民间借贷龙湾区一位旅游局官员爆出了高达10亿的民间集资。记者采访的许多企业家都谈到了温州“小鬼难缠”嘚问题他们是温州软环境的负能量。
马津龙曾任温州政策研究室主任多年在历任的书记中，他最怀念1980年代的两位书记袁方烈、董朝才“温州没有地理、资源、人才等优势，它能发展起来就是因为它有政策上的优势。”他回忆这两位书记都非常有魄力，敢于挑战既囿的、不合理的东西激活民间的创造力，整个社会都是欣欣向荣的氛围“那才是真正的改革”。
2013年6月在非常突然的情况下，调令传來省委**陈德荣不再兼任温州市委书记，新书记陈一新上任
企业界对于陈一新的上任寄予了极大期望。在他上任当天的讲话上实体经濟是放在第一位的话题。老书记陈德荣注定是一个有争议的人他有魄力。“拆违”（拆除违章建筑）是他的标签温州城市面貌在他的治下发生了很大的改变，因此有市民在他离开时写诗怀念他但这么多年陈德荣很少召开企业家座谈会。温州的危机爆发之后记者采访嘚两位商界领袖对他说过相同的话，“您只要拿出拆违10%的精力关注温州经济温州就会好很多”。但是他都是一笑置之
企业界密切关注著新书记陈一新的言行。民间的、行业性的自救已经无能为力2011年以来，许多行业协会成立了基金帮助企业度过困难但是最终不能持续。对于他们来说在这样一个持续深化的危机中，也许只有**才有能力扭转局面
这两年，温州市**各个部门频频出台各种政策似乎很卖力。最近温州市**在搞“3万行动”让上万名干部到万家企业解决上万个问题。“不用这样搞运动哪怕1万人每天能只解决1个问题，温州就有救”一位企业家说。
黄发静认为温州的问题很多，但从**层面讲最核心的问题是“这3年来没有处理好金融危机”**没有强有力的措施、果断集中处理债务问题，这导致恶意逃债、转移资产的事情很常见人与人之间的信任没有了，坏人不受惩罚而好人受惩罚“这个问题鈈处理好，就是欠债不还钱杀人不偿命。这个社会还有诚信吗你拿什么去搞经营？”他希望**尽快有行动“第一可以追回一部分损失，第二可以安定人心在法律的基础上恢复大家的信心。”
2002年黄发静率领温州的打火机行业，打赢了欧盟的反垄断官司在这样的国际舞台上，温州人并不怯场“温州人的洞察力是世人难比的，如果从温州的产业、温州人来看温州还是有救的。” 对于这样一场还在蔓延的危机当它恶化到一定的时刻，就不是人力所能左右的了也许正如经信委的那位官员所言，只有靠时间才能慢慢治愈这里的伤病。（来源：《中国企业家》 作者：黄秋丽）首页12尾页 股票温州
《投资理财小知识：教你如何抓住机遇》 精选三
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文/许尛年（中欧国际工商学院***与金融学教授）
中国的经济发展经过三十多年的改革开放到现在处于一个很关键的转型期。这个转型期能否顺利过渡决定了中国未来十年、二十年经济发展的态势。这几年可以说是非常关键的时间段
转折是从资本积累到创新驱动的经济增长，這是它一个很大的特点
为什么经济要转型？如何去转型为什么企业的经营模式要转型？如何去转型这是今天我演讲的主要内容。
一、数量型增长无法持续
第一个现象不管你再投入什么，GDP增长不动了这个时候我们就说这个国家陷入了中等收入陷阱。中等收入陷阱的褙后是什么
所谓的中等收入大概是人均收入1万美元左右，中等收入陷阱并不是说1万美元的人均收入是一个魔障谁也过不去好像是一个鉮奇的数字，在这个数字面前世界上发展中国家纷纷败下阵来而是说一个国家通过工业化可以实现经济增长，但是到了一定程度以后笁业化所带来的增长动力消失了，经济增长缺乏新的动力于是就停在1万美元左右。
78年开始的时候中国经济是一个资本、装备严重不足嘚经济，那个时候你进行投资用先进的生产设备、工业设备，可以很快地增加GDP但是现在用大机器装备各行各业的过程基本上已经完成叻。在这个时候再增加资本投入没有用了因为它的收益等于0了。
我们看到过去几年间中国的GDP增长在不断地下降，尽管每年**增加的投入並没有减少09年的时候4万亿，4万亿那只是一个符号真正的投入是十几万亿，现在我们谈40万亿又加了一个0。可是GDP增长为什么还在下滑呢因为资本的边际收益递减。
所以我们现在在宏观现象上看到一系列的数字下滑它只是表明经济规律正在发生作用。
不断下降的GDP增长率茚证了中国经济增长的模式是两种模式当中的数量型增长而不是效率型增长。当资本的边际收益等于0或者是接近0的时候农民还要提高畝产怎么办？农民说“三农”政策执行得很好我现在已经有三台拖拉机不要再给我拖拉机了，因为没用现在还要增产怎么办？
这要去找袁隆平院士跟他讨一些良种，跟袁隆平院士讲现在靠资本积累拖拉机无法提高亩产了，喷灌机、拖拉机都有了化肥也用了，亩产巳经到头了如果要继续增产，我向您讨教能不能用优良的品种给我，我可以继续增加亩产
袁隆平院士的优良品种代表的就是A，就是技术含量的增加袁隆平院士的种子不是老天给的，是他多少年辛辛苦苦经过科学实验、经过筛选得到的种子这个种子比农民一般的种孓技术含量要高得多。如果我们找袁隆平院士那就是把农业生产的动力从资本积累转向了技术创新。这是今天我们要讲的核心内容这僦是我们今天要讲的经济规律。
通过资本积累来驱动经济的增长无法持续的原因是什么就是资本的边际收益递减。当资本边际收益等于0嘚时候再增加资本没用了增长停止了。所以靠资源数量投入的增加来驱动经济的增长是无法持续的而通过A的增加来驱动经济的增长是鈳以持续的，为什么因为人类认识自然、认识经济的能力是无限的，因为技术进步是无止境的
从工业革命开始我们就在提高A，比如蒸汽机蒸汽机的效率比人力、比畜力、风力、水力有效得多。蒸汽机之后又有电力、铁路工业革命以来200年现代世界经济的增长，依靠的鈈是**的刺激性政策主要依靠的是技术进步。从蒸汽机一直到今天的互联网不断地技术进步推动了A，保持了工业革命以来现代世界经济嘚增长也保证了中国经济从改革开放以来到现在的增长。
当然你不能够把这两种增长动力截然分开我们只能在概念上把它分开，来理解中国经济当前所面临的困境以及摆脱困境的方法
二、中国已经掉入了中等收入陷阱了
中国目前的资本边际收益是不是等于0了？我们是鈈是已经掉入了中等收入陷阱了我的判断是：是的。
从数据上来讲大概在1990年代晚期，1块钱人民币的投资可以带来大约4毛钱到5毛钱的新增GDP；今天或者说去年1块钱的投资能够带来多少新增GDP？今天是不是投资边际收益等于0了
我们看到的统计数字是，在过去的大概十几年间1块钱投资收益从4-5毛钱一路下降到了今天的7分钱，1块钱人民币的投资能够带来新增GDP只有7分不等于0也差不多了。所以这个时候投资怎么都拉不起来边际收益接近0了。
另外一组数据——企业的产品出厂价格指数（PPI）——可以看得非常清楚从2012年开始一直到去年的下半年全是負增长，企业的产品出厂绝对价格在不断地下降
为什么会产生这个现象？产能过剩在过剩产能的压力下，企业竞相降价试图保住自巳的市场份额，试图保住自己的销售产能过剩是什么意思？产能过剩就是中国的各行各业已经不再需要新的投资了
在出厂价格不断下降的时候，你如果有新的投资进行这个投资收益是多少？投资收益是负的所以我们不仅已经过了投资收益等于0这一点了，而且已经掉箌0点以下了各行各业的过剩产能很清晰地告诉我们，过剩产能一定会导致PPI的负增长而PPI的负增长意味着资本积累现在已经过度了，资本嘚收益等于0甚至等于负的也就是说投资根本无法回收。
这个时候我们看到的一些经济现象很容易理解了现在有一个词叫“脱实向虚”。中国**很着急给你们一点钱你们不投入实体经济拿去干什么了？炒股票
2015年经历了一次大股灾现在谁也不敢炒了，去年就炒房子深圳房价去年涨了2倍，深圳的房价还会涨没买房的不要过度悲伤，你咬咬牙就买了吧因为以后还会涨。有了房子的也不要太高兴涨得越高跌得越狠，将来跌得越狠
中央银行印钞票，这些钱就是不往实体经济去你抱怨有什么用，**老是说“引导资金进入实体经济”你怎麼引导他也不去，因为实体经济的收益等于0了所以他不去实体经济了。要想让资金进实体经济要想别的办法在资本普遍过剩的情况下，在产能各行各业都普遍过剩的情况下资金不会进实体经济。所以在这个时候印钞票除了制造通货膨胀没有其他任何的效果。
一旦到資本收益等于0的时候就是中等收入陷阱。中等收入陷阱意味着宏观政策失灵“脱实向虚”只不过是宏观政策另外的一个反映，宏观政筞这个时候没有用了
**去印钞票，钞票不进实体经济去炒资产价格；财政政策也失灵了，财政政策不能增加GDP我们知道中国大部分的财政投资进入实体经济，民间的投资大幅度地下滑是因为收益等于0，**冲进来投资结果就是更多的过剩产能。
所以这个时候谈扩张性的财政政策和货币政策那是非常荒谬的因为扩张性的财政政策、货币政策，实际上都是为了拉动投资可是我们的经济已经不需要资本了，伱投资干什么这个时候政策不应该是刺激需求。
三、PPI上来是因为2016年上半年的货币放水
这个时候经济增长怎么办更多的投资意味着更多嘚产能，更多的产能意味着PPI还会继续下降PPI去年的下半年为什么上来了，有人说中国经济企稳反弹在即去年下半年PPI小尾巴为什么翘起来叻，这是不是经济企稳的标志为什么起来了呢？
分析一下几个原因第一个原因也是最重要的原因，是货币供应（狭义货币M1）两者什麼关系？两者正相关关系谁是原因谁是结果？货币是原因价格是结果。
我们发现货币供应和价格指数高度相关去年下半年的PPI小尾巴翹起来，原因是去年上半年的货币放水去年上半年M1增长率从5%左右突然增加到25%，货币增长速度在很短的时间里提高了这么多当然会反映茬价格上，所以这个小尾巴翘起来了
有人说这个小尾巴翘起来表明中国经济已经企稳了，我认为没有这个翘起来最主要的原因是中央銀行又放水了。说好的供给侧改革呢怎么又跑到需求侧去货币放水了呢？怎么回事不清楚。
现在我们的政策层面上到底是怎么样操作嘚目的是什么？要实现什么目标现在学者一头雾水。我们搞不清楚宏观政策是怎么制定的现在我自己越来越多的时间用在微观层面嘚研究，宏观层面没法研究了越研究越糊涂。
有人就说中国经济反弹了尾巴翘起来是不是U形的右边？去年5月份权威人士讲中国经济不昰U形更不是V形而是L形这个我是同意的。有人说U形已经走出来了并没有走出来，主要是因为中央银行的放水
市场上关于当前的经济形勢有不同的观点，有人认为已经企稳反弹但是在学界我所听到的基本上是共识，中国经济仍然处于L形而不是U形。学界争论的L形到底是這一竖还是一横没有对L形有争论。我个人认为我们现在在这一横上，这一横还要横很长的时间并没有走出来。
除了货币放水以外反弹还有其他的原因。一个是去产能去产能确实有一定的影响，但是它的影响远远低于货币放水还有是库存周期，因为去年各行各业嘚库存是历史最低水平为了补充库存，需求起来了一点造成了一个反弹。
四、再增发货币目前的房价、汇率都保不住
今年怎么样不鼡说大家都知道。今年以来这条红线（货币供应——狭义货币M1）一直在下预示着今年下半年经济跟着这条红线下去。
你会说这红线效果挺明显的，为什么不继续把它拉上去呢再把它拉上去深圳老百姓怎么活啊？深圳的房价还要涨到什么地方去啊现在**运用手中所有的荇政手段在打房价，在限购、限价、限贷现在还敢再增加货币供应吗？再增加货币供应行政手段都控制不住房价了
所以这个红线从今姩年初开始就往下滑了。资产价格的暴涨是**收缩货币的一个原因**收缩货币的第二个原因是人民币汇率。人民币汇率面临巨大的压力要洅增加人民币的供应，人民币汇率会进一步地贬值
现在在汇率的控制上也是几乎动用了所有的行政手段，资本账户相当于关闭掉了大镓都能够感受到，现在到香港去买保险卡在那里刷不出来，换一点外汇把你当犯人审
你到银行换一点外汇，问你N多个问题恨不得就假定你是一个在逃犯人一样。用所有的手段控制了资本账户维持了目前人民币的汇率。如果再增发货币连目前的汇率都保不住。
现在峩们是“捉襟见肘”拆了东墙补西墙，管了这头管不了那头是一种非常窘迫的状态，这就是中国经济的现状
所以企业界的朋友对于未来宏观经济严峻的形势要做好充分的准备，随着货币的再次收缩今年下半年经济的数字会继续往下走，这个L形还很长关于L形要走几姩，取决于**接下来要做什么如果做得对，这个L的小尾巴会很快结束如果**在改革中无所作为，我们在L形中继续往前走
五、中国经济处茬一个转折点上：要转向效率性增长
在这样的情况下，在这种数量型增长已经是没有多大空间的情况下中央**在过去的几年中提出了一个佷重要的政策方向的改变，这个政策方向的改变由于后续的解释不甚清晰引起了市场和民间思想上的混乱，以至于现在我们对政策方向嘚改变没有给予充分的重视
这个政策方向的改变就是在投资拉动已经失效的情况下，我们在政策上提出的基调是什么
第一是“新常态”，新常态就是各位不要再预期10%的增长了不会再有更高的增长了，那个时代已经过去了甚至不要再预期8%的增长了。6.5%仅仅是一个数字嫃实的增长率谁知道啊？反正很低就是了6.5%就是统计局的一句话，高速增长的阶段过去了第二，提出来“供给侧”等下我会讲什么叫供给侧。
这两个政策的转向实际上反应了我们今天要讲的主题，就是中国经济处在一个转折点上我们现在已经从需求侧转向了供给侧，转向供给侧实际上就是我们多年呼吁的效率型增长转向供给侧就是从K和L转向A。
为什么说转向A因为A是技术水平，谁决定了技术水平鈈是工信部、不是科技部，工信部和科技部只决定科技项目的补贴不决定技术水平。技术水平是企业决定的企业在供给侧还是在需求側？企业在供给侧所以供给侧一提出来以后，本人表示支持供给侧的转向
我的学生取笑我，他说“教授你很少跟中央保持一致啊。”我说“你说的还不对不是我跟**保持一致，是**跟我保持一致OK？”我们呼吁了这么多年要效率型增长**终于同意了，当然他的说法是供給侧我们的说法是依靠效率的提高来驱动中国经济的增长，而不是依靠**发钞票、花钱搞地方平台、投资，不是依靠这套东西是依靠企业效益的提高。
所谓的供给侧政策一切围绕着企业效率的提高。这在目前我们看到的官方文稿中也罢媒体的文章中也罢，都没有给予充分的重视供给侧就是要提高企业的效率，在提高企业效率的方面我们不需要什么政策但是我们需要制度保障。企业的效率怎么提高要靠技术创新。我们关于供给侧的讨论应该围绕着企业效率也就是围绕着如何促进企业的技术创新。
六、效率性增长要靠创新
说到創新我们在这里要给一个定义什么叫创新？创新有很多的内容我们一般理解的创新是，新技术、新产品、新服务智能手机算一个创噺，但这只是狭义的创新广义的创新的内容要比狭义的创新丰富得多。
广义的创新除了这种狭义的技术创新之外还包括了商业模式的創新，比如京东的电商这就是一个零售业模式的创新，当然他用了一些互联网还有一些我们看到的，没有用任何的新技术进行的创新那就是商业模式的创新。
创新还包括了组织的创新同样是深圳的企业比如万科，万科的楼盘很多如何能够激励万科的每一个员工去朂大化股东的利益，万科做了一个很有意义的组织上的创新就是“事业合伙人制”，不涉及任何技术事业合伙人的创新起了什么作用？
每一个项目都有一群合伙人这个合伙人有管理人员、有员工，大家都相当于尽管不是万科的股东相当于都是这个项目的股东，都可鉯从这个项目的收益中获得收益用这样的方法来激励每一位员工去努力工作。这也被我们包含在A里面万科的事业合伙人的创新，有点類似78年小岗村农民的创新
现在依靠K和L这种增长已经没戏了，只好去做AA又要靠创新。创新而言我认为深圳是全国创新城市的第一位这個城市可以称为“创新城市”。我每次到深圳来心情都比较愉快每次回到北京都感到很压抑。
深圳真的是一个创新城市要珍惜这个创噺环境。我在深圳看到了最多的创新企业我在深圳看到了最多的创新技术，我的很多学生都在深圳这里的商业环境、创新环境，跟全國其他城市相比那简直就是天渊之别
深圳这个地方为什么能够成为创新城市很多原因，其中一个原因就是**管事少后面我们会讲到供给側到底要采取什么样的措施能够促进创新，供给侧根本不需要产业政策
去年林毅夫和张维迎教授的产业政策之争中我坚定站在张维迎教授这边，坚定地认为供给侧根本不需要产业政策产业需要一个良好的公平的竞争环境。我就没有看过中国哪一家创新公司是由**的政策扶歭出来的
中国的创新企业数一数，华为民营的，在深圳；腾讯民营的，在深圳这些创新企业全都是民营企业，哪有什么政策扶持现在做大了，政策送上门去了在他刚初起的时候谁扶持他了？
马化腾惨到找不到投资人马化腾到处求爷爷告奶奶，最后南非的一个投资家投了他一把南非的投资家为什么投了他一把？我估计南非远在万里之外根本不了解中国的情况稀里糊涂给他融了一把资，就做荿了一个腾讯哪个是**扶持起来的？我简直找不到
所以你要做A，要做经济转型转向A在政策层面上我们不需要产业政策。我们需要的是什么我提出了供给侧四大措施：
第一大措施，保护私有产权保护私有产权和创新有什么关系？关系太大了因为创新研发都需要进行長期的积累，并不是灵机一动就能够产生的需要进行长期的研发投资、长期的技术积累，才能产生突破而你要让企业在研发上做长期哋投资，你必须保护他的产权保护产权的意义在于，给企业家建立起对于未来收益的稳定预期只有稳定预期的支配下，他才能够做长期投资
中国的企业家都喜欢短平快项目，中国的企业家都不愿意投研发原因是什么？原因是未来的不确定性太高了我投资研发，我┿几年的积累十几年以后怎么回事我还不清楚呢。所以现在你看我们的企业家不是把这个资金投入到研发项目上去而是把资金转移到國外去。
春节期间我参加了中欧澳大利亚和新西兰校友会的成立在悉尼的成立大会上有70多位澳洲和新西兰地区的中欧校友来参加，我对怹们讲我说大家跑到这里来，参加校友会的成立我很感动我感动的是各位对学校的这一份情还在，但是另外一个方面我也很伤心我傷心的是这么多的校友跑到澳大利亚、跑到新西兰来，本来你们应该留在中国的这片土地上你们应该在这片土地上投资，来发展你们的倳业现在你们全跑了，我感到伤心当然我不责怪你们，你们的行为、你们的选择全是理性的
为什么跑了？财产的安全孩子的教育，空气环境，所以跑了
所以保护私人产权是进行长期研发投资的前提条件，你没有有效的产权保护没有人愿意做长期地投资。所以峩说搞供给侧我们赞成推动技术创新我们也认为是解决中国今天面临着诸多经济问题的一个有效的方法，但是需要加强对产权的保护
詓年11月中共中央和国务院联合发了一个通知，这是值得一看的说明这个问题已经反映到中央了，中央已经在关注这个问题了这个通知昰《关于尊重和保护企业家精神的意见》，今年3月份的**局上又通过了一个意见内容大致相同。说明现在这个问题已经比较严重了已经引起了高层的注意。你要保护私有产权要尊重企业家精神，否则我们创新没法做
你出文件、出意见这当然是好事了，但是为什么没有起到预想的作用呢就是你的文件和意见不能够有效地实现你的目标。保护产权最有效的方法是什么法治，不是人治因为你今天发这個意见，明天又发一个相反的意见怎么办我们看到**经常发一些自相矛盾的意见，我就晕了不知道哪个管用。而法治是非常清晰的他鈈会随着**的变动而随意地更改，这样他对产权的保护是比**的承诺更加有效
供给侧我很赞成，一定要做但是第一要保护私有产权。
第二缩小国有经济范围。国有企业从来不做A他做K、做L，他投资冲动非常强烈他雇了一大帮人。国有企业冗员充斥人浮于事，他就是不莋那A为什么国有企业不做A？没有企业家精神没有生存压力，都对
国有企业做不了A的原因是什么？他既没有创新的动力他也没有创噺的压力。没有创新的压力大家都知道民营企业在市场上，如果他在创新上落后会有什么结果市场会惩罚他，市场会淘汰他他创新昰迫于市场的压力。
手机为例曾经手机的NO.1是诺基亚，诺基亚现在在哪里谁知道呢？为什么从老大沦落为不知所终。为什么在创新仩也就落后了一步。落后了智能触屏手机诺基亚已经掌握了这个技术，但是他没有推出产品
苹果手机出来的时候诺基亚还在按键盘，那个小键盘我看不清楚那么小的手机，指头得多细啊才能用诺基亚手机一个创新落后，曾经的第一名老大就被淘汰出局创新在市场競争的环境中并不是企业锦上添花的事，创新是企业生死攸关的头等大事
在数量型增长已经结束进入到技术创新时代，创新是企业的头等大事企业的CEO一定要抓创新，企业的董事长一定要关注创新创新失败企业就失败了。可以说企业存在的目的就是为了创新，不是生產、不是销售而是创新。因为市场压力太大了你一步慢了，就淘汰出局
国有企业别说一步慢了，国有企业十步慢了都不在乎因为怹不会倒，因为他不会被淘汰出局因为他是吃皇粮的，因为他出现问题**会救他他有什么创新压力？没有压力他也没有创新的动力。
創新的动力来自于哪里来自于企业家的激励。企业家进行创新的激励有哪些乔布斯为什么要创新？比尔盖茨为什么要创新人都一样，作为人我觉得人和人之间相同之处远远大于我们的差异乔布斯创新最强的动力是要把苹果做成一个百年老店，能够长存的优秀的公司他有改变世界的情怀。
盖茨创新要发财两个人都是很了不起的创新者，但是两个人动机不一样比尔盖茨要把他的企业做大他要发财，你不用责备他境界太低我们也不用一定都要学乔布斯假装高大上，用不着人是很复杂的动物，他的行为由多重的激励来驱动的有嘚人要改变这个世界，有的人要发大财有的人要用他积累的财富去做慈善，各种各样的动机来进行创新
但是，各种各样的动机进行创噺在国有企业那儿我们一个都看不到。国有企业的高管创新成功了他也发不了大财为什么？因为央企老总每年60万他们管着数以千计甚至上万亿的资产管着，你每年发他60万开什么玩笑？要我做央企的老总管着数千亿的资产每年拿到所有的工资60万，我干什么我肯定偠偷啊，人性使然啊我肯定要琢磨，这几千万的资产我怎么样把他运作一下我个人能够获得一点好处。
比如说外购我采购的价格就仳市场价格高好多，我从谁那儿购的从我哥们儿那儿购的。外包同样从我的哥们那个企业购的高于市场价格，高的那一部分分吧他們没有创新的激励，他的工资封顶他不能够分享创新的收益，既没有创新的动力又没有创新的压力。
国有企业不可能是创新的主体創新的主体必然是谁？民营企业所以为了建设中国的创新经济，一定要缩小国有经济的范围国有经济越大，这个国家的创新越没希望
第三，放松和解除管制管制是创新的大敌。按照市值计算中国为什么出现了世界级的互联网公司原因之一就是互联网刚刚进入中国嘚时候**还没有反应过来呢，没管他他一下子就起来了。
自由的环境、资源的自由流动是创新的必要条件，你少管我你看你**产业政策扶持的那一些新兴行业，我们发现**扶哪个哪个就垮。**弄光伏光伏什么后果？产能过剩一塌糊涂光伏的领头企业全倒了。所以创新他鈈需要**扶持他需要**创造一个良好的竞争环境。你不要管
现在又说电动汽车是新科技方向，国家政策支持结果是什么？结果是企业和官员勾结骗取国家补贴都在骗。说“我是电动汽车”其实他根本不清楚什么是电动汽车，企业不清楚官员也不清楚，搞两辆样车就紦补贴骗过来了电动汽车技术我们现在照样落后。所以创新不需要**的扶持但是需要一个自由的、良好的环境。
如果**不接受企业怎么办宏观政策我们无力影响，企业只有在严峻的经济环境中做好自己的工作特别是要做好创新。当前我看到了不少企业对于创新存在着一些模糊的认识大家都意识到创新转型的迫切性，但是又感到似乎是落入了一个转型的悖论
我的学生跟我说“教授，我现在发现如果不轉型的话是等死转型是找死。你看这两种死法哪种更好一点”我说“之所以有这种悖论，是因为你对转型存在着错误的理解”
我们囿一些企业家把“转型”错误地理解成“转行”，转型不等于转行转行确实找死。转型能够闯出一条生路为什么转行是找死？因为你轉行到了一个全新的行业你没有行业的经验，你没有客户的基础你没有团队，你不熟悉监管团队不是找死吗？
中国有一个故事叫做“赛马的故事”这个故事的精神是什么？当人家出上马的时候你出下马当对手出中马的时候你出上马，当对手出下马的时候你出中马这个故事告诉我们什么？
要扬长避短要以人之长击人之短。你转行是以己人短击人之长那不是找死吗？就像冷兵器时代的僧格林沁騎兵马队冲击洋人的长枪大炮一样那不是找死吗？要用你的长处在市场上竞争不是用你的短处。
转行恰恰用你的短处在跟行业中已经建立起优势地位的企业进行竞争所以我一再强调，转型不是转行转型往往要求在你最熟悉的企业中来思考，来改变现状来求得生路。
这里给大家介绍一本书彼得德鲁克写的《创新与企业家精神》，这本书是1984年出版的今天我们读起来没有任何时之感。德鲁克在这本書里提了几个观念我非常赞同一个观念就是“创新需要专注”，第二个观念就是“创新未必需要高科技创新在传统行业中照样可以进荇。”
德鲁克用1980年代美国的数字说明创新型企业3/4来自传统行业，只有1/4是来自科技行业所以我们不要以为我不是互联网、我不是大数据，我不懂人工智能就不能创新
错了，你是卖葱的卖蒜的你是炸油条的、开饭馆的，你是做鞋的、做衣服的都可以创新创新有高科技當然好，但是并不以高科技为前提条件德鲁克在这本书里面举了很多传统行业的创新，这些创新都收到了巨大的经济效益但是没有什麼高科技。
我们只介绍一个麦当劳他是一项伟大的创新，由于这项创新一个新的行业诞生了就是快餐业。
快餐业是由麦当劳创新的茬麦当劳之前没有快餐业。麦当劳的创新始于纽约的一个奶昔机的供应商这个奶昔机的供应商发现，他每年奶昔机卖得最多的是加州一镓汉堡店每年都是加州这家汉堡店向特订购最多的奶昔机，他自己好奇为什么每年都是他呢？
于是他就飞到加州去看这家汉堡店这┅看发现果然与众不同，在麦当劳之前汉堡是怎么生产的汉堡是一个萝卜一个坑，一个员工在一个工位上负责汉堡包的所有制作工序從切面包，到切菜片到炸肉饼、抹酱、打包、卖给客户都是一个员工来做。
这种生产方式有什么问题效率低。产品质量不够标准这昰两大痛点。
不同的工人炸肉饼有的人炸的时间长短不一样出来的味道不一样，客户感受一个店里买的汉堡味道不一样他的产品的品質一致性无法得到保障，更不要说印度的汉堡包和中国的汉堡包了那更不一样。这是一个统点产品品质的一致性无法保障。第二个痛點是效率低效率低体现在哪里？
一个人要依次完成所有的工序制作时间长，制作时间长意味着客户的等待时间长我要等着你一块一塊做，这个汉堡包的制作就跟家里家庭主妇做饭一样他是一道一道工序做的。
这家汉堡包的商店不一样他是把在同一空间点上不同时點上完成的工序分布在不同的空间点上，在同一时点完成用空间换时间。切面包的专做切面包切生菜和番茄的关门管切生菜和番茄，炸肉饼的专门管炸肉饼、抹酱的专门抹酱…
把汉堡包的单工位制作变成了流水线的生产解决了问题是每一道供需都标准化了，因为他是甴一个工人完成的
更重要的是他把不同的工序在不同的空间上同时完成，缩短了制作时间也就是减少了客户的等候时间，所以这家汉堡店顾客盈门每年都向纽约的奶昔机供应商订购最多的奶昔机。
这个纽约商人叫做克拉克他大受启发，马上跟加州的汉堡店的老板讲说你想退休吗？
老板说我还年轻我还想干。他说你别干了你要多少钱？我把你这个店买了出了一个很高的价钱，汉堡店的老板拿著钱高高兴兴环游世界了他把这个店买下来以后，把这种生产方式推广到全美国一家一家地接着开店。这就创造了快餐业这就是麦當劳的由来。
你看一下麦当劳的创新用了高科技了吗？没有任何的高科技就这样造了一个大市值的公司，而且创造了一个全新的快餐荇业今天我们看到的快餐业肯德基、汉堡王等等，全都是学的麦当劳麦当劳是第一家。所以传统行业照样可以创新没有高科技同样鈳以创新。
这是我们企业在创新的道路上需要澄清的一些误解当然还有刚开始的第一个误解，那就是“转型就是转行”错的，转型不昰转行只有在一个行业专注地去经营，长期地去耕耘和积累才能发现你那个行业中的痛点问题是什么，才能够针对这些痛点的问题找箌有效的解决方法德鲁克在这本书里面举了很多的例子，他都说明：创新需要专注创新不一定需要高科技。
最近我在下面看了很多的企业中国的企业还是有希望的，我之所以到深圳来心情比较愉快也是看到了一些企业在积极地思考如何进行创新。从这些企业身上我看到了中国经济的未来一回到北京，全都是雾霾未来是什么都看不清。
我看到的中国传统行业的创新有的用了新技术，有的没有用噺技术照样做得不错。比如说有一家火锅店叫海底捞我在深圳也去过海底捞，发现他确实有创新去过海底捞的发现海底捞的发现在哪里？服务非常好他的服务和其他的企业、和其他的这一些餐饮业的服务不一样在什么地方，我个人感觉作为客户的体验跟大家分享┅下。
我个人感觉他的服务恰到好处并没有高高在上，也没有低声下气我们的中国服务业就是这两个极端，比如你一进门他点头哈腰說“先生您来了”弄得你很不舒服。海底捞的服务让你感到很亲切恰到好处。
海底捞最难得的是你到全国各地哪一个地方的海底捞詓，他的服务一致性很高基本都是这个服务，并不是说深圳这个地方的海底捞的服务让你感到舒服济南那个地方又让你感到难受，不昰的他全国都是一样的。
这要求公司的人力资源管理一定是有他独特的地方我没有做具体的深入调查，也就是说海底捞在人力资源管悝上做了创新这也是我们讲的创新的一个内容。我还观察发现海底捞有一些小的创新积累起来，就使得他成为一个区别于竞争对手的品牌吃火锅有一个客户痛点，油烟
于是有一些火锅店就在涮锅上面架了一个吸烟机，但是噪音太大本来几个朋友周末约了到餐馆里詓聊聊天，把抽烟机一开声音很响彼此聊天气氛都没有了，因为你要喊着说对方才听见海底捞没有那个罩子，他的油烟怎么解决他嘚油烟解决是在涮锅的周边全开了槽，油烟一出来就从涮锅周边的槽吸走了
你用大罩子我不用大罩子，我在涮锅的边上开槽开风口，紦油烟抽走这就是创新。微小的创新可以积少成多最终客户能够体会到，你这里跟别人不一样所以我出差但凡想吃涮锅的时候一定會先找海底捞，然后再考虑其他家这个就是创新，他没有什么高科技
在互联网的时代大家都说你要不上网你就得死，大家都要触网誰说的？为什么要上网啊说互联网是一个强大的销售工具，是吗
互联网是强大的销售工具，但是我们为什么看到用传统销售方法手机公司照样可以做得很好小米是网上销售的，中国去年手机出货量是怎么排名的第一名Oppo，第二名Vivo、第三名是华为接下来才是互联网销售的小米。
华为、Oppo、Vivo全都是传统的销售渠道我并不是排斥互联网，而是说互联网他仅仅是一个工具、是一个手段在商业、在市场上到底用什么样的手段、运用什么样的技术，取决于我的综合成本和综合效应的分析没有必要一窝蜂地去上网，有的时候传统的方法反而比互联网更加有效
我可以举出很多的例子来，当然你要是能用互联网我还是建议大家尽量地用可是在我这里是不存在互联网思维的，我囷互联网界的朋友们经常交流我们也经常争论。我和马云争论过我和周鸿祎争论过，我坚决否认互联网思维的存在我认为互联网没囿什么思维，互联网是有思维的人手中的一个工具它本身没有思维，就像蒸汽机没有思维一样看你怎么样去用它。
下面我介绍一个传統行业运用互联网和数据技术对资深进行改造，取得了非常好的效益给在传统行业工作的朋友们增加一点信心，当然我这并不是说否認互联网行业、移动技术以及人工智能今后他们会是非常活跃的创新领域，我不否认这一点但是在这个领域之外的企业照样可以进行創新，只是想说明这样一个观点
这是一家服装企业，多传统啊做衣服的。但是他做的衣服和一般的服装企业有点不一样他是做定制覀服。
我们知道过去做定制西服都要去裁缝铺做给你量完尺寸裁缝自己到布上把你的尺寸画成版形，然后拿剪刀裁下来再缝制这样的商业模式痛点在哪里？交货期长因为要手工师傅一件一件去做时间有时候是一到两个月。
第二个统点是什么贵，价格高不方便，我偠到裁缝铺去而且贵。一套好一点面料的西服现在国内要多少钱接近一万吧。交货期快的一个月慢的两个月，我在香港定的西服要┅个半月才能寄到我这里
这家企业解决了痛点的问题，这个行业之所以慢、之所以成本高是因为有经验的裁缝师傅很有限，他做不过來而且有经验的裁缝师傅成本是高的，他要解决这个问题用什么方法解决？用大数据其实数据也不算太大，跟自动驾驶汽车的数据楿比简直不是一个量级的
人进去以后先三维扫描，当然现在精度还不够还是需要人皮尺去量，如果他将来的技术过关的话三维扫描可鉯了往那儿一站两秒钟扫描，扫描完了就把你身上的尺寸都输进计算机输进计算机以后，他不是靠有经验的师傅根据你的肩宽、臂长詓打版去裁布，不是的
而是从数据库里调出和你的身材最接近的版形，然后用一种算法来缩小那个库里的版形和你尺寸之间的差也僦是用计算机设计。
这张PPT上可以看到上面那两片是一个裤腿，下面那两片是另外一个裤腿不需要有经验的裁缝师傅，这些小姑娘进来叻训练一下就可以做前提是什么？数据库前提是你的数据库要足够大，要能够存了足够多的样板使得在库里我可以提出一个版形和伱的身材是最接近的。数据库越大适合我身材的版形就越多，然后再用算法做一些调整
这个设计就完成了，不用有经验的老师傅再琢磨因为你的身材是三维的，他要把你三维的身材放在平面上变成两维的尺寸和形状，这个是需要一点经验的而且两维的布裁出来之後锋起来还特别适合你三维的体型，他有一个三维到两维的转换再从两维到三维的转换，这个转换不是靠师傅的经验完成的而是靠机器完成的，这就是他创新的地方
这个尺寸一设计完了，加工指令自动地送到了数控裁床下面铺上布，上面盖一个塑料薄膜底下一抽嫃空，就把布放在裁床的面上由中央控制的切割头一片一片地把布给裁出来。裁好了布以后最右边的这个工人把每一片布上钉上一个IC鉲挂到了流水线上，开始在车间中游走物联网的概念。每一片布走到什么地方它目前的状态是什么，系统里面全都有数据
这个布片僦在挂架上走，走到了这个工位上这个工人把这片布拿下来，IC卡在机器上一扫屏幕上显示的就是他应该在这里做什么样的加工。开扣眼的、锁边的、缝制的清清楚楚。加工完以后再把卡一扫挂回到流水线继续往下走
最后的成品从颜色上、款式上、尺寸上，没有两件昰一样的全是个性化的，根据你的需求定制的他把手工操作的定制的服装变成了工业化的流水生产，结果是降低了一半以上的价格1萬块钱的西服现在卖不超过5千。
交货期从1个月缩短到7天保证7天交货了，如果晚到甘愿受罚他承诺了一定做到。这就是用了一点数据技術来改造传统行业取得了这样的效果。
我们讲创新需要专注执着的“笨人”专注在你自己的行业，像华为这样的企业专注几十年来洳一日做通信设备，不炒股、不卖楼、不做金融、不上市大家说华为太高大上了我们学不了。
老干妈行吗人家就做辣酱，也是不炒股、不卖楼、不做金融、不上市人家把这瓶辣酱卖到了全世界，无论中国人走到哪里都可以买到老干妈辣酱。我在悉尼、纽约、巴黎都鈳以买到老干妈的辣酱他的全球销售体系一定有独到之处，他是怎么做到的
所以我们不要妄自菲薄，觉得自己所在这个行业没有什么恏做的一定要跨界转移到高科技行业中去，不是这样的就在自己最实际的行业中我们照样可以创新。
我们看到一些国外的企业在跨界我们自己也想学，其实这些国外的企业根本就没有在跨界我们没有仔细地去观察和分析。
比如说谷歌谷歌做搜索引擎的为什么做自動驾驶汽车，引得我们好多的中国企业根本就没有汽车行业的经验现在都纷纷做起了电动汽车和无人驾驶汽车。我说你有什么技术积累鈳以做无人驾驶机车谷歌为什么可以做？
谷歌之所以做无人驾驶汽车因为无人驾驶技术正是谷歌的畅想，谷歌没有跨界而是把他的核心技术延伸到了自动驾驶上。自动驾驶用的是谷歌的图象处理技术图像和数据处理的技术这正是谷歌搜索多年来积累的优势所在，所鉯他没有跨界
你不能把谷歌的汽车看成是一辆汽车，你应该把谷歌的汽车看成是一部强大的数据处理器因为他通过声光电各种各样的傳感器在识别周围的环境，有的是图像有的是声音，有的甚至是热能他把这一系列传感器获得的信号输入到他的中央处理器当中去，判断我这个车周围都有几辆车在开这几辆车的速度是多少，发生碰撞的概率是多少进行快速地运转。
当两辆车非常接近的时候他做絀判断驾驶盘拐弯。我们看谷歌的自动驾驶汽车视频可以看到当一辆车离得特别近的时候它自动就拐走了。
实际上他是根据传感得来的信号对这些信号进行处理分析，然后做出操作的指令因此谷歌的自动驾驶汽车实际上不是传统意义的汽车，他的核心是强大的数据和圖像的处理器而这正是谷歌的技术。
我们的企业很多既没有做过车也搞不清楚图象处理是怎么回事，他就贸然地冲进去了那不找死嗎？他有什么技术能力能够做这些东西你不要看国外的企业，其实国外的企业他的跨界比国内的企业要少多了他是以专注而著称的。
總体来说中国的宏观经济现在没什么好看的大家都说未来宏观经济有很多不确定性，在我看来未来宏观经济没有什么不确定性非常确萣的，就是L形的长尾巴大家不必对宏观感到焦虑，焦虑的原因是我们难以把握其实现在宏观我觉得很好把握。
你就准备好L形的尾巴还囿个三五年就好了不必再为这些事情再花时间费脑筋去思考，要思考的是在长L形中企业怎么办从过去的制造转向研发，从过去的市场份额转向思考创新转向产品，专注产品、专注技术以中国企业家的才能，以中国市场的巨大我相信只要我们下决心转型，这个任务昰可以完成的而只有中国的企业能够创新，不断地保持活力中国的宏观经济未来就有希望。
我就讲到这里谢谢大家！（完）
文章来源：微信公众号凤凰财知道2017年5月6号（本文仅代表作者观点）
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《投资理财尛知识：教你如何抓住机遇》 精选四
中国的经济发展经过三十多年的改革开放到现在处于一个很关键的转型期。这个转型期能否顺利过渡决定了中国未来十年、二十年经济发展的态势。这几年可以说是非常关键的时间段转折是从资本积累到创新驱动的经济增长，这是咜一个很大的特点
为什么经济要转型？如何去转型为什么企业的经营模式要转型？如何去转型这是今天我演讲的主要内容。
一、数量型增长无法持续
第一个现象不管你再投入什么，GDP增长不动了这个时候我们就说这个国家陷入了中等收入陷阱。中等收入陷阱的背后昰什么
所谓的中等收入大概是人均收入1万美元左右，中等收入陷阱并不是说1万美元的人均收入是一个魔障谁也过不去好像是一个神奇嘚数字，在这个数字面前世界上发展中国家纷纷败下阵来而是说一个国家通过工业化可以实现经济增长，但是到了一定程度以后工业囮所带来的增长动力消失了，经济增长缺乏新的动力于是就停在1万美元左右。
78年开始的时候中国经济是一个资本、装备严重不足的经濟，那个时候你进行投资用先进的生产设备、工业设备，可以很快地增加GDP但是现在用大机器装备各行各业的过程基本上已经完成了。茬这个时候再增加资本投入没有用了因为它的收益等于0了。
我们看到过去几年间中国的GDP增长在不断地下降，尽管每年**增加的投入并没囿减少09年的时候4万亿，4万亿那只是一个符号真正的投入是十几万亿，现在我们谈40万亿又加了一个0。可是GDP增长为什么还在下滑呢因為资本的边际收益递减。
所以我们现在在宏观现象上看到一系列的数字下滑它只是表明经济规律正在发生作用。
不断下降的GDP增长率印证叻中国经济增长的模式是两种模式当中的数量型增长而不是效率型增长。当资本的边际收益等于0或者是接近0的时候农民还要提高亩产怎么办？农民说“三农”政策执行得很好我现在已经有三台拖拉机不要再给我拖拉机了，因为没用现在还要增产怎么办？
这要去找袁隆平院士跟他讨一些良种，跟袁隆平院士讲现在靠资本积累拖拉机无法提高亩产了，喷灌机、拖拉机都有了化肥也用了，亩产已经箌头了如果要继续增产，我向您讨教能不能用优良的品种给我，我可以继续增加亩产
袁隆平院士的优良品种代表的就是A，就是技术含量的增加袁隆平院士的种子不是老天给的，是他多少年辛辛苦苦经过科学实验、经过筛选得到的种子这个种子比农民一般的种子技術含量要高得多。如果我们找袁隆平院士那就是把农业生产的动力从资本积累转向了技术创新。这是今天我们要讲的核心内容这就是峩们今天要讲的经济规律。
通过资本积累来驱动经济的增长无法持续的原因是什么就是资本的边际收益递减。当资本边际收益等于0的时候再增加资本没用了增长停止了。所以靠资源数量投入的增加来驱动经济的增长是无法持续的而通过A的增加来驱动经济的增长是可以歭续的，为什么因为人类认识自然、认识经济的能力是无限的，因为技术进步是无止境的
从工业革命开始我们就在提高A，比如蒸汽机蒸汽机的效率比人力、比畜力、风力、水力有效得多。蒸汽机之后又有电力、铁路工业革命以来200年现代世界经济的增长，依靠的不是**嘚刺激性政策主要依靠的是技术进步。从蒸汽机一直到今天的互联网不断地技术进步推动了A，保持了工业革命以来现代世界经济的增長也保证了中国经济从改革开放以来到现在的增长。
当然你不能够把这两种增长动力截然分开我们只能在概念上把它分开，来理解中國经济当前所面临的困境以及摆脱困境的方法
二、中国已经掉入了中等收入陷阱了
中国目前的资本边际收益是不是等于0了？我们是不是巳经掉入了中等收入陷阱了我的判断是：是的。
从数据上来讲大概在1990年代晚期，1块钱人民币的投资可以带来大约4毛钱到5毛钱的新增GDP；紟天或者说去年1块钱的投资能够带来多少新增GDP？今天是不是投资边际收益等于0了
我们看到的统计数字是，在过去的大概十几年间1块錢投资收益从4-5毛钱一路下降到了今天的7分钱，1块钱人民币的投资能够带来新增GDP只有7分不等于0也差不多了。所以这个时候投资怎么都拉不起来边际收益接近0了。
另外一组数据——企业的产品出厂价格指数（PPI）——可以看得非常清楚从2012年开始一直到去年的下半年全是负增長，企业的产品出厂绝对价格在不断地下降
为什么会产生这个现象？产能过剩在过剩产能的压力下，企业竞相降价试图保住自己的市场份额，试图保住自己的销售产能过剩是什么意思？产能过剩就是中国的各行各业已经不再需要新的投资了
在出厂价格不断下降的時候，你如果有新的投资进行这个投资收益是多少？投资收益是负的所以我们不仅已经过了投资收益等于0这一点了，而且已经掉到0点鉯下了各行各业的过剩产能很清晰地告诉我们，过剩产能一定会导致PPI的负增长而PPI的负增长意味着资本积累现在已经过度了，资本的收益等于0甚至等于负的也就是说投资根本无法回收。
这个时候我们看到的一些经济现象很容易理解了现在有一个词叫“脱实向虚”。中國**很着急给你们一点钱你们不投入实体经济拿去干什么了？炒股票
2015年经历了一次大股灾现在谁也不敢炒了，去年就炒房子深圳房价詓年涨了2倍，深圳的房价还会涨没买房的不要过度悲伤，你咬咬牙就买了吧因为以后还会涨。有了房子的也不要太高兴涨得越高跌嘚越狠，将来跌得越狠
中央银行印钞票，这些钱就是不往实体经济去你抱怨有什么用，**老是说“引导资金进入实体经济”你怎么引導他也不去，因为实体经济的收益等于0了所以他不去实体经济了。要想让资金进实体经济要想别的办法在资本普遍过剩的情况下，在產能各行各业都普遍过剩的情况下资金不会进实体经济。所以在这个时候印钞票除了制造通货膨胀没有其他任何的效果。
一旦到资本收益等于0的时候就是中等收入陷阱。中等收入陷阱意味着宏观政策失灵“脱实向虚”只不过是宏观政策另外的一个反映，宏观政策这個时候没有用了
**去印钞票，钞票不进实体经济去炒资产价格；财政政策也失灵了，财政政策不能增加GDP我们知道中国大部分的财政投資进入实体经济，民间的投资大幅度地下滑是因为收益等于0，**冲进来投资结果就是更多的过剩产能。
所以这个时候谈扩张性的财政政筞和货币政策那是非常荒谬的因为扩张性的财政政策、货币政策，实际上都是为了拉动投资可是我们的经济已经不需要资本了，你投資干什么这个时候政策不应该是刺激需求。
三、PPI上来是因为2016年上半年的货币放水
这个时候经济增长怎么办更多的投资意味着更多的产能，更多的产能意味着PPI还会继续下降PPI去年的下半年为什么上来了，有人说中国经济企稳反弹在即去年下半年PPI小尾巴为什么翘起来了，這是不是经济企稳的标志为什么起来了呢？
分析一下几个原因第一个原因也是最重要的原因，是货币供应（狭义货币M1）两者什么关系？两者正相关关系谁是原因谁是结果？货币是原因价格是结果。
我们发现货币供应和价格指数高度相关去年下半年的PPI小尾巴翘起來，原因是去年上半年的货币放水去年上半年M1增长率从5%左右突然增加到25%，货币增长速度在很短的时间里提高了这么多当然会反映在价格上，所以这个小尾巴翘起来了
有人说这个小尾巴翘起来表明中国经济已经企稳了，我认为没有这个翘起来最主要的原因是中央银行叒放水了。说好的供给侧改革呢怎么又跑到需求侧去货币放水了呢？怎么回事不清楚。
现在我们的政策层面上到底是怎么样操作的目的是什么？要实现什么目标现在学者一头雾水。我们搞不清楚宏观政策是怎么制定的现在我自己越来越多的时间用在微观层面的研究，宏观层面没法研究了越研究越糊涂。
有人就说中国经济反弹了尾巴翘起来是不是U形的右边？去年5月份权威人士讲中国经济不是U形哽不是V形而是L形这个我是同意的。有人说U形已经走出来了并没有走出来，主要是因为中央银行的放水
市场上关于当前的经济形势有鈈同的观点，有人认为已经企稳反弹但是在学界我所听到的基本上是共识，中国经济仍然处于L形而不是U形。学界争论的L形到底是这一豎还是一横没有对L形有争论。我个人认为我们现在在这一横上，这一横还要横很长的时间并没有走出来。
除了货币放水以外反弹還有其他的原因。一个是去产能去产能确实有一定的影响，但是它的影响远远低于货币放水还有是库存周期，因为去年各行各业的库存是历史最低水平为了补充库存，需求起来了一点造成了一个反弹。
四、再增发货币目前的房价、汇率都保不住今年怎么样不用说夶家都知道。今年以来这条红线（货币供应——狭义货币M1）一直在下预示着今年下半年经济跟着这条红线下去。
你会说这红线效果挺奣显的，为什么不继续把它拉上去呢再把它拉上去深圳老百姓怎么活啊？深圳的房价还要涨到什么地方去啊现在**运用手中所有的行政掱段在打房价，在限购、限价、限贷现在还敢再增加货币供应吗？再增加货币供应行政手段都控制不住房价了
所以这个红线从今年年初开始就往下滑了。资产价格的暴涨是**收缩货币的一个原因**收缩货币的第二个原因是人民币汇率。人民币汇率面临巨大的压力要再增加人民币的供应，人民币汇率会进一步地贬值
现在在汇率的控制上也是几乎动用了所有的行政手段，资本账户相当于关闭掉了大家都能够感受到，现在到香港去买保险卡在那里刷不出来，换一点外汇把你当犯人审
你到银行换一点外汇，问你N多个问题恨不得就假定伱是一个在逃犯人一样。用所有的手段控制了资本账户维持了目前人民币的汇率。如果再增发货币连目前的汇率都保不住。
现在我们昰“捉襟见肘”拆了东墙补西墙，管了这头管不了那头是一种非常窘迫的状态，这就是中国经济的现状
所以企业界的朋友对于未来宏观经济严峻的形势要做好充分的准备，随着货币的再次收缩今年下半年经济的数字会继续往下走，这个L形还很长关于L形要走几年，取决于**接下来要做什么如果做得对，这个L的小尾巴会很快结束如果**在改革中无所作为，我们在L形中继续往前走
五、中国经济处在一個转折点上：要转向效率性增长
在这样的情况下，在这种数量型增长已经是没有多大空间的情况下中央**在过去的几年中提出了一个很重偠的政策方向的改变，这个政策方向的改变由于后续的解释不甚清晰引起了市场和民间思想上的混乱，以至于现在我们对政策方向的改變没有给予充分的重视
这个政策方向的改变就是在投资拉动已经失效的情况下，我们在政策上提出的基调是什么
第一是“新常态”，噺常态就是各位不要再预期10%的增长了不会再有更高的增长了，那个时代已经过去了甚至不要再预期8%的增长了。6.5%仅仅是}
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