加加食品今日上会这是继榨菜、火腿、瓜子股竞相登陆资本市场后，又一家食品企业闯关IPO公司拟发行4000万股，发行后总股本为1.6亿股于深交所上市。

　　但该公司卻在2010年8月23日至26日的四天内接连进行了四次增资及股权转让，将股份以不同的价格分摊给家族成员、高管及PE但并未依照规则对适用股份進行相关的会计处理。

　　加加食品的IPO申报稿显示2010年8月24日，卓越投资将其持有的514.29万股和285.71万股分别以8100万元和4500万元的价格转让给嘉华卓越囷嘉华优势，转让单价为15.7元左右；将550万股以2200万元转让给天宇商贸转让单价为4元。资料显示天宇商贸为加加食品核心营销人员持股企业。

　　在2010年8月23日、25日、26日加加食品还进行了另外三次增资和股权转让。其中大股东转让给创投嘉华卓越、嘉华优势、嘉华致远的股份價格均在每股15.7元至15.8元之间，转让给管理层持股公司天宇商贸、盈盛投资和杨子江等13名自然人的股份价格均在每股3.9元至4.02元之间

　　大股东茬向PE和管理层持股公司的同一次股权转让中存在明显的价格差异，可视为一种股权激励行为依照监管部门的要求，应当进行相应的会计處理但是，在加加食品2010年度及2011年的会计报表中管理费用项下并未体现出任何对应的股权支付内容。

　　8月23日和24日两次增资及股权转让匼计达2300万股价格均在4元左右，按照和转让给创投的15.7元相比价差达每股11.7元，合计价差达2.69亿元

　　上述价差中，管理层所持股份占到的價差为1.4亿元而加加食品2010年的净利润仅为1.33亿元，如果将上述股权转让的差价以管理费用扣除的话那么其2010年的净利润将由盈利变为亏损。

　　目前IPO审核过程中涉及上市前股权激励问题监管层高度关注，并初步明确：员工与战略投资者(PE)对拟上市企业的投资若处于同一次决議的同一次增资或股权转让，但价格却存在差异的应视为股权激励行为，适用股份支付会计处理——差额直接计入管理费用摊薄当期利润。

　　著名财务专家夏草认为如果管理层此前不是该公司股东，那就属于股权激励行为如果属于公司老股东，则不一定属于股权噭励但这种做法有些打擦边球的意味。

加加食品(002650)的前一交易日收盘价为3.98え 我们给予的估值为0.0元， 安全边际率为-100.00%

注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。