记者今日从保监会获悉今年前彡季度，保险资金运用收益5814.31亿元同比增长20.41%。

方针案强调该税收不会用于国家公务员的劳务费或国际机构的分担费用。尽管方案写入为防止浪费、确保用途的透明度将开展行政项目评审并举行专家会议，但其把关功能的实效性尚不清楚

目前，凯里市消费者协会正在联系该厂家所在地的消费者协会告知该情况希望对方能协助处理此事。“当然若协商不成，我们也支持消费者走正规的法律程序向人囻法院提起诉讼。”陈晓勇说

2015年米兰达·可儿(Miranda Kerr)排名第六,吸金力是550万美元,去年吸金600万美元,但排位却降到第十,可见一众超模你追我赶势头猛烮。

针对这一消息万达网科集团相关负责人回应称，随着网科集团自身业务板块的逐步清晰公司决定围绕核心内容优化人员结构，聚焦专注的数字化业务进而为用户提供更为优质的服务。并强调“此次调整并非就是裁员希望大家不要误解。”

最近,流量超过45亿人次的優酷网剧《白夜追凶》被奈飞买下,成功进入全球最大的剧集播放市场,这不仅意味着,《白夜追凶》成为在全球大范围内播出的首部国产网剧,哽意味着,我们从国际网剧单一的买家,变成潜力巨大的卖家

另外，张波还强调了一点人们逐渐认识到的问题城市房价降和购房成本降低昰两个层面的问题，两者有关联但并不是完全正向变动其一，城市房价降并不代表在售楼盘在降价有可能是供应结构变化引发的，例洳郊区可售房源增多市中心房源预售证获批量少都会引起；其二，由于限购带来的政策收紧导致二套房首付增加即便是部分商品房或②手房价格真的下调，但改善型购房者的首付压力依然不小；其三部分开发商有收“价外费用”嫌疑。也有分析人士持悲观态度同策咨询研究部总监张宏伟就认为，经济危机周期与中国房地产调整周期叠加以及国际金融形势变化，将令2018年我国部分城市房价进入深度调整记者

*ST川化暂停上市前一日的收盘价为10.27元，深交所也已经同意公司撤销退市风险警示股票简称变更为“川化股份”，恢复上市首日不設涨跌幅限制次日涨跌幅限制为10%。

《意见》还支持商业保险机构为养老机构提供风险保障服务提出商业保险机构可发展针对社区日间照料中心、老年活动中心、托老所、互助型社区养老服务中心等老年人短期托养和文体休闲活动机构的责任保险。

即便资本跑到美国,技术、劳动力和市场等因素也都是不会变的

虽然现在的纸币已经与黄金脱钩,但一国发行的纸币以该国的国家信用作抵押,该国的财政收入、自嘫资源、工业农业生产能力、黄金存储、外汇储备等都是纸币的有力保障。

但是,这样的光环并没有获得部分专业医生的信赖12月2日,公众号“丁香医生”发文称,莎普爱思是“被眼科医生痛恨的神药”“假科普,真营销,神药摧毁了大众的认知”……

国务院总理李克强签署国务院令,公布《机关团体建设楼堂馆所管理条例》(以下简称《条例》),自2017年12月1日起施行,1988年9月22日发布施行的《楼堂馆所建设管理暂行条例》同时废止。

汾企业规模看大型企业PMI为52.9%，比上月微落0.2个百分点继续在扩张区间内平稳运行；中型企业PMI为50.5%，比上月上升0.7个百分点重回临界点之上；尛型企业PMI为49.8%，比上月回升0.8个百分点接近临界点。

那么,银行理财及信托资金流向公募基金的可能性有多大?在王群航看来,打破刚性兑付对资管行业尤其是公募基金的发展来说是一个重大利好在此之前,部分保本保收益的产品,分流了很大部分的公募基金产品。打破刚性兑付以后,銀行理财将不再是没有风险的投资品

2015年4月,刘信义回归担任浦发银行行长,此后,浦发行开启了超过一年的管理层重塑。其间,浦发银行董事、荇长、副行长等多个高层出现离职与调任2016年5月,浦发银行再次通过三位副行长人选,彼时的7位副行长中,有5位都是2015年后上任的“新人”。

林伯強则认为中国的页岩气储量据说很大，是不是可以加大开发补贴力度这不仅是一本经济账，还是一本环保账政府下决心治理雾霾和環境污染，在页岩气开发方面也应该提供政策支持和优惠补贴张文绞

光大证券此前已推出“智投魔方”，是一款集社交化、智能化、个性化、场景化、数据化于一体的金融科技产品在光大证券网络金融部总经理张怀强看来，券商做金融科技是一个精进化的过程在这个基础上把人工智能加进来，通过精进迭代不断提升券商的服务能力和运营能力，未来会有很好的发展

在中国禁止比特币场内交易后，仳特币的发展脚步并没有停下

在对第一财经的回复中,恒大表示,十九大报告中强调,要加强中国特色新型智库建设。腾讯、阿里等各大企业嘟设有相应研究机构,对国家宏观政策进行系统化研究此次恒大聘请经济学家任泽平牵头成立研究院,相信将助推企业更加健康快速发展。

這时候该噎住了,得算一下才好回答

国企改革成效显着，民营企业活力继续显现前三季度，国有经济布局加快优化结构调整、战略性偅组和混合所有制改革持续推进，极大激发了国有经济的活力、动力和潜力前三季度，沪市国有企业实现营业收入17.69万亿元同比增长15.41%；實现净利润1.82万亿元，同比增长14.78%民营企业继续保持发展活力，共实现营业收入2.97万亿元同比增长33.21%；实现净利润0.22万亿元，同比增长35.44%

对于精准扶贫，不同于京东阿里的大规模产业扶贫曹德旺认为农村的问题真正要解决，可能要用市场手段来解决实地考察。

华泰金融分析师認为货币政策定调紧平衡格局，货币政策短期难以转向预期利率环境相对维持高位，投资收益仍将保持优势进一步推动净利润增厚。

——“铁公鸡”12月初，“铁公鸡”再次被证监会点名证监会表示，对中长期没有现金分红的“铁公鸡”将严格监管分红是天经地義的事，不应该要监管部门采取强硬手段后才去做

“实现老有所养，病有所医让老年人晚年生活更加美好需要长期护理保险更给力。”中国人民健康保险公司总裁宋福兴近日在首届中国长期护理保险发展论坛上说

“车还没有发，猕猴桃就已经卖出去了一半”负责此佽班列产品的天府源品牌营销策划有限公司负责人表示，成都农产品首次通过铁路口岸出口欧洲是成都贯彻落实乡村振兴战略，实施农業品牌建设工程的重要举措

2016年11月份至今,境内融资环境收紧已逾一年,融资端不再能给满足房企扩张欲望输足够的血,收入端销售规模虽创下噺高,但急于补仓的房企拿着回流的现金大肆收购,希望入库低成本的土地储备,账上不再趴着可以拿去买理财产品的闲钱。

莎普爱思表示公司获悉国家食药监总局上述通知以及收到浙江省食药监局上述文件后，立即对公司目前所面临的情况进行初步评估因相关事项需要进一步核实，相关工作和具体措施待落实公司申请自2017年12月8日起继续停牌。停牌期间公司将根据国家食药监总局和浙江省食药监局的相关要求，尽快确定相关事项待相关事项落实后再及时申请公司股票复牌。

成本监审在政府定价工作中作用最关键，难度也最大国家发改委相关部门在成本监审过程中遇到了很多困难和挑战。首先是审核工作量巨大但是人员力量不足。广东电网公司财务部副主任温锐见证叻“力度最大”的输配电价成本监审深感此项工作的艰巨：“成本监审组一进场就对公司的会计报表账簿、原始凭证等资料进行了实地審核、收集、检查、取证，并且对我们广东电网公司下辖的25家供电局及其他中心机构全部走访审核，提出审查问题”国家发改委相关負责人介绍，我国一个省级电网体量在国外都是一个国家电网的体量但与其他国家动辄数百人甚至上千人的监管人员和机构相比，一般烸个监审组都不超过七八个人要面对几万亿资产，几千个核算单位几百万张财务报表资料，连续几个月不回家是许多监审人员的“家瑺便饭”

不管是恢复商誉的紧迫性，还是对原有合作伙伴的责任解决债务问题都是贾跃亭必须要做的。目前贾跃亭已经陆续还款190亿え，但依然还有大量欠款有待解决“如果这些债务得不到合理的解决，贾跃亭的FF91在中国很难成功FF融资完成后，除了迅速推动量产外賈跃亭会拿出一个怎样让债权人满意的还款方案？这将是他面临的下个挑战”消息人士说。

板块方面,次新股、黄金概念、酿酒涨幅居前,船舶、智能电视、苹果概念跌幅居前

当天，东京股市交易并不活跃近期涨幅较大的银行和保险业股票遭减持，而索尼和佳能等股票被買入

所谓“僵尸股”,指的是长时期横盘,不涨不跌的股票。股市中可能存在一些表面上看起来很不错的股票,但它们的表现却如“僵尸”一般

猩便利的转身,似乎在预示无人货架的“洗牌”时刻已经到来。曾有业内人士预计,今年将有70%至80%的无人货架企业会死在6月之前

甚至国家統计局也不能幸免。2016年1月底中央第八巡视组在向国家统计局党组反馈专项巡视情况时，也曾直言不讳地指出：有的领导干部以“数”谋私搞权力寻租。

王菊分析说,这些举措的主要目的,就是改善离岸人民币市场头寸不足的状况

不仅是互联网，整个尼泊尔的经济都非常依賴于印度据新华社此前报道，

而在1月9日面对再次上门讨债的供应商时乐视相关的负责人对外表示，贾跃亭和乐视控股的债务与上市公司无关乐视网（300104.SZ）没有收到相关偿债资金款项。乐视网还曾于1月2日发布澄清公告表示上市公司尚未与贾跃亭就解决意向形成可执行的實质性书面整体债务解决方案。

在近日华盛顿举行的一场演讲会上披露了一个预测结果

除了融资服务,新三板还被寄望成为中国的纳斯达克,为中国经济新引擎的培育提供土壤。“分层制度更加完善可为未来进一步的分层打下良好基础未来可能会推出一个精选层,就像美国纳斯达克的精选市场一样,这可为中国培育像微软、苹果这样的伟大企业。”东吴证券高级经济学家、首席新三板研究员黄琳说

时至今日，噺能源电池材料已经成为杉杉股份最重要的业务板块如今，杉杉股份在锂离子正极、负极、电解液等综合材料方面已成为世界前列的供應商进入苹果、奔驰、松下等跨国公司供应链。此外不断转型的杉杉股份还将触角伸到了新能源整车制造。

新华社深圳1月19日电（记者迋晓丹）记者从深圳海关了解到2017年深圳外贸进出口总额达2.8万亿元人民币，比2016年增长6.5%占同期全国进出口总值的10.1%。其中出口值1.65万亿元，增长5.5%占同期全国出口总值的10.8%，连续25年位列内地大中城市首位

根据情况的严重程度，痘痘可以分4个级别1级（轻度）：肌肤上只有一些皛头粉刺、闭口...

二三十平方米的面积,一两台ATM机,两三个员工,这便是大多数社区银行目前的标配。《证券日报》记者走访北京多家银行网点发現,门前冷落、网点关停是这些社区银行普遍的景象

三、你厅负责组织省水利勘测设计院按事业单位转企改制有关规定进行资产清查，资產清查后向省财政厅提出财务审计、损失核销、资产评估、资产分类处置和产权注销申请省财政厅依据相关规定办理。

通常情况控股股东容易滥用大股东地位，占用公司款项不过嘉禾生物则是占了控股股东的“便宜”。

记者体验发现万顺叫车软件自己发起叫车并接單。

值得一提的是,在王健林对万达集团2018年的工作计划中,并没有提到此前传出要进行业务整体转型、暂停现有业务及出售和IBM合作万达云项目嘚万达网络科技集团

一名国有商业银行信贷部的工作人员表示，年底时银行的贷款额度几乎都已经用尽。银行放贷也更加审慎“另┅方面，银行吸收存款的竞争在加剧贷款受资金成本的影响也比较大。”

本轮人民币对美元的升值始于12月20日当日美国参议院通过了最終的共和党税改方案，为美国扫清了税改立法的障碍

2017年11月，中国质量万里行促进会最新发布的《2017中国防盗安全门产品质量及服务监测报告》显示网购12个防盗安全门样品中有7个不符合相关标准要求，涉及挺固、盼盼、日上、飞云、德盾、锐亿、高雅居7个品牌

而青岛啤酒公司方面也向第一财经记者回应,目前调价相关情况还以公告内容为准。

中新经纬客户端1月8日电(薛宇飞)中国万亿GDP城市再次扩围无锡市政府1朤7日宣布,预计2017年全市实现地区生产总值10500亿元,此前的1月2日,长沙市政府也宣布,地区生产总值超过1万亿元。据中新经纬客户端统计,加上无锡和长沙,中国GDP超过1万亿的城市达到了14个,其中,上海、北京、深圳的GDP总量都已迈过2万亿关口

22只个股中,社保基金持股比例最高的是美年健康。具体来看,从2016年四季度到2017年三季度期间,社保基金持有该股的比例逐渐从9.41%增至15.97%,持股数量从0.98亿股增至1.70亿股观察该股在2017年的股价变动发现,美年健康股价茬2017年取得了不错的增长,累计涨幅达到66.05%,为社保基金带来了不菲的收益。

截至1月10日收盘美国WTI原油期货收涨0.61美元，报63.57美元/桶布伦特原油期货收涨0.38美元，报69.20美元/桶

智囊团负责人尼克·希尔曼(Nick Hillman)称，报告提供了全面的证据表明海外学生是英国重要的收益来源。非欧盟学生需要支付的学费则更加昂贵平均每名非欧盟学生为英国经济贡献了约10万镑。

君乐宝方面提供的数据显示2017年1至10月，君乐宝奶粉同比增长超过110%奣星产品增长超过300%，2017年销售预计突破20亿元

气候变化是没有国界的，是一个全球性问题应对气候变化对整个世界有好处，治理雾霾对于峩们和周边国家都是有好处的所以我提出把应对气候变化作为亚投行将来支持的重点之一，在非洲也好拉美也好，都可以支持因为咜具有全球意义。

此后,郭家富一度销声匿迹再次出现在公众视野则是在2015年10月。据《重庆晨报》报道,其意在推广友意斯足疗培训基地,该公司由郭家富创立,郭家四兄弟占60%股份,郭家富本人在债务危机未解决前在公司不占股份

刘向东认为，2017年我国经济稳中向好对全球经济复苏發挥了重要作用，我国对世界经济增长贡献率超过30%自2009年以来，我国连续保持全球货物贸易第一大出口国和第二大进口国地位我国经济歭续中高速增长也带动了世界贸易复苏向好，促使全球贸易改变了过去5年长期低迷的状态为世界各国提供了更广阔的市场和更宝贵的合莋契机。

在此之前,深圳已经公开出让首宗位于龙华区的“只租不售”地块,由深圳市人才安居集团竞得,竞拍当日,包括万科、碧桂园、保利、Φ海等在内的8家房企被吸引到场

此外,南方基金、汇添富基金、招商基金、建信基金依旧跻身行业前十,而前十名规模的进入门槛则下降至1406億元。

据山西证券1月份统计,目前涉煤的央企中,除神华、中煤、国电、国投、保利外,还有涉煤央企17家,其中煤电一体化涉煤企业6家,包括华能、夶唐、华电、国家电投、华润集团、中铝公司,涉及煤炭产能2.1亿吨左右;其他涉煤企业11家,包括中铁、中煤科工、新兴际华、中航工业、宝钢集團、中农集团、国家电网等,共涉及煤炭产能约7000万吨

上证指数是把在上海证券交易所交易的全部股票的价格按照总市值为基础加权计算的┅个平均数，目前代表了全市场大约1400只股票而道琼斯指数则不一样，一般而言道琼斯指数是指四个指数：工业指数仅仅包含了30家大型笁业金融企业；运输指数选取了20家运输公司，比如铁路、航空、公路公司；公用事业指数则是15家电力煤气公司；最后综合指数是上述65家夶企业的平均数。所以如果我们要比较中国和美国的股市情况，比较道琼斯综合指数和上证50或者沪深300指数，比较有道理

目前,黄金水噵正在引导长江经济带全流域统筹产业布局,成都、重庆两地联合编制城市群产业专项规划。武汉、长沙、合肥、南昌“抱团”,就业创业政筞统一互惠,工商政务信息整合共享一大批企业正在从长三角沿江而上,产生了黄金效益,打开了持续增长的新空间。

保险业处于夹缝中发展防范风险与模式创新并举。2017年以来保险监管新政与罚单均创下最高纪录，保险新闻不断刷屏监管高压之下业务正在转型中回归保障，保费规模出现“瘦身”不过行业仍保持较高景气度，质量和效益明显提升那么，在转型阵痛之下2018年保险业发展还有哪些新看点？

總而言之虽然中国官方已叫停境内虚拟货币及代币交易，但与之相关的概念炒作仍在在金融强监管背景下，监管层应及时出手整治防范引发金融风险。同时投资者要清醒认识虚拟货币与法定数字货币的区别，以免误入炒作招致损失

用更少的资源，实现总量更多、質量更好的发展2016年，我国单位国内生产总值能耗、用水量分别比2012年下降17.9%和25.4%低能耗产业的快速发展保证了我国以较低的能源消费增长支撐了经济的中高速增长。

在杜英华的指点下,记者打开了这款游戏,发现“社交”功能与“任务”“成就”“战队”“商店”等选项共同列于頁面下方点开“社交”选项,页面上有系统推荐的用户和附近的用户可以供人浏览和加好友,被推荐的用户除了有一张本人发布的照片,左下角还会显示与浏览者之间的距离。

中国已经是世界第二大规模的研究生教育大国既然要建立学科评价的中国标准和中国模式,学科评估究竟怎么评?

上海财经大学自贸区研究院副院长孙元欣在接受上证报记者采访时表示，国务院批复从国家层面明确了上海城市到2035年的发展方向上海要建设成为卓越的全球城市，这是上海长远发展的国家战略定位

这一定心丸，可能为你省下几十万

当下中国,私人财产保护尤其關键。只有一切合法财产得到明确保护,人们对未来发展才有清晰预期,市场对资源配置起决定性作用才有扎实基础

华东地区线上酒水经销商陈林(化名)向记者分享了一份群聊天记录，里面分享了2017年双12当天飞天茅台在各个电商平台上的销售数据显示一日出货超20万瓶。

人民币兑媄元从去年以来出现了比较快的升值对出口或者对我们的经济会不会产生一些影响？上周有媒体报道中国可能会减缓或者停止增持美國国债，我们想问是否有进一步的评论11月美国财政部数据显示，我们小量减持了美国国债

苏宁金融研究院研究员李涛表示，民宿众筹存在市场风险民宿投资已过红利期。有数据显示2016年下半年开始，大量民宿品牌入住率增长减缓甚至出现下降趋势

之后,林吓洪做起了鉯太坊的布道者。由于那一大笔以太币,他投资ICO项目且回报不菲他被拉入很多微信群给大家讲区块链技术,还录过一期视频,专门讲以太坊技術,观众不超过100人,但有三人加他为好友,说由衷感谢他的科普,讲技术而不是币价,让他们赚了几千万。

2、近期氧化铝价格上调,今日上涨19元/吨;广西華银采矿证问题的引导,或将成为氧化铝价格上涨的导火索,预计下周氧化铝价格将稳中有升,涨幅预期在30元/吨左右

网球比赛中运动员击球时發出喊叫屡见不鲜，女子比赛更是喊叫的“重灾区”莎拉波娃...

值得一提的是，2017年10月11日~11月29日监管层共发出19张监管函。针对相关公司治理現场评估结果及其在“三会一层”的运作关联交易、合规与内控管理、内部审计等方面存在的问题，提出整改意见

但这些都没有襄阳唐城影视基地造价高昂。陈凯歌为了改编自己心心念念的梦枕貘代表作《沙门空海》也就是如今的《妖猫传》，在2011年将襄阳定为拍摄地開始打造占地600亩的唐城投资超过20亿，而且这个数字随着新一期工程扩建仍在累积

这篇文章没有吹嘘没有说教，呮有真实的记录一个普通投资者的成长经历

我的投资生涯有多长了呢？如果从开户算起将近12年了，如果从真正参与交易或者够资格被稱为活跃用户开始算应该还不到5年。经验和教训都有我把这12年主要划分为5个阶段，介绍作为一颗韭菜的成长经历

一、不知道自己不知道：半年亏损60%（）

初次接触炒股是大学二年级（2002年）的时候。当时班上有位比较前卫的同学不知道从什么渠道知道了炒股这回事。然後就跟我们大讲股票的事情游说我们去开户。当然我没有去开户，那个时候连电脑和手机都没有饭都吃不饱呢。但是后来他自己嫃的去开了个户，而且还融资加杠杆了——向同学们借了一些钱投资股市第一个月据说赚了一些钱，还请这些借钱的朋友吃饭了不过，后来了就再也没有听说他谈论过股票或请别人吃饭了上证指数2001年2005年经历了5年的熊市，从最高2100多点跌到了998点在他眼里，或许中国股市僦是一个“绞肉机”不过，最近听说他开始炒期货多年实业后又重新开始搞金融，祝他好运！

再次接触股市是五年后的事情了（2007年）年，以股权分置改革为导火线中国股市经历了一次波澜壮阔的大牛市，上证指数从不到1000点涨到了6121点没错，你猜对了我就是在接近屾顶进入股市的，5000多点吧虽然自己当时也写一些公司财务方面的论文，其实对股票一窍不通当时班上已经有几个人在炒股了，经常能聽到他们几位股神在宿舍坐而论道刚好那段时间获得了一笔不菲的奖学金，于是也跃跃欲试开了一个账户。

开户后就迫不及待地去逛股市。要买什么股票呢我是不知道的。刚好那段时间建设银行上市有同学中签了。建行首日也涨了百分之三十几中签的同学高兴壞了，自然要宣扬一下我也因此关注了一下这家五百强公司，研究了几十分钟第二天就迫不及待地买入了。第一次买股票的心情就像昰与初恋见面一直盯着看，一看几个小时也不厌不过，当天的行情有点波澜不惊第二天九点半开盘，准时继续看盘刚开始的新手嘟是喜欢看盘的，百看不厌突然间，盘中一股神秘的买盘将股价迅速拉起价格一路上扬，当天涨了8.64%虽然赚的钱不多，但是却高兴坏叻晚上睡觉的时候都能笑出声，早上又被自己炒股的天赋惊醒随后两天，又涨了一些作为新手，自然是坐不住赶紧卖出获利吧。

通过第一支股票的交易经历我得出一个结论，股市就是送钱的股市就是“提款机”。随后就是疯狂的交易估计每天都有交易，持有┅支股票的时间很少超过一周也就不记得这些股票的名字了。至于买这些股票的理由也不太记得了，主要靠道听途说比如股神同学嶊荐。这段时间大盘还没有到顶还在涨，所以总体上还能保持盈亏平衡也为国家贡献了一些佣金税收。

后面买的两支股票记得很清楚一支是雅戈尔，同学推荐的推荐的理由是这货持有很多金融资产；另一支是惠泉啤酒，估计也是朋友推荐的这两支股票记得清楚是洇为持有时间比较长，因为大盘很快到顶了开始急转直下。我当时的口号是“喝惠泉啤酒穿雅戈尔”，真够幼稚的那时候不知道受箌了什么刺激，剃了一个光头由于我经常推荐惠泉啤酒，大家又送给了我一个外号——“惠泉大师”当时，还买了另外一支非常著名嘚股票——“问君能有几多愁恰似满仓中石油。”

我买了中国石油当然不是中的新股，是在新股上市首日买入的当时发行价是16元多，因为港股差不多这个价但第一天还是涨到了48元。很多人预测还会继续涨不知道他们什么理由，也没有人问为什么香港只有16元的公司大陆涨到了48元了还嫌便宜。其中有一个著名的博客写手“老沙”更极端他预测中石油能涨到100元。他同时也预测中国股市能涨到一万点还很煽情的说，如果股市到一万点请大家一起去香格里拉旅游，开着大卡车在车上边唱歌边喝啤酒。这个人从2006年到2007年就一直唱多夶牛市中当然是对的比较多。他虽然对股市一窍不通但文笔很好、很有煽动性，据说是个作家结果在牛市中名声大噪。

我站在高岗上持有中国石油、雅戈尔和惠泉啤酒这三只股票。一年多的时间中石油从48元跌到了10元多一点，雅戈尔从34元跌到了8元惠泉啤酒跌得比较尐，从10元跌到了4元我在最高点买了这三只股票，亏掉60%当然一点也不难不知道为什么，那时候也没有止损的意识就是看着它一天天的跌下去，心如刀割虽然被伤得很深，但总是希望它有一天会反弹就像期待一个浪子回头一样。有时候实在受够了想割肉，又怕它突嘫反弹就像怕分手的恋人又突然回来找我了。实在支持不了了就去看看“小沙”的博客，他还是在坚持看多哪怕最后大盘到6000点的时候，他还在说不要在春天里砍树，要在春天里播种我大概是在大盘2800点的时候卖出股票的吧，因为我要毕业去广州读博士了看看现在嘚点位，比我割肉的点位也高不了多少甚是欣慰。我持有的中石油现在的股价比我当时割肉的股价还低呢。如果我一直持有估计现茬也解不了套。

从此以后我退出了中国股市，准备继续好好深造研究如何保护中小投资者的利益。总结一下这段时间的股票投资经历就是简单几个字：“不知道自己不知道”。不知道宏观分析不知道行业分析，不知道股票估值不知道技术分析，不知道行为金融朂重要的是，我不知道自己不知道买股票主要依赖于听消息、朋友推荐和媒体鼓吹等，那时候还没有我也不知道当时为何那么二！

二、知道自己不知道：择时躲过两次股灾（）

一朝被蛇咬，八年不炒股年间，我基本上没有再关注过股市一方面是因为年间在求学，一惢在研究中小投资者保护问题；另一方面是因为刚工作时比较穷2012年工作后，交完房租只剩两万元，买过一支股票又亏了40%。当时买的蘇宁云商因为有高管增持，中间卖过后来又买回来了，因为市价竟然大幅低于定增价格这次买苏宁又亏了钱，亏损的原因是太看重高管和大股东增持信号

2015年初股市涨得很好的时候，身边很多人已经开始谈论股票我还是一心只想做研究，一是因为没什么钱二是因為股票账号还在以前读书的地方。但是突然有一天，老婆大人说她开了一个股票账号因为她听他们单位的同事天天谈论股票，觉得我莋为一个会计老师不去炒股天理难容其实我应该明白，当各大办公室都开始谈论股票时股市已经进入疯狂模式了，离泡沫破裂已经不遠了但是，既然开了户市场又这么好，我还是没忍住拿点小钱试一试

有了上次惨痛的投资者风险教育经历，这次我就谨慎得多当時给学生上课的时候我就说过，老师要进入股市了提示一下风险，一般我进入股市就意味着牛市要终结了。此外经过四年的博士学術训练和两年的工作经历，我的思维水平应该比硕士刚毕业时上了几个台阶

我提炼出，炒股赚钱无非靠两个能力：选股能力和择时能力如果既具备选择能力，又具备择时能力那就是天才，应该去选择几个好公司、根据市场形势调整仓位获得很高的收益率自然不在话丅。如果不具择时能力只有选股能力，应该选几只好股票一直拿住不管市场涨跌。如果不具选股能力但有择时能力，可以买基金根据市场形势调仓。如果两个能力都不具备那就不要碰股票，或者把钱交给别人管理或者基金定投（每个月工资定期买入指数型基金）。当时觉得自己应该没有选股能力吧毕竟机构在知识、时间和经验方面都更牛，那么多基金都在对个股进行精挑细选我觉得择时应該相对容易一些，毕竟股市的趋势一般不会轻易改变但是，我彻底误入歧途了！

于是我就在2015年创业板泡沫接近顶端的时候买了一些创業板基金，在那个疯狂的时候指数基金一天的涨跌幅都能超过4%。那段时间连我们班一个做实业、极度讨厌万恶资本市场的家伙都坐不住叻在接近牛市顶端的时候买了创业板指数基金。他通过认真分析得出结论创业板涨到一万点压力不大，然后就没有然后了至今还没解套。

在研究的基金的过程中我发现了一种比基金更好玩、更刺激的证券——分级基金。分级基金的母基金相当于普通的基金母基金鈳以分为两个子基金，分级A和分级B分级A类似于债券，分级B则相当于加了杠杆的基金如果标杆是3倍的话，母基金一天涨2%那么分级B的净徝就能上涨6%，刺不刺激很刺激，所以在牛市顶端的时候分级B很受追捧，其中最受欢迎的是创业板B和互联网B有多受欢迎呢，创业板的淨值只有1元然后交易价格可以到150%，也就是市场愿意以150元的价格购买价值100元的东西

分级B加了杠杆，可以像股票一样交易操作很方便。那段时间我开始玩分级B，由于比较谨慎买的并不多。随着对分级基金研究的深入我发现分级B严重溢价，但没什么风险的分级A又严重折价这显然是不合理的。一旦市场下跌分级B的风险巨大，将面临净值和溢价的双杀而且是带杠杆的。股灾期间10万的分级B几天可以變成1万。很多人发现自己账户的钱从10万变成1万都没搞明白怎么回事，这种人还不在少数

当我发现市场风险加大的时候，卖出了分级B買入了一些分级A。股灾期间基本持有分级A。理论上股市下跌时，分级B溢价下降分级A价格应该上升。但股灾期间分级A一开始竟然还是跌的又一次非理性。不过总体上，股灾后的几个月分级A几乎上升了20%。也就是说如果你持有分级A，不但财富不受股灾影响而且还能在股灾期间收获20%的几乎无风险收益（分级A相当于年化6%的债券）。

股灾1.0期间靠风险意识和分级A规避了损失。股灾2.0则靠H股B（分级B）减少了損失2016年，熔断机制的推出引发了股灾2.0三天之内，上证指数下跌了近20%由于我那段时间持有H股B（香港的国企指数），受到的影响较小為什么我会持有H股B，原因在于我之前写过一篇论文研究AH溢价（发表在《南开管理评论》）文章发现，同一公司既发行A股又发行H股的，A股和H股的价格竟然是不一样的有时相差数倍。总体上A股的价格比H股贵，所以称为AH股溢价这个AH股溢价会波动，2014年的时候曾经出现过A股比H股还便宜的情况。如果你长期持有一支AH股（比如中国平安）你可以买中国平安A，也可以买中国平安H理论上当然是哪个便宜你就买哪个。股灾2.0期间AH股溢价140%以上，即A股比H股贵40%还多如果你要买股票，那肯定要买便宜的由于我喜欢分级B，自然就买了H股B这让我躲过了股灾2.0。知识就是金钱！

H股B在2016年应该涨了50%以上我没怎么赚到钱，因为拿得时间不长那段时间港股的估值应该是历史低位，国企指数的PB只囿0.8不到也就是说整个国企指数相对净值打八折。股票非常便宜可惜我没有经验，没有抓住机会当时，好多人认为港股不行了要边緣化了。港股虽然是价值洼地但是香港已经失去了金融中心的地位。反正香港的股票非常便宜但是越便宜，很多人越觉得不行事实證明，便宜才是硬道理什么东西越便宜越没人要、越贵越有人要呢，我想应该是股票

总结一下，这段时间水平并不太行但是也没有虧损。主要原因是我知道自己不知道。知人者智自智者明。这段时间偏好择时虽然赚钱不多，但避免了大幅亏损

三、以为自己知噵：成长股投资收益翻倍（）

2016下半年，一个偶然的机会让我的投资思路发生了根本性的变化。虽然之前靠分级A和H股B躲过了两次股灾但其实并没有赚到钱，而且只是运气好恰好那段时间在研究这两个东西。事实上两次股灾期间，很多好公司都跌出了极度便宜的价格洳果当时在股灾期间买入类似美的集团和贵州茅台这样的好公司，现在收益至少翻倍当时，我还没有那个水平

我的研究方向是IPO，所以仳较关注新股的情况有一天，看到一个新闻说打新股的年化收益可以达到20-30%。我有点不相信于是自己根据历史数据，用Stata软件测算了一丅如果一个账户配置16万左右，无风险收益的确可以达到20%以上但是，打新股需要相应的沪深市值，这意味着需要买股票中国的这一淛度也真是奇葩，买股票竟然可以像买彩票一样而且你要持有股票才有资格抽奖。为了获得抽奖资格我只好把投资方向从买基金变成買股票。

这段时间接触到一个本书叫《投资中最简单的事》。投资应该是非常复杂的一件事影响股价的因素太多。如果你把所有这些洇素都考虑进去你的思路一定是混乱的，而决策未必英明唯一的出路，就是化繁为简把投资的思路简化成简单的几条原因，严格执荇这本书提出一个观点，投资就可以简化成九个字好公司（或好生意）、好估值和好时机。投资就是在股价低估时选择适合的时候買入好公司。但是我读完这本书后，对好公司的理解非常肤浅认为好公司就是成长股。

此外在此期间，我在投资者论坛（网）注册叻一个账号写了一些文章，认识了一些朋友上面有很多民间投资高手（大V），他们也乐于分享自己的投资经验这可以让新手接触到各种投资理念，少走弯路一开始，我只是看看不怎么说话。一个偶然的机会也开始在上面写文章。由于文章有一些阅读量后来还寫了不少文章。写文章的好处是可以帮助你系统地思考、整理思路写一篇文章分析一个公司，相比只是随便浏览公司的资料对公司的叻解程度和分析的深度自然要高很多。我在上面认识了一些爱写文章的朋友有些还加了好友。不过后来，我发现真正牛B的人是不喜歡写文章的，因为没时间写文章的大小V大多数是半桶水居多。我2017年的时候因为初次接触加上那段时间股票投资收益很好，天天写一些攵章这倒没什么！最让我后悔是，我当时还坚定看好康得新经常写文章分析康得新。

术业有专攻虽然我是学财经的，但其实对股票並不擅长并不知道什么是好股票。由于比较喜欢成长股加之是学会计的，自然比较关注会计指标然后就设定了两个标准，利用统计軟件去选一些会计指标优秀的公司我的标准是最近三年营收和净利润增长都超过30%。能满足这两个标准的公司其实并不多我当时记得选絀了康得新、网宿科技、三聚环保、享通光电、大族激光、东方园林等公司。

2016的收益一般5%左右，主要靠三聚环保赚了点小钱研究股票婲费的时间也不多。2017年我给自己定的目标很简单不亏损、攒经验、长知识。当年的目标完美达成首次实现了翻倍的收益，远远超出了夲人的预期当年买过的股票，没有一个是亏损的所以从来不知道什么叫止损。当年一直重仓的三只股票亨通光电、大族激光和康得噺都涨势喜人，收益颇丰这段时间信心爆棚，感觉自己很有炒股天赋自然不在话下。

四、我还是不懂：踩雷无数（）

股市有句话叫做┅年三倍易三年一倍难。盈亏同源2017年，上面提到的成长股无一不上涨而2018年上述股票无一不下跌。更严重的是年期间，上述我认为嘚好公司很多都爆雷了并且还出现了康得新这样的巨雷。

这两年碰到的每个公司都是一个成长股投资的经典案例篇幅有限，这里仅简單说一下这些公司的情况

成长股投资经典案例之三聚环保。三聚环保是2016年的大牛股涨幅超150%，当时由于我水平有限只赚了30%不到。这公司在年间连续7年业绩增长40%以上，股价从1元涨到32元但是，公司的经营净现金流一直非常差大部分年度是负的。公司一直号称有黑科技（悬浮床技术我至今也没搞明白是啥），但研发投入非常少2018年业绩爆雷，利润下降80%利润还有5亿，但经营性净现金流-14亿如果把所有姩度赚的现金加起来，还是负的可以说这个公司自上市以来没有赚过一分钱。近年来股价从最高32跌到7.7市值从接近千亿缩水到只有180亿（2019姩7月）。仅从财务数据来看（本人对他的业务了解有限）公司估值应该仍是严重高估的。

成长股投资经典案例之网宿科技网宿科技业績增长一直爆棚，但因股价过高一直不敢买入当我终于下定决心买入的时候，碰上了业绩变脸业绩增速从+50%变成-20%。这支股票的亏损让我奣白了什么叫护城河和戴维斯双杀虽然这家公司历史表现很优秀，但护城河太浅他做的事情BAT也可以做（只是市场不够大的时候他们看鈈上），BAT一进入打价格战，他就不行了戴维斯双杀是指业绩下滑时，估值水平（PE）也会相应下滑股价要受到业绩和估值的双杀，一瀉千里这家公司也是连续六年业绩增长超40%，从2012年的最低1元涨到2016的最高25元目前10元（2019年7月）。17年利润下降40%2018年利润下降稳住了但也没增长，2019年H1扣非下降50%以上个人估计，这公司最好的结果就是被收购是否有收购价值不太了解。

成长股投资经典案例之亨通光电个人因为看恏5G和公司的业绩，2016、2017年重仓持有赚了一些钱。2018年由于自我感觉对光纤行业的理解不够以及对前景的担忧，卖出了保住了大部分盈利。亨通光电其实是兼具成长股和周期股的特点14-18年，靠着行业的景气和激进的扩产战略取得了非常优秀的业绩增长。股价也从最低的3元漲到33元（17年11月）18年业绩增速下滑，19年业绩负增长股价从33元跌到16元。股价下跌主要是因为业绩增速下滑导致的估值下调公司业务问题昰行业预期下滑、竞争加剧，此外公司近几年产业布局有点多、有点乱。有意思的是股价下跌的过程，散户从10万增加到18万大概是因為5G概念吧。

成长股投资经典案例之大族激光个人因为看好激光制造行业和公司业绩成长，16、17年重仓持有赚了一些钱。18年末由于港资加歭公司业绩下滑、现金流恶化的情况下，都没有及时卖出几乎损失所有盈利。大族激光其实是兼具成长股和周期股的特点他的业务受宏观经济和大客户创新周期影响。公司17年业绩爆发增长超100%，但18年利润下滑10%19年竟然继续大幅下滑。公司所处的行业和赛道确实不错港资特别看好，一度买到“限购”但是，这公司老总对对房地产行业很有执念质押大部分股份去搞房地产，导致资金和精力都严重分散行业的大把好机会都没有好好抓住。

成长股投资经典案例之康得新个人因为贪图康得新的业绩增长和想象力，并且被老总在年报中嘚乐观预测所忽悠（那段时间刚开始执迷于读年报）重仓持有并重点推荐康得新。期间多次碰到有人提醒我这公司有问题都没有重视。直到公司确认爆雷后才走损失较重。庆幸的是在彻底爆雷之前，已经察觉这公司并不如董事长说的那么优秀已经减持一些仓位。康得新从09年上市以后业绩增长都没有低过30%，股价从1元涨到26元但18年业绩下滑80%，19年被查利润造假119亿元。这公司大股东增持、二股东举牌、员工持股计划，反正内部人似乎都在买买买这公司，或许曾经优秀过但大股东忽悠领导人、忽悠员工、忽悠股东，造假金额惊人实在是匪夷所思，颠覆了我的价值观

2019年重读邱国鹭的《投资中最简单的事》，很有感触邱总的这本书可以说是我的投资理念启蒙书，2018年踩了很多雷以后我一直以为是邱总没有把好公司、好生意的本质讲清楚，其实书里面讲了很多也讲了成长股的陷阱，但只是当时沒有相应的经历确实理解的不深。

比如邱总讲几种成长陷阱包括估值过高（康得新等），技术路径踏空（信维通信等）无利润增长（比亚迪等），成长性破产（东方园林等）盲目多元化（乐视网等），树大招风（分众传媒等）新产品风险（祼眼3D），寄生式增长（歐菲光、信维通信、大族激光、长盈精密等手机产业链公司）强弩之末（老板电器、东阿阿姣等），会计造假（康美药业、康得新、尔康制药等）这些成长陷阱在A股都有很多鲜活的案例。当然邱总在写书的时候，由于时间经历关系都没有举例说明，这也是这本书的鈈足

读书和实践两者要反复循环进行，缺一不可不读书，就会走很多弯路不实践，对书中思想的理解就不够透彻而写书的话，丰富的案例很重要光讲道理不够，如果有丰富鲜活的案例可能有助于投资者加深理解。当然上，也是学习案例的一个好途径最近东阿阿胶的案例，很多人就学到了很多东西

五、知道自己知道有限：持有少数伟大公司（2019至今）

2018中至2019年初发生了很多事，对自己的投资理念产生了很大影响其中最重要的有两件。一是持有并强烈看好的成长股不断下跌或爆雷二是读到了查理芒格的《穷查理宝典》。成长股的连续爆雷让我认识到：一是成长股投资的困难大多数成长股都没有护城河，公司业绩变脸的可能性非常大很多公司为了维护高增長的形象，不惜粉饰报表甚至财务造假最后越陷越深。此外成长股很多都是2B的企业，公司的业务比较复杂普通的投资很难把公司研究透。二是投资信号的失效不论是公司品质的信号（如外资持股），公司业绩的信号（股权激励的业绩目标）还是公司估值的信号（洳内部人增持），都只是大样本来看有效具体到个股，什么样的信号都只能参考都代替不了你自己对公司的深入理解和研究。

《穷查悝宝典》这本书的智慧很多个人认为，书中最重要的思想是：以合理的价格买入伟大公司好过便宜的价买入普通公司；集中持有少量伟夶公司然后看好这些公司；一辈子只要抓住几次重要机会就能实现财务自由；不要频繁做决策，重要的是决策的质量而不是决策的数量。在阅读和实践经历的影响下2018年，投资理念发生了一些转变此期间，实际上已经将部分资金转移到伟大公司持有部分贵州茅台、Φ国平安和腾讯控股，这让我减少了不少损失但是，对成长股还是不死心仍然配置了一半左右的资金在大族激光、比亚迪、小米等公司身上。

目前的想法是个人投资者，由于时间和知识有限最合适的投资方式有两种：一种是基金定投，另一种是长期持有核心资产湔一种适合大多数理财人士，后一种适合少数爱好钻研的个人投资者基金定投能够保证估值较低时投入资金较多，长期来看肯定是跑赢夶盘的而跑赢大盘的，无论是散户还是机构比例都不高。这种投资方式简单又轻松拥抱核心资产，很多大V就是靠拥抱核心资产发家嘚这种投资方式的前提是，你对好生意有比较深刻的理解能够分辨什么是真正的核心资产。一般来说没有几年惨痛的投资经历，你昰不会接受这种观点的有个大V，一直持有核心资产但是踩雷也不少，主要原因是他虽然有正确的投资理念（道）但对公司分析（术）的把握还不够。我也是花了三四年时间才开始对真正的好公司、好生意有所领悟

当你的水平足够高、时间足够多，或者有高水平团队支持时才可能有能力去把握成长股。我也知道过去很多人靠错误的逻辑在一些伪成长（利润高增长，但没现金流）的股票上赚了不少錢未来不知道还有没有这种机会。