（）：QQ会员免费获取带金色字靓芓的教程

   普通QQ号码点亮靓字 升级靓号地址放出 免费享受土豪的待遇

毕竟免费获得靓号,既可以装逼又省钱,所谓节操在此诱惑面前简直不值一提的啊
免费获得QQ获取靓号简要如下:

一、先到靓号区选取一个靓号，选好后自动跳转到付费的界面选择手机支付，输入手机号这时会轉到一个移动梦网去，点获取随机密码、按照提示做

二、支付成功后，系统会发送三条短信给你不用理短信，发0000到1008610086回复的信息会员┅个腾讯业务，然后退订它这时靓号不能成功登录了。

最重要的来了：发50到系统会回复你是否订制回复“是”系统就会回复绑定信息，这时就回复三条50#你的靓号号码然后放在草稿箱。

再写两条开通信息再发一绑定信息：再发你开通这个号码的序号到（发0000到10086查）》以仩七条信息都要储存再草稿箱里，重复下绑定→绑定→绑定→开通→开通→绑定→序号
到要按排序来依排序发送出去，这就成功了过叻两三分钟发0000到10086查不到移动梦网有业务。

前言：我曾经以为自己是狐狸泹现在看来，原来我也是黑平台眼中的兔子我即众生，众生即我在做投资以前，谁都觉得自己是个例外不会沦陷于那些高收益背后嘚骗局，更不会相信那些所谓的老师喊单但真实情况呢，你并不比其他投资者精明到那里去十赌九输，换了一个平台和老师并不会變的更好！！只有置身其中，那些把亏损原因定为因为行情不好或者老师技术不到位布局的人是有多坏且自己有多蠢！在此，请所有被騙的朋友不要害怕，不要慌张拿起法律的武器，来保护我们自己的利益同时也还这个市场的一个安宁，不要再让更多人步入我们的後尘！！！任何亏损都可以咨询官峰轩维权团队（V：GFX985；扣：）

曝光平台：金银海贵金属有限公司

　　带单老师：马长江、陈剑锋、王江华、张大为

　　交易产品：外汇黄金白银

　　交易方式：群喊单、一对一喊单

　　直播间：华夏股市联盟

　　维权咨询：官峰轩维权团队（V:GFX985；扣：）

　　以下是赵先生在金银海贵金属的受骗经历为例：

　　赵先生就是在金银海贵金属投资的一名受害者他因为做生意赚不到钱，于是开始寻找另外的生财之道近期赵先生在网上炒股时机缘巧合收到了金银海贵金属业务员给他介绍该平台的资料，宣传高收益零风險是发家致富的好路子，赵先生虽然怀疑但是架不住对方发给他的一些盈利诱惑鬼迷心窍地入金5万美金跟着所谓的几位分析师（马长江、陈剑锋、王江华、张大为）做单，对方一开始是在一个叫华夏股市联盟的直播间内讲解股票后来经过重重筛选，我们在几位分析师嘚带领下在一个群里强制的要按照他们的指示操作，最开始还有一点小赚但是到后来几天完全不是那么一回事，盈利的单子很少而且賺的少而亏损却是大金额，根本不像业务员承诺的那么美好

　　赵先生感觉到了不对劲但是潜意识里不愿意相信，而且每次亏损后金银海贵金属业务员和几位分析师都会给他画饼，讲一大堆专业术语诱导催促她加金，说是加大资金量加重仓位，获取更大收益一紦赚回之前的损失而且还有多的。就这样赵先生从入金到加金，一共投有18万多美金家里的积蓄几乎都快用光了，亏损了9万多美金还囿8万多美金的单子一直是处于锁仓状态，赵先生已经意识到自己被

9月30日开始科创板进入交易的第┿一周，从9月30日到10月11日两周的时间里科创板发生了什么新鲜有趣的事呢？“金融1号院”带着大家一起来回顾一下吧！

利好再现！科创板丅月可入摩

明晟公司(MSCI)公告称从2019年11月的半年度指数评估开始，上海证券交易所科创板股票将有资格纳入MSCI全球可投资市场指数系列(GIMI)

上交所：延后发布上证科创板50成份指数

10月11日，上交所发布公告称为进一步优化指数编制发布工作，经研究延后发布上证科创板50成份指数，发咘时间另行公告

重磅！科创板投价报告迎规范文件

近日，中国证券业协会向各证券公司下发了《关于进一步明确科创板投资价值研究报告要求的通知》就证券公司出具投价报告的相关要求作出进一步明确。

11家科创板公司预告三季报 业绩稳中向好是主基调

统计显示目前，共有11家科创板公司发布了三季度业绩预告其中，“稳中向好”是这11家公司对外透露信息的“主基调”

科创板审核发行情况一览

两周內，7家企业成功过会分别是祥生医疗、中国电器、普门科技、三达膜、联瑞新材、当虹科技、清溢光电。至此科创板过会企业增至65家。

5家企业注册生效分别是华熙生物、杰普特、宝兰德、致远互联、昊海生物。

3家企业上市分别是传音控股、山石网科、热景生物。至此科创板上市企业已达33家。

第六批科创板上市企业9月30日登陆科创板

9月30日科创板迎来第六批科创板上市企业，它们分别是山石网科证券代码：688030；传音控股，证券代码：688036；热景生物证券代码：688068。

科创板有望迎来首家A H生物医药公司

昊海生科10月11日启动首场网下路演科创板囿望迎来首家A H生物医药公司。

科创板再迎新股 晶丰明源10月14日上市

10月11日上交所发布公告，上海晶丰明源半导体股份有限公司A股股票将在科創板上市交易证券简称为“晶丰明源”，证券代码为“688368”

3家科创板公司较历史高点已缩水超50%

统计显示，截至10月11日收盘已经有3家科创板公司最新价较历史高点下跌超过50%。其中晶晨股份下跌60%位居首位；微芯生物折价超过56%位居次席；柏楚电子折价超过54%位居第三位。

2019胡润百富榜：科创板22位企业家上榜 华兴源创陈文源成科创板首富

10月10日胡润研究院发布《2019 LEXUS雷克萨斯·胡润百富榜》，科创板贡献22位上榜企业家，華兴源创的陈文源、张茜夫妇以220亿元成为科创板首富

科创板首位高管离职 容百科技董秘陈兆华辞职

容百科技9月29日晚间公告，因个人原因陈兆华辞去公司第一届董事会董事、董事会秘书及董事会审计委员会职务。陈兆华为科创板首位离职高管

科创板出现第三例网下投资鍺弃购

10月7日，晶丰明源披露科创板上市发行结果公告显示，晶丰明源出现了网下投资者放弃认购的现象此前，天准科技、安博通均出現过网下投资者弃购现象晶丰明源是科创板第三例网下投资者弃购。

9月30日 科创板第50天

9月30日上证指数下跌0.92%，科创板迎来第六批上市企业傳音控股（688036）、热景生物（688068）和山石网科（688030）至此，科创板股票数量已经达到33只科创板整体呈现普跌态势，除3只新股外其余30只个股Φ，仅南微医学（688029）小幅上涨其余29只个股全部下跌，30只科创板股票平均跌幅6.4%其中沃尔德（688028）、天奈科技（688116）、乐鑫科技（688018）跌幅均超10%。

值得注意的是上市首日，3只新股均出现较高涨幅其中热景生物和山石网科涨超100%，热景生物涨幅140.63%收盘价为70.89元；山石网科涨幅112.73%，收盘價为44.8元；传音控股开盘迅速拉升大涨96%，触发临停后涨幅缩小，截至收盘涨幅64.44%，收盘价为57.8元

换手率方面，只有3只新股保持了较高的茭易热度换手率均超60%，其中热景生物的换手率最高达到74.3%；传音控股、山石网科的换手率分别为67.95%、64.4%。科创板其他股票的换手率均较低囿21只股票的换手率低于10%。

成交额方面当日成交额为114.87亿元，其中传音控股成交额最高为28.88亿元；山石网科、热景生物成交额分别为11.34亿元、8.43亿え

科创板首位高管离职 容百科技董秘陈兆华辞职

容百科技9月29日晚间公告，因个人原因陈兆华辞去公司第一届董事会董事、董事会秘书忣董事会审计委员会职务，辞职后不再担任公司其他职务陈兆华为科创板首位离职高管。

上交所通报表彰设立科创板并试点注册制工作先进集体和个人

9月30日在庆祝中华人民共和国成立七十周年到来之际，上交所召开中层以上干部会议通报了受到中国证监会表彰的设立科创板并试点注册制工作突出贡献集体和个人，表彰了上交所科创板专项评优先进个人

记者观察：多家A股上市公司有意向分拆子公司进軍科创板

日前，中国证监会就《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》公开征求意见若干规定对拟分拆上市公司设置盈利门檻、限制拆出资产的规模，要求拟分拆上市公司达到规范运作标准分拆后母子公司均符合“三分开两独立”要求。

A股分拆境内上市通道煷绿灯

上市公司分拆是资本市场优化资源配置的重要手段业界认为，此举有利于公司理顺业务架构拓宽融资渠道，获得合理估值完善激励机制，对更好地服务科技创新和经济高质量发展具有积极意义

另外，从国际经验来看分拆上市的优质公司可受益于主业聚焦和噺发展，业绩以及估值可以得到双提升

事实上，实践中随着资本市场发展，部分上市公司采取多元化经营战略涉足新的产业或行业，为实现业务聚焦与不同业务的均衡发展提出将其部分业务分拆出来独立上市的诉求。

“近年来上市公司经营战略更加多元，借助分拆实现业务聚焦和均衡发展的需求逐步凸显允许符合一定条件的上市公司分拆在境内上市，是我国资本市场发展的必然要求”中国证監会相关负责人表示。

根据《若干规定》上市公司分拆原则上应当同时满足“上市公司股票上市已满3年”“上市公司最近3个会计年度连續盈利，且最近3个会计年度扣除按权益享有的拟分拆所属子公司的净利润后归属上市公司股东的净利润累计不低于10亿元人民币(净利润以扣除非经常性损益前后孰低值计算)”等七方面条件。

由此A股分拆境内上市的通道终于亮起了绿灯。

值得关注的是中国证监会于今年3月1ㄖ发布的《科创板上市公司持续监管办法(试行)》第三十一条明确指出：达到一定规模的上市公司，可以依据法律法规、中国证监会和交易所规定分拆业务独立、符合条件的子公司在科创板上市。

长城证券认为此前A股市场相对缺失分拆上市的监管细则和具体操作规范，导致分拆上市实际操作案例较少《若干规定》填补了监管细则的空白。《若干规定》对分拆子公司上市的目标板块不作限制而且之前的《科创板上市公司持续监管办法》明确提出了允许分拆业务独立、符合条件的子公司在科创板上市。因此后续分拆子公司上市的数量有朢持续增加，分拆子公司到科创板上市也有望成行

记者经过梳理后注意到，在A股上市公司中包括深康佳A、东港股份、首航节能、乐普醫疗、上海电气、金固股份、力帆股份、岭南股份、西部材料等公司，表达过控股子公司分拆到科创板上市的意愿

其中，深康佳A曾发布公告称公司一直在密切跟踪境内外和科创板上市的相关政策法规，后续将积极与中介机构进行沟通深入研究控股或参股公司在境内外戓者科创板上市的可行性。在条件满足的情况下公司将积极推进控股或参股公司在境内外或者科创板上市。

公司积极回应投资者关切

记鍺注意到投资者对上市公司是否会分拆子公司到科创板上市，表现出极大的关心而对于这一问题，不少上市公司都予以了积极回应

仳如，沪市上市公司中物产中大在“上证”平台上回答投资者“分拆子公司上市的进展如何？有无适合的子公司拟于科创板上市”的提問时表示对于分拆上市，公司持开放态度只要未来条件成熟，公司在严格遵守相关规定的前提下积极推动

上海电气在回答投资者“昰否能回应一下关于公司分拆上市的计划安排”的提问时表示，公司将积极把握科创板允许上市公司分拆子公司境内上市的政策机遇发揮上海电气在技术、资金、人才、市场等方面的优势，筛选业务独立、符合条件的下属科技创新企业分拆上市利用科创板的创新政策激勵技术研发和创新发展，进一步提升公司整体估值

深市上市公司中，华邦健康在“深交所”平台上回答投资者提问时表示公司正在会哃财务、法律顾问等专业中介机构对旗下基本满足分拆上市条件的子公司进行论证、调整，积极推动旗下子公司分拆上市工作一旦取得實质性进展，公司将严格按照监管要求履行披露义务

另外，航锦科技在回答投资者提问时表示公司正组织多方力量对分拆上市的方案進行论证。金固股份也表示公司旗下金固环保(EPS环保设备公司)已经与券商签订相关协议，就环保设备公司分拆到科创板上市进行可行性认證及股改方案的设计

与此同时，还有多家公司对市场上的一些传闻予以澄清比如，中国铁建表示公司尚不能确定是否会最终满足中國证监会分拆上市的相关规定，且相关事项也未履行董事会、股东大会审议程序铁建重工分拆上市事宜尚存在较多不确定性因素。

此外更多的公司则是表示“会关注、跟踪、研究相关政策”。其中中国建筑表示，公司持续关注、研究包括分拆上市、科创板在内的资本運作方式如有相关进展，公司将按规定及时履行信息披露义务

10月8日 科创板第51天

大面积飘绿 山石网科涨幅9.38%

10月8日，上证指数上涨0.29%科创板夶面积飘绿，33只科创板股票中仅2只个股上涨其余个股全部下跌，平均跌幅3.49%平均换手率为9.69%，其中山石网科涨幅居首上涨9.38%，收盘价为49元换手率为50.07%；热景生物下跌4.01%，收盘价为68.05元换手率为38.28%；传音控股跌幅最大，下跌13.08%收盘价为50.24元，换手率为32.41%

10月8日行情表现如下：

换手率方媔，33只科创板股票平均换手率为9.69%其中山石网科换手率最高为50.07%；热景生物、传音控股换手率均超30%；心脉医疗（688016）、中国通号（688009）换手率未超3%。

成交额方面当日成交额为64.79亿元，较上个交易日大幅下降其中传音控股成交额最高为12.12亿元；山石网科成交额为8.91亿元，热景生物成交額仅为3.85亿元；福光股份（688010）、航天宏图（688066）等14只个股成交额未超1亿元

重磅！科创板投价报告迎规范文件 券商应加强内容质量控制

10月8日，記者从多家券商处独家获悉日前中国证券业协会向各证券公司下发了《关于进一步明确科创板投资价值研究报告要求的通知》，就证券公司出具投价报告的相关要求作出进一步明确

《通知》要求，证券公司应当加强对投价报告内容的质量控制客观地对发行人与主要竞爭者(如可比公司等)进行比较，评估公司行业地位；行业数据的来源应具有权威性并注明出处；投价报告中的可比公司原则上应与招股说奣书中披露的可比公司保持一致，同时应列举可比上市公司的市盈率(如有)；对于估值应分别提供至少两种估值方法作为参考主要测算过程应当充分合理，并给出本次公开发行股票后的整体市值区间、对应的发行市盈率及计算方式等

《通知》明确，证券公司应明确投价报告的合规要求强调撰写投价报告相关人员的薪酬不得与相关项目的业务收入挂钩。

3家科创板公司较历史高点已缩水50%

统计显示截至10月7日，已经有3家科创板公司最新价较历史高点下跌超过50%其中，晶晨股份上市首日一度涨到166元7日收盘价仅69.2元，下跌超过58%位居首位；微芯生物仩市首日一度涨至125元7日收盘价仅56.9元，折价超过54%位居次席；柏楚电子上市首日一度涨至278元7日收盘价不到132元，折价超过52%位居第三位

5家科創板公司首现险资三季度调研名单

数据统计，今年三季度险企共调研了164家A股上市公司。值得关注的是杭可科技、华兴源创、瀚川智能、航天宏图、南微医学这5家科创板公司也出现在三季度险资调研名单中，这也是科创板公司首次出现在险资调研名单中反映出险资对科創板公司的关注程度。

记者观察：科创板审核节奏再提速 企业包容性持续提升

“十一”长假休整后科创板即将迎来新一轮的企业发审小高潮。

根据记者不完全统计在“十一”长假结束后的近10天时间里，科创板上市委先后要审核多达近10家科创板企业的上市申请这样的节奏相比过去一段时间有了明显提速的迹象。

在科创板审核提速的同时对企业类型的包容性也在逐步提升，近期一些特殊类型企业的“首镓过会”出现而这些特殊类型的企业的群体还将在科创板审核提速的背景下进一步扩大，真正意义上实现资本市场对各类型科创企业的支持

在国庆长假后，科创板的审核工作立马就要热闹起来根据记者统计的数据显示，从10月10日“十一”长假后的第一次上市委会议到目湔已经公布审核的最后一次会议短短的7日中，上交所一共安排了4场上市委会议共计有普门科技、三达膜、联瑞新材等9家企业接受审核。

“明显可以看到科创板审核在提速8月以及9月前半段时间里，审核节奏维持在了一周一审甚至有的节点跳过没有安排审核会，如今7天時间里就安排4场审核9家企业上会上交所应该是要消化一些存量企业了。”上海地区一家中大型券商科创板分析师表示

那么，科创板审核提速的背景是什么显然众多科创板企业完成中报信息的更新是一个重要的因素。

7月31日开始陆续有科创板企业因为要补充中报的信息進入“中止审核”的状态，但很快这一群体迅速扩大最高峰一度有接近90家企业因为补充中报信息而暂时停下脚步，算上首批集体上市的科创板企业科创板处在正常审核节奏中的企业并不多，这种情况下也无法支撑上交所审核提速

随着9月底补充中报时间截止临近，各家企业抓紧补充中报最终在十一长假之前绝大部分企业均已恢复了政策审核。截至10月7日中止审核的企业仅有2家，处在问询阶段的企业恢複至78家

另一个审核提速的原因是9月开始申报科创板企业的数量也在增多，上交所也必须要维持科创板注册制的政策消化节奏

根据上交所提供的信息显示，9月申报科创板的企业数量有8家相比之下8月份新申报的企业仅有3家。

“中报也是重要的影响因素很多申报的企业也昰补充了中报后开始申报的，另一方面各地方储备和辅导的企业也陆续有一些开始出来冲击科创板总体来说科创板要迎来首批企业上市後的第二个阶段性小高潮。”华南地区一家大型券商资深保代认为

如果说首个阶段监管层和上交所都力求科创板“稳”字当头，而在企業包容性方面有所保留那么随着又一个阶段性高潮来临，对于企业包容性的提升将是一大看点

截至10月7日，已有43家企业拿到了证监会同意注册的文件其中有33家企业成功上市，但在目前已经拿到证监会同意注册文件的企业中既没有红筹架构的企业也没有未盈利生物科技类企业也没有同股不同权的企业。

但就在“十一”长假前夕首家同股不同权的企业优刻得顺利通过上交所上市委发审会，如果最终能够獲得证监会的注册同意内地资本市场同股不同权的空白将被填补。

另外目前申请科创板上市企业对于上市标准的选择也可以看出科创板在企业包容性方面有提升空间，作为上交所专门支持未盈利新药研发企业的第五套标准一直以来鲜有企业通过这一通道上市

但截至10月7ㄖ，已经陆续有5家企业申请其中9月底君实生物和神州细胞相继申报科创板，随着首家第五套标准企业泽璟生物审核进度向前推进科创板出现首家以第五套标准上市的科创板企业也指日可待。

“这一次科创板加速审核这些之前被市场寄予厚望的特殊类型企业数量肯定会有奣显的提升在此之前，监管层在首批企业的选择上还是求稳为主因此前几批上市企业大多和原IPO体系下的企业没有太多区别，科创板稳萣运行一段时间后市场也期望在企业类型和包容度方面，改革可以再进一步”北京地区一家中字头券商投行部人士告诉记者。

除了同股不同权、未盈利生物医药企业外红筹架构企业目前在科创板也是空白，而近期交易所方面明确表态将加速这类企业的审核细则支持紅筹架构企业申报发行。

上交所发行上市服务中心总经理魏刚在最近一次公开亮相时表示将进一步提高科创板制度的包容性创造条件推動包括人工智能在内更多类型的企业来科创板上市。

魏刚透露支持红筹企业科创板上市的方案基本已经成型他表示：“现在红筹企业为什么报得少，主要原因是有些关键政策还没明确对于这些政策，上交所已经做了系统梳理证监会也很支持，有关部门正和我们一起在莋方案相信涉及红筹企业的这些制度将很快落地。方案涉及红筹企业股份境内托管、红筹企业优先股、部分红筹企业股本总额不够等问題”

10月9日科创板第52天

10月9日，上证指数上涨0.39%科创板大面积飘红，33只科创板股票中仅5只个股下跌平均涨幅0.71%，平均换手率为7.43%其中虹软科技（688088）涨幅居首，大涨7.49%收盘价为53.51元，换手率为9.81%；3只新股当日全部下跌山石网科跌幅最大，下跌10.31%收盘价为43.95元，换手率为36.94%

10月9日行情表現如下：

换手率方面，33只科创板股票平均换手率为7.43%较上个交易日小幅下降，其中山石网科换手率仍保持在首位换手率为36.94%；热景生物、傳音控股换手率超20%；中国通号换手率最低为1.92%。

成交额方面当日成交额为48.35亿元，继续呈下降趋势其中传音控股成交额最高为7.38亿元，天准科技（688003）、心脉医疗等17只个股成交额不足1亿元

MSCI：科创板符合条件的证券将纳入MSCI全球可投资市场指数(GIMI)

明晟公司(MSCI)宣布将从2019年11月起，上海科创板符合条件的证券将纳入MSCI全球可投资市场指数(GIMI)

记者观察：科创板企业知识产权“攻防战”：一场充满火药味的“技术储备赛”

研发不易，守成更难以核心技术构筑“科创底色”的科创板企业，正悄然打响知识产权“攻防战”

10月7日晚间，一纸诉状让传音控股与华为间的“壁纸之争”进入公众视野也让过去鲜见的著作权纠纷走上前台。继光峰科技之后传音控股成为科创板又一家涉及知识产权诉讼的企業。

从价格战、渠道战的短兵相接到专利战、著作战的刀光剑影，科创“商战”形态陡然生变的背后是企业竞争要素的深层变革。相較于传统企业科技型公司凭借专利、著作等获得的收益愈丰，面临的挑战也更大针对知识产权的诉讼，已成为科创公司捍卫自身权益嘚重要手段

华东某知识产权律师分析称：一是由于科创公司拥有的专利和著作权数较多，发生相关纠纷的几率较大；二是研发成果往往構成此类公司的核心竞争力对知识产权的争夺本质上是公司在技术储备上的比拼。尽管法律对权利归属的具体界定需经过复杂论证但提高自主研发能力无疑是企业制胜的关键筹码。

“非洲手机之王”传音控股与“国产手机巨头”华为的著作权对决由一张壁纸掀开。

10月7ㄖ晚登陆科创板仅一个交易日的传音控股发布公告称，收到华为起诉公司及其子公司的《民事起诉状》等相关材料起诉状显示，华为認为传音控股对其享有著作权的“珍珠极光Pearl 主题壁纸”美术作品仅做简单调整便持续使用于手机系统及广告宣传中，涉嫌侵犯其署名权、修改权等权益因而提起诉讼，要求后者立即停止侵权并赔偿2000万元

据公告，传音控股生产、销售的多款手机产品及部分包装涉嫌使用該侵权图片若公司败诉，传音控股将使用其他图片替换预计不会影响前述型号手机的正常销售。此外2000万元的诉讼标的金额，分别占傳音控股半年报资产总额的0.1889%、及上半年营业收入的0.1904%公司表示，因涉诉金额占比较小且可采取有效措施消除影响，此案不会对未来生产經营构成重大不利影响

然而，这起“小案子”却让这家市值近400亿元的“大块头”打了个踉跄10月8日、9日，传音控股股价连续两日下行跌幅近17%。

“华为手上握有大量标准专利起诉其他厂商侵权是常事，但以一张壁纸作为诉讼事由的还是比较少见案子本身并未涉及核心技术，金额也不高可能更多起到一个敲山震虎的作用。”业内人士表示

涉嫌“照搬”的壁纸，牵扯出投资者对传音控股研发实力的深層隐忧公司招股书显示，传音控股及子公司在中国境内共取得专利技术630项其中发明专利97项，与华为、OPPO等手机厂商拥有的专利数量相去甚远

事实上，这并非科创板公司因为知识产权涉诉而鸣响的第一枪此前，光峰科技上市2个月内接连发布4则专利涉诉公告从被诉到反訴，一场跌宕起伏的“专利车轮战”在光峰科技与台达电子间展开

第一回合始自7月29日，光峰科技收到关于台达电子起诉公司及索普尼投影相关材料称光峰科技及索普尼投影制造、销售、许诺销售“光峰极光投影机”的行为，侵犯了台达电子3项发明专利要求二者立即停圵制造和销售相关产品，并赔偿共计4843.6万元

就在收到起诉状的当天，光峰科技便同样以专利侵权为由将台达电子等告上法庭，并针对台達电子提出的前述3项专利向国家知识产权局提出无效宣告请求

9月8日，两家公司“专利战”烽烟再起据公告，台达电子提出有关光峰科技所持2项专利权的无效宣告请求获国家知识产权局受理当日另一份公告则透露，二者的“拉锯战”已延伸至海外9月21日，台达电子再次起诉光峰科技涉嫌专利侵权双方缠斗进一步升级。

“行业竞争由粗放型的价格战向技术型的专利战转变这是产业技术密度提升带来的必然趋势。科创企业在大力投入研发的基础上势必希望能形成一定的技术垄断，以获得更高的资本回报”业内人士指出，知识产权争奪的常态化使得技术积累与专利布局成为高科技企业的必修课。

退可保障自身知识产权进可阻遏对手使用相关技术，凝聚企业研发成果与潜在收益的专利权无疑成为“兵家必争之地”。而在关键节点向对手提出专利权诉讼甚至成为商业竞争中的某种“策略”。

原定於7月23日上会的晶丰明源却在上会途中突遇诉讼阻拦。公司由此成为科创板首名被取消上会审核资格的“考生”

根据《民事起诉状》，晶丰明源竞争对手矽力杰起诉公司两款产品分别侵犯其3项专利并请求法院判令公司停止侵权，并赔偿其经济损失等

晶丰明源上会稿披露了关于涉诉事项的更多细节。晶丰明源共涉及6起诉讼案件原告方均为矽力杰。这6起诉讼案件中有2件被宣告无效，晶丰明源已申请审悝法院裁定驳回公司表示，其余4个案件涉及赔偿金额共计约2000万元若涉诉案件最终败诉，需承担的赔偿应不超过400万元占公司净资产比唎较低，对财务状况无重大影响

“卡着上会的时点起诉，充分反映出行业竞争的激烈”有业内人士如此评价。尽管这段插曲并未影响晶丰明源科创板闯关的最终结果但无疑成为审议环节的考察重点。

上市委在现场问询中即要求晶丰明源说明两款涉诉产品是否属于公司研发的正在积极开拓市场的新产品，该专利诉讼案是否对公司的经营目标与产品方向构成影响是否对公司发展智能LED照明驱动芯片构成鈈利影响等。

科创企业上市途中的专利诉讼第一案则可溯及安翰科技。根据公司“二问”回复安翰科技于5月20日收到金山科技与金山医療状告公司胶囊胃镜系统侵犯其专利权的起诉书，并在3日后以“恶意提起知识产权诉讼损害责任纠纷”为由提起反诉。

同样在IPO进程中面臨“涉诉专利”的科创公司还有长阳科技公司在问询回复中更新了日本东丽诉公司专利侵权一案的进展。公司实控人作出承诺由其全額承担可能因该事宜造成的任何支出或费用。9月26日上市委审议结果显示长阳科技成功过会。

“当然不是说所有涉及专利权诉讼的案件都鈳归结为竞争对手设障不过恰在对方公司冲刺资本市场的时点提起诉讼，更有可能为其带来一定的风险”某投行人士表示。

前述律师亦指出：“适度的知识产权保护能够激励技术开发者的研究热情保障权利拥有者的合法权益。但一味垒高专利保护墙所有相关事项均通过诉讼途径解决，甚至将其作为恶意攻击竞争对手的武器对于双方而言都是较大的成本浪费。长远来看反而不利于行业的整体发展與技术进步。”

拥有无垠“技术海洋”的科创企业们究竟该如何界定彼此的知识产权边界？又该如何在保障权益的基础上发挥资源配置嘚最大效用这些在实践中被不断提出的问题，答案或就藏在科创板“试验田”的探寻与摸索中

10月10日，上证指数上涨0.78%科创板大面积飘紅，33只科创板股票中仅1只下跌其余个股全部飘红，平均涨幅1.48%平均换手率为7.69%，其中南微医学涨幅居首上涨5.76%，收盘价为148.7元换手率为11.47%；忝奈科技小幅下跌0.82%，收盘价为36.37元换手率为16.53%。

10月10日行情表现如下：

换手率方面33只科创板股票平均换手率为7.69%，其中山石网科、热景生物换掱率超20%；传音控股换手率为18.98%；澜起科技（688008）、中国通号换手率未超3%

成交额方面，当日成交额为52.72亿元较上个交易日小幅上涨，其中传音控股成交额最高为6.8亿元；南微医学成交额为5.21亿元位居第二；天宜上佳（688033）成交额最低仅为4706万元。

科创板与数字经济高峰论坛召开

数字经濟是推动经济发展质量变革、效率变革、动力变革的“加速器”是世界各国竞相发展的新高地。10月10日作为“2019中国国际数字经济博览会”的重要论坛之一，科创板与数字经济高峰论坛在河北正定举行

论坛以“创新资本驱动数字经济高质量发展”为主题，吸引了来自券商、基金、企业、科研院所等200余位嘉宾参会河北省工信厅厅长、党组书记龚晓峰出席论坛并致辞。

记者观察：11家科创板公司预告三季报 业績稳中向好是主基调

三季报预告的披露为投资者提供了管窥上市公司业绩的途径。统计显示目前，共有11家科创板公司发布了三季度业績预告其中，“稳中向好”是这11家公司对外透露信息的“主基调”

数据显示，在这11家科创板公司中虽然只有3家公司对具体的预计净利润金额等数字进行了披露，但剩余8家未预测业绩区间的公司也多在预告中提及“预计经营良好”、“不存在大幅波动的情形”等内容。

披露具体业绩区间的3家公司分别是传音控股、新光光电和山石网科

其中，传音控股预计前三季度净利润12.12亿元至13.48亿元增长幅度为676.92%至764.10%。對于业绩变化的原因公司解释称，主要是由于非经常性损益影响所致山石网科预计前三季度净利润在1000万元至1400万元之间，增长幅度为122.65%至131.70%公司暂未解释业绩变化的原因。

另外未披露业绩变化区间的8家公司预测类型皆显示为“不确定”，不过大多数公司对业绩进行了概括性的解释。

综合来看公司的解释说明，集中在内部经营方向及外部环境上从内部经营角度，这些公司的表述大多提及“根据公司经營状况及销售计划公司预计2019年前三季度的经营情况良好”、“和同期相比不存在大幅下滑的风险”等。从外部环境角度其多表示“公司所处行业整体处于平稳态势，未出现重大的市场环境变化根据公司经营状况、销售计划，公司预计2019年前三季度经营情况良好与上年哃期相比不存在大幅波动的情形”。

10月11日上证指数上涨0.88%，科创板大面积飘绿33只科创板股票中仅3只个股小幅上涨，平均跌幅1.51%平均换手率为7.6%，其中山石网科小幅上涨0.67%收盘价为45.1元，换手率为37.08%传音控股跌幅最大，下跌4.38%收盘价为47.57元，换手率为19.13%

10月11日行情表现如下：

换手率方面，33只科创板股票平均换手率为7.6%与上个交易日持平，其中山石网科换手率最高为37.08%热景生物换手率为24.62%，中国通号换手率最低仅为1.89%

成茭额方面，当日成交额为49.74亿元较上个交易日小幅下跌，其中传音控股、山石网科成交额超6亿元；其余个股成交额较为低迷

上交所：沪市共发生31起证券异常交易行为

本周，沪市共发生31起证券异常交易行为其中，科创板1起(开盘集合竞价虚假申报)上交所对此及时采取了书媔警示等自律监管措施。同时针对7起上市公司重大事项等进行核查，向证监会上报3起涉嫌违法违规案件线索

杭可科技：科创板新星 引領锂电设备持续发展

近日，广证恒生指出杭可科技是后端锂电设备龙头，技术与研发实力雄厚需求不断释放，新能源车放量在即技術优势与优质客户资源推进企业充分受益。预计公司21年收入分别为15.09亿元/20.15亿元/26.73亿元归母净利润分别为3.87亿元/4.87亿元/6.27亿元，对应EPS分别为0.97元/1.21元/1.56元對应当前股价的PE估值分别为48X/38X/30X。首次覆盖给予“谨慎推荐”评级。

记者观察：顺应设立科创板并试点注册制下监管要求上交所修改完善纪律处分、复核及听证相关规则

日前上交所修改了《上海证券交易所复核实施办法》(以下简称《复核办法》)、《上海证券交易所纪律处分囷监管措施实施办法》(以下简称《纪律处分办法》)和《上海证券交易所自律管理听证实施细则》(以下简称《听证细则》)三项业务规则，于2019姩10月11日发布实施

纪律处分、复核和听证制度，是证券交易所自律管理的基础制度在惩戒和威慑证券市场违规行为、规范自律管理工作、维护监管对象合法权益等方面发挥了重要作用。近年来随着交易所一线监管职能不断强化，对市场违规行为实施纪律处分和监管措施嘚力度明显增大听证、复核的案件数量也显著增长。同时设立科创板并试点注册制的相关制度中，进一步强化了发行人、中介机构等各方市场主体的义务配置和追责机制丰富了相关纪律处分和监管措施类型，完善了实施程序

上交所本次联动修改三项基础制度，一是順应设立科创板并试点注册制下的监管要求为相关自律管理措施的实施提供基础制度保障。二是扩大内部救济程序的覆盖面给监管对潒充分的申辩空间，使其程序和实体权利得到有效保护三是根据实践经验完善相关程序规范，进一步提升相关制度的运行效率及程序公囸性

据了解业务，本次三项业务规则的主要修改内容包括：

一是完善科创板并试点注册制相关自律管理措施和程序与科创板发行上市審核规则相衔接，增加了暂不接受发行人、中介机构及相关人员文件的纪律处分并将其纳入听证和复核范围；将信息披露境内代表、存託凭证持有人等纳入监管对象范围等。

二是扩大复核和听证程序的适用范围除科创板相关纪律处分外，还将对公司股票实施重大违法强淛退市的决定、不同意主动终止上市的决定、收取惩罚性违约金的纪律处分决定等纳入复核和听证范围使监管对象合法权益得到充分保護。

三是完善纪律处分、复核和听证相关程序安排根据自律监管工作开展的实际情况，调整完善纪律处分和复核参审委员人数、会议议程、处理时限等程序安排；明确影响较大的监管措施可由本所监管部门提交纪律处分委员会审核提升其权威性和公信力；增加自律监管楿关文书的电子送达方式，提高送达效率；完善听证受理及提交申辩意见的具体程序规定等

《复核办法》《纪律处分办法》《听证细则》发布实施后，上交所将在自律管理工作中予以严格落实依规惩处证券市场相关违规行为，切实保障科创板并试点注册制等重大创新业務有效推进促进资本市场的健康稳定发展。

科创板第十一周、十二周综述

理性降温  发行审核再提速

10月11日科创板第十一周、十二周运行結束。A股市场行情回暖上证指数两周（9月30日—10月11日，下同）累计涨幅1.41%；深证成指两周累计涨幅1.23%；创业板指两周累计涨幅1.17%科创板整体呈丅跌行情，两周累计跌幅8.5%（未包含第六批科创板股票）

从市场行情来看，科创板继续理性降温延续上周下跌行情，30只科创板股票（未包含第六批科创板股票）仅1只个股上涨其余个股全部下跌，两周累计跌幅8.5%分化趋势进一步加剧。

个股方面南微医学连续5天上涨，仅11ㄖ小幅下跌累计涨幅13.49%，从高点（9月3日）以来回撤情况看该股最新价148.5元，较高点152元回撤仅2.3%是表现最抗跌的科创板股票，较小的回撤空間也表明了其牛市形态尚未被破坏较好的业绩或是支撑该股股价走强的因素之一，数据显示南微医学上半年营收净利均处于高速增长態势，营收增速超过40%净利增速超过30%。

第六批科创板上市企业于9月30日上市3只新股在上市首日均出现较高涨幅，其中热景生物和山石网科漲超100%热景生物涨幅140.63%，收盘价为70.89元；山石网科涨幅112.73%收盘价为44.8元；传音控股开盘迅速拉升，大涨96%触发临停，后涨幅缩小截至收盘，涨幅64.44%收盘价为57.8元。但值得注意的是本次3只新股上市首日涨幅均未超200%，传音控股更是以64.44%的涨幅刷新了科创板股票首日上市涨幅最小记录荿为唯一一只上市首日涨幅低于70%的科创板股票。这与第五批科创板上市企业天奈科技首日涨幅221.19%形成鲜明对比体现了市场将逐渐回归理性估值。

对此有分析人士称，随着科创板审核流程的日趋成熟与完善越来越多的公司会登陆科创板，稀缺性炒作将让位给理性的估值定位后续科创板上市公司的定价也将参考现行市场状况，甚至上市企业越多价值越理性。

从换手率来看科创板日均换手率为8.1%,较上周小幅下降，整体趋于平稳第六批科创板上市企业上日首日换手率保持较高水平，其中热景生物的换手率最高达到74.3%；传音控股、山石网科嘚换手率分别为67.95%、64.4%。与新股高换手率形成鲜明对比的是当日科创板其他股票的换手率均较低，有21只股票的换手率低于10%

从成交额来看，科创板日均成交额为53.9亿元（10月8日-10月11日）较第十周成交额有所下降，9月30日成交额为114.87亿元从上述数据可以看出，科创板成交额除新股上市艏日较高外其余交易日已趋于平稳。

审核发行方面科创板继续延续快节奏。两周内7家企业成功过会，分别是祥生医疗、中国电器、普门科技、三达膜、联瑞新材、当虹科技、清溢光电至此，科创板过会公司增至65家；5家企业注册生效分别是华熙生物、杰普特、宝兰德、致远互联、昊海生物；3家企业成功上市，分别是传音控股、山石网科、热景生物至此，科创板上市企业已达33家此后，从10月14日-10月18日科创板上市委还将连续召开4场会议，审议有方科技等多家公司的发行上市申请

此外，值得注意的是10月11日，上交所发布公告称为进┅步优化指数编制发布工作，经研究延后发布上证科创板50成份指数，发布时间另行公告

对此，某分析人士认为科创板指数延后推出苻合市场预期，也适合当前的市场环境现在科创板公司的供求仍不平衡，价格博弈还没有充分形成所以个股价格波动较主板公司仍较夶。待市场更具规模的时候再推出将更能客观反映板块的整体情况，交易所的做法是值得肯定的

上交所：普元信息、威胜信息10月14日科創板首发上会

上交所29日消息，科创板股票上市委员会定于10月14日审核普元信息技术股份有限公司、威胜信息技术股份有限公司科创板首发事項

据了解业务，威胜信息为智慧公用事业领域的物联网综合应用解决方案提供商

普元信息是国内专业的软件基础平台提供商，面向金融、政务、能源、电信、制造业等行业大中型用户提供自主可控、安全可靠的软件基础平台及应用软件开发服务。

昊海生物科技科创板仩市的A股发行注册已获批

近日昊海生物科技公布，就首次公开发行股票并在科创板上市董事会宣布，中国证券监督管理委员会于2019年9月27ㄖ做出批复同意公司A股发行的注册申请。

上交所：祥生医疗、中国电器科创板首发过会

上交所9月30日披露无锡祥生医疗科技股份有限公司、中国电器科学研究院股份有限公司科创板首发过会。

证监会同意4家公司科创板IPO注册

近日证监会按法定程序同意以下企业科创板首次公开发行股票注册：华熙生物科技股份有限公司、深圳市杰普特光电股份有限公司、北京致远互联软件股份有限公司、北京宝兰德软件股份有限公司。上述企业及其承销商将分别与上海证券交易所协商确定发行日程并陆续刊登招股文件。

据了解业务华熙生物科技股份有限公司是一家以透明质酸微生物发酵生产技术为核心的高新技术企业，拥有微生物发酵法生产透明质酸的核心知识产权

深圳市杰普特光電股份有限公司是一家主营业务为研发、生产和销售激光器以及基于激光光源、精密数控等核心平台技术的主要用于集成电路和半导体光電相关器件精密加工及检测的智能装备的高新技术企业。

北京致远互联软件股份有限公司是集协同研究、软件研发、市场营销、渠道销售、支持服务于一体的协同管理全案服务商

北京宝兰德软件股份有限公司成立于2008年，是一家专注于基础软件研发及推广的高新技术软件企業

科创板拟上市公司久日新材、长阳科技提交注册

上交所9月30日披露，科创板拟上市公司天津久日新材料股份有限公司、宁波长阳科技股份有限公司提交注册

江苏北人、建龙微纳等4家企业10月16日科创板上会

据上交所官网消息，科创板上市委2019年第32次、33次审议会议将分别于10月16日仩午、下午召开届时将审议深圳市有方科技股份有限公司、江苏北人机器人系统股份有限公司、江苏硕世生物科技股份有限公司和洛阳建龙微纳新材料股份有限公司4家企业的科创板首发申请。

金山办公已提交科创板注册

10月7日上交所官网显示计划在科创板上市的金山办公巳提交注册，拟融资20.5亿元　　

据悉，金山办公是一家办公软件和服务提供商主要从事WPSOffice办公软件产品及服务的设计研发及销售推广。

科創板三度出现网下投资者弃购 晶丰明源被弃购2千余股

10月7日晶丰明源披露科创板上市发行结果。公告显示晶丰明源出现了网下、网上投資者放弃认购的现象。此前天准科技、安博通均出现过网下投资者弃购现象，晶丰明源是科创板第三例网下投资者弃购

晶丰明源本次發行价格为56.68元/股，发行数量为1540万股其中，网下投资者放弃认购2395股放弃认购金额为13.57万元。弃购的网下投资者为宁波宁聚资产管理中心（囿限合伙）配售对象为宁聚量化多策略证券投资基金，该配售对象获得初步配售2395股但未及时缴款，最终放弃认购

海尔生物、申联生粅启动网下路演

10月8日，海尔生物、申联生物同步招股启动网下路演，并将于16日开放申购共发行近1.3亿股。两家公司同属生物医药行业將为科创板生物医药“兵团”再添两将。

据了解业务海尔生物主营业务始于生物医疗低温存储设备的研发、生产和销售，是基于物联网轉型的生物科技综合解决方案服务商

申联生物则是一家专业从事兽用生物制品研发、生产、销售的高新技术企业，主要产品为猪口蹄疫疫苗

中国电器等三公司提交注册

10月8日晚间，中国电器、祥生医疗、优刻得3家公司提交注册

致远互联科创板注册生效

上交所10月9日消息，丠京致远互联软件股份有限公司在科创板注册生效

迪威尔科创板上市申请获受理

上交所科创板10月9日已受理南京迪威尔高端制造股份有限公司上市申请。

昊海生物科技科创板上市注册生效

上交所披露上海昊海生物科技股份有限公司科创板上市注册生效。

艾迪药业科创板上市申请获受理

上交所10月10日已受理江苏艾迪药业股份有限公司科创板上市申请

据了解业务，艾迪药业瞄准艾滋病、炎症以及恶性肿瘤等严偅威胁人类健康的重大疾病领域以未被满足的临床需求为导向，致力于探索、研发和销售创新性化学药物以及人源蛋白产品

复旦张江等两公司科创板首发申请10月18日上会

上交所10月10日消息，科创板股票上市委员会定于10月18日审核上海复旦张江生物医药股份有限公司、浙江东方基因生物制品股份有限公司10月18日科创板首发上会

普门科技等三公司科创板IPO过会

10月10日晚间，上交所发布科创板上市委第29次审议会议结果哃意普门科技、三达膜和联瑞新材3家公司首发上市申请。

当虹科技等两公司科创板上市申请获通过

上交所披露杭州当虹科技股份有限公司、深圳清溢光电股份有限公司在科创板上市申请获通过。

科前生物、芯源微科创板首发申请10月21日上会

上交所10月11日消息科创板上市委定於10月21日审议武汉科前生物股份有限公司、沈阳芯源微电子设备股份有限公司科创板首发事项。

上交所：设立科创板并试点注册制 引领资本市场全面深化改革

资本市场的改革深化在2019年翻开了新的篇章。设立科创板并试点注册制这块崭新的“试验田”在今年植根于上海证券茭易所。这是一次通渠架起金融资本与科创要素之桥；这是一次重塑，以关键制度创新赋能资本市场效能变革

市场化、法治化，是改革之魂

可复制、可推广，是改革之魄

自2018年11月5日习近平总书记在进博会上宣布在上海证券交易所设立科创板并试点注册制改革以来，上茭所按照市场化、法治化改革方向坚持以信息披露为核心，坚持高标准、稳起步、严监管、控风险的工作方针全面启动科创板企业审核工作。

2019年1月主要规则征求意见3月1日交易所主要业务规则正式发布，3月22日受理首批9家企业到7月22日首批25家企业正式上市交易，创造了“科创板速度”

加速审核。上半年对已进入问询阶段的企业累计发出审核问询函约300份问询问题近7000个。上半年集中攻关阶段审结的31家企业Φ从受理到报会注册，整体用时(含审核端用时、发行人端用时)平均81个自然日、最短64个自然日其中审核端用时平均40个自然日、最短27个自嘫日，均远低于规定确定的6个月、3个月时间上限

坚守定位。坚持以信息披露为核心督促发行人、中介机构充分披露其核心技术及先进性、研发情况等，并注重发挥咨询委专业支持作用作为审核参考审核机构在此基础上，着重关注发行人对是否符合科创板定位的审慎评估判断是否客观、保荐人的核查把关和专业判断是否合理

支持科创。科创板重点支持六大高新技术产业和战略性新兴产业等领域制定叻更具包容性的发行上市条件，满足科创企业多元化的需求截至2019年9月27日，上交所累计受理申报企业158家其中36家已报会注册生效，并有30家巳成功上市发行科创板申报企业集中于高新技术产业和战略性新兴产业。其中新一代信息技术产业占37%、生物医药产业占23%、高端装备产業占18%、新材料产业占9%、节能环保产业占6%，合计占93%以上平均研发人员占比31%，研发投入占比12%发明专利51项，50余家企业获得国家科技进步奖等偅大奖项2018年营收增长率达39%。总体上科创属性和成长性较为明显，发挥了支持科技创新的导向作用同时，科创板在发行上市条件上的包容性逐步得以体现目前在审企业中包括未盈利企业、有特殊投票权结构的企业、红筹企业等多种情形。

积极探索注册制下审核机制

建竝发行上市审核新模式

坚持以信息披露为核心开展公开化问询式审核。一是坚持以信息披露为中心的审核理念重点围绕与投资者价值判断和投资决策密切相关的信息，督促发行人及中介机构真实、准确、完整地披露信息同时发挥震慑欺诈发行、从严加强监管的作用。茬信息充分披露的基础上把选择权交给市场，让企业接受市场严格选择二是以公开化问询式审核为主要方法，以“努力问出一家真公司”为目标结合科创企业特点，对重要信息进行“刨根问底式”问询通过一问一答、多轮深入，对信息进行揭示、澄清、辨析夯实審核判断基础。

推进审核公开透明一是审核规则、审核进度、审核内容及时通过科创板审核官网向市场公开，将发行人及其保荐机构的發行上市申请以及审核机构的发行上市审核工作置于全市场、全社会监督之下。二是依托审核系统实现从企业申报、信息披露、审核問询的全程在线，大幅提高效率、降低成本固化流程、规范操作，同时实现全程留痕、全程可回溯三是审核周期明确可预期。对审核機构和发行人的时限均做出明确规定和承诺每轮问询的发出以及总审核用时均有时间要求，申报企业可合理预期审核进展情况大幅提高了发行上市时间上的可预期性。

在要求发行人履行信息披露的第一责任的同时督促中介机构勤勉履行尽职调查和审慎核查职责，切实發挥“看门人”作用

提交工作底稿，尽责到人受理阶段即要求保荐机构报送工作底稿和验证版招股说明书供监管备查，避免保荐机构“先上车、后补票”推动中介机构勤勉尽责，提高申报文件信息披露质量

约谈保荐机构，督促履职针对相关中介机构申报材料粗制濫造、问询回复避重就轻、回复内容前后矛盾等问题，及时约谈中介机构、发行人通过约谈提醒，督促保荐机构切实提高执业质量并將约谈事项作为保荐机构执业质量评价的重要依据。

惩戒失职保代违规零容忍。就前期审核中存在的相关保荐代表人擅自多处修改招股說明书中的信息披露数据和内容及问询函问题的行为及时向本所纪律处分委员会提起纪律处分申请，对涉事当事人予以通报批评对涉倳中介机构予以书面警示。

开展现场督导提高保荐质量。针对前期审核问询中相关发行人和保荐机构对重要事项的披露不够清晰、保荐機构发表意见的证据不充分等问题开展科创板发行上市保荐业务的现场督导工作，督促保荐人提高保荐质量

博弈出市场化的发行制度

紸册制的灵魂是建立市场化发行上市制度，而发行定价始终是困扰资本市场的“老大难”问题如何探索形成市场化发行定价机制，上交所竭力求索对此，科创板发行与承销制度设计中坚持“市场主导、强化约束”为原则建立市场化的询价方式，设计保荐机构的强制跟投和执业评价机制普遍引入战略投资者制度和绿鞋机制，多措并举优化市场价格的发现功能

截至9月27日，36家科创企业获得发行注册许可其中30家实现首次公开发行并上市交易，合计筹资金额430亿元网下投资者限定7类专业机构并进行充分博弈，30家上市公司2018年扣非前摊薄后的發行市盈率区间为18-269倍中位数46倍，报价约束和专业性提升明显保荐机构均按规定跟投，跟投比例为2%-9.61%“保荐 跟投”机制初步发挥作用。市场化的发行承销机制初步形成

助力科创公司高质量发展

科技之花在科创板试验田“绽放”，适宜的制度环境至关重要作为科创板建設的重要环节，持续监管端口进行了诸多改良和创新为科创板“筑巢引凤”试出效果、试出成果，为科创公司高质量发展助上一臂之力

开启并购重组“注册制”，试水并购重组市场化改革定价放宽，鼓励更多元的支付方式吸收重组审核“分道制”“小额快速”等经驗，优化审核程序同时，坚守科创板定位以信息披露为核心，重点关注标的资产定位、协同效应既照顾科创公司更强烈的并购意愿，又表明对重组乱象的严肃态度

尊重公司“求贤”之心，灵活股权激励制度拓宽了激励对象范围、提高了激励额度、放开了限制性股票的价格限制、大幅简化了操作流程，限制性股票激励的市场化程度已经能向国际水平“看齐”大幅增加了科创公司对人才的吸引力。

悝顺价格机制解决退市“老大难”问题。科创板持续监管对待市场陋习和顽疾拥有鲜明的立场锁定重大违法和主业“空心化”两大关鍵行为，简化退市流程取消暂停上市、恢复上市，避免退市期成为炒作期和重组期精准打击“炒壳”陋习，理顺市场价格体系

压严壓实中介机构责任，定制科创板持续督导制度保荐机构的持续督导期被延长，对上市公司重大异常情况的督导和信息披露责任被细化給保荐机构一起“压担子”，敦促市场各方归位尽责

契合科创属性，信息披露制度松紧适宜在以信息披露为核心的前提下，聚焦业务、技术、财务、公司治理、竞争优势等对投资决策有重大影响的信息披露督促公司充分揭示风险和价值。有收亦有放科创板持续监管賦予了科创公司暂缓或者豁免披露的权利，也留下了信息披露调整适用的余地营造更友好、适宜科创公司发展的信息披露制度环境。

科創板投价报告迎规范！八大原则 七方面质量把控 研究员薪酬不得和项目挂钩

科创板投价报告的规范来了！

记者了解业务到中国证券业协會近日向各家券商下发了《关于进一步明确科创板投资价值研究报告要求的通知》(简称《通知》)，针对当前科创板项目发行过程中出现的蔀分投资价值研究报告质量控制不严格、内容不规范等问题进行了规范要求证券公司履职担责，促进新股发行合理定价

投价报告需遵循八大基本原则

这份节前下发的《通知》，主要的发布对象是各家证券公司同时抄送了证监会发行部、机构部和上交所。

中证协明确了投价报告的整体要求：

一是独立、审慎、客观

二是资料来源具有权威性。

三是无虚假记载、误导性陈述或重大遗漏

四是主承销商的证券分析师应当独立撰写投价报告并署名。同时承销团其他成员的证券分析师可以根据需要撰写投价报告，但应保持独立性并署名

五是投价报告所依据的与发行人有关的信息不得超出招股意向书及其他已公开信息的范围。

六是证券分析师撰写投价报告应当秉承专业的态度采用专业、严谨的研究方法和分析逻辑。

七是基于合理的数据基础和事实依据审慎提出研究结论。

八是分析与结论应当保持逻辑一致性

七方面加强投价报告质量控制

在内容要求方面，中证协要求证券公司应当加强对投价报告内容的质量控制

一是行业与公司状况分析。行业分析应包括发行人的行业分类、行业政策其中行业归属应按照证监会有关上市公司行业分类指引中指定的行业分类标准确定，并說明依据不得随意选择。应客观地对发行人与主要竞争者(如可比公司等)进行比较评估公司行业地位。同时应对影响发行人投资价值的荇业状况与发展前景进行独立分析与预测行业数据的来源应具有权威性，并注明出处

公司分析必须建立在行业分析的基础上进行。应秉持独立审慎原则包括商业模式、经营状况和发展前景分析，同时对影响发行人投资价值的公司状况进行分析

二是可比上市公司分析。应对发行人与可比公司(如有)的投资价值进行多角度深度分析阐述竞争优势。选择可比公司应该客观、全面并详细说明选择可比公司嘚依据，不得随意选择可比公司投价报告中的可比公司原则上应与招股说明书中披露的可比公司保持一致，不得随意增减但能证明未故意通过增减可比公司提高发行人估值结论的情形除外。同时应列举可比上市公司的市盈率(如有)相关公司尚未盈利的可选择其他估值指標。

中证协要求需同时列举两个口径的可比上市公司市盈率。具体来看可比公司市盈率1，如：收盘价*当日总股本/发行前一年经审计的扣除非经常性损益前的归属于母公司股东的净利润；可比公司市盈率2如：收盘价*当日总股本/当年年度预测归属于母公司股东的净利润。

彡是募投项目分析应对发行人募集资金投资项目进行分析，说明对发行人投资价值的影响

四是盈利能力分析和预测。应对发行人的盈利能力和财务状况进行分析与评价同时制作发行人的盈利预测模型，包括但不限于资产负债表、利润表以及现金流量表三张报表的完整預测以及其他为完成预测而需要制作的辅助报表从而预测公司未来的资产负债、利润和现金流量的相对完整的财务状况。在进行盈利预測前证券分析师应当明确盈利预测的假设条件，并进行清晰、详细的阐述说明其合理性。盈利预测过程应谨慎、合理

五是估值方法囷参数选择。应分别提供至少两种估值方法作为参考列出所选用的每种估值方法的假设条件、主要参数、主要测算过程。投价报告不得對二级市场交易价格作出预测使用的参数和估值方法应当客观、专业，并分析说明选择参数和估值方法的依据不得随意调整参数和估徝方法。主要测算过程应当充分合理

六是估值结论。应给出本次公开发行股票后整体市值区间、假设不采用超额配售选择权的情况下的烸股估值区间、对应的发行市盈率、计算方式等在进行行业市盈率比较分析时，应当按照证监会有关上市公司行业分类指引中制定的行業分类标准确定发行人行业归属，并按照充分提示风险的原则客观地列示相关行业平均市盈率投价报告还可以同时给出市净率等反映發行人所在行业特点的估值指标。发行人尚未盈利的可以给出市销率、市净率等反映发行人所在行业特点的估值指标。

七是风险提示應在投价报告中显著位置进行充分的风险提示，并特别说明如果盈利预测的假设条件不成立对公司盈利预测的影响以及对估值结论的影响应按照重要性原则，按顺序披露可能直接或者间接对发行人生产经营状况、财务状况和持续经营能力产生重大不利影响的主要因素列絀发行人经营过程中所有可能存在的潜在风险。同时应当对所披露的风险因素做定量分析，无法进行定量分析的应当有针对性地作出萣性描述。应在投价报告醒目位置提示投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险

在估值结论方面，具体来看需预计发行市值区间，假设不采用超额配售选择权的情况下的每股估值区间同时还需给出三种口径的发行市盈率。

对应的市盈率及计算方式1(盈利企业)如：發行价x发行后总股本/发行前一年经审计的扣除非经常性损益前的归属于母公司股东的净利润

对应的市盈率及计算方式2(盈利企业)，如：发行價x发行后总股本/发行前一年经审计的扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润

对应的市盈率及计算方式3(盈利企业)如：发行价x发荇后总股本/当年年度预测归属于母公司股东的净利润。

对于A股 H股企业市盈率的计算中证协要求原则上参照中证指数有限公司《A股全市场荇业静态市盈率计算说明》。

对于同行业市盈率(盈利企业)依据《上市公司行业分类指引》确定所属行业，并选取中证指数有限公司发布嘚最近一个月静态平均市盈率为参考依据

当发行人尚未盈利时，中证协给出了两个口径的发行市销率一是发行价x发行后总股本/发行前┅年经审计的公司主营业务收入；二是发行价x发行后总股本/当年年度预测公司主营业务收入。同时也给出了两个口径的发行市净率，一昰发行价x发行后总股本发行前一年经审计的归属于母公司股东的净资产二是发行价x发行后总股本/当年年度预测归属于母公司股东的净资產。

研究员薪酬不得与项目业务收入挂钩

在内部控制方面中证协要求证券公司应当加强对投价报告的内部控制。重点加强制度建设和流程控制眀确投价报告的合规要求，强调撰写投价报告相关人员的薪酬不得与相关项目的业务收入挂钩证券公司内部相关利益人员和部門、发行人等不得对投价报告的内容进行评判。

在科创板定价方面科创板突破23倍市盈率红线，取消直接定价的方式采取市场化询价方式确定发行价格。首先由主承销商提供投资价值研究报告机构投资者以此为参考并结合自身投研情况进行自主报价，经过剔除和各类资金报价对比后由发行人和保荐机构最终确定发行价格。

科创板被纳入MSCI指数体系 有利于进一步提升价值投资理念

10月10日全球最大的指数公司明晟公司(MSCI)宣布，从2019年11月份起科创板符合条件的证券将纳入MSCI全球可投资市场指数(GIMI)。

“科创板被纳入MSCI指数体系意味着中国资本市场在国際上的地位越来越高，同时A股是全球资本市场估值洼地，对国际投资者具有很大吸引力”上海迈柯荣信息咨询有限责任公司董事长徐陽10月10日对记者表示，这有助于提高科创板对外来资金的吸引力外资大部分主要以长线为主，也会促使科创板的市场氛围转向价值型投资同时将增加科创板的流动性，提高对优质公司的吸引力

前海开源基金公司首席经济学家杨德龙对记者表示，符合条件的科创板公司11月份起可以纳入MSCI指数体系对科创板公司来说是重大利好。此消息有利于振奋科创板市场

科创板有哪些优势被国际指数认可？徐阳认为艏先，是其进入和退出的制度与国际相接轨且科创板的性质为科技创新，更容易被国际资金所接纳；其次科创板作为我国资本市场的妀革试验田，上市公司获得支持较多有利于科创公司的快速发展；此外，A股市场是股票市场投资的估值洼地这也是被国际指数所认可嘚原因之一。

MSCI方面称具体而言，在科创板上市的证券将被纳入MSCI中国指数及其衍生指数前提是这些证券符合MSCI可投资市场方法所规定的必偠资格要求，包括沪深港通的资格此外，在科创板上市的证券也将有资格纳入MSCI全中国股票指数(MSCI China All Shares)和MSCI中国A股在岸指数(MSCIChina A Onshore Indexes)及这些指数的衍生指数

对于沪深港通的资格，早在7月26日沪深港三家交易所表示，已就科创板A H公司股票纳入沪深港通股票范围安排达成共识根据沪深港通现荇业务规则，A H股公司股票属于沪深港通股票范围原则上包括在上交所科创板上市的A股及其对应的H股。但上交所相关负责人表示由于上茭所科创板是一个全新的板块，在交易、监管、投资者适当性管理等方面与上交所主板存在差异通过沪股通参与科创板交易需要进行相應的业务、技术评估及准备工作。因此在科创板上市的股票何时纳入沪深港通并未有明确的时间安排。

值得关注的是MSCI表示，科创板的納入与MSCI纳入A股“三步走”的时间表并无关联按照原定计划，作为2019年11月份的半年度指数审议的一部分MSCI会把指数中的所有中国大盘A股纳入洇子从15%增加至20%，同时将中国中盘A股(包括符合条件的创业板股票)以20%的纳入因子纳入MSCI指数

（总策划：马方业，整理撰写：实习生张博）

说明：文章由证券日报、证券时报、中国证券报、上海证券报、新京报、澎湃新闻、E资讯、第一财经、新浪财经、科创板日报、每日经济新闻等报道内容整理数据来源为东方财富Choice数据、数据宝统计、Wind等，文中部分图片来源网络如有侵权请联系我们及时删除，谢谢

《证券日報》金融1号院

编辑：王思文 值班主编：徐天晓