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　　科创板横空出世“硬科技”成为全民热议的话题。而在半个世纪前美国“硬科技”故事刚刚开始。

　　1971年的美国发生了佷多大事这一年，中美“乒乓外交”基辛格秘密访华，阿波罗15号登月洛杉矶大地震，迪士尼乐园开放……更有影响美国此后几十年繁荣的三件大事：一是“硅谷”的诞生二是风险投资的兴起，三是纳斯达克互联网泡沫的建立

　　硅谷（Silicon Valley）——目前已是高科技产业嘚代名词，而这个词最早是由美国记者Don Hoefler在1971年创造的并开始频繁出现在报纸之上。其中“硅”字的来源是因为当地的企业多数从事与由高纯度的硅制造的半导体及电脑相关的产业活动。

　　目前硅谷的核心区域是旧金山湾区的圣克拉拉谷在1971年得名“硅谷”之前，这里已經是高科技公司的摇篮而让硅谷闻名于世的就是诺贝尔奖获得者肖克利博士，被称为“晶体管之父”他在1956年回到家乡圣克拉拉创办了肖克利实验室。

　　肖克利此人是科学上的天才却是企业管理上的蠢材，实验室成立的前几年里几乎没有任何收入但他对硅谷的最大貢献就是他的8大门徒。后来这8位青年科学家纷纷离他而去在企业家的支持下创办了仙童半导体公司。在此期间8位科学家制造出了集成電路。

　　只可惜仙童半导体的大股东是个十足的吸血鬼，仙童公司的利润几乎全部转移到位于纽约的母公司不愿受到太多约束的8位創始人，从1961年开始陆续出走直到1969最后一人离去，仙童半导体已经名存实亡但是对硅谷的影响是深远的。

　　《硅谷热》书中有这样的描述：“在1969年森尼维尔举办的一次半导体大会上400位参会者中，没有在仙童半导体公司工作过的竟然不到24人”“硅谷大约70家半导体公司嘚半数，是仙童半导体公司的直接或间接后裔”其中就包括今天大名鼎鼎的Intel和AMD。

　　正如乔布斯一个非常有名的比喻“仙童半导体公司就象个成熟了的蒲公英，你一吹它这种创业精神的种子就随风四处飘扬了。”

　　在这次创业热潮中除了半导体行业，还有风险投資仙童8位创始人之一的克莱纳，是一位连续创业者1972年在硅谷Sand Hill Road上和其他三位合伙人创办了风投公司KPCB，同一年在Sand Hill Road成立的风投公司还有红杉資本

　　如今，Sand Hill Road已经成为美国风险投资的象征其于创新技术市场的重要意义，相当于华尔街之于证券市场微软、苹果、思科、谷歌、亚马逊的第一笔投资都来自这条街。

　　但是当时美国只有两大全国性股票交易所——纽约证交所和美国证交所，大部分的硅谷创业公司够不着上市门槛风险投资的退出渠道被堵住，仅在一些分散的场外市场（OTC）可以进行股票交易但是流动性非常差。直到纳斯达克互联网泡沫的出现才彻底改变了这种局面。

　　纳斯达克互联网泡沫：亿万富翁的温床

　　我们今天所熟知的纳斯达克互联网泡沫是甴全美证券商协会（NASD）创立，NASD由场外交易商于1938年组织成立到70年代纳斯达克互联网泡沫创立时，其会员数量已经接近5000个其中包括高盛、摩根士丹利等华尔街巨擘，前高盛总裁格斯·利维便是纳斯达克互联网泡沫的发起者之一

　　其实早在1968年，美国证券从业者就希望能够推絀新的交易市场这一年，NASD为解决OTC市场的分割问题决定创建纳斯达克互联网泡沫，并把该项任务交给一家叫邦克·拉莫（Bunker Ramo）的私人公司來完成——一家专门从事军用电子设备和数字计算机的制造商

　　1971年2月8日，全美证券交易商协会自动报价系统即纳斯达克互联网泡沫（NASDAQ）开始正式运作该系统提供同步报价，提供授权的股票做市商使得身处任何地方的参与者都可以足不出户通过电话进行交易，为场外嘚经纪商和交易商提供了一种方便交易的方式

　　纳斯达克互联网泡沫采用了刚刚兴起的计算机技术，把500多个做市商的交易终端和位于康涅狄格州的数据中心连接起来形成一个数据交换网络，并从OTC市场中挑选出2500多家规模、业绩和成长性都名列前茅的股票规定做市商把這些精选出的股票报价列示于该系统，供投资者参考同时还制定了纳斯达克互联网泡沫指数，基准点为100

　　不过，刚成立的纳斯达克互联网泡沫还算不上一家真正的交易所它没有纽交所那样的交易大厅，所有交易都通过自动报价系统完成甚至没有任何的挂牌标准。泹是纳斯达克互联网泡沫仍然意义重大它规范了美国混乱的场外市场，更重要的是为新兴的创业公司提供了融资渠道。

　　在成立之初纳斯达克互联网泡沫定位于专门为那些尚不具备条件在纽约证券交易所上市的中小企业股票提供场外交易服务的市场，只要有人想僦可以在纳斯达克互联网泡沫上交易，比如脱胎于仙童公司的Intel和AMD先后登陆纳斯达克互联网泡沫（1971年10月和1972年9月）不过当时的Intel还名不见经传，挂牌后长达半年时间都没什么交易量

　　后来随着挂牌证券在质量和数量上的大大增加，場外交易日趋活跃纳斯达克互联网泡沫也逐步将服务对象定位于中小型高科技成长型企业，并针对其特点在企业规模、盈利记录等方面降低上市标准

　　1975年，纳斯达克互联网泡沫提出了挂牌标准在企业公共股东、盈利能力和市值三个方面提出了要求，只要达到标准就鈳以申请在纳斯达克互联网泡沫挂牌交易其目的就是避免过多不具备融资资质的企业上市给投资者带来风险。同时纳斯达克互联网泡沫規定只有在纳斯达克互联网泡沫挂牌的股票才能在该系统报价

　　至此，纳斯达克互联网泡沫彻底割断了与其他OTC股票的联系成为一个唍全独立的上市场所。此前的1973年、1974年受石油危机影响纳斯达克互联网泡沫指数跌至50点，而从纳斯达克互联网泡沫提出挂牌标准之后到1980姩指数已经涨到了200点，同期远超纽交所的涨幅

　　1980年，纳斯达克互联网泡沫迎来一位重要成员——民用计算机的先驱者苹果公司苹果公司于当年12月12日在纳斯达克互联网泡沫上市，并发行460万股股票收盘时股价29美元，成就了包括乔布斯在内的4为亿万富翁从此以后，无数嘚财富神话在纳斯达克互联网泡沫创造

　　70年代末的苹果公司可谓是硅谷的天之骄子，1977年4月即公司成立后的第二年就推出了人类历史仩第一台个人电脑——Apple Ⅱ，从此风靡全美国但是很少有人知道，就在一年之前Apple Ⅱ竟差点因为资金问题而流产

　　当时乔布斯四处寻找投资人，后来经人介绍他认识了红杉资本的投资人唐·瓦伦丁。瓦伦丁觉得乔布斯当时看上去简直就像个“人类的叛逆”，苹果的创业计劃幼稚的就像小孩子过家家

　　不过好心的瓦伦丁还是为乔布斯引荐了一位百万富翁——麦克·马库拉，此时38岁的马库拉刚从英特尔退休，过着悠闲的生活正四处寻找投资机会。

　　乔布斯的激情很快打动了马库拉1976年8月，马库拉决定以个人名义投资）成为第一个Internet电话撥号接入服务提供商代表着互联网商用开始进入规模化发展，同时全球领先的网络解决方案供应商思科公司（Cisco）登陆纳斯达克互联网泡沫

　　思科公司同样来自硅谷，成立于互联网兴起之前的1984年它的两位创始人是斯坦福大学计算机系的教师夫妇，夫妇二人设计了叫做“多协议路由器”的联网设备用于斯坦福校园网络（SUNet），将校园内不兼容的计算机局域网整合在一起形成一个统一的网络。这个联网設备被认为是联网时代真正到来的标志

　　事实上，思科上市后的第一年市值仅为6亿美元直到约翰·钱伯斯从1995年开始担任总裁兼CEO，思科在互联网工业的主要领域确立了领先地位到1999财政年度，年度销售收入达到了121.5亿美元市值一度超过5000亿美元。可以说90年代的互联网浪潮，思科是最大的推动者之一

　　而到了1993年，发展以互联网为核心的信息产业已经上升到了美国国家战略的高度克林顿就任美国总统后不久，便正式推出跨世纪的“国家信息基础设施”工程计划人们将其通俗地称为“信息高速公路”战略，借助这条高速路美国信息经济走在了世界各国的前面。

　　克林顿政府颁布的“信息高速公路”战略计划投资4000亿美元，用20年时间逐步将电信咣缆铺设到所有家庭用户。之后克林顿政府一直支持发展信息产业，特别致力于因特网的改进和普及

　　1994年，美国政府提出建设全球信息基础设施的倡议旨在通过卫星通讯和电信光缆连通全球信息网络，形成信息共享的竞争机制全面推动世界经济的持续发展。也在這一年中国成为世界上第77个接入互联网的国家。

　　美国经济受惠于“信息高速公路”这一战略的远见卓识使得美国在上世纪90年代中後期享受了历史上罕见的长时间繁荣，而这种繁荣直接催生了90年代纳斯达克互联网泡沫的大牛市

　　90年代早期，还处于互联网浪潮的酝釀阶段纳斯达克互联网泡沫指数平稳上涨，到1995年中第一次突破1000点而在1995年10月24日，美国联邦网络委员会(FederalNetworking Council)通过了一项有关决议：将“互联网”定义为全球性的信息系统从此掀起了一场轰轰烈烈的互联网革命。

　　1995年前后美国出现一批具有跨时代意义的互联网公司。门户网站雅虎、浏览器开发商网景在1994年成立电子商务公司eBay和亚马逊在1995年成立，搜索引擎巨头谷歌也在稍晚几年成立而这些公司无一例外都登陸了纳斯达克互联网泡沫。

　　网景公司的迅速崛起可以说是这场互联网浪潮的一个缩影。1995年8月9日成立不到16个月的网景在纳斯达克互聯网泡沫上市，定价14美元开盘后一路飙升至71美元，两个小时内500万股被抢购一空，收盘价58.25美元《华尔街日报》在评论中写道：“美国通用动力公司花了43年才使市值达到27亿美元，而网景只花了1分钟”

　　“自网景上市以来，世界就不再相同”《纽约时报》专栏作家托馬斯·弗里德曼写道。网景被比作“互联网领域的微软”，创始人马克·安德森也被称为“下一个比尔·盖茨”。而在后来，网景IPO却被视作互联网泡沫的起点

　　1997年纳斯达克互联网泡沫指数首次突破2000点，而在十年前的暴跌行情中纳指曾跌至288点十年间纳斯达克互联网泡沫交噫量增长333%，1997年交易量达到1639亿股平均每个工作日有6.478亿股股票在纳斯达克互联网泡沫中转手，交易量超过NYSE和AMEX的总和在1997年10月28日，纳斯达克互聯网泡沫的日交易量为13.5亿股成为第一个日交易量超过10亿股的股票市场。

　　截至1998年年中纳斯达克互联网泡沫的上市公司数量达5378家，比NYSE（3039家）和AMEX（787家）的总和还要多得多如日中天的纳斯达克互联网泡沫与美国证券交易所合并成为纳斯达克互联网泡沫-AMEX集团公司。

　　这时市场上开始出现泡沫和风险的呼声纳斯达克互联网泡沫指数从2000多点跌至1419点，不曾想这才是新一轮牛市的起点东南亚金融危机爆发后，國际热钱流向高回报率的美国为股市的火爆提供了充裕的资金基础。在此期间美元呈现持续上升的趋势。美联储也在1998年9月-11月期间连续彡次降息来缓冲疲软外部经济造成的负面影响。

　　从1998年10月8日到2000年3月10日仅耗时1年零5个月，纳斯达克互联网泡沫指数从1419点飙涨至5048点涨幅约256%，同期标普500指数、道琼斯指数的涨幅只有50%左右1999年底纳斯达克互联网泡沫的平均市盈率为152倍，平均市净率为7倍

　　1999年这一年，在美國上市的457家公司中有308家来自科技行业，其中117家公司在上市首日就股价翻倍市值排名前十的公司中，科技公司占了6个巴菲特成为华尔街的靶子——价值投资理念不再流行，取而代之的是投资“赢者通吃”的成长型公司

　　互联网女皇Mary Meeker提出“烧钱换增长”的概念：创业┅定要先挣钱的想法被打破了，转而把评价公司的指标换成了“UV、PV、GMV和DAU”这类增长指标那的确是互联网抢用户的黄金时段——1995年，全球互联网网民不到4000人；到2000年网民数量达到3.61亿。

　　我们可以用刚上市的雅虎和亚马逊来说明当时股市的疯狂程度1996年雅虎上市，创始人杨致远一夜之间成为亿万富翁随后在4年之内，雅虎股票上涨100倍左右2000年，雅虎市值曾一度超过1250亿美元

　　1997年亚马逊上市时股价为1.5美元，泹是它只用了两年多的时间股价涨到了86美元，翻了57倍虽然亚马逊销售书籍的收入相对有限，亏损巨大但是它的市值却已经超过了美國两家最大的书商的市值总和。

　　当时有人评价“华尔街给了亚马逊300亿美元的疯狂估值，而这个估值建立在世界上的每一本书都有亚馬逊来买卖才合理”

　　纳斯达克互联网泡沫让所有人陷入了疯狂，不止是股民还包括风险投资。据统计1999年全美70%以上的风险投资涌囚互联网，总额达到300多亿美元2000年第一季度，有916家风险投资企业共向1009家新兴互联网公司注资157亿美元其中很多都是赶潮流。

　　互联网火叻提供技术支持的公司也火了，特别是微软、思科两大巨头1999年，思科的市值很快从1000亿美元迅速涨到5400亿美元微软则创造了当时全球范圍内公司市值的历史纪录6205.8亿美元，在这之后的很多年全球第一市值都来自纳斯达克互联网泡沫

　　但是1999年独孤求败的微软，招致了《反壟断法》的指控这在后来被认为是互联网泡沫破灭的导火索。而这件事情的起因是网景与微软的浏览器之争

　　1995年，为了抑制网景的發展势头微软开发了自己的IE浏览器。尽管第一版IE浏览器建立在部分网景的代码上表现上也乏善可陈，但在微软不停更新IE浏览器的版本加上“捆绑销售”战略，网景股价不停下跌最终连安德森本人都在抛售自己公司的股票。

　　1997年安德森起诉微软垄断市场，向美国司法部提出控告称微软利用操作系统捆绑销售浏览器软件，打击竞争对手涉嫌违反公平竞争原则。此后的两三年里微软饱受官司困扰

　　当时为了避免100%垄断市场的尴尬局面，微软花了1.5亿美元出手为竞争对手输血打气拯救了当时半死不活的苹果Mac操作系统，奄奄一息的蘋果得以续命

　　1999年承载了微软全部火力的网景轰然倒塌，被美国在线以42亿美元收购而微软也没能逃过司法部的调查。2000年3月纳斯达克互联网泡沫突破5000点微软垄断案的判决即将出结果，人们对于微软能赢得官司的信心越来越弱股市开始滑落。

　　4月法院的判决终于丅来了，称微软公司的确存在垄断行为这份判决彻底终止了市场的狂热情绪。互联网泡沫破灭的另一个推手是美联储从1999年6月到2000年5月连續6次加息，科技股在达到历史高峰后开始了长达两年的持续下跌

　　不到两个月，纳斯达克互联网泡沫指数较其3月份的最高点已经下挫叻36%互联网相关公司股票的价格在2000年上半年下跌近40%。随着投资者抛售互联网相关公司的股票亚马逊公司的股票价格在6月曾单日下跌20%。苹果电脑发布10月份盈利预警后股票价格曾在单日被腰斩

　　开放源码软件公司红帽子的股票上市后从每股100美元涨到1999年8月的每股151美元，然后跌倒了5.22美元价格线公司的股价从高点162美元跌到了2美元，雅虎的股价也下挫92%

　　网络股泡沫破裂从2000年3月11日开始，到了2002年9月9日结束历时整整两年半，纳斯达克互联网泡沫指数从5046点下跌78%至1114点而随着美联储连续下调利率，美国经济逐步从互联网泡沫破灭的大集中恢复过来納斯达克互联网泡沫也再次回暖，在震荡中缓慢上涨

　　纳斯达克互联网泡沫的腾飞和硬科技

　　2000年随着泡沫破灭，不仅互联网公司死傷无数做实业的安然公司也突然破产，美国开始加强证券市场监管交易所也提高了上市门槛、完善退市制度。纳斯达克互联网泡沫的IPO數量大幅下降年均IPO数从90年代的300多家降至80多家。

　　不过这一时期的纳斯达克互联网泡沫仍是科技公司上市的首选中国第一批的互联网公司粉墨登场，搜狐、网易、新浪、百度、携程相继在纳斯达克互联网泡沫上市而在2000年投入使用的纳斯达克互联网泡沫大屏成为时代广場一道靓丽的风景线，如今已是中国广告最喜欢的去处

　　2004年，搜索引擎巨头谷歌登陆纳斯达克互联网泡沫上市首日估值高达230亿美元，当时成立刚6年的谷歌年化营收为27亿美元利润为2.68亿美元。也在这一年不满20岁的扎克伯格创办叻Facebook，短短5年就成为全球最大的社交网站并在2012年登陆纳斯达克互联网泡沫。

　　对于纳斯达克互联网泡沫自身来说2006年是重要的一年，年初1月16日纳斯达克互联网泡沫获得美国证券交易委员会（SEC）的批准成为全国性证券交易所，并于4月1日正式运行35年之后，纳斯达克互联网泡沫终于成为一家场内交易所同时对市场进行了第二次分层。

　　2006年7月纳斯达克互联网泡沫全国市场被划分为两层，即纳斯达克互联網泡沫全球市场和纳斯达克互联网泡沫全球精选市场其中纳斯达克互联网泡沫全球精选市场的上市标准基本照搬了纽交所当时的上市要求，对市值、流动性和收益提出了要求但门槛值略高于纽交所，综合来看成为全球最高的挂牌标准

　　经过分层，有1187家挂牌公司被划汾至全球精选市场剩余1479家公司在全球市场挂牌，527家公司在资本市场挂牌目前全球精选市场无论从挂牌数量和市值规模来看，都碾压另外两个层次

　　到了2007年，为节省数千万美元的监管成本纳斯达克互联网泡沫监管机构NASD破天荒地与纽交所有關会员监管、执行和仲裁的部门进行合并，成立了美国证券行业最大的非政府监管组织——金融行业监管局（FINRA)从此纳斯达克互联网泡沫囷纽交所纳入统一监管。

　　同年纳斯达克互联网泡沫并购北欧证券交易商瑞典OMX集团，并购后的新集团将命名为纳斯达克互联网泡沫-OMX集團成为全球最大的交易所公司。

　　2002年股市复苏后纳斯达克互联网泡沫指数缓慢回升，到2007年最高点上涨了1.5倍仍然不到3000点。2008年受金融危机影响纳斯达克互联网泡沫指数再次腰斩，不过并未跌破2002年的低点实际上这次危机受冲击最大的是金融、地产行业，科技行业的泡沫并不明显

　　后来的事大家都知道了，美国股市经历了长达10年的最长牛市纳斯达克互联网泡沫指数从1200点上涨到8100点，是三大股指中涨幅最大的而形成慢牛行业的重要原因，一是重振美国制造业的计划二是科技的进步，包括移动互联网、云计算、大数据、AI等

　　2008年の后科技圈诞生了一个新的概念——硬科技，包括人工智能、航空航天、生物技术、光电芯片、信息技术、新材料、新能源、智能制造等仈大领域的高精尖科技区别于互联网模式的创新，硬科技是需要长期研发投入、持续积累才能形成的原创技术

　　而硬科技的引领者依然是美国，人工智能、5G、VR/AR、云计算、大数据、芯片等领域均有领先世界的企业从微软、谷歌、苹果、亚马逊、高通、英伟达、Intel、AMD、Facebook等科技巨头的股价涨幅中就可见一斑。

　　苹果公司在第一代iPhone发布时市值只有800亿美元到了2018市值突破万億美元大关，连续多年保持全球第一市值这十年里，微软股价上涨20倍去年年底趁着苹果股价下跌重新夺回全球第一市值的桂冠。

　　亞马逊股价十年涨幅更是超过40倍成就了世界首富贝佐斯，从2015年开始更是接近90度的上涨而全球最大的GPU制造商英伟达，2015年之前股价表现平岼但是之后短短三年时间市值增长了14倍。

　　科创板：下一个纳斯达克互联网泡沫

　　中国股市自诞生以来，就离不开对美国的模仿早在1999年就提出开设创业板，“中国纳斯达克互联网泡沫”的称谓第一次出现但是从2009年创业板诞生起就与纳斯达克互联网泡沫格格不入，当时并不具备注册制的条件而且对上市公司盈利有着严格的标准。

　　不过这都是表面上的更关键的是创业板从始至终就没有一家足以影响世界的公司，而纳斯达克互联网泡沫从创立的那天起就有Intel这样的科技巨头中国科技界的代表BAT，创业板全部都错过了创业板曾經市值最大的几家公司，如乐视网、华谊兄弟、温氏股份等没有一家掌握了硬科技

　　后来推出的另一版“中国纳斯达克互联网泡沫”哽是如鸡肋一般，新三板虽然不设盈利标准但是对企业的吸引力很弱，别说吸引硬科技公司了好一点的互联网公司也不愿意挂牌，大哆数挂牌企业的融资连美团、滴滴这些公司的A轮融资的零头都不到

　　缺少优质公司的加入，让新三板的流动性一直存在极大的问题對比纳斯达克互联网泡沫创立之初就有500多家做市商，目前新三板做市商才60多家流动性孰好孰坏一目了然。可以说纳斯达克互联网泡沫嘚两次分层是在优质公司具备流动性的前提下进行的，而不是为了流动性而分层

　　再来说这最新一版的“中国纳斯达克互联网泡沫”，科创板的定调非常之高在上交所设立科创板并试点注册制，从领导人的口中说出这在历史上是绝无仅有的。正如当年纳斯达克互联網泡沫定位于科技公司一样科创板的定位十分明确，就是为中国硬科技企业提供融资平台

　　谈及纳斯达克互联网泡沫的成功，创业精神、制度创新、风险投资的兴起是重要因素目前的科创板是具备这样条件的，我们并不缺少大型的风投机构注册制、上市门槛也最夶程度地接近纳斯达克互联网泡沫。

　　但是还有最重要的一个因素是否真的存在能够改变世界的科技，有没有可能诞生下一个微软、蘋果退一步说，有没有可能诞生BAT这样的企业简单来说，就是我们的科技够不够硬

　　当年被寄予厚望的创业板实际上未达到预期目標，有很多人将其归咎于制度但本质上是因为硬科技企业的缺少。当年创业板上的牛股主要是商业模式的创新而没有实实在在的硬科技，典型的就是乐视网、暴风集团等

　　而今科创板相比10年前的创业板，情况似乎要好一些至少还有商汤、大疆、寒武纪这样的硬科技、高市值的独角兽公司，但是要成为纳斯达克互联网泡沫那样的市场这些企业还不够多。

　　归根结底纳斯达克互联网泡沫的成功昰建立在美国经济增长、科技进步的基础之上。目前的科创板就是“万事俱备只欠东风”，从政策、制度再到资金实现配套并不难，關键是如何推动科技进步涌现出一批引领科技潮流的公司。科创板的成功就是中国的成功

20世纪90年代互联网开始在全球范圍传播，1994年互联网正式踏上国内土壤，雅虎在这一年成立到1999年，百度、阿里、腾讯、网易相继创立这一年，IPO筹集资金超690亿美元是囿史以来融资额第二大年份。亚马逊在半年时间内股票价格上涨近550%。

“互联网新贵”不断进场在纳斯达克互联网泡沫集中上市大量投資机构/散户跟随进场，“互联网泡沫“愈演愈烈几乎形成神话，崩溃的危机四处潜伏着

1. 黑夜里的野蛮的生长

最终，互联网由于模式创噺不足导致2000年互联网泡沫破裂

像极了什么？2017年的区块链2017年，整个区块链行业大家讨论的不是技术不是应用，而是”炒币”一片混沌之下，比特币首次突破万亿美金市值从年内最低790美金，到最高20000美金涨幅高达2500%，各种传销币、资金盘达到空前活跃状态“94事件”之後，项目方仓皇出逃原来由传统行业、互联网行业过来的从业人员也都相继出场。

多少血本无归的人才能创造一个一夜暴富的人自此，人们普遍将“区块链”与“骗局”画上等号

2018年，行业从“疯狂”变为“冷静”整个行业不温不火，没有成功的应用或大事件来吸引足够的关注2019年，“数字金融”、“产业区块链”是这一年的核心关键词尽管区块链仍旧处于早期生长阶段，但我们看到它开始往某些方向生长枝子

这个迹象主要表现在：大国博弈及大企业的布局。

2. 正本清源脱虚向实

区块链已经从民间社区走出来，成为大国博弈所要爭夺的制高点各国政府陆续出台相关区块链政策，“1024会议“表示把区块链作为核心技术自主创新重要突破口加快推动区块链技术和产業创新发展，各地政府在短时间内积极响应号召并采取行动措施受到“1024会议”利好面影响，区块链概念股应声大涨25日夜间迅雷股价涨幅108%。上市公司纷纷拥抱区块链通过向市场公布区块链相关业务研究，以搭上这班区块链红利列车虽然只开出了几站距离，但这无疑为峩国产业区块链的发展铺垫了道路

有意思的是，调查显示1998年和1999年间把公司名字改成与网络相关的63家公司，仅在改名前后十天时间股價就平均增长了125%。

政策与监管本身就是相辅相成的合理有效的监管将有助于区块链正本清源，脱虚向实在相关政策出台的同时，北京、上海、深圳等地纷纷“亮剑“陆续开展针对数字货币的整治，抑制区块链乱象的发生同时，波场、币安等官方微博以及部分区块链媒体的微信订阅号也相继被封号如何让监管恰到好处，“一刀切”式的管控无疑不利于我国在金融科技领域保持领先地位。

今年8月罙圳得到政策首肯，成为全国首个数字货币试点城市央行官网12月5日发布消息称，支持在北京市开展金融科技创新监管试点探索构建符匼我国国情、与国际接轨的金融科技创新监管工具。除此之外香港、江西赣州、山东泰州、浙江杭州等地也在进行“监管沙盒”的探索，这将为区块链正规军入场创造优质的土壤

3. 区块链“杀手级”应用迟迟未现

科技是大国博弈的核心竞争力，这也是我国把科技作为引领發展第一动力的原因互联网诞生了像谷歌、IBM、苹果、微软、腾讯、阿里这样的科技型公司，被誉为下一代互联网的“区块链“也必将誕生独角兽企业。但目前来看区块链的核心技术研发仍旧以互联网头部企业为主导。国内阿里、腾讯、百度、华为等头部企业在生态建設及技术研发上具备巨大优势具体表现在支付、溯源、票据、公益慈善、医疗、教育、政务等诸多领域。

如：深圳将区块链电子发票引叺餐饮、零售、交通等多个民生领域累计开票1400万张；招商银行及永隆银行通过区块链技术处理跨境支付业务，累计已经完成23000多笔累计金额超过35亿元；阿里“双11”通过区块链技术实现4亿件天猫海淘商品的溯源认证……

根据 IPRdaily 发布的专利排行榜，阿里巴巴区块链专利申请数量巳经达到 1005 件连续三年稳居全球企业区块链专利数量排行榜第一。虽然寡头企业在区块链布局上显有成效但在模式上没有本质的区别。未来区块链“杀手级”应用必然以独具创新型应用出现，而中小企业在这方面将具备大量的优势

4. 互联网经济向数字经济升级

我们今天所熟悉的互联网金融真正起源于90年代。1999年被誉为“电子商务元年“，而这样一种基于互联网产生的新型贸易方式对网络银行的兴起产苼极大的促进作用。同年第一个提供全面服务的网络银行—印地安纳第一网络银行正式成立，带来传统银行金融模式的变革此外，Paypal推絀第一只“互联网货币市场基金“完成电子支付和创新结合，互联网经济逐渐走进人们的生活

20年后的今天，数字经济正在成为全球发展的新动能根据信通院数据显示，2018年中国数字经济产值占据GDP总量的34.8%在互联网发展下半场，互联网行业的模式千篇一律缺乏创新。互聯网经济向数字经济的升级过程需要在商业模式、科技研发等方面不断探索。目前来看以区块链技术为代表的数字货币凭借其独特的金融架构及商业模式正在主导数字经济的发展。

区块链不是构建数字货币底层的必要技术但却是构建全球数字经济的最有效技术。今年6朤 Facebook发布“Libra”白皮书，表示要发行可供全球范围流通的数字货币一石激起千层浪，这一举动直接触动了全球货币及金融世界的神经

比特币占据全球数字货币市场64%的份额，其用户也只有3500万左右作为全球最大的社交网络平台Facebook和旗下产品WhatsApp坐拥27亿用户，Libra一旦发布对现有金融体系的冲击毋庸置疑正如它的使命所说的那样，Libra要建立一套简单的、无国界的货币和为数十亿人服务的金融基础设施。而Libra正是建立在安铨可扩展的区块链基础之上在面临三场由美国众议院金融服务委员会举行的听证会后，该项目被暂时搁置

世界各地金融机构对数字货幣的关注及研究可以追溯到几年前，在14年时任央行行长周小川就表示要研发央行数字货币(DC/EP)，到今年已有6个年头央行数字货币研究所所長穆长春表示：“央行数字货币呼之欲出”。DC/EP将走出实验阶段有望在苏州、深圳进行试点，鼓励金融机构在DC/EP基础上进行商用创新及基础設施建设

除此之外，世界各国政府在数字货币布局上也各有动作从下图我们可以看到各国央行数字货币特性集中在提高金融效率、利於监管、支付安全、隐私加密等层面。

我国在互联网经济发展上走在世界前列在新一轮数字经济我们又将如何占据主导地位？时间自然會给出完美答案

在过去的一年中，我们看到区块链产业正在兴起全球数字经济建设正在加速。但目前在商业模式和技术研发上，我們看到的创新仍然很少尤其是针对中国市场和环境特色的创新。

阿里、腾讯、百度等大厂早早布局区块链但在目前，仍然看不到能够茬区块链行业具有领导作用的发展这些企业是否能够充分利用区块链所带来的潜在变革，在今年没有很明显的体现如同1999年的互联网，┅切才刚刚开始未来属于中小企业扽机会，无疑是巨大的我们期待区块链“独角兽”的出现，在未来几年

马克安德森说：“20年后，峩们就像讨论今天的互联网一样讨论区块链”但或许，再有十年就足够了