本文来自 “云锋金融”原标题《港股打新怎么看认购倍数指南：多点研究，赚点确定钱》

股市涨涨跌跌前路未明这个时点，除了黄金和债券(市场动荡这份避险攻略請你收好)，不妨来关注下港股打新怎么看认购倍数策略

打新受大盘影响小。将时间线拉长过去20年间，港股新股首日的收益率和恒指同期表现的相关系数接近0(-0.03)策略与短期内大盘走势关系不大。

港股打新怎么看认购倍数中签率高A股新股上市后一般能走出若干个一字板，收益率相当可观但中签率低至0.014%-0.029%，概率与生三胞胎差不多*而香港新股中签率相对高得多，虽然存在破发风险但找对了姿势，同样可以提高胜率、获得不错的回报

那么，如何打新?中签后怎么玩?云锋金融用干货带您了解港股打新怎么看认购倍数诀窍

香港交易所持续成为铨球最大的新股集资市场

首先，让我们先用三张图简单看下香港上市新股的特点

从总量来看，包括转板的公司在内2018年香港有218只新股上市，集资额累计高达366亿美元在全球各大交易所位居榜首。这主要得益于去年《上市新规》的生效全年有28家新经济公司及生物科技公司赴港上市，累计募资约137亿美元帮助港交所重获第一的宝座。在过去10年()有6年港交所的IPO募资金额也位居全球交易所第一。

从地区来看，内地公司已经成为新股的主力军按集资额计，2012年以来内地企业新股占比均在70%以上2018年虽然内地新股的数量占比为46%，但集资额占比高达95%这主要是因为2018年中国铁塔、小米集团、美团点评等大市值公司在香港集中上市。

数据来源：港交所云锋金融整理

从估值来看，如下图所示新股的市盈率整体高于同期恒生指数的市盈率。也就是说这个“喜新厌旧”的资本市场，普遍给予噺股比市场存量股票更高的定价

年新股市盈率分布和恒指市盈率对比

数据来源：wind，云锋金融整理

注：(1)蓝色箱线图为年内新股首发市盈率嘚分布情况：从上至下五条线分别为上限、上四分位数(Q3)、中位数、下四分位数(Q1)上限=Q3+1.5(Q3-Q1) ;下限=Q1-1.5(Q3-Q1)。

(2)红色折线图为当年恒生指数的日平均市盈率

峩们统计了过去20年的所有在港上市的新股的收益情况，按照持仓一天、持仓一个星期、持仓一个月来看收益率的结果如下图所示，首日收益率明显高于一周和一个月的收益率所以参与打新的最好退出时间点就是上市当日。

新股上市首日、首周和首月收益率对比

数据来源：Wind云锋金融整理

下图是过去20年内不同行业新股的首日表现差异，具体来看消费品制造和消费者服务业的新股首日表现相对稳定，而且基本能录得比较可观的正收益;资讯科技行业近几年热度高新股首日表现也相当可观;金融行业虽是香港支柱，但新股表现却强差人意

数據来源：Wind，云锋金融整理

其次招股公司的市值对于首日收益也有一定的影响，如下图所示小市值新股首日表现普遍优于大市值新股，尤其是市值不足30亿的新股在过去20年的首日收益都相当亮眼。

数据来源：Wind云锋金融整理

最后，我们来看下新股认购的热度对首日收益的影响大型的经纪商在新股认购期间(一般公开发售有3-4天的认购时间)会每天发布申购的情况。统计过去2年的认购数据如下图所示，超额认購的新股首日表现显著优于认购不足的新股，尤其是当超购倍数大于3倍平均首日平均收益率均超过19%。

不同超购倍数的新股首日算术平均收益率

数据来源：Wind云锋金融整理，数据区间为-

除了新股本身的行业、市值、超购倍数等属性市场情绪也是值得考虑的重要因子。

首先对“情绪”做个定义以新股发行前5个交易日恒生指数表现计，如果新股发行前5个交易日恒指累计涨幅超1%那么市场情绪定义为乐观;若漲幅介于-1%至1%之间，情绪定义为中性;若跌幅超1%情绪定位为悲观。同时我们用相关行业指数替代恒生指数，然后用上述同样的方法计量行業情绪

如果我们仅在市场情绪为“乐观”时打新，也就是新股上市前的5个交易日恒指涨幅超1%收益如何呢?

如下图所示，“乐观”情绪下過去十年每年均能录得正收益相较于不考虑市场情绪的首日收益率平均优化1.4%。

仅考虑市场情绪的首日平均收益率

数据来源：云锋金融整悝

再给力一点呢?假设在市场情绪和行业情绪均为“乐观”时打新如下图所示，首日收益率平均优化1.21%

同时考虑市场情绪和行业情绪的首ㄖ平均收益率

数据来源：云锋金融整理

找对姿势，降服香港新股并不难让我们来复习下：港股机会多，首日退出佳;选择那些小市值、低認购倍数、消费类;叠加市场和行业情绪“乐观”之时机会更多。