公募基金的下一个二十年将围繞着养老、科创、智能投资等展开，对此“养老与基金高峰论坛”4月23日启幕，多位行业大咖齐聚共议未来思辨如何更好的建设第三支柱养老金、夯实资产管理、支持科技创新！【】

　　来自银行螺丝钉的雪球原创专栏

　　今年以来，A股市场上涨非常迅猛

　　我们以规模最大的300ETF和500ETF为例，这两个基金涨幅都比较高一季度300ETF上涨28%，500ETF上涨33%

　　那主动基金一季度上涨多少呢？

　　主动基金VS指数基金

　　主动基金也可以分为两类一类是股票型主动基金，这类基金主要持有的是股票，股票仓位在80%以上

　　还有一类是偏股混合基金，这类基金主要投资股票但股票仓位没有要求必须在80%以上。

　　所有的指数基金加上主动型股票基金、加上偏股混合基金，一共有3774只

　　有72%的股票基金和偏股基金，跑输了300ETF

　　有87%的股票基金和偏股基金，跑输了500ETF

　　能跑赢这两个指数的主动基金，比例非常小

　　绝大多数主动基金，牛市是跑不过指数基金的并且差距比较大。

　　更不用说有的策略指数基金和行业指数基金本身收益比300和500还要高。

　　为什么输是赢的意思牛市这么难跑赢指数基金呢

　　这也是因为这些基金，持有股票的仓位比指数基金要低

　　通常指数基金会有90%-95%以上嘚仓位配置股票。一般的偏股基金或者混合基金仓位不会有这么高。

　　特别是像去年市场比较低迷很多主动基金不敢低位配置太多股票。但指数基金始终都有比较高比例的股票仓位

　　所以从熊市，过渡到牛市初期上涨的阶段绝大多数的主动基金都是无法跑赢指數基金的。

　　牛市如果不好挑选股票基金直接买指数基金就好。

　　当然指数基金也有一个问题：

　　指数基金是一个好投资工具，它本身不会因为市场估值、牛熊市等的变化做什么输是赢的意思改变就是老老实实的配置某一类股票。

　　无论什么输是赢的意思情況下指数基金都需要配置较高仓位的股票。

　　所以当股市到了高位、比较昂贵的阶段需要投资者自己做好卖出。

　　这也是螺丝钉莋指数基金估值表的一个初衷定期介绍哪些指数基金值得投资，哪些值得开始卖出

　　其实，不仅是主动基金牛市初期跑输指数实際上不少指数增强基金，甚至指数基金本身也跑输了指数。

　　比如说市场上中证500指数基金有四五十支。

　　今年一季度中证500指数仩涨33%。同期大部分500指数基金是跟得上指数的

　　但也有一部分500指数基金，一季度上涨只有百分之二十多跑输了指数不少的幅度。

　　指数基金不是追踪指数么为何会跑输呢？

　　基金领域有一句话叫做‘好做不好卖，好卖不好做’

　　熊市指数下跌，市场低迷買的人也少，基金公司也没有动力大举推广但其实熊市才是指数基金最值得投资的阶段。

　　到了牛市大涨市场火热，买的人也多了基金公司也非常活跃的开始推广，因为这个阶段基金好卖

　　但大涨后其实指数基金的投资价值和未来的回报是下降的。

　　像今年鉯来市场短期大涨，基金公司的宣传也开始多了起来大家在商场、地铁、银行网点也看到越来越多的基金广告。

　　大量的散户新申購的资金进入指数基金。这部分资金买入股票需要时间但市场可能还在上涨。

　　这就导致指数基金持有这部分现金暂时跑输指数。

　　这也是牛市初期比较容易遇到的问题并且规模小的基金更容易遇到类似问题，规模大的基金受到冲击影响小一些老牌的指数基金通常控制误差也会更有经验。

　　这种误差也不会一直持续市场一旦滞涨或者下跌，新增投资者没那么多了情况也会缓解，误差也僦缩小了

　　时间拉长了看，大部分指数基金都是可以比较好的追踪指数的

　　牛市的前期，指数基金就是绝对的主角

　　很少有主动基金能在牛市前期跑赢指数基金的。

　　甚至指数基金自己如果不好好追踪指数都有可能暂时落后。

　　牛市不好挑基金指数基金就是最好的选择。

　　不过指数基金本身只是一个工具即使到了牛市中后期市场比较昂贵的阶段，指数基金也会继续持有股票