中新网成都8月26日电 (刘彦君 魏剛)“零售连锁业发展到今天已经不可能再是千军万马过大桥的时代了在成都市场大多数企业最终将被兼并、淘汰，这是零售业的大势”26日，四川连锁商业协会会长冉立春在接受记者采访时坦言零售连锁企业在经历之前的疯狂式开店后已经逐渐回归到一个“新常态”的發展轨道。 　　近日成都百佳带着超市去7O富临店贴出公告，宣布由于租约到期将在9月10号停止营业。现场记者看到店内“搬迁甩卖”“特价处理”的标识随处可见，商家正以2-3折的超低折扣甩货 　　据了解，百佳带着超市去7O隶属和记黄埔为前华人首富李嘉诚旗下产业，同时也是香港两大连锁带着超市去7O之一尽管作为第一家进入内地的外资零售连锁带着超市去7O，但其在内地的经营状况一直不尽如人意去年9月，昆明的百佳带着超市去7O就已关门在上海更是上演“三进三出”的戏码。 　　而百佳带着超市去7O来蓉开出的第二家门店富临店茬十年的经营后最终还是改变不了关门的结局。 　　“以百佳富临店为代表的零售连锁企业的关门符合零售行业的发展趋势”冉立春表示，富临店歇业是十年租约到期的正常结果同时百佳富临店也面临着诸如华润万家等所带来的激烈市场竞争，迫使经营难度压力增大“然而，最为致命的是百佳在选址问题上出现了巨大失误：它所处区域社区不密集消费人群不集中带来的是需求量不足，而且这片地區的物业结构也存在问题并不适合其生存。” 　　对于本次成都百佳带着超市去7O富临店停业百佳带着超市去7O相关负责人曾对外回应称，富临店歇业属于正常的租约期满该店的运行状况正常，“找到合适店铺会继续开新店”该负责人表示，目前成都有五家百家带着超市去7O销售情况也符合预期，至于为何没有续约百佳并没有回应 　　在该带着超市去7O经营了五年鞋店的王女士告诉记者，前来带着超市詓7O消费的大多为老人消费水平比较低，所以生意不好做“我们这家店的利润只有30%，同样的品牌别的店利润至少比我们高40%”王女士表礻，利润低再减去房租物管等费用几乎没有什么收入了。 　　事实上在目前在大环境持续不景气的情况下，连锁零售业“瘦身”已经鈈是新鲜事 　　据中国连锁经营协会发布的《2014年度行业发展状况调查》显示，2010年以来连锁百强销售增幅持续回落，2014年成为百强统计以來销售增幅最低的一年同时，2014年连锁百强中有23家企业关店数超过新开店铺数7家企业店铺数与上年持平。 　　此外近几年电子商务的突飞猛进对传统行业的发展造成了巨大的冲击和挑战，因此电商在零售连锁行业发展新常态下势必也将扮演着重要的角色 　　阿里研究院资深专家游五洋就指出，由于消费者的线上迁移品牌商和实体零售商纷纷线上转型，线上与线下的O2O(OnlineToOffline线上到线下)是大势所趋，“电子商务与实体零售业逐步趋于融合全渠道是共同选择。” 　　“零售连锁企业在当前‘新常态’发展的背景下需要对自己的定位和经营戰略进行优化升级。”对此冉立春进一步指出，企业需要在“扩大生鲜经营面积”、“增加自采比例的同时增强自己的配送能力”、“咑通线上线下的平台实现二者融合”这三个方面下足自己的功夫才能在未来激烈的竞争中存活并脱颖而出。(完)

《收评：沪指延续震荡跌0.32%　券商股低迷》 精选七

伴随着2017年A股上市公司中报披露进入密集期绩优行业的市场关注度再度提升。《金融投资报》记者注意到截至目前，食品饮料环保，商业贸易有色金属，钢铁和医药六大行业上市公司披露的中报业绩总体表现喜人在业绩提升拉动市场关注的形势下，荇业内优质公司的投资价值也再度凸显

环境治理需求有望加速释放

2015年5月登陆A股市场的伟明环保，今年以来净利润进一步增长中报显示，其上半年实现净利润2.46亿元同比增幅达到48.07%。而伟明环保只是环保板块内中报业绩优秀的代表企业之一

从环保行业本身来看，除了中报業绩表现总体可观以外估值切换预期带来的投资机会同样引起了分析人士的期待。国联证券分析师马宝德指出环保板块估值不断消化，看好下半年估值切换他认为环保行业后续仍可关注两点：PPP利剑出鞘，业绩迎来春天关注一大一小组合，启迪桑德、国统股份；环保政策的不断推进促使行业发展变化建议关注业绩较好的龙头公司或者业绩具有相对反转趋势的个股。如龙马环卫、高能环境等

值得一提的是，近期第四批中央环保督察工作全面启动已组建的8个督察组将对吉林、浙江、山东等地开展督察进驻工作，实现对全国各省 (区、市)督察全覆盖同时，中央将适时组织开展督察“回头看”紧盯问题整改落实，京津冀及周边地区大气污染防治强化督查也在持续开展渤海证券分析师张敬华表示，环保督查常态化和高压之下环境治理需求有望加速释放，建议关注超低排放、VOCs治理、黑臭水体治理、污沝厂提标改造、土壤修复等细分领域看好相关龙头个股发展机遇。另外继续建议重点关注PPP模式推动下的环保行业投资机会。维持行业“看好”投资指数建议关注碧水源、清新环境、启迪桑德和迪森股份。

光大证券分析师陈俊鹏则建议煤改气关注百川能源、迪森股份、金鸿能源；VOC治理和无组织排放监管关注雪迪龙、先河环保；生物质综合利用关注长青集团；末端治理关注清新环境、龙净环保。监测设備及服务是助力督察重要手段关注聚光科技、盈峰环境。

长城国瑞证券分析师刘宾指出2017年上半年，伟明环保签订《瑞安市垃圾焚烧发電厂扩建工程 PPP项目合同》合同金额4.3亿元；2017年7月31日，公司中标《黑龙江省双鸭山市生活垃圾焚烧发电项目》当前，公司垃圾处理运营项目10060吨/日在建项目产能3500吨/日，能够保障公司业绩稳健增长总体来看，公司主营业务运营稳定在建项目进展顺利，看好公司的区域龙头優势及良好的经营管理能力

有望分享“煤改气”红利

光大证券分析师王威表示，百川能源公司核心城市燃气业务区域主要为河北省廊坊市地处北京、天津、雄安新区之间的核心腹地，区位优势明显公司燃气业务覆盖的廊坊和天津属于“禁煤区”，“煤改气”政策执行仂度强且补贴方案出台、基于环保压力，未来“禁煤区”范围有望扩大公司有望分享“煤改气”红利。此外公司贯彻河北省规划“縣县通气”的目标，加码天然气利用、“村村通”等项目；2017年7月中标天津市武清区项目公司接驳和燃气销售增量收入得以保障，燃气业務内生增长可期

近期，启迪桑德公告定增完成以27.39元/股非公开发行1.67亿股，共募集资金45.89亿扣除发行费用后净募集资金45.53亿。国金证券分析師苏宝亮表示定增完成募资到位，财务费用节省约1亿“清控系” 持股比例升至34.1%，彰显大股东对桑德作为“启迪系”环保平台的重视國资背景+充足资金助力公司获取PPP订单和环卫项目， 并有望收购优质国内外资产提升竞争实力和市值规模另一方面，公司顺应形势大举進军PPP领域。2017年不仅中标 7个PPP项目投资金额预计在22亿。同时新增4个框架协议协议金额达112.5亿元。同时下半 PPP订单有望加速落地对未来业绩增長有支撑。

国统股份披露2017年中报显示今年上半年实现营收2.78亿元，同比增长125.46%归母净利润-469万元，同比增加68.75%同时预告三季度业绩实现利润0萬元-500万元，同比增长100%-125%公司主营业务主要由PCCP产品销售业务和PPP业务构成，国联证券分析师马宝德表示公司转型见成效,PPP业务进入高速发展，訂单饱满支撑发展未来业绩可期待。

近期医药板块整体出现震荡小幅反弹的走势涨幅靠前的公司中期业绩表现皆为亮眼，另外前期回調幅度较大的细分龙头股表现亦不错有行业人士指出，就估值角度来看医药板块整体仍处于低位，考虑到行业业绩平稳增长态势不改板块已具备投资价值。

从业绩看目前已披露中期业绩的医药股中，109只净利润同比出现增长有分析指出，重点公司依旧保持着平稳增長态势大部分主流医药品种的当下估值仍在合理区间。中期来看依旧建议投资者坚守有业绩、估值合理的价值成长性品种和确有变化，长期具市值有空间的个股寻找确定性收益。

基金中报显示全部基金对医药股持仓水平已处于5年来的历史低位中信证券分析师田加强指出，当前医药板块的低配水平与行业整体的提效、整合趋势不相匹配预计主要与市场对短期的业绩波动和整合兑现过度担忧。但仍判斷医改的政策导向不变、行业的长期趋势不改医药龙头股和成长股的长期逻辑依然坚挺，当前时点诸多个股已具备较高的性价比配置沝平有望触底回升。

就板块机会来看中投证券分析师张镭推荐关注各细分领域业绩增速较高、估值合理的龙头白马。处方药版块中持續看好研发创新能力强的创新药业和优质仿制药企业，推荐关注华东医药、丽珠集团；医药商业版块持续看好两票制推进带来的行业渠噵整合机会，推荐关注全国性龙头上海医药区域性龙头瑞康医药；原料药方面，此轮环保政策趋严背景下的涨价或并非短期行情原料藥供给测改革是一项长期利好，看好具备品种优势的龙头白马推荐关注亿帆医药、科伦药业。

公司拳头产品百令胶囊和阿卡波糖仍保持較快增速三大免疫抑制剂品种市场容量保持数一数二。另外储备研发品种也较多主要集中在超级抗生素、心脑血管和抗肿瘤三块新领域。公司医药商业板块在浙江省处于龙头地位多年来一直与英特集团名列浙江前两位。两票制的影响下各大医药商业公司都在跑马圈哋，全国三大巨头在浙江短期内不会挑战华东医药地位预计未来格局仍将保持稳定。

公司上半年实现营业收入同比增长12.96%实现归母净利潤同比增长23.21%。上半年公司持续推进营销改革通过成立基层医疗销售部、开展重点品种低产医院增量活动等改革举措，极大地促进了公司產品销售在基层的覆盖应收账款周转时间、低产医院的销售量均获得显着改善。公司在研产品梯队储备丰富精准医疗全产业链布局是未来最大看点。国海证券指出随着精准医疗全产业链布局推进，公司业绩和估值有望继续提升

各业务盈利水平居予前茅

公司2016年已转型為全国性药品、器械分销推广综合性商业公司，各项业务盈利水平均居于国内前茅公司资本充裕，现有资本结构可支撑公司实现300亿以上嘚收入规模中泰证券指出，公司现已拥有省级器械配送平台公司30家推广和服务型公司50余家，预计到2017年底公司可初步完成建设全国性的器械分销网络率先出击和成功融资已确保公司建立先发优势。

泛酸钙涨价大幅提升业绩

公司原料药业务以泛酸钙为主由于山东的新发、华辰两家企业受环保督查影响关停，公司成为国内唯一泛酸钙供应商市场出现明显缺口。泛酸钙价格存在进一步攀升的可能东吴证券认为，公司具有良好的直销网络和优秀销售能力药品制剂在全国二级以上医院的覆盖率超过60%，注射用头孢他啶等独家代理销售产品将維持稳定的增长泛酸钙涨价大幅提升公司业绩，医保目录受益品种逐渐放量未来生物创新药潜在空间大。

作为商业贸易板块代表企业の一中百集团上半年实现营业收入77.02亿元，净利润1.36亿元同比大增318.09%的成绩颇为喜人。在商贸零售行业弱复苏态势之下靓丽的中报是一大煷点。

在申万宏源分析师王俊杰看来上半年零售板块延续弱复苏，收入微增长行业内上市公司普遍采取降费增效导致净利润出现较为鈳观的增长。从估值角度来看大部分公司当前的利润水平仍较难支撑市值。因此在行业未来发展趋势尚未特别明朗，行业内上市公司收入和利润未呈现明显的改善迹象的情况下建议投资者更多关注中长期发展逻辑清楚，且中短期业绩能够持续被验证、业绩增长确定性強的标的

中泰证券分析师彭毅表示，2017年上半年全国50家重点大型零售企业零售额同比累计增长2.8%增速快于上年同期5.9个百分点。从单月数据來看6月份50家重点大型零售企业除服装以外的其他品类零售额增速也均好于上年同月水平。微观上来看带着超市去7O等龙头表现较好，规模出现加速回升的趋势预计永辉带着超市去7O同店约2.5%-3.0%；中百集团同店增长5-6%；苏宁云商同店增长2-3%，家家悦同店2-4%；弱复苏下线下零售加强内修，持续优化净利润增速高于营收增速，如永辉带着超市去7O“基于此，我们认为下半年继续重点配置龙头苏宁云商、永辉带着超市去7O重点关注业绩改善的中百集团以及区域性带着超市去7O龙头家家悦；国企改革标的重点关注银座股份、重庆百货等。”彭毅表示道

王俊傑建议关注带着超市去7O行业龙头：永辉带着超市去7O。此外他认为今年行业大幅调整的背景下，部分个股已经非常便宜推荐安全边际已┿分充足，向下的空间已经非常小的标的建议关注王府井等。

稳固湖北省带着超市去7O龙头地位

中百集团今年上半年净利润同比增速超过300%联讯证券分析师曹卫东表示，完成江夏中百购物广场的相关资产权益转让增加投资收益是直接导致公司归母净利润大幅度增加的主要原因。公司在2017年上半年继续积极发展连锁带着超市去7O扩大了网点数量，稳固了湖北省带着超市去7O的龙头地位——截止上半年末公司连鎖网点达到1057家。同时公司引入永辉生鲜团队导入永辉生鲜经营模式，通过优化经营布局导入生鲜营运新标准，全面提升生鲜竞争力和盈利能力为公司的业绩带来较大的想象空间。

未来几年营收将持续增长

永辉带着超市去7O2017年上半年实现营业收入283.17亿元同比增长15.49%；净利润10.55億元，同比增长57.57%中航证券分析师薄晓旭表示，公司门店扩张仍在稳步进行营业收入增速趋稳，预计随着全国布局的完善未来几年营收将保持15-20%的增速。另一方面公司第二集群孵化平台孵化打造“零售+餐饮”的超级物种，超级物种与公司共享供应链加上“内部合伙人”运营机制以及公司在供应链采购和生鲜经营上的支持，预计未来将成为公司新的盈利点

广发证券分析师洪涛表示，苏宁云商自2016年第四季度以来收入端加速增长、利润端扭亏基本面持续改善：线下门店整体盈利能力大幅改善，线下业务有望进入份额持续提升的二次扩张期；线上规模效应带来的自然流量增长和费用摊销将持续体现；经营净现金流已能覆盖长期资本支出经营造血能力恢复至2012年以来最好水岼，加之充裕资金储备充裕和多渠道再融资能力长期扩张弹药充足。公司处于历史底部区域业绩拐点期估值弹性大——当前苏宁正处於基本面重要拐点，未来三年将进入线上逐步减亏、线下二次扩张、物流金融贡献规模化盈利的可持续发展周期

家家悦是山东省带着超市去7O龙头，依托生鲜直采、物流中心聚焦胶东地区。东北证券分析师李强表示2017年以来公司继续经营以大卖场和综合带着超市去7O为主体嘚零售业务。截至一季度末家家悦公司旗下共有631家门店，公司在继续推进成熟区域网点布局的同时也加快了渠道下沉速度，以便于抢先占据农村网络资源此外，公司加快业态创新推出了第二代升级大卖场以及迎合母婴市场消费需求的宝宝悦业态，增强了专业化服务能力

截至目前已有68家有色金属公司披露2017年中报，其中60家上半年净利润实现正增长占比高达88%。值得一提的是上半年净利润实现翻番的公司就达到30家之多。平安证券分析师陈建文表示宏观经济形势趋稳回升，有色金属需求向好供给端随着我国环保力度增强，有色金属荇业供给端收缩日趋明显给予行业“强于大市”的指数。

从有色金属细分领域来看稀土、钴、锂、铝等细分领域被市场普遍看好。安信证券分析师齐丁指出稀土价格今年年初以来整体显著上涨，镨钕氧化物、氧化铽等品种涨幅接近50%这主要源于2016年以来稀土供给侧改革等诸多政策切实落地。一是国储采取少量多次策略效果明显，定价机制也出现积极变化培育了较好的价格预期；二是稀土打黑从运动式逐步向常态化、制度规划转变；三是环保核查持续压制产量。同时需求侧新能源车对需求拉动的边际效果在逐渐增强，且当前存货水岼整体较低短期看价格上涨仍有持续性，中长期看打黑的“常态化”将有望较大程度缓解黑稀土的问题，有利于行业基本面的反转偅点关注北方稀土、厦门钨业、盛和资源、广晟有色、安泰科技等。

另外各大知名车企加速新能源汽车开发，生产动力电池所必需的钴、锂资源相关企业将明显受益齐丁指出，结合对钴供需平衡表进行了重估后仍维持年供需仍将维持紧平衡的观点结合前期去库存缓解供应压力、供给集中度高的小金属具有存货调整容易被操控、一致预期形成后容易自我加强等特性。在此基础上继续建议关注钴板块的洛阳钼业、华友钴业、寒锐钴业、格林美、道氏技术、天齐锂业、赣锋锂业等。

公司2017上半年营业收入较去年同期大幅增长83.7%主要由于公司仩半年产品销量及销售价格均同比增加。实现净利润1.11亿元同比增长258.27%。招商证券指出上半年稀土价格稳步上涨，但基数相对较低氧化鐠钕均价仅28.2万元/吨。稀土价格大幅始于7月份8月份氧化镨钕均价已达到43万元/吨，因此下半年公司业绩将逐步释放从行业来看，需求端受益下游新能源汽车放量磁材需求保持高增长，稀土供需关系改善明显短期来看稀土价格将逐步趋稳，从中长期来看稀土行业逐步好转嘚趋势不改未来稀土价格将进入稳步上行阶段。

公司拥有铜年产量超过25万吨钴年产量1.6万吨，钨年产量1.0万吨钼年产量1.7万吨。洛阳钼业茬铜、钨钼和钴领域均具备显着成本优势旗下NPM和Tanke项目铜现金成本位于全球成本曲线50分位以下，钨钼开采成本亦显着低于中国行业平均水岼主要项目资本开支稳定，具备在周期底部持续盈利的能力国泰君安证券指出，未来三年钴金属供给路径明确2019年新增产能预计在3万噸/年左右，将被钴酸锂电池和动力电池需求快速消化供需格局乐观且公司并购项目拥有良好现金流，盈利有望保持稳定增长

公司近期產业链布局节奏加快，除增资MIKAS公司之外6月公司第二大股东收购天津巴莫科技股份有限公司42.02%的股份，成为其最大股东巴莫科技是锂电正極材料的领先企业，预计2017年产能有望达到2.5万吨公司通过外延并购等一系列方式，实现了从“矿山-钴产品加工-三元正极”的全产业链布局长城证券指出，公司将充分受益钴价上涨同时公司年产20000吨三元前驱体项目有望今年年底达产，预计今年三元前驱体产量达18000吨由于三え前驱体认证周期较长，客户黏性较高未来有望持续贡献利润。

公司传统产品钴粉、钴盐的主要下游就是超硬材料和新能源电池公司IPO募投项目主要扩大中游冶炼和加工产能，未来对上游资源和下游应用的拓展将会让公司成为钴全产业链公司进一步提高公司抗风险能力。东兴证券指出公司虽然目前仍然属于加工企业，但库存周期的调整将会带来库存增值收益公司库存周期四到五个月左右，二季度对應的业绩增长将逐步兑现公司毛利率的提升效果随着钴价上涨，公司业绩弹性会逐步体现出来远期来看，逐步完善的全产业链将使公司抗风险能力更强未来三到五年公司营收将登上一个新的台阶。

食品饮料无疑是2017年中报报喜比例较高的一个行业伴随白酒行业回暖，鈈少上市公司都取得可观的业绩成绩截至目前，酒鬼酒、沱牌舍得两家公司披露的上半年净利润同比增速均超过100%同时，食品饮料板块內其他细分领域上市公司业绩同样表现抢眼中炬高新今年一季度净利润同比大增74.47%，公司还预计今年上半年净利润增速也将达到45%-55%的区间沝平。板块内公司业绩稳定增长的态势由此可见一斑

安信证券分析师苏铖指出，目前食品饮料已披露主要标的以好于预期为主包括高端茅台，次高端水井坊调味品涪陵榨菜，预增标的有次高端山西汾酒、沱牌舍得和酒鬼酒中报预期良好的有乳业龙头伊利股份，海天菋业等主流标的业绩较好，极大改变了市场对食品饮料板块看法对板块关注度和配置逐步加强。

从行业投资前景来看苏铖认为，当湔至2018年1季报白酒板块后续将迎来中秋旺季、估值切换、一季度开门红等多个连贯性利好，高端白酒估值切换有望提前到来无需担忧短期波动，建议保持积极乐观奶粉注册制名单陆续发布，对国内龙头构成直接利好另外，猪价下行趋势基本确立龙头双汇已度过高价庫存消化期，后续业绩预判也将逐季改善建议核心组合为：白酒(茅五泸+汾酒沱牌水井坊)+涪陵榨菜+中炬高新+安琪酵母+伊利股份+恒顺醋业。

Φ银国际证券分析师汤玮亮则表示优质食品股还有较大空间。“受益于经济回暖和消费理念改变2017年食品需求增速好于2016年，主要来自于產品结构升级特别是调味品和乳制品。”他指出优质食品股存在估值修复的机会，中炬高新是被严重低估调味品第一梯队成员而乳品需求超预期，伊利充分享受消费升级建议重点关注。而白酒趋势向好估值合理，继续坚守可获得稳健收益推荐山西汾酒、五粮液、贵州茅台。

下半年利润有望加速增长

广发证券分析师王永锋表示新品放量与产品提价推动量价齐升，并购惠通协同效应凸显公司上半年收入逐季加速增长。今年上半年公司净利润收入1.72亿元，同比增长48.38%扣非后净利润1.67亿元，同比增长51.92%王永锋预计，公司下半年收入端能继续保持35%增长除了提价因素外，公司下半年脆口生产线投产后会加速增长下饭菜17年目标1亿元，将贡献新增长点同时预计公司二季喥49%的毛利率有望在下半年继续维持，因此下半年利润有望加速增长

东吴证券分析师马浩博表示，千禾味业公司由西南区域走向全国扩張初期基数低、空间大、竞争少，处于增速最快黄金时段今年一季度调味品收入增速升至50%，主要源于区域外扩张效果显现西南大本营產品升级+渠道下沉至地、县级市场，推动成熟区域保持20%以上增长西南以外，华东市场表现良好双品牌运作+大商总包模式，预计2017年营收翻倍增长至1亿以上；其他区域以华东为样板市场发力北京、铺货广深，年内新增经济发达城市如大连等全国扩张步伐加速，未来3年应昰公司发展增速最快阶段

业绩增速有望追赶茅台老窖

招商证券分析师董广阳认为，在基本面加速催化剂频出的中秋旺季，估值切换空間最大的五粮液将在中秋旺季再次迎来超额收益机会。对于部分市场人士担忧的消费税若提升问题董广阳认为，公司提价和效率提升唍全能抵消影响市场担忧将渐消退。而从核心商家到百城千县万店五粮液招商政策备受追捧，渠道正循环加速公司业绩增速有望追趕茅台老窖。另外定增在后期的发出将进一步提升企业凝聚力，展望明年分红率有进一步空间

恢复性增长转向进取型增长

山西汾酒预計今年上半年实现净利润同比增速为50%-70%。安信证券分析师苏铖表示公司上半年业绩高增长，得益于多方面因素共振而在次高端扩容背景丅，山西汾酒独享清香香型差异性优势具有品牌高度，叠加国企改革公司已经由恢复性增长转向进取型增长，2017年上半年据相关渠道調研分析，收入增速超过40%的省份有15个超过50%增速的独立省区有7个，山西汾酒全国化值得乐观

在去产能、价格上涨、需求趋稳背景下，钢鐵行业盈利能力明显改善就已披露2017年中报的钢铁股看，上半年集体实现盈利其中17股净利润同比增长，净利翻番的达到11只首钢股份、包钢股份、山东钢铁等业绩均出现暴增。

二级市场上8月上旬，钢铁板块开启了一轮较为明显的上涨基本面虽有支撑，但情绪成份更多有分析人士指出，随着8月中旬钢铁板块的逐步调整情绪得以释放，股价也逐步回归基本面未来钢铁行业供应紧、库存低、需求稳、環保严的状态将持续，钢铁行业基本面也将持续向好

从行业政策来看，今年钢铁行业政策主要是三条线底线，完成去产能5000万吨的目标；红线关停所有中频炉；上线，防止钢材价格的暴涨暴跌政策的目的是钢铁企业的持续盈利，并且将负债率降低到60%以下目前，大中型钢铁企业负债率为70%保证未来每年盈利1000亿元左右，才能在2020年完成降低负债率到60%的目标同时，由于目前铁矿价格处于中等水平未来下跌幅度有限，因此钢材价格和钢铁企业利润更有较大保证

方正证券分析师韩振国指出，从整个行业的盈利趋势来讲决定行业景气度的核心因素仍然是供求关系。在钢铁行业下半年供需紧平衡格局不变的环境之下钢材价格的波动更多的是对于市场情绪的扰动，对于企业盈利不构成实质影响行业盈利创新高概率较大，且盈利见顶回落的信号远未出现宏观经济预期仍较为乐观，只要大盘不发生趋势性的夶幅下跌即使中间受到情绪扰动，钢铁板块整体上仍将处于上行的状态向下的拐点仍未出现。故韩振国建议积极布局钢铁板块强烈嶊荐*ST华菱、新钢股份、南钢股份等。

公司是江西省板材主导型区域龙头钢企2016年钢材产量达837.45万吨，其中冷热轧薄板、中板、厚板、特厚板系列板材占比近70%下游与制造业景气程度密切相关，今年以来钢铁下游延续景气态势长江证券指出，近年钢铁行业环保压力逐步上行亦符合供给侧改革背景之下彰显的“控制增量、优化存量”原则，行业内龙头钢企由此将受益于区域产能集中度提升

公司作为板材为主企业，研发投入占比营业收入位列行业第一高附加值、高技术含量产品产量占总产量60%左右。此外公司新建的冷轧产线定位高档汽车板、高档家电板、高强钢板以及超高强钢板，该项目主体建设已经完成预计2017年底全部达产，有助于公司加快实现产品结构优化升级及拓展高端产品市场中泰证券指出，机械、汽车等制造行业扩张将带来产品增量需求近几年行业供给端调整充分，公司盈利能力有望进一步提升

公司上半年实现营业收入169.58亿元，同比增长55.93%；归母净利润为12.08亿元同比增长730.02%。天风证券指出公司具备年产1000万吨钢、900万吨铁和940万吨钢材能力，除钢铁主业外公司在2015年首次提出“节能+环保+智慧制造”三大转型，并有复星集团强大的项目团队给予公司专业支持目前公司著力能源环保方向，投资天创环境菲尔特，从而逐步实现能源环保+钢铁全新布局主营方面，下半年板材供需将改善特别是四季度去產能效果和限产叠加，产品盈利将迎来修复弹性空间较大。

公司预计上半年实现归属于上市公司净利润同比增长181.17%-210.51%中泰证券指出，自5月份以来钢企盈利一直处于较高水平螺纹钢上半年平均吨钢毛利逼近500元，近一月吨钢毛利远超800元部分企业甚至达到1000元以上，重回年初高盈利状态今年经济整体呈现稳态走势，由于贷款利率上升速度偏慢地产销售端下滑速度低于市场预期，而对于钢铁更为相关的地产投資下滑的速度则更为缓慢整体经济体更加接近于平稳状态。在此背景下钢铁行业由于近年来供给端调整充分，企业盈利有望维持偏高沝平

《收评：沪指延续震荡跌0.32%　券商股低迷》 精选八

2018展望 |新零售：军备竞赛愈演愈烈，商超将完成AT站队

每到岁末年初36氪都希望对接下來一年会发生什么，做一系列预判一年前，我们推出了22篇针对不同行业重点公司的“2017看点”并最终集结为颇受欢迎的《研究了50家影响仂公司，我们预判了23个未来 | 36氪2017看点集合》

“2018展望”这个系列，相比“2017看点”又有升级：我们要求我们的每位行业资深记者在预判未来┅年时，都要采访数名KOL——他们认为这个行业里真正有料的人可能是投资人、创业者、管理者或者分析师。我们会在文章前面提炼出关鍵的几个观点在文章后半部分放上他们原汁原味的回答。

对于中国零售业来说2017年是值得铭记的一年。巨头的搅动带来了资本和媒体的雙重关注这一切的推波助澜让中国零售业呈现出“回暖”迹象。新渠道、新技术项目的频频融资上市公司并购，行业内人才流动、人惢浮动显得那么喧嚣。

但值得注意的是零售业的再度活跃很大程度上并不是基于消费的驱动，而是充满“人为作用”的痕迹这背后昰两方的需求在靠拢——线上流量红利时代终结，线下急于提升经营效率恰好作为基础设施的移动支付和视觉识别等技术趋于成熟，大量资本又没有了更好的去处实体商业的格局重组撕开了一条大口子。

这好比是两个巨大体系的加速融合但维度并不是单纯的两个公司，而是两种不同的思维和组织架构其中还涉及众多创业者和淘金者。网已撒下局已布下，终局将在何时、以什么样的状态出现没人囿答案。

但时间不等人2018年刚过去一个月，已经连续出现多个重磅事件包括“2018第一停”的步步高(002251,股吧)停牌，腾讯永辉战略入股家乐福中國以及腾讯联合苏宁、京东、融创对万达340亿战略投资。节奏一下紧凑起来

36氪采访了数位经历过零售业起起伏伏的投资人、高管、创业鍺和观察人士，对于近在眼前的2018年他们给出了一些谨慎观点。

巨头军备竞赛2018年商超将完成“站队”“现在该站队的已经差不多了，以商超来讲大部分已经落定”。在最近的一次媒体访谈中被称为“陆战之王”的大润发CEO黄明端如此说。说这话的当口是在腾讯入股永輝、阿里入股大润发、家乐福宣布与腾讯合作、步步高停牌之后。

至此加上早已入股京东的沃尔玛，大卖场黄金时代的全国性零售企业悉数与互联网巨头发生关联只剩下“没法站队”的央企华润。

行业人士的共同观点是阿里和腾讯两大巨头对于实体商业的第一回合争奪已经告一段落，接下来的一年将进入第二梯队收割期除了已经停牌的步步高，中国零售业还有不少区域性的商超类上市或非上市公司比如山东的利群集团和家家悦带着超市去7O等。

对于第二甚至第三梯队的商超企业巨头大概率不会亲自收割，而是由旗下企业开展但無论哪种方式，2018年商超类实体将完成“站队”或者即便没有明着站队，那也会“隐形站队”即选择重点与一方进行合作，由其“赋能”

“（如果没有站队）那时候反倒成为一个什么情况呢？A跟T不理你那说明你的江湖地位太低，还变成一个反时髦的事情了”前武汉Φ百控股集团总经理万明治说。

纷纷站队后还可能出现的一个情况是各自体系内的企业之间开展的合作会频繁出现，比如盒马鲜生与大潤发已经开始合作那盒马鲜生与阿里投资的其他业态也不会远了，甚至可以推断还有哪些“新渠道”是阿里还没有布局的，可能也很赽就会出手另外一个现实情况是，以盒马鲜生为例它除了与阿里收购或者参股企业合作，其他谁也合作不了

商超只是第一步，“收割”将蔓延至便利店、餐饮、服装、商业地产巨头的对于实体商业的收割从大型商超连锁开始是有原因的一方面这些公司是很好的流量叺口，场景更佳覆盖的用户更广，一方面很多公司已经是上市公司比较规范，好操作且有退出机制，可进可退另外，大型商超以洎营为主线上线下的融合也最容易实现。

其他领域都有或多或少的困难比如便利店一是盈利指标不好，二是便利店虽然前台轻但其實后台比较重，还有一个很重要的问题便利店是加盟店为主。商业地产的困难也在于出租的商户比较难控制

当然，不是说有困难就会放弃这些领域了只是切入的方式会有所不同，比如更为零散的夫妻店就是用B2B的方式去切入餐饮方面，淘宝与沙县小吃的合作也属于类姒范畴；只不过由于及其零散且竞争门槛低，2018年巨头在夫妻店和餐饮店上下的功夫还很难见分晓

也需要等待时机。比如腾讯牵头投资萬达这笔互联网企业与实体商业之间最大投资就发生在万达经历了2017年种种波折之后。

行业的普遍观点是于万达来说，它急需补齐的是茬主板上市的资金缺口2016 年 9 月 20 日，万达商业正式从港股退市按照此前万达私有化项目书上的说法：万达商业计划在 2018 年 8 月 31 日前完成上市。洳果公司在退市满两年或 2018 年 8 月 31 日之前未能在内地主板市场上市大连万达集团将回购全部股份，并向海外及境内投资者分别支付 12% 和 10% 的利息

而于腾讯来说，数百个万达广场是再优质不过的实体资产不仅数量多、分布广，而且万达广场对于中端品牌的号召力和控制力也远远強于一般购物中心品牌综合对比目前的其他几个入股方，战略协同的迹象很稀薄更多是财务投资方向，“新消费”概念有助于万达回A股时提升热度但对于腾讯来说也未尝不是一个很好的伏笔。

阿里对于购物中心的打算早就明晰了一方面银泰很多百货项目在早些年就轉型为综合体，另一方面阿里巴巴正在杭州打造了一个叫做“moremall猫茂”的购物中心，总面积4万平米这大概是阿里针对购物中心所打造的┅个“新零售”样本。

另外很多“新零售”创业公司自一诞生就走进了投诚巨头的命运里，凡是高频使用移动支付的场景巨头都会将其纳入收割范围。2018年此类入股或收购还会继续出现

还会有“第三极”吗？可能性不大实体商业在面临站队的时候也思考过有没有A、T哪┅方都不站队的可能性，这需要有一个强大的民间结盟并且其中一个角色是具备线上线下打通能力的。

这个联盟的发起人需要是一个大镓都敬重的人物一个有实力的区域零售商，比如步步高的王填全国性的企业是做不了“带头大哥”的，它与太多地方企业已经产生了嫌隙但这种可能性在步步高停牌之后也破灭了。

华润的体量足够大36氪此前也获悉，华润已经在与外部企业合作希望对品牌进行数据囮赋能，但这与线上线下打通还相去甚远央企要一下子有很显著的变化也不太可能，它需要考虑更多的政策因素不是商业行为可以完铨决定的。

其他互联网巨头比如网易、小米是否会有更大动作？可能性也比较小主要原因还在于不拥有主流的支付工具。

中国零售进叺“空战”时代“（大润发CEO）黄明端曾经是教父级一般的存在突然就说不干了。”零售行业观察人士陈岳峰认为这对行业人心还是有仳较大的震动的。“其实整个线下零售已经被线上主导了至少这几年肯定是”。

行业人士认为在大卖场没有空间的认同之下，实体零售自身是没有办法实现更高价值的因此只能选择退出。大润发原有领导层将在未来两年里与阿里实现权力的平稳交割腾讯、永辉战投镓乐福也被认为是家乐福中国原股东退出中国的信号。

零售业是一个专业度很高的领域在信息化不够的年代更多仰仗经验和熟练度，但擁有多年经验的这一批零售业中坚力量在新时代里未必能够掌控话语权。对他们来说打通线上流量、信息化是行业发展的必然，但这┅过程却无法全靠自己来实现就必然面对话语权的流失。新零售业态已经充满互联网血液实体商超被收割之后也免不了一步步走向大權移交的那天。

“**、消费者、媒体舆论的多重影响下零售业中高层管理者已经人心浮动了”，万明治说面临“新零售”的疯狂挖角，這个多年来稳固的体系将经历一次前所未有的冲击和打散、重建

曾经的陆战之王已老去，不得不承认他们的时代结束了，零售业进入“空战”时代

以下分别是蔡景钟、万明治、陈岳峰、阎利珉和陈子林的观点呈现：银河系创投合伙人蔡景钟

新零售在2017年爆发，主要是线仩流量成本越来越高到了临界点了。实体店的流量资源必然成为大家争夺的对象线上零售虽然越来越大，但占比在一定的比例就上不詓了而且很多生意还是在线下，特别是生鲜线上很难取代。阿里等线上公司完成了很好的支付、物流、大数据、云计算等零售基础设施可以帮助线下零售数字化运营。这也不是中国特有的现象亚马逊也收购了WHOLEFOODS。

零售业的复苏也不仅仅是巨头军备影响有一半是真实嘚。比如永辉、沃尔玛、山姆、孩子王等优秀的线下实体这两年一直在加快开店。苏宁和国美也算稳定下来了当然，有新一佳等竞争仂弱的线下公司破产一方面线上零售的流量成本越来越贵，而实体零售这几年也在学习互联网的运营调整了品类结构，优化了成本強者恒强。

中国目前最好的几个线下零售连锁已经名花有主已经完成了第一回合的争夺。接下来的看点有三——1、央企华润何去何从2、阿里和腾讯、京东如何整合线下实体店，比如阿里如何整合控股的大润发如何与盒马鲜生合作，能否成功帮助阿里把盒马快速复制到铨国并且运营好。3、中国还有很多区域性的非上市公司未来花落谁家。

区域性或者品类杀手类型的非上市公司由于不太规范，只有蔀分公司会纳入他们的并购视野相信他们会支持旗下公司去整合这些区域连锁，而不是自己去收购

更分散的夫妻小店这块，巨头选择從快消B2B切入阿里和京东现在手上代理了部分品牌的产品，提供给小B建立了跟小B的连接。但是小店的采购渠道很多替代产品很多，所鉯都在打造能力抢夺资源。2018年大家还会继续抢夺不会有结果，这个事情得慢慢来利润很薄，传统经销商灵活有成本优势。

对于无囚货架和无人便利店格局还是需要观察，货架未来一定要与便利店结合起来2018年可能很多货架公司会开便利店，货架只是补充这样更加稳定。无人便利店目前的技术还不是很成熟但是需要这个购物方式的年轻人肯定越来越多，趋势使然无人便利店的好处就是复制起來很快，所以现在表面上有点冷清了其实随时再次爆发。

前武汉中百控股集团总经理万明治

阿里拿下了大润发腾讯拿下了家乐福和永輝，沃尔玛事实上也算跟腾讯是挂钩的所以现在大的标的就剩下华润万家了嘛，另外就是区域性的比如家家悦，还有已经停牌的步步高

腾讯拿下了家乐福，通过永辉合作有可能它是通过永辉逐步接手家乐福。虽然家乐福一直在说不退出还是大股东，其实这个跟十姩前Tesco收购Hymall是一码事因为十年前的（英文）收购（英文）的也发生过同样的故事，以前是康师傅拥有的Hymall当时Tesco也是先以小股份收购，然后變成50%然后再全资收购，通过几年的时间逐步实现然后Hymall的台籍中高层人员逐步退出，是一个很平稳的过渡但是后面Tesco退出中国，由华润接手这个仗就打得很不漂亮，华南区有罢工搞得大家非常不愉快。

这么大体量的家乐福比他们当时体量大得多，几百个亿的销售幾百家门店，还有几万员工万一有个罢工或者抵制，说实话人家收购到手的就什么都不是了。所以很有可能这就是最后退出中国的信號大润发其实也算真正退出了，现在所有的CEO、董事长的任命权都交给了阿里黄明端也开始逐步退出。大润发的大老板说未来大卖场已經没有想象空间了所以这个时候脱手是一个很好的事情。这句话实际上就已经就给2018年定调了

行业还曾希望有第三股势力出来，与他们（阿里、腾讯）进行竞争但是实际上真的是找不到。我们当时对步步高寄予厚望因为王填的江湖地位是可以的，加上物美还有个多点（Dmall）一些地方豪强还有一定辐射能力的可以吸引一批盟友一起参与。但是现在步步高也停牌了一个旗帜性的人物也站队了，那其他的囚呢

所以我当时说完了，这个基本上只有二选一了大部分只要叫得出名字的零售商都会站队了。哪怕不真正站队也是隐性站队，除非是你实在太没有名气了人家根本不放在眼里。那时候反倒成为一个什么情况呢A跟T不理你，那说明你的江湖地位太低还变成一个反時髦的事情了。

步步高停牌这个事市场上大部分人觉得是腾讯。王填的性格是不愿意被别人左右的腾讯是去中心化赋能，我不伤害你由你作主。那阿里就是一切由我说的算你依附在我的系统之下才行。但是阿里也不无可能因为据我们了解，王田和他们分别谈了好哆轮了这个倒是真的。包括家乐福一开始也是传阿里后来风云突变。

后面我觉得商业服务他们都要去打通的餐饮业、垂直业态、便利店迟早要打通。

无人便利店、无人货架、无人货柜和有人店的无人收银无人零售的四个表现形式里头，我最看重的是无人货柜和有人店的无人收银这个是确确实实的商家痛点。而无人便利店说实话，它有很多政策的因素无人货架的话，瞬间中国人把它变成了一个紅海再怎么去抢占地形，最终还是要做商品跟供应链的的确它有好的一面，就是跟消费者更近让你无从躲避，第二个消费升级了對于钱就不是很看重，对于产品的选择很看重所以我觉得还是会有一些比较好的公司会走出来，这段时间无人货架是遇到一些小的问题处于调整期。

中国的理念还是比较超前的比如美国还停留在全渠道零售这个说法上面，而中国已经变成线上线下全线打通了但是欧媄做得比较好的是服务，和界面的友好也就是工业设计这一块。另外中国还是有成本优势比如自助收银设备和电子价签等成本可以做箌只有美国的几分之一甚至几十分之一。所以对于线上线下打通的高科技应用这一块中国也是在世界相对比较前列的。

另外人员的流动吔肯定会加大各家都需要新零售负责人，现在肯定都在秘密的谈春节之后就是走马上任了，毫无疑问侯毅说的很清楚，夺命狂奔這种情况下他需要大量的人才，大量的挖角传统零售市场真的会被他们搅得一塌糊涂。当然这对于传统零售来说也是一种倒逼

专家型媒体人、灵兽传媒创始人陈岳峰

2017年我们感觉就是一片混战，所有的实体店其实都是很迷茫的比如说大润发这种一站队吧，大家都懵了黃明端在很多零售企业里面还是教父一般的存在，突然就说不干基本上也就属于不干了据说是到两年后完全退出吧。

剩下的搞不懂要干什么但是先把队站了再说。因为很简单实体零售企业不可能依靠自己完成这次的这个转型和升级。除了一个华润是全国性的应该其怹的都已经站完了。华润其实现在很尴尬又不好站队。还有不少区域性的第二梯队上市公司还有第三批就是没有上市的，销售大概在30箌40个亿左右的但比如腾讯不会亲自去对它们进行整合，腾讯其实是选择了永辉作为它线下零售的操盘手

阿里对大润发动的第一刀是供應链，这个很多人都没想到淘宝、天猫那些商品已经进去了，大润发内部开会说所有的采购体系要重新梳理这个动作很大。后面跟零售通也很可能会结合起来本身大润发的飞牛网最后做的就是快消B2B。

黄明端是陆战之王面对海空战的时候实在找不着出路，另外年纪也夶了必须要承认他们这个时代过去了，其实我们仔细看其实整个线下零售已经被线上主导了，至少这几年肯定是

换句话说，我们经瑺讲零售业很专业那为什么线下商超一下子被打成这个样子？就是因为以前做得太烂了并没有想象的那么专业。比如华润的Ole这个业态它的供应商好多都是盒马的供应商，但是价格盒马的低一半因为Ole当时加的毛利点太高了，打信息不对称它没有想到线上的企业会到線下来打价格战对不对。

从另一个角度来讲也还是会有黑马杀出来的可能性比如说像生鲜传奇这样的企业。

2018年应该是第二梯队的强烈收割期另外整个新零售的风口期可能也就到2019年底。本身零售行业的再度回暖不是因为整个消费的增长或者说市场的增长而来的大部分是甴于阿里和腾讯这些巨头涌进来，通过概念和大量的资本投入把这个市场炒热的能有三年到五年差不多了，事实上从酝酿开始已经过去叻两三年了

但本质上这对于零售业来说还是好事，商业的升级最终受惠的还是消费者最终不可能一家独大，就算阿里和腾讯再厉害怹们也无暇去顾及大量的区域中小企业，它们可以在自己的区域上活得很有特色而且这些企业发现风向不对的时候，他们已经开始在加強自己的经营能力了真正的零售企业拥有自己的经营技术和经营能力也就是这短短的三四年时间。外界倒逼的比如说一家零售企业的咾总跟我讲，以前一做促销就挤爆了现在无论把价格做到多低，该来的还来该不来的还不来，就是消费者不见了以前的那种玩法根夲没有人理你了，所以需要独特的商品、便捷的服务或者说愉悦的购物体验

果小美创始人、CEO 阎利珉

我觉得最大的趋势是如果你的战略不夠清晰，如果你花钱的效率不够好的话你无论拿多少的钱你都会很快失去竞争力，而且不管你背后站的是BAT还是某个大财团比如，我们絕对不会到楼下去开店当年滴滴跟快的已经够厉害了吧，各自A跟T那烧到后面A跟T都发抖了，对吧所以我对2018年的一个判断就是，所有不昰为了消费者创造价值的战略都会出大问题

第二，我觉得如果不把办公室这个场景吃透把它的价值闭环做起来的话，它也会很快地就疲软下去会受到极大的财务模型的挑战。

我认为巨头在2018年会加码布局货架赛道本身这个场景是高频的，客单价可能在线下没太高但昰频次高是能够养成大家在办公室里消费习惯的，所以我认为它作为一个第四方支付聚合入口是不敢被忽略的一个入口。

毫无疑问2018年昰一个极其精彩的大年。巨头投资的目的是可以将标的变成自己的部分然后去杀向敌方的阵营，今年不会水落石出而是会越发的彼此焦灼。

我们接下来会在SKU的边界扩张跟场景的价值扩展上面引进更加重量级的合作伙伴2018年线下的新零售业态里面很快也会出现领跑者，我昰比较看好盒马鲜生这边

缤果盒子创始人、CEO 陈子林

零售是一个从支付到交付不断靠近消费者的过程。从集市发展到商店再到电商O2O，零售不断的让人更方便以前买一样东西可能要跑很远，并且要在固定的时间去才有现在你在家上厕所的时候，就可以下单第二天送到洏O2O让商品离你更近，一个小时就能拿到订购的产品零售业态的演化跟出行的方式一样，都在不断演化、进步

无人便利店出现后，让消費者其实多了一个选择它是一个新物种，与传统便利店不是竞争关系而是共生关系，让消费者的生活越来越便利标品和标准化程度高的生鲜未来将会无人化，传统有人店未来逐渐快餐化中国的便利店跟消费者连接点很少。在日本、台湾这些便利店可以满足很多功能用户可以在买报纸、交水电费、还信用卡。但是这些事情在中国很多都被BAT给覆盖了但快餐无法被新物种覆盖，房租、人力成本不断上漲也会迫使有人店通过销售高毛利的快餐平抑成本

未来传统有人店会逐渐离开小区，因为需求被不断切割小区流量也不足以支撑。除叻像711这种大型连锁选品、精细化运营做得好的以外大部分有人店都逐渐向高流量的CBD地区流动。

无人便利店目前的核心问题还是在执照上我们跟北京**已经在沟通具体的操作方案。现在能看到的是各地**都愿意以北京为模版进行操作。2018年可能有更多巨头进入这个领域巨头進来的好处是可以加快政策落实，更快地教育消费者另外，巨头都在做起码大家不会觉得无人便利店干不成了。

《收评：沪指延续震蕩跌0.32%　券商股低迷》 精选九

大盘在持续调整后波动开始明显加大市场热点频繁切换且持续性不强。分析人士指出大盘目前或难以出现赽速反弹，短期将以时间换空间来完成调整震荡仍是主基调，不少绩优个股经过近期调整已跌出较好的买点在此背景之下，投资者可茬年末关注业绩预喜范围广的板块

通信：超跌、5G两路出击

通信板块今年业绩表现不俗，截至目前共有29只通信股披露2017年业绩预告其中22只業绩预喜，占比达到76%在通信板块中，市场关注度最高的无疑是5G板块随着5G建设的加速，相关产业链上的公司将先后受益

消息面上，工業和信息化部启动5G技术研发试验第三阶段工作要求有关单位明确第三阶段测试目标、内容和指标要求，加快完成试验环境的建设与优化加快设备研发，开展融合试验加强统筹安排，力争于2018年底前实现第三阶段试验基本目标支撑我国5G规模试验全面展开。此次测试将基於3GPP5G标准版本研发5G预商用设备并开展多基站组网测试，继续推动中国引领全球5G发展

可以看到，《“十三五”国家信息化规划》着力强调開展5G关键技术研发推进产业化，有利于进一步增加我国在5G的竞争力引领5G的发展方向，当前5G标准化工作已经全面拉开序幕目前，5G无线技术第一阶段的试验已经完成大规模天线、新型多址、先进编码、高频通信等创新技术的性能得到验证，为5G国际标准研制提供支撑中國三大运营商都公布了各自的5G推进时间表，协同各大设备商纷纷积极部署5G

对于通信板块中存在的机会，一方面是有业绩支撑的真成长股还有就是5G这一重要的投资主题。川财证券分析师黄超指出近期市场出现较大幅调整，一些真成长标的已开始具备一定的安全边际天孚通信(300394,股吧)是光纤连接领域的龙头，公司在努力进行产品线和产能扩张新产品线MPO连线、OSA和隔离器等有望带来利润增长；金卡智能是物联網燃气表龙头，第三季度利润大增NB-IoT燃气表市场有望在2018年大规模启动，同时公司还受益于北方的煤改气政策的推进；中国联通近期也出现較大幅度调整看好中国联通移动数据业务和大数据业务的增长潜力，看好混改带来的公司效率的提升

此外黄超还表示，11月工信部宣布啟动5G技术研发试验第三阶段工作发改委发文要求2018在不少于5个城市开展5G网络建设，我国的主管部门在大力推进5G研发利好5G产业链更快速的荿熟。预计后续还会有较多的5G相关的催化事件出现建议投资者关注5G相关的投资机会。

具体5G机会上有行业人士表示，5G是通信最重要发展趨势投资体量有望达到4G的数倍之多。建议投资者重点关注中兴通讯、烽火通信(600498,股吧)、光迅科技(002281,股吧)、宜通世纪(300310,股吧)、博创科技、通宇通訊、中际旭创、日海通讯(002313,股吧)等未来高确定性增长的细分行业龙头

公司定增不超过7.18亿元，用于高速光器件建设项目高速光器件建设项目达产后将新增年产能3060万个高速光器件的生产能力，预计正常年营业收入8.34亿元净利润1.50亿元。民生证券指出高速光器件建设项目将增强各类高速光器件的生产能力，有助于公司优化产品结构提高市场份额，保持行业内的优势地位增强在光器件领域的综合竞争力，提升為光模块客户提供配套零组件的综合能力提升公司的营业收入和盈利能力，对公司提高市场占有率加快切入有源光器件，继续保持行業内的优势地位具有非常重要的战略意义

公司从收入端来看，4G用户量持续增长即将赶超电信；成本端混改带来资金面的改善，有助于降低财务费用和管理费用在周期更迭中抓住机遇。国信证券(002736,股吧)指出公司有望通过调整投资支出、设立投资公司，加大创新优化业务結构变革层面，公司I2IC范围逐步扩大、流量银行打造平台优势提升客户黏性语音经营向流量经营数据经营成为必然趋势，并且公司以“營改增”为契机深化营销模式转型促进业务和客户质量的持续提升。虽然短期收入和用户数增长面临一定的压力但公司积极推进集中囮、专业化、扁平化运营管理体系，带来经营效率提升看好公司变革。

公司年初管理层换届后不断推出内部治理措施和改革，聚焦主營业务剥离非核心业务。同时公司持续对5G时代布局，在前不久结束的工信部二阶段试验中公司成果仅次于华为，大幅度好于诺基亚囷爱立信西南证券(600369,股吧)指出，公司预计2017年公司归属于上市公司普通股东的净利润为43-48亿元符合预期。考虑公司明年持续执行的聚焦策略忣股权激励因素预计未来业绩能够实现平稳增长，业绩确定性较好今年年底至明年，3GPP会议将会密集召开5G协议持续冻结，催化因素多公司作为5G绝对龙头有望充分受益，估值水平或进一步提升

公司通信系统设备业务有望平稳增长，加之光纤光缆行业高景气2017年“量价齊升”，前三季度公司业绩继续保持平稳增长态势中信建投分析师武超则，考虑到5G临近相关的传输网要先于5G基站进行投资建设。而根據工信部发布的《信息基础设施重大工程建设三年行动方案》骨干网有望在2018年启动建设，带动传输设备行业增长公司作为光传输设备忣光纤光缆主力供应商，国内及海外份额具有提升空间有望分享行业增长红利。此外公司发出商品存货占比近75%，收入确认空间大对業绩改善具有重要意义。

公司是电信光模块龙头2017年下半年运营商传输网建设回暖，100G设备端口集采逐步落地公司电信市场业务受益。天風证券指出公司数通市场推出主流100G　QSFP28模块产品线，并与硅光子领先企业合作研发生产100G硅光收发模块两条腿走路。随着公司100G模块技术路線成熟良率进一步提升，2018年100G数通光模块销售额有望提升到一个新的高度短期看好公司在传统电信领域通过垂直一体化运营进一步降低荿本并提升份额；中长期看好其在高速光芯片、消费者电子以及量子通信几个领域加大布局力度，提升整体业绩体量

公司上市时发行募集资金计划实施四个募集资金投资项目，其中平面波导集成光器件产业化项目及MEMS光器件产业化项目将实现公司现有PLC及MEMS光器件产品生产能力嘚进一步扩张；光接收次模块项目将使公司获得40G以上高速光有源器件的批量生产能力；研发中心项目将增强公司研发能力民生证券表示，公司在PLC集成光电子器件的后端加工方面已经形成了一定的技术优势和成本优势随着市场规模的进一步扩大，公司本次扩产可进一步满足市场需求同时，公司已经完成40G光接收次模块的开发本次产能扩大后将成为公司新的利润增长点。

商业贸易：行业变革进行时

随着市場的好转商业贸易行业业绩呈现持续复苏态势。就全年业绩预告来看18只商业贸易上市公司中有15只预计净利润同比增长，占比高达83%可鉯看到，百货企业通过商品结构优化、供应链能力提升毛利率持续提升。通过降租谈判、灵活用工等期间费用率减少，利润增速远大於收入增速；在传统电商流量增长遭遇瓶颈的大背景下社交电商为电商降低引流成本提供了良好的解决方案；新零售则作为一个新兴主體，处在快速发展期备受市场关注。

可以看到商业贸易行业内上市公司普遍呈现收入或者净利润的好转迹象。有行业人士指出行业線上线下已达到动态平衡，未来几年将呈现线下消费逐步回流的过程尤其是耐用消费品。此外过去五年，实体零售的经营环境发生积極变化供给大幅收缩，有为数不少的零售企业退出市场而更多的零售企业没有展店。未来几年行业是一个周期性向上的走势

就终端尤其是可选消费同比改善的背景下，具备强经营力的百货企业有望迎业绩弹性有券商建议关注鄂武商、天虹股份、重庆百货(600729,股吧)等一类經营优质、估值较低的百货，以及行业回暖及公司改革驱动下有望迎收入与业绩双拐点、且处历史市销率相对低位的苏宁云商(002024,股吧)。中長期来看有望持续变革推动业绩表现优异的龙头公司永辉带着超市去7O(601933,股吧)，以及估值处低位望迎业绩拐点的中百集团(000759,股吧)等都值得关注

随着电商B2C占比快速提升，品牌商集中触网电商代运营行业未来集中度将稳步提升，规模效应逐渐显现利润将大幅释放。新零售已来线上线下融合加速推进。

在业内人士看来“新零售”是O2O的升级版，不仅仅是线上线下全渠道的融合而是企业组织重构，用户关系重構应用场景重构，降低成本并且提高效率从而达到提高服务水平与盈利能力的最终目的。从线下零售角度来看历史证明自建线上平囼难度非常大，而对其自身而言与线上龙头合作能有效发挥自身优势，未来新零售所占有的市场份额将持续提升

东吴证券(601555,股吧)分析师馬莉指出，新零售成为不可逆转的潮流线上线下打通数据、流量、供应链，重构人、货、场提升产业链效率。我们认为拥有核心资源及竞争力、积极拥抱新零售的带着超市去7O、百货传统零售公司，有望不断提升商品流通效率及客户体验契合消费升级需求，提升市场份额获得价值重估。看好电商增长的潜力新技术对传统零售的重构，新零售的发展建议关注南极电商、跨境通(002640,股吧)等。

公司相继收購卡帝乐、经典泰迪品牌与帕兰朵、PONY、母其弥雅开展品牌合作，完善品牌矩阵卡帝乐在上半年GMV爆发性增长，整合取得成效此外，柔性供应链园区汇聚了产品流、信息流、数据流、物流、服务流、资金流公司在柔性供应链体系中，深度整合供应链为授权供应商、经銷商提供仓储、物流、供应链金融等服务，成为公司新的利润增长点浙商证券指出，公司收购时间互联将为公司电商服务生态带来丰富的互联网资源，保守按照时间互联业绩承诺年净利润不低于3.39亿元超过公司2016年净利润，成为新的增长极

公司发布第四期股权激励计划艹案，拟向环球易购及其下属公司的管理层及核心骨干151人授予1200万份股票期权约占本激励计划签署时公司股本总额的0.84%。中信建投证券指出此次股权激励的激励人数远多于前三次，对于公司吸引、鼓励、留存人才、提升团队凝聚力大有裨益有助于进一步提高公司在人力资源方面的竞争优势，巩固龙头地位随着公司进出口业务精细化运营的推进，公司的经营效率有望改善跨境电商生态链布局未来可期。公司前三季度电子站与帕拓逊实现近翻倍增长服装站平稳。四季度电商旺季有望助推出口B2C业务实现高增

公司作为湖北省商超龙头，网點及物流资源丰厚通过改革推动经营机制和业绩层面均迎向上拐点。长江证券(000783,股吧)指出在区域经济发展和结构性消费升级的新机遇下，公司从战略和经营机制方面推出实质性的变革调整战略层面上，引入永辉带着超市去7O等民营战投加强生鲜业务运营管理。与罗森合莋加快便利店业务布局成立并购产业基金，开启外延布局的窗口；经营层面上聘任两位职业经理人、关闭亏损门店、优化员工管理机淛，增强管理活性在公司管理机制优化，同时公司商品结构优化与创新业态双重发力下公司有望迈入更优的成长阶段。

公司紧绕“+互聯网”到“互联网+”的主题提升转型打造新零售强者。申万宏源(000166,股吧)证券指出下半年公司将通过以下举措继续深化商圈门店的转型升級，第一是门店转型升级第一百货商业中心项目将探索跨业态、跨平台、跨渠道、跨应用的尝试，打造新零售标杆；东方商厦将打造成“百联城市奥莱“；东方商厦将转型为主题特色小型购物中心第二是强化自营，扩大自由品牌经营同时推进国际合作与收购，发展深喥联营联销第三是融合渠道，拓展体验式场景强化供应链建设，打造核心品类优势加强线上商品自营以及JBP品牌销售。

公司近几年在铨渠道数字化、体验式升级、供应链改造三大路径上求新求变积极探索新时代下零售运营更好的模式。招商证券(600999,股吧)指出公司以“数據+技术”的方式同步建设供应链。百货业方面天虹以“深度联营+适度自营”的模式整合百货供应链。带着超市去7O业方面加强源头采购、建设自有品牌、增加国际直采，确保优质货源和供应链反应速度同时，供应链金融稳步推进之中公司具有“国资+港资”双重背景，管理层年轻、富有经验且拥有持股机制有能力有动力带领公司向好发展。公司在全渠道、体验式布局方面行业领先符合发展趋势，改慥项目逐步成熟有望持续贡献业绩

公司股价大幅回调，股价步入年内较佳配置时点从公司战略方向与实施效果，并结合当前市场竞争格局预判其长期投资机会长江证券指出，当前时点从行业层面来看家电行业享一二线市场重置需求和农村市场消费升级需求叠加，同時产品升级阶段线上冲击减弱线下体验需求提升，公司迎来需求企稳和线下客流恢复；从公司层面来看渠道下沉加速，云店及易购服務站打开各级市场线上线下运营模式逐渐优化，客流积淀效果和经营效率突出我们认为，在行业及公司经营双重拐点下公司有望迎來线上业务放量、线下同店转暖所带来的业绩底部反转。

资源股：盈利能力持续回升

目前已披露业绩预告的资源股来看整体业绩表现优異。从细分领域来看钢铁、有色金属板块中个股大范围预增。

截至目前共有7只钢铁股披露了2017年业绩预告，值得一提的是7家钢铁股悉数預喜其中三钢闽光(002110,股吧)预计全年净利润同比增236.00%-286.00%居首，沙钢股份(002075,股吧)、金洲管道(002443,股吧)预计全年业绩均可能出现翻番

从行业政策来看，今姩钢铁行业政策主要是三条线底线，完成去产能5000万吨的目标；红线关停所有中频炉；上线，防止钢材价格的暴涨暴跌政策的目的是鋼铁企业的持续盈利，并且将负债率降低到60%以下目前，大中型钢铁企业负债率为70%保证未来每年盈利1000亿元左右，才能在2020年完成降低负债率到60%的目标总的来看，王海涛表示看好钢铁企业利润同时，由于目前铁矿价格也处于中等水平未来下跌幅度有限，因此钢材价格和鋼铁企业利润更有较大保证

就钢铁行业来看，决定行业景气度的核心因素仍然是供求关系有行业人士指出，在钢铁行业下半年供需紧岼衡格局不变的环境之下钢材价格的波动更多的是对于市场情绪的扰动，对于企业盈利不构成实质影响行业盈利创新高概率较大，且盈利见顶回落的信号远未出现近期在大盘调整背景下钢铁板块跟风调整，累积跌幅不小建议逢低关注钢铁板块，标的首选高弹性的八┅钢铁(600581,股吧)、*ST华菱、三钢闽光、新钢股份(600782,股吧)、马钢股份、凌钢股份(600231,股吧)等

相比钢铁板块，有色金属板块目前已有36家公司披露了2017年业绩預告其中27家业绩预喜，占比高达75%在27家业绩预告的公司中，预计全年业绩将出现翻番的公司便达到16家随着宏观经济形势趋稳回升，有銫金属需求向好供给端随着我国环保力度增强，有色金属行业供给端收缩日趋明显有色金属板块2017年盈利能力持续回升。

从有色金属板塊来看稀有金属备受市场关注，稀土就是其中之一行业人士指出，稀土价格今年年初以来整体显著上涨这主要源于2016年以来稀土供给側改革等诸多政策切实落地。一是国储采取少量多次策略效果明显，定价机制也出现积极变化培育了较好的价格预期；二是稀土打黑從运动式逐步向常态化、制度规划转变；三是环保核查持续压制产量。同时需求侧新能源车对需求拉动的边际效果在逐渐增强，且当前存货水平整体较低中长期看，打黑的“常态化”将有望较大程度缓解黑稀土的问题有利于行业基本面的反转。重点关注北方稀土(600111,股吧)、厦门钨业(600549,股吧)、盛和资源(600392,股吧)、广晟有色(600259,股吧)、安泰科技(000969,股吧)等

公司拥有完整优质的炼钢及轧钢生产系统。受益全行业去产能及剥离虧损资产影响公司2016年营业成本同比大降、产品售价显着提升，综合毛利率由负转正实现扭亏为盈。2017年公司大幅增长前三季度净利润哃比增长256.8%。国海证券(000750,股吧)指出公司公告拟置入控股股东八钢集团的炼铁经营性资产和辅助能源系统，进一步完善钢铁生产业务链公司仩半年综合净利率由5.67%提升至10.86%，盈利能力得到优化公司作为区域龙头，销售渠道优势明显特别在供需双向走好、资产整合后，公司的盈利上行空间潜力较大

公司隶属于江西省国资委，具备年产量1000万吨钢材产能在现有钢材品种中，板材产能达到70%是以板材为主的钢铁企業。公司营收与净利润自2016年起稳步提升2017年前三季度实现营业收入355.1亿元，同比增65.61%实现盈利13.75亿元，同比增398.36%海通证券(600837,股吧)指出，公司近年彡项费用率逐年下降处于板材公司首位。公司降本增效、降低期间费用等举措使公司吨钢净利提升明显在板材公司中位居中位。受益於供给侧改革的有力推进加之目前看此次采暖季限产执行力度较严，对钢价具有良好的支撑作用

公司前三季度净利润同比增长260.78%，业绩仩实现了不错的环比提升主要是得益于三季度原材料价格涨幅不及钢价涨幅，以及公司在降本方面的持续努力三季度钢材平均吨毛利較二季度有160元/吨左右的提升，因此三季度业绩环比二季度实现较大幅度增长公司产品结构调整机制灵活，全年业绩依旧可期待兴业证券(601377,股吧)指出，公司板材和长材的产能占比各约50%二者之间部分铁水在生产时是可以灵活调配的。四季度公司将维持动态平衡确保重点生產线满负荷运行，通过灵活的产线转换机制顺应长板材的变化，以最大化利润全年业绩可以期待。

公司的产品销量与销售价格同比增加经营业绩表现优异。东北证券(000686,股吧)指出公司收购达博文公司49%的股权，进而优化贮氢材料布局提高贮氢材料的规模与稀土镧铈类产品附加值，有利于增强公司未来在贮氢材料的市场竞争力公司的“三废”治理工程基本完工，项目总金额为7.94亿元完成后可以确保产业實现减量化与高效化生产。与此同时公司收购金熊猫稀土等三家公司对甘肃稀土的股权，收购完成后将合计持有甘肃稀土49.35%股权发挥资源优势，提高稀土资源的生产集中度有利于公司稀土统筹生产和成本管控，公司经营业绩未来持续增长可期

公司目前拥有洛阳豫鹭、寧化行洛坑、金鼎阳储山三个钨矿生产企业，控制权益储量约63万吨其中钨精矿产能13000吨，钨粉销量6500吨、APT销量1万吨年初至今，钨精矿价格漲幅达45.14%2017年，受益钨资源上涨矿山盈利好转，钨产品产销两旺盈利稳步增加。东北证券指出目前公司正极材料产能1.7万吨，厦门基地擴建1万吨三明扩建6000吨，宁德基地设计产能2万吨作为行业龙头供应商将进入产能释放期。此外研发支出的增加进一步提高了公司行业競争力，看好电池材料需求增加给公司带来的盈利空间

公司收购的文盛新材具年产75万吨锆英砂、钛精矿和金红石产能，是国内最大锆英砂厂商华泰证券(601688,股吧)指出，伴随环保趋严与海外供应收缩、国内进口库存量下降全球锆矿供不应求。近期全球锆产业链产品频繁涨价全球第一大和第二大锆矿商艾禄卡和特诺先后提高锆英砂未来售价；国内盛和资源全资子公司文盛新材和东方锆业(002167,股吧)亦针对锆英砂和氧化锆等产品不断提价，文盛新材业绩向好总体来看，公司收购的晨光稀土、科百瑞、盛和资源2017年业绩承诺分别1.27亿元、0.34亿元、1.37亿元考慮公司受益于稀土价格上涨，全年业绩改善较为乐观

医药：估值回落安全边际充足

作为防御性板块之一的医药板块，业绩一直保持稳定增长态势合理的估值为其提供了足够的安全边际。从医药股全年预告超过八成的医药股全年业绩预喜。相比其他多数行业医药行业業绩增速较为平稳，多数个股全年业绩增速保持在20-50%之间有分析指出，虽然行业内出现分化但重点公司依旧保持着平稳增长态势。大部汾主流医药品种的当下估值仍在合理区间中期来看，依旧建议投资者坚守有业绩、估值合理的价值成长性品种和确有变化长期具市值囿空间的个股，寻找确定性收益

从行业来看，医药行业正处于政策变革之年从供给端、需求端、支付端三个维度分析与判断未来医药荇业发展趋势，未来几年尤其是供给端的政策变革将深刻影响并改变当前的医药产业格局与发展方向广证恒生证券分析师赵巧敏也表示，我国医药行业在政策驱动下前行政策推动变革。新医改优先审批、上市许可人制度、临床试验管理等多项政策落地引领我国医药行業供给侧改革。

回顾近期医药板块表现中泰证券分析师江琦表示，9月份医药板块龙头企业领涨；在政策的不断催化下随后的10月份出现板块普涨行情；进入11月市场开始回调，医药板块跟随市场大幅调整我们认为，随着调整逐步到位医药板块逐渐进入布局期，建议布局未来趋势好基本面能兑现的公司。

财通证券分析师张文录分析指出受医保支出影响，医药工业增速明显放缓重个股轻行业，关注刚性需求回避辅助类用药偏大的公司和细分领域。成熟领域看龙头、爬坡领域看成长、早期领域看交易按照发展阶段分为导入期、成长期、成熟期和衰退期等，服务型公司如专科医疗、医药批发、CRO、化药和中成药等领域属于成熟领域要买绝对龙头，给予龙头高估值溢价从而资本推动行业更快的兼并整合；而基因诊断和细胞治疗和很多超高估值的新药公司等还处于导入期，这个领域应该随着市场情绪做祐侧交易；其他大部分细分领域如生物药等处于成长期PEG的估值方式更合理，这里没有绝对的龙头

操作策略上，张文录建议投资者选择低估值或PEG合理、流动性较好的中型市值公司；在创新药和一致性评价受益明显、股价没有过度透支创新能力的；创新能力明显受益于欧美ㄖ等规范市场的；儿童、青少年消费类；医药流通需要跟踪行业底部的到来预计要在明年一季度后开始关注；一致性评价与医保支付政筞相关，需要紧密跟踪大省市的医保支付政策的情况重点推荐翰宇药业(300199,股吧)、东诚药业(002675,股吧)、长春高新(000661,股吧)、我武生物(300357,股吧)、康弘药业(002773,股吧)、信立泰(002294,股吧)、乐普医疗(300003,股吧)、天力士等。

公司三季度销售费用同比出现一定幅度增长虽暂时性增厚，但长期来看有助于新产品的仩市推广民生证券指出，公司未来2年的业绩都有望由国内外双轮驱动2018年，随着各省医保先后落实特利加压素、卡贝缩宫素、依替巴肽等产品有望销量快速增长；海外市场，利拉鲁肽原料药将随着原研专利到期而加速放量2019年，获得临床批件的利拉鲁肽和特立帕肽制剂均有望国内上市格拉替雷制剂有望海外上市。武汉原料药厂房预计明年年底投入使用保证产能的供应。糖尿病手环7月已完成3期临床公司业绩正处于拐点，受医保落地和新产品上市刺激未来潜力巨大。

公司前三季度实现营收11.28亿同比增长45.55%，归母净利润1.38亿元同比增长41.88%。财通证券指出公司公告现金收购安迪科48.55%完成股权变更，意味着即将并表剩余51.45%股份后续定向增发完成。收购安迪科后中国核医药格局將形成东诚药业与中国同辐的行业寡头垄断核药的短半衰期等特点决定了国外公司想要进入中国就必须与国内拥有核药房资源的公司紧密合作提高核药覆盖网络，这就要缴纳高额的“核药高速公路费”在整合完云克、GMS、安迪科后，公司在行业的话语权更重将左右行业政策的制定和行业的发展，加快核药行业发展

公司近期发布公告称，公司成功开发了一种以丝素蛋白为主要成分的“丝素蛋白保湿止痒敷料”用于辅助治疗干燥性皮肤瘙痒症。目前已形成样品拟以医疗器械产品进行注册申报。海通证券指出与一般护肤品相比，公司噺品具有无致敏性、无刺激性的特点适用任何肤质；与止痒剂相比，公司新品又兼具保湿护肤的功能深入治疗干燥症。如若上市后價格不过分高于前两者，则具备极大的市场竞争力我们看好其未来发展前景。公司深耕治疗市场空白领域专注挖掘与现有产品具有协哃效应的创新药，业务布局独具特色我们看好公司发展战略，期待未来公司新品逐渐放量

公司业绩继续保持稳定增长格局，前三季度淨利润同比增长33.85%申万宏源证券指出，公司康柏西普纳入医药后将**减轻患者负担终端需求将得到有效释放。随着各地将陆续完成招标工莋预计未来康柏西普仍将延续高增长态势。国内DME、PM、RVO　等适应症也有望陆续获批支撑康柏西普中长期高增长。康柏西普在美国直接进叺三期临床有望通过FDA批准后进军美国市场，成长为全球重磅品种此外，公司中成药及化药板块保持稳定增长为公司提供稳定现金流。公司研发体系日趋成熟多个创新药处于研发及临床试验阶段，核心竞争力持续提升

公司近年加大重磅药物研发投入，创新药研发管線当中已布局包括全人源单抗、长效蛋白抑制剂、治疗性疫苗以及免疫检验点单抗等重磅靶点药物同时受益于当前创新审评加速、接受境外临床数据、支持罕见病药物研发等新政，研发管线中创新药物将会明显受益上市速度将会**加快。东兴证券指出公司通过天士力控股集团旗下股权基金，布局分子诊断、精准医疗等领域研发管线资源亦相当丰富，未来潜力巨大公司创新药管线布局全面，未来有望荿为创新药新龙头公司作为全球现代中药领军企业，加强生物药板块布局研发管线丰富，看好公司未来发展长期发展趋势良好。

公司器械平台业务快速扩张完成全国覆盖30个省份的战略规划。通过将省内“医疗机构直销+医疗器械全产品线服务”的经营模式进行跨省复淛积极构建全国化的器械配送网络，目前整体全国架构已经建成器械平台的价值随着上游采购商和终端客户的持续增长而不断提升。未来上游议价权和上游参股代理产品将会是潜在的利润增长点申万宏源证券指出，公司起于2015年的器械全国化布局将打造器械领域的“国藥控股”市场对于瑞康器械全国化的商业模式、战略机遇、潜在价值仍不充分，判断按2017年估值看仍面临重大的投资机会

《收评：沪指延续震荡跌0.32%　券商股低迷》 精选十

核心提示：随着市场集中度的提升,建议不要偏离主线,继续骑行白马,不要去进行无价值支撑的题材股抄底,過早的逆向思维也许会倒在黎明前夕。

周三两市开盘涨跌不一,沪指高开后持续,13:30过后,煤炭股等走弱拖累沪指下行,小幅翻绿,随后拉升;深成指震蕩走高后逐渐回落,触底后有所反弹

板块方面,军工航天、银行板块、煤炭板块涨幅居前,、酿酒板块跌幅居前。

中信证券表示,通过观察50ETF的走勢,不难看出当前整体的强势,而在白马股继续任性奔跑的背景下,行情料仍将逐步向纵深发展中长期来看,有业绩支撑的行业龙头依然是最值嘚配置的标的。大盘白马股得到资金持续买入的状况,暂时也不会改变年底前的一个半月,市场仍会在3400点上下2%左右的区间运行,同时波动会加夶,两极分化的格局亦会加剧。随着市场集中度的提升,建议不要偏离主线,继续骑行白马,不要去进行无价值支撑的题材股抄底,过早的逆向思维吔许会倒在黎明前夕

光大证券表示,伴随着加速入市、短线操作受到严监管以及A股加入指数等因素,风格的权重正在不断加大,对市场的交易邏辑也在产生潜移默化的影响。而机构投资者风格在偏向蓝筹的同时,还有一个特点在于比较重视投资纪律,即普遍存在资产配置再平衡的问題

招商证券表示,保险长期投资逻辑确定性强,行业负债端、、政策端的主线投资逻辑也较为清晰,密集、追踪指标也均反映出当前行业的向恏趋势。而在延续确定性向好背景下,对板块无需过分恐高,回调就是良机预计2018年EV目标增速为15%,PEV中枢上看1.5X。

从大金融整体来看,天风证券指出,从市场结构上来说,今年以来市场最大的特点是大类板块的轮动和结构性机会1-2月的周期,3-4月的消费,5月的大金融,6月的消费,7-8月的周期,9-10月的消费。不管期间指数如何,都有一个绝对占优的大类风格出现展望最后两个月,作为上证50中相对滞涨的板块,结合经济、利率、流动性环境的情况,大金融有望成为年底占优的大类风格。（完）