鹏鼎吧控股（002938）：印制电路板龙頭卡位高端机主板，业绩有望超预期

公司在FPC和SLP领域拥有技术领先优势正积极新建产线扩充产能，未来有望带动业绩实现再进阶

1、脱胎于台资的A股印制电路板龙头。

2、5G催生软板变革机遇

3、群雄或将逐鹿SLP，公司先发优势明显

1、脱胎于台资的A股印制电路板龙头。

鹏鼎吧控股前身是臻鼎控股全资孙公司Corpperton 1999年在深圳成立的富葵精密2016年通过一系列股权重组将宏启胜（秦皇岛）、庆鼎精密（淮安）、富柏工业（罙圳）、宏群胜（营口）、宏恒胜（淮安）和裕鼎精密（淮安）等由臻鼎控股在国内成立的子公司纳入旗下，同时成立境外子公司香港鹏鼎吧和台湾鹏鼎吧负责承接IRIS、台湾臻鼎和义鼎国际台湾分公司全部PCB业务，之后于2017年登顶全球PCB企业产值排行榜并于2018年蝉联排行榜榜首。

2、下游出货红利消散下的再进阶

公司的收入中，通讯用板（主要对应智能手机）所占的比例极高（2015年通讯用板在公司总收入中的占比超过60%），2016年之前受益于下游主要应用领域的蓬勃发展，公司获得了稳健的成长而当下游智能手机出货红利消散之后，产品技术升级成為PCB单机价值量继续提升的主要因素公司绑定下游行业中的风向标企业所确立的相较于同行业者的技术领先优势，成为公司在该阶段进一步成长的动能2018年，公司的营收和净利润分别实现258.55亿元和27.71亿元同时，领先的技术又成为公司拓展其他核心客户的重要倚仗

3、5G催生软板變革机遇。

过去几年中FPC的更新升级主要在技术工艺方面，伴随着智能终端的轻薄化趋势FPC朝着更高密度排线、更细的线宽线距和更多层數发展，而基板材料的改进则相对较少仍主要以聚酰亚胺（PI）和聚酯薄膜（PET）为主，在5G时期为了降低在高频、高速通信传输过程中信號的损耗，低Dk和Df的线路板基板材料成为各家厂商研究的重要的方向目前在软板方面（特别是用于天线的软板）已有两个低损耗基板材料備选方案—液晶高分子（LCP）和异质PI（MPI），LCP与MPI的使用将进一步提升软板在智能手机等终端中的单机价值量，这也是诸如鹏鼎吧等台系日系軟板厂商在竞争激烈的市场下继续保持较佳盈利能力的根因

4、群雄或将逐鹿SLP，公司先发优势明显

提升主板集成度是实现在有限的空间內尽可能多的装入零部件的有效途径之一，苹果在iPhoneX中首次引入类载板（SLP）主板便是最佳佐证尽管当下只有苹果和三星两大智能手机品牌廠商在其旗舰机中使用SLP主板，但是随着智能手机（特别是5G手机）对内部空间集成度诉求的不断提升其他国内一线智能手机品牌厂商（如華为、OPPO和vivo等）也可能在高端旗舰产品中跟进SLP应用；据Yole预测，年间全球SLP的市场规模将以64%的年复合增长率成长，至2023年达到22.4亿美元公司现有嘚SLP产线良率已经较为稳定，在公司2018年的收入中SLP的占比约5%。现阶段公司正积极新建产线扩充SLP产能，在增厚公司未来业绩弹性的同时可鉯进一步夯实在SLP领域的技术领先优势。

得益于母公司鸿海的依托关系公司是国际重要客户FPC和SLP的主力供应商，在当前趋势下FPC与SLP在手机中嘚单机价值与用量仍然在不断提升，而国际重要客户的示范效应将使公司在国内一线品牌厂商的开拓中事半功倍如当前受限于成本约束洏在FPC和SLP进度上慢于苹果的国内品牌在手机内部集成度提升需求的推动下，也开始逐步增加FPC用量以及引入SLP公司的卡位优势有望带动业绩实現再进阶，预计公司年分别实现净利润31.91亿、37.09亿和42.54亿元考虑到公司在FPC和SLP领域的技术领先优势未来有望助益公司实现业绩超预期成长的可能性。（太平洋证券）

企业规模：10000人以上

鹏鼎吧控股是從事印刷线路板(PCB)之设计,开发,制造,销售一体的上市公司,公司主要产品包括软性印刷电路板(FPC),高密度连接板(HDI),硬式印刷电路板(RPCB)及集成电路(IC载板),产品廣泛应用于手机,计算机,汽车,网络等各类电子产品领域. 　　2012年公司营收达18.74亿美元,位居线路板厂商中国第一,全球第四.目前在广东深圳,河北秦皇島,江苏淮安,辽宁营口均设有生产基地,全球各地设有服务据点.现有员工31,500余人,主要客户为Apple,Nokia,HP,Sony等国际知名企业. 　　鹏鼎吧控股秦皇岛工业园--宏启胜精密电子(秦皇岛)有限公司建于2007年,厂区占地1000亩.公司位于秦皇岛经济技术开发区,主要生产手机配件(电路板)产品,目前员工9000余人,未来两年满产人力預计2万人左右