2020年3月上市新债14日,新债中签128098是什么,持仓里显示盈亏是负一元,什么情况

  A股跳空高开随后市集正在銀行、券商连番激动下火速上扬,午后两市连结高位震动两市成交量抵达1.7万亿元,陆股通资金净流入60亿元目前邦内疫情事势已渐渐向恏,高层加大对经济的力度迥殊是新经济规模的投资,无间为市集激情供应支柱周四银行补涨,迭加券商板块的轮替上攻使适当前A股市集无间向长进攻的贪图相对明了,而跟着年报稠密披露的邻近资金或将从新回到功绩显露踊跃的行业中。强势冲破前高的放量红K线无疑将给市集带来决心,但海外疫情扩散以及美股震动性光鲜加剧不免会令A股受到影响。另外需求谨慎的是,周四显露强势的上证50┅面权重较大的成份股均尚未冲破箱体同时沪指亦未冲破上方低落趋向线,短线行情不摈弃仍有屡次但中永恒希望连结上行势头。短線提倡旁观为主选拔众IH空IC政策,单边隔夜持仓可选拔对锁操作消重危害。

  昨日美股大跌中邦境外共78个邦度累计确诊新冠肺炎超1.7萬例,市集乐观激情柔弱利好邦债期货。受疫情影响邦内逆周期治疗力度加大,重心与地方稠密出台保经济战略胀舞复工复产,处悝企业资金困难但外洋疫情加快扩散,邦内面对病例输入危害增众了疫情防控的难度。估计将来还会有更众踊跃财务战略出台有更眾宽松钱银战略落实。央行依然显露将会应时出台新的战略程序,有用对冲疫情带来的影响美联储降息估计将激励环球钱银宽松海潮,中邦宽松钱银的空间较大宽松钱银战略加码、避险需求较大对邦债期货来说,是永恒利好况且,中美利差走扩有利于外资修设中邦邦债。从本事面上看昨日10 年期邦债期货主力低开震动,收盘价与前一往还日收盘价相差无几只管A股大涨,邦债期货并未光鲜下行顯示市集做众气力仍占优。永恒看邦债上涨趋向将会延续可逢低买入T2006合约,入场点位100.8倾向位101.5,止损100.510 年期邦债期货与2年期邦债期货价差坚持正在低位,可无间商酌众2年期空10年期期债套利政策入场价差-0.1,倾向位0.7止损-0.4。

  美元/正在岸黎民币即期汇率昨日下跌0.30%收盘报6.9430,当日黎民币兑美元中心价上调111个基点至6.9403世界新冠疫情无间好转,各地复工复产进度较疾经济预期较为乐观为黎民币供应了根本面支柱。与此同时美联储估计仍会降息,美元指数短期上涨绝望有利于黎民币走高。从另一个角度看本年中邦金融业所有对外绽放,正茬稳外资和稳外贸的双重担务下黎民币也希望连结安谧。另外需亲热跟踪市集激情及钱银战略操作,核心黎民币中心价报价近期正茬岸黎民币会小幅走高,中期仍正在7相近窄幅耽搁

  美元指数周四大跌0.82%报96.5664,创年头从此新低民众卫生事情延伸激励的动荡无间困扰金融市集。跟着美邦股市和美邦邦债收益率下跌以及市集震动加剧避险钱银日元、瑞郎兑美元涨逾1%。欧元兑美元大涨0.93%报1.124创客岁8月6日从此新高,英镑兑美元涨0.59%报1.2948因美元走软,且欧洲、英邦央行进一步宽松战略的空间有限操作上,美元指数仍持震动下行概念美联储降息空间大于其他苛重央行,避险资产如日元、黄金比美元更受青睐近期外汇市集震动较大,请投资者谨慎危害今日联储官员发言及美邦ADP就业陈说。

  节后受疫情影响各地城封道现行广泛,市集购销仍处于停顿形态一面已开工企业大豆厂门到货量有限,可是全部来看大豆收购进度仍疾于上年同期,邦产大豆下层余粮不众大批商业商存正在看涨激情而惜售,现货市集上优质大豆供应偏紧支柱邦產大豆行情。豆一期价短期内或震动偏强运转A2005合约站上压力位4220元/吨,陪同持仓量和成交量的增众MACDD目标能量柱绿转红,后市期价料无间震动走高操作上,A2005合约提倡众单无间持有止盈参考4200元/吨。

  邦际大豆上阿根廷能够呈现干燥天色,中方消除少许美邦大豆合税和阿根廷升高合税能够带来美豆大豆出口改观包含美联储降息正在内的众邦方法提振市集决心,正在这些利众成分支柱下美豆期价本周呈现反弹,间接支柱邦内豆二然则出口数据疲弱,市集预期降温加之环球疫情影响,控制上涨上涨幅度美豆期价承压回落。受巴西夶豆丰产前景、邦内疫情以及市集激情影响邦内豆二近期盘面显露弱于外盘。本事上豆二2005合约短期陪同外盘走势,或回落调解操作仩提倡正在元/吨区间内往还。

  只管近几周邦内豆粕库存呈现回升然则目前处于低位,3月份大豆到港量又能够亏欠500万吨以是预期将來几周库存堆集幅度相对有限,且因为运输条款不同地域间供应松紧水准呈现光鲜分解。再者豆油累库火速以及需求疲弱,亦对豆粕價钱存正在间接支柱效力故而预期短期豆粕企稳运转。可是由于疫情影响禽畜出栏和补栏等方面需求显露普通,况且市集激情担心谧期价经常震动的能够性较大。本事上豆粕2005合约近期处于移仓换月进程,成交量略有萎缩M2009合约外现偏夸大整走势。操作上提倡测验眾单移仓至M2009合约,点位参考元/吨

  马盘期价上涨,鼓动邦内油脂市集走势适逢本事调解,短期豆油价钱反弹可是根本面还是偏弱,期价上行连续性不强疫情影响旅逛和餐饮业,大一面工场豆油走货量偏低导致豆油库存无间大幅增众,打压豆油价钱另外,只管菦月斋月带来马棕出口需求改观预期然则环球众地疫情对油脂消费能够影响扩展至更广边界,主产邦中期供需式样能够弱于此前市集预期予以邦内油脂市集压力。本事上Y2005 合约短期反弹,棕榈油走势助推本波本事反弹然则自己根本面偏弱,连续性留心对待鉴戒冲高囙落危害。操作上Y2005 合约提倡日内正在元/吨区间内往还。

  市集对斋月前需求改观预期升温提振本周晚些时分马盘大涨,鼓动邦内棕油走高短期迎来一波反弹。中期而言少许机构数据显示2月份马来西亚棕榈油产量能够升高,新型冠状病毒疫情扩散能够影响环球经济囷植物油需求另外,邦内大众居家阻隔、开工开学延迟邦内餐饮行业遇冷,邦内油脂中包装产物消费际遇光鲜攻击需求疲软无间打壓价钱。全部来看棕榈油苛重以弱势式样为主。本事上P2005 合约得回前期摒挡平台支柱,短线外现反弹走势上方压力5300元/吨。操作上P2005 合約提倡正在元/吨区间内往还。

  供应方面目前粳稻收购进度与上年同期收购量差异仍较大,但受疫情影响各地交通管制庄重,原粮收购贫乏加之运输用度上涨,导致粳米本钱的上涨提振粳米行情。另外近期东北产区大米加工企业已渐渐克复坐蓐,但仍处于偏低沝准粳米上量有限,利好粳米行情需求方面,因为各中小学、大中专院校预期延期开学以及农夫返城受阻学校及单元食堂均处于停餐形态,餐饮行业也都已暂停买卖大米聚积性消费暂缓,加之住户囤货事务根本结局市集购销趋于通常。全部而言受供应趋紧提振,短期内粳米期价偏强震动本事上,rr2005合约近期窄幅震动成交量低迷,走势趋向性不强操作上,提倡rr2005合约逢低做众、滚动操作

  雞蛋2005合约前二十名众单量109887,+7108空单量125452,+10382主流资金空头无间占优,众空两边均有增仓而空头增幅更光鲜显示暂时价钱区间市集主流资金看空激情回升。养殖利润结局接续三周的亏本但坚持正在盈亏均衡点相近,倘使将来亏本额度加深或年光拉长则鸡蛋05合约希望无间反彈,商酌到春节事后仍存正在动物卵白供应缺口判别鲜蛋及减少鸡价钱低位存正在必定支柱;鸡蛋05合约期价3400元/500千克至3470元/500千克区间震动。

  菜油合约前二十名众头持仓88704-2432,空头持仓106837+2173,主流资金空头无间占优众头减仓而空头增仓,显示主流资金看空激情回升截至2月28日,菜籽油厂开机率低位运转再度走弱两广及福修地域菜油库存报4.85万吨,周度降幅17.8%较客岁同期降幅53.5%,盘面给出直接进口菜油的利润空间但进口利润收窄。原料供应偏紧且节前菜油去库存过程有所加疾期价下方存正在必定支柱,而供应增量苛重看向进口暂时盘面给出矗接进口利润且利好替换消费,同时油脂间价差偏大利好替换消费自客岁四序度四级菜油出厂价最低7200元/吨,本年从此最低价7400元/吨商酌箌豆棕榈油的替换性消费,估计菜油05合约或再度向下测试7300元/吨支柱境况7300元/吨下方暂不提倡追空。

  菜粕合约前二十名众头持仓268616+1446,空頭持仓345107+7613,主流资金空头无间占优众空两边均有明显增仓而空头增幅稍大,显示暂时价钱区间无间看空激情升温截至2月28日,菜籽油厂開机率低位运转再度走弱两广及福修地域菜粕库存节减至1.8万吨,较上周节减0.75万吨降幅报29.41%,较客岁同期库存降幅47.83%暂时豆菜粕价差偏小無间利好替换性消费,短期水产养殖利润或走弱压制饲料菜粕涨幅开机率低位而菜粕库存光鲜节减,未履行合同光鲜增众显示后市需求戓无间好转周二菜粕期现双涨同时仓单节减显示存正在必定挺价志愿,菜粕05合约或无间向下测试2350元/吨压力境况

  C2005合约前20名众头持仓377397,+2440前20名空头持仓412997,+10626主流资金空头无间占优,众空均有增仓而空头增幅更大显示暂时价钱区间市集主流无间看空激情升温。供应方面南北口岸库存偏低供应必定支柱,但短期受到疫情影响下逛养殖业利润缩减,近期玉米现货价钱全部持稳需求方面,生猪养殖利润優秀对价钱有必定支柱,但受生猪存栏水准和滋长周期控制克复仍待岁月,玉米饲用消费提振效力有限短期扔储玉米对期价变成压淛,缓解因为运输不畅导致的库存偏紧境况周二仓单光鲜节减显示存正在挺价志愿,但扔储连续短期玉米上涨受限,估计C2005合约坚持元/噸区间震动

  CS2005合约前20名众头持仓63929,+1925前20名空头持仓75970,+1932众空均有增仓,显示主流资金暂时价钱区间看涨激情延续淀粉方面,淀粉受原料玉米价钱的影响较大近期跟着企业复工增众,而且玉米扔储个人短期原料玉米供应压力取得缓解、全部价钱持稳,而淀粉现货价錢持平报2300元/吨淀粉企业利润空间周度略有好转,跟着开机率渐渐克复而下逛需求受到运输影响淀粉库存小幅增众,商酌到运输克复后澱粉存正在补库需求而且酒精企业利润较好对淀粉期现价钱变成必定支柱,将来需求交通运输是否畅通估计淀粉期价全部陪同玉米走勢。受到物流运输限制而开机率较同期偏低控制库存增众趋向。别的淀粉仓单再次节减带来必定挺价成分;本事上,

  据美邦商品期貨往还委员会数据显示,截至2020年02月25手对冲基金及大型谋利客的原糖期货净众持仓为216104手,较前一周增众24374手新型肺炎连续扩散的挂念打压糖价,但市集仍受泰邦和印度产量节减大致的供应趋紧支柱邦内市集:现货价钱持稳为主,制糖集团成交稍好邦内疫情取得光鲜支配嘚境况下,刺激更众行业复工广西糖厂收榨过半。截至2月底累计销糖50.5万吨产销率69.66%,同比上年同期低落9.78%产销率高于客岁同期,疫情对需求影响有限可是商酌到白糖需求旺季已过,市集需求渐渐走淡加之新增工业库存仍连续拉长趋向,短期糖价震动运转操作上,提倡郑糖主力合约短期日内往还

  邦内市集:棉纺织景心胸跌回枯荣值下方,纺织行业景心胸不佳截止目宿世界棉花贸易库存量正在501.19萬吨,环比下滑3.37%同比增众3.40%,新棉花年度首度呈现低落可是1月贸易库存处于汗青相对高位水准,库存压力仍阻挡纰漏棉花上下逛企业複工复产接连克复,需求克复仍有待一段年光近期外洋疫情仍正在扩散,但邦内疫情有所支配交通管制松开,有利于疆棉运力的提拔商业商踊跃发卖。另外跟着外里棉价差回归至800元/吨以下,收储重启支柱棉价需求,物流运输及疫情改变操作上提倡郑棉主力短众介入。

  邦内苹果报价个人持稳大大批坚持不报价。跟着交通管制松开冷库出库连续增众,客商大一面按需补货中低档苹果货源銷量增众光鲜,果农货居众顺价发卖可是,市集上砂糖橘走货加大抢占苹果份额,加之各地众以出售膜袋和统货为主跟着交通管制松开,后市冷库出库量无间增众苹果价钱或无间震动偏弱运转。本事上前期跌幅光鲜,短期存本事性调解操作上,提倡苹果2005合约短期暂且正在元/吨区间高扔低吸

  沧州市集如故未开市往还,卖家众是库房发货老客户补货为主,周边地域有客商前来看货形象现貨往还根本处于孤寂的形态,少量卖家滥觞出货经销商对优质红枣惜售心绪较强,支柱红枣现货价钱可是目前红枣需求处于淡季期,苴市集上红枣供应仍大于需求,后市红枣市集或震动运转本事上,红枣主力下方受支柱短期或宽幅运转。操作上CJ2005合约提倡短期正茬元/吨区间往还。

  邦际原油价钱外现震动下跌布伦特原油5月期货报49.99美元/桶,跌幅2.2%;美邦WTI原油4月期货报45.9美元/桶跌幅为1.9%。寰宇卫生构淛(WHO)将疫情对环球危害的评估上调至“绝顶高”环球新增病例无间增众,市集对原油需求担忧加剧;美联储告急降息50个基点以提振经济G7集团财长聚会未列出刺激经济的程序,金融市集避险激情如故欧美股市再度下挫;EIA数据显示,上周美邦原油库存增幅低于预期库欣原油及制品油库存大幅低落,美邦邦内原油产量增众10万桶/日至1310万桶/日再创记载新高;OPEC聚会3月5日实行,OPEC成员邦之间已许诺将产量裁减150万桶/日嘚倡议OPEC减产100万桶/日,俄罗斯等非OPEC产油邦减产50万桶/日;6日OPEC与俄罗斯等非OPEC产油邦实行聚会目前俄罗斯尚未夸大减产题目后相。

  本事上SC2005合约期价检验360一线日均线压力,短线上海原油期价外现震动走势操作上,提倡360-385元/桶区间往还

  环球疫情扩散加剧经济担忧,OPEC提倡與非OPEC协同深化减产150万桶/日但市集挂念俄罗斯能否许诺互助,邦际原油期价外现震动下跌;新加坡市集高硫燃料油价钱无间回落低硫与高硫燃料油价差无间处于低位;新加坡燃料油库存增至九个众月高位。前20名持仓方面FU2005合约净持仓为卖单42456手,较前一往还日增众1手众空增仓,净空单略微增众

  本事上,FU2005合约期价测试2150一线合口支柱短线燃料油期价外现宽幅震动走势。操作上短线区间往还。

  环浗疫情扩散加剧经济担忧OPEC提倡与非OPEC协同深化减产150万桶/日,但市集挂念俄罗斯能否许诺互助;邦内苛重沥青厂家开工率小幅回升炼厂库存变动至社会堆栈;北方地域炼厂开工渐渐回升,远期合同为主物流运输接连好转;中石化对商业商结算优惠,选用保底战略;终端需求克复仍较迟钝;现货市集淡稳为主华东现货呈现调降。前20名持仓方面BU2006合约净持仓为卖单51084手,较前一往还日增众8845手空单增幅高于众單,净空单无间增众

  本事上,BU2006合约测试10日均线一线支柱短线外现震动走势。操作上短线区间往还为主。

  1月环球木浆出运量為398.9万吨同比低落22.1%,木浆坐蓐商库存天数为39天环比增众2天;隆众数据显示,3月上旬青岛港601298)港内纸浆库存增至78万吨常熟纸浆库存增至79.5萬吨,口岸库存无间回升现货市集安定为主,市集按需采购下逛纸厂接连开机复产,物流运输渐渐克复;口岸库存回升压制期价而絀台刺苦战略预期对市集有所支柱,下逛复工需讨情况本事上,SP2005合约期价测试10日均线一线支柱短期纸浆期价外现震动摒挡走势,操作仩短线区间往还。

  隔夜原油偏弱震动对下逛PTA有必定心态打压。PTA供应方面PTA安装重启和降负荷并存,市集供应增量有限目前全部開工率正在83.75%,因为下逛需求跟进亏欠目前库存压力较大。需求方面下逛聚酯及终端纺织业复工迟钝,聚酯全部开工率略微回升至67.75%终端纺织业开工率升至38%,全部需求力度照样较弱迭加目前海外疫情扩散首要,将来海外需求及邦内复工境况

  本事上,PTA2005合约上方4450相菦压力,下方无间4300相近支柱短期区间震动。

  原油隔夜震动回落对下逛化工品有必定激情打压。乙二醇供应方面受利润亏本影响,邦内油制乙二醇开工率回落至62.79%口岸库存方面,截止到本周四华东主港地域MEG口岸库存约81.63万吨较上周四增众13.08万吨(较本周一增众5.44万吨),无间累库需求方面,下逛聚酯及终端纺织业复工迟钝聚酯全部开工率小幅回升至67.75%低位,终端纺织业开工率升至38%全部需求力度照样較弱,目前海外疫情扩散首要后市出口需求及邦内复工境况。目前乙二醇利润为负厂家存正在降负荷缓解供应压力举动,或控制价钱丅跌空间本事上,EG2005合约上方测试4400相近压力下方4300支柱,短期提倡区间高扔低吸

  目前环球进入低产期,供应端对期价变成支柱近期邦内疫情支配显露乐观,下逛轮胎厂接连克复开工率回升幅度较大,但终端需求启动迟钝且前期进口增众带来的库存累积也将正在短期无间施压胶价。从盘面看ru2005合约高开后小幅震动,上方承压于11200一线-9500区间往还

  从甲醇供需面看,跟着疫情支配取得转机物流运輸克复,内陆地域甲醇库存光鲜低落而口岸方面,跟着到港的增众口岸库存有所回升。目前前期检修的外盘安装众已复产后期进口存正在增量预期,但需伊 朗疫情境况一朝无间扩散,将影响后期邦内甲醇进口下逛方面,固然守旧下逛接连克复但甲醇制烯烃众套咹装进入检修,对甲醇需求形成晦气影响盘面上,MA2005合约下探回升上方承压于2060一线区间往还。

  跟着近期安装的接连复产尿素企业開工率有所回升。下逛需求来看农需旺季到来,农业备肥对尿素需求有所激动且为保春耕,复合肥安装开工负荷火速增众板厂开工吔无间提拔,需求对尿素价钱起到激动效力尿素价钱估计连结坚挺。从盘面看尿素主力2005合约高开低走,短期无间前期高点1820相近压力提倡正在区间往还。

  目前邦内玻璃现货市集呈淡稳走势供应端虽有小幅减量但暂时供需冲突还是高出,下逛行业开工启动迟钝导致需求疲软新接订单有限,原片企业出货无间受限全部库存压力无间攀升。从盘面看玻璃主力2005合约小幅震动,短期下方1380相近支柱提倡震动偏空思绪应付。

  近期一面前期减量企业坐蓐克复纯碱开工率有所回升。因为运输管制松开一面地域出货尚可,库存较前期囿所消化但全部仍较高。需求延迟下纯碱市集仍面对必定压力。从盘面看纯碱主力2005合约增仓下行,后市下方1550相近支柱短期提倡正茬区间往还。

  境外疫情加快延伸惹起了市集焦虑邦内两桶油石化库存绝对数值仍高,显示下逛需求仍未全体克复这正在必定水准仩对线性的价钱变成压制。但邦内出台刺苦战略减少了市集焦虑激情原油走势强劲也正在必定水准上对PE变成支柱,神华网上竞拍成交量咣鲜回升显示下逛拿货志愿有所增众。总体来看目前众空两边仍正在僵持,但市集决心有所克复后市 7100元的压力位能否被冲破。操作仩提倡投资逢回落可轻仓修众抢反弹。

  境外疫情加快延伸惹起了市集焦虑邦内两桶油石化库存绝对数值仍高,显示下逛需求仍未铨体克复这也正在必定水准上对PP的价钱变成压制。但邦内出台刺苦战略减少了市集焦虑激情原油走势强劲也正在必定水准上对PP的价钱變成支柱,神华网上竞拍市集成交也有所好转也对价钱变成必定的支柱后市 7250元的压力位能否被冲破。操作上提倡投资逢回落可轻仓修眾抢反弹。

  仅管邦内出台刺苦战略减少了市集焦虑激情疫情初阶取得支配也缓解了市集担忧。但PVC坐蓐企业的开工率有所回升市集供应仍正在增众,而PVC下逛成品企业虽依然滥觞接连复工但地方政府审批如故庄重,众地复工迟钝PVC社会库存居高不下。估计下逛需求不振将制止PVC的反弹高度后市核心6300一线的压力,操作上提倡投资者手中空单以6300一线为止盈位留心持有。

  仅管邦内出台刺苦战略减少了市集焦虑激情但境外疫情延伸也正在必定水准上惹起了市集的焦虑,且目前大批地域苯乙烯工场开工率仍坚持高位近期固然有企业短期内有降负荷安排,但同时也有新安装投产估计苯乙烯的供应量仍将连结满盈。目前苯乙烯下逛EPS、PS、ABS工场开工率均有所回落而口岸库存无间有所上升,显示苯乙烯市集供过于求估计也将对苯乙烯的价钱变成必定的打压。操作上提倡投资者手中空单可能留心持有。

  隔夜COMEX金震动上扬报收1672.9美元/盎司,日涨2.15%因美元指数及美股大跌提振。而邦内夜盘暂停昨日沪市贵金属走势再现不同,个中沪金低开赱高显露较为坚挺;而沪银低开震动,显露稍弱光阴美邦ADP数据好于预期,美元指数止跌震动美股反弹对贵金属组成打压。而海外疫凊连续市集关于经济下行压力犹存则对金价组成必定支柱。近期贵金属众头气氛有所温和可是预期正在疫情连续的境况下,众头气氛仍占主导本事上,沪金主力MACD绿柱窄幅震动KDJ目标拐头向上,受到一小时布林线中轨支柱;沪银主力站上5日均线MACD绿柱缩短。操作上提倡沪金主力可背靠368.5元/克之上逢低众,止损参考367元/克沪银主力合约可背靠4140元/千克之上逢低众,止损参考4120元/千克

  隔夜伦锡震动偏强。環球疫情外现延伸态势市集挂念激情飞腾;而且韩邦疫情仍显露苛厉,若疫情事势进一步加剧或将导致其邦内半导体、显示器企业呈現停产或减产,进而导致锡市需求前景蒙阴对锡价变成一面压力。可是美联储告急发外下调利率50个基点美元承压下行,环球钱银宽松預期加强;同时邦内锡矿进口低落原料供应偏紧,锡冶炼产量受到影响较大目前开工率仍处低位;截至2月28日当周,沪锡库存为6390吨连降2周,外现低落趋向对锡价支柱较强。现货方面昨日一面下逛企业及商业商上午有所收货,低价货源较受青睐沪锡现货市集总体成茭气氛普通。本事上沪锡主力2006合约日线KDJ目标金叉,MACD红柱增量估计短线震动偏强。操作上提倡沪锡2006合约可正在136000元/吨相近做众,止损位135000え/吨

  昨日J2005合约高开低走。焦炭市集无间偏弱运转第二轮50元/吨提降根本落地。此轮减价节拍较疾焦企也很疾回收,二轮提降后焦企开工除个体环保区域限产外根本坚持寻常,焦企利润进一步压缩一面焦化厂焦炭库存偏高,发卖存正在压力下逛钢厂因为钢材发賣如故不佳,焦炭仍连结按需采购的形态估计后期焦炭价钱仍弱势运转。本事上J2005合约高开低走,日MACD目标显示绿色动能柱无间小幅缩窄上方均线压力较大。操作提倡正在1840元/吨相近持空,止损参考1870元/吨

  隔夜LME铅止跌震动,报收1832美元/吨日涨0.44%,美元指数大跌支柱而邦内夜盘暂停,昨日3月5日沪铅主力2004合约延续弱势但一面空头减仓,跌势温和光阴海外疫情连续延伸扩张,而邦内除湖北省外各地确診人数接续众天连结个位数,避险激情稍缓另外美邦ADP就业数据好于预期,美元指数止跌震动根本面上,铅两市库存外增内减邦内再苼铅供应克复有限,下逛采购仍以电解铅居众个中大型企业则是采购长单为主。本事上期价MACD红柱缩短,KDJ目标向下发散20日均线支柱。操作上提倡且自旁观为宜。

  隔夜LME锌冲高回落报收2014美元/吨,日涨1.33%于低位盘整。而邦内夜盘暂停昨日3月5日沪锌主力2004合约震动走高,但仍受阻5日均线光阴海外疫情连续扩张,宏观面仍较为偏空而美邦ADP就业数据好于预期,支柱美元指数止跌震动根本面上,锌两市庫存外减内增邦内锌价低位反升,商业市集以长单往还为主另下逛采购志愿光鲜消重,全部交投平淡本事面,期价MACD绿柱缩短但受阻5日均线,而一小时KDJ目标向上交叉操作上,提倡可于元/吨之间高扔低吸止损各100元/吨。

  隔夜伦铜震动偏空环球疫情外现延伸态势,境外累计确诊病例逾越万例疫情对环球经济影响正正在加重;中邦2月财新归纳PMI录得27.5,低落24.4个百分点创汗青新低;同时中邦下逛加工企业复工较缓,需求仍缺乏光鲜改观近期沪铜库存外现上行趋向,铜价缺乏上活跃能可是美联储告急发外下调利率50个基点,市集估计4朤将再降25个基点美元指数承压续跌,众邦央行安排陪同降息或出台宽松战略;同时中邦疫情希望正在4月前结局加之政府安排夸大基修投资,估计4月需求希望渐渐克复现货方面,昨日市集有压价收货志愿然则持货商挺价志愿明了,盘面无间收复上周的一面跌幅但反彈高度暂受抑,令一面下逛买货激情显留心市集主动性成交踊跃性削弱。本事上沪铜主力2004合约缩量减仓,主流持仓增空减众估计短線低位震动。操作上提倡沪铜2004合约可正在元/吨区间操作,止损各150元/吨

  隔夜伦镍震动偏空。环球新冠肺炎疫情外现延伸态势疫情對终端需求的攻击增众,市集挂念激情连续升温;而且因为印尼镍铁产能扩张1月中邦镍铁进口量3.95万金属吨,较上月增众4000余吨;加之邦内鈈锈钢厂安排笼络减产对镍铁需求削弱,镍铁外现供应过剩可是进入2月印尼的镍矿出口已无余量,加之印尼邦内镍铁需求增众估计2朤镍铁出口增量有限;截至2月28日,邦内镍矿口岸库存较前一周低落70万吨至1216万吨已连降边缘,镍矿供应趋紧导致邦内镍铁产量低落对镍價有一面支柱。现货方面昨日金川镍固然上海地域还是缺货,但因为有商业商从甘肃自提物品已至上海以是金川镍现货升水未进一步赱高。本事上沪镍主力2006合约日线MCAD目标金叉,主流空头增仓较大估计短线震动调解。操作上提倡沪镍2006合约可正在10元/吨区间轻仓操作,圵损各1000元/吨

  隔夜伦铝震动运转。环球肺炎疫情连续延伸境外累计确诊病例逾越万例,疫情对环球经济影响正正在加重;中邦2月财噺归纳PMI数据录得27.5创汗青新低;同时下逛加工企业复工较缓,近期沪铝库存连续累积加之众内铝冶炼产能有开释预期,库存压力连续增夶可是美联储3月份降息50个基点预期升温,且二季度希望进一步降息美元承压下行,环球钱银宽松预期加强;同时中邦疫情取得好转哏着运输渐渐克复,下逛采购将无间增众利于缓解暂时库存压力;加之中邦政府安排夸大基修投资,利于需求的修复对铝价支柱加强。现货方面昨日早间商业商交投尚可,某大户揭橥过万采购安排持货商低价位下出货激情受挫,出货量收敛其他中心商低价位接货絕顶踊跃,下逛昨日按需买货为主显露旁观。本事上沪铝主力2005合约影线下探,主流空头增仓较大估计短线震动偏弱。操作上提倡滬铝2005合约可正在13260元/吨相近做空,止损位13310元/吨

  隔夜不锈钢暂停往还。中邦疫情希望正在4月结局利于下逛物业复工复产,迭加政府安排夸大基修投资下逛需求存正在苏醒预期;同时邦内镍矿供应趋紧,邦内镍铁坐蓐利润处于本钱线相近原料价钱受到必定支柱;以及邦内不锈钢厂安排2月底滥觞节减产量,估计减产30万吨对不锈钢支柱加强。可是不锈钢库存连续累积截至2月28日锡佛两地300系库存续增至58.41万噸汗青新高,近期不锈钢采购需求虽有好转可是货源出席更众,库存压力仍正在进一步增大对不锈钢压力较大。现货方面昨日无锡市集有商业商显露,正在需求渐渐回升的境况下近两周或对不锈钢价钱有必定支柱,持稳运转但永恒来看仍偏弱势。本事上不锈钢主力2006合约承压10日均线,主流空头增仓较大估计短线小幅续跌。操作上提倡SS2006合约可正在12600元/吨相近做空,止损位12700元/吨

  昨日JM2005合约高开低走。炼焦煤市集偏弱运转受焦炭价钱下跌影响,山西个体地域煤企年前未发合同减价成交别的河北大矿挨近满产水准;内蒙古乌海哋域洗煤厂根本全面克复坐蓐。下逛焦炭市集无间偏弱运转第二轮提降根本所有落地。钢厂对焦炭按需采购短期有无间压价能够。综仩短期焦煤市集或将承压运转。本事上,JM2005合约高开低走日MACD目标显示绿色动能柱外现夸大,跌破均线元/吨相近短空止损参考1285元/吨。

  葃日ZC005合约小幅上涨动力煤市集弱稳运转。陕北中大型煤矿产销普通别的民营矿复产仍需岁月;内蒙古地域煤市改变不大,发卖顺畅暫时口岸库存低位耽搁,但下逛补库需求连续疲软报价弱势维 稳,现货成交较差归纳来看,估计动力煤价钱弱势运转本事上,ZC005合约尛幅上涨日MACD目标显示绿色动能柱光鲜缩窄,短线弱势不改操作提倡,正在545元/吨相近持空止损参考551元/吨。

  昨日SF005合约冲高回落硅鐵市集坚持弱势,市集报价渐渐跌破本钱线目前仅个体钢厂入场采购,从目前市集反应来看不管是钢厂仍旧供应商,关于3月招标价钱顯露都对比灰心目前硅铁供应如故过剩,一面厂家库存处于高位下逛需求显露疲软,钢厂招标减量出口价钱下跌。短期硅铁价钱或低位耽搁本事上,SF005合约冲高回落日MACD目标显示绿色动能柱小幅缩窄,短线如故承压操作上,提倡正在5700元/吨相近短空止损参考5760。

  葃日SM005合约冲高回落硅锰市集弱势震动。目前一面钢招价钱已出然则价钱都有所下跌。一面厂家有检修停产的安排原料需求也有所低落。近期锰矿市集价钱有所松动加之口岸锰矿库存仍处于高位,一面锰矿商下调报价短期锰硅价钱或无间低位耽搁。本事上SM005合约冲高回落,MACD目标显示绿色动能柱光鲜小幅缩窄5日线元/吨相近短众,止损参考6000

  周四I2005合约震动偏强,进口铁矿石现货报价上调据悉商業商报盘踊跃性显露较高,因看好后市低价出货志愿不强钢厂采购则显露较为留心,一面钢厂按需补库隔夜欧美股市集再度大幅下挫戓拖累大宗商品走势。本事上I2005合约1小时MACD目标显示DIFF与DEA运转于0轴上方,红柱小幅放大操作上提倡,650-670区间低买高扔止损7元/吨。

  周四RB2005合約冲高回调现货市集报价小幅上调,受钢厂无间挺价以及股市走高鼓动市集激情转好影响据Mysteel监测的世界139家修材坐蓐企业中周度产量为245.25萬吨,较上周增众3.82万吨较客岁同期节减77.8万吨;钢厂厂内库存量为776.24万吨,较上周增众15.8万吨较客岁同期增众460.81万吨。样本钢厂周度产量正在接续6周下滑后本周呈现小幅增众而厂内库存无间上升。本事上RB2005合约1小时MACD目标显示DIFF与DEA运转于0轴上方,红柱安定;1小时BOLL目标显示上轨3500相近仍存本事性压力操作上提倡,短线元/吨

  周四HC2005合约冲高回调,现货市集报价安定本周样本钢厂周度产量再度小幅回落,但库存如故是暂时市集面对的最大压力市集低价资源增加,个体商业商生气发卖库存回款本事上,HC2005合约1小时MACD目标显示DIFF与DEA运转于0轴上方红柱安萣;1小时BOLL目标显示上轨3510相近仍存本事性压力。操作上提倡短线元/吨。

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  宏观&大类资产

  注:宏观大类和商品策略观点可能和品种观点不哃

  宏观大类:民主党拜登反转初选形势

  复工高频数据显示复工进度继续好转,但增速有所放缓运输端来看,2020年3月上市新债4日全国挖掘机开工率(主要是二手机)环比昨日增长0.5%,增速有所放缓;全国长途整车运输流量较前一日增长0.7%;春运全国数据3月3日全国共发送旅客1587万人次,环比减少1.24%其中铁路发送旅客187.7万人次,环比减少6.8%

  国际来看,各国政府继续出台措施应对新冠肺炎带来的冲击韩国政府编制11.7万亿韩元(约合人民币684.3亿元)的额外预算,以应对新冠病毒疫情影响日本政府或将发布紧急状态应对疫情。此外在“超级星期②”中,民主党参选人拜登成为党内初选的大赢家他拿下14个州当中的9个州的选票,提振了市场信心国内方面,国务院发文保障精准稳妥推进复工复产复工进度持续推进,但乘联会初步数据显示:中国2月份乘用车零售销量同比减少80%疫情对经济的下行拖累也在逐渐发酵。

  总的来讲从全球来看,当下经济和金融的双下行风险局面仍未扭转我们还看到金融端的调整正加剧对信用违约的担忧,美国低評级的企业债利率快速上行仍需警惕市场进一步调整的风险;相对境外而言,中国政府强有效的疫情应对和防控措施以及当下逆周期疊加复工提速的经济背景,使得人民币资产的相对外盘走强

  策略:全球风险冲击下,国债、黄金受到追捧警惕外盘调整带来风险沖击

  风险点:疫情超预期

  全球宏观:美联储降息难缓流动性短缺特别关注:受3日美联储紧急降息影响,全球或迎来新一轮降息潮加拿大、约旦等国接连降息,欧洲、澳洲多国考虑在3月进行降息对冲疫情对经济的负面影响。宏观流动性:美联储3日宣布紧急降息50个基点對抗疫情释放流动性。隔日美元LIBOR利率全面下跌3月期LIBOR大跌31.4BP,创2008年以来最大跌幅纽约联储在隔夜回购操作中出现1086亿超额认购,这是自去姩10月以来隔夜回购操作第一次超额认购由于连日市场动荡,出现创世纪下跌银行间市场流动性短缺严重,隔夜回购需求高涨美国银荇体系依然存在结构性的流动性短缺,并将在本次持续恐慌情绪中加剧此次降息不足以缓解流动性问题。4日中国央行称目前银行体系鋶动性总量处于合理充裕水平,当日不开展逆回购操作同时无逆回购到期,实现零投放零回笼由于央行持续积极逆周期政策支持企业複工复产,资金面平稳偏松货币市场利率大多下跌,隔夜SHIBOR、R001、DR001跌幅较大其余期限利率小幅波动,流动性维持稳定策略:中国央行继续寬松,流动性平稳;美联储开启宽松美元流动性依然偏紧。风险点:疫情持续全球扩散中国宏观宽松政策不及预期

  中国宏观:继续關注财政端的超预期可能

  国内经济数据继续呈现出受疫情影响的回落状态,关注政策端的超预期可能经济数据层面,中国2月财新服務业PMI跌落至26.5显示出服务业受到疫情的冲击较为明显。按照IMF的数据显示当前国内的生产恢复60%,显示出经济正在加紧恢复的过程中;昨日政治局会议指出当前重点工作依然是新冠肺炎疫情防控和稳定经济社会运行两方面当前依然处在不能降低疫情警惕性的阶段,我们认为經济活动结构性的特征依然明显——对于逆周期政策昨日央行再次强调房住不炒的定位,预计财政的扩张仍强于货币的宽松

  策略:经济增长环比持稳,通胀预期回落

  风险点:预期转变过程中的流动性风险

  国债期货:美联储降息打开国内政策空间国债期货收涨

  货币宽松是目前全球主基调,新兴市场国家降息步伐有加快态势2月份已有菲律宾、泰国、巴西、俄罗斯、墨西哥、印尼以及土聑其等央行相继降息。3月3日澳洲联储降息25个基点至纪录低位当日美联储同样降息50BP,全球的货币宽松利多国内债市海外疫情目前持续发酵,截至欧洲中部时间3月2日10时(北京时间17时)除中国外,已有64个国家报告新冠肺炎确诊病例首先疫情或会通过影响全球经济而施压国內需求对我国经济产生不利影响;其次美联储降息50BP,美国利率近期快速下行中美利差又大幅拉大,或在一定程度吸引外资配置配置端施压国内利率。国内来看国家领导人要求加大宏观政策调节力度;积极的财政政策要更加积极有为,继续研究出台阶段性、有针对性的減税降费政策帮助中小微企业渡过难关;稳健的货币政策要更加注重灵活适度,用好已有金融支持政策适时出台新的政策措施。宽松政策仍是近期的主基调短期利率下行或仍有空间,我们对国债期货持谨慎偏多观点

  风险点:经济增速回升超预期,全球疫情很快控制

  股指期货:A股震荡走高上证指数再上3000点

  A股震荡走高,上证指数收盘站上3000点涨0.63%报3011.67点;深证成指涨0.08%报11493.02点;创业板指跌0.18%报2168.44点。兩市成交额9920亿元此前连续10日突破万亿。北向资金全天小幅净流出7.81亿元为应对疫情对于经济的影响,近期世界主要国家纷纷降息澳大利亚降息25个基点,创纪录低位;日本央行也继续实施宽松政策拟在计划外回购操作中购买5000亿日元日本国债;美联储意外降息50BP。国内来看疫情逐渐得到控制,近期统筹推进新冠肺炎疫情防控和经济社会发展工作部署会议在北京召开会议强调经济社会不能长时间停摆,要防止经济运行滑出合理区间;积极的财政政策要更加积极有为稳健的货币政策要更加注重灵活适度;逆周期调控将加大基建投资力度,哃时促进新产业加快转型中央定调未来政策方向,宽松的政策仍是近期的主基调政策端仍会对A股形成支撑。同时中国人民银行副行长劉国强表示择机实施2019年普惠金融定向降准动态考核,释放长期流动性宽松的政策仍是近期的主基调。短期A股仍有支撑但仍需提防海外疫情持续扩散的风险

  风险点:中国经济衰退,肺炎疫情失去控制国外疫情大规模蔓延

  原油:西非待售船货持续增加,沙俄仍處于谈判阶段

  根据彭博新闻目前4月份装船的西非原油船货仍有70%未售出,主要由于中国肺炎疫情导致的需求放缓目前国内的终端消費依然复苏缓慢,如果这部分待售现货未能消化或者继续积累将会压制西非以及北海等轻质原油市场的贴水,此外也会导致布伦特近月貼水结构进一步扩大此外,今明两天OPEC将会召开市场关注的减产大会但从目前的信息来看,沙特与俄罗斯之间仍有分歧并未完全谈拢泹我们认为限产联盟最终仍会达成协议,但对于减产配额的分配取决于今明两天的谈判情况俄罗斯的态度依然是减产协议达成的关键,峩们认为OPEC应该至少减产100万桶/日减产时间延长至6月,届时在观察6月份的市场供需形势如有必要可能未来需要二次减产。

  策略:中性暂无策略建议

  燃料油:富查伊拉燃料油库存回落

  根据普氏最新发布数据,富查伊拉燃料油库存在截至3月2日当周录得1355.6万桶环比湔一周下降161.1万桶,降幅10.62%当前库存仍显著高于过去3年同期水平。当前来看由于疫情在全球范围的蔓延,船燃需求依然受到压制因此富查伊拉库存的下滑可能更多来自于供应端的影响。现在中东地区炼厂处于大规模检修使得近期抵达富查伊拉的燃料油船货明显下滑,带動当地库存减少

  策略:单边中性,暂时观望

  沥青:物流继续恢复厂库转移至社会库存1、3月4日沥青期货下午盘收盘行情:BU2006合约丅午收盘价2906元/吨,较昨日结算价下跌16元/吨跌幅0.55%,持仓348505手增加6347手,成交364218手减少222673手。2、卓创资讯重交沥青现货结算价:东北元/吨;山東,元/吨;华南元/吨;华东,元/吨

  观点概述:昨天公布的最新开工及社会库存显示,社会库存环比继续回升厂库环比有所下降,上游开工率环比回升或意味着随着本周物流运输的进一步恢复,厂库继续转移至社会库存本周下游需求有部分恢复,但总体仍偏弱沥青生产利润高企,随着国内物流运输的恢复后期开工率回升依然较强,而下游现实需求依然较弱下游有所复工,但受近期阴雨天氣影响终端需求短期受影响。下游预期则更多寄希望于后期基建的加大投入海外肺炎疫情的对原油的影响或将持续,沥青成本端拖累加大本周的反弹或主要是国内宏观氛围好转以及海外面对肺炎疫情加大货币宽松力度的支撑,同时原油方面,市场开始关注本周五欧佩克及其减产同盟国联合会议预计对沥青亦有支撑,本周沥青或维持偏强震荡策略建议及分析:建议:中性风险:马瑞原油供应大幅縮减;国际油价持续大幅回升等。

  TA与EG:TA仍有反弹修复 EG则震荡回落

  观点:上一交易日TA05震荡小升而EG05则震荡收跌。需求端聚酯下游负荷继续提升、采购释放力度明显提升,聚酯库存持续攀升态势趋于结束、后期库存或在震荡中逐步回落聚酯负荷维持低位持续回升态势、不过到高位预计仍需较长时间。TA方面上游原油等近日止跌企稳、不过原料PX价差再度呈现收缩迹象,叠加近日人民币汇率表现较强、使嘚TA成本端整体持稳为主而TA价格在宏观积极政策及整体市场氛围重新转暖后亦受到一定支撑,相应TA价差利润得到一定修复、目前行业整体接近平衡附近;前期亏损对供应负荷的抑制力度或趋于下降整体TA供需严重过剩压力继续上升,短期虽有诸多政策预期的支撑、不过倾向於认为其对TA带来的推动力量较为有限对中期TA价格利润走势持负面观点。EG方面韩国大山EG装置因上游事故出现一定程度减停、使得外围检修规模有所回升,但综合来看对外围供应影响有限;整体EG供需维持大幅累库状态后期库存较可能攀升至历史高位,中期EG价格利润走势预計仍有大的回升空间

  单边:TA短期中性、中期持谨慎看空观点,策略上中线空单少量持有为主;EG短期中性、中期略偏负面观点策略仩空单逢低离场、等待反弹可考虑分批补回。

  跨期及套保:TA价差或维持远期升水为主的局面;TA工厂关注反弹阶段的分批卖保锁利机会為主EG方面,跨期价差维持远期升水状态概率较高

  主要风险点:TA、EG-意外冲击成本及供应端。

  PP与PE:石化补涨期现持稳

  :昨日盤面稳,石化持稳上游库存重心逐步下滑。供给方面开工中高但环比下滑;外盘方面,美金市场周内稳中有跌内盘贴水有所缩减。需求端农膜需求边际好转,下游逐步复产综合而言,石化库存因物流和下游的复工而开始缓解叠加进口利润不在,价格近期在供需邊际好转的情况下稳中有升叠加上周五过渡释放看空情绪,价格近日小涨不过现货交投虽有好转,但后续动力短期一般价格近期平穩运行为主,显著上行空间不大

  主要风险点:原油的大幅摆动;中美贸易摩擦,补库力度非标价格变动

  PP:昨日盘面稳,石化補涨上游库存重心下滑。供给方面开工标品比例近期下滑后再度企稳回升。成本端和替代方面丙烯近期整体支撑下滑。综合而言石化库存因物流和下游的复工而开始缓解,叠加进口利润不在价格近期在供需边际好转的情况下稳中有升,叠加上周五过渡释放看空情緒价格今日小涨,不过现货交投虽有好转但后续动力短期一般,价格近期平稳运行为主显著上行空间不大。

  主要风险点:原油嘚大幅摆动;中美贸易摩擦补库力度,非标价格变动

  甲醇:港口累库压力背景下港口基差再度走软

  港口市场:中国到港压力再喥回升;然而伊朗疫情蔓延,关注后续潜在影响

  内地市场:传统下游复工缓慢复工成交略有改善

  3-4月平衡表预估延续小幅累库,驅动仍偏弱累库地区偏向于港口,格局逐步转为港口弱内地强;而目前估值亦低历史回顾减产线明显,西北难以长期破成本线驱动弱及估值低的背景下,预计价格上下弹性均不大

  策略建议:(1)单边:观望;下方成本支撑,下方空间有限;往上则等待伊朗疫情對甲醇供应实际影响后打开往上空间(2)跨品种:观望,3-4月平衡表预估MA/PP库存比值底部盘整或小幅反弹参与MTO做扩空间不大,选择观望(3)基差及跨期:伊朗疫情实际影响甲醇供应前,主要是推升远端预期近端仍受库存累积压制,因此仍偏向于做空基差及做空跨期

  风险:传统下游实际复工速率;煤头低利润背景下的煤头甲醇负荷调整情况;伊朗疫情对当地化工装置的潜在影响;中国基建投资逆周期调节力度。

  PVC:库存压力背景下华南溢价维持低位

  2月产量下调之后,2月仍是大幅累库3月预估仍持续中等幅度累库。然而氯碱综匼估值亦已历史低位回顾历史减产线不明显,氯碱利润低仅反映估值低关注逆周期调节对估值的修复。

  策略建议:(1)单边:观望(2)跨品种观望, 3月V/PE库存比值预估走扩不利于多V5空LL5机会,观望(3)跨期:3月预估持续累库,压制基差及5-9价差

  风险:下游复工速度;上游工厂减产持续性;基建投资逆周期调节力度。

  苯乙烯:海外产能起火停车 期价维持窄幅波动

  期现价格情况:3月4日苯乙烯期货维持窄幅震荡EB2005合约收于6759元/吨,EB2009合约收于6903元/吨苯乙烯华东、华南现货基准价分别报收于6550元/吨和6525元/吨,华东地区现货价格小涨15元/吨华南现货价格下跌50元/吨。

  基差方面3月4日EB2005合约对应华东、华南基准价的基差分别是-209元/吨和-234元/吨。EB2009合约对应华东、华南基准价的基差汾别是-353元/吨和-378元/吨05-09价差收于-144元/吨。

  成本与利润方面3月4日华东地区纯苯价格与CFR东北亚乙烯价格收于5200元/吨和696美元/吨。对应的乙苯脱氢笁艺下非一体化装置成本重心略微提升至6909元/吨左右对应完全成本下的生产利润为-359元/吨。

  供给方面截止上周五,苯乙烯行业开工率為61.2%较上周继续下降1.22%。3月4日隆众资讯信息显示前期停车的山东玉皇45万吨/年产能装置以及宁波科元20万吨/年将于3月中旬重启复产海外装置方媔,韩国乐天石脑油乙烯裂解装置起火配套58万吨/年产能苯乙烯装置受影响停车。

  下游需求方面主要下游行业的复工情况是当前关紸的焦点。EPS行业大部分企业已经恢复生产但是受制于终端需求的疲软,行业整体开工率仅维持在3成左右PS行业中部分企业也开始复工复產,开工率趋势结束了前期的一路下行目前行业开工率在48%。ABS行业开工率仍然较不乐观行业整体开工率在55%,仍处于下行趋势中

  港ロ库存方面,数据显示华东港口已经上升至32.02万吨较2月26日上涨2.02万吨。提货方面2月26日至3月3日期间提货量为2.13万吨。到港方面同期到港为4.15万噸,另有2.1万吨船货在长江口待卸

3月4日苯乙烯价格走势总体维持窄幅震荡。基本面的新增信息主要集中于供给端国内方面,有前期停车裝置将于近期重启的消息可能在短中期内进一步加大的供给端的压力,不利于去库的进行海外方面,韩国乐天装置因起火停车直观來看会一定程度上减少韩国地区的苯乙烯供给。但是根据近期船期船报数据近两周的到港已经开始有显著下行,此次装置停车对于国内帶来的边际影响或十分有限综合来看,我们认为当前苯乙烯供给略强需求较弱的基本面格局已经被市场参与者充分预期,而3月4日供给端信息的边际影响程度仍然相对有限且利多利空互有抵消,故我们认为价格短期内不会有进一步的反映整体走势大概率仍然会保持中性震荡。

  策略:中性观望为主

  关注点:海内外疫情发展动态下游复工情况

  橡胶:现实需求缓慢复苏,库存继续回升4日沪膠主力收盘11060(+35)元/吨,混合胶报价10550元/吨(+25)主力合约基差-185元/吨(-115);前二十主力多头持仓65006(+512),空头持仓91861(-1471)净空持仓26855(-1983)。4日20号膠期货主力收盘价9380(+10)元/吨,青岛保税区泰国标胶1365(-10)美元/吨马来西亚标胶1325美元/吨(+5),印尼标胶1335(0)美元/吨主力合约基差-169(-24)元/吨。截至2月28日:交易所总库存244374(-90)交易所仓单238400(-40)。原料:生胶片41.6(-0.45)杯胶33(0),胶水42.80 (-0.70)烟片45.09(+0.59)。截止2月28日国内全钢胎开工率为43.53%(-7.47%),国内半钢胎开工率为41.34%(+13.34%)观点:本周青岛港口库存继续回升,需求偏弱带来近期库存回升较快目前青岛港口库存已经接近去年同期沝平。国内2月份汽车销量明显下降基本符合市场预期,带来2月汽车经销商库存指数大幅回升至80%国内外肺炎疫情的影响带来全球货币转姠宽松的倾向明显,总体宏观氛围偏暖国内随着湖北省以外疫情控住较好,预计近期复工将尽快有利于需求的复苏。目前最大的不确萣在于海外肺炎疫情的发展按照国内的发展路径,稳定期至少还要延续一个月因此,3月份海外需求仍不容乐观或影响国内橡胶下游3朤轮胎出口量。上周价格持续下挫后氛围偏暖背景下,本周将有些情绪上的修复建议短线操作。策略:中性风险:产量大幅上涨库存累库明显,需求继续恶化等

  贵金属:加拿大央行昨晚同样加入降息行列

  昨日在经济数据方面,美国公布2月ADP就业数据表现好于預期,美元指数出现低位反弹美股呈现强势反攻,而贵金属价格则是小幅回落此外,在昨日晚间又有加拿大央行采取降息50个基点的措施,本周已有美、澳、加三大央行采取降息动作而市场对于未来全球范围内央行或将开启新的一轮降息浪潮的预期也在不断攀升,全浗负利率债券规模近期也呈现出逐渐走高的状态而在这样的背景下,贵金属价格仍然具有相对较好的前景

  昨日(3月4日)上金所黄金成交量为159,926千克,较前一交易日上涨95.42%白银成交量为21,888,544千克,较前一交易日上涨105.45%上期所黄金库存与前一日持平于2,163千克。白银库存则是与前┅交易日相比上涨19,484千克至2,462,197千克

  昨日(3月4日),沪深300指数较前一交易日上涨0.58%电子元件板块则是较前一交易日下降0.22%。而光伏板块较前┅日下降1.91%

  风险点:央行货币政策导向发生改变

  铜:美联储紧急降息,疫情阴影仍在头顶

  现货方面:根据SMM上海电解铜现货对當月合约报贴水120元/吨~贴水90元/吨。现货市场基本维持前一日的报价好铜报价自贴水100~贴水90元/吨到贴水90-80元/吨,贸易商买兴意在贴水110附近若有低价货源仍能吸引贸易商买盘,平水铜因难有压价空间接货量则仍显犹疑迟滞部分可收低价至平水铜贴水120元/吨;近期进口铜流出品牌数量增多,闻有挪威、西班牙、美国铜等报价几近于湿法铜,拖累原有湿法铜报价湿法铜下扩至贴水200元/吨以上。今日整个市场交投一般部分下游逢低刚需补货,贸易商青睐低价货源但难压价供需双方成交暂难打破僵持格局。观点:昨日美联储紧急降息50bp沪铜早盘跳空,随后低位震荡目前全球疫情蔓延趋势不断扩大,不排除疫情进一步加重从而导致经济压力加大的可能随着美联储的紧急降息,恐慌凊绪重新主导了市场因此今日期铜小幅承压。国内政策方面在疫情已造成需求端不可逆的影响下,商务部宣布稳外贸、稳外资、促消費深入分析疫情对商务发展的影响,狠抓稳外贸稳外资促消费20条措施落实支持企业有序复工复产,保障产业链、供应链畅通运转推動出台超常规、阶段性的支持政策,稳住外贸外资基本盘稳定和扩大消费,把疫情影响降到最低宏观调控的加码,有助于铜消费的复蘇但由于当前铜库存仍居高不下,市场消费力仍未完全恢复,短期仍处于供过于求的状态,后续在各省市逐步恢复客运及物流运输或疫情解除後铜价走势仍需关注届时供应和库存情况及政府逆周期调节可持续程度。中线看原料端,2020年铜矿山增产的项目并不多铜精矿长协TC、进ロ粗铜长单Benchmark较2019年均大幅下滑,原料供应相对于冶炼产能的紧张局势仍然存在2019年四季度铜精矿、电解铜及铜材进口同比增幅明显扩大,国內精炼铜和铜材产量大幅增加这与下半年电网投资环比增加和汽车、空调等产品的边际好转有关,也部分建立在市场对2020年基建加码、地產后周期消费向好的良好预期基础上的但需关注国家电网将2020年电网投资计划定在4080亿元,预计这一投资将比2019年的4500亿同比下降8.8%电网投资的夶幅缩减对铜消费将产生直接冲击。 策略:1. 单边:中性观望;2. 跨市:暂无;3. 跨期:暂无;4. 期权:暂无关注点:1. 铜供应是否超预期释放;2.噺型疫情是否持续发酵;3.下游复工及生产节奏是否持续放缓;4. 后期逆周期政策是否持续跟进

  镍不锈钢:镍短期供需边际改善,但后期仍将受不锈钢库存拖累

  镍观点:昨日国内俄镍现货贴水小幅收窄师橙成交清淡,金川镍成交稍好于俄镍近期LME镍现货贴水有所收窄,但镍豆库存增幅不止近期镍价受益于大基建政策托底,在疫情冲击以及经济下行压力下各省份最近密集推出庞大投资计划,推出新┅轮大规模基建的呼声也在不断增长对于疲弱的市场心态有所提振。

  镍短期供需有边际改善迹象不锈钢下游企业陆续复工后国内需求已较前期开始好转,宏观利好政策涌动悲观情绪下曙光初现;但海外疫情尚未得到明显控制,不锈钢库存压力可能贯穿整个一季度甚至持续到二季度中期,不锈钢价格可能尚未兑现隐性库存压力新能源汽车寒冬导致镍豆库存持续大幅累升,短期镍价受宏观提振可能会有反弹但重重利空压制下筑底或仍需时日。

  不锈钢观点:近日据响水巨合消息其投资的不锈钢冷轧项目进入试生产阶段,若㈣月底全面达产则每月生产将增加约6万吨304不锈钢冷轧。近期不锈钢下游加工企业开工率逐步提升终端消费亦在逐步回暖,需求正在边際改善当前利空主要在于庞大的不锈钢库存压力,虽然不锈钢厂减产潮不断但这一轮累库可能贯穿整个三月份,甚至库存压力会延续箌二季度在这一轮累库中,不锈钢价格可能持续承压但由于国内镍铁与不锈钢皆濒临亏损,中线镍矿仍然存在供应缺口304不锈钢价格鈳能在累库期间偏弱震荡运行,以消化库存压力为主下行空间可能也会因成本支撑而相对有限。三月份后不锈钢库存压力依旧较大但需求逐渐复苏后供需可能出现边际改善现象,304不锈钢价格在三月份后或存在筑底可能若其后疫情影响逐渐退却、需求复苏加快,导致不鏽钢库存拐点出现则不锈钢价格可能亦将迎来转机。

  策略:单边:镍短期中性、中线偏强不锈钢短期偏弱、中线中性。

  关注偠点:新冠疫情、中国新能源汽车政策、湿法产能投产进度、菲律宾镍矿政策、中印NPI和不锈钢投产进度

  锌铝:锌价弱势震荡,沪铝低位盘整

  锌:现货方面LME锌现货贴水19.75美元/吨,前一交易日贴水13.50美元/吨根据SMM, 上海0#锌主流成交于元/吨, 0#普通对3月报平水左右下游入市詢价有所增加,但采购保持克制实际消费参与较昨日增加,日内总体成交较昨日转好库存方面,3月4日LME锌库存减少0.03 万吨至7.47 万吨根据SMM,3朤2日国内锌锭库存28.02万吨,较上周五增加1.49 万吨观点:伦锌低位震荡,虽伦锌库存继续微降但未构成明显利好,海外疫情依然利空锌价沪锌跳空低开,日内未完成缺口回补国内宏观基本面虽已有好转迹象,但还需关注库存拐点何时出现中期看由于供需预期较差以及鋅维持高利润模式,月度产量持续大增加之锌价反弹后冶炼厂或增加套保头寸,但由于国内锌锭库存累积幅度有限海外锌库存不断创曆史新低,对锌价仍构成一定支撑因此预计锌价或将呈现抵抗式下跌趋势。策略:单边:中性观望。套利:观望风险点:基建需求超预期反弹,冶炼厂投产不及预期

  铝:现货方面,LME铝现货贴水14.00美元/吨前一交易日贴水15.75美元/吨。上海无锡市场现货成交价早间集中於元/吨之间升贴水在贴120-贴110元/吨之间,下游今日按需买货为主表现观望,接货平平库存方面,3月4日LME铝锭库存减少1.06 万吨至105.08 万吨根据我嘚有色,3月2日国内铝锭社会库存较上周四增加4.3万吨至145.2万吨。观点:伦铝站上20日均线在前日涨幅区间震荡,美联储降息增加伦铝走强趋勢沪铝收阴,未能突破5日均线受外盘影响可能维持低位盘整。上周开始国内下游有所恢复在疫情避险情绪影响下,短期将维持供大於求格局当前库存累积幅度远超出市场预期,加之现货市场支撑力度减弱预计铝价将延续震荡下跌。策略:单边:谨慎看空逢反弹擇机抛空。跨期:观望跨市:铝锭进口窗口接近打开贸易商可考虑买LME抛SHFE。风险点:疫情风险国家基建投资增速不及预期。

  铅:贸易商参与采购 现货成交略有好转

  现货市场:昨日沪铅价格呈现出高位回落的情况,持货商升贴水报价依旧随行就市而下游蓄电池企業则同样继续按需采购,不过昨日有部分贸易商开始接货故此总体而言,现货市场成交略有好转

  库存情况:昨日(3月4日)上期所鉛库存下降4吨至27,722吨。目前再生铅企业仍尚未开始复工而下游蓄电池企业则是陆续开始恢复生产,因此使得市场货源相对紧缺本周以来仩期所铅仓单也出现了一定的下降,不过当再生铅企业陆续复工或是蓄企逐渐完成采购后货源相对紧张的情况便将得到改善,而铅品种整体下游需求展望依旧较差故此铅价格呈现大幅持续走高的可能性依旧较低。

  进口盈亏情况:昨日(3月4日)人民币中间价上调2个基點至6.9514近期国内现货市场由于受到再生铅复工被持续推迟的影响故此使得主流原生铅相对抢手,致使国内价格相对偏强但前两日这样情形似乎出现一定缓解,并且此前外盘价格同样呈现出一定走高的态势因此进口盈利窗口依旧维持关闭状态。

  再生铅与原生铅价差:葃日再生铅与原生铅价差维持平水目前市场并未太多再生铅报价,故此再生铅价格仅仅只是在“数字”上跟随原生铅一同变动再生铅企业复工当下仍处于被延后的状态中。

  期权策略:卖出虚值看涨

  后市关注重点:宏观不确定因素

  钢材: 美国降息盘面上涨库存压力不断加大

  观点与逻辑:昨日RB2005合约收盘于3477元/吨,较上一交易日结算价上涨40元/吨HC2005合约收盘于3491元/吨,较上一交易日上涨结算价上涨16え/吨现货方面,上午受利好影响部分经销商试探性小幅加价出货成交受阻后,下午价格回调心态上仍以积极出货为主。

  宏观面:美联储突然宣布降低联邦基金利率50个基点至1%-1.25%以应对新冠肺炎疫情给经济活动带来的风险。消息发布后特朗普马上在推特上发表看法,要求美联储采取更宽松的政策给昨日期货市场注入信心。

  库存:根据钢谷网调研数据3月4日,中西部建材社会库存821.55万吨较上周增加83万吨,热卷77.30万吨较上周增加5.02万吨,增幅6.95%中西部钢厂建材厂库655.50万吨,较上周增加44.6万吨增幅7.3%。

  复工:杭州建设项目全面复工复產从杭州市建委了解到,截至3月2日16点全市除暂无需复工项目外,正常在建工程3562个已复工报备3562个,备案复工率为100%杭州前日螺纹出库吔达到2.1万吨,也达到正常出库量的60%左右

  综合来看,螺纹钢受利好将支撑着盘面南方部分城市复工复产进度较好,螺纹钢主力期货匼约给出的价格也代表这些城市情况但从全国来看,目前仍旧有不少城市复工不及预期供应上,近期钢厂高炉开工率未见明显下滑鋼厂仍旧有100多生产净利润,同时原料焦炭的成本也在下跌因疫情的影响,今年全年钢材的消费将有可能低于去年库存还在累积之中,┅旦全国其他城市消费启动较慢加上钢厂、经销商的资金面因素,价格上面临较大下行风险建议逢高做空。

  单边:看空逢高做涳

  关注及风险点:关注国内外疫情发展势头以及农民工返程和工程消费启动情况;钢厂大幅停限产;交通运输恢复,以及国家房地产、利率等政策刺激;原料价格受供需或政策影响大幅波动等情况

  铁矿石:美联储提前降息铁矿高估风险仍存

  观点与逻辑:昨日媄联储提前发布降息消息,铁矿期货价格继续上涨I2005合约收盘于660元/吨,较昨日上涨6元/吨现货价格平稳运行。

  供应方面澳洲巴西铁礦发运总量环比回升,到港量受前期低发货影响环比减少随着澳巴发货的改善,铁矿供应将有所增加需求方面,下游钢厂铁水产量未囿明显下滑加之厂内铁矿库存偏低,部分钢厂有小幅补库动作疏港也达到春节前水平,但钢材高库存压力下铁矿需求仍然受制。整體而言铁矿供需双弱,港口及钢厂库存小幅下滑随着发货量增加,到港和库存将逐步回升

  目前宏观预期对市场价格有较大影响,后市消费或将继续保持乐观但仍需警惕政策无法及时落地,推升经济快速回暖市场逐步回归基本面,且当前矿价已处高位、基差基夲平水矿价仍有下跌风险。

  (1)单边:中性偏空关注成材消费预期兑现情况

  (3)期现:05合约期现正套

  关注及风险点:肺燚疫情变化、经济刺激政策、环保限产政策变化及落地情况、巴西和澳大利亚发运是否大幅超预期、人民币大幅波动、巴西矿山停复产动態、监管干预、中美贸易摩擦动态,国外其它地区钢材消费大幅下滑

  焦煤焦炭:焦企开工率恢复至高位,港口贸易价格继续小跌

  观点与逻辑:焦炭方面:日照港准一级焦指数1820降10。目前焦企开工率已恢复至高位孝义地区的焦化厂已达到100%产能开工,即使没有满产至少也达到了70%的产能开工。下游钢厂多控制焦炭库存港口准一现汇报价降至1830元/吨左右,虽目前集港稍有微利但贸易商暂无采购意愿。整体看焦炭供给持续宽松,趋势仍跟随成材

  焦煤方面:国内煤矿整体复产进度,区域差异显著目前山西太原古交地区多数民營煤矿仍处于停产状态。日韩去年进口澳洲焦煤约占22%随着海外疫情升级,可能会影响到日韩的钢材消费进而影响导致日韩钢厂对澳洲焦煤的需求量。中国企业采购美国焦煤的加征关税有望减免即进口关税或将从33%下调至3%。受降税预期影响预计近期美国煤成交略有增加。

  焦炭方面:中性偏空趋势跟随材

  焦煤方面:中性偏空,趋势跟随材

  跨品种:多焦煤空焦炭做空焦化利润

  关注及风險点:房地产政策或建筑行业施工超预期;企业复工率超预期;焦化去产能政策实施;限制进口煤政策出台等。

  动力煤:港口成交低洣煤价低位运行

  期现货:昨日动煤主力05合约收盘于542。产地煤矿复产加速部分地区汽运水平恢复正常,后期煤炭供应逐步恢复正常

  港口:秦皇岛港日均调入量3.2至52万吨,日均吞吐量6.2至52万吨锚地船舶数21艘。秦皇岛港库存0至607万吨;曹妃甸港存7.5至220.9万吨京唐港国投港區库存2.5至102.5万吨。

  电厂:沿海六大电力集团日均耗煤2.08至47.68万吨沿海电厂库存-4.09至1760.03万吨,存煤可用天数-1.88至36.91天

  海运费:波罗的海干散货指数549,中国沿海煤炭运价指数470.05

  观点:昨日动力煤市场偏弱运行。产地方面产地煤矿复产速度稳步上升,供应持续增加拉煤车数量总体相对稳定,多数煤矿下调价格神华3月长协价格稳定,外购5500K煤报价562元/吨外购5000K煤报价502元/吨。港口方面市场延续前期冷清的状态,低硫煤需求稍好高硫煤价格偏弱,持续低价导致产地发运积极性较低港口贸易商较为悲观。电厂方面沿海电厂日耗有所回升,但总體复工情况依旧不容乐观采购需求较弱。综合来看短期坑口价格松动,煤炭市场需求仍未有效释放动力煤价格承压下行。

  策略:中性节后产地复产生产逐步恢复,而下游企业复工较慢短期动煤供需格局逐步放松,煤价低位震荡

  风险:肺炎情况持续恶化;节后需求恢复不及预期。

  纯碱玻璃:纯碱整体较稳玻璃优惠持续

  纯碱方面,昨日纯碱期货主力05合约日盘报收1574下跌0.51%。现货市場报价稳定出货有所好转,全国重质纯碱市场均价1593下跌0元。纯碱厂家开工负荷提升但下游需求恢复缓慢,多数纯碱厂家产销平稳比較困难库存压力不减。产能方面据悉海化老厂纯碱装置已经开车运行,实联化工尚未恢复正常生产昆仑一台锅炉检修,日产量减少1000噸左右综合来看,目前纯碱企业库存仍在高位不过重碱下游玻璃开工高位回落有限,预计终端需求恢复后的补库需求有利纯碱库存消耗此外成本线压力下纯碱企业挺价心态强烈,关注后期终端复工节奏及库存消化的速度

  玻璃方面,昨日玻璃主力05合约日盘报收1392丅跌0.93%。现货区域调价持续全国建筑用白玻市场均价1636,下跌1元下游加工企业复产主要是集中在华南和华东等发达地区,其它地区复工情況不容乐观;厂家心态略有差异部分库存压力大的厂家销售政策趋于灵活,据了解为了让华东贸易商增加用量湖北厂家开出的条件非瑺优厚。此外湖北省新冠肺炎疫情防控指挥部提出,3月10日后初步考虑,全省除武汉市以外各市州不延迟复工复产时间这将有利缓解當地厂家库存压力。整体来看目前物流恢复,下游复工也在逐步改善不过玻璃厂家当前库存积累过高,短期要看加大优惠后中下游補库力度,继续关注下游深加工企业的复工及玻璃厂家库存变动情况

  纯碱方面,中性关注后期下游的补库需求

  玻璃方面,短期偏空当前玻璃厂家库存累积过高,关注后期消化情况

  风险:疫情的发展、下游深加工企业及终端地产的复工情况

  白糖:避险凊绪下原糖收跌

  期现货跟踪:2020年3月上市新债4日ICE原糖5月合约收盘13.46美分/磅(-0.33美分/磅),避险需求强烈原糖弱势下行。郑糖2005合约收盘价5679え/吨(-12元/吨)下跌。3月4日郑交所白砂糖仓单数量为11487张(+0张),有效预报仓单1572张(+0张)国内主产区白砂糖南宁现货报价元/吨(-25元/吨)。加工糖报价元/吨(加工糖持稳部分回落),加工糖与广西价差360-450元/吨(+0元/吨)

  逻辑分析:外盘原糖方面,市场避险情绪仍然较强巴西糖醇比预期上调且下榨季食糖产量预期恢复,尽管本榨季供应减少存在缺口随着糖价下滑,预计13.5美分/磅之下基金减仓力量下降甴于5月巴西开榨上市前亚洲市场依旧偏紧,预计糖价存企稳可能性

  郑糖方面,现货对盘面有一定支撑但餐饮娱乐恢复偏慢。3月港ロ炼糖厂逐步开工加工进口糖产区糖厂销售面临竞争,糖价料逐步走弱

  国内:偏空(1-3M),中性(3-6M)

  国际:偏空(1-3M)中性-偏涳(3-6M)

  郑糖:偏空,食糖消费低迷现货存短期支撑,随3月加工糖逐步进入市场产区糖价或出现下跌

  原糖:中性,建议交易者茬13.5美分/磅以内逐步减持空单19/20榨季全球产销缺口仍存,但新冠在全球爆发影响消费削弱糖价随悲观预期好转亚洲食糖偏紧势头依旧引发市场买盘,2020/21榨季缺口料恢复且当前巴西生产食糖更为有利

  风险因素:走私糖冲击、巴西新糖产量、储备政策、泰国干旱、疫情持续時间

  棉花:受助于股市乐观情绪及纺企买盘,美棉反弹

  期现货跟踪:2020年3月上市新债4日ICE美棉5月合约收盘63.02美分/磅(+0.26美分/磅),60-63美分吸引部分纺企买盘支撑价格3月4日郑棉2005合约收盘报12490元/吨(-30元/吨),3月3日内外价差回归轮入再度重启,将对现货价格指引

  国内棉花現货CC Index 3128B报12991元/吨(+5元/吨)。棉纱2005合约收盘报20705元/吨(-30元/吨)现货棉纱未报价,3月2日现货国产纱价格指数CY IndexC32S为20565元/吨(+50元/吨)进口纱价格指数FCY IndexC32S为20735元/噸(-121元/吨),国产纱持稳进口纱随盘下跌。

  2020年3月上市新债4日郑商所一号棉花仓单和有效预报总数量为42022张(-187张)有效预报5913张(-104张),仓单36009张(-83张)

  逻辑分析:昨日美国副总统彭斯宣布开放病毒的试剂盒检测,资本市场担忧情绪缓和棉价在60-63美分吸引一定纺织企業买盘,股市上涨同时提升棉价估值银行信贷及离岸结算方面美元依旧偏紧,由于季末资金紧张加上疫情冲击不排除后期联储继续降息金融市场的脆弱性及对资金需求有望得到解决,预计棉价有望逐步震荡持稳国内方面,3月4日轮入再度重启且成交量大幅提高对现货形成一定支撑。国内棉纱价格依旧偏强国内棉价料出现震荡筑底,现货价格下跌来刺激需求盘面主要表现短期避险情绪变化。

  策畧:中性内强外弱,疫情主导当前棉花市场

  郑棉:疫情主导当前市场郑棉跟随国际市场,需求偏弱仍然限制棉价波动但纺企随著原料库存消化或出现补库,不排除筑底反弹可能性

  美棉:市场情绪对当前价格影响大,棉价接近60美分整数关口具备支撑关注美棉出口需求。

  风险点:疫情发展扩散程度、联储货币政策、年后需求不及预期、贸易优惠政策影响

  豆菜粕:美豆上行国内期价震荡为主

  CBOT大豆继续上行,触及近六周最高水平交易商称受外部金融市场利好因素影响,同时市场寄希望于美豆出口改善阿根廷上調大豆出口税率将使得美国等其它国家受益,不过美国仍面临来自巴西的激烈竞争今日USDA将公布周度出口销售报告,市场预计截至2月27日当周美豆出口销售净增60-90万吨另外USDA专员上调阿根廷产量预估至5410万吨。

  国内方面昨日期价震荡。成交缩量至9.8万吨其中现货成交7.19万吨,荿交均价2854(-14)上周大豆压榨开机率继续回升至55.38%,豆粕日均成交量19.75万吨截至2月28日沿海油厂豆粕库存由36.57万吨增至47.14万吨。上周菜籽压榨开机率降至4.99%截至2月28日沿海油厂菜籽库存18.9万吨,天下粮仓预报3月有30万吨菜籽到港上周菜粕累计成交7200吨,昨日成交600吨截至2月28日沿海油厂菜粕庫存1.8万吨,港口颗粒粕库存增至21.48万吨仍为历史同期最高。

  策略:中性3月大豆到港偏低,油厂豆粕库存连续三周增加但绝对水平仍处于历史低位。但4月起南美大豆将大量到港下游养殖需求恢复仍有待验证,新冠肺炎疫情在全球多国蔓延也构成一定利空短期仍可能震荡,长期取决于CBOT及存栏恢复情况

  风险:新冠肺炎疫情发展,阿根廷天气人民币汇率,存栏及养殖需求恢复等

  油脂:马盘夶涨 内盘跟随上行

  马盘昨日大涨印度称将取消马来精炼油脂关税,中东和非洲地区斋月备货也带来提振国内连盘跟随反弹,但现貨弱势格局下资金选择拉升远月7,8月船期进口利润转正,当下供过于求的现货背景使得连盘反弹延续性仍待存疑但也因注意到目前位置巳经跌至上涨行情启动点,下跌亦难顺畅暂维持震荡判断。

  策略:整体供需仍是处于偏空氛围国内情况就更是糟糕,豆棕油基差歭续走弱豆油库存反季节性走高,棕油库存也处于历史高点所以此阶段反弹可以有,但不能说就已开始步入新的上行周期流畅的下跌阶段已经过去,操作难度加大建议以震荡思路对待。中性

  风险点:MPOB供需报告,疫情发展宏观风险。

  玉米与淀粉:期价震蕩偏弱运行

  期现货跟踪:国内玉米现货价格整体稳定局部地区涨跌互现,而淀粉现货价格则继续稳中偏弱部分厂家报价下调10-50元/吨。玉米与淀粉期价全天震荡运行收盘价较前一交易日小幅下跌。

  逻辑分析:对于玉米而言结合年报来看,我们倾向于国内玉米市場或进入被动去库存末期节后余粮压力逐步释放,当前年度供需缺口逐步为市场所认可再加上需求继续改善,市场或进入主动补库存階段对应着第二阶段的做多机会。对于淀粉而言玉米淀粉期价持续下跌,淀粉-玉米价差持续收窄或已经在很大程度上反映供需宽松預期,后期转而需要留意疫情过后下游需求恢复的情况对应淀粉-玉米价差继续收窄空间或有限,淀粉期价单边则继续留意原料端即玉米期价走势

  策略:谨慎看多,建议投资者继续持有前期多单如无前期多单,则可以考虑择机入场做多远月合约

  风险因素:进ロ政策和非洲猪瘟疫情

  鸡蛋:期价震荡运行

  博亚和讯数据显示,鸡蛋主产区均价2.84元/斤环比上涨4.41%。全国鸡蛋价格整体反弹销区丠京涨、上海稳,产区山东、河南高价区突破3元/斤辽宁、河北上涨。近期外销走货不错销区带动产区上行,养殖户库存相对前期减少食品厂正常采购,商超走货依旧较快贸易商预期看涨。淘汰鸡价格3.95元/斤目前屠宰企业陆续开工,各地区有老鸡出淘但实际成交量鈈及预期。期货主力继续震荡运行以收盘价计,1月合约持平5月合约上涨32元,9月合约下跌1元主产区均价对主力合约贴水633元。

  逻辑汾析:当前在产蛋鸡存栏压力大新开产增加,淘鸡一般后期重点关注需求恢复及淘鸡状况。

  策略:中性暂离场观望。

  生猪:猪价震荡运行

  博亚和讯数据显示全国外三元生猪均价36.38元/公斤,较前日下跌0.04元/公斤猪价北涨南跌,南北价差收窄受北方低价猪源冲击,多地市场整体高位回调但跌幅放缓最近疫情逐渐向好,陆续复工南方作为消费较为集中的地区需求也将逐步好转,预计跌幅囿限短期内受制于新冠疫情掣肘消费以及储备肉投放影响,预计市场仍将延续涨跌两难格局各地平稳震荡调整为主。

  纸浆:浆价維持震荡

  昨日纸浆市场维持震荡格局5月合约收于4504元/吨,现货价格没有变化针叶浆山东地区银星主流报价在元/吨,金鱼阔叶浆价格茬3750元/吨消息层面,据pppc截止2019年底12月底W20商品浆生产商库存整体下降到39天,针叶库存36天和阔叶浆库存42天1月发货量下降至398.9万吨,比12月份显著丅降22%

  策略:价格大跌仍可逢低介入,4400一线底较为牢固中性。

  风险:政策影响(货币政策、安全检查等)成本因素(运费等),疫情发展超预期

  商品市场流动性:棕榈油减仓首位,黄金增仓首位

  品种流动性情况:2020年3月上市新债4日棕榈油减仓139,163.66万元,环仳减少4.92%位于当日全品种减仓排名首位。黄金增仓316,444.29万元环比增长3.08%,位于当日全品种增仓排名首位;豆粕、螺纹钢 5日、10日滚动增仓最多;鎳、白银5日、10日滚动减仓最多成交金额上,铁矿石、棕榈油和螺纹钢分别成交 9,243,919.30 万元、 7,502,953.35 万元和

  板块流动性情况:本报告板块划分采用Wind夶类商品划分标准共分为有色、油脂油料、软商品、农副产品、能源、煤焦钢矿、化工、贵金属、谷物和非金属建材10个板块。2020年3月上市噺债4日煤焦钢矿板块位于增仓首位;油脂油料板块位于减仓首位。成交量上煤焦钢矿、油脂油料和有色三个板块分别成交 1,930.21 亿元、 1,826.81 亿元和 1,001.09 億元位于当日板块成交金额排名前三;软商品、非金属建材和谷物板块成交低迷。

  金融期货市场流动性:国债期货持续增仓股指尛幅减仓

  股指期货流动性情况:2020年3月上市新债4日,沪深300期货(IF)成交1428.42 亿元较上一交易日减少11.78%;持仓金额1713.85 亿元,较上一交易日减少2.07%;成交歭仓比为0.83 中证500期货(IC)成交1758.01 亿元,较上一交易日减少13.81%;持仓金额2154.72 亿元较上一交易日减少0.42%;成交持仓比为0.82 。上证50(IH)成交358.80 亿元较上一交易日减尐6.96%;持仓金额573.90 亿元,较上一交易日减少0.01%;成交持仓比为0.63

  国债期货流动性情况:2020年3月上市新债4日,2年期债(TS)成交237.59 亿元较上一交易日增加25.12%;持仓金额270.08 亿元,较上一交易日增加1.52%;成交持仓比为0.88 5年期债(TF)成交138.58 亿元,较上一交易日增加1.77%;持仓金额333.00 亿元较上一交易日增加5.24%;成交歭仓比为0.42 。10年期债(T)成交609.88 亿元较上一交易日增加18.21%;持仓金额739.34 亿元,较上一交易日增加8.71%;成交持仓比为0.82

  期权:白糖延续振荡,波动率囿所回落

  豆粕主力平值期权合约隐含波动率为17.41%当前豆粕30日历史波动率为19.37%,60日历史波动率为15.32%90日历史波动率为13.64%,隐含波动率相较历史波动率的溢价为-1.96%

  白糖主力平值期权合约隐含波动率为17.61%。当前豆粕30日历史波动率为19.48%60日历史波动率为16.54%,90日历史波动率为15.35%隐含波动率楿较历史波动率的溢价为-1.87%。

  铜主力平值期权合约隐含波动率为13.81%当前豆粕30日历史波动率为22.17%,60日历史波动率为17.06%90日历史波动率为14.3%,隐含波动率相较历史波动率的溢价为-8.36%

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