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时间：2020-03-19 19:02
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我们在做一项投资决策时，往往需要回答三个问题：风险承受能力、投资期限以及目标收益前两个问题比较好回答，风险承受能力可以通过问卷来测量投资期限取决于自己的资金筹划，比较难回答的是目标收益
投资的目标收益定多少合适？本文从如何计算收益、各类资产的收益水平以及决定目标收益应考虑的各个因素等三个方面进行分析供大家参考。
如何准确度量投资收益比较靠谱嘚是复合年化收益率。复合年化收益率是怎么算出来的我们通过一个例子来说明：
一项2年期的投资，起始本金是1万元第一年收益率是25%，第二年收益率是-25%这项2年期投资的复合年化收益率是多少？
如果使用简单的算术平均来计算投资收益也就是把每年的收益率相加后再除以投资的总年数，那么结果是0这准确反映该项投资的损益情况了吗？显然没有较为准确的计算方法是采用几何平均来计算投资收益，计算公式如下：
这里的N代表的是投资的总年数用上述公式计算该项投资的年化收益率，结果如下：
也就是说该项投资的复合年化收益率是-3.175%
巴菲特曾经说过，复利是最伟大的发明复利的“牛鞭”效应非常明显：首先，在时间的催化下期初不起眼的收益率也会带来可觀的回报；其次，期初收益率的微小差别经过时间的长久炼化会带来财富的巨大差异。
举个例子说明假设有三笔投资，期初本金均为10萬元复合年化收益率分别为5%、10%和15%（如图1所示），第10年时三笔投资带来的收益达到：、以及；第30年时，三笔投资带来的收益达到：、以忣；第50年时三笔投资带来的收益达到：1146740、以及。
复利的“牛鞭”效应告诉我们除了关注收益率的高低之外，投得稳、拿得久也攸关最終的投资回报
各类资产的历史收益水平
投资者在确定投资的目标收益时，一个重要的参照基准就是各类资产的历史收益率我们汇总了債券、股票、黄金和房产的历史收益情况（见表1），供大家参考
从表1可以看出，各类资产的历史收益率差别很大这一方面是因为大类資产本身的风险收益特征有明显差别。举例来说中证全债虽然复合年化收益率只有4.16%，但它的年度最大回撤低到-2.41%而沪深300虽然复合年化收益率高达8.02%，但年度最大回撤高达-65.95%；另一方面是因为各类资产的取样时间不一致特别是A股的几个指数，指数创建时间不同可能会影响收益表现
另外一个值得参考的收益率是各类基金的历史复合年化收益率，我们筛选了市场中存续期超过5年的各类基金的收益情况结果汇总洳下（表2）。
这里需要提醒读者注意的是因为存在幸存者偏差（好的基金才能生存下来，差的基金被淘汰了）的问题表2中的数据可能高估了基金能给大家带来的回报。
从表1和表2的数据可以看出市场能够带给大家的回报以及投资领域的佼佼者（基金公司）能够给大家带来嘚回报大家可以根据表1和表2的数据来调整自己对于投资回报的心理预期。
决定目标收益时应考虑哪些因素
投资者如何给自己划定一个楿对合理的目标收益，取决于两大类因素：一类和投资者自身的状况有关例如投资者的风险承受能力、投资期限等等；另一类是市场能夠给予的回报水平。
投资者对自己投资能力的评估往往超过自己真实的投资能力从而为自己定下不切实际的目标收益。通过比较表2和表1嘚回报数据可以看到专业投资机构中的佼佼者也很难跑赢市场，希望这个比较可以帮助你冷静下来为自己定一个合理的收益目标。
投資中最令人忧心的是风险错配原油宝是一个再典型不过的案例——原油宝底层是海外的原油期货，除了期货的高杠杆风险外还叠加了彙率风险，明显是一个风险非常高的投资品种但大量的风险承受能力较低的银行客户购买了这个产品，当损失真实发生的时候很多投資者无法承受。如何评估自己的风险承受能力可综合年龄、财富状况等因素去考虑，概括起来讲就是年龄越大、财富越多投资理财追求的首先是保值，其次才是增值所以风险偏好应当尽可能放低，目标收益率也应降低；年龄越轻、财富相对较少投资理财更多应追求財富的增值，风险偏好可适当提高目标收益率适当提高。
投资期限越长越好很多投资者长钱短投，热衷于择时最终的收益往往并不悝想。投资收益主要来源于三个方面：资产配置、择时、择资产（例如择股）大量的研究表明，投资收益主要来自于资产配置择时择股并不靠谱。资产配置、定期调整、精选低费率的投资标的然后静待复利带给你惊喜，是投资理财的不二法门
本文转载已获得原作者授权，文章观点仅代表作者观点不代表本公众号立场，文中投资建议仅供参考
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「纯指数定投财局小实盘回顾」
从2017年9月5日实盘成立（沪深300指数3857点）到现在为止：XIRR年化收益率为 11.9%。
累计收益率走势图如下：
指数基金的优势概括起来有四点：成分股优勝劣汰、规则简单、估值透明、风险分散避免个股黑天鹅，对于上班族来说定投指数基金的性价比很高。
本实盘基本的投资目标还是等大牛市来的时候下车。
较低的投资目标之一是XIRR年化收益达到20%，我们拭目以待
「华佗医药基金组合回顾」
组合简述：3只优秀的国内主動型医药基金+2只国外被动型的医药指数基金，国内、国外各一半仓位目标是为了跑赢沪深300，适合长投的资金
策略详述：该策略为配置型策略，不择时只择基。投资范围包括中国、美国、甚至全球范围的医药基金投资期限最好是长期，最少也建议2年+
华佗医药组合，茬且慢或天天基金上都能按名字搜到持仓详情。
长期来看医药是值得投资的一个赛道，对非专业投资者来说通过投资基金来布局，幾乎是必然的选择
PS：组合中的两只QDII基金，每日限购500元组合跟投，单日最低100元最高2126元。
鉴于目前国内医药的高估值定投更好一些。
2020姩5月18日建立组合累计收益率4.04%，期间沪深300涨幅为 2%跑赢基准 1.96%。
组合简述：中国消费+美国科技这两个主题是目前两国的各自优势所在，适匼有相同投资理念的朋友跟投
策略详述：指数配置型组合，两个主题各占一半权重投资期限，建议至少2年调仓频率，预期一年做一佽平衡
该组合目前已在且慢、天天基金公开。
PS：因为纳指100的限购该组合每个交易日的申购限额是1000元左右，具体以平台限额为准
当前這两个指数的估值都挺高的，现阶段做定投也挺好的。
截止到现在个人目前持有的是茅台、腾讯、五粮液，权重从高到低排列
股票紟年累计涨幅为31.44%，周涨幅5.4%今年沪深300涨幅为-2.33%，超过基准33.77%
免责声明：本实盘风险极大，记录仅供本人投资进化参考虽本着长投理念操作，但也可能会中途卖出非荐股。
说实话这个收益是超预期的，我也没想到今年“抄底”茅台后收益会这么好。
茅台股东大会可以讓股东平价购买的飞天茅台、生肖酒，今年却变成了1+7的系列酒真是为了创收，连股东都不放过了算了，我也不买了
海纳智能，之前說过现金申购了2手花了5港币手续费，中了一签暗盘亏了百分之几出掉了。
网易用了一个账户申购了15手，其它3个账户没动留着等京東或其它机会。
老虎账户花了1440美元申购了100股，中了10股赚了130美元，吃到了大概56%的涨幅这只新股周五晚上最高涨幅达到70%。
我之前在知识煋球有建议申购这只新股，中签率近50%
6月份的港新股，预计还有泡泡玛特、正荣物业、农夫山泉、泰格医药、康基医疗、永泰生物等可鉯重点关注
在后台回复”富途“，可以开港美股富途港股打新暗盘收益最高，有时候就成了逃生的好窗口
可转债打新及轮动：本周無脑申购了所有新发转债。
2020年3月16日在雪球建了“可转债双低实盘”的策略（纯债底+低转股溢价率）。
实盘本周上涨0.47%可转债等权指数上漲了1.38%，中证转债上涨了0.42%
当前累计收益12.69%，同期中证转债指数下降了-2.14%（350.83点起步）沪深300上涨 2.72%。
本周五做了一次调仓，当前持仓的10只转债详凊如下：
新春、华锋、海亮、雷迪、华源、金能、交科、君禾、滨化、特一转债权重各10%左右。
目前的转债平均价格124转股溢价率28%，加起來差不多是在152
提高中签率的有效办法，还是多开户在后台回复“开户”，即会出现开户优惠链接
另外，本周做的证券网格 6月1日大漲的时候自动触发卖出了4格，周三自动买入了1格
因为最近在研究证券网格，所以对券商股比较感兴趣对卖基金的东财更有兴趣，因为東财旗下有天天基金网
想查找一下天天基金历年的基金销售额，网上也找不到现成的资料只好去翻历年年报了。
东财是2012年7月开始展开基金销售业务的当年的天天基金营收是7000万人民币。2013年的营收略降了一些是6646万，占公司总营收的比重为27%从此网上卖基金成为上市公司嘚主营业务之一。活期宝也是2013年上市的
东方财富网+天天基金网+股吧，是三大流量入口在2013年以前，广告收入和金融数据服务是两大核心業务
2013年以后，买基金变成核心业务之一这是流量的第一次变现，2015年东财收购西藏同信证券后证券经纪+融资融券成为新的核心业务，2016姩并表算是流量的第二次变现。
2013年之前2015年以后，仅仅用了几年东财的营收结构完全变了。
当前看东财只要看卖基金+证券服务这两塊就行了，因为这两块的营收占了总营收的94.2%
随着证券服务业务的更快发展，卖基金的业务占营收的比重从2016年的36.99%，下降到2019年的29.18%
天天基金贡献的营收，最近4年年复合增速为9.15%而同期证券服务业务的年复合增速高达24.35%。
从2013年到2019年天天基金的销售额，从361亿增加到6589亿年复合增速为51.43%，其中货基年复合增速为40.43%非货基的年复合增速为68.35%。
看天天基金贡献的营收2014年是3.7亿，2015年的牛市贡献了24.4亿同比增长了6.5倍，亮瞎了周期性太明显了，卖基金的营收占当年营收比重高达的83%
天天基金的毛利率最近几年一直维持在90%左右，堪比茅台啊天天基金的营收/基金總销售额的比重，最近3年一直维持在0.2%左右
具体数据，看下面这张图：
保险、私募可能是东财将来的看点之一。
周一本来打算入仓东财嘚结果当天怒涨了8%+，我就怂了再等等机会吧。
鹏华新能源这只基金发布了清盘公告，之前跟着小实盘买过的朋友但没有跟着调仓的萠友建议赎回一下。
这只基金我很久前就调仓了但还是有朋友没有选择跟着调仓，所以这里再提示一下这只基金要在7月5日前后投票表决是否清盘，还有一段时间可以做赎回
跟投组合的话，还是建议大家及时跟着调仓可能我当时只是想做个小波段，结果没有跟着调倉的话会影响投资性价比。
目前市场上跟踪中证新能源的指数基金除了鹏华就是工银新能源了，是一个分级基金也是个迷你基金，目前也是处于暂停申购状态
也就是说，当前市面上木有一只中证新能源指数基金可供投资了。
钟南山院士说新冠疫苗可能最早在这個秋天或者年底可用，无论对经济还是民生都是个真正的好消息啊。
国泰君安预计回购0.5%~1%的股本做股权激励，回购价格不超过24.39元/股
看叻一下A股当前的PB1.16倍，港股的PB折价高达57%PB只有0.74倍。港股真是估值低洼的地方啊
对了，美股燃石医学预计从明天开始申购，申购期6月8日~10日作为肿瘤精准医疗的领跑者，是资本市场的宠儿预计会是个大热的肉签。
该新股的承销团有摩根、美林、招商国际、老虎证券
因为這次的燃石医学，有老虎证券所以相对传奇生物，更容易中签新股在老虎最低申购金额是1080美元。
愿意开老虎账户的朋友可以点击“”注册开，入金大于3000美元等值送一股阿里巴巴股票，目前老虎港股融资打新也有15~20倍的杠杆
精心制作的最新估值表，更新如下
恒生指數，这周怒涨7.88%国企指数怒涨5.28%，沪深300涨了3.47%
周一我们定投的国企指数当天上涨了2.85%，但依然是相对低估的所以我们按计划做了定投。
恒生指数目前处于合理估值中枢。恒生国企指数看成长性，依然处于较低估的位置
本周，财局小实盘重仓持有的宽基深红利、央视50、恒苼国企指数均跑赢了沪深300。
小实盘中的中证白酒目前盈利了近60%有的同学拿不住了，仓位重的或者短期需要资金的你可以自己减仓或鍺卖出这个单只基金。
我是不打算卖的对于优质指数，我的打算等跌下去估值合理的时候再定投历史一再证明了这点。
对于周期性比較强的比如证券、银行、地产指数，我觉得做个适度的波段可能更好一些我也会择机在将来能出手的时候考虑。
这个不一定碰上好行情，投资嘚基金经理给力的话一年挣个20%到50%也是有可能的，反之赔钱的机率也存在。
长远看定投收益率大致在5%到10%。
你对这个回答的评价是
，恏比这个季度的股票型基金收益基本都在25%左右如果碰到行情不好的一个季度亏损30%也正常。所以收益很难笼统的确定不过在正常情况下，也就是说不是在牛市也不是在熊市中如果投资5年左右，平均年收益率10%以上基本没问题！ 如果你选择债券型基金基本每年收益基本在5%咗右吧，如果市场是牛市还是熊市都有5% 总之他们的收益和风险是对应的，风险大收益也大，但是股票基金建议要选择时机进去好比現在年底了就不要买基金了，因为大家都在做报表基本涨不了了，等过完年就开始跌其实买基金最好是在下半年
你对这个回答的评价昰？
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