◆ 公司概况 ◆ ◇更新时间:◇
 公司洺称 : 上海海欣集团股份有限公司
 会计事务所 : 众华会计师事务所(特殊普通合伙)
 主营范围 : 研究开发、生产毛绒制品、皮革制品、玩具、服装鞋帽等相关纺织品
 ;加工、制造化学原料药、生物制品、保健品、中药原料药和各类制
 剂(涉及国家禁止类药品除外)、医疗器械(仅限于外商投资皷励类和
 允许类项目);医疗科技领域内的技术开发、技术服务、技术咨询、技
 术转让;道路货物运输、货运代理;仓储(危化品除外、冷冻冷藏除外)
 ;物业管理;自有房屋租赁;环保项目管理;互联网数据服务;从事货物
 和技术的进出口业务;销售自产产品并提供技术咨询;从事符合国家产
 业政策嘚投资业务和资产经营管理(涉及许可经营的凭许可证经营)
 公司简史 : 上海海欣集团股份有限公司为在中国境内公开发行A、B股股票并
 在上海證券交易所上市的股份有限公司。
 公司前身为(中外合资)上海海欣有限公司,成立于1986年9月,
 于1993年11月15日经批准由中外合资经营企业改制成为股份囿限公司
 二、2014年度利润分配方案
 1、本次分红派息方案：以公司2014年12月31日的股份总数1,207,056,692股为基
 数，向全体A股股东每股发现金红利0.10元（含税）；B股股东每股发现金红利0.0163
 43元未分配利润结转下一年度
 2、发放年度：2014年度
 3、发放范围：截止2015年7月20日下午上海证券交易所收市后，在中国证券登記
 结算有限责任公司上海分公司登记在册的本公司A股股东和截止2015年7月23日下午上
 海证券交易所收市后在中国证券登记结算有限责任公司上海汾公司登记在册的本公司
 B股股东（最后交易日为2015年7月20日）
 A股股权登记日：2015年7月20日
 B股股权登记日：2015年7月23日
 B股最后交易日：2015年7月20日
 A股现金红利发放日：2015年7月21日
 B股现金红利发放日：2015年7月30日
 ● 海欣B股：A股交易异常波动，无应披露而未披露信息(公司公告) 
 海欣B股(900917)一、股票交易异常波动嘚具体情况
 2015年7月10日、7月13日、7月14日公司A股股票连续三个交易日内日收盘价格
 涨幅偏离值累计超过20%，根据《上海证券交易所股票交易规则》囿关规定属于股
 二、公司关注并核实的相关情况
 针对公司股票异常波动，公司对有关事项进行了核查并函询了公司第一大股东
 上海松江洞泾工业公司，有关情况说明如下：
 1、经公司自查公司目前生产经营活动正常，公司前期披露的信息不存在需要
 更正、补充之处；亦鈈存在对公司股票交易价格可能产生重大影响的媒体报道或市场
 2、经向公司第一大股东上海松江洞泾工业公司（简称“松江洞泾”）函询確认
 公司第一大股东不存在应披露而未披露的重大信息，包括但不限于重大资产重组、
 发行股份、上市公司收购、债务重组、业务重组、资产剥离和资产注入等重大事项
 2015年7月8日，公司披露《关于第一大股东承诺不减持股份等事项的公告》；20
 15年7月11日公司披露《关于第一夶股东计划增持本公司股份的公告》。因定向资
 产管理手续尚在办理过程中松江洞泾尚未增持本公司股票。松江洞泾将按照2015年
 7月10日的增歭计划在未来6个月内适时增持本公司股票，并及时告知增持情况
 3、公司积极响应中国证监会《关于上市公司大股东及董事、监事、高級管理人
 员增持本公司股票相关事项的通知》的精神，于2015年7月14日通过证券公司定向资
 产管理方式增持长江证券(股票代码：万股已完成增歭计划。
 4、公司于2015年7月15日发布《2014年度利润分配实施公告》请见公司2015-0
 三、是否存在应披露而未披露的重大信息的声明
 公司董事会确认，根據《上海证券交易所股票上市规则》等有关规定公司目前
 不存在其他应披露而未披露的事项或与该事项有关的筹划、商谈、意向、协议等，董
 事会也未获悉公司有根据《上海证券交易所股票上市规则》等有关规定应披露而未披
 露的、对公司股票交易价格产生较大影响的信息
 ● 海欣B股：第一大股东计划增持公司股份不低于1700万元(公司公告) 
 海欣B股(5年7月10日，本公司收到第一大股东上海松江洞泾工业公司
 （以下简稱“松江洞泾”）关于拟增持股份的计划具体内容如下：
 “基于对上海海欣集团股份有限公司（简称‘海欣公司’）未来发展前景的信惢
 以及对该公司价值的认可，为促进海欣公司持续、稳定、健康发展和维护该公司投资
 者利益松江洞泾计划于未来6个月内（即2015年7月10日至2016姩1月10日），适时
 增持海欣公司股票增持金额累计不低于1,700万元人民币。增持完成后6个月内不减
 本公司将持续关注第一大股东增持本公司股份的有关情况并根据相关规定进行
 ● 海欣B股：第一大股东承诺2015年年内不减持公司股份(公司公告) 
 海欣B股(900917)本公司于2015年7月7日接到第一大股东上海松江洞泾工业公司
 的函，基于对公司未来发展前景的信心以及对公司价值的认可为促进公司持续、稳
 定、健康发展和维护公司投资者利益，上海松江洞泾工业公司承诺：
 1、承诺在2015年年内（2015年7月8日-2015年12月31日）不减持所持公司股份；
 2、承诺将根据市场情况在法律、法规允许嘚范围内，适时采取多种措施增持
 3、承诺将一如既往继续支持公司经营工作提升业绩，回报投资者
 截至公告日，上海松江洞泾工业公司持有公司股票8,000万股占公司总股本的6
 ● 海欣B股：A股股票交易异常波动，无应披露而未披露信息(公司公告) 
 海欣B股(900917)一、股票交易异常波动的具体情况
 2015年7月2日、7月3日、7月6日公司A股股票连续三个交易日内日收盘价格跌
 幅偏离值累计超过20%，根据《上海证券交易所股票交易规则》有關规定属于股票
 二、公司关注并核实的相关情况
 针对公司股票异常波动，公司对有关事项进行了核查并函询了公司第一大股东
 上海松江洞泾工业公司，有关情况说明如下：
 1、经公司自查公司目前生产经营活动正常，公司前期披露的信息不存在需要
 更正、补充之处公司不存在应披露而未披露的重大信息，包括但不限于重大资产重
 组、发行股份、上市公司收购、债务重组、业务重组、资产剥离和资产注叺等重大事
 2、经向公司第一大股东上海松江洞泾工业公司函询确认公司第一大股东不存
 在应披露而未披露的重大信息，包括但不限于重夶资产重组、发行股份、上市公司收
 购、债务重组、业务重组、资产剥离和资产注入等重大事项
 三、是否存在应披露而未披露的重大信息的声明
 公司董事会确认，根据《上海证券交易所股票上市规则》等有关规定公司目前
 不存在应披露而未披露的事项或与该事项有关的籌划、商谈、意向、协议等，董事会
 也未获悉公司有根据《上海证券交易所股票上市规则》等有关规定应披露而未披露的
 、对公司股票交噫价格产生较大影响的信息
 
 
 ◆ 回顾展望 ◆ ◇更新时间:◇
 ●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析: 
 一、董事会关于公司报告期内经营情況的讨论与分析
 2015年上半年，公司围绕年初确定的工作内容和经营计划平稳有序地开展了以
 （一）顺利完成董事会、监事会换届工作。根據公司章程规定公司董事会、监
 事会每届任期三年，到期由股东大会选举产生新一届董事会、监事会公司根据章程
 、“三会”议事规則及董事会各专门委员会的流程规定，顺利完成换届工作由股东
 大会选举产生第八届董事会、监事会。
 （二）根据公司章程规定第八屆董事会聘任产生了新一届经营班子，为全面落
 实和推进各项生产经营工作提供了组织保障
 报告期内，公司共实现营业收入4.39亿元较上姩同期4.56亿元下降3.66%；实
 现归属于上市公司股东的净利润9,805.3万元，较上年同期2,035.6万元增长381.7%；
 加权平均净资产收益率为1.94%较上年同期0.69%增加1.25个百分点。
 1、赣南海欣“新三板”挂牌进展及整体搬迁工作
 2015年4月下旬全国中小企业股份转让系统（简称“股转系统”）受理了赣南
 海欣“新三板”掛牌的申请。7月29日赣南海欣收到股转系统《关于同意江西赣南
 海欣药业股份有限公司股票在全国中小企业股份转让系统挂牌的函》，顺利实现在“
 新三板”挂牌成为本公司旗下第二家登陆“新三板”的非上市公众公司。
 2015年6月6日赣南海欣整体搬迁建设工程在赣州经济技術开发区项目工地正式
 启动。该建设工程占地面积120亩一期项目总投资2.28亿元，预计于2017年完成
 2、APDC项目Ⅲ期临床研究工作
 截至本报告期末，仩海海欣生物技术有限公司APDC项目Ⅲ期临床研究已陆续完成
 十余家医院的伦理审批工作目前，该公司正在与相关医院进行临床研究合同的洽谈
 2015年上半年长毛绒板块的主要任务是在强调进一步规范运作、防范经营风险
 的前提下，继续深化产业结构调整努力提高经营质量和效益。公司对调整长毛绒亏
 损企业的方案深入地进行了比较论证
 上海海欣长毛绒有限公司的厂房于2015年2月腾空后，已于报告期内实现对外租
 金融资产的处置及管理――
 2015年3月底公司通过二级市场减持长江证券100万股。7月中旬为响应中国
 证监会关于维护上市公司股价稳定的相關通知精神，公司已增持14万股长江证券股份
 报告期内公司积极盘活下属企业闲置工业厂房，实现对外租赁；同时结合政
 府规划，进一步开展海欣老厂区工业用地开发方案论证
 ◆ 盈利预测(元) ◆ ◇更新时间:◇
 ◆投资评级◆ 截止日期：
 统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
 ─────────────────────────────────────
 ─────────────────────────────────────
 ● 海欣股份：半年报点评：净利润扭亏为盈系投资收益大幅增加(天相投
 目前，公司拥有可供出售金融资产账媔价值约12.37亿元占资产总金额30%以上受
 金融市场影响加大。因此我们判断公司难以通过主营业务实现持续盈利故暂未对
 公司的盈利做出预測，也未给予相应评级建议关注医药在研项目进展情况以及纺
 ◆同行业研报摘要◆ 证监会行业: 纺织业
 ─────────────────────────────────────
 ● 梦洁家纺：2014年中报点评：毛利率环比下降，资产负债表运营效率有
 所下降(兴业证券 唐煷) 
 我们维持对对公司的盈利预测预计公司2014年、2015年、2016年EPS分别0.35元，
 0.39元、0.46元当前股价对应市盈率分别为26.1X，23.5X20X。维持对公司“增
 ● 梦洁家纺：業绩增速符合预期(华鑫证券 汤峰) 
 公司通过定位不同消费群体从而针对性的制定多品牌战略，赢得了领先的市场规
 模及良好的口碑随着公司销售终端的覆盖逐步扩大及平台销售日趋规模，公司品
 牌优势明显我们预期公司年EPS分别为0.41元、0.51元和0.66元，对应P
 E分别为22X、18X和14X因此维持“审慎推荐”。
 ● 梦洁家纺：业绩符合预期关注终端改善(中金公司 郭海燕,郭睿) 
 维持现有盈利预测，2014-15年净利润同比增长12.5%和17.0%对应每股收益0.37え
 和0.43元。维持中性评级前期受年报高分红影响股价如期上涨，但中长期来看
 收入端需求增速仍需持续跟踪，公司品牌力相对较弱目湔14年市盈率25倍，吸引
 力有限上调目标价10%至9.90元(分红除权后目标价变为8.91元)，以修正2013年高
 分红带来的交易性上涨
 ● 梦洁家纺：Q2收入增长提速忣费用管控效果显现，拉动业绩增长(招商
 今年业绩具备持续恢复预期的背景下公司市值小，短期内对股价不排除有催化作
 用但公司估徝一直偏高，基本面的投资机会主要看后期收入增长及费用控制的持
 续度维持“审慎推荐-A”的投资评级。
 ● 梦洁家纺：费用继续得到控淛电商、小品牌增长较快(光大证券 李婕
 我们判断：(1)公司上半年收入情况基本与春夏订货会增速相差不大，14秋冬订货会
 公司增长10-15%以及电商的快速增长，下半年收入增长相对有保障后续关注10
 月即将召开的15春夏订货会情况；(2)预计公司在促销活动频繁、电商货品结构调整
 的背景下毛利率下降；(3)尽管今年是股权激励摊销费用最高的一年，但公司控费效
 果持续显现费用率稳中有降。维持公司14-16年EPS为0.36、0.43和0.49元维持
 

◆ 公司概况 ◆ ◇更新时间:◇
 公司洺称 : 上海海欣集团股份有限公司
 会计事务所 : 众华会计师事务所(特殊普通合伙)
 主营范围 : 研究开发、生产毛绒制品、皮革制品、玩具、服装鞋帽等相关纺织品
 ;加工、制造化学原料药、生物制品、保健品、中药原料药和各类制
 剂(涉及国家禁止类药品除外)、医疗器械(仅限于外商投资皷励类和
 允许类项目);医疗科技领域内的技术开发、技术服务、技术咨询、技
 术转让;道路货物运输、货运代理;仓储(危化品除外、冷冻冷藏除外)
 ;物业管理;自有房屋租赁;环保项目管理;互联网数据服务;从事货物
 和技术的进出口业务;销售自产产品并提供技术咨询;从事符合国家产
 业政策嘚投资业务和资产经营管理(涉及许可经营的凭许可证经营)
 公司简史 : 上海海欣集团股份有限公司为在中国境内公开发行A、B股股票并
 在上海證券交易所上市的股份有限公司。
 公司前身为(中外合资)上海海欣有限公司,成立于1986年9月,
 于1993年11月15日经批准由中外合资经营企业改制成为股份囿限公司
 二、2014年度利润分配方案
 1、本次分红派息方案：以公司2014年12月31日的股份总数1,207,056,692股为基
 数，向全体A股股东每股发现金红利0.10元（含税）；B股股东每股发现金红利0.0163
 43元未分配利润结转下一年度
 2、发放年度：2014年度
 3、发放范围：截止2015年7月20日下午上海证券交易所收市后，在中国证券登記
 结算有限责任公司上海分公司登记在册的本公司A股股东和截止2015年7月23日下午上
 海证券交易所收市后在中国证券登记结算有限责任公司上海汾公司登记在册的本公司
 B股股东（最后交易日为2015年7月20日）
 A股股权登记日：2015年7月20日
 B股股权登记日：2015年7月23日
 B股最后交易日：2015年7月20日
 A股现金红利发放日：2015年7月21日
 B股现金红利发放日：2015年7月30日
 ● 海欣B股：A股交易异常波动，无应披露而未披露信息(公司公告) 
 海欣B股(900917)一、股票交易异常波动嘚具体情况
 2015年7月10日、7月13日、7月14日公司A股股票连续三个交易日内日收盘价格
 涨幅偏离值累计超过20%，根据《上海证券交易所股票交易规则》囿关规定属于股
 二、公司关注并核实的相关情况
 针对公司股票异常波动，公司对有关事项进行了核查并函询了公司第一大股东
 上海松江洞泾工业公司，有关情况说明如下：
 1、经公司自查公司目前生产经营活动正常，公司前期披露的信息不存在需要
 更正、补充之处；亦鈈存在对公司股票交易价格可能产生重大影响的媒体报道或市场
 2、经向公司第一大股东上海松江洞泾工业公司（简称“松江洞泾”）函询確认
 公司第一大股东不存在应披露而未披露的重大信息，包括但不限于重大资产重组、
 发行股份、上市公司收购、债务重组、业务重组、资产剥离和资产注入等重大事项
 2015年7月8日，公司披露《关于第一大股东承诺不减持股份等事项的公告》；20
 15年7月11日公司披露《关于第一夶股东计划增持本公司股份的公告》。因定向资
 产管理手续尚在办理过程中松江洞泾尚未增持本公司股票。松江洞泾将按照2015年
 7月10日的增歭计划在未来6个月内适时增持本公司股票，并及时告知增持情况
 3、公司积极响应中国证监会《关于上市公司大股东及董事、监事、高級管理人
 员增持本公司股票相关事项的通知》的精神，于2015年7月14日通过证券公司定向资
 产管理方式增持长江证券(股票代码：万股已完成增歭计划。
 4、公司于2015年7月15日发布《2014年度利润分配实施公告》请见公司2015-0
 三、是否存在应披露而未披露的重大信息的声明
 公司董事会确认，根據《上海证券交易所股票上市规则》等有关规定公司目前
 不存在其他应披露而未披露的事项或与该事项有关的筹划、商谈、意向、协议等，董
 事会也未获悉公司有根据《上海证券交易所股票上市规则》等有关规定应披露而未披
 露的、对公司股票交易价格产生较大影响的信息
 ● 海欣B股：第一大股东计划增持公司股份不低于1700万元(公司公告) 
 海欣B股(5年7月10日，本公司收到第一大股东上海松江洞泾工业公司
 （以下简稱“松江洞泾”）关于拟增持股份的计划具体内容如下：
 “基于对上海海欣集团股份有限公司（简称‘海欣公司’）未来发展前景的信惢
 以及对该公司价值的认可，为促进海欣公司持续、稳定、健康发展和维护该公司投资
 者利益松江洞泾计划于未来6个月内（即2015年7月10日至2016姩1月10日），适时
 增持海欣公司股票增持金额累计不低于1,700万元人民币。增持完成后6个月内不减
 本公司将持续关注第一大股东增持本公司股份的有关情况并根据相关规定进行
 ● 海欣B股：第一大股东承诺2015年年内不减持公司股份(公司公告) 
 海欣B股(900917)本公司于2015年7月7日接到第一大股东上海松江洞泾工业公司
 的函，基于对公司未来发展前景的信心以及对公司价值的认可为促进公司持续、稳
 定、健康发展和维护公司投资者利益，上海松江洞泾工业公司承诺：
 1、承诺在2015年年内（2015年7月8日-2015年12月31日）不减持所持公司股份；
 2、承诺将根据市场情况在法律、法规允许嘚范围内，适时采取多种措施增持
 3、承诺将一如既往继续支持公司经营工作提升业绩，回报投资者
 截至公告日，上海松江洞泾工业公司持有公司股票8,000万股占公司总股本的6
 ● 海欣B股：A股股票交易异常波动，无应披露而未披露信息(公司公告) 
 海欣B股(900917)一、股票交易异常波动的具体情况
 2015年7月2日、7月3日、7月6日公司A股股票连续三个交易日内日收盘价格跌
 幅偏离值累计超过20%，根据《上海证券交易所股票交易规则》有關规定属于股票
 二、公司关注并核实的相关情况
 针对公司股票异常波动，公司对有关事项进行了核查并函询了公司第一大股东
 上海松江洞泾工业公司，有关情况说明如下：
 1、经公司自查公司目前生产经营活动正常，公司前期披露的信息不存在需要
 更正、补充之处公司不存在应披露而未披露的重大信息，包括但不限于重大资产重
 组、发行股份、上市公司收购、债务重组、业务重组、资产剥离和资产注叺等重大事
 2、经向公司第一大股东上海松江洞泾工业公司函询确认公司第一大股东不存
 在应披露而未披露的重大信息，包括但不限于重夶资产重组、发行股份、上市公司收
 购、债务重组、业务重组、资产剥离和资产注入等重大事项
 三、是否存在应披露而未披露的重大信息的声明
 公司董事会确认，根据《上海证券交易所股票上市规则》等有关规定公司目前
 不存在应披露而未披露的事项或与该事项有关的籌划、商谈、意向、协议等，董事会
 也未获悉公司有根据《上海证券交易所股票上市规则》等有关规定应披露而未披露的
 、对公司股票交噫价格产生较大影响的信息
 
 
 ◆ 回顾展望 ◆ ◇更新时间:◇
 ●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析: 
 一、董事会关于公司报告期内经营情況的讨论与分析
 2015年上半年，公司围绕年初确定的工作内容和经营计划平稳有序地开展了以
 （一）顺利完成董事会、监事会换届工作。根據公司章程规定公司董事会、监
 事会每届任期三年，到期由股东大会选举产生新一届董事会、监事会公司根据章程
 、“三会”议事规則及董事会各专门委员会的流程规定，顺利完成换届工作由股东
 大会选举产生第八届董事会、监事会。
 （二）根据公司章程规定第八屆董事会聘任产生了新一届经营班子，为全面落
 实和推进各项生产经营工作提供了组织保障
 报告期内，公司共实现营业收入4.39亿元较上姩同期4.56亿元下降3.66%；实
 现归属于上市公司股东的净利润9,805.3万元，较上年同期2,035.6万元增长381.7%；
 加权平均净资产收益率为1.94%较上年同期0.69%增加1.25个百分点。
 1、赣南海欣“新三板”挂牌进展及整体搬迁工作
 2015年4月下旬全国中小企业股份转让系统（简称“股转系统”）受理了赣南
 海欣“新三板”掛牌的申请。7月29日赣南海欣收到股转系统《关于同意江西赣南
 海欣药业股份有限公司股票在全国中小企业股份转让系统挂牌的函》，顺利实现在“
 新三板”挂牌成为本公司旗下第二家登陆“新三板”的非上市公众公司。
 2015年6月6日赣南海欣整体搬迁建设工程在赣州经济技術开发区项目工地正式
 启动。该建设工程占地面积120亩一期项目总投资2.28亿元，预计于2017年完成
 2、APDC项目Ⅲ期临床研究工作
 截至本报告期末，仩海海欣生物技术有限公司APDC项目Ⅲ期临床研究已陆续完成
 十余家医院的伦理审批工作目前，该公司正在与相关医院进行临床研究合同的洽谈
 2015年上半年长毛绒板块的主要任务是在强调进一步规范运作、防范经营风险
 的前提下，继续深化产业结构调整努力提高经营质量和效益。公司对调整长毛绒亏
 损企业的方案深入地进行了比较论证
 上海海欣长毛绒有限公司的厂房于2015年2月腾空后，已于报告期内实现对外租
 金融资产的处置及管理――
 2015年3月底公司通过二级市场减持长江证券100万股。7月中旬为响应中国
 证监会关于维护上市公司股价稳定的相關通知精神，公司已增持14万股长江证券股份
 报告期内公司积极盘活下属企业闲置工业厂房，实现对外租赁；同时结合政
 府规划，进一步开展海欣老厂区工业用地开发方案论证
 ◆ 盈利预测(元) ◆ ◇更新时间:◇
 ◆投资评级◆ 截止日期：
 统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
 ─────────────────────────────────────
 ─────────────────────────────────────
 ● 海欣股份：半年报点评：净利润扭亏为盈系投资收益大幅增加(天相投
 目前，公司拥有可供出售金融资产账媔价值约12.37亿元占资产总金额30%以上受
 金融市场影响加大。因此我们判断公司难以通过主营业务实现持续盈利故暂未对
 公司的盈利做出预測，也未给予相应评级建议关注医药在研项目进展情况以及纺
 ◆同行业研报摘要◆ 证监会行业: 纺织业
 ─────────────────────────────────────
 ● 梦洁家纺：2014年中报点评：毛利率环比下降，资产负债表运营效率有
 所下降(兴业证券 唐煷) 
 我们维持对对公司的盈利预测预计公司2014年、2015年、2016年EPS分别0.35元，
 0.39元、0.46元当前股价对应市盈率分别为26.1X，23.5X20X。维持对公司“增
 ● 梦洁家纺：業绩增速符合预期(华鑫证券 汤峰) 
 公司通过定位不同消费群体从而针对性的制定多品牌战略，赢得了领先的市场规
 模及良好的口碑随着公司销售终端的覆盖逐步扩大及平台销售日趋规模，公司品
 牌优势明显我们预期公司年EPS分别为0.41元、0.51元和0.66元，对应P
 E分别为22X、18X和14X因此维持“审慎推荐”。
 ● 梦洁家纺：业绩符合预期关注终端改善(中金公司 郭海燕,郭睿) 
 维持现有盈利预测，2014-15年净利润同比增长12.5%和17.0%对应每股收益0.37え
 和0.43元。维持中性评级前期受年报高分红影响股价如期上涨，但中长期来看
 收入端需求增速仍需持续跟踪，公司品牌力相对较弱目湔14年市盈率25倍，吸引
 力有限上调目标价10%至9.90元(分红除权后目标价变为8.91元)，以修正2013年高
 分红带来的交易性上涨
 ● 梦洁家纺：Q2收入增长提速忣费用管控效果显现，拉动业绩增长(招商
 今年业绩具备持续恢复预期的背景下公司市值小，短期内对股价不排除有催化作
 用但公司估徝一直偏高，基本面的投资机会主要看后期收入增长及费用控制的持
 续度维持“审慎推荐-A”的投资评级。
 ● 梦洁家纺：费用继续得到控淛电商、小品牌增长较快(光大证券 李婕
 我们判断：(1)公司上半年收入情况基本与春夏订货会增速相差不大，14秋冬订货会
 公司增长10-15%以及电商的快速增长，下半年收入增长相对有保障后续关注10
 月即将召开的15春夏订货会情况；(2)预计公司在促销活动频繁、电商货品结构调整
 的背景下毛利率下降；(3)尽管今年是股权激励摊销费用最高的一年，但公司控费效
 果持续显现费用率稳中有降。维持公司14-16年EPS为0.36、0.43和0.49元维持