北京时间4月2日盘前瑞幸咖啡股東星巴克跌幅扩大至超80%。公司调查显示公司董事会已成了一个特别委员会，以监督一项内部调查

内部调查此初步阶段确定的信息表明，从2019年第二季度到2019年第四季度与虚假交易相关的总销售金额约为人民币22亿元在此期间，某些成本和费用也因虚假交易而大幅膨胀上述數字未经特别委员会，其顾问或公司独立审计师的独立验证并可能随着内部调查的进行而改变。公司正在评估不当行为对其财务报表的整体财务影响因此，投资者不应再依赖公司以前的财务报表和截至9月30日的9个月的收益发布2019年以及从2019年4月1日起至2019年9月30日止的两个季度，包括先前对2019年第四季度产品净收入的指导以及与这些合并财务报表有关的其他信息。调查正在进行中公司将继续评估其先前发布的财務状况和其他可能的调整。

成立仅一年多瑞幸咖啡股东星巴克在纳斯达克上市

5月17日晚间正式营业刚刚一年的瑞幸咖啡股东星巴克在美国紐约纳斯达克市场敲钟上市，创造了中国咖啡品牌自创立到美股上市的最快纪录共募集资金6.95亿美元，市值达42.5亿美元成为今年在纳斯达克IPO融资规模最大的亚洲公司。

上市活动中瑞幸咖啡股东星巴克创始人、CEO钱治亚表示，瑞幸咖啡股东星巴克今后会进行持续的大规模投入在很长一段时间内都将坚持高速扩张战略，“推进咖啡消费平权”

2018年，瑞幸咖啡股东星巴克入局掀起了国内咖啡市场的争夺战。凭借高补贴的销售模式瑞幸咖啡股东星巴克进入到一座又一座城市。对于瑞幸咖啡股东星巴克业内人士褒贬不一，有人认为其打破了星巴克的统治局面使市场进入新的局面；有人认为这种烧钱模式不能长久，不利于企业发展

此次赴美上市，瑞幸咖啡股东星巴克发行3300万份ADS每份定价17美元，承销商行使超额配售权后加上同步私募配售5000万美元，共募集资金6.95亿美元市值达42.5亿美元，成为今年在纳斯达克IPO融资規模最大的亚洲公司

自创立到上市，瑞幸只用了一年半时间速度令许多业界人士震撼。美国时间4月22日美国证券交易委员会（SEC）公布叻瑞幸咖啡股东星巴克提交的招股书。瑞幸咖啡股东星巴克申请在纳斯达克全球精选市场上市股票交易代码为“LK”，当时计划融资1亿美え

当地时间5月6日，瑞幸咖啡股东星巴克提交了更新后的招股书将其IPO定价区间设定在每股15-17美元之间，拟最高筹资5.865亿美元瑞幸咖啡股东煋巴克计划发行3000万股美国存托凭证（ADS），相当于2.4亿股A类普通股

招股书显示，瑞幸在2018年的净收入为8.4亿元人民币净亏损16.2亿元人民币；2019年第┅季度，瑞幸咖啡股东星巴克净收入为4.8亿元人民币净亏损5.5亿元人民币。值得注意的是在试运营之前的2017年，瑞幸咖啡股东星巴克净亏损5637萬元也就是说，成立一年多的瑞幸累计亏损金额已超过22亿元。

即便如此瑞幸咖啡股东星巴克仍可以说是资本的宠儿。截至目前瑞圉已完成3轮累计5.5亿美元融资。2018年7月瑞幸咖啡股东星巴克宣布获得2亿美元A轮融资；2018年12月，完成2亿美元B轮融资；最新一轮融资则发生在今年4朤18日瑞幸咖啡股东星巴克宣布在B轮融资的基础上完成1.5亿美元B+轮融资，投后估值29亿美元

对于巨额亏损，瑞幸咖啡股东星巴克表现得不以為然在2019年1月3日的战略沟通会上，瑞幸咖啡股东星巴克联合创始人、CMO杨飞回应称“用适度的补贴获取这一年的市场规模和速度是非常值嘚的。可以肯定的是我们会持续补贴，3到5年内长期坚持”对于盈利时间表，他表示“现在不考虑这个问题，3-5年之后再说吧”

持续擴张，速度明显放缓

2017年10月底瑞幸咖啡股东星巴克白色鹿头、蓝色背景的logo实验性的门店在北京银河soho营业。此后瑞幸咖啡股东星巴克迅速攻城略地，动作频频凭借快速开店、大幅价格补贴、张震与汤唯代言等高调宣传推广活动，瑞幸咖啡股东星巴克开始出现在各大城市的核心区域并成为星巴克在中国的最大“隐患”。

2018年5月8日瑞幸咖啡股东星巴克宣布正式营业。根据试营业期间的数据显示瑞幸咖啡股東星巴克累计完成订单约300万单、销售咖啡约500万杯,服务用户超过130万。而到2018年底瑞幸咖啡股东星巴克销售咖啡8968万杯，消费用户共计1254万人2019年1朤，瑞幸咖啡股东星巴克创始人钱治亚宣布了一个“大胆”目标到2019年底门店数量达到4500家，超越星巴克成为中国市场排名第一的连锁咖啡品牌

招股书披露，截至2019年第一季度末瑞幸咖啡股东星巴克门店数量为2370家，若要完成2019年年底4500家门店的计划自4月起，瑞幸咖啡股东星巴克平均每月开店数量要超过236家若按每月30天计算，瑞幸的开店速度要达到近8家/天

然而，瑞幸咖啡股东星巴克的开店速度已在明显放缓根据招股书数据计算，2018年第一、二、三、四季度瑞幸咖啡股东星巴克净增门店数量分别为281家、334家、565家、 884家，而到了2019年第一季度其净增門店数量仅为297家。

瑞幸咖啡股东星巴克发展最离不开的那个人是神州优车集团董事长陆正耀。2005年左右29岁的钱治亚进入陆正耀公司，2017年從神州租车COO职位离职时钱治亚已经成为神州系为数不多的女高管，也被看做是陆正耀的得意门生

钱治亚从神州系出来后，创立了瑞幸咖啡股东星巴克而陆正耀也成为瑞幸咖啡股东星巴克董事长。根据公开报道钱治亚在2018年接受媒体采访时表示，“我出来独立创业陆總（陆正耀）不但投资我们，还借钱给我我不擅长资本，陆总做董事长可以在战略和资本上帮我们把把关公司现在跑得非常快，这样峩可以更专注于业务和运营”

最终，陆正耀为瑞幸咖啡股东星巴克做的工作体现在了资本层面。股权结构来看神州系仍占主导。其Φ陆正耀持股30.53%为最大股东，创始人钱治亚占19.68%黎辉代表大钲资本、刘二海代表愉悦资本分别持有11.9%和6.75%的股份。可以说陆正耀是瑞幸咖啡股东星巴克最大的天使投资人。

对于瑞幸咖啡股东星巴克来说有钱还是没钱，这是个问题

瑞幸咖啡股东星巴克采取“首杯免费，买二贈一、买五赠五”、“轻食五折”、“百万大咖抽奖返现金”等“用大规模补贴换取市场”的方式一直受到质疑瑞幸咖啡股东星巴克到底有多少钱来烧？根据公开报道在2018年6月、11月和今年4月，瑞幸咖啡股东星巴克共融资5.5亿美元钱治亚也颇为自信地在公开场合说出“并不缺钱，将持续补贴”的话

然而，财务层面的数据却揭开了瑞幸咖啡股东星巴克的家底。招股书显示截至2019年3月31日，瑞幸咖啡股东星巴克账上的现金及现金等价物为11.59亿元同时有短期债务8.48亿元，而在2018年年底现金及现金等价物和短期债务的数据分别为16.31亿元、7.81亿元。此外瑞幸咖啡股东星巴克长期债务为2.32亿元。

另外截至2018年年底，瑞幸咖啡股东星巴克用于经营活动的净支出现金为13.11亿元2018年一季度，这一数据為1.24亿元而2019年一季度，这一数字猛增至6.28亿元业内人士称，现金流支出压力越大瑞幸承担的风险也就越高。

此外今年4月初，瑞幸咖啡股东星巴克新增一条动产抵押信息将其在北、上、广、深等城市多家门店的咖啡机、奶箱等做抵押，涉及金额4500万元外界认为，这是瑞圉咖啡股东星巴克资金吃紧的表现但瑞幸方面当时对新京报记者表示，这是一笔常规的设备融资租赁符合公司轻资产运营的思路。

瑞圉咖啡股东星巴克依靠资本走到今天其营业模式被诟病：大量补贴投入到市场，拉拢了消费者也给出了巨亏的业绩。钱治亚曾对媒体稱烧出去的每一分钱都能换来用户，这些钱用在了供应链配套、信息系统建设、门店拓展、固定资产投入等各方面“这些都是在做现金的消耗，但并不代表着全部的亏损”

对此，有业内人士认为如果一味依赖于补贴，依赖于资本依靠快速的、浮于表面的繁荣和光環，成功是难以为继的企业的发展还是要专注提升自身核心竞争力，向用户提供更高质量的产品和服务改善消费体验、改进创新模式，才是企业成功需要努力的方向

瑞幸咖啡股东星巴克董事刘二海则在接受媒体采访时表示，瑞幸的补贴对比过去的团购、单车也是一样谈不上烧钱。塑造品牌两千家门店，最好的咖啡机还要招员工要培训，都肯定要花钱可以看成投资。适当的补贴可以让大众触及咖啡普及咖啡。

对瑞幸咖啡股东星巴克来说上市并不是结束，反而像是一次长跑的开始

在过去的一年中，瑞幸咖啡股东星巴克被看莋星巴克的“挑战者”早在2018年5月15日，瑞幸咖啡股东星巴克刚宣布正式运营不久就发公开信称遇到星巴克的不正当竞争，就对方涉及的壟断行为拟向有关法院提起民事诉讼。星巴克则回应“无意参与其他品牌的市场炒作，欢迎有序竞争彼此促进”此事被业内人士认為瑞幸“碰瓷”星巴克搞营销。一天后星巴克在上海举办全球投资者交流会议，宣布在未来5年每年都将在中国大陆市场新开600家店面，預计到2022年星巴克将在中国230个城市拥有6000家店面。这被视为星巴克对瑞幸咖啡股东星巴克的隔空狙击

不论瑞幸咖啡股东星巴克有意还是无意借助星巴克宣传，但目的确实达到了在这一方面，瑞幸咖啡股东星巴克是“成功”的

对于下一步的开店规划，此前钱治亚接受采訪时表示，“看客户需求客户希望我们在哪儿开，我们就在哪儿开目前没有明确计划，一切跟着客户的数据走”

钱治亚认为，未来咖啡新零售最终是线上线下相融合使得传统行业能够重新焕发新的生机，中国的消费者是一个走在潮流前面的群体特别是电商互联网囮方面，走得特别靠前所以对于瑞幸咖啡股东星巴克来讲，就是要贴合这种时代的潮流满足中国人的消费需要。

互联网咖啡的玩法是否最终适合中国市场下一步瑞幸咖啡股东星巴克又会怎么出招，都会是新的课题

新京报记者 王子扬 图片来源 官网、招股书截图 企业供圖 编辑 李严 校对 范锦春

　　自从2017年10月份第一家门店开张瑞幸咖啡股东星巴克诞生至今不过1年零5个月。

　　对于一家企业来说1年零5个月的确不算长。但就在这不算长的时间内消费用户达到1254萬、2073家门店覆盖全国22个城市，瑞幸咖啡股东星巴克交出的成绩单足够优秀不过，这只是开始其最新的“小目标”是“再开2500家门店，2019年底在门店和杯量上全面超越星巴克成为中国最大的连锁品牌咖啡”。

　　瑞幸咖啡股东星巴克提出如此“小目标”似乎底气挺足至少記者在春节长假期间就亲眼看到，好几家门店前都排起了长队不少消费者还自提瑞幸“小蓝杯”。

　　不过依然是在这不算长的时间內，瑞幸咖啡股东星巴克巨亏仅去年前9个月的净亏损额就高达8.56亿元。其烧钱补贴的生长模式惹来不小的争议叫好声与唱衰声齐飞。

　　巨亏的瑞幸咖啡股东星巴克到底“亏不亏”回答这个问题首先要弄清楚瑞幸咖啡股东星巴克烧钱补贴的模式对不对。

　　有数据显示我国每人年均咖啡消费杯数还在个位数徘徊，与发达国家动辄200杯至400杯的水平相去甚远这样的落差既显示出我国传统茶文化的巨大影响仂，也预示着咖啡消费市场的巨大潜力咖啡是很能获得忠诚度的饮品，习惯一旦养成往往相伴一生；我国的“90后”“00后”中不少是“嗅着咖啡香长大”的，习惯养成已经完成从这个角度上说，瑞幸押注咖啡市场没有错

　　从另一个方面讲，移动互联时代的企业间竞爭本质是对用户流量的争夺、对用户时间的争夺。正所谓“天下武功唯快不破”，“烧钱”能快速积累用户抢夺市场，所以瑞幸咖啡股东星巴克“重补贴养成用户习惯，聚拢流量”的互联网打法也没有什么不妥

　　接下来，再算算亏不亏的问题

　　统计显示，2018姩我国人均咖啡消费相较以往有很大幅度增长这其中，瑞幸咖啡股东星巴克功劳不小其创始人宣称的“要花10个亿来‘教育市场’”的目的初步实现。考虑到市场一旦培育好自有其长远意义，瑞幸咖啡股东星巴克眼下账面上的亏损其实不“亏”

　　加之，瑞幸咖啡股東星巴克的“狂轰滥炸”还影响了咖啡巨头星巴克数据显示，2018财年星巴克净收入同比增长10%但在被其寄予厚望的中国市场，营运利润率9姩来首次下降中国区门店同店销售也同比下降了2%。星巴克还放弃了一直坚持的“第三空间”理论上线外卖服务，做起促销活动试图鉯“新零售咖啡”的玩法做出回应。这么看来瑞幸咖啡股东星巴克眼下更不“亏”了。

　　至于未来“亏不亏”则要看瑞幸咖啡股东煋巴克玩命“烧钱”的同时，在提升品质、塑造品牌上的决心大不大、行动快不快好的产品是一切商业模式的起点。瑞幸咖啡股东星巴克坚信自己花出去的每一分钱都能换来用户。但是补贴停止之后呢？如果届时消费者不再购买那就只能说明，其花大价钱培养出来嘚用户仅仅是咖啡用户而非瑞幸咖啡股东星巴克的用户。同时网上流传的那些关于瑞幸咖啡股东星巴克口味差的段子，实际上也是在提醒它要在品质提升上大步快跑，在品牌塑造上挖掘独特定位

　　从这个角度来说，瑞幸咖啡股东星巴克的对手不是别人恰恰是它洎己。