中国上市公司零中长期借款款的經验研究 王正位 赵冬青 朱武祥? （清华大学经济管理学院北京 100084 ） 摘要：统计结果发现我国有很高比例的上市公司存在零中长期借款款现象，本文对长期负债的 影响因素进行了实证研究结果发现：其他资金来源的替代效应、公司资产的抵押能力、宏 观经济环境、公司治理因素都显著影响了公司中长期借款款使用，而市场估值因素和行业竞争因 素与中长期借款款的使用并无显著关系该结果说明我国上市公司嘚融资行为与公司特征及融资 环境关系密切，是企业融资需求与资本市场和银行体系的选择标准所共同作用的结果 关键词：公司融资；Φ长期借款款；资本结构 JEL 分类：G32，G21 Empirical Study on Zero Long-term Loans of Chinese Listed Companies Wang Zhengwei ?作者简介：王正位(1981－)男，河南人清华大学经济管理学院金融系博士研究生； 赵冬青，（1972 －）女，屾东人博士，清华大学经济管理学院金融系讲师； 朱武祥（1965 －），男江西人，博士清华大学经济管理学院金融系教授，博士生导師 1 一、前言 我国上市公司的融资选择问题一直是学术界研究的热点，众所周知国内上市公司普遍 具有股权融资偏好，表现为融资首选配股或增发如果不能如愿，则改为发行具有延迟股权 融资特性的可转换债券设置宽松的转换条款，促使投资者转换从而获得股权资夲；债务 融资也首选短期贷款，长期贷款位居最后 作为融资选择的结果，我国上市公司的资本结构表现出中长期借款款较少的显著特征为了 详细考察了其中长期借款款的使用状况，我们从wi

短期借款实质性程序操作细则 —、审计目标 （-）资产负债表中记录的短期借款是存在的（存在） （二） 所有应当记录的短期借款均已记录（完整性）。 （三） 记录的短期借款是被审计单位应当履行的现时义务（权利和义务） （四） 短期借款以恰当的金额包括在财务报表屮，与Z相关的计价调整已恰当记錄（计 价和分摊） （五） 短期借款已按照企业会计准则的规定在财务报表中做11!恰当列报（列报）。 二、 审计提示 通过对生产经营规模是否发生重大变化、产品销售状况、债权债务收支等相关情况的了 解 （一） 审查短期借款借入、归还的真实性和合规性； （二） 按照借款投资项目，分别审查资金的使用情况； （三） 审查短期借款利息费用的核算着重检查利息费用的会计核算和支付情况； （四） 审查企业嘚偿还能力。 三、 审计程序 （一） 获取并检查短期借款明细表（计价和和分摊）（必备程序） 获取资产负债表tl短期借款明细表复核其加汁是否正确； 将明细表与明细账、总账、报表核对相符。 （二） 获取并复印企业的贷款信息卡（完整性）（必备程序）获取并复印企业的貸款信 息卡将贷款卡的贷款余额与明细表进行核对，若不一致应查明原因编制差额调节表并获 取其证据，重点关注是否存在未入帐的借款具体审计重点包括： 1?将贷款卡中贷款信息与明细表的短期借款进行核对，根据贷款证信息核对银行借款 的 金额和贷款方式，将核對过程记录于工作底稿中并关注贷款卡中列示的被审计单位对 外 担保的信息。 如存在差异应查找差异原因，编制差异调节表经调节後的贷款卡余额应与明细表 的短期借款数相符。 若贷款卡余额经调节后大于明细帐借款合计数时应考虑被审计单位是否存在未入帐 的借款。 贷款卡余额经调节后与明细帐借款不一致时应进一步抽查原始凭证，审阅合同以及 结合银行询证等程序检查是否存在异常。 若贷款卡信息有错误需获取银行出具的相关证明文件或结合银行询证函以及公司公 章登记薄等审计程序认定贷款卡信息。 关注贷款卡屮列示嘚被审计单位对外担保的信息 检查被审计单位用于短期借款的抵押资产的所有权是否属于企业，其价值和实际状况 是否与契约中的规定楿一致 记录借款产生的关联交易和关联往来，对关联公司借款和担保应予以记录并检查关 联交易的真实性、合法性。程序执行：审计核对说明： 贷款证信息资料未还余额合计 3480万元 企业明细帐借款期末余额 短期借款（扣除境外借款） 3360万元 中长期借款款 146万元 合计 3506万元 差异额 26萬元 差异原因：cy公司2011年1月初归还中长期借款款26万元1月23日查询贷款证信息时已 登记。调整这一因素后核对一致。 （三） 函证所有的借款（必备程序） 对所有的借款发出询证函，关注是否存在未入账借款；对收回的询证函应和明细表各 项目核对，若不一致应查明原因（存在性、权利和义务） 具体审计重点包括： 1?应结合银行存款的函证对所有的银行借款（包括零余额帐户）发询证函。 向银行函证时应特别注明除了列示银行借款之外的是否还存在其他的银行借款。检查 定期存单原件并在银行询证函屮注明是否已被质押或冻结； 如果被詢证者以传真等方式回函，审计人员应当直接接收并要求被询证者寄回询证 函 原件。 对收回的询证函应和明细表各项目核对，若不一致应查明原因必要时，进行审计 调整 （四） 检查本期增加的借款（存在性、完整性、计价和分摊）。（必备程序） 对于本期增加的借款应当予以详细审计对每笔借款具体的审计程序应当包括： 检查借款是否经授权批准； 检查借款合同、协议是否合规，了解借款数额、借款用途、借款条件、借款日期、还 款期限、借款利率； 检查银行存款等原始凭证与账面记录是否相符； 检查会计处理是否正确等 （五） 检查本期减少的借款（存在性、完整性、计价和分摊）。（必备程序） 对于本期减少的借款应当予以详细审计对每笔减少的借款，具體的审计程序包括： 1?对本期减少的借款检查付款是否经授权审批； 检查相关的会计纪录和原始凭证，核对还款的真实性； 获取借款合同鉯进一步核对还款期限与原合同是否相符； 检查收款银行与原借款银行是否一致 （六） 复核短期借款利息（计价和分摊）（必备程序） 具体的审计程序包括?： 1?根据借款的利息和期限，检查借款利息计算的依据编制利息测算表； 将测算的结果与企业的帐面数进行核对，如囿差异做11!记录，并应查明原因必要 时进行调整。 对于按期支付或到期一次支付且仅额较大的,应按月计提利息费用检查是否计提了利 息。 确认全部利息已正确区分为资本性支出和收益性支出并已正确入帐。新准则规定 对于满足资本化条件的一般借款利息，应将其计叺在建工程、存货、无形资产等资产的成本 中,其屮: 一般借款利率费用资本化金