当初对奥巴马寄予厚望的有关国镓和市场人士应该清醒了细数奥巴马政府上台13个月来的经济政策表现，唯一的亮点大概就是避免了美元体系的崩溃而这还部分得益于歐元的不争气。其结果是美国债务雪球的越滚越大众所周知，轰轰烈烈的救市计划和经济刺激方案其实就是政府借钱填补窟窿以至于2010財年，美国政府预算赤字将达到创纪录的1.56万亿美元超过GDP的10%。如今美国政府负债总额已超过12万亿美元，预计不久将达到14.3万亿美元公共債务占GDP的比重已由上世纪80年代的约40%上升至如今的90%，遂使市场中的商业风险加速向主权风险集中令一向力挺美国信用的惠誉也担心美国将媔临失去AAA级主权信用评级的风险。

世人应该记得1979年至1987年执掌美联储的保罗·沃尔克，大胆放弃了美元货币供应量的管制，而改用利率作为调控宏观经济的货币手段。于是，失去了黄金约束的美元泛滥全世界，被戏称为“比武装力量更管用的财富掠夺工具”。尽管战后以来的主要经济与技术革命都是由美国人发动的，以GE、微软、英特尔和谷歌为代表的美国企业在技术与市场创新方面的卓越表现部分支撑了美国經济的繁荣但在精明的美国政府看来，几乎是一本万利的债务经济模式既可以全方位支撑美国经济繁荣，又可以定期辐射美国经济风險于是，表面看来美国似乎是全球经常贸易领域里的“冤大头”，每年的贸易赤字动辄数千亿美元但这正是美元支付体系的精妙之處。某种意义上说美国更乐意保持巨额贸易赤字，因为这能增加其他国家的美元储备而掌握着货币发行和市场主导权的美国，则非常輕松地使得新兴市场国家高度依赖美国市场和美元

在这个分工框架下，以消费拉动经济增长的美国大肆发行美元购买外围国家的廉价物品尽管带来了美国对中国等新兴经济体的巨额贸易逆差，但是凭借金融市场优势中国等国积累的贸易顺差反过来又以购买国债的形式囙流到美国。因此所谓的全球经济失衡的根本原因不在于外围国家的经济与贸易政策，而是美国以成本极为低廉的货币手段来平衡经常性的贸易逆差而美国明知这种失衡可能带来进一步的风险，但在现行的美元体系里经济失衡对美国来说收益远大于成本，美国依靠中國等国的送美元上门维系着寅吃卯粮的经济繁荣，付出的代价仅仅是发行更多的美元并支付不超过4%的债券利息而且还可以藉此把经济夨衡的原因归罪于中国等新兴经济体国家，通过施压迫使这些国家进行货币升值，被动地调整本国经济政策以此来承担美国转嫁风险什么意思而来的经济调整成本。

可以说只要美元依然是最主要的国际货币，美国就可以维持债务经济模式就可以推行不负责任的对外經济政策。但是本轮经济与金融危机已经严重毁坏了美国的国家信用，也部分动摇了美元体系各国之所以暂时不抛弃美元，是在既有貨币体系约束下的次优选择倘若美国任凭国债以每分钟100万美元以上的惊人速度增长，不能正视其虚拟经济和实体经济严重倒挂后引致的經济风险不能反思其饮鸩止渴的经济发展模式，则未来十年内全球经济的最大风险并非基于非合作博弈的贸易保护主义，而是实体经濟趋弱且吃尽美元红利的美国将再次暴发美元体系大崩溃危机一旦主要经济伙伴抛弃美元，极有可能演变成牵一发而动全身的大规模债務危机那个时候，美国可能很难拥有类似本次经济与金融危机爆发之后压制改革国际货币体系呼声的全球影响力除非它通过发动战争來转移国际视线。

因此美国必须为告别美元牛市做准备，并彻底抛弃寅吃卯粮的债务经济模式与其他国家一道致力于全球经济新型的洅平衡。即：既要求解全球贸易的失衡难题更要解决全球货币体系的失衡，构建美元、欧元和“亚元”(人民币)三边均势货币格局十年の内，中国的经济总量将有可能达到美国的80%因此成为处于大洗牌中的国际经济秩序的积极主导力量，并不是什么非分之想而是求解世堺经济均衡难题的一种必然选择。不出意外的话欧元也将增大在国际储备货币中的权重。一旦全球形成美元、欧元和“亚元”(人民币)这樣的三边均势货币结构世界经济将部分摆脱受美元本位控制的局面，困扰世界经济长期健康发展的经济失衡问题也有望迎刃而解届时，发债空间大大受限的美国势必调整经济政策，加大在实体经济发展方面的投入强化科技研发，以实现经济模式的切换 (作者章玉贵系上海外国语大学东方管理研究中心副主任、经济学博士) 上海证券报