加工粉末冶金刀具气门导管用什麼车刀KBN150牌号CBN刀具前几年，中国人忽然流行起去日本买电饭煲、马桶盖这就奇了怪了。

你说咱中国的家电业也不差啊为啥群众们还是這么热衷于日本的电器产品呢？

其实说到底还是日本的工匠精神征服了国人。

如果你对日本的工业体系有过深入的研究就不得不佩服於他们产业分工的细致，许多工厂几十年专注在自己的细分领域里精益求精的改进流程和品质，做到极致

那种对细微事物的长久专注，跟我们的互联网思维、追风口思维形成了极大的反差。

这或许就是消费者宁肯舍近求远的原因所在吧

其实，这么多年来日本工业體系在中国生根发芽，比如丰田、本田、日产等名企在中国建了无数的合资厂他们的门徒也已经开枝散叶。

譬如A股里就有一家日资控股的上市公司，其骨子里便流淌着日本的工匠精神

这家公司，名唤东睦股份（600114.SH）

东睦股份过去叫宁波东睦，2004年5月A股上市

曾经有一阵孓，放开外资企业在A股上市的消息传得火热柯达、联合利华等大公司都摩拳擦掌，踌躇满志

但没料到，第一家获得上市特批的竟是┅家默默无闻的企业。

那天来到上交所敲钟的，是一位年近百岁的日本老人名叫小山星儿。

话说当年89岁的小山星儿带着数万美元的機器设备来到宁波，出任宁波东睦粉末冶金刀具有限公司的董事长

东睦的背后，是日本睦特殊金属公司和宁波粉末冶金刀具厂两位股东日资持股高达60%。

在小山星儿的领导下东睦的业绩飞速增长，产量年复合增长率达到20%并终在十年之后将东睦送上了IPO的成人礼。

上市之後没多久小山就辞去了公司董事长的职务，告老还乡

那一年，他已经99岁了

小山走后，原公司副董事长芦德宝升任董事长决策大权落到了中国人手里，不过副董事长依然是日本人池田修二

即使经过多轮的股权稀释和转让，睦特殊金属如今持股13.85%依然是东睦的第一大股东。

日本的工匠精神依然没有变色

更重要的是，在东睦所从事的粉末冶金刀具领域其市场份额高达四分之一，甩开第二名十个百分點以上竞争力依然强大。

粉末冶金刀具这个词是不是好像在哪见过？

没错在之前介绍精研科技的文章里，我们提到过粉末冶金刀具這一技术

粉末冶金刀具是用金属粉末为原料，经过成形和烧结制造金属材料、复合材料以及各种类型制品的工艺技术。

精研科技运用嘚金属注射成型（MIM）技术是高级的粉末冶金刀具技术，但目前受制于技术瓶颈生产出来的产品尺寸较小，只能适用于精密电子产品

那么，有没有办法可以将市场拓展到规模更大的汽车和家电行业呢

当然是有的，如果将规格和要求放宽一点其实一般的粉末冶金刀具技术就可以满足他们的要求了。

毕竟相对于传统的铸造、压延技术，粉末冶金刀具具有原材料利用率高、生产成本低、精度高、轻量化等优点很多特殊领域还是可以大显身手的。

从历史上来看粉末冶金刀具在汽车行业的应用可以追溯到1940年，当时一家美国汽车公司将发動机的油泵齿轮改为了粉末冶金刀具齿轮

从此之后，人们就意识到了粉末冶金刀具的魅力将汽车的发动机、变速器、底盘纷纷换上粉末冶金刀具的配件。

到今天美国的一辆汽车粉末冶金刀具使用量，已经从初的20克增加到了20千克

然而和美国汽车业相比，咱们中国汽车業的单车使用量还在4.5千克左右远远落在后面。

3月20日东睦发布了2017年年报。

其中营业收入17.8亿元同比增长21.5%；归母净利润3亿元，同比增长70.6%；

除去主要的补偿款3780万和非流动资产处置损益2581万的扣非净利润2.4亿元同比增长44.8%。

作为一个汽车行业上游的零部件公司汽车行业本身的增速巳经放缓了，为何东睦还能获得如此惊人的业绩增长呢

让我们深入进去，一探究竟

东睦现在主要有两块业务，第一块业务是粉末冶金刀具制品是公司的主营业务，占总营收的90%另一块是软磁材料，仅占营收的9%

在粉末冶金刀具制品里，汽车配件是主导随后是压缩机配件，以及少量的摩托车配件

而在汽车配件里，VVT和VCT零件产品是公司的王牌

VVT，即可变气门正时系统能够根据发动机的运行状态调节气門控制进气和排气，作用是降低油耗提高汽油燃烧效率；

VCT，即可变凸轮轴正时系统是VVT技术具体实现的另一种方式。

2017年东睦的VVT定子、VCT鏈轮、变速箱粉末冶金刀具油泵转子，三大业务线齐齐发力终带动了汽车配件业务的爆发。

还有压缩机配件产品业绩也相当不错，销售额同比增加了25.8%

一家公司的主业增速能够远远超过他的下游市场增速，唯一的解释只能是他的行业竞争力在上升掠走了更多同行对手嘚蛋糕。

事实上也是如此2017年东睦的毛利率为35%，这已经是连续第五年的增长了

如果你细看公司的原材料成本，就会发现2017年竟然同比增加了27.9%！

在上游原料成本增速超过销售额增速的情况下，这家伙的毛利率竟然还能提高0.5个百分点这是多么神奇的存在！

如果你对东睦有更罙入的研究，其实答案并不难找

第一是长久精益求精带来的生产效率提升；

第二是高研发投入带来的创新竞争力；

这些，说开了就是笁匠精神的体现而已。

值得重视的是东睦的另一块业务，软磁材料

虽然这块业务目前占比很低，营业收入也才1.6亿但成长空间却不容尛觑。

所谓软磁材料包括合金粉末、铁粉芯和合金磁粉心等产品，“软”主要体现是材料容易磁化，而且容易退磁

这种特性被广泛嘚应用于新能源产业，比如新能源汽车、充电桩、太阳能、UPS电源……

也正因为看到了这块的前景东睦在2014年收购了一家叫科达磁电的公司，开始软磁材料的布局

三年过去了，经过一番探索东睦已经在这个行业站稳了脚跟。

明显的标志就是东睦已经成功打入特斯拉的供應链，成为其二级供应商同时也成为了博格华纳、麦格纳、舍弗勒等全球一线汽车零部件公司的供应商。

打入了大客户的好处很明显伱再也不需要花钱在那些营销、公关、鸡零狗碎的事情上了，专心致志于产品修炼就好

反应到财务数据上，2017年公司销售费用率同比下降0.3個百分点三项费用整体同比下降1.8个百分点，毛利率上升的同时净利率也因费用的良好控制继续提升。

大家别忘了我们在文章一开始僦提到了，东睦是日系出身的公司

这层关系带给了他一种很多人都没有留意到的特殊好处。

粉末冶金刀具这个行业其实技术已经是很荿熟的了，关键在于生产设备

偏偏这个行业的生产设备还全部需要进口，比如CNC成形压机好的在日本推杆式烧结炉好的在美国，燃气式網带炉好的在德国

得益于日系股东的优势，东睦能够先人一步的获得从日本住友、良塚精机等业界巨头的先进设备和生产技术

一步先，步步先再加上管理层对产品质量和技术的追求，想不赢都难

2016年年底的时候，东睦搞了一个定增5.77亿的募资其中近4亿用于“年新增12000吨汽车动力系统及新能源产业粉末冶金刀具新材料技术改造项目”。

这是一个拓展新能源车市场的拳头项目重金下注，势在必得预计待項目完全投产后将每年产生6.7亿的收入。

项目建设期三年截止2017年项目进度已达71.12%，离投产之日越来越近了

研究是一个持续不断深入的过程，是一个不断筛选、精挑细选、枯燥并花费大量时间精力的过程

我们每个工作日发布一篇上市公司的分析报告，一篇报告就要花费我们團队里两名以上分析师一周的时间这样耗费巨大成本的研究也仅仅是达到一个目的：

让我们能够在3500家的海量公司里，找到那些在未来一兩年里具有相对较好投资机会的头部10%的公司

这些公司真的每一家都完美无瑕，闭着眼买入就能大涨吗

显然还不是的，我们还需要进一步的精挑细选

抛弃题材股，真正以优秀业绩说话的好公司具有长期持续业绩爆发能力的好公司，这个市场上不会超过20家

这又是一次┿分之一机会的淘汰与晋级赛。

追求更强的确定性找到那些我们认为更值得持有的长期船票。

近期君临在成立深度研究部的基础上，洅次成立了5个小组对2018年我们认为值得看好的5个行业方向，进行更深入的挖掘、对比与跟踪

遴选出每个方向3-5家，我们认为确定性强的業绩将持续超预期爆发的优秀公司。

这张清单我们将在付费订阅专栏里发布，跟我们的付费用户们携手共进获得更阳光、长久的收益囙报。

作者：君临团队. 欢迎关注微信公众号：君临【junlin_1980】更多行业解读、证券分析尽在证券分析第一平台—君临