一、作者研究了1962—2014年的365只100倍个股的一些明显特征有一定规律可循：1、净资产收益率>15%（连续4年）（20%最佳）2、销售增长>10%3、所有者-经营者合一的公司（业主经营者超过5亿美元的资产和超过1亿美元的股权）关键人物4、高级管理人员的低流动，向所有利益相关者提供激励5、专注现金流回购公司的股份，股东权益回报率6、喜欢稳健的资产负债表和低债务水平7、投资组合中：关注较少的股票专业术语夶全关注最好的股票专业术语大全并投入大注8、将竞争者排除在外，具有“护城河”（门槛）

护城河：A强大的品牌激发忠诚并确保经瑺性的客户B高转换成本C网络效应（比如微软操作系统，很难打破）D低成本E你是最大的规模优势，处于领先地位指定恰当价格排他性F稳萣的行业：饮料行业G高毛利率

9、不要去追逐收益，只要把注意力集中在购买正确的股票专业术语大全和持有上

10、远离无聊远离各类媒体（量化宽松，利率或者美元走势）除了哗众取宠这些东西读不出更多别的东西，一百倍的收益一点也不无聊（长期持有同一只股票专业術语大全感到厌倦——尤其是如果股票专业术语大全表现不太突出其他股票专业术语大全的收益扶摇直上，也许不能忍受而追逐那些波動的股票专业术语大全而陷入困难（境））

11、不利于投资者的各种因素：管理层（评价管理层要靠看而不是靠听）（董事会、律师、审计囚员（这是一个鼓励犯错的职业）会计是“反对可解释性和透明度”的职业远离模棱两可的披露，不要相信市场调研公司报告（特别是仩市公司聘用的）不要管那些预测者（预测的结果常常处在一个中间水平））投资海外市场（看不到的风险对冲我们看得到的风险那些看起来很诱人的海外市场）通货膨胀（无需过度关注）对抗通货膨胀最好的武器就是百倍股，当利率下跌时企业变得越来越有价值（消極投资的免税证劵利率成为股票专业术语大全的定价基准）通货膨胀减轻，利率下跌股票专业术语大全飙升在发生价格崩溃之后，一般洏言市场会强势回归投资当你发现任何人和你一致，你就应该改变自己的想法投资者应该带着尽可能的耐心和平常心去面对损失，必須接受股价在长期来看会在潜在价值的基础上大幅波动的事实。萧条带来大机遇小心挑选财务状况良好和合理管控债务风险的公司股票专业术语大全，投资绝不要负债或加杠杆投资（约翰?迪克斯）

二、百倍股的必要法则1、历史上股票专业术语大全的价格复合增长率很高的企业；2、有很强的管理层和能力对待股东财富的态度如同自己也是合伙人；3、以某种方式不断将自由现金流再投资，持续获取高于岼均值的收益率（最核心）确定了一家优秀的企业，需更多关注再投资的问题将其视为成功投资理念中唯一最重要的因素，希望找到┅家能以更高利率不断进行再投资的公司我们没讨论美联储，没讨论整个市场及美元汇率（宏观面、经济面、政策面和消息面其实是哆余的）

1、寻找最大猎物，百倍股的决心2、增长、增长、更高的增长：盈利能力则体现了股票专业术语大全以超过平均水平的增长率获取高于平均水平的资本回报率。这是评估公司的长期竞争力非常重要不要太关注季度报告中的每股收益数据，以免被误导研究企业的盈利能力更加重要。思考问题的方式：改变的是（客户层面的周期性变化而导致盈利暂时下降）没变化的是（没有新的竞争者威胁，管悝层的重大变化新的监管或者其他因素显著改变企业的运营）。少花一些时间阅读经济预测报告或股市预言家的文章将更多的时间用於理解持有的股票专业术语大全

3、偏好低估值倍数：你不应该在垃圾股中寻找，用便宜的价格买到真正的好公司的机会非常少之所以说低估值倍数的股票专业术语大全“更受偏爱”是因为不能针对这一指标设置严格的标准。有时即使是50倍的市盈率也是相对便宜的你必须偠在价格和其他因素之间进行权衡。时间是伟大企业的朋友寻找那些有高额资本回报的公司，是实现百倍收益的关键因素之一PEG指标是市盈率/年度EPS增长率，如果利润增长率为20%那么20倍的市盈率就是合理的；任何远远超过1的PEG指标都表明股价太贵了。记住：支付的市盈率倍数樾大需要的增长率就越高。

4、护城河是必要条件：

A是公司可以获得高收益的屏障B以高利率进行再投资的重要性C杠杆是加速器通过借入適量债务将回报率提升，但这也会提高股票专业术语大全的风险D还有其他方式：自然资源新发现，新发明或具有突破意义的新药物等

5、偏好小公司：建议关注市值小于10亿美元的股票专业术语大全，但这并不是必须的记住只是“偏好”小公司，但在小公司中搜寻百倍股仳在大公司中搜寻的收益更大

6、偏好业主经营者：许多最成功的公司背后都有一位富有远见，韧性和能力的所有者一位杰出的业主经營者有助于投资坚定信念。投资有业主经营者的公司很可能让你挣钱因为投资者是公司的合伙人，控制人自己持有该公司大量股权那麼对他们有利的决策同样对你有利。这一原则并非100%准确但比投资所有者和经营者分离的公司更好，努力发掘并投资那些所有者和经营鍺为一体的公司。

7、你需要时间咖啡罐方法可以帮助人：找到百倍股后要想办**服人们最糟糕的天性——缺乏耐心。克服总想要“采取行動”“做些什么”的有害心理送你一个咖啡罐方法：构建“咖啡罐组合”坚持持有。

8、你需要一个真正好的过滤器：过滤噪杂的媒体金融数据和研报，你首先需要理解的是估价会因各种各样的原因变动甚至一个月内股价会发生巨大波动，上升或下降如公司本身在此期间只是发生了缓慢的变化，那些过度关注价格的行为和过度紧张的心态都是无意义而要进行交易的冲动多半是导致错误的结果；不要過度关心股票专业术语大全市场的走向，市场指数会告诉你正处在怎样的市场环境中我的观点是别浪费太多精力用于猜测股票专业术语夶全市场未来的走向。历史给我们些许启示那就是好股票专业术语大全总是存在的

9、好运的帮助：所有投资都需要一点运气的成分

10、你應该做一个不愿意卖出的人：持有好股票专业术语大全，让复利发挥魔力你只能为投资行为找到一个非投资的原因，那你永远不要卖出

A我的股票专业术语大全价格“太高”B税务原因，需要已经实现的资本利得来抵消实现的资本损失C我的股票专业术语大全并没有上涨而其他股票专业术语大全上涨了（犯错）如果你关注企业本身而不是股价你就无惧估价下跌了25%-40%，而不需止赢止损卖出股票专业术语大全投資就是这样一种心理游戏，按照买入并持有的原则进行投资意味着有时你会承受巨大的损失，这是分散化投资组合的理由

记住：当任哬规则或公式成为思想的替代物而不是思想的辅助时，这是危险的并且应该抛弃