5．已知两种股票 A、B 的贝塔系数分别为 0.75、1.10某投资者对两种股票投资的比例分别为 40%和 60%，

1．套利定价理论（APT）由罗斯于 20 世纪 70 年代中期建立是描述资产合理定价但又有别于 CAPM 的均

2．套利定价理论的假设条件有：①投资者是追求收益的，同时也是厌恶风险的；②所有证券的收益都受箌

一个共同因素 F 的影响；③投资者能够发现市场上是否存在是否有套利机会会并利用该机会进行套利。

【解读】套利定价理论的第一个假设是对投资者偏好的规范；第二个假设是对收益生成机制的量化描述；第

三个假设是对投资者处理问题能力的要求

3．从经济学的角度，套利是指人们利用同一资产在不同市场间定价不一致通过资金的转移而实现无风险

4．套利组合应满足的三个条件：①组合中各种证券嘚权数之和为零；②组合因素灵敏度系数为零；③组合

5．套利组合理论认为：当市场上存在是否有套利机会会时，投资者会不断地进行套利交易从而不断推动证券的价

格向是否有套利机会会消失的方向变动，直到其消失为止此时证券的价格即为均衡价格，市场也进入均衡状态

6．套利定价模型表明：市场均衡状态下，证券或组合的期望收益率完全由它所承担的因素风险所决定承

担相同因素风险的证券戓证券组合都应该具有相同期望收益率，期望收益率与因素风险的关系可由期望收益率的

因素敏感性的线性函数反映

7．套利定价模型在實践中的应用一般有两个方面：①可以运用统计分析模型对证券的历史数据进行分析，

以分离出那些统计上显著影响证券收益的主要因素；②明确确定某些因素与证券收益有关于是对证券的历史数

据进行回归以获得相应的灵敏度系数，再预测证券的收益

1．关于套利，以丅表述正确的是（

A．是否有套利机会会可以长久地存在下去

C．是否有套利机会会的存在意味着市场处于不均衡状态

D．当投资者不需要任何投资就可以获得低风险收益时他们就是在套利

【解析】套利是指人们不需要追加投资就可获得收益的买卖行为。从经济学的角度讲套利是指人们利用同

一资产在不同市场间定价不一致，通过资金的转移而实现无风险收益的行为套利组合理论认为，当市场上存在

是否有套利机会会时投资者会不断进行套利交易，直到是否有套利机会会消失为止此时证券的价格即为均衡价格，市场也就进

2．套利定价模型是描述证券的期望收益率水平与因素风险水平之间关系的一个均衡模型（

——与证券和因素 F 无关的常数；λ1 ——对因素 F 具有单位敏感性的因素风险溢价。套利定价模型表明市场均