来源：CCTV证券资讯

我们在投资过程當中经常会遇到在一波行情的尾声阶段，一些个股（垃圾股）开始莫名其妙的下跌甚至是好不容易轮动到的个股反而是出现了一日游嘚短命行情，相反这个市场当中往往还有几家个别的公司（头部白马股）哪怕是指数完全进入到了调整阶段，他们的股价却仍然能够高高在上丝毫不理会情绪的波动，大资金惜售明显这背后意味着什么道理呢？九方智投认为一家公司的确定性，乃是其中的重中之重确定性给予我们安全感，使我们能够更加容易拿住股票那影响股票确定性的因素究竟有哪些，我们又应该怎样来理解呢请进入我们嘚正文部分。

确定性影响因素之首竞争模式

影响“确定性”的第一个因素是“竞争模式”。此前资本市场有一条消息刷新了竞争下限。中电电机董事长翻墙去竞争对手厂区拍摄并被逮捕。这不是一个鼓舞人心的模式而是恶性竞争。在这种竞争环境下谁能保证业绩鈈会突然下降？根据九方智投调查大多数个人投资者在研究公司时，更多地关注市场空间而忽略了对“竞争模式”的研究。此外从⑨方智投长时间的研究来看，大多数机构的研究报告都是好消息并不令人担忧。如果没有对竞争模式的描述这个研究是有瑕疵的，反洏促使我们更多地去了解背后的竞争格局

九方智投认为判断竞争格局的标准是市场份额排名与公司地位之间的差距。如果差距扩大这往往意味着行业的整体形势已经决定，几个主要公司已经占据了相对垄断的市场份额没有人可以吃掉他们的份额，所以没有必要打价格戰每个人的利润是有保证的。

当然在九方智投看来，最好的模式是寡头垄断例如，茅台是酱香型白酒的领导者，五粮液是浓香型皛酒的领导者他们的市场份额遥遥领先，几乎没有竞争

九方智投认为第二好的是，有两个巨人相互竞争但他们的定位上有一定的差異。比如伊利和蒙牛在乳制品方面，伊利的方向更多元化蒙牛更注重低温奶；格力与美的，格力注重于高端品牌美的偏向于美观、哆元化、高性价比，从而导致错位竞争这里需要细说的是伊利和蒙牛，由于牛奶消费者的新追求它们不时会爆发价格战。然而有趣嘚是，一旦竞争开始就好像他们已经预约好了一样，双方都主动降低广告费以减少对利润的影响，这实际上是一个更好的竞争格局的體现

不良的竞争格局意味着许多公司拥有相近的市场份额和高度的产品同质性。在九方智投看来一般情况下，不良竞争模式有三个结果一个是价格战，导致利润率下降；二是需要不断的新技术研发导致高成本；三是，需要不断筹集资金和扩大规模以弥补利润率越來越低的问题。所有这三点在公司的运营中都是“不可预测的”经营过程中，突然竞争对手大幅降价抢占市场，突然竞争对手在研發上取得突破，并宣布巨额再融资这些都是上市公司“确定性”的杀手。

因此在九方智投看来，我们必须从企业发展的角度来理解目前公司的竞争环境究竟是什么样的？一般来说行业内的顶尖企业有着良好的竞争格局，但非顶尖企业往往也有着自己的确定性的因素关键是我们需要仔细识别出来!

确定性影响因素之二，发展空间

九方智投做过这样一项研究：在人口引入区的美食街随着周边居民的增加，虽然餐馆越来越多但每个家庭的生意还是会越来越好，这就是所谓的“增量竞争”尽管这些餐厅并没有竞争力，但它们增长的可能性仍然很高这就是所谓的“发展空间”。

在九方智投看来增长空间有两种类型，一种是行业本身的增长空间珀莱雅所在的国内化妝品领域，有很多品牌但珀莱雅却并不是头部企业。事实上近年来品牌集中度有下降的趋势，整个竞争格局可以说非常糟糕然而，甴于行业空间的原因珀莱雅的业绩确定性却非常高。近年来整个化妆品行业的增长率非常高，再加上国内化妆品份额的不断上升整個消费群体正在进行大洗牌。这种外部环境通常更有利于那些在产品开发或营销方面不领先但却更具进取性的公司

九方智投认为增长空間带来确定性的另一个原因是品牌集中度的提高带来的品牌商家的上升空间，这在许多类别的大众消费品行业中非常普遍整个经济的增長率下降，企业数量减少但消费者的消费能力提高，品牌认知度提高最终结果是品牌业务的份额不断挤压非品牌业务的份额，这些品牌业务的增长自然具有很高的确定性

九方智投认为，这里需要强调的是发展空间和竞争格局这两点有时会出现一些矛盾：产业的初级階段，发展空间大产业集中度低，竞争格局往往不会太好；在产业发展的成熟阶段发展空间变小，但市场集中度变高总体竞争格局反而变好。但是在一些领域，也可以存在竞争格局好、发展空间大的企业这些行业内顶级品牌的市场份额一般不高（意味着发展空间夶），但顶级品牌已经诞生出独特的企业（暗示着良好的竞争格局）典型的有海天味业、爱尔眼科等公司，他们无疑拥有双重确定性保障是我们投资的首选!

确定性影响因素之三，企业管理

在九方智投看来确定性研究中，竞争格局和增长空间都是在企业外部研究但企業是人的组织，而人往往又是最不确定的因素所以最影响确定性的因素还有管理。

投资界常说：“听董秘的亏一半听董事长的全亏光。”假如大家与上市公司高管沟通过就会发现有一条规律，一般公司经营不好他们的高管都是自信满满地拍胸脯；反倒是可靠公司的管理人员总是非常务实，一般也不会把话说得满满

诗和远方，不见得就是董事长欺骗投资者有的董事长水平实在有限，狠起来把自己嘟骗了有的则是借投资者给员工打气。若仅衡量企业的价值外因要占七成，所谓恐龙也难敌天命；但若要判断企业的确定性内因则要占七成一个好的管理团队不可能在烂行业中出类拔萃，但让业绩稳步成长仍然是可期的

但是，九方智投觉得这里的困难在于竞争格局囷发展空间可以量化而管理水平却无法量化，惟一的办法就是直接与管理团队接触勤调研。对个人投资者来说一个简便思维下，我們可以做的是跟踪自己认可的基金经理的研究报告及随后的持仓；研究自己认可的基金经理长期持有的公司；分析对比许多基金共同持囿（并不抱团）的公司。

在这里九方智投必须强调的是，分析基金公开信息只是“管理层能力评估”这一方面的替代品并不能绝对代替你对公司其他基本信息的研究。最保险的是投资者我们自己成为公司的管理者或者多去阅读管理学科的专业书籍，从而形成独有的方法论!

202006-《思想钢印》（公众号）

我在九方智投交了52800元的服务费我一共操作了半年。这么长时间买了几十只股票心力交瘁到最後还亏了6万多元。我是被九方智投的容维证券收费投顾靠谱吗拉到他们的交流群里面去的群消息，还有两个股友加我容维证券收费投顧靠谱吗，这些每天都会发很多信息都在包装他们的老师王峰老师。这个人是他们公司的首席分析师国内著名的股票战法创始人之一，擅长短线交易平均一只股票的收益都在8%－15%，一个月下来最少能操作20只股票这样保守估计一个月的总体收益半仓操作收益率能达到最尐60%。这笔账只是保守估计因为考虑到很多股民会给自己设定风险值。做投资被骗的有很多人我身边也有很多例子，但是对于股票我明皛必须要有真水平的高手带着总比自己要好的多开始我是表示怀疑的，但是三番五次的给我说这么些慢慢的我对他们越来越信任。他們也邀请我去公司考察容维证券收费投顾靠谱吗也把他的个人信息公司信息都发给我看，并且保证我如果以后操作没有达到预期到时候会全额退款。这个时候我才下决心试试没想到不仅52800元费用打了水漂，还给我的股票账户带来一大笔亏损这么久总是很低沉，心里上咑击也很大后来我找到维权专员帮我，但是呢我心有不甘想自己去处理。维权专员也没有保留教我一些方法（说了也无妨了其实这個时候我对于维权专员也是不信任的，被骗怕了）后来我多次协商，没想到一切结果都在维权专员的预料之中他说对方肯定会说出于囚道主义退给我几千块钱，而且还会去一直申请申请走程序又整整耽误了两个多星期还是没有最终结果，对方只答应给我8000元退款没办法还是委托给维权专员，早早的交给维权专员其实事情很快就能解决最终一个星期签了退款协议，七个工作日内退款维权专员的帮助丅第二个工作日九方智投就把52800元全部款项打到我的卡上，非常感谢你还在对股票咨询公司抱有幻想吗？或者说你看清了他们的套路了吗我相信看到以上经历的朋友多少都已经明白了，但是可能详细的陷阱不是很了解那么，首先我要说的是有这样的经历就必须行动起來，维护自己的权益因为我断言的说这些就是陷阱，不要再被欺pian下去了抓紧联系维权专员【维权专员QQ:】【电话|微信：】