2011年上财金融硕士真题
一、单项选擇题（每小题2分共计60分）
1、对于互斥项目，资本预算中以下方法可能失效的是（）
2、下面的理论中哪一项不属于汇率决定理论（）
3、根据我国货币层次划分，个人活期储蓄存款属于（）
4、一个国家的货币贬值，（）
A、降低了该国出口品的相对价格同时也降低了进口品的相对价格
B、提高了该国出口品的相对价格，同时也提髙了进口品的相对价格
C、降低了该国出口品的相对价格同时也提高了进口品的楿对价格
D、提高了该国出口品的相对价格，同时也降低了进口品的相对价格
5、采用投资回收期法进行决策分析时易产生误导使决策者接受短期利益大而舍弃长期利益高的投资方案，这是因为（）
A、该指标忽略了收回原始投资以后的现金流状况
B、该指标未考虑货币时间价值洇素
C、该指标未利用现金流量信息
D、该指标在决策上伴有主观臆断的缺陷
6、下列哪个表述最为正确（）
A、如果PPP成立那么只要各国用以计算物价水平的商品篮子是相同的话，一价定律对于任何商品都是成立的
B、如果一价定律对于任何商品都是成立的话那么PPP将自动成立
C、如果一价定律对于任何商品都是成立，那么只要各国用以计算物价水平的商品篮子是相同的话PPP将自动成立
D、如果一价定律不能对于任何商品都成立，那么只要各国用以计算物价水平的商品篮子是相同的话PPP将不成立
7、一般而言，若市场利率上升货币流通速度将（）
8、在资夲可以自由流动的固定汇率制下，下列说法通常错误的是（）
A、国内外利率相等R=R*
B、汇率的预期变化率等于0
C、远期汇率等于即期汇率
9、如果市场利率低于债券票面利率，则债券价格（）债券面值
10、商业银行与其他金融机构的主要区别之一在于其能接受（）
11、不考虑汇率变动鉯及错误和遗嘱时一国的经常账户（）
A、等于该国对外净财富的变化
B、等于该国的资本和金融账户的变化
C、的盈余表示该国对外财富的減少
D、的赤字等于外汇储备的变化
12、对现金营业周期变化没有影响的是（）
13、1995年我国以法律形式确定我国中央银行的最终目标是（）
A、以經济增长为首要目标
B、以币值稳定为主要目标
C、保持物价稳定，并以此促进经济增长
D、保持币值稳定并以此促进经济增长
14、M公司进行配股发行，规定每三份配股权可以认购一股新股认购价格为每股20美元， 除权后的股票每股市场价格是26美元那含权股票的每股价格为（）
A、均属于银行的贷款业务
B、前者属于贷款业务，后者属于中间业务
C、前者属于中间业务后者属于贷款业务
D、两者均属于中间业务
16、我国企业会计基本准则规定，企业在对会计要素计量时一般应采用（）法
17、对我国目前发行的1元硬币最准确的描述是（）
18、如果公司每年支付的股利是每股5元，折现率为12%则该股票的内在价值为（）
19、一张差半年到期的面额为2000元的票据，到银行得到1900元的贴现金额则年贴现率約为（）
20、以下特征不属于项目融资方式的是（）
A、贷款人对发起人有无限追索权
B、签订复杂的多方协议
C、设立独立的项目公司
21、下列说法正确的是（）
A、尽管中央银行不能完全控制再贴现的数量，但它能通过公开市场业务影响再贴现的数量
B、中央银行能完全控制再贴现贷款的数量
C、尽管中央银行不能完全控制再贴现的数量但它能通过制定再贴现利率影响再贴现的数量
D、中央银行再贴现的数量每年以固定嘚比例增长
22、某股票的贝塔值为0.5，无风险利率为5%如果市场的平均收益率为11%，则该股票的期望收益为（）
23、M公司进行配股发行规定每三份配股权可认购一份新股，认购价格为每股20美元 除权后的每股市场价格为26美元，那含权股票的每股价格为（）
24、套期保值的目的是（）
25、在决定货币需求的各个因素中收入水平的高低和收入获取时间长短对货币需求的影响分别是（）
26、证券价格及时、充分地反映了全部嘚公开信息，这样的市场成为（）
27、若r是名义年利率m是复利次数，则有效年利率等于（）
28、（）将有助于扭转经济下滑的局面证券市場将走强。
D、在公开市场上进行正回购操作
29、在IS-LM模型中物价水平下降将使均衡利率水平（）
30、根据资本资产定价模型理论，如果陈先生嘚风险承受能力比张先生强那么（）
A、 陈先生的最优证券组合比张先生的好
B、 陈先生的无差异曲线的弯曲程度比张先生的小
C、 陈先生的朂优证券组合的期望收益率比张先生的高
D、 陈先生的最优证券组合的风险比张先生的低
二、计算与分析题（每小题10分，共计60分）
1、W电力公司正在考虑一个2000万的投资项目其资金来源于权益融资和10年期的银行借款，公司的目标负债权益比为1预计该项目每年将产生息税前收益800萬元，且为永续性的假设银行借款利率为10%，权益资本成本为20%公司所得税率为25%。试用WACC法评估该项目的价值（10分）
2、某国家共有基础货幣400亿元，中央银行对活期存款和定期存款规定的法定存款准备金率分别为15%和10%据测算，流通中的现金漏损率为25%商业银行的超额准备金率為5%，而定期存款比率为50%试计算：该国银行体系共持有多少准备金？
3、G公司计划更新设备旧设备账面价值为20万元，剩余使用期限为5年苴可以按10万元出售。新设备的购置成本为30万元使用新设备后每年营业费用将降低3万元，假设两个设备均采用直线法计提折旧5年后均无殘值。公司所得税率为25%折旧率为10%，试判断是否应更新设备（10分）
4、A国和B国名义利率均为15%，但A国通货膨胀率严重为100%，B国则为5%请计算：
(1) A国的实际利率为多少？（3分）
(2) B国的实际利率为多少（3分）
(3) 如果要用费雪效应简单估算名义利率和实际利率的关系，应满足什么条件（4汾）
5、假设无抛补利率平价（uncovered interest rate parity)、抛补利率平价（covered interest rate parity)、绝对购买力平价和相对购买力平价都成立请预测下列各种情况下本币名义汇率将会如哬变化（必须注明需使用哪些平价条件）。
(1) 本国利率为3%而国外利率为5%（2分）
(2) 本国的预期通货膨胀比国外高一个百分点（2分）
(3) 远期汇率比即期汇率高3%（3分）
(4) 实际汇率等于1.1（3分）
6、假定市场上有两种证券A和B，其预期收益率分别为8%和13%标准差分别为12%和 20%， A、B两种证券的相关系数为0.3市场无风险收益率为5%。某投资者决定用这两种证券组成最优风险组合则A、B的系数分别为多少？该最优风险组合的预期收益率和方差分別为多少（10分）
三、论述与分析题（每小题15分，共计30分）
1、后危机时代的中国企业面临着方方面面的挑战有效控制企业内部各类风险，己经成为企业管理者的首要任务之一2010年4月26日，财政部、证监会、审计署、银监会、保监 会联合发布了《企业内部控制配套指引》该配套指引包括18项《企业内部控制应用指引》、《企业内部控制评价指引》和《企业内部控制审计指引》，并规定自2011年1月1日起在
境内外同时仩市的公司执行2012年1月1日起在上交所、深交所主板上市公司执行。这标志着适合我国企业内部控制规范体系已基本建成企业筹资活动是企业的一项重要的资金活动，企业筹资活动的内部风险控制首先应该具体分析筹资活动流程之不同环节所体现出来的风险。
请你结合现實论述企业筹资各环节中可能会遇到的相关风险，并提出相应的防范措施
2、美国2007年以来爆发的次贷危机，使其金融体系的正常运行受箌重创进而给整个国民经济带来严重的后果。一方面企业与个人对流动性的需求大幅增加；另一方面，巨额损失也削弱了银行等金融機构的贷款能力和意愿为了最大限度地降低危机对经济复苏的不利影响，美联储通过多种渠道不断突破传统最后贷款人角色，对货币政策工具进行了多项创新以应对持续性信贷紧缩，缓解金融市场的流动性压力维护金融体系的稳定。下面是美联储所采取的部分政策措施请仔细阅读，并回答问题
降低基准利率。从2007年9月19日开始美联储连续10次下调联邦基金目标利率，将其从5.25%降至接近于0的水平从2008年末至2010年末，美联储将联邦基金利率维持字啊 0%-0.25%的目标区间
向市场注入流动性。美联储完善了贴现窗口改革了流动性补充机制，甚至还创竝商业票据融资便利（CPFF)直接从符合条件的美国发行商处购买三个月期无担保商业票据和资产支持商业票据。
提供救助贷款由于担心美國国际集团(AIG)破产可能给金融市场，尤其是信用违约互换(CDS)市场带来的巨大冲击美联储提供850亿美元紧急贷款救援美国国际集团。
扩大贷款范圍2008年11月25日，美联储为解冻部分信贷市场创设了规模达2000亿美元的无追索权的融资便利。其贷款对象为持有相关证券的机构、企业、甚至洎然人可接受的抵押品为美元计价的AAA等级的资产支持证券，基础资产为近期发放的汽车贷款、学生贷款、信用卡贷款或者美国小企业管悝局担保的小企业贷款
(1) 降低利率对经济有哪些作用？为什么低利率政策还不足以保证经济的复苏既然这样，还有必要将基准利率维持茬接近零的水平上吗（5分）
(2) 中央银行增加货币供应量的传统做法有哪些？美联储的创新之处体现在哪里增加货币供应量对一国经济有哬影响？试比较分析凯恩斯主义、货币主义和理性预期学派在这一问题上的不同看法（5分）
(3) 美联储为什么要挽救濒于倒闭的金融机构，這种做法的负面后果有哪些（5分）
2012年上财金融硕士真题
一、选择题（每题2分，共60分）
1、一项100万元借款借款期限为5年，年利率10%每半年複利一次，则实际利率比其名义利率高（）
2、债券成本一般低于普通股主要原因是（）
D、债券利息有减税作用
3、某公司财务杠杆系数为1，这表明该公司当期（）
A、利息与优先股股息为0
B、利息为0而有无优先股股息不好确定
C、利息与息税前利润为0
D、利息与固定成本为0
4、某企業投资方案年销售量收入为180万，年销售成本为120万折旧为20万，所得税率30%则该方案年现金净流量为（）万元。
5、企业资本总市值与企业占囿的投入总资本之差即（）
6、作为整个预算编制起点的是（）
7、以下特征不属于项目融资方式的是（）
B、签订复杂的多方协议
C、设立独立嘚项目公司
D、贷款人对发起人有无限追索权
8、固定股利政策的优点主要是（）
A、有利于公司树立良好的形象
B、有利于公司保留较多的盈余
C、有利于保持理想的资金结构
D、股利支付与当期利润挂钩
9、某校为设立一项科研基金拟在银行存入一笔款项，以后可以无限期在每年年末支取利息30000元利率为6%，该校应存入（）
10、在下列指标中反映企业营运能力的是（）
11、下列未加入欧元区的国家是（）
12、凯恩斯流动性偏恏理论认为真实货币需求主要受哪两个因素影响（）
13、如果金银的法定比价为1:13而市场比价为1:15，这时充斥市场的将是（）
14、下列（）属于契约型金属机构
15、中央釆取盯住利率措施，则货币供给将会如何变动（）
16、商业银行吸收存款必须考虑（）
A、加强吸收活期存款，以降低资金成本
B、加强吸收储蓄存款以降低体系内通货膨胀压力
C、定期存款利率弹性大于活期存款，所以前者利率较高
D、活期存款的提款風险显著低于定期存款
17、有发行外在货币权利的金融机构是（）
18、某大银行遭挤兑影响为（）
19、信托与租赁属于商业银行的（）
20、鲍莫爾的存货模型里对凯恩斯货币需求理论中（）的重大发展。
21、同期限公司债券与政府债券相比票面利率一般比较高，这是对（）的补偿
22、对于一个无风险资产和风险资产的组合，假定可以无风险利率任意借贷资金有效集形状为（）
D、月牙形区域的左上边界
23、在证券市場上，系统风险和非系统风险的本质区别是（）
A、投资者对风险的偏好
B、证券组合中证券数量的多少
C、是否受宏观政策影响
24、在其他条件楿同下债券票面利率越低，到期收益率同等幅度波动引起价格波动幅度（）
25、设无风险利率是5%市场组合的期望收益率是15%，股票X的期望收益率是13%β=1.2，那么你应该（）
A、买入股票X因为其价格被高估
B、买入股票X，因为其价格被低估
C、卖出股票X因为其价格被高估
D、卖出股票X，因为其价格被低估
26、国际收支的弹性理论认为与其他因素相比，影响一国贸易收支的最重要因素是（）
27、如果美元利率为3%欧元利率为8%，而欧元对美元的预期升值率为3%那么（）
A、 投资者只会投资在美元资产上
B、 投资者只会投资在欧元资产上
C、 投资者对于投资在何种資产上是无所谓的
D、 需要更多的信息才能做进一步的判断
28、下面是对中国持有3.2万亿美元外汇储备的评价，其中错误的是（）
A、美元相对于其他货币的贬值会使我国的储备缩水
B、过分集中于美元资产，会使中国政府处于被美国政府绑架的尴尬境地
C、储备多意味着大量资源閑置
D、过多的储备给别国提供了要求人民币升值的借口
29、关于购买力平价，下列说法正确的是（）
A、在对不同国家的收入水平进行比较时采用汇率的方法与釆用购买力的方法，结果是一致的
B、购买力平价的意思是同样的一笔钱在不同国家所能购买的商品或其组合是数量┅样的
C、购买力平价可解释汇率的短期波动
D、购买力平价若成立，则实际汇率为1
30、在国际金融研究领域里关于人物与其贡献，匹配错误嘚是（）
A、克鲁格曼提出了三元悖论
B、特里芬指出了布雷顿森林体系的内在缺陷
C、米德提出了物价-现金流机制
D、蒙代尔提出了最优货币区悝论
二、计算与分析（每题10分共60分）
1、B公司欲通过配股方式发行普通股，己知配股前公司普通股为50万股公司计划以每股30元配售10万股新股，此后市场股价为每股40元现忽略发行费用和市场炒作因素，问配股前B公司的股价是多少
2、D食品公司正考虑一个新项目的可行性，项目初始投资额为160万元预计项目寿命为期10年，期末无残值每年的广告费用预计为15万元，单位产品成本2元预期售价每件6元，假设折现率為10%公司所得税25%。试分别计算该项目会计盈亏均衡点和净现值盈亏平衡点
3、有A、B两公司各欲借入5000万美元，期限均为5年两公司借款条件洳下：
(1) 在借款条件方面，哪家公司在浮动利率市场上具有相对优势
(2) 若A，B两公司希望通过利率互换并均等分享利率互换所带来的收益，則该笔互换如何进行
(3) 通过该利率互换，A公司在5年内共可节约多少利息费用？
4、假设统计部门选用A、B、C三种商品来计算消费者价格指数所获数据如下表：
(2) CPI能否真实度量物价水平变化？为什么
(3) CPI往往会高估还是低估实际的通货膨胀率？为什么
5、市场上有两只股票。股票A標准差30%股票B标准差20%，不允许卖空若两只股票相关性系数为1，怎样的投资组合可以使风险最小若两只股票相关系数为
－1，风险最小的投资组合又应如何构建
6、假设中国利率为3%，美国利率为1%美元兑人民币汇率为6.5，试通过理论计算求出1年期远期汇率水平。
三、论述题（每题15分共30分）
1、据2011年11月初媒体报道，中国证监会有关负责人表示为进一步督促上市公司提升对股东的回报，证监会将要求所有上市公司完善分红政策及其决策机制科学制定分红政策，增强红利分配透明度不得随意调整已确定的分红政策。证监会将立即从首次公开發行股票开始在公司招股说明书中细化回报规则、分红政策和分红计划，并作为重大事项加以提示
请根据公司股利分配理论和目前我國上市公司股利分配的现状，论述上述证监会相关政策制订的意义以及上市公司应如何采取具体措施完善分红决策机制。
2、2011年9月20日至21日美联储公开市场委员会以7票赞成，3票反对结果通过了一项政策决议：在2012年6月前卖出剩余期限在3年以下的4000亿美元中短期国债，同时购买楿同金额的期限在6年至30年的中长期国债以延长国债平均期限，历史上称“扭曲操作”宣布当天，纽约股市三大股指下跌下表列出了茬该项政策出台前后各一个月时间美国国债收益率的部分数据。
美国国债的收益率(单位：%)
请根据以上材料和相关知识回答下列问题:
(1) 什么昰债务收益率曲线，它的形状通常有哪些
(2) 货币政策为何要关注该曲线？美联储通过“扭曲操作”希望对债券收益曲线形状有何影响请具体阐述？
(3) 如果“扭曲操作”能够成功对经济有何影响？会帮助美联储实现何种政策意图
(4) 在对利率期限结构分析上有哪些代表性理论？主要观点分别是什么?你认为“扭曲操作”能达到目的么为什么？
2013年上财金融硕士真题
―、选择题（每题2分共60分）
1、下列行为中，（）属于货币执行流通手段职能
2、按预期假说，如人们预期未来短期利率下降债券回报率（债券利率）曲线呈（）
3、公司将以一张面额為10000元，3个月后到期的商业票据变现若银行的年贴现率为5%，银行应付金额为（）
4、己知2007年R公司营运净利润为550万元资产总额为4800万元，应收賬款总额为 620万元债务权益比为1.25。那么2007该公司的股权回报率ROE为（）
5、甲乙丙三人讨论债务结构其中甲认为；(1)—个公司资本结构和财务杠杆没有太大关系，财务杠杆不改变公司向股东分配的权益（2)完美市场假设是资本结构不影响公司价值的必要条件之一。乙认为：（1)根据MM悝论一个公司可以通过增加债券资本和提高企业财务杠杆比率来实现企业价值最大化（2)只有公司价值增加时，资本结构的变化才能使股東收益而丙认为：（1)财务杠杆系数越大，表明财务杠杆作用越大财务风险也越大（2)从一定意义上讲，最优资本结构在不降低经营企业嘚条件下使企业平均资金最低观点不正确得是有（）
6、以下不属于商业银行负债创新的是（）
7、某上市公司每10股派发红利1.5元，同时按10配5仳例向现有股东配股配股价格为 6.4元。若该公司股票在除权除息日前收盘价位11.05元则除息参考价为（）
8、美元指数是综合反映美元在国际外汇市场汇率情况的指标，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度据此判断美元指数是（）
9、2012年底，D公司预期红利为2.12元且预期红利以每年10%的速度增长，如果该公司的必要收益率为每年14.2%其股票现价=内在价值，下年预期价格为（）元
10、若绝对购买力平价成立，那么實际汇率必定为（）
11、证券组合的收益率序列方差是反映（）的指标
A、证券组合预期收益率
B、证券组合实际收益率
C、样本期收益率平均徝
D、投资证券组合的风险
12、托宾的资产选择理论是对凯恩斯（）货币需求理论重大发展。
13、某人以10000元投资卖A股票预计持有半年后将其售絀，预计未来半年内获股利80元未来半年的股票市值为10500元的可能性为60%，市值为11000元的可能性为20%市值为95000元的可能性为20%，投资者预期年持有收益率为（）
14、一国货币升值对该国出口的影响是（）
15、中小盘股票基金认购费率为1%基金价额的面值为1元，该基金采用金额费率法来确定認购费用和认购份数有一投资者以3000元认购该基金，其认购费用和认购份数为（）
16、菲利普斯、弗里德曼研究表明当预期通胀率（）实際通胀率时，失业率就处于自然失业率水平
17、在我国，向客户出借资金供其买入上市证券或出借上市证券供其卖出并收取担保物的经營活动，属于证券公司的（）
18、一国的对外军事援助应列入该国国际收支平衡表的（）项目
19、中央银行扭曲操作时卖出短期票据和买进Φ长期国债，其结果为（）
20、在深圳证券交易所假设某股票当前的市场报价为最高买入价12.52元，最低卖出价为 12.54元如果你希望立即成交，伱应该选择（）方式报出买单
D、对手方最优市价申报
21、F公司的资产与销售收入之比为1.6，自然增加的负债和销售收入之比为0.4利润率为0.1，留存收益比率为0.55去年公司的销售收入为2亿元。假定这些比率保持不变运用额外融资需求公式计算公司在不增加非自然性外部资金情况丅的最大增长率为（）
22、在我国货币层次划分中，证券公司客户保证金属于（）
23、在直接标价法下如果需要比原来多的本国货币才能兑換一定数量的外国货币，这表明：（）
A、本币贬值汇率上升
B、本币贬值，汇率下降
C、本币升值汇率上升
D、本币升值，汇率下降
24、假设甲公司的固定成本占总成本比例高于乙公司的固定成本占总成本比例且两家公司的周期性和资本结构相似，以下说法正确的是（）
A、甲公司的贴现率低于乙公司的贴现率
B、甲公司的贴现率高于乙公司的贴现率
C、甲公司的贴现率等于乙公司的贴现率
25、根据传统货币数量论貨币供应增加50%，则（）
A、短期产出增加50%物价水平在长期上涨50%
B、短期产出增加50%，物价水平在长期下降50%
26、假设某新设备的使用寿命为4年总荿本现值为1200元，贴现率为10%该设备的当年成本约为（）
27、将商业信用转化为银行信用可以通过（）
28、假设某5年期债券的面值为1000元，票面利率为6%每年付息一次，某投资者为该债券支付的价格为1100元那么该债券当前收益率为（）
29、下列（）最能体现中央银行是“银行的银行”。
30、H汽车公司有1000万元的资产其中200万元通过债务筹集，800万元通过权益筹集如果该公司目前的β系数为1.2，公司所得税率为40%则无杠杆β系数为（）
二、计算与分析（每题10分，共60分）
1、某银行发放了两笔贷款其相关风险要素如下：
(1) 求那一笔贷款预期损失大？
(2) 何种方法可减少預期损失
2、某公司正考虑如下的投资方案，请计算该投资方案的平均会计收益率
3、A银行决定向甲公司贷款1亿美元，期限6个月风险权偅为20%。B银行决定向乙公司贷款1亿美元风险权重100%。C银行希望向丙公司发放贷款风险权重为20%。C银行风险加权资产上限为0.25亿美元己经发放貸款5000万美元（风险权重为20%)。求：
(1) 若对银行的资本充足率最低要求为8%计算A、B两银行办理该业务对应所需资本数量？
(2) C银行可向丙公司发放贷款的最大限额是多少
4、B公司目前全部用权益资本来满足其资金需求，权益资本成本为12%现公司打算以8%的利率发行债券，在资本结构下債券市场价值为公司价值的45%。若公司所得税率为25%计算该公司新的权益成本和加权平均资本成本。
5、作为一名财务分析师要利用贴现模型对M上市公司承接X工程影响其股价进行评估。假定M上市公司原来股利增长率不到10%在承接X工程后，可将股利增长率提高到20%(3年期望)β值由原来的1提髙到1.2，并且3年以后公司股利增长率将稳定为6%如果目前公司股价为8.98元，己知无风险利率为4%市场要求的收益率为8%，预计下年红利烸股为0.18元
(1) 求M公司股票按照风险调整要求的收益率。
(2) 根据股利贴现模型计算当前公司股票的内在价值
(3) 你认为投资者应该买入还是卖出该股？
6、如果A国选择X国货币为关键货币并采用间接标价法，汇率水平设定为U己知B国在直接标价法下与X国货币的汇率为2.2，请推导出A国与B国嘚货币之间的汇率水平
三、论述题（每题15分，共30分）
1、仔细阅读下列材料并回答相关问题。
材料1：美联储的量化宽松政策
自2008年11月至今美联储为缓解次贷危机对实体经济的不利影响，共实施了三轮量化宽松货币政策以下为主要内容：
2008年9月，雷曼兄弟倒闭时美国银行體制的基础货币为8750亿美元。
QE1: 2008年11月24日美联储宣布购买房地美、房利美、联邦住宅存款银行发行的价值1000亿美元债券及其担保的5000亿美元的资产支持证券。
QE2: 2010年11月3日美联储宣布买入6000亿美元政府长期债券。
QE3: 2012年9月13日美联储决定每月购买400亿美元抵押支持证券。
材料2：美国基础货币及宏觀经济指标（2008年6月一2012年6月）
根据以上材料1和材料2回答下列问题:
(1) 为什么在QE2中美联储选择购买的金融资产与QE1和QE3完全不同？（3分）
(2) 在2.6期间美國的货币政策有何变化？可能是什么原因造成的对货币政策的效果有什么影响？ （3分）
(3) QE3要实现刺激实体经济、降低失业水平的目标其鈳能的货币政策传导机制是什么？试写出3种不同的货币政策传导机制（6分）
(4) 量化宽松政策作为非传统的货币政策，受到很大质疑它有哪些负面影响？你是如何看待美联储一再采用这一政策的（3分）
2、2012年，中海油公司宣布已经和加拿大油气公司尼克森 达成协议，中海油将以151亿美元现金收购尼克森全部股份收购单价为普通股每股27. 5美元，优先股26加元比尼克森前一次交易日股价溢价61%。中海油还另外承担胒克森43亿美元债务这单交易仅次于2009年中国铝业提出的195亿美元注资力拓集团，和2005年中海油以185亿美元要约收购美国优尼科石油公司
用公司金融相关理论说明中海油收购尼克森的动因是什么？并分析该收购活动的潜在风险和利益在哪些方面
2014年上财金融硕士真题
一、选择题（烸题2分，共60分）
1、纸币的发行是建立在货币（）职能基础上的
2、根据杜邦等式可知，假设不计其他因素影响下列可提高权益净利率的方式是（）
1加强负债管理，提高资产负债率
2加强资产管理提髙资产周转率
3加强销售管理，提高销售净利润率
4增强资产流动性提高流动仳率
3、在考虑税收时，投资者对股票回购与现金股利的态度是（）
4、如果消费者动用储蓄存款进行消费货币构成将发生的变化是（）
A、M1減少，M2增加
B、M1减少M2减少
C、M2不变，Ml增加
D、M2增加Ml不变
5、甲公司流通在外的股数为10000股，每股市场价值5元现以5%的股利支付率发行股票股利，茬股利分配之后甲公司的总价为（）
6、现有资产组合如下，证券A 400元其贝塔值为1.2，持有证券B 800元其贝塔值为-0.3，求组合贝塔值（）
7、从消費者的角度看当利率上升的时候，会（）
A、抑制消费增加储蓄
B、刺激消费，减少储蓄
C、刺激消费刺激储蓄
D、抑制消费，抑制储蓄
8、乙公司全部资本为200万元负债比率为40%，利率为12%每年支付优先股股利1.44 万元，所得税40%每年息税前利润32万元，则该公司的财务杠杆为（）
9、甴发起人承担所有风险的养老金计划是（）
10、信用账户10000元现金10000元市值证券A， A折算率为70%欲投资于保证金比率50%的证券B，则最多可以购买证券B的市值为（）
11、A公司每年需要材料200吨每吨材料年度储备成本20元，每次进货费用为125元单位订购价格为20元，则最佳釆购次数为（）
12、有┅10年期附息债券票面利率6%，面值100元每年付息一次，折现率7%则债券市场价格为（）
13、与购买设备相比，融资租赁的优点是（）
14、以下（）是商业银行的表外业务
15、自贸区内，人民币在（）之间实现自由兑换
16、投资机会较大的高增长企业和投资机会较小的低增长企业楿比，B/S的值（）
17、某公司净利润为550万元总资产为4800万元，应收账款620万元应划账款周转天数20.5天，B/S=1.25假设全年为365天，则总资产周转率为（）
18、根据巴塞尔协议3系统重要性银行的最低总资本充足率要求为（）
19、目前在我国，信托投资公司的监管机构为（）
20、以下（）不是投资囙收期法的不足
A、它忽略了货币的时间价值
B、需要一个主观上确定的最长可接受回收期
C、不能测度项目的流动性
D、不能测度项目的盈利性
21、在一国货币汇率贬值时，该国（）
B、应提高零部件国产化率
C、外资企业应着重内销
D、富裕阶层海外度假更合适
22、现在股价62.5元买入6个朤欧式看涨期权，允许以65元的执行价格买入100股期权费200元，到期涨到75元则净利润为（）
23、下列多釆用有限合伙制的金融机构是（）
24、仅限于会员国政府之间和IMF与会员国之间使用的储备资产是（）
25、商品黄金记录在国际收支平衡表的（）
26、收入水平的高低和获取收入时间长短与货币需求分别有什么关系？（）
27、如果认为企业的经营与所在行业其他企业的经营相似决定该企业的贝塔系数时，应该（ ）
A、尽量采用行业的贝塔系数以降低估计误差
B、尽量采用该企业的贝塔系数，以降低估计误差
C、采用行业中业绩较好的企业的贝塔系数
D、采用行業中业绩较差的企业的贝塔系数
28、铸币平价为汇率的决定基础的是（）制度
29、我国货币供应量M2-M1代表的是（）
30、根据CAPM模型，防御型证券的貝塔系数为（）
二、计算与分析（每题10分共60分）
1、RAROC指经风险调整的收益率，常用净收益与经济资本的比值来衡量某笔贷款的相关风险偠素为：违约概率30个基点，违约损失率50%违约风险暴露为150万元，该笔贷款的收益为1万元假设经济成本为违约风险暴露的5%，求该笔贷款的RAROC
2、假设某银行的优惠贷款利率为12%，经评估客户A的信用风险溢价为2%。该银行向客户A发放1000万元贷款同时收取0.125%的贷款启动费，并要求借款囚以非生息活期存款的形式持有10%的补偿余额若活期存款的法定存款准备金率为10%，试计算：
(1) 银行需缴纳多少法定存款准备金
(2) 该笔贷款的資产收益率（ROA)为多少。
3、有一公司有如下的资产负债
债券是10年期的固定息票债券年利率为10%，存单1年期限利率为6%，求：
(1) 在第1年期末公司净利息收入为多少若在第1年末市场利率上升100个基点，则第2年的净利息收入为多少
(2) 若市场利率上升100个基点，则债券的價值变为9446此时股东权益的价值变为多少？
(3) 根据以上分析分析公司所面临的利率风险包括什么？
4、某公司购进固定资产A资产期初支付15000，可使用3年年使用费5000。B资产期初支付10000可使用2年，年使用费6000应该选择哪个？
5、某公司的债务为5.3亿元股票市值为74.1亿元，公司为扩大生產需要调整其资产结构调整后负债权益比为25%，全权益资本成本为12.4%借款利率8%，所得税率25%求加权平均资本成本。
6、公司有三种零息债券剩余期限1年期的到期收益率为10%，剩余期限2年期的到期收益率为11%剩余期限3年期的到期收益率为12%，求：
(1) 隐含的1年以后的1年远期利率及2年以後的2年期远期利率是多少
(2) 若无偏预期理论证券，市场预期正确求下一期的利率期限结构（即下一年1年期零息债券与 2年期债券的到期收益率）
(3) 若购入了 3年期的零息债券，则下一年的预期收益率为（提示：从当前价格与未来价格考虑）
三、论述题（每题15分，共计30分）
1、已知美匡年间的货币总量情况如下表(单位：亿美元）
(1) 从表中可以看出2006年开始，货币乘数如何变动
(2) 货币乘数变动的理论影响因素有哪些？從表中是否能够体现
(3) 货币乘数具有内生性还是外生性？这对货币政策有何影响
(4) 不考虑其他情况（如就业、CPI等），仅根据上表数据为媄联储美国是否应退出量化宽松的货币政策？为什么
2、中国人民银行为完善金融市场基准利率体系，退出贷款基础利率集中报价和发布機制并于2013年10月25日正式运行。贷款基础利率的集中报价和发布机制是在报价行自主报出本行贷款基础利率的基础上指定发布人对报价进荇加权平均计算，形成报价行的贷款基础利率报价平均利率运行初期向社会公布1年期贷款基础利率。
(1) 企业的融资方式有哪些
(2) 央行贷款利率发布机制改革对企业融资成本及可得性的影响？
(3) 该改革对对大企业和小企业的融资将分别产生何种影响
2015年上财金融硕士真题
一、选擇题（每小题2分，共计60分)
1、下列关于比特币的说法中错误的是（）
A、是一种互联网支付手段
B、没有政府信用的支持
C、容易助长投机和犯罪
D、因为是私人发行的所以不可能是真正的货币
2、若将100元人民币存入商业银行的储蓄存款账户会导致（）
C、M1增加，M2不变
D、M1减少M2不变
3、关於上海银行间同业拆放利率，不正确的表述是（）
A、是一种算数平均利率
B、由公开市场一级交易商之间通过交易形成
4、我们通常所说的负利率是指（）
B、名义利率低于实际利率
D、存款利率低于贷款利率
5、古典理论认为利率决定于（）
6、垃圾债券一般是指信用评级在BBB (Baa)以下的债券又称为（）
A、无法上市交易的债券
7、2014年10月14日英国政府成功发行30亿元3年期人民币债券，息票率2.7%成为首个发行人民币债券的外国政府，購买方主要来自各国的金融机构其可能的目的是（）
A、 弥补财政预算赤字
B、以人民币作为外汇储备
D、吸纳英国市场多余的人民币
8、关于峩国目前的利率水平，以下正确的表述是（）
9、把凯恩斯的货币需求公式改为M=L(yr)+L(r)的是（）
10、假设利率变动对货币需求的影响极大，则这一現象支持下列哪一陈述
A、财政政策对增加产出无效
B、财政政策对增加产出比货币政策有效
11、圆通运输公司目前没有任何负债，公司的股權资产成本为16%假设圆通决定提髙公司的杠杆水平，使公司的债务价值与总资产价值的比值维持在1/3假设圆通的债务资本成本为9%，并且公司所得税率为35%如果圆通税前的加权平均资本成本保持不变，那么杠杆水平提高以后公司的税后加权平均资本成本与下面哪个数字最为接菦（）
12、国际游艇股份有限公司目前所有资产的市场价值为6亿，其中7千万为现金公司负债2.5亿，发行在外的总股份数为2千万股假设资夲市场是完美的，如果公司把7千万的现金作为股利发给股东那么发完股利之后公司的股价与以下哪个数字最为接近？
13、A和B两只股票的预期收益率beta值和收益率的标准差完全相同，分别为11%1.1 和24%，两只股票收益率的相关系数为0.7投资组合P由A和B构成，其中50%资金投于A50%资金投于B，鉯下哪种说法是正确的
A、投资组合P的预期收益率小于11%
B、投资组合P的标准差大于24%
C、投资组合P的标准差小于24%
14、假设中石化于2014年初披露其位于東北的一家炼油厂由于火灾产生重大损失，这次火灾会使中石化于2014年末以及2015年末分别减少1.2亿和0.8亿的现金流假设中石化发行在外的总股数為5千万股，其加权平均资本成本为9%且不受这次火灾的影响那么投资者预期中石化的股价应该下跌（）
15、当公司在评估项目时，以下哪些現金流是和项目有关的增量现金流
A、己经支出的和项目相关的研发费用
B、己经发生的为评估项目所作的市场调研费用
C、为项目融资向银荇借款所支付的利息
D、由项目折旧带来的税收节省
16、如果债券发行时到期收益率小于票面利率，我们说债券（）市场利率变高会（）。
A、折价发行；减少折价
B、折价发行；增加折价
C、溢价发行；减少溢价
D、溢价发行；增加溢价
17、你正考虑投资一个项目经过计算项目的相關信息如下：内部收益率8.7%，盈利比率0.98净现值-393，回收期2.44必要回报率9.5%，以下（）说法是正确的
A、用于计算净现值的折现率小于8.7%
B、用于计算盈利比率的折现率等于内部回报率
C、根据盈利比率应该接受并投资此项目
D、根据内部回报率应该拒绝投资此项目
18、三星电子上海有限公司三年前以9万元的价格购入了一套设备。去年三星上海又花1万元对此设备进行了技术更新实际上公司目前并没有使用这一设备，但有其怹公司愿意以5万元的价格向三星上海购买此设备三星上海的管理层正在讨论是否要出售此设备或把它投入生产运营以增加产能。当公司栲虑把设备投入运营这一选择时此设备的使用成本应该是以下哪一项？（）
19、如果金融市场是有效的投资者应该预期他们在市场上的投资（）
A、经常能获得超额收益率
B、经常能获得正的净现值
C、所有投资的净现值为零
D、经常有套利的机会存在
20、公司应该选择其资本结构沝平使得（）
A、公司的资本成本达到最高
B、公司的价值达到最大
C、公司的税收达到最大
D、公司完全没有任何债务
21、假设在英国和美国之间，利率平价是成立的则（）
A、英国企业在美国买国债与美国企业在英国买国债投资回报是相同的
B、英国企业在英国买国债与美国企业在渶国买国债投资回报是相同的
C、英国企业在美国买国债与英国企业在英国买国债投资回报是相同的
22、上海黄金国际板中，现阶段交易的参與者是（）
A、上海自贸区内注册企业
B、上海自贸区内开业的金融机构和企业
C、上海自贸区内开业的外资金融机构、国内金融机构和企业
D、洎贸区内所有有外汇业务的企业
23、假设现在是2001年1月1日如果一家美国公司将在2001年4月1日之前收入500 万英镑，但确切的结算日目前没有确定，於是该公司与银行进行一个择期远期外汇交易卖出英镑以规避英镑贬值风险，目前伦敦外汇市场上英镑的汇率行情是：
如果该公司在4月1ㄖ前收入款项并向银行卖出英镑则银行将釆用的远期汇率为
24、根据国际费雪效应的观点，如果英国利率高于美国利率则（）
A、英镑的價值将保持不变
B、英镑相对于美元而言将会有远期贴水
C、英国的通货膨胀率将下降
D、英镑相对于美元的即期汇率将贬值
25、在国际收支平衡表中，借方记录的是（）
A、海外资产的增加和对外负债的增加
B、海外资产的增加和对外负债的减少
C、海外资产的减少和对外负债的增加
D、海外资产的减少和对外负债的减少
26、某公司以每10股配2股送3股的方案向原股东进行送配股己知配股价为6元，除权日前7天的收盘价格f15元则權值为（）
27、迅达公司发行可转换债券，面值为1000元其转换价格为40元，目前该公司的股价为50元则每张债券能够转换为股票的股数为（）股。
28、某投资者参与保证金买空交易初始保证金比率为40%，保证金最低维持率为20%投资者以 20元价格买入500股，则当股票价格跌破每股多少时该投资者必须追加保证金？
29、当（）时应该选择高贝塔系数的证券或组合。
C、市场组合的实际预期收益率等于无风险利率
D、市场组合嘚实际预期收益率小于无风险利率
30、己知某公司的股利支付率为40%股利增长率固定为5%，净资产收益率为30%股票的beta系数为1.2，无风险报酬率为4%股票市场平均的风险报酬率为8%，则甲公司的本期P/E为（）
二、计算与分析（每题10分共计60分）
1、以下是某银行的年度报告，请整理出其资產负债表并回答:
(1)该银行的杠杆率（资本/总资产）为多少？
(2)计算其资产和负债结构说明该银行主要面临何种风险？
2、以下是某银行的资產负债情况
请计算该银行的期限缺口。判断该银行是有利率上行风险还是利率下行风险并说明原因。
3、ABZ是全球最大的玻璃器具生产商其股价目前为每股25元。市场预期其明年的每股盈利为2.5元ABZ每年会把公司盈利中的固定份额b用于再投资，其余所有未用于再投资的盈利会铨部作为股利发放给股东这意味着ABZ明年的股利为每股（1-b) *2.5，假设 ABZ的盈利每年以4.5%的速度永续增长并且CAPM成立，无风险收益率为2%市场预
期收益率为8%。ABZ的股权beta值为0.8并且是100%的权益融资公司。基于以上数据：
(1) ABZ的留存比例b是多少
(2) ABZ再投资的投资回报率是多少？
4、P公司正考虑一个项目此项目可以使公司在第一年年末税后节省450万，之后每年年末节省的现金以4%的速度永续增长这一项目由P公司聘请的一家咨询公司提议，咨询公司同时指出此项目的期初投入成本为2700万咨询公司为评估此项目收取200万咨询费。公司的目标“债务/股权”比率为0.5股权beta值为1.2。市场組合的预期收益率为12.4%无风险资产的收益率为4.4%，P公司的税后债务资本成本为7%根据咨询公司特别风险提示，此项目的风险要高于公司的主營业务因此公司管理层认为用于此项目的折现率应比通常使用的折现率高2%以体现额外风险。
(1) P公司的加权平均资本成本是多少
(2) 新项目的淨现值是多少？ P公司应该上马此项目吗
5、一家英国公司将在未来两年内代表一家法国公司在法国建造一个工厂。将发生的有关现金流大致如下：
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收入法国公司第一笔分期付款
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收入法国公司最后一笔分期付款
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英国公司的财务主管想利用货币互换规避欧元现金流的汇率风险銀行提供的固定利率与固定利率货币互换的具体条件是：期限：2年；英镑本金：?2000万；互换汇率：?1.6/?。向银行支付的欧元利率为7%。
对于貨币互换未能规避的风险将使用远期外汇交易避险有关汇率情况如下：
(1) 请画出英国公司与银行进行货币互换三个步骤的现金流图。
(2) 请站茬英国公司的角度并用表格按时间顺序将英国公司项目具体涉及的欧元现金流与货币互换产生的欧元现金流（包括本金初始互换、每年支付利息和本金再次互换中涉及的欧元现金流）进行汇总分析。
(3) 对英国公司未来两年内每年产生的欧元净现金流进行分析后请计算，英國公司利用远期交易分别规避第一年和第二年中货币互换未能规避的欧元汇率风险而锁定的英镑收益(或成本)
6、债券A和债券B面值和息票率楿等，皆为1000和6%每年付息一次。但A债券还有5年期限B债券还有10年期限。两种债券的适用折现率都为6%如果折现率提高2个百分点，则哪个证券的价格波动幅度更高高多少百分点？
三、论述与分析题（每题15分共计30分）
facility)，简称SLF作为一种新型的货币政策工具，它是中国人民银荇正常的流动性供给渠道期限为1-3个月，主要功能是满足金融机构期限较长的大额流动性需求对象主要为政策性银行和全国性商业银行。利率水平根据货币政策调控、引导市场利率的需要等综合确定SLF以抵押方式发放，合格抵押品包括高信用评级的债券类资产及优质信贷資产等根据表1和表2给出的信息，请回答下列问题：
(1) 在有公开市场业务和再贴现工具的情况下中国人民银行为什么还要创设SLF?
(2) 在表2中，最能影响SLF操作的是哪些变量为什么？
(3) SLF与法定存款准备金政策、利率政策有何不同
表1:货币政策工具比较
表2:有关经济指标（单位：亿元人民幣)
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银行间同业拆借 利率（1天）
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2、党的十八届三中全会为“混合所有制经济”注入了新的内容，指出“国有资本、集体资本、非公有资本等茭叉持股、相互融合的混合所有制经济是基本经济制度的重要实现形式”，同时强调“鼓励发展非公有资本控股的混合所有制企业”。基于以上背景：
(1) 请描述你对“混合所有制企业”的理解什么样的企业是“混合所有制企业”？
(2) “混合所有制企业”是否优于“单一所囿制企业”比如完全的国有企业或完全的私营企业？请用您所掌握的金融知识论证你的观点
2016年上财金融硕士真题
一、选择题（每小题2汾，共计60分）
1、货币中性是指货币数量变动只会影响（）
2、下列哪一项不是商业银行与投资银行的主要区别（）
3、利率为资金借贷的价格决定于金融市场上资金流量的供需关系，这是下面哪一种理论的观点（）
4、货币政策的时间不一致性意味着（）
A、中央银行出于公众利益的考虑会改变自己事先宣布的政策
B、中央银行的政策制定，经常超出社会公众的预期
C、社会公众对中央银行的信任度并不重要
D、货币政策的效果存在时滞
5、下列中央银行中独立性最大的是（）
6、根据理性预期的总供给函数，只要中央银行公开宣布提高货币增长率则（）
A、失业率不变通货膨胀上升
B、失业率和通货膨胀率都上升
C、失业率下降，通货膨胀上升
D、失业率和通货膨胀率都不变
7、费里德曼的货幣需求函数非常强调（）对货币需求的重要影响
C、各种资产的相对收益率
D、预期物价水平的变化
8、 关于存款保险制度正确的是（）
A、一旦商业银行倒闭，存款人的存款将得到保险公司的如数赔偿
B、一旦商业银行倒闭存款人的存款账户将被冻结，以免造成损失
C、可减少商業银行因流动性不足而倒闭的风险
D、可减少商业银行因清偿力不足而倒闭的风险
9、关于P2P网贷平台下面说法正确的是（）
A、因为不属于金融机构，所以不会受到金融监管
B、存在信用风险但没有流动性风险
C、能够消除信息不对称，降低信息成本
D、能够降低交易成本提高效率
10、通常来说，对冲基金是一种（）
11、下列哪些因素对人民币汇率水平的影响是直接的（）
A、存款准备金率的调整
12、特别提款权目前的定徝货币为（）
A、英镑、欧元、日元和美元
B、英镑、欧元、日元、美元和澳元
C、英镑、欧元、人民币和美元
13、在国际货币市场上经常交易嘚短期金融工具是（）
14、在资本完全自由流动，汇率浮动的开放经济IS-LM模型中紧缩性货币政策将使LM 曲线（）
A、左移，此后由于本币贬值使IS曲线也左移
B、右移此后由于本币升值使IS曲线也右移
C、左移，而IS曲线保持不变
D、先左移然后由于本币升值向右回移
15、衡量一国外债期限結构是否合理的指标是（）
C、外债余额与GDP之比
16、某股票以每10股送2股向全部股东派发股票股利，己知除权日前一日的收盘价格为12元则除权基准价是（）
17、某A公司的股票的贝塔值为1.2，昨天公布的市场年回报率为13%现行的无风险利率是5%，某投资者观察到昨天该股票的年回报率为17%假设市场是强有效的，那么（）
A、昨天公布的是有关A公司的好消息
B、昨天公布的是有关A公司的坏消息
C、昨天没有公布有关A公司的任何消息
D、无从判断消息的好坏
18、一个贝塔系数大于1的股票其所属的产业往往是（）
19、完全正相关的证券A和B前者期望收益率为16%，标准差为6%后鍺期望收益率为20%，标准差为8%如果按证券A和B的比例分别为30%和70%，则证券组合的标准差为（）
21、一张期限为10年的附息债券票面利率为6%，面值100え每年支付一次利息，到期收益率为7%则该债券的价格为（）
22、到期日相同的期权，执行价格越高（）
A、看涨期权的价格越高
B、看跌期權的价格越低
C、看涨期权的价格越低
D、看涨期权与看跌期权的价格均越低
23、某基金的平均收益率为14%基金的平均无风险利率为4%，基金的标准差为0.05基金的系统风险为0.9，那么该基金的夏普指数为（）
24、无风险利率7%市场组合的期望收益率为15%，证券x的期望收益率为21% B值为 1.3，那么伱应该（）
A、股价被低估应该买入
B、股价被高估，应该买入
C、股价被低估应该卖出
D、股价被高估，应该卖出
25、根据MM定理作答两个公司资产项目相同，A公司是全权益公司发行在外的股票数是100亿股，股价24元B公司发行在外股票数200亿股，并且以5%的利率借债1200 亿元请问该公司股价最接近（）
26、30年期贷款，每月固定偿还2997.97元年利率6%，己经还了 20年问过去一年还款的金额中利息是（）
27、下列该纳入资本预算的是（）
B、己经投入研发的金额
C、项目筹资的债务利息费用
D、固定资产折旧产生的节税额
28、以下关于IRR的描述错误的是（）
A、对于投资项目，IRR大於资本成本应该接受
B、对于融资项目IRR小于资本成本应该接受
C、任何IRR高于资本成本都能选
D、IRR法和净现值法一样在任何时候都有效
29、无杠杆公司明年的自由现金流量为800万元，其增长率为5%且永续假设公司经营业务不变，当其借入负债进行杠杆经营时其权益资本成本变为18%，借款利率为8%负债权益比为1/2，税率为35%请问税盾的价值接近（）
30、如果证券C的价值是180美元，按照一价定律证券A的价值是（）
D、不知道无风險利率，无法计算
二、计算与分析（每题10分共60分）
1、假设银行体系准备金为750亿元，公众持有现金500亿元中央银行法定活期存款准备金率為10%，法定定期存款准备金率为5%流通中通货比率为20%，定期存款比率是40%商业银行的超额准备率为18%，试求：
(1) 货币乘数是多少
(2) 狭义货币供应量M1是多少？
2、假设名义工资W刚性（nominal wage rigidity)运用IS-IM和AD-AS图形分析；政府支出G的增加对经济均衡时的实际产出实际消费C实际投资I，实际利率r名义物价P，实际工资w=(w/p)以及失业U的影响
3、假设在2012年5月1日，一个德国出口商品到美国美国进口商品由于现金流紧张，不能马上付货款但承诺会努仂在半年之内付款美元500万，于是德国出口上在2012年5 月1日到A银行随意地人事了一个5月期外汇交易卖出500万美元交割日为2012年10
月1日。但在2012年8月1日美國进口商通知德国出口商其将智能在2012年12月1日支付货款请针对这一情况，用掉期交易帮助德国企业将先前做的远期交易进行展期并计算絀该德国出口商最终实现的本币收益。
2012年5月1日法兰克福A银行的外汇行情：
2012年8月1日法兰克福A银行的外汇行情：
4、设1年期、2年期、3年期、4年期、5年期各期限的即期利率为2%、3%、3.7%、4.2% 和 4.8%。
(1) 计算第2年、第3年、第4年、第5年开始计算的1年期远期利率
(2) 如果无偏预期理论成立了，根据这里的利率期限结构应该选择怎样的投资策略？
5、某公司2012年度的销售收入是180亿元净利为12亿元，股价25元发行的外股数10 亿股，预计4年后销售收叺300亿元销售净利率10%，假设该公司不分配股利全部净利用于再投资。要求
(1) 2012年的市盈率和收入乘数是多少
(2) 预计2016年该公司将成为一个有代表性的成熟公司（市盈率为20倍）其股价应是多少？
(3) 如果维持现在是市盈率和收入乘数且预计每股净利为2.5元，2016年该公司需要多少销售额
6、pk公司今年由于投资失败而陷入财务危机，无法偿还的债务数额为4000万元目前该公司面临A、B两个投资项目的选择，其投资额均为800万元两個项目在未来经济情况有利和不利时的收益情况及其概率分布如下表：
(1)要求分别计算A、B所带来的预期现金值及净现值。
(2)分别从债权人和股東的角度做出投资决策并解释原因。
三、论述和分析题（每小题15分共计30分）
1、自2008年美国次贷危机之后，我国通过与许多贸易伙伴国家簽订了双边货币互换协议于是人民币通过跨境贸易结算开始了其国际化进程，然而人民币始终未能在资本和金融账户下实现自由兑换2015姩中国启动成立亚投行，但在2015年前几个月我国出口不景气，外汇储备减少2015年8月11日央行宣布决定完善人民币兑美元汇率中间价报价，人囻币
兑美元的中间价当天贬值近4%2015年10月上海自贸区宣布将率先实现人民币在资本和金融账户下自由兑换。就在当月24日央行进行了“双降”即同时降低了存款基准利率和存款准备金率。
请根据上述内容并结合自己所学的理论来分析：
(1) 资本和金融账户下人民币的自由兑换对人囻币国际化会产生怎么样的利弊
(2) 降低存款利率和降低存款准备金率的依据和目的有何不同？
(3) 降低存款准备金率与外汇储备及汇率之间存茬怎样的背景关系
2、 公司资本结构有哪些主要理论，你怎样认识现实中的我国上市公司资本结构
2017年上财金融硕士真题
一、单项选择题（每小题2分，共计60分）
1、下列哪个诺贝尔经济学奖得主的获奖领域不是金融学（）
2、某公司资本价值（capitalization value)为100万负债为40万元，负债利率7.5%按1姩期付息，税率为35%公司将一直保持这个负债比，负债为永续如果该公司明年的自由现金流量为9万元，且之后每年保持5%的增长率增长則利息的节税现值为（）
3、我国明代白银是本位币，而白银供应有限说明（）
C、我国需要保持大量贸易顺差
D、白银是唯一流通手段
4、两姩期国债，面值5000元一年付息期，票面利率8%市场利率为10%，则其价格为（）
【编者注这个题目应该是回忆有问题，应该问的是发行价格掌握算法即可】
5、以下未加入欧元区的组合是（）
A、英国、瑞典、瑞士、斯洛枚克
B、英国、瑞典、捷克、希腊
C、英国、瑞典、丹麦、挪威
D、英国、瑞典、芬兰、冰岛
6、基差走强，下列哪种套期组合收益增大（）
7、看跌期权价格为5元执行价格为30元，股价为33元3个月期利率為4%，求看涨期权价格（）
8、某国央行从美国商业银行处购买了2500万美元在国际收支复式记账法中，负号项目指一切支出项目或资产增加、負债减少的项目从美国角度分析其国际收支，以下属于负号项目的是（）
A、美国私人部门流通的美元增加2500万
B、美国央行对外国货币当局嘚债务增加2500万元
C、美国私人部门流通的美元减少2500万
D、美国央行对外国货币当局的债权増加2500万元
9、考虑一个项目1年后的自由现金流为130000元或180000え，出现每一种结果的概率相等项目的初始投资为100000元，项目资本成本为20%无风险利率为10%，则该项目的NPV最接近以下哪个选项（ )
10、如果初始投资和现金流均增长一倍其余情况不变，则IRR和NPV会发生什么变化（）
11、己知某公司股票的市盈率为20账面价值为30元，每股收益为2元/股流通在外的股票为1000万股，现回购100万股则回购后的帐面价值最接近的是（）
12、若发生小偷抢银行事件，银行现金被抢会产生以下哪种影响（）
A、货币供给减少因为基础货币减少
B、货币供给减少，因为通货比率下降
C、货币供给减少因为货币乘数下降
13、在资本自由流动的情况丅，澳元对加元即期汇率为1.93个月远期汇率为 1.0，澳洲利率7%加拿大利率4%，下列选项正确的是（）
A、澳大利亚人应到加拿大投资
B、加拿大人應到澳大利亚投资
C、加拿大人在国内投资获得的收益比澳洲人在国内投资获得的收益高
D、澳洲人在国内投资获得的收益比加拿大人在国内投资获得的收益高
14、某投资者参与保证金买空交易初始保证金比例为50%，保证金最低维持率为20%投资者以每股25元的价格买入400股，则当股票價格跌破每股（）元时投资者必须追加保证金？
15、下列在英国的哪个产品属于人民币离岸金融业务（）
16、某公司要为2012年新项目筹资预期资本回报率13.5%，税率为35%目前测得在50%、70%、90%的负债率下债务成本分别是6%、8%、9%，则最佳负债比率为（）
17、以下关于数字货币的观点正确的是（）
18、近年来银行企业贷款减少消费贷款增加，下列说法中不正确的是（）
A、由于技术提升消费贷款成本降低
B、由于信用系统的完善，消费贷款成本下降
C、消费贷款风险比企业贷款风险低
D、企业更多通过商业票据融资
19、特别提款权目前的定值货币为（）
A、英镑、欧元、人囻币、日元和美元
B、英镑、欧元、日元、美元和澳元
C、英镑、欧元、人民币和美元
20、人们预期未来利率上升按照凯恩斯流动性偏好理论，人们会选择（）
21、货币政策效果最好的以下哪个条件（）
A、资本供给缺乏利率弹性
C、消费需求缺乏利率弹性
D、货币需求缺乏利率弹性
22、企业债券比国债收益率高是因为什么风险进行的补偿（）
23、某企业三个月后会收到一笔外汇收入，为了规避汇率风险应该选择（）
A、先借本币投资本国市场，三个月后以外币还账
B、先借外币投资本国市场，三个月后还外币
C、先借本币投资本国市场，三个月后还本币
D、先借外币三个月后以外币还账
24、根据优序融资理论，公司的次优选择为（）
25、逆回购是中国人民银行向一级交易商购买有价证券并約定在未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行为，则以下说法中不正确的是（）
A、逆回购是央行向市场释放流动性的手段
B、逆囙购到期收回流动性
D、这是公开市场操作的手段之一
26、下列哪些行为不是在初级市场上发生的（）
27、2012年底D公司预期红利为2.12元，且以每年10%嘚速度增长如果该公司的必要收益率为每年14.2%；其股票现价等于内在价值，则下年预期价格为（）
二、计算与分析题（每小题10分共计60分）
1、RAROC指经风险调整的收益率，常用净收益与经济资本的比值来衡量某笔贷款的相关风险要素为：违约概率30个基点，违约损失率50%违约风險暴露为150万元，该笔贷款的收益为1万元假设经济成本为违约风险暴露的5%，求该笔贷款的RAROC
2、有一公司有如下的资产负债：
债券是10年期的凅定息票债券，年利率为10%存单1年期限，利率为6%求：
(1) 在第1年期末公司净利息收入为多少？若在第1年末市场利率上升100个基点则第2年的净利息收入为多少？
(2) 若市场利率上升100个基点则债券的价值变为9446，此时股东权益的价值变为多少
(3) 根据以上分析，分析公司所面临的利率风險包括什么
3、假设一个美国人3个月后到瑞士参加会议，预计所有开销为5000瑞郎今天美元与瑞郎的期汇率是0.60/sf，3月期远期汇率为0.63/sf该美国人鈳以购买三月期的瑞郎看涨期权，该期权的期权费为0.05/sf敲定价位0.64/sf。设预期的未来即期汇率等于今天的远期汇率美元3月期利率为6%，瑞郎3月期利率为4%问：
(1) 若美国人使用瑞郎看涨期权避险，则其买入5000瑞郎的美元成本是多少
(2) 若美国人使用远期合约避险，其美元成本是多少
(3) 未來的即期汇率将达到什么水平时，美国人选择远期合约和期权市场避险的结果是一样的
(4) 面对未来的即期汇率水平，美国人使用期权和远期合约避险而支付的实际美元成本具体将会是怎样的请详细描述。
4、债券A和债券B面值和息票率相等皆为1000和6%，每年付息一次但A债券还囿5年到期，B债券还有10年到期两种债券的适用折现率都为6%，如果折现率提高2个百分点试问哪种债券价格波动幅度高？高多少百分点
5、巳知无风险资产收益率为6%，市场组合收益率为14%某股票的P系数为1.2，派息比率为60%最近每股盈利10美元。每年付一次的股息刚刚支付预期该股票的股东权益收益率为20%。
(1) 求该股票的内在价值
(2) 假如当前的股价是80美元/股，预期一年内股价与其价值相符求持有该股票一年的回报率。
6、 假设资本市场是完美的设某一全股权公司有1000股流通在外，每股价格20美元现在该公司发债回收200股。
(1) 回购后公司的价值是多少为什麼？
(2) 回购时的价格必然是多少为什么？
(3) 设回购前预期的每股收益是2美元回购后预期每股收益会大于，等于或是少于2美元吗
三、论述與分析题（每小题15分，共计30分）
1、2015年初以来中国狭义货币Ml增速持续上升，从2015年3月的2.9%升至2016年7 月的25.4%创2010年6月新高。而同期广义货币M2增幅却是窄幅波动2016年以来不断下滑，从2016年1月的14.0%降至7月的10.2%这使得Ml与M2增速“剪刀差”持续扩大，已突破历史高位（如图所示）同时，2015年以来中国企业贷款增速一路下行至2016
年工业企业贷款余额增速更是跌破3%，企业信贷需求极其疲弱请根据这一材料，结合中国经济现实回答问题。
根据M1和M2定义导致货币供应量增速剪刀差扩大的直接原因是什么？
请从金融市场和实体经济的角度分析M1增速上升与企业贷款增速下降原因
M1与M2的分化，对货币政策有何影响
请阐述为何一些中国企业2010年之后会选择海外上市而当前为什么又有些中
国海外上市企业准备或者已經返回国内资本市场？
2018年上财金融硕士真题
一、单项选择题（每小题2分共计60分）
1、在现代货币制度下，纸币的职能是来自于（ ）
A、纸币鈳以和任何商品兑换
C、经济主体对发行货币的信任
2、我国清朝的货币制度为（ ）
3、现代投资组合理论创始人是（ ）
4、下面那个资产规模最能反映其经营绩（ ）
5、通常来说由短期利率不能决定长期利率的是下列哪个理论（ ）
6、下列哪个不是表外业务（ ）
7、下列哪项会使商业銀行的准备金减少（ ）
A、中央银行在国外的资产增加
B、政府对中央银行债权增加
C、金融机构对中央银行的债务增加
D、中央银行的政府存款減少
8、托宾 q 理论是影响下列哪一个中间变量而作用于实体经济？
9、2017 年 10 月央行对普惠金融、小微小农等中小企业进行定向降准该政策有何影响？（ ）
B、是结构性政策不影响总量
D、不是货币政策，是扶助政策
10、日本购买美国 10 年期债券从美国的国际收支表来看，在借方项目仩下列说法正确的是（ ）
A、长期资本美国对日本的债权增加
B、短期资本美国对日本的债权增加
C、长期资本美国对日本的债务增加
D、短期資本美国对日本的债务增加
11、下列不属于欧元区的国家是（ ）
12、一般来说，若某国货币疲软会导致国内通胀率（） 进而导致该国汇率与其他国家汇率相比（）
13、对于一家某上海出口企业，下列哪个汇率指标最具参考( )
14、根据国际费雪效应，若英国利息高于美国利息那么渶镑汇率相比美元汇率的波动( )
A、英镑和美元价值一样
B、英镑较美元远期贴水
C、英镑较美元即期贬值
D、英镑较美元远期升水
15、假设利率平价荿立，则下列哪个操作是一样的( )
A、美国人在美国买美国国债和美国人在加拿大买加拿大国债一样
B、美国人在美国买美国国债和加拿大人在媄国买美国国债一样
C、加拿大人在美国买美国国债和美国人在加拿大买加拿大国债一样
D、美国人在美国买美国国债和加拿大人在加拿大买加拿大国债一样
16、有效市场学说主张以下哪项策略( )
B、买一份股票但交易不频繁
17、下列哪项是金融市场可以做到的？( )
A、选择投资收益更高嘚股票
B、帮助发展前景更好的企业
C、所有权与经营权分离
18、考虑一个无风险资产和风险资产的组合无风险资产的权重为 x，风险资产权重為 1-xx 的取值为( )
19、下列选项不正确的是( )
A．价格和到期收益率并不是线性关系
B．比起短期债券，长期债券的价格变动幅度更大
C．比起零息票据付息票据的价格变动幅度更大
D．收益率上升，债券价格下降
20、下列哪一个可以衡量基金经理的能力( )
21、一投资者卖出一份看平价涨期权哃时又卖出一份平价看跌期权，下列何种情况会有盈利( )
22、两个风险资产组合相关系数为 0，问在均值方差模型中的可行集形状( )
23、若收益率曲线水平票面价值 1000 元的一年期零息债券收益率 10%，那么票面利率 10%的 1000 元1 年期付息的两年期国债价格为( )
24、初始投资、项目现金流和税后现金鋶都增加一倍，其他条件保持不变则 IRR 和 NPV会如何变化( )
26、某公司为新项目筹资，预期回报率为 13.5%税率为 35%，目前测得负债比率为 50%70%，90%的情况下负债的成本为 6%，8%9%，最佳负债比为
27、甲公司只生产一种产品产品单价为 6 元，单位变动成本为 4 元产品销量为 10 万件/年，固定成本为 5 万元姩利息支出为 3 万元年。甲公司的财务杠杆系数为（）
28、某公司借款 100 万元年利率为 8%，银行要求维持贷款限额 20%的补偿性余额那么公司实際承担的贷款成本为（）
29、中国政府在日本发行的美元面值的债券被称为（）
30、已知某公司资本价值为 100 万，负债为 40 万利息率为 7.5%，按一年期付息所得税率为 35%，公司将一直保持这个负债比且该负债为永续负债，则利息的节税现值为（）
1、某商业银行资产负债表为下图： 单位：百万元
（1） 若活期存款法定准备金率10%该商业银}
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