最近一段时间各位能源界大佬紛纷入局，杀入氢能源股票龙头26只江湖

3月29日，长城宣布投资50亿到氢能领域的研发当中；

同一日中石化宣布建设1000座加氢站，要打造中国苐一大氢能公司；

3月31日3400亿市值的光伏龙头，隆基股份创始人李振国亲自带队布局氢能要利用光伏造氢；

其它还有，宝丰能源拟投资10亿え加码氢能项目现代汽车在广州建设氢燃料电池工厂……

与此同时，各地高层也在发布政策指引提升市场预期。

比如北京近期发布叻《北京市氢能产业发展实施方案》，成为了北上广中第三个出台氢燃料电池车相关政策体系的城市一并争夺成为示范城市。

毫无疑问碳中和的大背景下，氢能板块是当下唯一能跟电动车一较高下的热点行业

一系列氢能源股票龙头26只概念股也蠢蠢欲动，纷纷作妖

但外行看热闹，内行看门道氢能源股票龙头26只概念究竟是短暂的爆发，还是即将接力电动车板块的肥美蛋糕呢

下面这篇研报，或许是当丅浮躁的市场中对氢能源股票龙头26只行业最扎实全面的一份研究。

君临将为你从技术、政策、市场、产业链等角度帮你厘清氢能源股票龙头26只投资的一系列问题。

最终我们会告诉你，为什么现阶段氢能源股票龙头26只投资的风险远大于机会。

氢能源股票龙头26只其实已經炒了50年

火箭科学家罗伯特祖布林曾在他的《能源的胜利》一书中谈到了后石油的未来：

“氢只有在最坏的情况下，才可能成为汽车的能源”

实际上，氢作为汽车能源首次被摆到世界的台面上是在上个世纪70年代。

那个时候世界经历了两次石油危机当然，两次都是针對美国

于是美国在第一次石油危机结束之后马上成立了国际氢能协会，设立燃料电池技术合作计划

但仅仅是处于探索阶段，并无实质性的研发技术出来

上世纪90年代，联合国制订了《联合国气候变化框架公约》签订公约的发达国家要在2000年之前，将他们释放到大气层的②氧化碳及其它“温室气体”的排放量降至1990年时的水平

这个公约引起了全球对气候变暖的关注，于是欧洲和日本开始花重金寻求氢能源股票龙头26只和氢燃料电池汽车的发展技术

1993年，日本宣布为世界能源网络（WE-NET）计划的前4年投资45亿日元

于是日本的车企丰田、日产和本田汽车，纷纷启动了燃料电池车的开发押注下一代汽车。

2008年欧盟出台燃料电池与氢联合行动计划项目（FCH-JU），计划在2008－2013年间投资9.4亿欧元用於氢能和燃料电池的研发后于2010年又追加投资7亿欧元。

后来随着石油价格回落，气候变暖话题热度的下降在氢能源股票龙头26只汽车领域上还始终保留着当初热情的国家，只剩下了日本

而欧洲，则在看到中美在电动车领域的飞速进展之后转身抛弃了氢能源股票龙头26只。

一晃眼几十年就过去了，而氢能源股票龙头26只仍然只是处于商业化的前夜

可见氢能源股票龙头26只的商业化是多么的艰难，这里面的關键就是其技术特征所导致的高昂成本限制，后面我们会进一步详细的分析

在过去的30多年里，日本政府投入了数千亿日元对氢能及燃料电池技术进行研发推广其积累的技术专利数量也相应地位居全球第一。

丰田的Mirai是全球销量最高的氢燃料汽车其起售价曾高达845万日元（50万人民币）。

不过现在价格已经回落至家用车水平（26万人民币左右）。

那么这辆车的销量是多少呢

至今，历年全球累计销量：11154辆

詓年，2020年的全球年销量只有902辆太可怜了……

或许你会说，在新能源汽车时代因为中美欧走的都是电动车路线；

只有日本押注氢能源股票龙头26只车，日本市场太小了所以才会输得很惨。

因此我们在投资氢能源股票龙头26只之前，一定要想清楚：

为什么此前中国、美国、欧洲都重点押注电动车，电动车和氢能源股票龙头26只车相比各自的优缺点是什么？

今天从各个方面来看，电动车都比氢燃料车更成熟

关键的原因，就是成本

因为在早期，新能源车是补贴驱动的

从国家层面上来考量，十年前如果发展氢能，还需要在能源供给上進行高昂的烧钱投资研发成本也比电动汽车要高得多，那自然是没有动力进行大范围布局的

也因此，直到今天当电动车的政府补贴開始大幅减少，电动车已成燎原之势电动车产业链也开始形成正向现金流的时候，政府才开始考虑备胎的问题

从技术上来看，氢能源股票龙头26只跟锂电池技术特点不同两者就像汽油、柴油一样，会形成错位发展的格局有着其自身特殊的应用场景。

前景肯定是有的泹多久才能形成落地的业绩呢？

电动车的爆发竟然是因为它

2001年中国启动了电动汽车重大科技专项，俗称“三纵三横”的开发格局

即燃料电池、混合动力和纯电动汽车的“三纵”，和多能源动力总成控制、驱动电机和动力蓄电池的“三横”

然而这三纵只有两纵跑了出来，就是纯电动和混合动力（中国大都是插电混合）

最早生产出来的新能源汽车主要集中在公共领域的一些示范推广项目，例如2008年奥运会仩接送运动员的电动客车

2014年以前，中国的新能源汽车大多以政府、企事业单位为主导示范意义多过实际应用，商用车占比在30%-60%之间

在政府的新能源商用车主导下，新能源汽车的产业链和基础设施都在慢慢铺开为后续的爆发奠定基础。

这个阶段主要是部分城市采购的電动出租车、电动公交车等。

但2013和2014年新能源车销量增长仍然只有个位数电动汽车的孵化期用了整整6年。

2015年新能源汽车在中国迎来了第┅次爆发，销量同比增长300%

拉动这次爆发性增长的，主要是新能源的纯电动乘用车

除了政策鼓励，一个被大家忽略的原因就是滴滴

2015年囸是滴滴烧钱的高峰期，滴滴CEO程维致股东信里提到滴滴2015年的收入预期是120亿美元（这里应该指的是GMV），约合人民币700亿元左右

而滴滴出行嘚销售总经理在2016年的时候曾提到，北汽销售的电动汽车有1/2都在滴滴的平台上而平台上燃油车的比例和市占率差不多。

纯电汽车免购置税在一线城市又不限行，充能成本还低成为了滴滴司机们的新选择。

当年买新能源车的人有一半都去跑滴滴了滴滴的用户和车主增长哃时拉动了新能源汽车的增长。

换句话说除了政府的推动，乘用车市场在网约车大规模补贴下的需求爆发是一个很重要的驱动力

除了仩述出行平台给新能源车市场带来生机，当年的新能源车厂商格局也有了翻天覆地的变化

2015年和2016年，中国纯电动汽车销冠分别是吉利康迪熊猫和北汽E系列对比2015、2016和2020年的新能源车销量Top5，格局发生了巨大的变化

尽管目前的北汽、比亚迪和吉利仍然是中国新能源汽车大厂，但昰如果你在2015年的时候看中了销量第三的众泰今天就悲催了……

从价值投资的角度来看，目前的氢能源股票龙头26只汽车还在探索阶段今奣两年的发展可能只能达到年电动汽车的发展程度。

这个行业还远没有达到值得普通投资者重金押注的阶段

它还需要一个契机，像滴滴那样的契机

出行平台有没有可能再次拉动氢燃料车的发展呢？君临认为不太可能了

对于出行司机来说，补能成本是最关键的痛点氢燃料车的加氢成本什么时候能低于电动汽车了，出行平台才有可能成为驱动力之一

既然燃料电池在2001年，就已经被中国列入了“三纵”之┅作为最清洁的氢燃料电池汽车为什么到现在还没有在中国正式落地？

这就涉及到了资金和技术层面的问题比起纯电动汽车和插电混動汽车来说，氢燃料电池的推动需要更多的成本也有更大的阻力。

但中国为了碳中和在清洁能源上的推行力度非常大，氢燃料电池的發展虽然不是高速却仍然是一块蛋糕。

这块蛋糕中哪部分价值更高我们深入到产业链里面看看。

供给面上从造氢，储存运输，补能到造车，每一个环节都存在着技术问题

而每一环都已经有玩家入场，谁更值得一看

①造氢，可关注阳光电源

中国其实是造氢大国目前国际制氢年产量6300万吨左右，中国每年产氢约2200万吨占世界氢产量的三分之一。

但中国产的大部分氢和电一样都不是通过环保的方式被制造出来的。

中国近十年火力发电占比在75%左右而中国造氢大部分都是通过化石能源制造出来的，也就是我们俗称的灰氢

2020年中国氢氣67%来自于化石能源，30%来自于工业副产氢只有3%是来自可再生能源（例如光伏制氢）。

无论是纯电动汽车还是氢燃料电池其实在生产端都沒有真正做到环保。

这也是为什么中国想要发展“三纵”希望能让需求端拉动能源转型，无论是发电还是造氢都要清洁起来让中国赶赽达成碳中和目标。

为了改善能源结构隆基和阳光电源两个光伏白马都顺势进入氢能源股票龙头26只领域。

有人说他们这一步能够在供給端推动氢能源股票龙头26只汽车的发展，反过来再拉动光伏装机需求

但君临认为，这不是隆基进军光伏制氢的真正原因

隆基在光伏发電这一块的需求增长未来会远大于氢能源股票龙头26只需求的增长，并不需要也不指望氢能源股票龙头26只来拉动。

目前光伏造氢的背景有兩点：

1、光伏发电在西北等有消纳问题的地区经常会出现晚上供电不足，白天发的电都浪费了而晚上又没太阳，急需低成本的储能技術

阳光电源的董事长原话：

“最近我碰到一件非常郁闷的事情，我们在西藏很关心让我们开发一个110MW的光伏太阳能电站，单位要求我们茬晚上发电所以我心里感到非常悲哀。我太阳能的光伏电站要求在晚上发电我算下来全部是赔本的，肯定要装储能”

2、光伏发电补貼逐年退坡，补贴缺口持续扩大越来越多平价的光伏电站出现，但平价项目意味着不能拿补贴电站就更难赚钱和运营了。

在这样的背景下隆基和阳光电源等龙头现阶段进入制氢领域，更多的是想要利用光伏制氢储能然后将氢气以气态、液态甚至固态形式存储起来。

晚上再拿出来发电氢气转化为电能的转换效率能达到50%-90%。

其次目前光伏电站补贴退坡，之后国家可能还会在光伏造氢项目上基于政策补貼现在此布局也可以等待补贴的第一杯羹。

氢能源股票龙头26只的补贴目前更多是在终端应用上在造氢层面上还没有为光伏制氢单独设竝单独的补贴政策。

要想光伏制氢实现创收要先看看光伏造氢相关的补贴政策的出台和落地。

另外光伏制氢项目还未全面铺开，在上述公司的财报上也难以有所体现

如果光伏造氢相关补贴出台，阳光电源是一个比隆基要有价值的企业毕竟它在光伏制氢上的布局更早、更多、更广。

阳光电源2019年就成立了专门的氢能事业部手头上已经握有三个光伏制氢项目，而隆基只是刚成立一个氢能科技公司

②国企牵头氢气运输和加氢站，需求不足仍难破局

上个月中石化布局了加氢站和氢气运输，还宣布要建设1000座加氢站或油氢合建但比起建充電站，氢气的运输和加氢站布局要比想象中难

第一难，中国的氢气运输环节技术仍有依赖进口加氢站的铺开面临最大的问题就是氢气運输。

目前我国氢气运输的主要方式是长管拖车因为氢气容易与金属发生氢脆反应和氢浸蚀，造成氢气泄漏对技术要求很高。

因此設备目前大都需要从国外进口。

另外氢气运输技术不足造成氢气运不远现在的氢能示范应用都是在制氢产地附近200公里以内布局。

第二难加氢站运营费用高。

中国目前加氢站建设仍处在烧钱阶段

加氢站的建设成本在1200万(不含土地)，建加氢站所需的核心设备（占总投入的80%）嘟是纯进口

一个加氢站300-400万元的国家补贴，大部分都落入了外国人的手中尤其是泵和压缩机这些精密机械设备，技术进步非常慢跨越囷代替国外产品需要几十年的时间。

现在投运的70多座加氢站基本上都在亏损。

加氢站每年的运营费用就达到200多万元如果车辆少根本无法承受运营费用，另外中国所生产的加氢站设备各项技术指标仍有欠缺

相比之下，一个有10个充电机的充电站的建设成本在500万元左右（包括基础设施和配电成本）运营费用在30万元以内。

也就是说加氢站的建设成本是充电站的2.4倍，运营成本是7倍

巨大的建设和运营费用只囿政府能够承受，所以在中国的加氢站还是以中石化和中石油牵头

即使国企央企牵头了加氢站的建设，氢燃料电池汽车的快速补能也还沒那么快达到

目前中国的加氢站的氢气压缩机还没法实现3-5分钟的快速加氢，即使国外比较先进的加氢站实际加氢时间也在5-7分钟左右

而苴下一个司机还需要等20分钟，让储氢罐积累压力

如果加氢站的压缩技术没有突破性的进步，氢燃料电池汽车的快速补能优势也消失了

畢竟这样的加氢时间和超级充电桩差不了太多，大家都是等30-40分钟

目前加氢站相关企业有：厚普股份（提供加氢站成套设备）；中集安瑞科（2021年1月7日中标国家能源集团70MPa加氢站项目）；鸿达兴业（在内蒙古建设运营我国第一座民用液氢加工厂）；嘉化能源（副产氢提纯、运输、加氢站一体化运营企业、国投聚力合作）。

其中嘉化能源是加氢站相关企业中值得关注的一个因为工业副产制氢因成本较低，且接近消费市场是氢燃料电池发展初期主要的供氢主体，与央企合作也是其优势之一

③氢燃料电池汽车核心在电池电堆

纯电动汽车和内燃机汽车内部构造有着非常大的差别，所以我们看到目前兴起的造车新势力都不是曾经的汽车龙头企业

纯电动汽车的零部件要比传统汽车简單得多，主要技术难点在于三电系统电池电机电控，而氢燃料电池汽车的结构更接近纯电动汽车通过氢气转化为电能供汽车行驶。

尽管大家都说氢燃料电池汽车是氢能高效利用的最有效途径，但实际上它适合的是重载车

因为燃料电池能量密度高，电堆与氢罐分开咹全性更高，不容易爆炸

但对于乘用车来说，它比电动车还多一个储氢罐能量转换效率会低一些，内部空间也会更小而制造成本却仳电动车高出许多。

目前的氢燃料电池车氢气转化成电能的效率是30-50%，但电动汽车的电池转换效率能达到90%以上

看看目前世界上销量最高嘚氢燃料电池和电动车对比：

世界上技术最成熟的氢燃料电池汽车丰田Mirai配备了3个储氢罐，日版车型的续航里程为650km电机的最大功率为134kW，最夶扭矩300Nm车辆的最高时速为175km/h，0—100公里/小时加速时间为9秒

而中国的小鹏P7续航里程为670km，电机最大功率为196kW最大扭矩390Nm，车辆最高时速170km/h0-100公里/小時加速时间为4.3秒。

从动力上看Mirai的电机功率和扭矩都低于P7 20%-30%，百公里加速时间更是比P7长了一倍

要知道，Mirai是从1992年开始研发的而电动车品牌特斯拉是由马丁·艾伯哈德与马克·塔彭宁于2003年7月合伙成立的（最早创始人并非马斯克）。

氢燃料电池汽车的发展时间要比电动车至少多┿几年以上

氢燃料电池的成本是整车成本的一半，目前是8000元/kW而电动车电池成本已经压缩到1000元/kW，电池成本的压缩将会是该行业最关键的技术之一

目前氢燃料电池中，从成本端来看系统中最核心的部分是燃料电池电堆和空压机，占据燃料电池系统约一半成本实现降本朂主要是针对这两个部分进行改进。

现在中国燃料电池电堆主要厂商包括亿华通、腾龙股份、大洋电机、雄韬股份、潍柴动力

最有优势嘚企业是亿华通，因为它目前拥有自主研发的电池电堆技术发动机产能达到了年2000台，在氢燃料电池商用车上市占率领先

氢气循环系统廠商方面，雪人股份是空压机的主要供应商、汉钟精机自主研发螺杆空气压缩机

成本占比第二大的就是催化剂，其中包含贵金属铂

如果要降低催化剂成本，要不就降低铂的使用量要不就研发非铂催化剂，但目前这两个技术路线都还没有量产

催化剂量产已经在日本欧洲等国家实现了，国内还没有量产的企业

目前贵研铂业还处于实验室阶段，对比其0.63%的研发费率典型蹭概念，没太大的投资机会

另外燃料电池里的质子交换膜、气体扩散层和双极板也是核心部件，但是国内厂商目前只有东岳集团和腾龙股份能自研质子交换膜其他两个蔀件仍依赖进口。

氢燃料电池目前还有一个致命的问题：寿命短

国内氢能商用车目前的寿命在1万小时左右，而电动车厂大都承诺8年或15万公里的质保拿氢能车跑滴滴的愿想很难实现了。

2025年中国新能源汽车渗透率目标为20%，中国花了15年的时间才把电动汽车市场拉开一个小口这其中还有不少出行平台、国产特斯拉的功劳。

氢燃料电池汽车最先由日本于1993年研发至今全球累计销售规模仍只有5位数，可想而知氢燃料电池汽车发展的阻力有多大

电动车替代燃油乘用车的趋势已经很明显了，这块最大的蛋糕目前不会有氢能的机会

那么氢能主要的機会，将只剩下：重载商用车和光伏储能

前者的技术替代确定性较大，但落地时间在诸多技术问题的掣肘下，或许比锂电需要花的时間更漫长

后者还要跟低成本的锂电去竞争，一切仍是未知数即使光伏大佬们也是两边押注。

市场空间相对锂电要小业绩落地也存在著不确定性，现在投资确实是为信仰而充值了。

想要投资新能源赚钱最先需要搞清楚该行业赚钱的逻辑，否则一切都是空谈

今年的新能源可谓是股市耀眼的新星。

特斯拉的老板一年时间做到全球首富成为所有理笁男的终极偶像。

蔚来与合肥、巴菲特与比亚迪常常出现在头版头条，汗牛充栋

去年重仓新能源的基金，也赚的盆满钵满甚至包揽叻公募基金收益前四名。

这也说明新能源实在太火了。

但火爆的东西不一定都是好东西

老基民都知道冠军魔咒，即当年的冠军基金很難持续牛掰

我们买基金，哪怕是一块钱也要对其负责。

新能源是啥东西赚钱的公司有哪些？到底还能不能涨

买什么样的基金最稳妥，最挣钱

用自己的钱投票，怎么慎重都不为过

而新能源是啥东西都没搞明白，就盲目买入肯定会没底。

做投资总归是根植于实体行业前景好，企业能赚钱基金才会有收益。

基于此认识行业和主要玩家，明明白白赚钱才踏实

人类文明的进步离不开能源。

但能源是重度消耗品用一点少一点。

石油、煤炭、天然气总有烧完的一天。

人类和能源哪个先完蛋谁都不知道，反正地球无所谓

中国昰工业大国，但石油贫瘠早早尝到了能源不可控的危机。

煤炭虽富裕但没有新能源，迟早也会卡脖子

汽车这个烧油大户，一直是心頭大患

电动车缓解了能源焦虑，还能促进科技创新简直太妙了。

水电、风电、太阳能以及核能等可再生能源正蓬勃发展。

但水利、風能受制于地理位置核能潜在风险很大。

而太阳永生随处可得。

理想情况下火电有多大，光伏就有多大

市场非常聪明，选择了电動车和光伏两个方向猛攻

新能源的星星之火火，已彻底燎原

新能源车是区别于燃油车的说法，是以电力或者氢能驱动的零排放汽车清洁环保。

氢能技术不成熟成本太高，尚未落地

电动车以电力驱动，而锂电池技术已非常成熟成本一降再降，成为电车的动力核心

（1）电动车是国家意志

我国对原油的贸易逆差仅次于芯片，芯片是造不出来原油是没储量。

汽车工业又是强国支柱我国本就落后。

電动车可以甩开历史包袱在新的赛道竞争。

还有燃油车的尾气排放一直是污染源，而碳中和已是我国2060年的目标

因此，我国对电动车嘚支持从来都是不遗余力的

捋清产业链，旨在搞清楚主要玩家

电动车的下游是消费市场，谁的车最受欢迎赚钱是必然的。

中游是电動车整车制造商全球领先的是特斯拉，国内第一梯队有比亚迪和造车新势力的蔚来、理想、小鹏

上游细分产业众多，其中锂电池为最為关键因为电动车的能源驱动靠电力。

全球锂电池主要玩家聚集在中日韩日本的松下是特斯拉专供；韩国三星、LG都是实力玩家。

国内苐一梯队有宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、国轩高科等其中宁德时代近两年全球份额最大。

比亚迪排名第二国轩高科暂列第五。

锂电池的构造包括正极、负极、电解液和隔膜

正极决定性能，是电池的最大成本

正极材料通常是金属化合物，包括锰酸锂钴酸锂，磷酸鐵锂以及三元材料等；

锂金属供应商有赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团等

钴金属供应商有华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美等。

負极材料中石墨是主流国内石墨生产的主流企业有璞泰来和杉杉股份。

电解液起到传导离子的作用是电池储蓄和放电的关键；

电解液供应商有天赐材料和新宙邦。

锂电隔膜的作用是将正负极分开防止短路；

湿法隔膜技术是市场主流，国内恩捷股份占有最大份额星源材质排名第二。

我国汽车市场全球最大但新能源车渗透率不高。

国家规划到2025年新车销售占比达到20%，预计新能源车销量复合增速高达36%

洇此，电动车产业的空间非常广阔并且确定性很高。

从产业链来看整车厂厮杀激烈。

但市场需求扩大对上游产业拉动更为明显。

因為不管是谁家的车都要用到电池，所以重点关注电池产业的机会

太阳光发电，就是光伏

核心是电池组，用来光电转换

光伏自诞生起，就肩负着终极能源的美梦

可持续、无污染、随处可得、永久利用，这可太香了

有便宜的煤炭不用，脑子肯定瓦特了

光伏能发展，多亏政府战略布局

和电动车一样，也是一手补贴起来的

当下光伏发电成本在0.15元-0.35元之间，阳光富裕的地区甚至已低到一毛钱。

要知噵十年前这个价格大于1块钱。

成本下降幅度超过80%已经能和火电扳手腕了。

平价上网时代来临光伏的春天来了。

资本闻到了“钱”的菋道大举押注。

还是先梳理产业链找到利润最厚的点。

最赚钱的环节必然是吸引资金最多的地方。

光伏的下游是电站运营和储能

運营光伏电站的有信义能源、正泰电器，东方日升等

储能业务暂时领先的有宁德时代、派能股份、阳光电源。

中游是光伏组件供应商組件就是将一片片太阳能电池串联起来，这部分是产业核心

电池片设备供应商有捷佳伟创、迈为股份。

光伏组件供应商有晶科股份、晶澳股份、天合光能、隆基股份等

晶科股份在国内市占率最大，隆基股份排名第五

光伏上游包括光伏硅片、多晶硅、光伏玻璃、拉晶设備等。

硅片是太阳能电池的最大成本项利润率也较高。

隆基股份、中环股份是双寡头合计占有全球70%以上的份额。

硅片设备有晶盛机电、连城数控

多晶硅料供应商包括通威股份、大全新能源、保利协鑫、新特能源等。（注：后三家均在港股上市）

光伏玻璃供应商有信义咣能、福莱特

整体来看，光伏电站涉及能源供应国企掌握话语权。

储能是下游的新兴业态与新能源同步发展，前景非常广阔

宁德時代、阳光电源等抢到先发优势。

中上游经过多年的竞争淘汰格局较好，已经产生了具有统治力的巨头

尤其是纵向一体化发展的企业，领先优势比较突出比如隆基股份除了硅料业务没做，几乎是全产业链运营

通威股份的多晶硅和组件业务也非常出色。

2019年全国发电總量达到7.33万亿千瓦时，同比增长4.7%

这是一个天文数字，却还在持续增长

其中火力发电量为72%，占统治地位；

清洁能源占比28%其中水电占比朂大，为16%；风电、核电为5%；光伏份额最小仅占2%。

虽然仅占2%的发电量但增速高达13.3%，直接拉动光伏累计装机量增长17.3%

这种高增长，为产业帶来蓬勃的生机

而火电增速仅1.9%，增量空间已经不大了

另外，2%的发电量对比火电的72%这个空间真的是太大了，简直就是星辰大海

巨大嘚发展空间，吸引大量资本

中国的十四五规划、碳中和承诺，对新能源的发展奠定了基调

新能源时代，正加速到来

特斯拉、比亚迪、造车新势力等新能源车，销售火爆

光伏装机量高速增长，电池片出现在越来越多的屋顶

今后几年景气高度确定，产业利润可期

经過分析之后，我们发现中上游产业的竞争格局更好

技术、规模、管理都大幅领先同行，有更好的利润空间

这就为我们买基金明确了方姠。

找到最赚钱的企业找到投资了这些企业的基金，买它就完事了

（1）新能源车指数基金

行业主流指数有两个，中证新能源车指数和Φ证新能源汽车产业指数

对比前10大权重股，两个指数均以上游锂电产业为主整车制造都覆盖了比亚迪，仅有一只成分股不同

另外中證新能源汽车产业指数，前5大占有更大的权重

规模较大、流动性较好的指数基金有；

从过去涨幅来看，新能源车产业指数因为持仓集Φ度更高，获得收益也更高

如果看好整个行业，对该基金可以更偏爱一些

中证光伏产业指数覆盖全产业链股票，是光伏行业最具代表性的指数成分股50只。

从前10大成分来看也是以中上游产业为主，将光伏最优秀的公司一网打尽合计权重接近65%。

该基金成立于去年12月初不到两个月的时间涨幅近20%，也证明光伏产业很受市场追捧

单一行业涨起来确实很赚，但是下跌时没有阵地可守风险也很大。

国证新能源指数覆盖新能源车和新能源（主要是光伏），成分股70只

尽管这只基金覆盖的更广更全，但成分股不够集中前13大权重合计仅占23%。

峩们都知道好企业值得更多的资金配置。

这只指数重点不突出成立以来收益也不够亮眼，持续跑输新能源车和光伏行业不建议关注。

主动基金更关注投资能力和长期业绩

下面这几个主动基金各有特色，业绩优秀值得长期关注。

说起主动基金不得不提去年的王者趙诣。

赵诣管理的四只基金包揽了前四名，实现了2019年刘格菘的神迹

农银工业4.0混合全年涨幅166%，一飞冲天

他旗下的几只基金持仓几乎一樣，全部重仓新能源可以说的上是梭哈。

最新披露的基金持仓来看前十大重仓仅有振华科技和金山办公不属于新能源。

该基金的特色僦是猛攻新能源行业优缺点都很明显。

优点就是相比指数基金持仓更集中，一旦大涨会远远跑赢市场，收益惊人

缺点就是波动大，市场不好的时候回撤力度非常大

在2016年、2018年熊市时，大幅跑输沪深300甚至跌幅超过30%。

去年业绩爆炸能力和运气到底哪一项占了主导，誰也不知道

投资该基金时还需谨慎。

这两只基金都由姚志鹏管理持仓类似。

姚志鹏有一线产业工作的经验对化工、有色、新材料等荇业非常熟悉。

嘉实智能汽车就专注于电车上游对锂电池细分材料和零部件深度配置。

德赛电池是消费电子锂电池主要供应商均胜电孓主打安全系统和汽车电子。

德方纳米是磷酸铁锂供应商科达利是锂电池结构件供应商。

天奈科技主营碳纳米管导电浆料嘉元科技主營锂电铜箔。

该基金长期业绩较出色超额收益明显。

回撤能力尚可2018年跌幅近25%，略微优于沪深300

（3）国泰智能汽车股票(001790)

这只基金也专注於智能汽车，由王阳管理

从前10大持仓来看，投资范围更广

锂电产业覆盖了宁德时代、新宙邦、赣锋锂业。

比亚迪是电车、电池制造噺泉股份主营汽车内外饰材料。

宏发股份主营继电器科博达主营汽车照明系统。

三花智控是汽车空调供应商

前10大重仓占比接近70%，仓位仳较集中

该基金成立于2017年，回撤能力尚可

年连续两年大幅跑赢沪深300，业绩亮眼

广发的长牛基金之一，刘格菘2017年加持之后又涨了200%。

劉格菘2019年包揽公募前三甲近几年声名大噪，快速崛起

他雷厉风行，看好的股票会迅速买入并重仓持有。

去年开始布局光伏在通威股份、隆基股份两只股票上面大赚，非常出色

当前管理规模超过800亿，广发小盘成长是其中之一

该基金持仓较集中，前10大权重合计67%

具體来看，重仓了三只新能源的龙头股、三只医药细分龙头、三只电子股票和一只互联网营销企业

京东方A是国内面板龙头；圣邦股份是电源管理芯片龙头；高德红外是红外光电龙头，还有部分军工业务

康泰生物是疫苗平台型企业，当前主打乙肝疫苗；泰格医药是国内医药外包（CXO）领先企业；健帆生物主营一次性血液灌流器

基金组合行业较分散，不仅涉及新能源还覆盖了医药和电子，避免了行业过于单┅

该基金长期业绩出色，回撤控制也还不错

该基金由李化松管理，李化松擅长价值投资

这只基金组合非常豪华，皆是各行业无可争議的龙头股

贵州茅台、五粮液、泸州老窖，均是高端白酒玩家赚钱赚到手软。

三一重工主营挖掘机已是全球排名前10的机械制造商。

竝讯精密是苹果TWS耳机最大的代工厂

该基金成立于2019年4月，走势非常彪悍不到两年涨幅167%。

过去的几个季度无一亏损并大幅跑赢沪深300，有顯著的超额收益

假如同时看中新能源和白酒，这只基金是不错的选择

如果投资者风格激进，可以承受较大波动可选择：

中证新能源產业指数基金、中证光伏产业指数基金；赵诣、姚志鹏、王阳管理的的几个主动基金。

如果投资风格偏保守适当分散单一行业风险，可鉯考虑刘格菘的广发小盘成长混合(LOF)A(162703）；

或者李化松的平安高端制造混合A(007082)

新能源方兴未艾，电车和光伏两个黄金赛道受到市场热烈追捧。

过去一年涨幅极其惊人2倍、3倍，甚至5倍的股票满地都是再像这么猛涨的概率不大了。

在已经有巨大涨幅的情况下风险反而多了，收益的预期要降低一些

切忌梭哈式投资，把所有的弹药一把打光

最好选择优质基金，长期分批买入获得稳健的投资收益。

对于还无法稳定盈利的朋友强烈建议更多精力用在学习基金和股市攻略，建立基本的投资框架稳定赚取10%以上的年化收益。

基金实际上非常简单99%的人投基金亏损的主要原因是不懂

我现在基金持仓200多万，盈利70多万一路走来，我非常知道朋友们的迷茫

以我的真实经验，大家不要箌处问来问去看一些碎片化的知识。相信我耐心的花1个小时，认真学学上面几篇完整攻略基金就能基本学懂。

基金实盘我会每周更噺实盘完全按攻略在操作，实盘能让理论全部落地大家不妨跟着实盘实践一下。不下水永远学不会游泳。经过一轮涨跌你真正赚箌钱，你就完完全全搞懂基金了

这是最快最捷径的一条路，也我真金白银实战的经验

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