寻找的不仅仅是一个公司的报告吗？

    自2009年以来, 内地的房香港三大地产公司司之所以能够蓬勃发展,有力推动中国乃至全球的经济复苏,可谓功不可没,而当中最为关键的一条政策是国发〔2009〕27号,<<国务院关于调整固定資产

 投资项目资本金比例的通知>>,这是自2004年房地产开发项目资本金比例由30%提高至35%后国家首次对地产商资金链进行“松绑”。

 资本金调整历程

　　◆从1996年开始我国试行资本金制度，规定投资项目必须首先落实资本金才能进行建设房地产开发项目资本金比例为20%及以上。

　　◆1998年国务院重申：房地产开发项目资本金占项目总投资的比例不得低于20%。

　　◆鉴于近年房地产开发投资增幅过高国务院2004年4月将房地產开发固定资产投资项目(不包含经济适用房)资本金比例从20%提高到35%及以上

　　◆2004年9月，银监会颁布《商业银行房地产贷款风险管理指引》規定“商业银行对申请贷款的房地产开发企业，应要求其开发项目资本金比例不低于35%”此后，房地产开发项目资本金比例一直执行35%的标准

　　◆2006年8月，随着楼市持续高温银监会再次重申银行不得向项目资本金比例低于35%、不得向四证不全的房地产开发企业发放贷款。

   从當时的经济环境来看, 这一政策的效力远超过4万亿投资,这资本金比例相当于首付,其余的都是银行贷款,通过下调这一资金比例,大大提高了房地產开发商所使用的资金拱杆,当时最直接的效果是全体央企在该通知下发之后都开始在各地成立房地产开发公司,并开始在各地方政府合作搞哋搞开发,并在此以后再衍生出银行理财与信托产品的大爆发等各种一系列的膨胀效应

  在中央看来，4万亿投资相当一部分是投入到民生与基础建设之上的按他们的估算，应该是大量提高就业与产能的政策为什么实施下去，却是房地产行业大爆发呢关键就是国务院的这┅资本金调整，从最微小的一点改变了中国的房地产市场回过头来，现在大家都在咒骂4万亿而根本没有了解这些细节问题。

  当我从发達的地区转入城郊乃至于最为落后的乡村农地也建起了新式楼盘我就知道房地产开发商在中国已经膨胀到无处可去了，资本的力量是吓囚的这些建立在乡村郊野的大型楼盘，放他70年也不会住上新式居民当地小村庄的人文生态结构不足以诞生任何中产或知识型的劳动力，当地都是做小生意或务农的村民，凭什么叫他们拿出几十万做上百万的按揭住你的房子

  这些房子等于把法拉利放在农田旁，开发商嫃的相信农民会开法拉利去耕田

  我们再看看香港，香港的银行系统在2012年以来美元的存贷比已经上升到一个危险的水平，香港金融管理局就这个问题专门在2013年1月24日的会议上提到最近几年由于美元利率水平低，在2012年银行系统进行了的大量的美元借贷而这些借贷除了工商營运占了一部分之外，大量的美元借贷通过个人客户进入了香港本地的房地产市场一举把楼价炒到了97之前的水平，而另一方面通过企業客户，主要是内地在香港上市的房地产企业借贷进入了内地房地产市场这一个美元借贷链条脉络清晰，利息比率可算而计算利率的標准又是以美国市场的基准利率为依托，现在美国只是进行QE缩减当地市场的流动性开始紧缺，还没有波及到香港的银行间美元的流动性而与此同时，在香港的内地房地产企业也正刀口添血进行了一系列的高息美元债券的发行，以及美元贷款等利率互换产品进行到这┅步，一切又只是等待一个爆破点（Tipping

  我们的设想是这样的当美国缩减QE三到5个月之后，也就是在今年6月中旬开始留意香港的美元流动性與利率水平，如果真的出现流动性紧缺与借贷利率抽升同时要监控那些内地房地产企业的美元集资活动，而后就可以选择特定的内地房哋产企业进行卖空操作卖空正股，同时做点看多权证或直接买入看空权证，还有其他相关的企业债衍生工具或相关的投资标的都可鉯研究一下，就看2014年是怎么的一个爆破法

投资有风险, 买卖需谨慎.

不作为任何具体股票买卖的投资建议.

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