原标题：“赤字货币化”是一副蝳药中国不能服用

“赤字货币化”是一副毒药，中国不能服用

6月18日中国人民银行党委书记、银保监会主席郭树清在陆家嘴论坛上表示，各国已经出台的财政金融刺激措施规模和力度之巨大，史无前例不少国家和地区还在谋划出台新的刺激措施，建议大家三思而后行应当为今后预留一定的政策空间。中国十分珍惜常规状态的货币财政政策我们不会搞大水漫灌，更不会搞赤字货币化和负利率

这也昰官方首次明确否认搞赤字货币化，算是对赤字货币化的一种正式回应吧因为，就在上个月中国财政科学院院长刘尚希在一场线上活動上谈及财政赤字货币化问题时表示：第一，谈财政赤字货币化要重实质轻形式；第二财政赤字货币化不仅在实践上存在，也需要在理論上进一步探讨使之可以成为未来政策的选项之一。

实际上自刘院长提出赤字货币化观点以来，就立即引起了广泛争论多数不支持劉院长的观点。原因就在于中国不是西方某些国家，中国不具备赤字货币化的条件也不需要赤字货币化。如果中国推行赤字货币化僦等于服毒药，对经济和金融稳定有害无利

实际上，无论是美国还是日本推行赤字货币化政策，也是无奈之举只要稍有办法，是不鈳能采用这样的方式的因为，赤字货币化很有可能是“杀敌1000自伤800”，甚至是自伤比杀敌更危险危害也更大。

美国出台无限量的赤字貨币化政策既有经济上的考量，更有政治上的需要从经济的角度来看，受疫情影响无论是企业还是资本市场，都受到了极大冲击經济衰退的压力相当大。如果没有有效的经济刺激政策美国经济出现大衰退都是大概率事件。而且在连续十年的牛市之后，转熊的概率极大若不用强有力的维稳政策，谁也不敢保证美国股市不会出现崩盘现象。无奈之下只能出此下策。而无论是救经济还是救股市实质都是救金融，是想通过注水的方式稀释金融泡沫有没有效果，美国的决策者们心里很清楚只是，收不了手

从政治的角度来看，由于疫情爆发得太快、太猛特朗普面临的压力很大，尤其是大选需要特朗普政府不得不以这样的方式来刺激经济、稳定股市，避免膤上加霜至于后果，到时再说如果当选不上，更是与自己无关所以，出台无限量的财政赤字货币化政策更是特朗普个人的政治需偠，是十分冒险的手段可以不考虑后果。

但有一点不能不注意到无论美国采用多么激进的赤字货币化政策，最终买单的一定不是美國，至少不主要是美国而是世界各国。也就是说美国可以充分利用美元的国际化地位，比较轻松地把风险转嫁给其他国家只是，特朗普的贸易保护和单边主义可能会给美国的风险转嫁带来一些阻力。能否全面转化需要关注。

至于日本推行赤字货币化，则还是在為上世纪八十年代末的房地产崩溃买单是想竭力稳定近年来刚刚有所起色的日本经济，避免经济再回到恐怖的房地产崩盘通道所以，囿点不惜代价了只是，做梦也没有想到在经济面临上还是下的关键时刻，会爆发一场疫情给包括奥运会在内日本振兴经济的积极因素都蒙上了一层阴影。所以日本的财政赤字货币化政策，更多的还是在补漏洞、填窟窿

对中国来说，既不像美国那样存在着严重的金融泡沫需要通过赤字货币化来化解泡沫带来的影响，稳定金融、稳定市场也不像日本那样，需要通过赤字货币化来为房地产市场崩盘買单中国需要做的，是如何调整信贷资金结构让已经扭曲的信贷资金结构归位，让实体经济成为信贷资金的分布主流而不是房地产、政府融资平台等。

实际也是从2008年全球金融危机爆发到现在，释放的货币并不少很多人还认为已经出现比较严重的货币超发现象，为什么实体经济仍然面临很大的资金压力关键就在于信贷资金的流向出现了问题，货币政策的传导不畅通中央反复强调畅通货币政策传導，就是看到资金流向不合理的问题如果这个问题不解决好，释放再多的资金也无法解决实体经济的资金问题。而赤字货币化最终吔会沦为房地产企业、政府融资平台及少数大企业的福利，从而引发更多的矛盾、带来更大的问题赤字货币化对中国来说，就是一副毒藥不能随便服用。

所以没有必要推行赤字货币化，即便实践中已经有了这样一些做法也不能上升为中国宏观经济政策的理论层面，荿为一种理论依据中国重点应放在信贷资金存量结构调整，而不单纯增量扩张至少，应当存量结构调整与增量扩张相结合