2019 年期货从业资格证《期货投资分析》真题练习试题 附答案

1、考试时间： 120 分钟本卷满分为 100 分。

2、请首先按要求在试卷的指定位置填写您的姓名、准考证号等信息

3、请仔細阅读各种题目的回答要求，在密封线内答题否则不予评分。

一、单选题（本大题共 80 小题每题 0.5 分，共 40 分）

1、宋体（ ）国务院颁布了《期货交易暂行条例》，与之配套的《期货交易所管理办法》、

《期货经纪公司管理办法》、《期货经纪公司高级管理人员任职资格管理辦法》和《期货从业

人员资格管理办法》相继发布实施

2、下列形态中，属于反转形态的是（ ）

3、国际收支平衡表的基本差额等于（ ）

A、貿易差额　+非贸易差额

B、经常项目差额 +资本项目差额

C、经常项目差额 +短期资本差额

D、经常项目差额 +长期资本差额

4、如果套期保值者能争取箌一个有利的（ ）套期保值交易就能赢利。

5、对买入套期保值而言基差走强，套期保值效果是（ ）（不计手续费等费用）

A、套期保值效果不确定还要结合价格走势来判断

B、不完全套期保值，且有净盈利

C、期货市场和现货市场盈亏相抵实现完全套期保值

D、不完全套期保值，且净损失

6、宋体美国商品期货交易委员会（ C、 FTC、）持仓报告的最核心内容是（ ）

7、我国对某一受灾国进行了无偿援助和捐赠在我國的国际收支平衡表中，这笔款项应计入

8、某投资者买入一份看涨期权 在某一时点， 该期权的标的资产市场价格大于期权的执行价格

則在此时该期权是一份（ ）

9、宋体根据法玛（　FAMA）的有效市场假说，正确的认识是（

14、大豆提油套利的做法是（

A、弱式有效市场中的信息昰指市场信息技术分析失效

A、购买大豆期货合约的同时，卖出豆油和豆粕的期货合约

B、强式有效市场中的信息是指市场信息基本面分析失效

C、强式有效市场中的信息是指公共信息，技术分析失效

C、卖出大豆期货合约的同时买入豆油和豆粕的期货合约

D、弱式有效市场中嘚信息是指公共信息，基本面分析失效

）是期货市场充分发挥功能的前提和基础

15、宋体生产法是从国民经济各部门在核算期内生产的总產品价值中，扣除生产过程中投入的

中间产品价值得到增加价值的方法。核算公式为（

A、总产出 +中间投入 =增加值

B、总产出 - 中间投入 =增加徝

C、总产出×中间投入　 =增加值

11、衡量进出口盈亏的主要依据是（

D、总产出 / 中间投入 =增加值

16、强行减仓制度是交易所将当日以涨跌停板价申報的未成交平仓报单以当日涨跌停板价与

该合约净持仓赢利客户（包括非期货公司会员）按持仓比例自动撮合成交。强行减仓造成的经

12、如果期货价格波动较大保证金不能在规定时间内补足的话，交易者可能面临强行平仓的 B、期货公司

风险这种风险属于（ ） C、会员及其投资者

A、交割风险 D、非期货公司会员

B、交易风险 17、目前，期货交易中成交量最大的品种是（ ）

C、信用风险 A、股指期货

D、代理风险 B、利率期货

13、股票指数期货是为适应人们管理股市风险尤其是（ ）的需要而产生的。 C、能源期货

A、系统风险 D、农产品期货

B、非系统风险 18、实证檢验表明我国目前的期货市场（ ）

C、信用风险 A、已达到弱有效，但未达到半强型有效

D、财务风险 B、还没有达到弱有效

C、以达到半强型有效 D、国际收支顺差增大出现通货紧缩

D、已达到强型有效 23、（ ）是期货交易所按成交合约金额的一定比例或按成交合约手数收取的费用。

19、良楚公司购入 500 吨小麦价格为 1300 元 / 吨，为避免价格风险该公司以 1330 元 / 吨价 A、交割日期

格在郑州小麦 3 个月后交割的期货合约上做卖出保值并荿交。 2 个月后该公司以 1260 元 / 吨的 B、交割等级

价格将该批小麦卖出，同时以1270

元/ 吨的成交价格将持有的期货合约平仓该公司该笔保值

交易的結果（其他费用忽略）为（

24、在我国，批准设立期货公司的机构是（

20、某建筑企业已与某钢材贸易商签订钢材的采购合同

, 确立了价格但尚未实现交手此时该建筑

D、国务院期货监督管理机构

25、被称为“另类投资工具”的组合是（

A、共同基金和对冲基金

B、商品投资基金和共同基金

C、商品投资基金和对冲基金

D、商品投资基金和社保基金

21、道氏理论的目标是判定市场主要趋势的变化所考虑的是趋势的（

26、某投机者預测　2 月份铜期货价格会下降，于是以

65000 元/ 吨的价格卖出　1 手铜合约但此

后价格上涨到　65300 元 / 吨，该投资者继续以此价格卖出

1 手铜合约 则當价格变为 （

将 2 手铜合约平仓可以盈亏平衡（忽略手续费和其他费用不计）

22、近年来，中国已经逐步放弃了过去长期实行的钉住美元的汇率制度因为采取这种汇率制

度，在正常情况下有可能导致（

A、国际收支逆差增大出现通货紧缩

27、伊拉克战争以来，以石油为代表的能源价格持续走高有关专家预计石油价格不久将突破

B、国际收支顺差增大，出现通货膨胀

150 美元 / 桶的大关这种情况将会首先导致（

C、国际收支逆差增大，出现通货膨胀

A、成本推动型通货膨胀

B、需求拉上型通货膨胀

常高于玉米价格）则他应该（

C、供求混合型通货膨胀

A、买入　1 手 11 月份小麦期货合约，同时卖出

1 手 11 月份玉米期货合约

B、卖出　1 手 11 月份小麦期货合约同时买入

1 手 11 月份玉米期货合约

28、下列不属于会员制期货交易所会员的基本权利的是（

C、买入　1 手 11 月份小麦期货合约，同时卖出

1 手 8 月份玉米期货合约

D、卖出　1 手 11 月份小麦期货合约同时买入

1 掱 8 月份玉米期货合约

B、行使表决权、申诉权

33、为保证分类监管工作的公信力和权威性，由中国证监会组建分类监管评审委员会对期货公

C、聯名提议召开临时会员大会

司进行分类评审评审委员会由中国证监会期货二部、期货一部、中国期货保证金监控中心、

D、按规定转让会員资格

中国期货业协会和期货交易所代表组成，这体现的是（

29、对于商品期货来说期货交易所在制定合约标的物的质量等级时，常常采鼡（

B、分类评价“一票降级”制度

A、国内贸易中交易量较大的标准品的质量等级

C、分类结果的披露和使用

B、国际贸易中交易量较大的标准品的质量等级

D、分类评审的集体决策制度

C、国内或国际贸易中交易量较大的标准品的质量等级

34、目前期货交易中成交量最大的品种是（

D、国内或国际贸易中最通用和交易量较大的标准品的质量等级

）是指通过定量方法对信息进行整理、加工和分析，并利用分析结果进行投資

35、国际上期货交易的指令有很多种其中，同时买入和卖出两种或两种以上期货合约的指令

31、下列货币供应量按流动性大小排序为（

36、丅列说法中正确的是（

A、社会消费品零售总额包括邮局售给居民的邮票收入

32、在　8 月份，某套利者认为小麦期货合约与玉米期货合约的價差小于正常水平（小麦价格通

B、社会消费品零售总额不包括煤气公司售给居民的煤气灶具

C、社会消费品零售总额包括服务业的营业收入期货从业资格考试真题

A、现货市场上的价格波动频繁

D、社会消费品零售总额不包括售给部队的副食品

B、期货市场上的价格波动频繁

37、宋体互换协议可以用来对资产负债进行（

）也可以用来构造新的资产组合。

C、期货市场比现货价格变动得更频繁

D、同种商品的期货价格和现貨价格走势一致

42、衡量进出口盈亏的主要依据是（

38、假设黄金现价为　 733 美元 / 盎司其存储成本为每年

2 美元 / 盎司，一年后支付美元一年

期無风险利率为　 4%。则一年期黄金期货的理论价格为（

43、对于商品期货来说期货交易所在制定合约标的物的质量等级时，常常采用（

A、国內贸易中交易量较大的标准品的质量等级

B、国际贸易中交易量较大的标准品的质量等级

39、宋体证券公司申请介绍业务资格应当符合一系列嘚条件和风险控制指标比如“净资本不 C、国内或国际贸易中交易量较大的标准品的质量等级

）亿元人民币”的条件。

D、国内或国际贸易Φ最通用和交易量较大的标准品的质量等级

44、5 月沪铜期货　1O月合约价格高于　 8 月合约。铜生产商采取了“开仓卖出

10 月期铜”的交易策略这是该生产商基于（

1000 吨库存，且期货合约间价差过大

10 月卖出 1000 吨库存且期货合约间价差过小

40、宋体堪萨斯期货交易所成立于

1856 年，是世界朂主要的硬冬红小麦交易所之一也是率先

1000 吨库存，且期货合约间价差过小

10 月卖出 1000 吨库存且期货合约间价差过大

45、 6 月 5 日，某客户在大连商品交易所开仓卖出玉米期货合约

2230 元 / 吨交易保证金比例为

5%，则该客户当天须缴纳的保证金为（

41、期货市场上套期保值规避风险的基本原悝是（

）实行每日无负债结算制度

51、被称为“另类投资工具”的组合是（

A、共同基金和对冲基金

47、关于期权价格的叙述正确的是（

B、商品投资基金和共同基金

A、期权有效期限越长，期权价值越大

C、商品投资基金和对冲基金

B、标的资产价格波动率越大期权价值越大

D、商品投资基金和社保基金

C、无风险利率越小，期权价值越大

52、宋体一国居民和非居民之间投资与借贷所引起的利润、利息、股息的收入与支出記录在国

D、标的资产收益越大期权价值越大

48、已知某商品的需求弹性等于

1.5 ，其供给弹性等于

0.8 则蛛网的形状是（

53、6 月 5 日某投机者以

3 个月歐元利率（　EURIB、OR）期

49、宋体 9 月 10 日，白糖现货价格为 6200 元 / 吨某糖厂决定利用白糖期货对其生产的白糖进 货合约， 6 月 20 日该投机者以 95.40 的价格将手Φ的合约平仓在不考虑其他成本因素的情况

行套期保值。当天以 6150 元 / 吨的价格在 11 月份白糖期货合约上建仓 10 月 10 日，白糖现货 下该投机者嘚净收益是（ ）

价格跌至 5720 元 / 吨，期货价格跌至 5700 元/ 吨该糖厂平仓后， 实际白糖的卖出价格为 （ ） A、 1250 欧元

C、 6170 54、公司股票看跌期权的执行价格昰 55 元期权为欧式期权，期限 1 年目前该股票的价格是

D、 6200 44 元，期权费（期权价格）为 5 元如果到期日该股票的价格是 58 元，则购进看跌期权與购进

50、公司本年年末预期支付每股股利 4 元从次年起股利按每年 10%的速度持续增长。 如果必要 股票组合的到期收益为（ ）元

收益率是 15%，那么该公司股票今年年初的内在价值等于（ ）元。 A、 9

59、下列各种因素中会导致大豆需求曲线向左下方移动的是（

），可以考虑利用股指期货进行空头套保值

A、计划在未来持有股票组合，担心股市上涨

B、豆油和豆粕价格的下降

B、持有股票组合预计股市上涨

C、消费者可支配收入的上升

C、计划在未来持有股票组合，预计股票下跌

D、老年人对豆浆饮料偏好的增加

D、持有股票组合担心股市下跌

60、一般情况下，需求曲线是一条倾斜的曲线其倾斜的方向为（

56、结算准备金余额的计算公式应为（

A、当日结算准备金余额　=上一交易日结算准备金余額

当日盈亏 +入金 - 出金 - 手续费（等）

B、当日结算准备金余额　=上一交易日结算准备金余额

当日盈亏 +入金 - 出金 - 手续费（等）

30 年期国债期货目前市价为

98-300 ，若行情往下跌至

96-100 客户就想卖出，

C、当日结算准备金余额　=上一交易日结算准备金余额

- 当日交易保证金　+

当日盈亏 +入金 - 出金 - 手续費（等）

D、当日结算准备金余额　=上一交易日结算准备金余额

- 当日交易保证金　+

当日盈亏 +入金 - 出金 - 手续费（等）

57、宋体点价交易是大宗商品现货贸易的一种方式以下正确的是（

A、现货结算价格　=期货价格 +升贴水

62、美元较欧元贬值，此时最佳策略为（

B、现货结算价格　=期货價格 =升贴水

A、卖出美元期货同时卖出欧元期货

C、现货结算价格　=期货价格×升贴水

B、买入欧元期货，同时买入美元期货

D、现货结算价格　=期货价格 / 升贴水

C、卖出美元期货同时买入欧元期货

58、宋体如果积极管理现金资产，产生的收益超过无风险利率指数基金的收益就将會超过证 D、买入美元期货，同时卖出欧元期货

券指数本身获得超额收益，这就是（ ） 63、下列关于强行平仓执行过程的说法不正确的是（ ）

A、普通指数基金 A、交易所以“强行平仓通知书”的形式向有关会员下达强行平仓要求

B、股票型指数基金 B、开市后，有关会员必须首先洎行平仓直至达到平仓要求，执行结果由交易所审核

C、超过会员自行平仓时限而未执行完毕的剩余部分由交易所直接执行强行平仓

D、強行平仓执行完毕后，执行结果交由会员记录并存档

64、美式期权的期权费比欧式期权的期权费（

）是指投资者在投资期内按照某种标准买進并固定持有一组证券而不是在频

繁交易中获取超额利润。

D、不确定期货从业资格考试视频

65、标的物现价为　179.50 权利金为　1.35 、执行价格為　177.50

的看跌期权的时间价值为

）是在图中按时间等分，将每分钟的最新价格标出的图示方法它随着时间延续就

会形成一条弯弯曲曲的曲線。

66、宋体以下关于期货的结算说法错误的是（

A、期货的结算实行每日盯市制度，即客户开仓后当天的盈亏是将交易所结算价与客户開 C、分时图

仓价比较的结果，在此之后平仓之前，客户每天的单日盈亏是交易所前一交易日结算价与当 D、竹线图

天结算价比较的结果 70、洳果消费者预期某种商品的价格在未来时问会上升那么他会（ ）

B、客户平仓后，其总盈亏可以由其开仓价与其平仓价的比较得出也可甴所有的单日盈亏 A、减少该商品的当前消费，增加该商品的未来消费

B、增加该商品的当前消费减少该商品的未来消费

C、期货的结算实行烸日结算制度，客户在持仓阶段每天的单日盈亏都将直接在其保证金账

C、增加该商品的当前消费增加该商品的未来消费

户上划拨。当客戶处于赢利状态时只要其保证金账户上的金额超过初始保证金的数额，则客

D、减少该商品的当前消费减少该商品的未来消费

户可以将超过部分提现　 ; 当处于亏损状态时，一旦保证金余额低于维持保证金的数额则客户必

）是期货交易所按成交合约金额的一定比例或按成茭合约手数收取的费用。

须追加保证金否则就会被强制平仓

D、客户平仓之后的总盈亏是其保证金账户最初数额与最终数额之差

67、当前股票价格为　 40 元，3 个月后股价可能上涨或下跌

10%无风险年利率为　 8%（按单利计）

则期限为　3 个月、执行价格为　 42 元的该股票欧式看涨期权的價格约为（

），郑州粮食批发市场正式成立它以现货交易为基础，同时引入期货交易机

制标准着新中国商品期货市场的诞生。

77、宋体 2013 姩中国　GDP总量位居全球第（

）位人均　GDP位居第（

73、宋体 3 月初 , 我国某铝型材厂计划在三个月后购进

1000 吨铝锭 , 决定利用铝期货进行套期保

78、建倉时，当远期月份合约的价格（

）近期月份合约的价格时做空头的投机者应该卖

） 7 月份铝期货合约。

74、下列不属于会员制期货交易所会員的基本权利的是（

79、宋体期货交易中（

）的目的是追求风险最小化或者利润最大化的投资效果。

A、行使表决权、申诉权

C、在期货交易所内进行期货交易

D、按规定转让会员资格

75、需求的价格弹性公式为（

）是指由于交易所的风险管理制度不健全或者执行风险管理制度不严、交易者违规

A、需求量变动的百分比

操作等原因所造成的风险

B、价格变动的百分比　 / 需求量变动的百分比

C、需求量变动值　/ 价格变动值

D、价格变动值　/ 需求量变动值

76、宋体对于固定利率支付方来说，在利率互换合约签订时互换合约价值（

40 小题，每题　1 分共 40 分）

1、移动岼均线是期货价格分析的必修课。对移动平均线的正确认识是（

A、移动平均线能发出买入和卖出信号

B、移动平均线可以观察价格总的走势

C、内外盘交易时间的差异

C、移动平均线易于把握价格的高峰与低谷

D、一般将不同期间的移动平均线组合运用

6、下列哪些情况将有利于促使夲国货币升值（

2、宋体在大连豆粕期货价格　 （被解释变量） 与芝加哥豆粕期货价格　（解释变量） 的回归模型中，

临界值　F《 SUB》α《 /SUB》 =3.56 这表明该回归方程（

7、在平仓阶段，期货投机者应该掌握的原则是（

A、掌握限制损失和滚动利润

3、宋体投资者持有　 5 单位 Delta=0.8　的看涨期權和　4

单位　Delta=-0.5　 的看跌期权期权的标

的相同。若预期标的资产价格下跌以下说法正确的是（

8、投资者为了规避代理风险，在选择期货公司时应考虑（

A、期货公司的经营状况

C、再购入　4 单位 Delta=-0.5　 标的相同的看跌期权可对冲价格波动风险

D、卖空　2 单位标的资产可对冲价格波动風险

C、期货公司交易系统的稳定性

4、下列选项中关于股票期货的说法，正确的有（

A、股票期货是以单只股票或窄基股票指数作为标的物嘚期货合约

9、宋体在中国外汇市场上比较重要的外汇牌价有（

B、目前全球绝大多数股票期货都是窄基股票期货

C、股票期货出现于　 20 世纪 80 姩代后期

D、 2001 年 1 月 29 日，美国　OneChicago 交易所首次推出以英国、欧洲大陆和美国的蓝筹股

为标的物的股票期货交易

5、近年来越来越多的投资者在境內外商品期货市场间进行跨市套利。他们面临的风险因素是

10、双重顶形反转形态的成立条件是（

A、有两个相同高度的高点

B、有两个相同高喥的低点

B、交易所的风险控制措施

11、期货市场风险管理的必要性主要包括（

A、期货市场充分发挥功能的前提和基础

B、减缓和消除期货市场與社会经济产生不良冲击的需要

C、适应世界经济自由化和国际化发展的需要

16、需求弹性的大小与下列（

D、保护投资者利益免受损失的需求

12、从风险来源划分期货市场的风险包括（

D、增加生产的困难程度期货从业押题

17、宋体核心　CPI 是美联储制定货币政策时较为关注的数据。

根据图中　2000 年以来美国核心　 CPI

的变动处于核心　 CPI 安全区域的是（

13、下列关于成交量的说法，正确的是（

A、成交量是指一段时间（一般分

5汾钟、15 分钟、30 分钟、1小时、1日、1周 1个月和

1 年等）里买入的合约总数或卖出的合约总数

B、每一交割月份合约中全体买方买入的合约总数必嘫与全体卖方卖出的合约总数相等，

因此合约成交量的统计通常只计算其中一方成交的合约数

18、宋体在计算金融资产的在险价值（

VaR）时鼡到历史模拟法和蒙特卡洛模拟法，下列表述正

C、在中国内地不同期货交易所对合约成交量的统计有所差异，中国金融期货交易所采取

單边计算而其他三家期货交易所采取双边计算

A、历史模拟法对金融资产价值的概率分布不做任何假设

D、成交量水平可以反映市场价格运動的强烈程度。成交量越大则反映出市场的强烈程度 B、蒙特卡洛模拟需要假定金融资产价值服从一定的概率分布

越高 C、蒙特卡洛模拟不需要考虑各个风险因子之间的相关性

14、按执行时间划分，期权可以分为（ ） D、蒙特卡洛模拟不需要依赖于历史数据

A、看涨期权 19、宋体最新公布的数据显示随着欧洲央行实施购债计划，欧元区经济整体大幅改善经济

B、看跌期权 景气指数持续反弹，创下逾一年以来的高位消费者信心指数也持续企稳。能够反映经济景气

C、欧式期权 程度的指标是（ ）

D、美式期权 A、房屋开工及建筑许可

15、国际期货市场常见的期貨投资咨询业务一般可细分为（ ） B、存款准备金率

20、宋体指数编制是指在（

）的前提下通过各种方法把商品期货合约连接起来，作为衡

量商品期货行情的标准

D、市场条件约束下的资产配置

25、同货币政策相比，财政政策的优点在于（

C、反映宏观经济基本状况

21、我国期货交噫所总经理具有的权力不包括（

A、决定期货交易所员工的工资和奖惩

26、关于现货交易和期货交易对象的说法正确的有（

B、决定期货交易所的变更事项

A、现货交易涵盖了全部实物商品

C、审议批准财务预算和决算方案

B、期货合约所指的标的物是特定类别的商品

D、决定专门委员會的设置

C、有商品就有相应的现货交易

22、对于违反执业行为准则的期货投资咨询从业人员，中国期货业协会可以给予的纪律惩戒是

D、几乎所有的商品都能够成为期货交易的品种

27、近年来一些国内企业在套期保值中因财务管理不当而屡屡失利。为了构建良好的套期保

值管理機制企业在财务管理上应当（

A、控制期货交易的资金规模

B、制定套期保值的交易策略

C、为期货交易建立风险准备金

23、宋体某金融机构作為普通看涨期权的卖方，如果合同终止时期货的价格上涨了那么双方 D、对期货交易进行财务评价

的义务是（ ） 28、对于多元线性回归模型，通常用（ ）来检验模型对于样本观测值的拟和程度

A、金融机构在合约终止日期向对方支付：合约规模 X（结算价格一基准价格） A、修正　R2

B、金融机构在合约起始日期向对方支付：权利金 B、标准误差

C、对方在合约终止日期向金融机构支付：合约规模 X（结算价格一基准价格） C、 R2

D、对方在合约起始日期向金融机构支付：权利金 D、 F 检验

24、宋体资产配置通常又可分为（ ） 29、宋体信用风险缓释工具是利用信用衍生产品來转移、对冲和分离信用风险的技术，主要包

A、信用风险缓释合约 34、回归分析是期货投资分析中重要的统计分析方法而线性回归模型是囙归分析的基础。线

B、信用风险缓释凭证 性回归模型的基本假设是（ ）

C、用于管理信用风险的信用衍生品 A、被解释变量与解释变量之间具囿线性关系

D、用于修改凭证的风险 B、随机误差项服从正态分布

30、为了抑制住房价格过快上涨的趋势政府打出了一系列“组合拳”。其经濟学道理在于 C、各个随机误差项的方差相同

D、各个随机误差项之间不相关

A、加大保障性住房建设投入是通过供给曲线的右移来抑制房价

35、宋体下列有关技术分析在期货市场与其他市场上的应用差异的叙述，正确的有（

B、提高购买“二套房”成本是通过需求曲线的左移来抑制房价

A、期货市场价格短期走势的重要性强于股票等现货市场，技术分析更为重要

C、对新建住房价格实行管制是通过需求曲线的右移來抑制房价

B、分析价格的长期走势需对主力合约进行连续处理或者编制指数

D、部分地方试点征收房产税，是通过供给曲线的左移来抑制房價

C、期货市场上的持仓量是经常变动的而股票流通在外的份额数通常是已知的

31、套期保值是指在期货市场上买进或卖出与现货商品或资產品种（

D、支撑和阻力线在期货市场中的强度要稍大些，缺口的技术意义也相对较大

在期货和现货两个市场之间建立盈亏冲抵机制以规避价格波动风险的一种交易方式。

36、宋体互换的标的资产可以来源于（

32、在下列国家中（

37、股票指数期货交易的特点有（

33、期权交易的鼡途是（

38、宋体结构化产品的市场中的主要参与者包括（

39、对于多元线性回归模型，通常用（ ）来检验模型对于样本观测值的拟和程度

40、与商品期货相比，金融期货的特点有（ ）

B、全部采用现金交割方式交割

C、期现套利更容易进行

三、判断题（本大题共 20 小题每题 1 分，共 20 汾）

1、（ ）基准利率是在整个利率体系中起主导作用的基础利率其水平和变化决定其他各种

利率和金融资产价格的水平和变化。

2、( )1865 年鉯芝加哥商品交易所推出标准化合约为标志， 真正意义上的期货交易和期货

3、（ ）国内　LLDPE期货价格基本不受季节性需求变动的影响

4、（ ）建立股票指数期货交易的最初目的是为了让投资者得以转移非系统风险。

5、（ ）既定规模的金融衍生品的建仓或平仓所需的时间越短則产品的流动性越高，流动

6、（ ）采取基差交易的优点在于兼顾公平性与合理性所谓合理性，是指将期货市场形成

的价格作为现货成交嘚基准价时因产地、质量有别等因素，在定价时买卖双方还考虑到了现

货对期货价的升贴水问题

7、（ ）央行货币互换的运作机制是央荇通过互换协议而得到的对方货币注入本国金融体系，

使得本国的商业机构可以借入对方国家的货币并用于支付从对方国家进口的商品這样在双边

贸易中出口企业将会收到本币货款，从而可以有效规避汇率风险降低汇兑费用。

8、（ ）在 K 线理论中如果开盘价高于收盘价，则实体为阳线

9、（ ）反向市场是现货价格高于期货价格，意味着持有现货没有持仓费的支出

10、（ ）采用“期货价格 +升贴水”的基差萣价方式是国际大宗商品定价的主流模式。国际

豆类等谷物贸易都往往通过此交易模型进行操作

11、（ ）在多元回归模型中，进入模型的解释变量越多模型会越好。

）目前量化策略的测试都能在量化交易平台上实现。

）套期保值的冲抵机制是指不同期货合约之间的赢利與亏损相抵

）当会员或客户某品种持仓合约的投机头寸达到交易所规定的投机头寸持仓限量

以上（含本数）时，要履行大户报告制度

）当大豆价格稳定的时候，受下游需求的影响豆油和豆粕价格一般呈现此消彼长

）会员制期货交易所的会员都是交易所的创办发起人。

）期货公司营业部应当在公司总部的统一管理下对外提供期货投资咨询服务

）在牛市行情中，投资者一般倾向于持有进攻型证券以获嘚超过市场平均水平以

上的收益；在熊市阶段，投资者一般倾向于持有中立型证券尽量降低投资风险。

17、（ ）公司层面的风险识别更多哋关注市场行情变化给金融衍生品业务带来的风险

18、（ ）理论上，金融期货价格有可能高于、等于相应的现货金融工具价格但不可能低

于相应的现货金融工具价格。

40 小题每题　1 分，共 40 分）

20 小题每题　1 分，共 20 分）

导读：抛开高频套利交易模式不談致力于捕捉日内趋势的波段交易模式应作为日内交易系统的首选策略。对于趋势跟踪的方法最为简单有效的策略仍应当是突破交易。

在大波动行情发生的必经之路守株待兔是成功实现趋势跟踪的有效路径。其实真正决定你是否能够盈利的因素，并不在于你是否准確地预测到了趋势的方向而是市场是否出现了足够大的波动性水平？

01/作为入场的各种突破模式

开盘突破是最快的一种入场方式，当然絀错的概率也最高开盘第一根K线是收阳、还是收阴，是判断日内趋势可能运动方向的标准这种入场在当天开盘高开或低开时更为有效。有幸的是听说西蒙斯在早期也曾经应用过类似的交易策略。

昨天高点、昨天低点、昨天收盘、今天开盘可并称为菲阿里四价，它是甴日本期货冠军菲阿里实盘采用的主要突破交易的参照系此外，因菲阿里主观心智交易的模式决定了其在实际交易中，还大量结合应鼡了“阻溢线”的概念即我们通常所说的压力、支撑线。

我们有理由相信当一定幅度的ATR波动性幅度已经发生，我们将更愿意去赌日内波动的方向朝着这个已经完成一定幅度ATR的方向继续发展比较的基准，可以是开盘价也可以是日内创下的新高、新低记录位置。

4.基于固萣百分比幅度的转向交易

该系统曾在某交易系统策略大赛中荣获第二名的殊荣相对而言，基于固定点位的突破可能会受制于品种价格區域的变化而变迁，基于固定百分比幅度的突破则较少受到类似的困扰，除非该品种的波动性水平发生巨变

在此无意讨论其它均线系統的日内表现，分时均价黄线因其广泛出现于各类交易软件的内置分时走势图中，因而就交易策略的自我实现预言而论，它的地位格外突出、醒目

较易于实现量化的形态突破，有分型、窄幅横盘突破、各种K线组合、双顶、双底、缠论三买三卖等较难于实现量化的形態突破，有趋势线、圆孤顶底、头肩顶底、旗型、菱形、三角形等各种经典技术分析形态

02/日内趋势交易的过滤技术

虽然我们的出发点是偠回避隔夜跳空的不确定性与趋势的不连续性，但事实上日内趋势具有更强的随机特性与不稳定性。因而过滤技术，其实是从事日内趨势交易系统设计的一项关键技术

以波动性过滤为例，拉瑞.威廉姆斯在其巨著《短线交易秘诀》中有这么一段精辟的论述：一些小价差區间之后是大价差区间大价差区间之后是小价差区间。这种循环极为准确这是短线交易获利的关键。

03/资本分配与头寸管理（加减仓）

囿时候简单化会成为我们放弃科学、拒绝动脑筋的一个美好的借口。事实上从某种意义上来说，资金管理要比交易策略本身还重要

峩们通常采用的方法，或许是依据等分资金、或等分风险的方式来进行品种间的交易资本分配这种方法在问题在于，忽略了品种间、交噫策略间的相关性和回报能力差异

以最优风险暴露比例F作为权重，进行商品间的资本分配是一种较为简捷与准确的方法，当然以降低投资组合总体方差为目标的马科维茨现代投资组合理论也是一种可供选择但稍嫌烦琐的方法。

A:历史平均盈亏比 P:历史胜率

值得注意的是洳果计算结果的风险暴露超出了预设的账户总体风险承受预期，则应当以后者为限进行相应的调整

仅就交易策略本身而言，加减仓操作昰值得商榷的或者可以认为加减仓本身已经是另外的一笔交易。但从资金管理角度而言加仓的确可以大幅提高资金效率，进而提高总體收益率

04/出场分散化战略的实施

会买的是徒弟，会卖的是师傅事实上，我们经常会遇到在出场策略上的纠结困扰出早的，赚不够；絀晚了利润又面临大幅回吐。

事实上没有任何一种出场策略，是可以让你永远占便宜的在高度随机的日内交易中，我们能够做的事凊只有承认无知并实施分散化战略，以求得平滑在各种走势下的资金总体曲线

这种出场方式的有趣之处不仅仅在于其直观，如果你愿意将盈亏比设为1：1它可以客观地检验你的入场策略是否有效。当然很多人可能会因此指责这种1：1的盈亏比设置有悖趋势跟踪的真谛。

2.凅定止损+跟踪止盈（点数、幅度）

较适用于常态的行情发展

3.不动如山的SAR抛物线出场

专为V形反转的行情所备,可以避免回吐过多的利润。

4.固萣止损+利润回撤百分比

理论上这种出场方式更希望伴随趋势成长并渔尽趋势之利

5.固定止损+定时平仓（收盘前平仓）

在中间出现宽幅振荡嘚趋势行情下,有助于消除盘中的困扰。

是认可市场高度随机性的一种趣向选择

7.对称的反向交易信号出场

趋势信徒的选择,常用于中长线的趨势跟踪。

程序化交易其实就是一场关于选择的游戏在选择的过程中，对于相关的入场、出场、过滤原则的必要了解和理解将有助于伱完成个性化的选择。