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时间：2022-05-14 04:48
20:15 来源： 证监会网站
为加强证券公司交易信息系统外部接入管理，保护投资者合法权益，维护证券市场秩序，近日，证监会就《证券公司交易信息系统外部接入管理暂行规定》（以下简称《规定》）向社会公开征求意见。
近年来，随着证券市场发展，公募基金管理人、保险公司等机构投资者交易占比逐年上升，传统以人工为主的操作方式已不能满足其分仓管理、统一风控等需求。《规定》考量既往非规范交易信息系统外部接入出现的风险隐患及存在问题，借鉴成熟市场经验，引导证券公司在安全、合规的前提下，为机构投资者合理化需求提供外部接入服务。
根据《规定》，证券公司是提供交易信息系统外部接入服务的责任主体，应当在严格控制风险的前提下审慎开展相关业务活动。充分评估接入需求合理性，全面核实投资者资质条件，完整验证相关系统功能；在接入过程中切实履行管理职责，严格控制风险，确保外部接入始终保持合规、安全、稳定的状态。
需要说明的是，《规定》规范的交易信息系统外部接入活动，应当严格遵循证券市场现有交易机制。涉及程序化交易等新型交易方式的监管及自律要求，待相关规则出台后，外部接入系统需一体遵循。
定向增发中机构投资者的信息优势
摘要 伴随着我国经济的高速发展，中国企业对资金的需求也越来越旺盛，而在我 国金融管制现象比较严重的情况下，企业能够接触到的融资渠道十分受限。此外 对于上市公司而言，在考虑融资的时候，需要考虑方方面面的因素，譬如有资金 的易取得性，资金的成本，资金的期限等多个方面，在这种情形下，定向增发由 于有着高效率、低成本、低门槛等种种优势，受到上市公司的青睐。自《上市公 司证券发行管理办法》于2006年出台以来，在进行融资的时候已经有越来越多 的上市公司考虑定向增发的手段。 不同于公开增发，按照规定定向增发的发行对象不能超过10名投资者，在 这其中主要的发行对象有大股东、大股东关联方、机构投资者及其他投资者等。 为了更好的理解定向增发的发行过程，本文着眼于机构投资者在定向增发过程中 扮演的角色，结合了定向增发相关的理论分析和实证结果，重点研究了定向增发 中机构投资者所扮演的角色及机构投资者所拥有的信息优势。 由于定向增发从2006年起才正式施行，因而本文的样本从2006年开始，选 择定向增发前后上市公司的财务数据，定向增发过程中短期市场反应及定向增发 后上市公司股票长期绩效三个维度进行了实证研究，通过实证分析得出以下结论： 机构投资者具有强大的研究能力，能够选择更优质的上市公司所进行的定向增发； 同时市场看好机构投资者参与的定向增发，对其参与的定向增发给予正面的市场 评价，也会由于担心机构投资者在解禁日抛售股票而提前给出市场反应；但是机 构投资者却无法在定向增发中获得超额收益，其参与定向增发时也无法获得更高 的折扣，证明在定向增发中机构投资者对于公开信息有较强的解释能力，但不存 在私人信息优势。 关键词：定向增发超额收益机构投资者 中图分类号：F830．91 万方数据
卡奥斯的业务高速增长，为什么要把卡奥斯的大量股份卖掉？
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