最近红利指数涨幅比较高，有朋友问螺丝钉，

红利指数还可以投资吗？

红利指数的估值，为啥不同平台不一样呢？

投资红利指数，该怎么止盈呢？

螺丝钉也汇总了大家关心的一些话题，今天一并分析一下。

有很多基金，都包含「红利」这个词。

不过从最初的红利指数策略上来说，「红利」主要指的是按照股息率来挑选高股息率的股票。

比如说一个企业，当前总市值100亿，每年分红5亿，股息率就是5%。

上证红利、中证红利，就是投资高股息率股票的品种。

行业指数也可以用类似的策略，例如消费红利。

这里有一个比较特殊的指数，深红利指数。

深红利指数，并不是按照股息率选股，而是按照分红规模来选股。

分红规模较大的股票，往往是大白马股。

所以深红利的走势特征，跟上证红利、中证红利差别较大。

2020年，就是白马股表现好，深红利走势不错；

2021年，变成了中证红利等表现好。

我们今天主要讨论上证红利和中证红利。

有的朋友问，看到有的平台，上证红利、中证红利的市盈率还是在6-7倍，说极度低估。

这里涉及到一个比较冷门的知识。

红利指数出来的时间很长了。

但在2013年，红利指数中间调整过一次规则。

2013年之前，红利指数中银行股占比极高，当时银行也是高分红。

这导致红利指数变成了一个金融指数，与指数分散风险的目标相违背。

2013年，红利指数调整了规则。

改版后的上证红利、中证红利，变成了材料、可选消费等比例高，银行比例没有太高了。

银行的市盈率数值，天然比其他行业低一些。

如果按照2013年以前的指数规则，那就是6-7倍上下；如果按照2013年之后的指数规则，那就是11倍上下。

咱们的估值表，2013年就有经历过当年指数的改版，知道这个细节。

不过很多渠道没有经历过，直接调用了以前旧的数据。

所以红利目前并不是极度低估。

之前红利有过低估，我们也做了定投，最近上证红利和中证红利上涨后，均处于正常估值水平。

想要投入，可以等回到绿色低估区域投入，比较稳妥。

红利指数，为啥今年表现好？

为啥2021年红利指数表现好，前两年表现就一般呢？

我们回顾下过去六七年，红利指数的表现，会发现有明显的强弱之分。

年，连续三年，红利指数跑赢大盘，表现非常强势。

因为年，是上一轮经济上行周期。红利这种指数，是传统行业为主，典型的价值风格。

经济表现好的时候，红利指数更受益。

但到了年，先后遇到了贸易摩擦和病情，经济比较低迷。

虽然红利指数在年也有收益，不至于亏钱，但收益没有太显眼。

2021年病情影响逐渐缓解，红利指数表现也就好了起来。

每一类品种，都有自己表现好的阶段。

不过需要耐心等待上涨的到来。

红利指数可以长期持有，不卖出吗？

红利指数，确实是有一种投资策略是：

在低估、股息率较高的阶段买入，之后始终持有不卖出。

我们以场内规模比较大的红利ETF，510880为例。

这个基金也是比较少有的每年定期分红的指数基金。

红利指数的股息率比较高，分红收益还是比较可观的。

下图是2013年之后，510880每年每份基金分红金额：

分红，本质上是来源于背后上市公司盈利的一部分。

上市公司盈利长期增长，也会推动分红金额长期上涨。

2013年1月1日，上证红利ETF的净值，约 举报，一经查实，本站将立刻删除。

21世纪经济报道记者 张赛男 上海报道

3月27日，上海证券交易所（下称上交所）发布关于修订上证红利指数编制方案的公告。

分红是上市公司投资回报的重要来源，长期稳定的现金股息是衡量上市公司投资价值的重要指标。为进一步提高分红连续性和稳定性要求、提升指数投资容量，上交所和中证指数有限公司决定对上证红利指数编制方案进行修订。

据悉，此次修订包括三个方面的内容，新方案将于2022年4月13日实施。修订方案的实施将对市场有何影响？21世纪经济报道记者就此次修订，采访了多位机构人士进行解读。

就指数投资而言，投资者对上证指数耳熟能详，对上证红利指数或许了解不深，不妨先来了解该指数的情况。

据悉，上证红利指数发布于2005年，选取在上海证券交易所上市的现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的50只证券作为指数样本，以反映沪市高红利证券的整体表现。

上证红利指数历史股息率平均约4%，高于传统的宽基指数。从长期业绩来看，上证红利指数自基日以来年化收益高于上证指数，2022年以来超额收益显著，年初至今累计收益为3.78%。

申万宏源证券指出，上证红利指数成分股市值分布相对均衡，成分股平均总市值1808.0亿元，平均自由流通市值为374.1亿元。指数个股权重分布均匀，前十大成分股总计占比29.7%,重仓传统周期和工业制造领域股票行业，具有稳定的分红收益。指数业绩表现稳健，近一年显著跑赢市场主要宽基指数及其他红利指数，且经营业绩稳定，盈利能力指标出色。

据悉，此次修订内容包括：（1）样本空间中分红条件修订为过去三年连续现金分红，且过去三年股利支付率均值以及过去一年股利支付率均大于0且小于1，定期调整时老样本适用分红条件为过去三年股利支付率均值大于0且小于1；（2）选样方法修订为对样本空间内证券，按照过去三年平均现金股息率由高到低排名，选取排名靠前的50只证券作为指数样本；（3）个股权重上限规则修订为单个样本权重不超过10%，且100亿元以下总市值的单个样本权重不超过1%。编制方案其余部分保持不变。

实际上，从海外成熟市场表现来看，高股息策略指数长期明显跑赢市场基准指数。随着资本市场不断成熟，股息回报将成为投资者收益的重要来源，也是成熟市场的重要指标。

今年以来，在不确定因素较多的环境下，高股息板块表现较为亮眼，成为资金的避风港。随着资管新规的实施，刚兑逐渐打破，无风险利率处于下行区间，红利策略的高股息、低波动的特点，适合作为长期资产配置的工具。

这也使得完善上证红利指数的编制有了重要意义。

那么此次修订之后，对投资者来说有何影响？

上交所表示，编制方案修订后，上证红利指数将在满足分散化、稳定性和可交易性要求的同时，更好地帮助投资者投资高分红上市公司证券，成为满足市场需求、服务投资者的重要举措。

“近期中证指数公司发布公告对红利指数进行修订，修订的主要内容是进一步提高股息率的门槛，股息率指标考察周期从过去两年提高到过去三年，并通过约束股利支付率提升指数股息率的稳定性和可持续性，同时仍然保持了红利指数的股息率加权的独特方式，以防止市值加权对指数股息率的摊薄。针对市场容量的问题，指数修订对股息率高但市值过小的成分股设置了权重上限，既保持了红利指数的定位和策略的一贯性，又扩大了红利指数的市场容量，可以更好地满足投资者的投资需求，据测算，红利指数优化后，红利ETF在现有规模的基础上，产品容量有望再增加100-200亿元的规模。”华泰柏瑞基金相关负责人分析。

国盛证券相关负责人则表示，本次修订对小市值股票的权重进行了约束（100亿元以下市值的样本权重不超过1%），提高了指数整体流动性，成交活跃个股的权重占比会得到一定提升，使得成分股的可交易性得到了保证，有利于相关产品对指数的跟踪。同时，指数也可以避免市值过小、流动性过差股票的价格大幅波动，为指数提供新的活力。

“红利主题指数最大的优点就是通俗易懂，代表高分红股票的走势特征。而且红利因子选股的策略在海外和A股市场都是长期有效的。这样的指数就非常适合投资者长期持有或者定投，做时间的朋友，享受公司稳定经营的红利。”国盛证券上述人士说。

多举措引导上市公司分红

近年来，上交所不断出台相关指引鼓励和引导上市公司分红。沪市上市公司不仅在现金分红数量和总额上持续增加，且已逐渐形成了一批长期稳定现金分红的传统和典范公司。

目前，沪市年度现金分红总额约万亿元，股息率已达到2.22%，与标普500指数、道琼斯工业指数大体相当。

从境外经验来看，市场在走向成熟的过程中，基本面优良、未来现金流量持续向好并契合经济结构转型发展的上市公司是投资者进行长期价值投资的标的。以这些公司为样本主体的上证红利指数必将成为丰富投资者进行长期价值投资的有益工具，也将促进一大批上市公司进一步增强社会责任和股东意识。

目前市场上红利类指数产品共有近20只，合计规模超过300亿元，其中产品规模最大的就是上证红利指数，跟踪指数产品合计规模超过180亿元，占全市场红利类指数产品的比例约6成，并且规模持续增加。