企业并购一定有投行参与吗

投资银行作为现代经济活动中的重要部分，它自身知识、信息、人才和技术等方面的优势使其能够及时了解社会资源的配置情况，了解宏观经济的发展状况，了解国际经济形势，从而帮助企业解决在并购中出现的问题。比如企业制度限制、资产评估、资产转移设计和企业组织等方面的问题。可见，投资银行在企业并购中发挥着重要的作用，具体主要体现在以下几个方面。

(一)能够降低企业发展中的信息成本在现阶段的企业并购交易中，存在两种交易模式，一种是交易双方直接接触然后进行交易的并购模式;另一种是通过聘请投资银行，通过第三方投资银行来实现企业并购。这两种方式中，比较常用的是第二种模式，主要是因为通过聘请投资银行并购能够降低由于信息不对等而导致的企业并购风险，减少一些不必要的收集信息的费用。在很多并购企业中，大多数是非上市的企业，这些企业想要获取并购信息是困难的，因此，他们只有通过投资银行才能实现并购行为，节约企业的资金。另外，在投资并购中，买卖双方的信息不对等，投资银行作为第三方代理，能够整合信息资源，从而为两方提供可靠的信息，促进企业并购的进行。

(二)充当企业的财务顾问投资银行作为企业并购的参与者，主要在并购中充当财务顾问。主要体现在投资银行能够帮助企业管理企业资金，帮助企业全面了解自身的发展优势和劣势，从而选择合适的并购方式，节约企业的并购成本，帮助企业实现并购。投资银行充当企业的财务顾问主要作用体现在以下几个方面。

1、对企业并购成功的几率进行决策。并购重组是一种技术性较强、涉及范围广的一种行为，在并购中存在很多复杂的工作程序，因此，并购重组的整个过程，都需要并购企业自身具有一定的设施支撑，否则企业的并购重组会存在很大的失败风险。因此，投资银行的参与能够在了解企业现状的基础上，根据不同的并购形式对企业的并购成败进行预测，从而保证企业并购的顺利进行。

2、实现企业并购后组织结构的合理化设计。企业并购重组之后，要对其并购重组之后的组织结构进行合理设计，因为，企业并购之后会融入新鲜、陌生的管理以及不同的企业文化。投资银行的介入能够帮助并购后的企业合理重新组合企业的结构，从而减少由于并购带来的各种业务和人员以及企业文化之间的矛盾。

(三)促进企业的融资企业并购实际上是一种产权交易行为，其中的一个关键环节是进行收购的支付。投资银行能够帮助企业选择收购支付的方式，通过对收购方式的分析，为企业选择合适的收购方式。进行融资收购的一些企业，无法在短时间里凑够资金，这时，投资银行就能协助并购企业，帮助其进行筹集资金，解决企业并购中的问题。

(四)减少企业并购的交易费用企业并购中主要存在两种交易费用：第一是在交易开始之前为了规定买卖双方的权利义务而签订的合约所花费的费用;第二是双方签约之后为了解决合同本身问题花费的费用。

投资银行的介入能够从以下几个方面减少这些费用。

1、减少事前搜寻信息的费用。在并购中，买卖双方的信息存在不对等问题，买方由于自身获取信息的不全面，其在交易中的风险更大。在这个时候，投资银行的介入就能发挥自身的优势，利用自身的信息资源为买方提供信息支持，从而解决信息不对称的问题。

2、提升搜集过程的专业化。买卖双方自身不具备专业的信息鉴别能力，因此，搜集的数据具有不可靠的性质。投资银行的介入，能够利用自身长期搜集信息的优势，为买卖双方提供专业的人力、物力等方面的信息，减少信息不可靠带来的不必要成本。

(五)为被收购方指定反兼并措施企业并购的行为中存在自愿和不自愿两种情况，不自愿的并购行为是指并购方利用自己的优势，强行对一家没有意愿合并的企业进行收购。这种恶意收购行为，不利于市场的良性发展，因此，这就需要投资银行的介入。投资银行的介入成为被并购方的代理，能够为其提供防止被并购的策略和方案，从而保护被并购企业的意愿。

(六)、能够有效整合并购后的企业资源企业并购行为不仅仅是收购方取得被收购方的控制权这么简单，要想使并购后的企业实现自身的飞跃发展，还要注意对并购之后的资产配置、人员调整、文化融合等方面的调控。投资银行由于长期进行并购后的规划，自身具备了丰富的并购整合经验，能够为并购后的企业提供有效的策略和安排，从而真正实现并购重组的功用。

(1)公司并购办理时用现金或证券购买其他公司的资产;

(2)公司并购办理购买其他公司的股份或股票;

(3)对其他公司并购公司股东发行新股票以换取其所持有的股权，从而取得其他公司的资产和负债。”

公司并购包括以下主要条件：

(1)公司并购当事人的地位协议，包括名称(姓名)，住所，姓名，职务，国籍的法律代表等;

(2)公司并购购买或认购股份和股本提高价格;

(3)实施的性能模式的协议期限;

(4)的权利和义务的协议当事方;

(6)在签署协议的时间和地点。

以上就是有关于企业并购一定有投行参与吗以及和企业并购相关的知识了。由上文可以看出企业并购并不一定要投资银的参与。但是投资银行的参与会使企业并购时更加的安全，顺利。在签约并购后，投资银行为企业提供了安全保证，为企业带来更多的利益。更多相关知识您可以咨询律图。

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一、横向并购的财务效应

并购的重要原因之一是因为整合后的企业可能会有更多的总以及产品成本的降低，其主要来源于市场营销、战略优势和对市场控制力的增强等。

1、横向并购可以迅速提高企业及其产品的社会声誉和知名度。由于新增产品或劳务与企业现有产品和劳务关系极为密切，甚至相同，通过并购同业竞争关系的企业或业务，就可以减少竞争对手，增强市场控制力。

(1)生产、管理的规模经济

并购前两个独立的企业可能至少其中一家没有达到最优生产规模和存在管理能力过剩,因此,通过兼并整合,实现生产的规模经济,充分发挥中高层管理潜能,可大大降低产品成本。

(2)营销经济性与研发经济性

有效的并购一方面使营销费用可以在更大的市场中或更多产品中分摊，从而提高单位产品的盈利水平;另一方面，体现在企业经营业务的扩大和市场竞争力的增强，并购后良好的商誉和品牌效应还可以带来产品更高的附加值，增加企业现金净流入。

在研发经济性上表现为并购后的企业可以集中更多的研发资金、研发人才、研发管理能力，从事更具影响力和潜在收益率产品的研究与开发，为企业的可持续发展积蓄力量。

(3)资产与资金规模经济

横向并购有时是因为彼此专长的互补互用，共同创造竞争力量，以提高双方的经营效益。并购使企业获得对特殊资产的有效利用，同时，因为不同工厂或分的产销时间不同，流动资金的运用便更加均衡，易于建立统一合理有效的现金储备。

二、纵向并购的财务效应

1、原材料供应上的优势

对生产商来说，能实现企业物质资源供应的可靠性和质量以及原材料成本等的有效控制，或利用原材料(或零部件)的生产获得额外利润。

纵向并购可以利用其他公司现有的销售网络来销售自己的产品。生产厂商利用参股或控股的形式向销售网络良好的下游公司投资，可以说是较好的策略，可以销售更多的产品，尽量拓展市场。如果并购对象不再具有独立法人地位，则可以无中间税收。而且，管理费用、检验质量成本减少，无外配厂商的“合理利润”，减少了资金占用及汇兑成本。

在市场经济环境下，交易成本包括搜索成本、企业寻找交易伙伴的开销、合约成本、中介机构费用、谈判时间消耗和与签定合同相关的开销、协作成本、不同供应商及劳工间协调消耗等费用。交易成本的存在使企业可以通过企业战略并购而形成的企业纵向一体化，降低由于不完备契约和要挟问题产生的交易成本。

变外部交易为内部协调，不仅在解决争议上具有更大的自主权、灵活性，而且，可以使并购企业内部的交易当事人能在稳定的关系中处理问题，加强了内部当事人的合作，增强了交易的意愿，从而降低了交易成本，

另外，并购形成了企业经济活动中的购买经济性，并购后的企业可通过大批购买和增强讨价还价能力而获得实惠，达到降低采购环节中的交易成本，并最终降低企业成本总额，增加了企业的盈利能力。

4、有利于企业再造价值链

拥有成本优势的企业，其价值链往往与竞争对手的价值链存在显著差异，认识到并利用起自身的优势，确认影响成本的重大因素，对改变竞争基础至关重要。

通过信息技术，实现信息的一次性处理与共享使用机制、建立扁平化组织机构、实施以流程为主，以顾客为导向的团队管理、沟通的及时畅通与共享使财务协同效应在信息资源上有较突出的体现，对这一资源的占有、使用最终会提高企业竞争力，并有效地降低企业成本。

1、自由现金流量的充分利用

产品处于成熟阶段的企业，其营业现金流量往往超过内部可行投资机会之所需，从而形成大量的自由现金流量，而另外一些处于发展阶段的企业，虽然有较多有利可图的投资机会但却面临严重的现金短缺，若上述两种企业合二为一，自由现金流量就可以得到充分有效地利用。被并购企业可以从收购企业得到闲置的资金，投向具有良好回报的项目，而良好的投资回报又可以为企业带来更多的资金收益，这种良性循环可以增加企业内部资金的创造机能。

关联混合并购有两种形式：一是各种产品或劳务都以相同市场为统一核心，如日本三洋公司生产电视机、电冰箱、收音机等产品都统一于“家电”市场。二是各种产品或劳务都以原来技术为统一核心。如机车厂同时生产车厢是为适应同行业顾客，造船厂生产建筑构件是为可开拓新市场。以关联化实现多样化战略，新产品或劳务的增加，既可以通过内部开发，也可以通过兼并其他企业来实现。

3、多向性多样化混合并购

以****公司为例，该公司主要开发生产录像机产品，通过并购联合成立的集团公司由于具有更大实力，不但继续扩大原有国内市场，还开发生产多种产品涉及空间技术、防务工业、原子能以及海洋业等许多领域，除了经营这些产品外，**公司还并购了**公司、电视台等传媒企业，但是，公司始终没有忘记自己的主导产品是电器设备，没有电器设备，也就没有**公司。因而**公司始终把开发、生产、经营电器设备作为主干业务来抓，以保持其电器设备在世界上的优势。

国际上将此种并购形象地称为“薯蔓式”并购，即企业以自己的技术积累和优势为基础，向红薯蔓一样向几个不同方向延伸，连锁式地向不同市场扩展。采取这种形式可通过分散投资、多样化经营降低企业风险，达到资源互补、优化组合、扩大市场活动范围的目的。

四、三种并购均具有的财务效应

企业并购发生后,可通过五个方面来减少所得税额,实现税收的削减:

(1)净营业亏损避税。通常,一个具有大量现金流的企业通过兼并严重亏损企业,利用盈余抵补亏损可大幅度减少或延迟所得税额,故折现后的所得税额必将减少。

(2)利息避税。若企业的负债率很低,则往往成为并购目标。并购后企业提高综合负债率,在不大幅度提高财务风险的同时,可带来巨额的利息抵税效果。

(3)的节约。具有大量自由现金流的企业对自由现金量的处理通常有以下三种选择:支付股利、股票回购和收购另一企业的股票。支付股利会对带来大量的个人所得税的增加,收购其他企业的股票,可以规避支付股利带来的即期个人所得税,延迟资本利得税。

(4)资产重估而增加的折旧避税。并购另一企业常涉及对该企业资产价值的重估和调整,若被兼并方的资产价值增加,年折旧额就会相应地增加,折旧抵税的作用将会增大。另外,若折旧会计方法改变为加速折旧方法,又会带来税收延迟的好处。

所有企业为了维持其有效的运作,必须增加对营运资本和固定资产的投资。兼并活动可有效减少这类资本需求。直接并购资产价值被严重低估的企业可以实现资本节约;另外,收购后企业如能更有效地管理整合后的资产,如现金、存货等流动资产,剥离不良和不需要的固定资产,将更显著地减少对营运资本的需求;最后,并购还能使现金流量更稳定,尤其是在多角化混合并购中,将提高企业的资信等级,从而降低利率,使用于偿付长期债务利息的营运资本要求也就相应降低了。

当前在实务界和理论界基本上达成一个共识，就是公司财务管理的目标在于追求公司价值最大化，这不仅包含公司当前创造的价值，而且包含公司潜在或预期的获得能力，通过投资者对股价的预期而最终体现出来。

市场价值及其预期的大小通常可用市盈指标来加以考察，该指标综合反映了市场对企业各方面的主观评价。当一个企业并购另一个企业时，财务上、经营上的一系列整合效应通常会在股市引起良好的预期反应，即预示公司获利能力的增强，每股收益的提高，从而造成合并企业股票价格的大幅度提高。

五、财务协同效应的前提条件

财务协同效应是企业并购发生的主要财务动因之一,但是,并非所有的并购都能产生财务协同效应。财务协同效应的产生需要有一定的前提条件,才有可行性。

首先,当被收购企业兼并前的资本成本较高,收购企业的资本成本较低时,降低资本成本的可能性就较大;

其次,当被收购企业的成本较高是由于它的①破产风险较大,②内部资金数额较少,③规模较小,那么这种观点就是合理的;

再次，当产品未能充分满足市场需求，生产能力未能充分发挥或扩大生产能力的财力不够充裕，或者在定价、促销和销售渠道方面存在缺口和薄弱环节等时，横向并购的作用才能发挥;

最后,收购企业与被收购企业的资金分布必须是非相关的。也就是说只有当一方具有较多的自由资金,而另一方同时缺乏资金时,才能发挥出最大的财务协同效应,否则效果会受到限制。企业可以通过资金预算等方式合理配置自由现金流量的时间分布,保证财务协同效应的最大发挥。

在实践中，不管选择何种并购方式，有关的实际运作要服从和服务于宏观产业政策和企业发展规划，通过资本运营，实现结构优化，确保资产重组效率的提高。在不同的发展战略下，必然要求不同的并购方式予以支撑。如实施投资规模化、集约化经营，就只能采用横向并购或关联化混合兼并。为此，既要有清晰的战略思想，更要有切合实际的财务方案与实现措施。

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