与众安保险相比，其他几家互联网保险公司的发展速度并不快。根据21世纪经济报道最保险记者统计，众安保险开业前3个月的保费收入2341.13万元，泰康在线为215.45万元，安心保险1.5万元，易安保险3.51万元。

　　本报记者 李致鸿 北京报道

　　互联网保险还好吗？

　　日前，众安保险披露的2015年年度业绩报告显示，其保费收入前5位的险种，承保利润几乎全部处于亏损状态，但公司净利润却同比增长530%。

　　对于前者，5月9日，众安保险对21世纪经济报道最保险记者回应称，这是公司发展投入的需要，也是准备金计提的策略，对于承保利润需要持续的观察。对于后者，21世纪经济报道最保险记者发现，这是因为众安保险将67.6亿元(占总资产80%以上)的投资资产分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，使得公司当年的投资收益可以全部计入损益表。

　　不仅如此，众安保险车险共保模式的争议仍在发酵，虽然其将车险与退货运费险共同列入了“其他保险”一栏，外界无法判断出具体保费收入，但业内人士认为其在车险上的进展并不理想。与此同时，21世纪经济报道最保险记者获悉，泰康在线、安心保险和易安保险都在积极申请车险牌照，泰康在线仍然会共享泰康集团的线下核保、理赔资源体系，而安心保险线下会在有客户服务需求的地方设立服务中心。

　　虽然各家互联网保险公司的发展进度各不相同，但却各有盘算。例如，泰康在线准备打通产寿险产业链、跨界合作以及构建大健康产业闭环；安心保险则打算与一些著名的互联网平台合作，并围绕一些大的电商平台做产品研发。

　　不过，互联网保险产品如果没有持续运营，没有后续服务和产品功能、体验等的持续迭代，它将难以摆脱“一次性产品”的阴霾。

　　2015年年度业绩报告显示，截至2015年末，众安保险总资产80.99亿元，同比增长559%；净利润1.68亿元，同比增长530%。

　　不过，21世纪经济报道最保险记者发现，虽然众安保险营业收入中保险业务收入为22.83亿元，同比增长189%，但在其保费收入前5位的险种中，承保利润几乎全部处于亏损状态。具体而言，其他保险保费收入13.51亿元，赔款支出9.99亿元，承保利润-1.52亿元；保证保险相对应的数字分别为4.53亿元，0.96亿元，-0.88亿元；意外伤害保险2.83亿元，0.18亿元，-0.47亿元；责任保险0.81亿元，0.61亿元，-1.11亿元；信用保险0.52亿元，0.01亿元，0.14亿元。

　　其中，众安保险对于业内最为关注的车险情况并未单独列明，而是与退货运费险共同列入了“其他保险”一栏，但二者的成色恐怕不言自明。2014年，众安保险全年保费收入7.94亿元，退货运费险保费收入6.13亿元，占比77.20%。

　　而信用保险的盈利，或与众安保险通过其积极切入消费金融领域有关。目前，众安保险与三个互联网平台合作推出了互联网信用消费产品，分别是蘑菇街买呗、寺库白条及天翼支付的甜橙白条。不仅如此，众安保险还推出了名为“千单”的系统，即一款连接线上信用账户和线下消费场景的基础设施服务。

　　对于出现上述的原因，众安保险解释称，一是开业至今已有两年多的时间，正是业务高速发展时期，处于人员、系统、新业务及基础运营费用投入阶段，因此综合成本率偏高；二是众安保险业务较为创新，因此采取了较为稳妥的准备金计提策略：2015年，公司总保费收入22.83亿元，已赚保费收入19.21亿元，结转到下一年度的未到期责任准备金3.5亿元，未决赔款准备金1.42亿元，说明准备金计提规模约4.92亿元；按照偿一代标准，公司2015年末偿付能力指标为1802%，远超过保监会150%的要求。“众安保险已经采取了较为保守的风险管理策略，及时、足额的提取了风险准备金，具有较强的风险抵御能力；三是保险公司财务报表中，当年业务承保利润金额不能完整体现业务实际品质情况，需要看多年滚动经营的结果。”

　　在保险业务承保利润并不理想的前提下，众安保险的净利润录得高速增长，原因或在资产负债表中的“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产”里可窥一二。

　　通常而言，保险公司的投资资产在会计分类上多划分为可供出售金融资产，其投资收益可在公司需要实现的时候，计入当期利润，给予管理层一定调节空间。众安保险将67.6亿元(占总资产80%以上)的投资资产分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，如是公司当年的投资收益可以全部计入损益表。

　　对于这一操作方式，一位保险公司财务人士告诉最保险记者，“在投资环境好的时候，这不失为一种提升业绩的方法，但一旦投资失利，也会导致盈利大幅波动。”

　　市场对于众安保险的另一关注点还是其联合平安保险推出的首个互联网品牌车险——保骉车险。

　　根据众安保险与平安保险披露的合作信息，保骉车险将以合作共保的形式联手，依靠双方大数据资源，以OBD(车载诊断系统)、ADAS(高级驾驶辅助系统)、多通道场景式理赔服务体系等创新技术为驱动，力图将差异化定价和精准服务等未来车险概念变为现实。目前，保骉车险已经在首批费率改革6个地区(黑龙江、山东、广西、重庆、陕西、青岛)中开展。

　　不过，一些业内人士仍对这一合作模式存在疑问。“虽然众安保险所称的共保模式是双方数据共享，风险共担，系统互通，利用各自优势，共同实现线上线下资源高度整合，但实际上，却是众安保险作为互联网保险公司难以进行线下布局的瓶颈所在，互联网本身体量轻，但车险需要靠地服，这是不得不承认的现实。”一位财险公司人士如是评价道。

　　该人士则认为，“目前，互联网车险挖掘数据、个性化定价的优势暂未完全显现，随着监管的放开，基于使用量和车主使用习惯的UBI(可实现一人一车一价)车险落地，众安保险提早在这一领域布局的优势便可显现。”

　　对于车险的实际进展，众安保险对21世纪经济报道记者回复称，“车险业务稳步推进。众安保险在尝试一些创新路径的同时，也正在与各地监管机构积极沟通，以及与平安保险各地理赔服务等进行系统对接，目前工作重点放在基础搭建上。”

　　事实上，除众安保险外，泰康在线、安心保险和易安保险都在积极申请车险牌照。泰康在线副总裁兼首席运营官丁峻峰在接受21世纪经济报道最保险记者采访时表示，“泰康在线正在申请车险牌照，未来一定会推出车险产品。无论是车险等财产险产品还是传统的保障型产品，泰康在线仍然会共享泰康集团的线下核保、理赔资源体系。”

　　安心保险总裁钟诚也提出了自己的解决方案：“互联网保险公司的优势是轻资产、轻机构、轻人员，线下不设立分支机构，就意味着效率上的优势，同时还有新技术应用和组织架构建设上的一些优势，但劣势恰恰也是线下不设立分支机构，所以线下服务方面是需要解决方案的。因此，安心保险现在做的是线上线下结合，线下会在有客户服务需求的地方设立服务中心，以服务中心作为安心保险服务上的抓手，保证线下第三方服务供应商的服务标准以及持续性。”

　　当然，作为第一家互联网保险公司，众安保险的发展已有不少可圈可点之处：2015年至今，众安保险已经与100余家公司开展了基于不同行业场景的业务合作，既有阿里、百度、腾讯等大型互联网企业，也有招财宝、小赢理财等互联网金融平台，还有Airbnb、大疆科技、华大基因、蘑菇街等知名创业公司；形成了车险、健康险、航旅及商险、投资型保险、3C与物流保险、信用保险、电商场景保险等多条产品线；开发了步步保、糖小贝、买呗、摇一摇航空延误险、维小宝、极有家综合保障服务、千单等近300款产品。

　　与众安保险相比，其他几家互联网保险公司的发展速度并不快。根据21世纪经济报道最保险记者统计，众安保险开业前3个月的保费收入2341.13万元，泰康在线为215.45万元，安心保险1.5万元，易安保险3.51万元。

　　对此，钟诚告诉21世纪经济报道最保险记者，“对于安心保险而言，这是战略考虑。公司的每款产品上线之前，都会经过多轮内测，只有服务体验达到满意之后，产品才会正式上线和推广，而且公司更关心怎样用云计算、大数据来剔除一些高道德风险和逆选择的客户。这两部分必须寻求一个合适的解决方案，这方面没有现成的经验，所以一开始情愿慢一点。实际上，公司推出的这几款产品都还处于市场测试中，没有进行大力推广，所带来保费有限也在情理之中。”

　　不过，一位互联网保险第三方平台人士对21世纪经济报道记者坦言，“由于众安保险三马股东的优势，尤其是退货运费险的优势，因此自然较其他互联网保险公司发展更快。”

　　对于未来的发展，这几家互联网保险公司也是各有算盘。其中，依托于母公司的泰康在线副总丁峻峰表示，首先，泰康在线将“通吃”产寿产业链。实际上，产寿结合的模式可以为泰康在线带来更大的客户黏性。低门槛、碎片化的财险产品用来获取用户；通过大数据的挖掘，更清晰地了解用户的保障需求，从而打造一整套真正适合用户的风险解决方案。

　　其次，互联网+时代的出路在于跨界融合，泰康在线将依托大平台的流量到达用户，和一些大的平台合作，构建出能够爆发的场景。BAT、阿里、携程、360等多家老牌互联网企业都是泰康在线的深度合作伙伴。最后一点则是将发力互联网+大健康。丁峻峰透露，公司正在搭建一套“泰健康”会员体系，核心目标在于倡导未病先防，降低疾病风险。“泰健康”会员体系中涵盖了一套健康评分机制，叫健康信用分，目前已经在泰康在线微信公众号上线，它会根据你的健康测评、疾病基因检测以及和拥有社会化大数据的公司合作获取的数据给你做一个评分。基于这个评分，用户可以享受一些免费服务，泰康在线也能有针对性的推出健康保障产品和服务。将来，公司希望把大健康数据、健康险产品、健康服务打造成一个闭环。

　　钟诚则表示，“安心保险接下来会跟与一些著名的互联网保险销售平台合作，同时还会围绕一些大的电商平台做产品研发，为他们的场景和互联网商业模式提供更多一些保险玩法。”

　　实际上，万变不离其宗。正如丁峻峰所言，“我们也意识到，互联网保险产品的一个突出特点在于产品周期短。如果没有一个持续的经营，没有后续的其他的服务，和持续的产品的功能跟上，它很可能会变成一个一次性产品。”

著名经济学家宋清辉对中新经纬客户端表示，众安在线半年报首度扭亏的背后，是其在A股市场的投资收益增加等因素所致，而这也正是投资者所担心的。一旦出现投资亏损，其业绩必将会受到较大的冲击。其发布业绩第二天股价大跌10%，正是投资者这一担忧的体现。宋清辉指出，在网贷行业受到监管越来越严格的当下，今后众安在线可能很难继续依靠消费金融业务提高其保费收入。

众安保险上市近三年首度扭亏

众安保险上市近三年首度扭亏 为何股价一度大跌？

中新经纬客户端8月29日电(魏薇)近日，由马云、马化腾、马明哲“三马”投资的首家互联网保险公司众安在线交出了半年报成绩单，上市近三年首度扭亏。财报显示，2019年上半年，众安保险实现总保费收入约58.97亿元，同比增长14.5%；归属于母公司股东净利润达9453.8万元，上年同期净亏损约6.558亿元。

在其公布业绩后，8月27日，众安在线股价一度大跌10%，8月28日早盘，其股价快速拉升翻红，尾盘又迅速翻绿，截至收盘报18.6港元，跌0.53%，与2017年10月最高股价97.8港元相比，已经下挫80%以上。明明业绩扭亏了，为何资本市场反应正好相反？

野村证券发表研究报告指出，其承保业务的净利润及收入增长都不及预期。中新经纬客户端在翻阅其半年报后发现，众安在线的业务结构正在发生变化，健康和航旅生态总保费在2019年上半年出现负增长，消费金融一跃成为总保费最大占比业务，而网贷平台备案持续延期，行业加速出清，又为众安在线的未来业绩增加了不确定性。

股价相比最高点近乎“膝砍”

2017年9月28日，众安在线在港交所挂牌上市后，由于其被誉为“金融科技第一股”，股价一度走高，2017年10月31日，股价站上了上市以来的最高点97.8港元，之后随着业绩披露以及港股市场不振，众安在线的股价亦开启“跌跌不休”模式。截至发稿当天，其股价跌至18.6港元，近乎“膝砍”；总市值已缩水至273亿港元(约合249亿元人民币)，与巅峰时的千亿市值相比大大缩水。

众安在线股价日K图 来源：Wind

始于保险的众安在线，其业绩情况存在哪些信号？半年报显示，2019年上半年，总保费达58.97亿元，同比增长约14.5%。而2014年-2018年，其保费收入分别为7.94亿元、22.83亿元、34.08亿元、59.54亿元、112.56亿元。野村研报中指出，观察到其各个业务的保费收入增长动力减弱，估计是基于经营环境及行业调整改变令保费收入增长放缓。

根据银保监会披露的数据显示，2019年上半年，众安在线在中国财产险市场总保费位列行业第14位，与2018年末相比，名次下降了2位。此外，其归母净利润达9453.8万元，同比改善约人民币7.504亿元，首度实现扭亏为盈。

在解释扭亏原因时，众安在线列举了三大原因：

一是承保业务亏损改善约3.76亿元，这主要是由于综合成本率从2018年上半年约124%下降至2019年上半年108.3%。上述研报中指出，综合成本率虽有所改善，不过未达野村预期的105%。

其中，费用率相比2018年上半年下降约25.4%，对此，众安在线解释称，由于公司持续优化业务结构，尤其是缩减了渠道费较高的航旅业务。而赔付率却出现了上升，约为63.9%，比2018年上半年上升约9.7%。众安在线称，自2018年下半年开始，消费金融行业风险上升，导致金融生态赔付率增加，同比上升约8.8%，此外，已经缩减的健康团险等承保质量较低的业务在2019年上半年保单期限尚未结束，对赔付率的影响还在延续。

二是投资收益，受益于A股市场表现，2019年上半年投资收益为7.579亿元，同比增加约人民币4.106亿元。众安在线亦在半年报中提到其投资收益率为4%，也就是年化收益率达8%，高于保险资管协会公布的2019年上半年险资年化财务收益率5.56%。

三是科技输出业务实现营业收入为1.046亿元，同比增長 193.1%，而净亏损达到1.625亿元，同比扩大650万元。

著名经济学家宋清辉对中新经纬客户端表示，众安在线半年报首度扭亏的背后，是其在A股市场的投资收益增加等因素所致，而这也正是投资者所担心的。一旦出现投资亏损，其业绩必将会受到较大的冲击。其发布业绩第二天股价大跌10%，正是投资者这一担忧的体现。

消费金融跃升为最大业务

“科技公司中最会卖保险的，保险公司中最懂玩科技的。”业界一度如此定义众安在线在业务上的运营能力。

值得注意的是，在半年报中显示，2019年上半年，消费金融成为众安在线最大的业务。消费金融、健康、生活消费、航旅、汽车这五大业务在总保费中分别占比为29%、24%、23%、11%和10%。

半年报显示，2019年上半年，众安在线的消费金融生态总保费为17.3亿元，同比增长16.8%，向约1500万用户提供服务。其保单期限都在一年或以下，用户单次借款金额在4000元以下。

同期，众安在线在消费金融生态所承保的在贷余额约298亿元。而这一数字截至2018年末约328亿元，下降30亿元。

随着网贷平台备案持续延期，网贷行业发展不确定性增强，资金持续流出，整个行业正在面临紧缩。

在2018年半年报中，众安在线曾表示，消费金融生态的模式是与互联网金融平台如小赢科技、趣店、乐信等合作，由前者与平台方实施联合风控。常规运作下，众安在线根据底层资产的个体风险确定保费费率，并通过该公司的信用保证险承担底层资产的风险。

中新经纬客户端在小赢理财APP看到，其投资标的上写道，“众安保险为出借资金提供信用保证保险，若借款人未能按约履行还款义务，众安保险将按照保险合同约定对借款人截至还款日的应还未还本金和利息进行赔付。”该保险也为投资人提供了资金兜底，谁在为这项保险埋单？答案或许就在另一端借款端。

众安保险为小赢平台提供信用保证保险 来源：小赢理财APP

捆绑保险屡遭借款人投诉

在聚投诉平台上查阅发现，众安在线屡屡被借款人投诉其与网贷平台合作捆绑销售保险。据投诉人的截图来看，被搭售的均为个人借款保证保险。

有借款人向中新经纬客户端透露，在发现自己被捆绑搭售保险后，与众安在线进行了协商，最终众安在线返还了全部保费。

众安在线个人借款保证保险 来源：聚投诉

而就在上周，有媒体报道，网贷平台厚本金融被警方立案侦查，中华财险履约险踩雷。这也为网贷平台与保险公司的合作敲响警钟。

半年报进一步显示，众安在线当期开支总额为68.7亿元，同比增长44.8%，主要开支项包括已产生赔款净额、业务管理费、手续费及佣金等。其中，已产生赔款净额为37.77亿元，同比大增92.6%。众安在线在报告中解释称，其中保证及信用保险的赔款净额同比增长了136.9%，这部分包括为互联网金融平台提供的产品和放心淘等产品。此外，健康、机动车及其他保险赔款净额同比增加了3.14亿元、2.43亿元及3.81亿元。

另据半年报，2019年上半年消费金融赔付率为78%，而2018年同期其消费金融赔付率为69.2%，同比上升约8.8%。

7月份，银保监会向财险保险公司下发《关于开展现金贷等网贷平台意外伤害保险业务自查清理的通知》，叫停保险公司通过现金贷等网贷平台销售意外伤害保险的行为。而对于与网贷平台合作的个人借款保证保险此后是否会受到波及暂未可知。

宋清辉亦指出，在网贷行业受到监管越来越严格的当下，今后众安在线可能很难继续依靠消费金融业务提高其保费收入。

小额高频场景探索新模式

众安保险上市近三年首度扭亏

在今年3月一场银保监会例行发布会上，前众安在线总经理兼联席CEO陈劲曾表示，“在过去的几年当中，我们可以看到互联网保单的数量是大幅度增长，其中互联网保险的保单数量在过去几年当中占到了整个保单数量接近2/3，众安保险在2018年保单数量达到63.4亿张。”

数十亿张保单的背后也为众安在线带来大量保费收入，与之相伴也产生了不少问题。

一位保险经纪人对中新经纬客户端表示，在众安在线推出“尊享e生”后，这只被业内誉为“网红保险的鼻祖”的医疗险，确实推动了保险市场的发展，但是由于人力成本等因素造成其对后续理赔服务缺乏保障，有客户反映在理赔时客服始终繁忙，这也是互联网保险公司的通病。

他进一步指出，最令人担心的是后期的“理赔潮”。

半年报显示，截至2019年6月30日，尊享系列用户平均年龄约35岁，主要集中于互联网普及程度较高、发展较好的一二线城市及地区，尊享e生及支付宝保险的医保系列在保用户数达460万人。

上述人士指出，医疗险是经营风险最高的险种，收的保费越高赔付率就越高，赔的钱也会越多，这也符合互联网公司“烧钱”的运营方式。目前，尊享e生用户年龄尚较为年轻，后期的理赔也对保险公司偿付能力提出挑战。医疗险是最容易积累客户的险种，但是在积累客户后要再做后续的开发，这样才能扭亏为盈。

陈劲还表示，“从众安的角度来说，也不仅仅是满足于这样一些小额高频场景的保险。在过去几年当中，我们也逐步地由小额高频向更多领域进行探索。除此以外，众安也在探索一些新业务模式。”

不过，在今年7月18日，陈劲辞去了众安总经理兼联席CEO的职务。陈劲的辞任也令外界再次聚焦到众安近一段时间来的人事变动。

据新京报报道，今年以来，众安科技原CEO陈玮加盟泰康在线，众安在线原副总经理吴逖加盟合众财险，众安在线汽车事业群负责人王禹加盟华农财险等。对于这些管理人员的变动，陈劲说，人事变动我认为是正常的现象，的确没有出现“离职潮”。

目前，众安在线原副总经理兼联席CEO姜兴继任总经理兼CEO，在新掌舵人接棒后，又该如何继续讲好互联网保险的故事，众安在线又能否重回千亿市值，这一切都自有时间来检验。(中新经纬APP)。原标题：众安保险上市近三年首度扭亏 为何股价一度大跌？