历史总是在纷扰、反复中前进。从19世纪末、20世纪初到当下，世界共发生5次并购浪潮，分别是：

一、1893年大萧条后到20世纪初的大萧条后复苏阶段；

二、1926年~1930年的第一次世界大战后的复兴阶段；

三、1954年~1960年第二次世界大战后的复兴阶段；

四、20世纪80年代，1973年石油危机后世界经济复苏阶段；

五、20世纪九十年代至今，全球化进程加快阶段。

并购行为本身是一个打破重组，新经济结构替代旧经济结构的过程，所以这5次并购浪潮的发生具有两个共同的大势所趋：一是，具有破坏性的事件之后，战后或者经济危机后的经济周期的复苏阶段，二是新革命的产生时期。

所以这些并购时期的共同特征是：企业集中度上升。

这个两个事件的共同作用下，为“破旧立新”的局面奠定了重要的基础，企业并购本身也是一个“破旧立新”的过程。

而银行等金融机构的职责就是服务实体企业，在企业并购的过程中，银行为迎合这种跨地区或者跨业务范围的企业发展也通过横向并购或纵向并购增加资本金，扩大服务内容和对象。

但是世界并购浪潮之下，在不同国家因为经济发展水平、文化背景和政治监管环境等，也会存在不同的表现，我们以美国为例，分析世界并购浪潮下的银行业并购。

一美国四次银行并购浪潮

1、20世纪20年代~70年代第一次银行并购潮

20世纪初，美国的银行业整体处于抑制的状态，主要包括两方面：

第一，从政治格局上看，州之间的独立性限制了银行的横向合并和规模效应。

联邦制的美国各州之间的独立性是非常强的，各州政府更是严格禁止设立分行，在1860年前，美国没有联邦注册银行只有州注册银行。

1860年《国民银行法》颁布后更是把这种限制合法化，规定禁止银行在任何地方、以任何形式设分行，不仅跨州不可以，本州内也不可以，这就是“单一银行制”。

第二，从经济形势上看，二战后的复苏和大萧条加强了政府对金融领域的监管，分业经营的政策限制了银行的纵向合并和协同效应。

年，第一次世界大战期间，美国因为没有深入介入殖民地争夺中，国土没有被战争袭扰，在西方社会滚滚的炮火和浓烟中，成为了一片蓬勃发展的世外桃源。

然而，1907年的大恐慌和1929年到1933年的大萧条，企业和经纪公司倒闭，投资者纷纷抛售股票，美国股市狂泻，一大批钢铁企业破产后，美国的金融监管趋严，1930年美国国会通过《格拉斯-斯蒂格尔法》（(Glass-Steagall Act)），禁止公司同时提供商业银行和投资银行服务，实行严格的分业经营、分类监管。

1933年和1935年的《银行法》规定了银行存款利率的上限，严格限制成立新银行。

这么做是有一定历史原因的，一来，此时美国的各州之间不仅政治上互相独立，经济上也极不平衡，为了保护本州的利益，各州都禁止其他州的银行在本州开设分行，这时的银行政策制定主要是实行“州际隔离”和限制银行业无序扩张。

这种银行制度可以更好地协调银行和地方政府的关系，让银行更好的为地区经济发展服务，而且单一的银行管理层次少，经营灵活，效率高。然而问题也是显而易见的：重复建设导致资源浪费，不能发挥规模经济作用，地域成为限制银行发展的重要因素。

银行最终是为服务实体经济而存在的，在地区经济发展的时候，地区银行为服务地区经济的发展做出了重要的贡献，然而经济本身就有外向性，随着地区企业向外发展的诉求，“单一银行制”已经成为造成资本迂回的原因，造成资金流程长、成本高、不流通的原因。

同时，资本主义的发展从自然竞争的分散式，通过扩大再生产获得的规模经济，逐渐成为寡头垄断资本主义的格局。

这种情况下帮助企业发展的银行机构也需要与时俱进，小银行的分散和规模已经不能满足资本主义蓬勃发展的需求。

而监管正是阻碍这种需求实现的壁垒。然而，与监管的对抗是金融创新的源泉，随着发展的需要，政府开始逐渐放松了管制（允许银行在本州设立分行，但跨州仍然禁止），银行业也自发创造出了一些金融创新来对抗监管：

一是，代理银行制。也成为往来银行制，是各银行为对抗“单一银行制”而形成的一种私下联盟，具体是银行之间签订代理协议，委托对方银行代办指定业务的一种组织形式。

一般这种代理关系是相互的，小银行将存款存入大银行，大银行为小银行提供各种银行服务，这种关系类似于总行和分行的关系，这是一种银行发展的必然趋势，由市场中“看不见的手”驱动的。

二是，集团银行制。这种创新导致了美国第一次银行并购浪潮。

集团银行制就是大集团或者大银行设立股权公司，由该公司控制或收购多家独立银行。以集团持股形式并购，被称为“持股并购”或“控股式收购”，我们列举了6例较大规模的并购。

集团银行制就是大集团或者大银行设立股权公司，由该公司控制或收购多家独立银行。以集团持股形式并购，被称为“持股并购”或“控股式收购”，我们列举了6例较大规模的并购。

从1956年47家独立银行控股公司控制7.5%的商业存款，到1984年4643家单一银行控股公司（拥有或控制一家商业银行的控股公司）和698家多银行控股公司（拥有或控制两家以上银行的控股公司）控制着美国商业银行存款的90%，集团制银行成为美国最流行的银行组织形式。

从以上特征来看，这个时期的银行并购具有更强的合作性质，优点是能够有效扩大资本总量，增强银行实力，提高银行抵御风险的能力，但是另一方面这种制度也削弱了竞争，限制了银行的自主性。

后来这种集团制银行也对美国金融行业的发展产生了巨大的影响，在银行纵向延伸监管放宽后，银行可以设立分行，这种集团制银行也成功地帮助银行规避分业经营的限制，通过控股集团实现金融集团的混业经营。

2、20世纪80年代美国第二次银行并购潮

如果说美国的第一次并购浪潮是第二次工业革命的后果，那第二次并购浪潮就是信息技术革命推动的，20世纪70年代以来，以信息技术为代表的新技术革命的发展对社会的方方面面都产生了重大的影响。

80年代的美国在汽车工业上收到来自日本的有力竞争，同时钢铁等传统工业和半导体等新技术产业也出现衰落的迹象，为了挽救美国经济，克林顿政府开始实行新的产业政策，提高企业创新能力，效果主要体现在通过法律和政策鼓励私人部门开展合作研究，推进新技术的产业化，加强对知识产权的保护，有效地提高企业之间的合作能力，将创新活动从高度企业内部一体化向“跨厂商分工协作”的模式转变。

从产业结构来看，从70年代的衰落到90年代的再度兴起，80年代的美国工业正是经历变革重组的时代，企业之间的联系增强，跨企业之间的合作也促进了银行集中度的进一步提升，形成了美国第二次银行“并购潮”。

这次并购浪潮的一个很大的助力和特色，在于杠杆，杠杆融资是20世纪80年代美国银行业最引人瞩目的发明之一。

杠杆融资最早是应用于小型私有公司的并购中，这些交易中银行贷款是最重要甚至是唯一的并购资金来源，银行为了保证本息，降低因为并购失败导致的坏账，要求目标公司提供足额抵押贷款进行保障。

后来，高收益的垃圾债券开始盛行，逐渐充当银行贷款的替代品，企业通过发行垃圾债券为收购筹措资金，有些甚至不惜敌意收购。

3、20世纪90年代美国第三次银行并购浪潮

20世纪90年代是美国银行并购的高峰，平均每年有超过400起银行并购发生，这次并购的驱动力在于全球经济一体化，随着企业经营的国际化程度的提高和跨国公司的壮大，他们对银行的全球化服务水平也提出了更高的要求。

部分金融集团抓住时代的契机，通过并购迅速成长起来，发展出一批“超级全能型银行集团”，比如美国银行、花旗集团和汇丰银行。

4、年第四波美国银行并购潮

21世纪初的并购浪潮的促成因素很多，其中经济全球化的进一步发展是最重要的原因之一，这个阶段的合并形成了美国众多的“超级银行”：比如摩根大通。

美国银行的发展史需要追溯到1904年，这一年，美国银行的前身意大利银行成立，成立之初主要经营太平洋沿岸各州的存贷款业务。

1929年加利福尼亚美洲银行与与意大利银行合并，改名美洲国民信托储蓄银行，由加利福尼亚财团控制，总部位于旧金山。

1969年美洲银行持股公司成立。

1997年美国东海岸北卡罗来纳州地区银行国民银行兼并美洲银行，改称为美国银行。后以492.6亿美元的换股交易（美银0.56股换波士顿金融公司1股）收购波士顿旗舰行，以350亿美元收购信用卡公司MBNA，以210亿美元收购荷兰银行北美分支LaSalle Bank，称为全美分支机构最多的银行。

2008年美国银行以41亿美元收购房贷机构Countrywide，奠定了它在房贷领域的优势地位，此后兼并网络庞大的美林银行，成为美国银行业的巨头。

1995年大通曼哈顿银行收购化学银行，并成立了投资银行业务。

2000年大通银行收购英国投行罗伯特弗莱明公司，同年大通曼哈顿银行与JP摩根银行合并，成为JP摩根大通银行。成为总资产6600亿，收入超过520亿，利润75亿，与摩根斯坦利和高盛齐名的美国第三大银行集团。

2004年摩根大通与第一银行进行了交易额达580亿美元的换股合并，将业务从纽约拓展到美国中西部，成为实力强大的跨地区银行。

2006年JP摩根大通收购纽约银行的小型企业和中级市场业务，并以资产互换方式将自己的信托业务出售给对方。

2008年美国爆发次贷危机，摩根大通在美联储的支持下以2.36亿美元的价格收购濒临破产的贝尔斯登银行，后又以19亿美元买下华盛顿互惠银行大部分资产，以3.8亿美元收购美国花旗银行旗下电子金融服务公司。

与美国银行和摩根大通相比，汇丰银行的并购路径更好地表现了全球化进程中的跨国并购，从并购路径来看，汇丰主要以亚洲尤其是香港为路径向全球辐射，国际业务占据重要地位。汇丰银行的并购历史开始于20世纪50年代。

1959年汇丰收购印度商贸银行和中东英国银行。

1965年汇丰兼并香港恒生银行51%的股权，成为当时香港最大的银行。

1997年亚洲金融危机爆发，汇丰先后收购了韩国第一银行、韩城银行和LG的信用卡业务。

2000年汇丰收购伊拉克Banca Nazionale delLavoro 70%的股份，后收购越南科技商业银行10%的股份，交通银行19%的股份以及深圳市商业银行89%的股权。

汇丰以亚洲尤其是香港为中心向外拓展了一系列收购，在亚洲，收购东京Ublfgvkj 公司和大阪Bqmvt 公司，在欧洲，兼并商人银行Antony Gibbs、英国米特兰银行、瑞士私人银行Guyerzeller Bank AG 、法国商业信贷银行和波兰的Polski KredytBank SA。澳洲、南美洲等均有收购交易。

同时汇丰银行的收购方式也非常灵活，在出资方式方面包括股票、现金、发行债券等方式筹集资金，在股权份额上汇丰部分控股为主，全资控股为辅。比如在斌巩固纽约共和银行和其子公司SHR银行时，汇丰采用了三种方式筹资：向市场配股集资30亿，大概筹集三分之一的资金，发行债券筹集三分之一，现金支付三分之一。

（一）以空间换时间：地理位置上的拓展和规模效应

对比汇丰和美国银行的特征可以发现，从20世纪90年代开始汇丰和美国银行采取了完全相反的并购策略，汇丰向外拓展，在全球市场上迅速抢占高低，美国银行则是将视角转回国内，在国际业务没有优势的情况下收缩国际市场，寻求国内业务的拓展，他们的策略都是在熟悉自身优势的情况下展开的，都获得了成功。

（二）以资本换资源：业务类型上的拓展和协同效应

比如汇丰通过并购，在保险、信用卡迅速开拓了市场，所以并购可以帮助银行快速扩张，以资本换取不同地区的资源。