《股票大作手回忆录》解读（1）
这是一本传奇著作，以利文斯顿假名描写了利佛摩尔如何成为伟大个人交易者的艰辛过程。
他15岁涉足投机市场，只是一个抄写报价的小弟。最初他对价格波动的行为产生了浓厚的兴趣，并且很快发现了规律，由此开始了投机市场短线交易。在当时对赌期货公司里很快成为让那些经营者闻风丧胆的少年赌客，超短线交易让他屡战屡胜。
破产：在真实成交的投机市场中，他发现短线交易技巧的致命问题，屡次让他破产。
深思：在牛市时听信一些高级傻瓜的教导，总担心见顶回调只做了一些短线，没有赚到太多钱。一位外号“老火鸡”老手故事改变了他对交易的认知“要学会紧握趋势赚取大波动”。
改变：开始抛弃短线思维，学习评估大波动机会技能，并且因此赚到上百万美元。
破产：再次正确的判断出大波动行情即将到来，但是过早参与在行情来临前破产了，在正确性判断下破产了。
深思：发现自己忽略了一把交易的重要钥匙“关键时机”，想赚大钱不仅能评估大波动，还要知道什么时候才是动手的关键时机。他从左侧不断交易尝试，来确定关键时机。
改变：他学会了不一次性重仓交易，而发展出逐步加筹的验证系统。
战役：1907年他运用新的交易认知再次在空头市场赚取数百万美元。
模式：他发展出了交易模式和原则
1、评估大波动机会
2、必须耐心等待关键时机
3、运用逐步加筹手法交易，错误轻仓付出最小交易成本，验证正确时逐步加筹。
4、紧握大波动波段才能创造巨额利润。
重要原则：在多市场做多，在空头市场做空。
时机：运用市场心理并且观察价格波动行为，在多头回火引擎无力时做空；在每波反弹愈来愈弱时加空。
被洗脑破产：即使像利佛摩尔这样独立成功的交易者，思维也会被潜移默化的影响。他被棉花大王汤玛斯基本面思维给洗脑了，完全放弃了自己交易原则再度破产。
悲惨岁月：被人利用错失大好趋势良机，接下来在数年很难赚钱的市场，不够怎么拼命寻找机会只能让债台高筑。
像鳄鱼一样等待：申请破产减轻内心压力，仅凭一点股票操作权，耐心等待数周大波动关键时刻，按自己交易模式和原则再度赚取了几百万美元。
1929年利佛摩尔成为华尔街巨熊，他运用自己的交易模式在当年股市大崩溃中赚取了一亿美元。
该书详细描写了他交易思维成长整个过程，这是一座伟大的交易思维宝库，更是一面镜子可以发现我们自身的欠缺。并且从中可以学习如何正确交易的思维与方法，这是破解趋势交易思维的密码的一本书。这个系列的读书笔记仅表示我个人的理解，其中内容请仔细斟酌。《股票大作手回忆录》在国内目前有很多译本，可以参考1999年真如译本进行阅读，这里对原文不做刊登。
发布于 2018-05-17 15:29
}

来源：雪球App，作者： 城郊走马，（https://xueqiu.com/7380795466/164302777）
1，我通常会把人性因素考虑到最低。很少人喜欢单独操作。但我所认识的最聪明的投资人在事业之初就像宾夕法尼亚荷兰人一样节俭勤奋，来到华尔街之后仍然保持简朴的本色，这一点与拉塞尔·塞奇（Russel Sage）非常相像。
他非常善于调查研究，就像密苏里人一样不屈不挠。他相信要向自己提问，要用自己的眼睛观察问题，别人的眼睛对他而言毫无用处。
2，这是很多年前的事了，看起来他似乎持有数量相当大的艾奇逊-托皮卡-圣菲铁路公司的股票。后来他开始听到关于公司和管理层的一些负面报道，他听说公司总裁莱因哈特并非人们标榜的那样是一个业界精英，而是一个奢侈无度的经理人，他的鲁莽很快把公司搅得一团糟。当末日来临，一切都将于事无补。
对于这位宾夕法尼亚荷兰人来说，这正是生死攸关的消息。他匆忙赶到波士顿，去拜访莱因哈特（Reinhard）先生，向他提出了一些问题，重申了他所听到的有关指责，然后询问这位铁路公司总裁这些话是不是真的。
莱因哈特先生不仅断然否认了所有的指责，还进一步说他会用数字证明指责他的人都是居心叵测的骗子。这位宾夕法尼亚荷兰人要求拿出准确的信息，于是总裁给了他，并且向他证明公司的经营状况和财务状况是多么好，甚至详细到了每一分钱。
这位宾夕法尼亚荷兰人向莱因哈特总裁致谢后回到了纽约，很快就卖光了这家铁路公司所有的股票。大约一周之后，他用闲置资金买了很多特拉华-拉克万纳-西部铁路公司股票。
多年之后，我们谈论这次幸运的换股操作时，他举出了自己的例子，解释了促使他这样做的原因。
“你看，”他说，“我注意到莱因哈特总裁写数字时，从红木拉盖办公桌上的文件格里，拿出来了几张信纸。那是高级的重磅亚麻纸，带有精美雕刻的双色信头。这种纸不但非常昂贵，而且更糟糕的是贵的毫无必要。他在纸上写了几个数字向我说明这家公司某些部门的盈利情况，或是证明他们削减支出、降低运营成本采取的措施，然后他把那张昂贵的信纸揉成一团，丢进了垃圾篓里。很快，他又想向我说明他们正在采取一些提高经济效益的措施，于是他又拿了一张带有精美雕刻双色信头的信纸，写了几个数字之后，“砰”的一声又丢进了垃圾篓！许多钱就在不假思索之中浪费掉了。这让我想到，如果总裁是这样一个人，他不太可能去坚持使用或奖赏那些节俭的手下。
因此，我决定相信别人告诉我的公司管理层奢侈浪费的话，而没有接受这位总裁的意见，所以我卖掉了持有的艾奇逊公司的股票。
“几天之后，我碰巧有机会去了特拉华-拉克万纳-西部铁路公司。老山姆·史隆（Sam
Sloan）是这家公司的总裁。他的办公室离入口最近，大门敞开，而且总是开着。当年无论是谁，只要走进这家公司，都可以看到总裁坐在办公桌前。任何一个人都可以走进去，立刻和总裁谈生意。财经记者常常会告诉我，他们从来不跟山姆·史隆绕圈子，只要提出问题就可以从他那里得到直接明了的答案。无论公司的其他董事在股市中遇到什么紧急情况，他都是如此。
“我进去时，看到这个老头非常忙。最初我以为他在拆信，但是走进去靠近他的办公桌之后，才看出他在做什么事。后来我知道这是他的日常习惯，就是把信件分类拆开，然后不但没有丢掉空信封，还让人收集起来拿到他的办公室。在空闲时他会撕开这些信封。这样他就得到两面纸，其中一面是空白的。他会把这些纸装订起来，然后分发给下属作为便签本使用，就像莱因哈特在带有精美雕刻的信纸上为我写下数字那样。空白信封没有浪费，总裁的空闲时间也没有浪费，每一样东西都得到了很好的利用。
“这使我想到，如果这种人担任公司总裁，那么公司的所有部门都会得到有效管理。总裁会负责监督做到这一点！当然，我知道这家公司定期派发股息，资产状况良好。我尽全力买进特拉华-拉克万纳-西部铁路公司的股票。从那时起，我的股本翻了一番，然后又翻了两番。我每年得到的股息跟我最初的投资一样多。我现在仍然持有这家公司的股票，而艾奇逊公司却陷入破产清算的境地，这仅仅发生在总裁把一张又一张双色雕刻信头的亚麻信纸丢进纸篓里，用数字向我证明他不是一个奢侈浪费的人后几个月而已。”
这个故事的精髓在于这一切都是真实发生的，而且事实证明这位宾夕法尼亚荷兰人买进的所有其他股票都不如特拉华-拉克万纳-西部铁路公司的表现那样优异。
3，股票交易者的训练类似于医学教育。医生必须花费多年去学习解剖学、生理学、药物学以及其他十几种关联学科。学习理论，然后终生致力于实践。
观察各种疾病症状并进行分类，学习“望闻问切”诊断病情。如果诊断正确，那是准确观察的功劳，那么在预测疾病的可能病症和后果上也应该表现得非常出色。
当然，还要一直记住，是人就会犯错，完全无法预知的因素不可能让诊断做到百发百中。然后，随着经验不断丰富，医生不但学会了正确做事，而且会当机立断“该出手时就出手”，
所以许多人会认为这是本能反应。其实这并非潜意识的行为，而是基于多年来对诸多病例的观察，准确诊断病情的结果。自然而然地，在诊断出病情之后，医生可以根据自己的经验采取恰当的治疗方法。你可以将知识传授给别人，但仅限于那些你收集的卡片索引式事实，
经验却无法授予他人。一个人也许知道该做什么，但如果行动不够果断的话仍然会赔钱。
4，罢工引发了交通设施的瘫痪，冬小麦的运输必然大大迟缓，而等这种情况有所改善时，春小麦已经准备好启运了。那就意味着当铁路恢复大量运输小麦的能力时，已经延迟的冬小麦和刚刚收割的早春小麦叠加在一起，大量小麦会一窝蜂地涌进市场。这就是这个例子中的基本事实，对交易者而言，这种可能性显而易见，就像我做到的那样，他们会了解并预见到这些情况，短时间内不会做多小麦。他们没有买入小麦的意愿，除非价格跌到让买进小麦成为一笔绝佳的投资。市场上没有购买力，价格就会走低
5，接着消息放了出来，就像通常的重要市场消息一样，在公众知道之前，我先得到了消息。报道确认这家公司开采出的只是贫瘠的石头而不是高品位的金矿石，但这只能解释内部人士过早抛售股票的原因。就我自己而言，我并不是根据这个消息才卖空的。按照这只股票的市场表现，之前我一直在放空。我对这只股票的关切与哲理无关，
我是一个交易者，因此会去寻找一个信号：内部买入。但这没有发生，我不必知道为什么内部人士在下跌时没有充分考虑买入自己的股票
6，我认为市场进入了熊市，我一直在等待放空股票的机会，但我没有必要匆忙出手。这就是我在钓鱼，“两耳不闻窗外事”的原因。我知道，当真正的时机来了我就会回去。
与此同时，不管我做什么或不做什么都无法让事情加快一些进程。
7，托马斯·F．伍德洛克对于整个事情进行了言简意赅的概括，
他说：“股票投机成功的原理是建立在人们未来会继续犯以前犯过的错误这个假设的基础之上的。
8，一位充满智慧的老经纪人告诉我，19世纪六七十年代的所有大作手都有一个野心，那就是实施一次轧空。在很多情况下，这种念头都是虚荣心使然，也有一部分是出于报复心。
总而言之，一个作手被指名道姓地说他们成功轧空了某一个股票，实际上是在肯定他的聪明、勇气和成就。轧空者享受着高人一等的感觉，接受同行的崇拜，自己也认为这一切当之无愧。
促使这些轧空的发动者不遗余力地实施轧空的原因不仅仅是挣钱获利，而是虚荣心在冷血的作手们身上作祟。
9，詹姆斯·R．基恩真是一个天才的作手！他的私人秘书告诉我，当市场按照他预测的方向发展时，基恩先生就会很狂躁；认识他的人说，
为了发泄狂躁的情绪他会对人冷嘲热讽，这些话在听众们的心中留下了长久的记忆。然而，当他亏钱时他却表现得非常幽默，可以说是世界上最优雅的男士，通情达理、言语犀利、生动有趣。
基恩拥有一个成功的投机者无论何时何地都必须具备的最强大的心理素质。他从来不与大盘为敌，这一点非常明确。他也完全无所畏惧，却从不鲁莽行事。如果他发现自己犯了错误，他会立刻掉头转向正确的方向。
无论是在任何金融史上，基恩都会成为一个伟大的作手，因为他的伟大源自于对投机游戏了如指掌。他所取得的成就是在当时特定条件下实现的。即使在1922年，仍然可以像在1901年或1876年那样成功，当年他第一次从加利福尼亚来到纽约，两年之内就赚了900万美元。有些人赚钱的速度远远快于一般大众，无论人们怎么改变，这些人注定是领跑者
}