因为原来所在价位的卖盘，没有足够的买盘承接。打个比方，10元这个价位有10个人想卖，但只有9个人想买。9单成交了之后，还有1个人想卖却卖不出。他如果一定要卖，只能去到较低价位寻找买盘，例如去9.9元到，当他这么做了，并9.9元那有人跟他成交了，我们就会看到最新的成交价就是9.9元。因为我们看到的分时走势，就是每一分钟的最后一笔成交价连成的线，并且跟成交量无关。这是现今几乎所有资本市场行情的基本设定，包括外汇、期货等。关键是从这个最基本的设定，能推导出怎样的现象？问各位一个问题，假设有只股现在总流通市值100万，属于中小板里面的最小规模，每股1元，总共100万股。假设市场上没有其他人愿意买这只股，除了你，你是唯一一个愿意买这只股的人，所有持这只股的人都只想抛售。请问，把这只股的市值推到100倍，也就是推到1亿元，每股100元，你需要多少的成本？给一点时间大家思考下。。。。。答案是，100万元。不会吧！很匪夷所思对吧？才100万元？能把一个上市公司市值做到1亿？你说这不扯的吗？怎么做到呢？过去看过 你至少要理解了对冲基金是怎么赚钱的，再来谈自己作为散户该怎么通过金融投机市场赚钱 - 干货逻辑的文章 - 知乎 https://zhuanlan.zhihu.com/p/474085838 的，在这里肯定已经秒懂了。这要从当今全世界所沿用的资本价格决定机制说起：你在股票分时走势看到的曲线，都是由每一分钟的平均成交价连接而成的，而最新的价格也就是最新的成交价。曾有朋友问过我，股价涨上去的前提是不是要有足够多的资金进来才可以涨上去呢？答案是不需要，因为这样的价格决定机制，使得最新的价格跟总成交量无关，我就直接举个简单且极端的例子：如果那一分钟内只发生了一手成交，股价原先是10元，但那一手（一手100股）的成交价却是20元（忽略涨跌停限制而言），那么我们会看到这个股的价格从10元瞬间飙到了20元，也就是说这一次成交，仅仅用了2000元就使这上市公司的市值整整翻了一倍，也就是说原市值1亿元现在就去到了2亿元。听上去很荒谬，但这确实是现今市场经济所采用的的市场价格决定机制，不单只是股票，你能想到的所有市场的价值评估都是以这种方式。当然，现实中这种极端的案例很少出现，毕竟一个活跃的市场很少说只有一手成交，也很少有傻帽会挂高一倍的价格去买这股，就算有，那么他也必须先把挂11元、12元、一直到20元所有的卖盘全接下，才能把价格推到20元，这需要一笔相当大的资金。回到上面。假设你现在用100万在1元的位置把这只股的所有流通股买下了，那么你想把这个股的股价打多高都没问题。因为所有的流通股都在你手里，你只要不卖，这市场就没卖盘。你只要挂个卖单，在100元那里挂个卖单，并且自己拿100元去成交，实质上这100元又回到了自己口袋里，但我们看到这只股票的分时走势，瞬间从1元涨到了100元，市值也因此翻了100倍。（当然，这里面忽略了涨停板的限制，如果有涨停板的话，这个过程只不过花费更长时间而已）这样看的话，你无需付出任何成本，就把自己的总资产翻了100倍。通过这个极端例子，想让大家明白一个道理，当某个股被某个机构大量持仓的时候，就相当于这股大部分流通市值被“冻结”了，真正流通的市值非常少，这种情况下，把股价推到高位所需花费的成本非常低，是越涨越好涨。然并卵，即使这市值翻得再高，股价去到1万元、1亿元也好，那都只是盘面上的浮盈。你要想实现真正的盈利，就必须把手里持有的股票全部抛售套现了，才算结束。那问题来了，当你想要在100元的位置抛售的时候，发现没人接盘，如果自己硬抛，会把股价不断的往下打，最终没赚多少，甚至有可能亏本。哪怕一开始有人接盘，但你·还没抛出一半的时候，之前接盘的那些人也跟着砸盘。因为你在抛售的过程中，就是不断把自己的控盘能力削弱的过程。那么，有没有一种方法，能够在不丧失控盘能力的前提下，实现利润锁定？这就是顶层对冲基金所面临的问题，它们被俗称为“庄家”。下面就带你理解庄家们如何利用对冲来实现利润锁定。而在此之前，就必须控盘大部分的股票，先让它们大涨，于是牛市就是这么诞生的。首先，庄家不会只买一个股票，它会买一篮子股票，因为要实现利润锁定，就必须得在几个市场上操作，分别是现货、期货、期权市场。而现在国内没有个股期货期权，只有股指期货与股指期权，所以对应的，庄家要在现货市场上控盘组成股指的成分股。本文就拿上证50为例，庄家需要在上证50成分股，上证50股指期货，上证50ETF期权操作。为了避免不必要的麻烦，现在声明接下来的内容都是未被证实的阴谋论，是虚构创作。现在上证50指数为2300点左右，假设庄家在这个点位上大量控盘了成分股。现在上证50成分股的总流通市值大约在6万亿元左右。那庄家们的财产能够有足够的资金吞下这些市值吗？这些庄家又是谁呢？其实就是券商与投行（我国的投行其实也被划分为券商的范畴）。国内大部分的券商是有自营业务资格，是可以以公司名义买卖股票的，只是从业人员不能以个人名义买卖股票。券商们能调度的资金总额一直是个秘密，只能从一些数据推出一二：截至2022年6月，券商们的总资产已经突破12万亿了，年净利润达2200亿元，注意这是净利润，不包含它们的融资额度。从这资产总额上看，能够通过资产抵押或质押的方式融到6万亿元应该不难，加上它们的自有资金，应该绰绰有余。另外，上文只是用一种极端的案例带大家理解股价上涨的本质，其实现实中庄家并不用真的买下所有的股票，只要持有的份额越多，那么股价就越容易涨，因为潜在卖盘会越来越少，并且会分布的非常稀疏。所以，随着庄家持仓的增加，推动股价上涨所需要的成本会越来越少。这时候，庄家们会利用对现货市场的控盘，实现在期货市场的大量盈利。如果庄家大量控盘了上证50的成分股，那么上证50股指期货市场就是它们的提款机。股指期货跟大宗商品期货最大的一点不同在于，股指期货是没有实物交割的。如果你做多，到了交割日是不需要准备现金买下对应标的；如果你做空，也不需要准备这些成分股卖给签订合约的对手盘。取而代之的，是会进行现金交割，规则是根据现货价格与当时所签订合约价格的价差，进行“多退少补”。其实股指期货市场更接近赌场的本质，根据交割日现货价格来决定你的盈利或亏损，你的盈利就是你对手盘的亏损。这样相对于大宗商品期货市场来说，股指期货非常有利于庄家。庄家们只需要在上证50期货市场上疯狂建多单，仓位随意。然后在现货市场上爆拉上证50指数，前面分析了，因为大量控盘了成分股，拉涨这些股所需要的成本是非常低的。因为股指期货不用像大宗商品期货那样。我们知道大宗商品期货市场里建了多单拿到交割日，是要准备现金去购买这些货的，你买了这些货后，还要拿到现货市场把它卖完了才算套现完成，卖不卖的出去还是个问题。但股指期货却丝毫没这方面的烦恼，因为到交割日是根据现货价格来执行现金交割。于是庄家们在上证50期货市场只需要等交割，对手盘的钱只能乖乖的送到庄家口袋里。因为到时候是根据现货价格来决定多单的盈利。前面提到，因为大量控盘上证50成分股，所以在现货市场上拉涨上证股指的成本非常低，于是只需要非常低的成本，就能实现期货市场多单的大量盈利。这种手法不叫对冲，而是对冲的反义词，叫“双开”。是指同时在现货与期货市场上做同样的方向，都是做多。其实，只要把股指拉得足够高，期货市场的盈利完全可以覆盖掉现货市场的成本。例如如果从2300点拉到6000点，哪怕现货市场上的钱全部亏光，直接0元抛售所有成分股，期货市场的盈利是现货市场总资金成本的两倍，所以已经赚的盆满钵满了。然而，我们的庄家们深深继承了华尔街之狼的本色，其贪婪程度远不止于此。它们会想要让现货市场上高位套现，其方法是在不丧失对现货市场控盘的基础上，在期货市场上建大量空单，其仓位刚好对应现货市场上的仓位，实现对冲。一旦建仓完成，那么庄家的利润就被锁定了，然后庄家就可以肆无忌惮的在现货市场上大胆抛售套现，因为不管行情怎么走，庄家都是盈利的，后面会详细解释这个过程。然而问题在于，该如何保证在期货市场建空单的时候，有足够的对手盘呢？看过我过去发表的 你至少要理解了对冲基金是怎么赚钱的，再来谈自己作为散户该怎么通过金融投机市场赚钱 - 干货逻辑的文章 - 知乎 https://zhuanlan.zhihu.com/p/474085838就知道，如果是外汇市场，是不用愁对手盘不够的问题。例如当年以索罗斯为首的华尔街对冲基金们控盘英镑的时候，只要在现货市场上推升英镑兑美元汇率，那么期货市场上的英镑兑美元汇率也会被动跟随。因为如果期货市场上的英镑兑美元汇率还保持原低位，那么必然有人想到在现货市场上卖出英镑兑换较多美元的同时，在期货市场上用同样多美元做多英镑，然后等交割，当他这么做的时候，不管接下来行情怎么走，利润已经被锁定了，这是无风险利润，不赚白不赚。如果手头上没有英镑，他可以在英镑利率市场上借入英镑去操作，只要整个过程的利润率高于其英镑利率市场的年化利率，他就有利可图。正是这么做的人或机构多了，必然压低现货市场上英镑兑美元汇率，同时推高期货市场上英镑兑美元汇率，使其两者接近，套利空间被压缩到极致。而作为庄家的索罗斯，只需要在现货市场上以较低成本推高英镑汇率的同时，在期货市场上顺势挂卖出英镑的空单，他不愁没有对手盘跟他成交。一旦建仓完成，他就在现货市场上大量抛售英镑，使得现货市场与期货市场同时大赚。那同样的情景，能否发生在股票市场上？对于庄家们来说，这就是股票市场尴尬的地方。因为即使庄家们把上证50拉高，使其高于其期货价格，也不会有人像上面那样做空现货的同时，做多期货。为什么？因为现货都在庄家手里，股票的发行无法像央行增发货币那样随意，短期内是总存量是不会增加的，其他人如何在现货市场卖出呢？有聪明的小伙伴想到，是否能用融券的方式？用融券做空成分股，同时在股指期货上做多，锁定利润。确实是有这样的套利方式，国内不少量化交易团队做的就是这个。包括贵金属市场也有这样的套利模式，称之为“融货”或“融物”。但问题在于，现在成分股现货都在庄家手里，庄家不可能做到在拉涨的同时借出股票。虽说庄家们主要是券商，它们可以利用手头持有的股票来对外出借，但当这么做的时候，就意味着是在现货市场上做空，毕竟融券的人肯定是拿去卖的。这样就导致一种结果是，现货市场被融券做空的人砸盘，导致股指期货也跟着跌，于是庄家在期货市场上高位建空单的目标泡汤。这本就跟原本庄家通过拉涨现货价格实现期货市场上成功建空单的意图相矛盾了。所以，在股票市场上，仅仅存在现货与期货市场，庄家的意图是无法实现的，这时候需要第三个市场——期权市场。在继续看接下来的内容前，强烈建议先阅读完这篇：保姆式手把手带你精通 期权 ，世上最顶级财富密码（基础篇） - 干货逻辑的文章 - 知乎 https://zhuanlan.zhihu.com/p/575094282读完这篇就会理解期权市场的运作原理，然后再接下来读下面内容。接下来的内容非常干，是不会出现在教材里、只会口传于顶层金融圈的秘密知识。理解了它，就能通过观察三个市场的变化，来研判牛市与熊市的信号。接下来的内容非常干，是不会出现在教材里、只会口传于顶层金融圈的秘密知识。理解了它，就能通过观察三个市场的变化，来研判牛市与熊市的信号。欲看完全文，可前往以下公众号文章：}

就有那么一部分散户，连股票涨跌的原理都弄不明白，就在市场里做投资交易，还认为自己赚钱不是靠运气，而是靠实力。股票涨跌的原理，其实只有一个，就是交易双方的供需关系。一边是股票筹码，一边是现金资本，两者不断地交易，带动了股价的涨跌。其实，不仅仅是股票市场，任何的交易市场，所有的涨跌都是源于交易双方的供需。说白了，就是资金的多少，决定了涨跌的情况。如果买的人多，资金庞大，价格势必就往上走，如果卖的人多，筹码一边倒，价格势必就会往下跌。很多散户口中的题材、业绩、消息，其实都不是股票上涨的关键。这就是为什么有些股票题材一直在，就是不涨，有些股票业绩不错，还是不涨，有些股票明明有利好消息，依然不涨，因为没有确确实实的资金，去投入这些股票。资金才是本质，是股票上涨的源动力。题材、业绩、消息等，终究只是吸引资金的一个因素而已，并不是本质。这也解释了为什么业绩不好，股票依然可能会上涨，而业绩很好，股票照样往下跌。浮于表面的因素，只是一部分的诱因，而股价的涨跌，是各维度综合因素的结果，导致资金对于股票价格达成的某种统一。我们对于股票的投资，其实是找到一个资金买入股票，并且推升股票的理由，最后从中获得投资收益。可以说资金决定了一切，也决定了股市的阴晴圆缺，只不过资金本身，并不是一个人操控，而是市场达成某种共识，带动的总体市场变化。接下来就从资金角度，去阐述整个市场的涨跌博弈。先说说股票涨跌的原理。股票交易，其实是撮合交易，即相同价格的买卖双方，达成交易意向，最后成交。比如，有1000万资金，愿意10块钱买入1只股票，那么就要对应1000万资金，在10块钱卖出1只股票。当卖出的筹码没有那么多的时候，有一部分资金就会为了买入股票，而选择抬高价格。比如10.01买入，就只差了0.1%，差距很小，资金愿意加价。于是开始有了10.02，10.03....一路有资金愿意加价，直到买入资金和卖出的股票筹码，呈现出新的平衡为止。同样的，股价下跌的原理也是一模一样的。10块钱，有人愿意卖出100万股，但愿意买入的资金不够1000万元，导致着急抛售的筹码，会以9.99，9.98，9.97...甚至更低价出清，股价自然就下跌了。涨跌本身，就是资金和筹码供需的一次博弈而已，与其他无关。再说说资金的运作逻辑。资金本身，从买入到卖出，其实是一个循环。把钱换成筹码，最终再把筹码换成钱，低价买入，高价卖出。没有任何的资金，是真正愿意买入筹码后不卖出的，而之所以没有卖出，是觉得价格还没涨到位，未来还有空间。这也就是股票为什么不会无休止地上涨，因为价格炒作到一定位置后，如果出现泡沫，即便原本看涨的资金也会看空，大量抛售股票筹码。筹码抛售的越多，接盘资金越少，股票价格就掉的越快。所以从这个角度来看，但凡出现市场资金枯竭，愿意买入的资金减少，股票就会出现下跌。股票本身不存在一个公允价格，只要没有资金愿意买入，价格就会一路下跌，直到愿意买入的资金重新占上风。所以，从资金逻辑来看，股票的涨跌本质上就是买卖双方的博弈，胜者决定了股票的最终走势。既然是资金主宰了股市，为什么有时候可以通过一些辅助判断，去猜测股市的涨跌呢？其实，本质上是因为资金也会被整个市场所吸引，只要吸引力足够大，资金赚钱的意图极强，那么股票自然就会被炒作，股价自然就会涨。我们把资金角度的博弈，分为两种，增量博弈和存量博弈。所谓的增量博弈，其实就是说整个市场的资金，其实是不断增加的。增量博弈的背后，一定是股价的上涨，因为供需本身被打破了，资金占据了上风。可以这么说，几乎所有的大牛市，都是来自于增量博弈，而且还能撬动整个市场的杠杆。增量博弈市场的几个特点。1、资金越来越多，导致市场总体估值偏高。但凡是增量资金入局后的市场，一定会出现估值偏高的迹象。说白了，资金没有地方去，得找出路，然后股价自然就会因为资金的推动而上涨。市场总体没钱的时候，估值一定会偏低，等到市场总体不差钱的时候，估值一定会偏高。这其实是资金找出路的必然结果。所以，高估值的市场，其实并不可怕，只要资金能够源源不断地入市。同样，低估值的市场，并不一定能抄底，因为资金越来越少，股票价格自然捉襟见肘。2、市场永远不缺钱，热点炒作幅度大，大牛股频繁出现。增量资金的市场，真的是永远不缺钱。当一个市场“无限量”提供资金的时候，势必就会出现一大批的牛股。这就是小牛市和大牛市的主要区别，在于资金的入场速度和入场量。因为热点总体不多，所以在资金丰富的时候，可以出现更大的涨幅，而股票的估值，自然也就被炒得更高了。另外，当整个市场不差钱，那就不是集中在个别的股票上了，往往会出现一大批的牛股，可以说是百花齐放。而那些受到资金热烈追捧的股票，更是会出现5倍10倍的涨幅。3、市场总体成交量持续放大，股价不断创出新高。最后一点，就是市场总体的成交量，一定是会放大的。因为资金入场后，动静一定瞒不住，因为交易更频繁了，成交量自然也就进一步放大了。而这么多资金的涌入，势必带动资金的炒作，不论是指数还是个股，都容易创出新高。而且，资金本身还具有杠杆性，更容易撬动整个市场的市值变化。比如，100亿市值的股票，每天成交金额只有5-10亿元，换手率并不高。那么再投入10亿资金的话，股价就有可能翻倍，因为资金根本不需要吃下全部的市值，只需要其中的一部分即可。上述这些表征都出现在增量市场里，而我们更需要把握的就是增量市场给我们带来的投资机会。接下来就是存量博弈了。长期做存量博弈的市场，一定是萎靡不振的，因为存量博弈本身，其实是资金之间的大鱼吃小鱼。作为散户来说，要参与存量博弈的市场，难度非常大，赚钱的概率也会大打折扣。存量博弈，其实主要也有三点。1、找到资金聚焦的地方。存量博弈的市场，最大的一个特色，就是资金不足。所谓存量博弈，有时候甚至是负和博弈，就是总体的钱越来越少。造成钱越来越少的主要原因，其实是离场的资金，不愿意在短时间内回场。市场在增量资金的加持之下，会产生赚钱效应，而存量市场会出现部分赚钱，部分亏钱的效应。当资金离开了市场，不愿意进入再次博弈的时候，市场总体资金反而会出现枯竭。存量市场是一个标准的屠宰场，是大鱼吃小鱼的市场，难度是很高的。大量资金集中收割散户后，留下一地鸡毛，那些成交量很小的股票，压根无人问津。资金在撤退之后，留下了大量的散户自行博弈，然后寻找下一个目标进行收割。存量市场一定是个局部存在机会的市场，而局部的机会，就一定在成交量集中的地方，供需的跷跷板，决定了个股的走势。想要在存量资金的市场里活下来，并且赚到钱，资金在哪里你就该在哪里。2、明白业绩是拯救存量博弈的良药。存量博弈的市场里，业绩是一剂良药。但先纠正一下，并不是说存量博弈的市场里，业绩好的股票就一定会涨。而是在存量博弈的市场里，拥有业绩的股票，才能锁定长线的资金，才能第一个活过来。市场不会长期处于存量周期，总有一天会出现增量，而长期资金锁定的筹码，是相对比较牢固的，一旦有增量入场，很容易就推动。而那些没有业绩的股票，在存量市场里可以被炒作，但都会是短期行为。因为炒作的目标是吸引跟风，然后进行围剿，而业绩带来的股价上涨，相对比较长期，也是可持续地增长。所以，存量市场里，最终能拯救股价的，一定是业绩，但短期内是题材热点带来的资金聚集。3、市场不可能凭空产生钱，一定是相互之间的收割。最后一点，要再次明确，在存量市场里，只有钱和筹码，不存在更多的钱。一旦陷入存量的现金市场，那博弈的本质就非常的明显了。说得直白点，不是你死就是我亡。我拿钱换筹码，更高价把筹码卖出，那我赚到了钱，势必整个盘面上的钱就变少了。也就是拿着筹码的人，所拥有的价值，可能只是一个虚拟的价值，无法真正变现。就好像这个市场上一共只有20块钱，你的股价却有25块，那么最终成交一定还是20块，因为钱不够了。只不过股票市场的价格连续性比较明显，不会看上去那么夸张，会一步步从25跌到20，甚至更低。直到有新的资金入场，才会结束这种相互收割的事情。声明：该文仅代表作者个人观点。不保证该信息（包括但不限于文字、数据及图表）全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等，若有侵权，请第一时间告知删除。
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