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用微信扫码二维码分享至好友和朋友圈一边是贸易顺差不断扩大，另一边是经济加速复苏，一季度GDP增长4.5%大超预期。但在我国经济拿下开门红的情况下，人民币汇率却持续震荡回落。截止到5月26日，离岸人民币最低跌至7.0981，创下了今年的新低，距离今年的高点，下跌了4000个基点。对此，很多人不解，毕竟以目前的实际情况来看，中国经济在复苏，美国经济在衰退，中美经济中强美弱才是确定事件。按道理来说，应该支撑人民币兑美元升值才对。为什么经济增速全球领先，人民币兑美元汇率却持续下跌？难道真像某些人所说，人民币汇率下降的原因，是某些人正在大幅抛售人民币，将资金转向美国？美联储持续加息是根本原因短期内造成人民币贬值的原因有很多，但归根结底还是美联储的持续加息。为了应对节节攀升的通胀，自从去年3月份开始，美联储开始了史上第七轮加息周期。截止到今年的5月3日，美联储已经将联邦基金利率升至5%-5.25%，但4月份CPI同比上涨4.9%，距离2%的通胀目标仍然有很大距离。所以，目前中美息差明显，美元存款利率要比人民币存款利率高不少。也正是因此，尽管根据海关总署发布的数据显示，中国以美元计4月出口同比增长8.5%，增速高于预期，但企业结汇意愿低迷。3月份，银行代客涉外收款已经达到了2980亿美元，不仅远高于2019年的月均水平2230亿美元，而且还略高于12个月的移动平均水平2940亿美元。然而，中国企业的外汇售出/收款比率降至60.5%，创下了过去一年的新低。这个问题不难理解，目前美元的存款利率高达5%，而人民币存款利率还不到2%，所以大量企业都更愿意维持美元高息存款，观望息率调整后再进行结汇。虽然贸易顺差一直被认为推动人民币走强的真金白银，但问题在于这些出口创汇有多少被转换为人民币。由于美联储持续加息，出口商选择了囤积美元收利息，而非将其兑换为人民币，进一步增加了人民币汇率的压力。美元指数走强，美元升值实际上，不光人民币，包括欧元、日元、英镑在内，其实都在美元指数的带动下，走出了一波贬值趋势。从美元指数走势来看，5月份有一波快速上行，从5月1日到5月23日，美元指数累计上涨达到了1.83%。人民币作为美元计价的对象，出现贬值自然也就不奇怪了。之所以美元指数走强，根源也在美联储加息。虽然如今美联储继续加息的可能性已经不大，但美联储还是通过所谓的“鹰派放风”，称美元将继续加息，让全球各国资本兑换美元存进银行，使市场上的美元需求增长，操纵美元走强。但问题是，如今美国的财政赤字非常高，只能靠着“借新还旧”的套路，才能“勉强过日子”，这也是美债上限必须提高的原因。历史上，美债短期违约最长为21天，虽然确实为美国经济、美元都带来了一定损坏，但远不足以使美国经济崩溃。而如若长期违约的话，可能正如耶伦所说，将酿成“一场经济和金融的灾难”。因此，目前市场上普遍认为，美债短期违约概率大，长期违约概率小，这也是为什么美元会走强，人民币汇率承压的原因。人民币不会持续贬值或许短期内，人民币弱势的局面不会变，但眼光放远，人民币并没有长期贬值的基础，所以进一步贬值的空间非常有限。一方面，中国经济迅速复苏，市场上对于中国二季度经济增速普遍看好，多家国家投行将中国全年GDP增速预测提高至6%以上。再加上中国外贸持续快速增长，外汇储备稳定，都是维持人民币汇率的基石，所以不必担心人民币“大幅贬值”。另一方面，美联储加息已经接近尾声，中美息差会逐渐减小。本月4日美联储宣布再度上调25Bp的利率时，有一个细节是声明中删除了对于未来加息的描述，暗示6月很可能停止加息。毕竟那边美国银行已经在天台上排好队，就等美联储加息的“一声令下”，越过围栏集体跳楼了。如果美联储继续加息，一些中小美国银行未必能撑得住。最后值得一提的是，虽然人民币持续震荡回落，但相较于其他货币，已经算是相当坚挺了。不仅欧元兑美元已经接近1:1，那边日元更是已经跌得吐血。2020年3月份，1人民币还只能兑换14.4日元，到现在2023年5月份，1人民币已经能兑换19.9日元了。因此，人民币贬值不值得大惊小怪，中长期仍是走强趋势。很多人觉得人民币兑美元升值了，更“值钱”了是好事，所以每当人民币汇率走低时，都会出现一些人大喊“经济不景气”、“完蛋了”。但实际上，货币持续升值同样不符合我国利益，会导致出口企业成本提高，大幅削弱国内出口产品的竞争力，日本的前车之鉴在那摆着呢。其实，无论人民币汇率怎么变化，都是我国宏观调控机制的结果，我们没必要太操心，到了一定程度，央行一定会出手干预的。特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.}

2023-06-10 10:44
来源:
FX168
FX168财经报社(香港)讯 美国银行警告，由于美联储为对抗通胀将进一步提高利率，并引发经济失业率上升，将促使股市牛市回落。策略师预测，美联储官员最终可能在未来 12 个月内将利率上调至 6%，将通货膨胀率控制在 3% 以下也可能导致 4% 或更高的失业率，因为更高的利率会收紧金融状况并削弱劳动力市场。
由 Michael Hartnett 领导的一组策略师周五（6月9日）在一份报告中表示：“美联储没有结束加息……我们坚持‘卖出最后一次加息’的观点，” 主要是因为美联储仍专注于将通胀率回落至 2% 的目标，因此官员们警告说，利率可能会在年底前保持高位。
策略师补充说，“我们仍然看跌，认为未来 12 个月最大的‘痛苦交易’是联邦基金利率 6% 而不是 3%”，这表明投资者对当前股市的涨势过于乐观，十月份标普 500 指数从低点上涨了 20% 。
通胀率在过去一年中，仍远高于美联储 2% 的目标，在 4 月份的消费者价格指数报告中达到 4.9%。 核心通胀率为 5.5%，这表明经济中的通胀仍在高涨。当利率处于 2007 年以来的最高水平，这有可能使经济过度紧缩并陷入衰退。
美国银行估计，美国明年有 25% 的机会进入衰退，而经济在没有全面衰退的情况下进入放缓的可能性为 70%。
与此同时，投资者对股票的热情越来越高，标普 500 指数较年初上涨 13%，本周也正式进入牛市。这一走势的部分原因是较低的通胀预期，以及美联储可能在本月暂停加息的预期。
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