突如其来的疫情一季度彻底打乱了生产生活节奏，给全市大米、面粉、粮油和生鲜物资供应带来了巨大挑战。特别是在疫情严重时期，物资配送问题层出不穷。 “没有车”的现象并不少见。农民不能卖货，市民的生活物资也不能供应。我国冷链物流“短板”凸显。 .农业农村部关于加快农产品贮藏保鲜冷链设施建设的实施意见。目标是到2020年底聚焦生鲜农产品主产区、特色农产品优势区和贫困地区，扶持一批乡镇新型农业经营主体加强建设加快推进一批新型农产品经营主体经营的田间市场建设，实现生鲜农产品产区贮藏保鲜冷链能力显着提升，产后流失率显着降低；商品加工能力普遍提高，产品附加值显着提高；仓储保鲜冷链信息化和品牌化水平全面提升，产销衔接更加顺畅；主服务驱动能力显着增强；“互联网+”农产品出村进城能力大幅提升。我国冷链需求潜在爆发点探讨：生鲜电商与冷冻食品消费在历届文华创证券分析师中外对比分析中，我国冷链需求有望处于可比快速增长阶段。不过，从下游需求分布来看，华创证券分析师认为，最有可能爆发的潜在驱动力是：生鲜电商和冷冻食品消费。生鲜电商机遇期将刺激冷链需求快速增长，预计三年内提供千亿冷链规模增量华创证券分析师预计，2020年生鲜电商交易额增速可能达到50%，未来两年保持30%的增速。 2022年交易额将突破8000亿元。假设冷链配送成本占25%，冷链市场需求将从2019年的800亿增长到2022年的2000亿左右，三年内规模将增加1000亿。特别：疫情影响下，生鲜电商为保障居民日常生活做出了贡献。更重要的是，现在是生鲜电商（包括生鲜APP）的大好时机。促销和消费者培育。目前活跃的生鲜电商和生鲜APP主要有：以百果园、每日优鲜（腾讯投资）、叮咚买菜为代表的垂直品类通常以前仓到家的模式运营，盒马鲜生（阿里巴巴旗下）、超级物种（永辉）则以门店到家的模式运营。以子公司为代表的家庭O2O模式）等，此外还有美团、天猫、京东等综合平台。从长远来看，速冻产品的消费也可能产生数千亿的冷链需求2018年我国速冻产品销量达到1035万吨，同比增长8.72%，但人均速冻消费空间更大比国外好。假设冷运物流成本为每吨2000元左右，目前速冻食品冷运规模约为200亿，约占冷运市场的10%。计算：假设我国人均从不足10公斤增加到日本现在的20公斤，假设每吨冷运物流成本为2000元，市场规模将增加到560亿，增量为约300亿。可提高到人均消费50公斤，可产生超过1000亿元的冷链市场需求。总之：从3-5年来看，生鲜电商推动的冷链配送市场规模可以达到2000亿，而冷冻食品的规模参考日本至少560亿，两个市场增量预计超过1000亿（双方可能存在重叠），如果龙头公司达到10%的份额，增量收入将是100亿，也就是说只有这两个增量需求可以3-5年在食品冷链行业创造100亿收入。 （目前2019年冷运最高收入约51亿，其中食品冷运预计占比过半）。顺丰控股：冷运业务位居我国百强榜首，多业务协同助力继续领跑顺丰冷运：快速增长的潜在业务顺丰冷运业务分为：生鲜配送、食品冷链、医药物流。天眼查数据显示，1993年，顺丰诞生于广东顺德。 2016年12月12日，获得中国证监会批准，获准进入A股市场。如前所述，华创证券分析师的这份报告主要讨论了食品冷链，即顺丰的生鲜配送和食品冷链业务。顺丰冷运从生鲜快递和大闸蟹两大传统产品起步。业务架构在顺丰的上市招股书中披露。 2015年公司食品冷运业务收入7.2亿，其中生鲜快递4.2亿收入，大闸蟹快递2.84亿收入，增速为分别为705%和52%，平均门票收入分别为39元和35元。高质量运营：国内冷链企业100强第一如前所述，国内冷运市场较为分散，市场参与者主要为众多区域性或地方性冷链企业。同时也存在冷链技术不成熟、执行标准参差不齐等问题。顺丰是国内首家初步建立覆盖全国的冷链网络的物流公司，网络覆盖具有绝对优势。公司年报披露：2019年12月31日，国际认证机构BSI正式向顺丰冷运颁发国内首个物流企业食品安全管理体系国际标准认证，这意味着顺丰冷运的食品安全和质量保证能力处于行业领先地位。同时，公司在中国物联冷链委员会发布的2018年中国冷链企业100强榜单中名列第一。公司业务已涵盖食品工业生产、电子商务、分销、零售等领域。主要客户有：大喜地、绿雪生物（喀什酸奶）、小南果、蒲城乳业等。并购助力企业协同发展，提升竞争力2018年8月和2019年2月，公司完成对夏晖在中国大陆、中国香港和中国澳门的冷链业务和德国邮政DHL集团在中国大陆、香港和澳门的收购收购供应链业务，建立顺丰新的夏晖和顺丰DHL业务。整合协同发展高标准冷运市场新夏晖拥有专业、高标准的综合冷链服务能力，在B端服务大客户方面优势明显，而顺丰在C端拥有大规模的网络资源。未来，双方可以实现优势互补，双方的合作也将面临更多挑战。开拓市场，将业务拓展至更多中高端客户群体。截至2019年底，新夏晖在21个核心城市拥有38个高效冷链物流中心，以及数千条运输线路。华创证券分析师认为，公司竞争优势：全链条、强大网络、多元业务协同。附：华创证券分析师从业务环节、网络覆盖、综合解决方案等方面将公司与中国冷链物流行业前10名进行比较。估值讨论此前，华创证券分析师认为，顺丰分部的估值为2倍PS，作为新业务参考一级市场。比如冷运业务，我们估值100亿左右。基于前述报告内容，华创证券分析师认为，在我国冷链市场，生鲜电商和速冻食品两大业态将带动冷链需求增加千亿元。假设龙头公司占增量的10%，收入可以达到100亿元。假设参考成熟公司的营业利润率，毛利至少5亿元，净利润3亿元以上。如果给出30倍的PE，价值9000万元。 -100 亿市值。所以华创证券分析师认为，顺丰食品冷运业务的市值至少在90亿元至100亿元。与华创证券分析师此前估值百亿冷运业务（食品+医药）相比，应该有所提升。风险提示受限于中外消费习惯差异，冷链市场实际发展增速和空间低于预期；经济急剧下滑导致消费下降。冷链设备是冷链行业的核心部分，具体的冷链设备对应具体的冷链环节。冷链行业由生产加工、储运配送、销售终端几大环节组成。每个环节都需要配备相应的制冷设备和质量监控管理系统。冷链设备的主要上游原材料和零部件有钢材、压缩机、型材玻璃、蒸发芯、黑白材料（异氰酸酯、组合聚醚）、电控系统等。主要原材料和零部件市场是充分竞争，不缺货源。冷链设备的下游主要是快速消费品行业，包括冰淇淋、乳制品、饮料、速冻食品、冷冻食品、农产品、药品和生物制品。应用的主要终端商店包括超市、便利店、餐饮公司、生鲜电商等。冷链基础设施结构性矛盾突出，冷链产业起步期较长。该行业具有竞争环境分散、缺乏标准一、效率低下等特点。从冷链整体流通过程来看，冷库结构性供需不足，人均冷库面积较低，冷藏车空间巨大。贯穿整个冷链行业的“第一公里”到“最后一公里”是最终的发展目标，低水平的建设和发展将导致淘汰不适应市场竞争需要的冷链设备在市场的自律机制下，对系统化程度高、功能齐全的冷链设备的需求也将快速增长。}