美林时钟是美国投行美林证券提出的一个The Investment Clock资产配置理论。美林时钟用经济增长率（GDP）和通货膨胀率（CPI）这两个宏观指标的高和低，将经济周期分成了衰退期（低GDP+低CPI）；复苏期（高GDP+低CPI）；过热期（高GDP+高CPI）；滞胀期（低GDP+高CPI）四个阶段。经典的繁荣至萧条的经济周期从左下方开始，四个阶段顺时针推进，在此过程中债券，股票，商品和现金依次变现优于其他资产。（以下资料来自著名私募基金公司博道投资）1、在衰退中，GDP增长缓慢。产能过剩和大宗商品价格下跌使得通胀率也较低。 利润微弱，实际收益率下降。收益率曲线向下移动并陡峭，因为央行会降低短期利率，试图使经济回到其可持续增长道路。此时，债券是最好的投资配置。2、在复苏中，经济增长开始加速。在复苏中，宽松的政策逐步开始奏效，经济增长开始加速。然而，通货膨胀继续下降，因为多余的产能还没有完全被利用起来，周期性生产力的增长强劲，利润也开始边际修复。中央银行仍然保持政策松动，债券收益率曲线仍在较低位置。 此时，最宜投资股票。3、在经济过热中，通货膨胀上升。在经济过热中，生产率增长放缓，产能受限，通货膨胀上升。中央银行加息使过热的经济回到可持续增长路径。GDP增长仍保持在较高水平。 债券表现较差，因为收益率曲线向上移动和并平坦化。 股票回报如何取决于利润增长导致估值上升和利率上升导致的估值下降两方面。此时，大宗商品表现最好。4、在滞胀中，通胀率持续上升。在滞胀中，GDP增长率低于潜在经济增长，但是通货膨胀率持续上升（通常部分来自于石油价格冲击等）。生产力下降，工资、价格螺旋式上升，公司提高价格以保护其利润边际。只有急速上升的失业率可以打破这种恶性循环。通胀太高，央行也不愿意放松货币政策，债券表现较差。股票由于企业利润糟糕，表现也很差。此时，现金是最好的投资资产。著名私募公司博道投资认为可从周期性、投资期、利率敏感性和资产投资四方面来考虑。著名私募公司博道投资认为可从周期性、投资期、利率敏感性和资产投资四方面来考虑。周期性：当增长加速（向北），股票和商品变现突出。 像科技或钢铁等周期性行业表现突出。 当经济增长减速（向南），债券、现金和防御型行业表现突出。投资期：当通货膨胀下降（向西）时，贴现率下降和金融资产表现。 投资者投资长期性资产。 通货膨胀正在上升（向东），商品和现金等实物资产表现突出。购买能力充足，短期价值股走强。利率敏感性：银行和可选消费股作为利率敏感性较高的股票在经济周期的早期阶段（衰退和复苏期）表现较为突出，因为此时央行宽松货币政策，经济开始复苏。资产投资：一些行业股是与基础基础资产的表现挂钩的。保险股和投资银行通常是对于债券或股票价格敏感的，在衰退或复苏阶段表现良好。 矿业股一般是对金属价格敏感，在经济过热期间表现突出。石油和天然气是敏感于石油价格，在滞胀时期表现优异（因为滞胀很多是由于成本推动，原材料比如石油的价格上升带来成本上升，企业利润下降，通胀也上升，从而产生滞胀，历史上多次滞胀都是由于石油价格冲击带来）。}

牛市来了？安装新浪财经客户端第一时间接收最全面的市场资讯→【下载地址】　　“美银美林”将成历史？美国银行品牌重塑将弃用“美林”字号　　美国银行周一称，该行将在部分业务中去掉“美林”（Merrill Lynch）名称，逐步停用这个在华尔街历史悠久的品牌。这是该行为期数年市场营销努力的一部分。　　投行及资本市场业务将放弃这一拥有104年历史的名字，成为美银证券（BofA Securities），财富管理业务将统称为“Merrill”，不再包含Lynch字眼。　　而Merrill Lynch Wealth Management、Merrill Edge和Merrill Guided Investing等个别部门将保留原名称。　　美国银行旗下定位超高净值客户的私人银行U.S． Trust将成为Bank of America Private bank，而Merrill Lynch Private Banking & Investment Group将成为Merrill Private Wealth Management，不再有“Lynch”。　　该行表示，在新的“Merrill”品牌下，该行将发起一项以“Merrill牛市前线和中心”为主题的新营销活动。　　经历过市场份额和营收下滑、以及多名高管离职的一年后，美国银行正努力提振其投行士气。责任编辑：魏雨 热门推荐
收起
@@~$$
更多>@@=value.teacher && value.teacher.name$$@@=value.title$$@@=value.publish_time$$}

近日，美林美银在港被罚1.28亿卷入香港投行“最严罚单”案*图片来源：网络除了罚款，美林美银还在上月宣布改名Merrill Lynch（美林）中的Lynch被停用财富管理业务将统称为Merrill美银为何会改名？它又是怎么卷入“最严罚单”案？01
美银美林被罚1.28亿, 宣布改名 近日，美银美林在香港被罚1.28亿，卷入香港投行“最严罚单”案。事件一出，金融圈瞬间炸锅。美银美林作为全球最大的金融机构之一，历来被人们称作“全能银行”，旗下商业贷款、IPO业务享誉全球，如今业务触礁，究竟为何？*图片来源： 网络同时，美林美银于上月停用“美林”品牌名，宣布改名成“美银证券”，要知道“美林”这一名称已存在104年，如今突遭停用，令不少圈内人士扼腕叹息。事实上，美林公司原为美国第三大投资银行，辉煌时期的美林连续10年成为全球最大的债券及股券承销商。好景不长，08年金融危机，美林公司被美国银行收购，从此合称为“美银美林”。然而十年过后，“美林”却是连自身的品牌名都没保住。*图片来源： 网络
08年美银收购美林02
美银美林为何被罚+改名 1、保荐人缺失在参与天合上市申请中，美银作为天合上市申请的联席保荐人之一，不仅保荐人缺失，而且还使天合介入尽职审查访谈，结果遭证监会谴责及罚款1.28亿港元。*图片来源： 微博2、美林表现不乐观在被收购之后，美林的表现并不乐观。截至2013年第二季度，美林证券有620亿美元长期债务。同年8月20日，美银还称要解散美林证券，仅将“美林”作为旗下分支业务品牌名，而时至今日，“美林”品牌名也将从美国银行的业务层中抹去。有分析人士指出，这样的举动是美国银行“一个公司”策略的一部分，意在更为紧密地连接银行内部的多个业务和品牌。*图片来源： 网络
美国银行新logo美国银行“改名”这件事也在WSO论坛上引起了各路人士的讨论！有的人认为这会从根本上降低该品牌的吸引力，甚至会进一步削弱美银的影响力。*图片来源： 网络而有的人则表示这没什么可多BB的，反正Merrill Lynch就是个过时的品牌。*图片来源： 网络当然，更多的人还是对于BofA Securities今后的发展非常好奇！*图片来源： 网络事实上，作为九大投行之一的BofA Securities虽然改了新名字，但是它仍旧在金融圈有着不可替代的地位。在2019年Vault排名中，还未改名的BAML排名第九，比九大投行中的UBS和J.P. Morgan的排名都要高哦。并且它还是投行中对女性最友好排名中的第一位！*图片来源： 网络早年的Merrill Lynch和如今的高盛名气不相上下，而且也是一直以“强大的企业文化”著称，还有着“美林妈妈”（Mother Merrill）的称号！03
不止美林美银, 多家投行在港被罚 事实上，不止美银美林，就连摩根士丹利等一众投行也遭到了处罚，累计罚款金额近8亿港元。*图片来源： 香港证监会官网那么，香港证监会为何要对几家投行“处以极刑”呢？去年香港IPO市场可谓火爆，以小米、美团、海底捞为首的新经济企业纷纷开启了赴港上市的征程。但一家公司想要上市，必须要找到几家投资银行主要为这家公司进行承销。这其中保荐人对上市过程有颇大程度的控制。*图片来源： 网络但很多投行为了追求高收益,不顾实际能力,有多少业务接多少业务。使得保荐人在“赶进度”的同时放松了尽职调查。这就导致一些未能符合标准，不适合上市的公司仍然可以上市。即使最终公司倒闭，公众投资者蒙受亏损，投行也能赚到高额中介费。比如这次案件中由美银美林作为联席保荐人的天合化工，被沽空机构做空后，股价大跌，停牌后至今没有复牌。如果保荐人在其上市之初严格履行职责，也许许多问题都会被暴露。所以在担任保荐人时却没有履行应尽的责任，这就是美银美林、摩根士丹利等投行被重罚的原因。04
外资投行遭洗牌, 不如考虑国内券商 外资投行在港遭重罚，不代表金融业就不值得进入，如今国内券商在全球资本市场中的地位越来越重要。今年，中国资本年会发布了中国十佳券商榜单，其中华泰联合、中信建投、中信证券、中金成为国内顶级券商。大家可以看看下面的交易金额图，直观感受各内资券商的“含金量”：*图片来源： 券商中国尽管在国内金融圈，不少人觉得内资券商很low，甚至还称中信证券=“麦子店高盛”，华泰证券=“新街口美林”，中信建投=“朝阳门巴克莱”。但其实2018年内资券商并购重组交易金额高达2.27万亿元！其中中信证券，更以1609.54亿的交易额，拿下13.07%的市场份额。国内券商投行部，已经成为商科学子的最佳职业选择之一。05
投行券商必考尽职调查怎么破 美银美林被罚的关键在于保荐人没有做好尽职调查，但其实尽职调查是投行券商面试必考，多用于企业上市、兼收并购，可谓相当重要。从各大投行官网的暑期实习生招聘要求来看，许多实习生都被要求帮助企业做尽职调查。
* 图片来源：Morgan Stanley官网
* 图片来源：Citi官网不少投行实习生的简历上也出现了尽职调查工作经历实习生去做尽职调查，可以更好地了解行业特性，形成系统的行业分析经验。实习生做尽职调查的日常工作有：到访企业，收集、整理、分析相关资料同业务部门和企业高管进行访谈，了解目标企业的业务模式和财务税务情况核对底稿除此之外，实习生也会参与一些其他形式的尽职调查事务，比如判断一家公司的当前状况，出具企业尽职调查报告，指出目标企业存在的问题，并提出整改方案。一篇完整的尽职调查报告，会有以下几部分来组成：* 图片来源：网络尽职调查方法审阅通过财务报表及其他法律、财务、业务资料审阅，发现关键及重大财务因素。分析性程序对各种渠道取得资料的分析，发现异常及重大问题。如趋势分析、结构分析等。访谈与企业内部各层级、各职能人员，以及中介机构的充分沟通。小组内部沟通调查小组成员来自不同背景及专业，其相互沟通也是达成调查目的的方法。美银美林等投行被罚，关键是保荐人的没有坚持高操守标准，同时保荐人队伍未能及时扩容，导致业务无力消化，只能放松尽职调查标准，得过且过。但这样的操作，其实是对企业及广大投资者的不负责，也会影响到金融市场的廉洁及稳健。最终只有各家投行都规范操作，整个行业才会越来越好。以上内容供大家参考，希望能对大家有所帮助，如果喜欢，欢迎点赞告知。如果其他疑问或者想要体验Uni微职场的同学，欢迎留言讨论。UniCareer(职优你)是为大学生以及在职精英提供系统专业的在线职场技能学习平台，致力于提高大学生职场硬技能和核心通用能力，帮助求职者高效地获取超in的行业动态，对接靠谱的内推工作机会}