名品世家盼上市久已，宝德股份能否成为它的“白衣骑士”？在宣布拟跨界“豪饮”新三板挂牌酒企名品世家酒业连锁股份有限公司（下称“名品世家”）两天后，7月19日晚间，专注于石油钻采电控系统的西安宝德自动化股份有限公司(下称“宝德股份”)收到深交所一张问询函。在问询函中，深交所要求宝德股份对于此次现金收购资金的具体来源、对应的资金筹措安排及收购的可行性做出解释。时间拨回至3天前，宝德股份发布公告称，公司拟以支付现金方式收购陈明辉、周长英、陈志兰、邱文杰等合计持有的名品世家不低于52.96%股份，上述交易对方同时承诺将与名品世家其他股东沟通，争取促成将名品世家100%股权转让给公司。如交易完成，名品世家将成为其控股子公司。实际上，作为专门从事酒类连锁终端建设和运营的企业，名品世家6月初曾发布公告称，因与资本大鳄“海银系”旗下企业五牛投资筹划收购股权事宜，其自2019年10月起停牌长达8个月，但最终仍未达成一致意见。显然，在与“海银系”谈判未果后，正在加速冲刺主流资本市场的名品世家已决定投向宝德股份的“怀抱”。那么，这一次，宝德股份能否扮演名品世家的“白衣骑士”，圆其“曲线上市”的资本梦？名品世家或“曲线上市”名品世家成立于2008年5月，经过多年发展，已逐步形成“线下店商”+“线上电商”+“跨界营销”+“酒类金融”等多元化的发展模式，目前公司经营业务覆盖全国，在近30个省市自治区设立了运营中心，开设了3000多家酒类连锁终端体验店及微终端。2019年，该公司实现营业收入8.4亿元，同比增长11%，实现净利润5200万元，同比增长30%。与1919、酒立方、酒仙网等酒类流通企业发力资本市场的路径相同，2016年3月底，名品世家挂牌新三板，2017年至2019年连续三年入选新三板创新层。不过，这并非名品世家的终极目标。2019年1月，同为酒类流通连锁企业的华致酒行在深交所创业板敲钟上市，成为中国酒类流通领域的首家上市企业。同年年底，名品世家董事长陈明辉在接受《证券日报》采访时曾称，名品世家已经做到了中国酒类流通行业的前三，华致酒行作为行业内唯一的上市企业为其对接主流资本市场作出了成功的尝试，这意味着名品世家也有比较大的机会。记者注意到，名品世家官网2019年12月底刊文称，“近期，名品世家和证券公司签署了上市服务协议，双方为名品世家在创业板上市做了很大的努力和准备。”不过，为加速冲刺主流资本市场，名品世家欲“弯道超车”。在与宝德股份“牵手”之前，名品世家已与旗下拥有一家酒企上市公司的“海银系”就股权收购事项“洽谈”8个月之久。7月20日，《国际金融报》记者就缘何选择宝德股份以及“海银系”出局的原因等问题联系名品世家方面，但是其电话一直处于无人接听状态。根据7月19日《北京商报》援引名品世家方面的说法，相比于“海银系”，宝德股份开出的价格更高一些，且该收购方的优质客户基础能带给名品世家更广泛的扩张，“收购落定后，名品世家将成为宝德股份‘团宠’。若全资收购实现，公司也间接实现上市目标。”就目前来看，名品世家能否“间接上市”仍是未知。根据该公司公告，本次交易还处于初步筹划阶段，交易方案尚需进一步论证和协商，存在重大不确定性。宝德股份意外出场实际上，自6月初名品世家发布与“海银系”谈判未果的公告后，外界就对曾推测名品世家或存在潜在入股方。酒水行业研究者欧阳千里此前就对记者表示，“海银系”想入股名品世家，而名品世家并非只有“海银系”一个选择。如今，答案揭晓，不过以石油勘探开发为主业的宝德股份作为“故事主角”出场颇令人意外。根据公开资料，宝德股份成立于2001年，2009年10月底登陆A股，成为创业板首批上市的28家公司之一。2019年年报显示，其主营业务为融资租赁及石油勘探开发，其中前者营收占比超过7成。值得一提的是，也是这一年，该公司以负债规模大幅降低，偿债压力减弱，改善财务状况为由，将“赚钱主力”融资租赁业务剥离出上市公司。即便如此，宝德股份2019年的业绩仍惨不忍睹。财报显示，2019年全年其营业收入同比下降近7成至1.25亿元，净利润告亏3.87亿元。这已经是宝德股份连续两年亏损，按照相关规定，如该公司2020年度经审计净利润为亏损，深交所可能暂停该公司股票上市。“公司将继续坚持内生性增长和外延式扩张相结合的发展模式，充分利用上市公司的平台优势及股东相关资源，积极探索行业内外可持续发展的新机会，积极开展资本运作，整体提升公司盈利水平。”在2019年年报中，宝德股份将开展资本运作作为2020年经营计划的重要举措之一。在白酒行业专家蔡学飞看来，名品世家作为中国酒类B2B时代的产物，本身一种是中国酒类流通领域创新模式的代表之一，其近年来在全国市场保持了较高的增速，也基本完成了全国性布局，并伴随着酒类板块的持续走热，未来发展前景大。虽然宝德股份此番“醉酒”意图昭然，但这一跨界并购迅速引来深交所的“灵魂6问”。“你公司主营石油钻采自动化产品业务，名品世家主营酒类经销业务，标的资产与上市公司不属于行业或上下游关系，本次交易完成后，你公司的主营业务将转变为自动化业务和酒类连锁业务并存的双主业格局。”在问询函中，深交所要求宝德股份结合名品世家所处行业整体情况补充披露标的资产是否属于成长型创新创业企业，是否符合创业板定位。7月20日，针对相关问题，《国际金融报》记者联系宝德股份董秘办公室进行采访，不过截至发稿，亦未得到进一步回应。记者 马云飞原标题：《石油勘探开发企业缘何“醉酒”？宝德股份拟收购酒企名品世家遭问询》阅读原文}

　　10月10日，名品世家发公告称，因公司战略发展需要，拟向全国中小企业股份转让系统申请在新三板终止挂牌。　　对此，有市场消息称，公司此次从新三板摘牌是为了冲击港股IPO。《国际金融报》记者据此向名品世家进行核实，其并未给出明确的答复。　　短期债务承压　　公开资料显示，名品世家成立于2008年，专门从事酒类连锁终端建设和营运，以特许经营为主要模式。2016年其在新三板挂牌交易，是一家以线下加盟连锁模式为基础，与移动互联网平台相结合的酒类流通领域服务商。　　然而近几年，酒类连锁企业的发展并不乐观。从2022年业绩来看，在酒类连锁企业中，除了在A股上市的华致酒行营收有所增长之外，在新三板挂牌的名品世家、酒便利等营收和净利润均有所下滑。　　2022年，华致酒行实现营收87.08亿元，同比增长16.73%，归母净利润3.66亿元，同比下降45.77%。同期名品世家营收10.54亿元，同比下降21.38%，实现归属于挂牌公司股东净利润为8533.78万元，同比下降30.07%。同时，名品世家营收规模在行业内也处于低位，与华致酒行有着不小的差距，且公司毛利率水平也明显不及华致酒行。　　名品世家也面临着增速难题，公司2020年至2022年归属于挂牌公司股东的净利润分别为0.79亿元、1.2亿元、0.85亿元，均在1亿元左右，净利润增速为53.67%、-30.07%，在去年急速下滑。　　今年上半年，名品世家的业绩增幅虽有所回正，不过也仅仅较去年同期有所微增，公司1-6月实现营收6.34亿元，同比增长4.44%；归属于挂牌公司股东的净利润为0.56亿元，同比增长3.37%。　　此外，公司的现金流存在着一定的压力，截至6月末，公司经营活动产生的现金流量净额为-0.23亿元，而应收账款则增加了30.21%至1.75亿元。而从偿债能力来看，在未来一年内共有约0.85亿元的短债到期，对应货币资金仅为0.31亿元。　　业绩低迷、现金流承压或许是名品世家从新三板摘牌，想要前往主板上市的原因之一。　　香颂资本董事沈萌表示，新三板目前交易和流通功能在北交所设立后进一步减弱，继续在新三板挂牌对企业的价值缩小，所以当企业需要进一步扩大对资本市场的需求时，新三板无法满足，企业可能会选择转到北交所或退市到其他资本市场。　　港股成最优解　　事实上，近几年来，名品世家对于资本市场的追逐从未停止，其于2016年3月挂牌新三板，并于2017年至2019年连续三年入选新三板创新层，2020年5月8日进入精选层辅导期。　　但从新三板摘牌后，公司上市的选择也相对有限。自华致酒行于2019年在深交所上市后，A股便再无酒类流通企业成功闯关IPO，在前几年的时间里，名品世家曾通过收购的方式来谋求曲线上市，但均未成功。　　2020年6月，名品世家发公告称，因与“海银系”旗下企业五牛投资筹划收购股权事宜，但最终并未达成一致意见；2020年12月初，宝德股份发布公告称，拟以现金11.2亿元收购名品世家89.76%股份，最终也随着一纸公告的落下，该收购事宜完全终止。　　此外，名品世家创始人陈明辉曾表示想要冲击北交所，不过从结果来看，也未成功。中国酒业分析师肖竹青表示，名品世家历史上曾冲击过精选层（现北交所），当时失败的主要原因是同时在谈宝德股份的并购工作取消，不存在其他影响公司资本运作的因素。　　数番折腾下来，公司可选择的上市平台也所剩无几。沈萌称，“名品世家目前在A股上市的可能性较小，而北交所的话不需要退市，因此很可能是到港交所。”其进一步表示，在港股上市可以进行一定的融资，同时也便于部分投资者通过港股市场退出。　　目前来看，港股对公司上市要求的条件与A股相比较为宽松，即上市公司业绩期最近一年盈利至少3500万港元，及前两年累计盈利至少4500万港元，三个财政年度盈利总和至少8000万港元。　　从名品世家近三年的业绩来看，其满足香港联合证券交易所盈利测试标准上市条件，公司近三年的营业收入分别为10.2亿元、13.4亿元、10.5亿元；扣非净利润分别为0.79亿元、1.2亿元、0.85亿元。　　可即便实现港股上市，也不意味着高枕无忧。　　今年4月，珍酒李渡在港股成功上市，上市首日开盘即破发，股价盘中一直位于水下，最终收跌17.93%，报8.88港元/股。截至10月11日，其收盘价为12.08港元，较发行价仅溢价11.65%，当前市值为395亿港元。　　虽然珍酒李渡是近几年鲜少能够上市的白酒企业，且企业一度高调宣传成功登陆资本市场，但其上市后的表现属实不乐观。　　这些情况也意味着，即便名品世家成功在港交所上市，站上国际融资窗口，或许也很难借此解决自身面积的困境。（文章来源：国际金融报）}