今天地产债杀疯了，各种20%~30%的涨法。地产股表现也不错，领涨全A。绝不能说地产债牛逼，毕竟这价格实在太感人了啊。在这波20%的上涨后，也只有区区30块钱。而债券面值正常是100块，所以历史跌幅依然高达70%能跟地产债媲美的也只有中丐互怜了。恒生科技最高到过11000点，这波最低闷到2700点，跌幅也是70%多。从价格上看，二者堪称卧龙凤雏。但从本质上看，二者天差地别。现在没几人会买民营房企的楼盘，但人人都在用互联网公司的产品。结果民营地产债和互联网股都跌得不要不要的，最悲观时都说要归零。反正这事也不知道哪里不对劲，但逻辑听上去就很奇怪。说回民营地产债，这回涨这么猛显然也是来大政策了。大致内容是由央行提供再贷款，由金融机构直接买入债券来支持民企地产公司。资金规模上限是2500亿。而2023年到期的民营地产债和信托总共不到1万亿。所以这笔资金的托底力度非常强，民营地产债自然应声大涨。上一次这么个托底法还是2018年10月。那会儿地产行业还很舒服，但民营上市公司各种业绩暴雷和股价暴 跌。2018年某种程度上形成了死亡螺旋：搞制造业的民企不受待见，不得已质押股权融资，股价下跌后补充质押，于是被爆出平仓风险，结果股价继续下跌。恶性循环的噩梦就这样开始了。而且民营企业集中在制造业，关键是那时候感觉中国没什么像样的制造业。就算有也是利润微薄，资金链脆弱。所以稍微有点风吹草动，股价就猛跌跌，死亡螺旋像飞轮般加速。一直跌到2018年10月份，那会儿再不救就真不行了。于是从央行到银保监会，再到证券业协会和交易所，密集出政策开始救援。国企直接表态会接盘困难民企。而当年资本市场的最高频词就叫「纾困」。一波猛药下去，效果更是立竿见影。现在大家都知道2018年12月A股熊市彻底见底，但其实早在2018年10月份，民营企业的股价就见底了。事实上，民营企业占比较大的创业板和中证500，底部都在当年的10月份，而不是12月份。回过头看，今年和2018年的氛围感真的很像。同样是美联储加息，不过今年加息力度要超过2018年。过去10年美联储的加息路径同样是中美角力，2018年是M易战，2022年衍生到了科技战。同样是金融去杠杆，2018年是针对资管行业或影子银行，这两年是房地产三道红线。同样是金融风险暴露，2018年是P2P和上市民企，2022年是地产。同样是情绪悲观，股价暴 跌。2018年经济学家标题直接就是：「洗洗睡吧」。那时候很多人说这次不一样，股市从情绪到股价都崩到极致。今年不用说了，大家自己感受也知道咋样。实事求是地讲，今年的难度要大于2018年。但这只是一面。另一面，中国的经济韧性也要远强于2018年。很简单地举几个例子吧。2018年，今日的锂王天齐锂业刚刚收购完SQM，负债率飙升到75%。而锂价那年刚好见顶回落，第二年就资产减值50亿，利息飙升到16亿。「天齐锂业何时倒下」的讨论时不时被摆上媒体。如果你说这是资源股，不具有代表性，那我们来看纯纯的制造业。2018年，今日的迪王比亚迪还入不敷出，短期借款飙升至450亿，中长期借款和债券高达150亿，应收账款超过600亿，而账上的货币资金仅有100亿。那时候比亚迪被媒体用的最多的一个词就是「困境」。而现在的比亚迪呢，短期借款不到100亿，长期借款加债券70亿，而货币资金高达450亿。至于产品力和销量，更是疯狂提升。国内销量已碾压特斯拉，国外更是卖出了奔驰的价格。蔚小理等新势力的2018年就更别提了，不是还没出生，就是在传言倒闭的路上。还有光伏巨头隆基，2018年是其过去10年唯一一次利润下降的年份。当年扣非净利润暴 跌30%。再说芯片。2018年中芯国际还在美国上市，算净利润也就是微利吧。而2018年A股这边所有半导体公司市值加起来也才2000~3000亿。全行业利润只有区区30亿。2022年，仅仅用了4年时间，A股半导体市值就来到了2万亿，利润超过了300亿。整体翻了10倍多。当然，以上还是头部的制造业企业，再往后的企业，大家自己去想2018年那会儿有多困难。总之，现在你说困难吧，那肯定是有的。但是吧，如果你只看困难，看不到发展肯定是不行的；看不到困难带来的股价低位机会，那就更不行了。很多时候，你的格局和维度很重要。你说2018年全年持续抄底的人对吗？如果站在2018年底看，那都是傻叉，全年下跌30%，有一个套一个。不管你是6月份开始抄底的，还是10月份开始抄底的，12月份都能见到新低，出现最大的浮亏。价投就是个笑话。但你站在今年看又是另一回事了。哪怕是现在鸟不拉屎的市场行情下，当年6月份，即熊市半途买入的，拿到现在收益率都超过15%。当年10月份买入的，拿到现在收益率能飙到40%。当然了，你要是拿到牛市出手，比如去年，直接就翻倍了。而现在整个市场无论从跌幅还是估值都已经达到了2018年底部区域的水平了。你问我现在买入会怎样？短期也许傻*，每一轮无力的反弹和再次下跌都会被嘲笑，困难看上去也很多，但长期大概率极为明智。今天就酱。原创不易，欢迎点赞、转发和分享支持~}